牙买加体系
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牙买加体系
• 国际背景
布雷顿森林体系崩溃后，国际金融形势动荡不安，国际间 为建立一个新的国际货币体系进行了长期的讨论与协商。 在这个过程中，充满了各种矛盾与斗争，最终各方通过协 商就一些基本问题达成共识，于1976年1月，在牙买加首 都金斯顿签署了一个协议，称为《牙买加协议》。同年4 月，IMF理事会通过了IMF协议的第二次修订案，1978年4 月1日正式生效。从此国际货币银行体系进入了一个新的 阶段---牙买加体系。
• 国际货币制度改革的主要方面
1. 国际储备体系的结构问题 实际上是指以哪种储备资产作为本位货币或 中心货币的问题。归纳起来，其中主要包括恢复 金本位制或继续维持美元位制，以及建立特别提 款权本位制等内容。 由于金本位制无法恢复，美元位制难以维持， 而建立特别提款权本位制又不可行，因而才导致 现行国际货币体系下的这种储备资产多样化的局 面。
国际货币制度的改革
• 背景
从布林顿森林体系开始，国际货币制度的内 在矛盾使危机频频爆发，导致国际金融领域常常 处于动荡和混乱中，因而不断受到国际社会的指 责，要求对国际货币体系制度改革的呼声持续不 断。
• 国际货币制度改革的主要机构
“国际货币制度改革及有关问题委员会”， 简称“20国委员会”，之后在1974年10月正式成 立“国际货币制度问题临时委员会”，简称“临 时委员会”，仍由20个国家组成。其主要任务是 接替“20国委员会”，负责研究和拟定国际货币 制度改革方案，修改IMF协定，处理威胁国际货 币制度的突发事件等问题，向IMF提供意见和报 告。
• 体系缺陷
(1)在多元化国际储备格局下，储备货币发行国仍享有“铸 币税”等多种好处，同时，在多元化国际储备下，缺乏统 一的稳定的货币标准，这本身就可能造成国际金融的不稳 定； (2)汇率大起大落，变动不定，汇率体系极不稳定。其消极 影响之一是增大了外汇风险，从而在一定程度上抑制了国 际贸易与国际投资活动，对发展中国家而言，这种负面影 响尤为突出； (3)国际收支调节机制并不健全，各种现有的渠道都有各自 的局限，牙买加体系并没有消除全球性的国际收支失衡问 题。
• 汇率制度多元化
在牙买加体系下，浮动汇率制与固定汇率制并存。一 般而言，发达工业国家多数采取单独浮动或联合浮动，但 有的也采取钉住自选的货币篮子。对发展中国家而言，多 数是钉住某种国际货币或货币篮子，单独浮动的很少。不 同汇率制度各有优劣，浮动汇率制度可以为国内经济政策 提供更大的活动空间与独立性，而固定汇率制则减少了本 国企业可能面临的汇率风险，方便生产与核算。各国可根 据自身的经济实力、开放程度、经济结构等一系列相关因 素去权衡得失利弊。一些国际金融学家将这种多元化汇率 安排制度称为无体制的体制或者混合体制。
4.加强国际协调
以IMF为桥梁，各国政府就国际金融问题达成共识与谅解，共 同维护国际金融形势的稳定与繁荣；新兴的七国首脑会议的作用。
牙买加体系的主要特征
• • • • 黄金非货币化 多样化的汇率制度安排 以美元为主导的多元化国际储备体系 国际收支调节机制多样化
牙买加体系的体系布雷顿森林体系下各国货币 间的僵硬关系，为国际经济提供了多种清偿货币，在较大 程度上解决了储备货币供不应求的矛盾； (2)多样化的汇率安排适应了多样化的、不同发展水平的各 国经济，为各国维持经济发展与稳定提供了灵活性与独立 性，同时有助于保持国内经济政策的连续性与稳定性； (3)多种渠道并行，使国际收支的调节更为有效与及时。
• 国际收支调节机制多样化
1. 运用国内经济政策
一国往往运用国内经济政策，改变国内的需求与供给， 而消除国际收支不平衡。 从
2.运用汇率政策
汇率调节国际收支的原理：经常项目赤字本币趋于下跌本币下 跌、外贸竞争力增加出口增加、进口减少经济项目赤字减少或消失。
3.国际融资
在牙买加体系下，各国逐渐转向欧洲货币市场，利用该市场 比较优惠的贷款条件融通资金，调节国际收支中的顺逆差。
5.发展中国家在国际货币体系中的地位问题
• 3、增强特别提款权的作用。 主要是提高特别提款权的国际储备地位，扩大其在 IMF一般业务中的使用范围，并适时修订特别提款权的有 关条款。 规定参加特别提款权账户的国家可以来偿还国 际货币基金组织的贷款，使用特别提款权作为偿还债务的 担保，各参加国也可用特别提款权进行借贷。 • 4、增加成员国基金份额。 成员国的基金份额从原来的292亿特别提款权增加至 390亿特别提款权，增幅达33，6%。 • 5、扩大对发展中国家的资金融通，增加基金信用
2. 建立合理的汇率制度
有许多改革方案和建议希望恢复弹性较大的固定汇 率制，而汇率制度本质上仍是与货币本位紧密联系的问题， 即货币的定制标准问题。只有在世界范围内解决货币定制 标准统一的问题，才有可能实施固定汇率制。但要在世界 范围实行固定汇率制，首先要解决以哪种物质作为统一的 定制标准这一根本性问题。 由于无法恢复以黄金和美元为本位币的固定汇率制， 而以特别提款权为各国货币的定制标准也很难操作，所以 大多数国家实行管理浮动汇率制既成事实就是一种长期化 的趋势。
牙买加体系的主要内容
• 1、实行浮动汇率制度的改革。 牙买加协议正式确认浮动汇率制的合法化，承认固定 汇率制与浮动汇率制并存的局面，成员国可自由选择汇率 制度。同时IMF继续对各国货币汇率政策实行严格监督， 并协调成员国的经济政策，促进金融稳定，缩小汇率波动 范围。 • 2、推行黄金非货币化。 协议作出了逐步使黄金退出国际货币的决定。并规定： 废除黄金条款，取消黄金官价，成员国中央银行可按市价 自由进行黄金交易；取消成员国相互之间以及成员国与 IMF之间须用黄金清算债权债务的规定，IMF逐步处理其 持有的黄金。
3.国际收支调节的责任问题
许多国家提出，国际收支调节的责任不应该只落在逆 差国家或非储备货币发行国家身上。应有顺差国和逆差国 共同采取措施解决国际收支不平衡的问题。
4. 处理区域性货币集团与全球性国际货币体系关 系问题
主要是在目前世界多极化发展的情况下，如何使区域 性货币集团过渡到全球统一的国际货币体系的问题。
贷款额度。
牙买加体系的特点和作用
• 国家储备体系多元化
与布雷顿森林体系下国际储备结构单一、美元地位十 分突出的情形相比，在牙买加体系下，国际储备呈现多元 化局面，美元虽然仍是主导的国际货币，但美元地位明显 削弱了，由美元垄断外汇储备的情形不复存在。西德马克 (现德国马克)、日元随两国经济的恢复发展脱颖而出，成 为重要的国际储备货币。国际储备货币已日趋多元化， ECU也被欧元所取代，欧元很可能成为与美元相抗衡的新 的国际储备货币。
• 国际背景
布雷顿森林体系崩溃后，国际金融形势动荡不安，国际间 为建立一个新的国际货币体系进行了长期的讨论与协商。 在这个过程中，充满了各种矛盾与斗争，最终各方通过协 商就一些基本问题达成共识，于1976年1月，在牙买加首 都金斯顿签署了一个协议，称为《牙买加协议》。同年4 月，IMF理事会通过了IMF协议的第二次修订案，1978年4 月1日正式生效。从此国际货币银行体系进入了一个新的 阶段---牙买加体系。
• 国际货币制度改革的主要方面
1. 国际储备体系的结构问题 实际上是指以哪种储备资产作为本位货币或 中心货币的问题。归纳起来，其中主要包括恢复 金本位制或继续维持美元位制，以及建立特别提 款权本位制等内容。 由于金本位制无法恢复，美元位制难以维持， 而建立特别提款权本位制又不可行，因而才导致 现行国际货币体系下的这种储备资产多样化的局 面。
国际货币制度的改革
• 背景
从布林顿森林体系开始，国际货币制度的内 在矛盾使危机频频爆发，导致国际金融领域常常 处于动荡和混乱中，因而不断受到国际社会的指 责，要求对国际货币体系制度改革的呼声持续不 断。
• 国际货币制度改革的主要机构
“国际货币制度改革及有关问题委员会”， 简称“20国委员会”，之后在1974年10月正式成 立“国际货币制度问题临时委员会”，简称“临 时委员会”，仍由20个国家组成。其主要任务是 接替“20国委员会”，负责研究和拟定国际货币 制度改革方案，修改IMF协定，处理威胁国际货 币制度的突发事件等问题，向IMF提供意见和报 告。
• 体系缺陷
(1)在多元化国际储备格局下，储备货币发行国仍享有“铸 币税”等多种好处，同时，在多元化国际储备下，缺乏统 一的稳定的货币标准，这本身就可能造成国际金融的不稳 定； (2)汇率大起大落，变动不定，汇率体系极不稳定。其消极 影响之一是增大了外汇风险，从而在一定程度上抑制了国 际贸易与国际投资活动，对发展中国家而言，这种负面影 响尤为突出； (3)国际收支调节机制并不健全，各种现有的渠道都有各自 的局限，牙买加体系并没有消除全球性的国际收支失衡问 题。
• 汇率制度多元化
在牙买加体系下，浮动汇率制与固定汇率制并存。一 般而言，发达工业国家多数采取单独浮动或联合浮动，但 有的也采取钉住自选的货币篮子。对发展中国家而言，多 数是钉住某种国际货币或货币篮子，单独浮动的很少。不 同汇率制度各有优劣，浮动汇率制度可以为国内经济政策 提供更大的活动空间与独立性，而固定汇率制则减少了本 国企业可能面临的汇率风险，方便生产与核算。各国可根 据自身的经济实力、开放程度、经济结构等一系列相关因 素去权衡得失利弊。一些国际金融学家将这种多元化汇率 安排制度称为无体制的体制或者混合体制。
4.加强国际协调
以IMF为桥梁，各国政府就国际金融问题达成共识与谅解，共 同维护国际金融形势的稳定与繁荣；新兴的七国首脑会议的作用。
牙买加体系的主要特征
• • • • 黄金非货币化 多样化的汇率制度安排 以美元为主导的多元化国际储备体系 国际收支调节机制多样化
牙买加体系的体系布雷顿森林体系下各国货币 间的僵硬关系，为国际经济提供了多种清偿货币，在较大 程度上解决了储备货币供不应求的矛盾； (2)多样化的汇率安排适应了多样化的、不同发展水平的各 国经济，为各国维持经济发展与稳定提供了灵活性与独立 性，同时有助于保持国内经济政策的连续性与稳定性； (3)多种渠道并行，使国际收支的调节更为有效与及时。
• 国际收支调节机制多样化
1. 运用国内经济政策
一国往往运用国内经济政策，改变国内的需求与供给， 而消除国际收支不平衡。 从
2.运用汇率政策
汇率调节国际收支的原理：经常项目赤字本币趋于下跌本币下 跌、外贸竞争力增加出口增加、进口减少经济项目赤字减少或消失。
3.国际融资
在牙买加体系下，各国逐渐转向欧洲货币市场，利用该市场 比较优惠的贷款条件融通资金，调节国际收支中的顺逆差。
5.发展中国家在国际货币体系中的地位问题
• 3、增强特别提款权的作用。 主要是提高特别提款权的国际储备地位，扩大其在 IMF一般业务中的使用范围，并适时修订特别提款权的有 关条款。 规定参加特别提款权账户的国家可以来偿还国 际货币基金组织的贷款，使用特别提款权作为偿还债务的 担保，各参加国也可用特别提款权进行借贷。 • 4、增加成员国基金份额。 成员国的基金份额从原来的292亿特别提款权增加至 390亿特别提款权，增幅达33，6%。 • 5、扩大对发展中国家的资金融通，增加基金信用
2. 建立合理的汇率制度
有许多改革方案和建议希望恢复弹性较大的固定汇 率制，而汇率制度本质上仍是与货币本位紧密联系的问题， 即货币的定制标准问题。只有在世界范围内解决货币定制 标准统一的问题，才有可能实施固定汇率制。但要在世界 范围实行固定汇率制，首先要解决以哪种物质作为统一的 定制标准这一根本性问题。 由于无法恢复以黄金和美元为本位币的固定汇率制， 而以特别提款权为各国货币的定制标准也很难操作，所以 大多数国家实行管理浮动汇率制既成事实就是一种长期化 的趋势。
牙买加体系的主要内容
• 1、实行浮动汇率制度的改革。 牙买加协议正式确认浮动汇率制的合法化，承认固定 汇率制与浮动汇率制并存的局面，成员国可自由选择汇率 制度。同时IMF继续对各国货币汇率政策实行严格监督， 并协调成员国的经济政策，促进金融稳定，缩小汇率波动 范围。 • 2、推行黄金非货币化。 协议作出了逐步使黄金退出国际货币的决定。并规定： 废除黄金条款，取消黄金官价，成员国中央银行可按市价 自由进行黄金交易；取消成员国相互之间以及成员国与 IMF之间须用黄金清算债权债务的规定，IMF逐步处理其 持有的黄金。
3.国际收支调节的责任问题
许多国家提出，国际收支调节的责任不应该只落在逆 差国家或非储备货币发行国家身上。应有顺差国和逆差国 共同采取措施解决国际收支不平衡的问题。
4. 处理区域性货币集团与全球性国际货币体系关 系问题
主要是在目前世界多极化发展的情况下，如何使区域 性货币集团过渡到全球统一的国际货币体系的问题。
贷款额度。
牙买加体系的特点和作用
• 国家储备体系多元化
与布雷顿森林体系下国际储备结构单一、美元地位十 分突出的情形相比，在牙买加体系下，国际储备呈现多元 化局面，美元虽然仍是主导的国际货币，但美元地位明显 削弱了，由美元垄断外汇储备的情形不复存在。西德马克 (现德国马克)、日元随两国经济的恢复发展脱颖而出，成 为重要的国际储备货币。国际储备货币已日趋多元化， ECU也被欧元所取代，欧元很可能成为与美元相抗衡的新 的国际储备货币。