山推股份近三年财务报告粗略分析讲解
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山推股份近三年财务报告粗略分析
一、企业所处行业及生产经营特点:
山推工程机械股份有限公司(简称山推股份公司)是中国生产、销售铲土运输机械、道路机械、建筑机械、工业车辆等工程机械系列产品及零部件的国家大型一类骨干企业。
企业在保持其在推土机行业技术第一的情况,优化产业布局,逐步向产品多元化,公司销售国际化方向发展。
二、报表分析
1、资产负债表
(1)企业自身资产状况及资产变化说明:
公司的资产规模位于行业内的中等水平,公司资产三年增长率分别为25.82%,30.82%。
资产的变化中在建工程,商誉增长较多,其中在建工程08年增长了362.11%,09年虽增长率为-5.93%但因为是以08年为基数,故总体上是大幅增长。
公司09年进行的企业合并,成立为山东重工集团,产生了大量的商誉。
09年度的商誉增加额为1554845.1,增加了18倍。
公司总体资产结构无重大变化,其主要资产货币资金,存货,固定资产的比重都保持在一个相对稳定的范围。
具体,公司的流动资产中,存货资产的比重呈下降趋势,但仍在最主要地位,09占33.58%,货币资金的比重经明显增长在流动资产中保持着1/3比例仅次于存货,09年度具体占32.83%。
流动资产的增长幅度保持在30%左右。
在流动资产各项目变化中,货币类资产的增长幅度大于流动资产的增长幅度,说明企业应付市场变化的能力将增强。
09年度信用类资产的增长幅度明显大于流动资产的增长,说明企业的货款的回收不够理想,企业受第三者的制约增强,企业应该加强货款的回收工作。
货币类资产的增长幅度也大于流动资产的增长虽两者间的距在减少。
总之,企业的支付能力和应付市场的变化能力一般。
(2)企业自身负债及所有者权益状况及变化说明:
由上图可以看出,08,09其负债,所有者权益分别有所增长,最终在09年回稳至接近最佳资产负债比,08年因为扩股使得所有者权益增幅较大,负债比所有权益的值0.65明显小于07年(0.85),09年企业在规模得到扩大之后开始了大量项目工程项目(路面机械项目、楚天项目、重工项目、欧亚陀房屋设备项目、事业园零星工程、结构件厂房、铸钢工程、山东锐驰、山推
研发中心项目等),长期借款,预收账款都增加明显,比值回复至0.86。
企业是增加负债资金来开展经营性活动,虽资金成本有所提高,但更能为企业带来更大的长远效益。
2、利润表
主营业务收入情况:
山推股份2009年度共实现主营业务收入6956230000元,较08年增长5.69%,较07年增长44.38%,而08年比07年增长36.61%,看出总体呈现增长趋势,但涨幅有所下降。
成本费用情况:
公司09年度共发生成本费用共计658693万元。
其中,主营业务成本593521万元,占成本费用总额90.11%,保持在总成本费用中90%左右的比例;营业费用(销售费用)25312万元,占成本费用总额3.84%;管理费用34357.9万元,占成本费用总额 5.22%;财务费用2544.82 万元,占成本费用总额0.39%,除主营业务成本因通货膨胀,物价上涨而稍许上涨,还有投资长期项目而使得管理费用有所增加外,公司成本费用结构无明显变化。
利润增长情况:
公司山推股份09年度实现利润总额54003.8 万元,较上年同期降低
15.08%,较07年同期也降低了4.76%。
其中,营业利润比上年同期降低
16.45%,降低利润总额959.3万元,较07年同期也降低8.61%,总体有下降趋式,与公司的进行的长期投资决策有关;投资收益比去年同期降低10.55%,减少投资收益1769.9万元,投资收益08,09年均减少了10%左右,与企业受让了一定金融资产的股份有一定关联;营业外收支净额近三年数据分别为:1219090,14439460,20732340,企业的营业外收支盈利呈增长势态。
三、财务绩效评价:
1、偿债能力分析
短期偿债能力指企业偿还短期负债的能力,表示企业流动资产对流动负债及时足额偿还的能力,是衡量流动资产与流动负债的相对关系,反映企业当前的财务能力和流动资产的变现能力的重要标志。
衡量短期偿债能力的指标有:营运资本、流动比率、速动比率、现金比率。
短期偿债能力指标增减变动情况见下表:
(1)流动比率
从上表可以看出,企业的流动比率自2007 年到2008年有一定幅度增长(存货增加较多,占流动资产比例达40.08%),但到2009 年又有一定幅度的下降,总体维持在一个微低水平。
一方面,看出因存货的滞留,某种程度上也影响了资金的流动性,另一方面,随着公司近两年规模的扩大,在流动负债中占主导地位的应付账款与短期借款更是不断增加,其所占比例分别维持在41%和27%左右.企业总体的资产流动性维持在较稳定水平,其短期偿债压力与行业平均小平相比,企业的短期偿债能力
(2)速动比率
由上表可知,公司的速动比率总体呈小幅上升趋势,但都维持在微小于1 的水平上,这与重工业企业存货数量较多有很大关系。
结合前面的分析,虽总体上升,但企业目前的短期偿债能力有稍稍的下降。
(3)现金比率
即速动资产扣除应收帐款后的余额。
速动资产扣除应收帐款后计算出来的金额,最能反映企业直接偿付流动负债的能力。
企业的现金比率虽有所增长,整体上无重大差异,现金比率高,说明企业的短期偿债能力还是可以的。
长期偿债能力是企业偿还长期债务的能力。
考察企业的长期偿债能力可以从两个方面对数据进行分析:对利润表的数据进行分析,考察企业的获利能力;对资产负债表的数据进行分析,考察企业负债总额与资本结构规模之间的关系。
通常企业的运用的指标有资产负债率、产权比率、利息保障倍数等。
山推股份长期偿债能力指标增减变动情况见下表:
(1) 资产负债比率
根据上表可以看出,2007至2008年企业资产负债率略有降低,2009年又有所升高,与07年比率相当,这主要是由于企业资产,负债总额前后分别大量增加的原因所致。
这说明公司高层管理人员的理财风格还是比较稳定的,资本结构比较合理,08年资产增加之后,于09年度便加大了负债增长额,虽使得企业的经营风险调整到了企业能接受的较高范围,但企业利用债权人提供的资金从事经营活动的能力有所提高,从侧面所映了公司的良好发展状况。
(2) 产权比率
产权比率反映由债权人提供的资金与所有者提供的资金的相对关系,反映企业财务结构的稳健程度,衡量企业所有者权益对债权人权益的保障程度。
上
表中,2007 年至2008年企业的产权比率有一定下降,2009年又有较大幅
度的增加,这主要是由于公司负债总额增加,所有者权益增加造成的。
产权比率的上升,也说明了公司充分发挥了负债的财务杠杆作用。
(3) 利息保障倍数
利息保障倍数反映企业每支付1 元的利息费用能为企业带来收益的大小,衡量企业偿付借款利息的能力。
由上表可知自2007 年到2008公司的利息保障倍数持续下降了6.27倍,到2009年又增加了7.89,这主要是由于公司的资产运用效率下降,从而导致利润率降低所致。
尽管公司的利息保障倍数有所波动,但其仍维持在一个较高的水平,对公司的长期偿债能力影响不大,企业总体的财务风险不高,经济上比较安全。
综上所述,伴随着山推股份的扩张,其资产总额和所有者权益总额不断增加,企业资本结构较合理,财务杠杆效益运用充分。
这可能是公司高层
管理人员为了进一步壮大公司,有意增加了负债规模。
这样使公司的
偿债压力有所增加,长期偿债能力又变回原先的稳定水平。
2、资产运用效率分析
资产运用效率是指营业收入净额与各项营运资产的比率关系,是反映企业资产运用或管理能力高低的指标。
资产运用效率分析指标主要有应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率等。
山推股份资产运用效率指标变动情况见下表:
(1)应收账款周转率
表上数据显示,公司的应收账款周转率经历08年略微下降后在09年有所上升,这主要是由于公司加大了销售力度,放宽信用政策,导致资金回笼速度减慢造成的
(2)存货周转率
从表上的数据可以看出,公司的存货周转率不断下降营运资金占用在存货上的金额不断增加,存货周转天数不断增加,证明企业的短期偿债能力有所降低,存货流动性略有减弱,这可能对提高公司盈利水平产生消极的作用。
(3)流动资产周转率
流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度。
企业07年到08
年无太大变化,却在09年有明显减小,说明企业流动资产的周转速度减慢,则需要补充流动资金参加周转,形成资金浪费,降低了企业盈利能力。
综合以上分析,公司总体的资产运用效率比较正常。
但也在一些缺陷,企业应收账款周转率在不断下降。
公司应加强对应收账款的管理,使其发挥出更大的效益。
3、盈利能力分析
盈利能力是指企业获取收益的能力。
此处进行盈利能力分析的财务指标
主要有销售净利率、主营业务利润率、资产净利率等财务指标。
山推股份盈利能力指标变动情况如下:
销售净利率
销售净利率表示每百元收入带来的净利润的多少,用以衡量企业销售收入的收益水平。
表中显示,公司销售年净利率连年下降。
主营业务利润率
主营业务利润率表示每百元主营业务收入能获得的利润总额,反映企业主营业务活动的获利水平。
09年的销售增长率5.69%比之08年36.61%大幅降,对应主营业务成本增长也较少,说明公司于09年度主营业务活动有所减少,企业应加大主营业务活动。
资产净利率
资产净利率指标用于反映平均资产的获利情况,表明企业资产利用的经营效果。
根据表中数据,公司2007到2009年的资产净利率一直在下降。
资产保值增长率
资本保值增值与当期实现的经济效益,即净利润有很大关联,资产保值增值率的不断降低也从另一方面证实了净利率的持续走低。
总体来看,我们认为方正科技的盈利能力不强。
尽管公司的规模不断扩大,
但其经营管理水平没有得到相应的提高。
主营业务地位不明显,利润率偏低,不能为公司提供稳定可靠的获利水平,公司应提高经营管理
4、上市公司主要财务指标分析
山推股份主要财务指标分析数据见下表:
每股收益
每股收益,是指本年净利润与报告期末普通股股份总数的比值,它不仅是评价公司获利能力的指标,也是决定股票投资价值大小的重要标志。
每股收益是我国当今证券市场常见的指标之一,是表达上市公司获利能力和水平的重要指标之一,企业的每股收益总体比较平稳,无太大变化。
净资产收益率
净资产收益率也称为净值报酬率,是反映股东投资报酬率的一个重要指标。
通过杜邦分析法来分析山推的净资产收益率,通过近三年的杜邦分析图(详见山推股份报表分析),我们可以看出:
第一,公司净资产收益率有所降低
第四,资产周转率的波动,主要是公司资产结构中流动资产相对增加,盈利能力相对降低。
第五,公司的销售净利率下降,主要原因是主营业务活动有所削弱。
综合以上分析,我们认为导致山推肌份净资产收益率下降的主要原因是,销售净利率的下降和权益乘数的减小。
而公司的资产运营情况良好,资产周转率有所波动,公司应加强管理,采取必要措施降低成本,提高获利能力,最终使公司的净资产收益率得到提高。