货币一体化与欧洲货币联盟

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货币区参加者的成本
加入货币区后，对参加者来说最大的成本是， 参加国失去了追求独立的货币政策的自由，并 且还会丧失把汇率政策作为货币政策工具的好 处。
最佳货币区应当尽量从长久固定汇率中获得最 大效益并使之达到最小的成本，但事实上，测 度最佳货币区内每个成员国能从中获得多大收 益和付出多少成本是件极困难的事。
• 通过浮动汇率可以实现对需求转移的改变，从而维 持国际收支平衡。
• 但如果A、B是同一通货区，将无法通过汇率的浮动 来校正，只能通过资源的自由流动来实现。
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缺陷:
生产要素的流动可能会导致，富者愈富，贫者 愈贫。 资本的流动性很强，但人力资源的流动性不强。 人力资源的流动性受到以下因素的影响: • 语言、文化、社会保障，以及其他社会因素。 对欧元区经济的考察这是基本立足点。
通货膨胀率 贸易条件 贸易品流量 经常 项目差额 汇率变化 相似的通货膨胀率，则不会对贸易条件产生影 响，采取固定汇率比较有利，才与货币区有利 可图。
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四、最佳货币区的成本/收益分析
1. 经济一体化与固定汇率区的收益分析
通货区参加 国的经济稳 定性损失
LL
通货区参加国与通货 区的经济一体化程度
并对欧元的诞生起到了决定性的作
用。
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三、界定货币区域的传统方法
（一）国际要素的流动性（International Factor Mobility)
罗伯特•蒙代尔最先提出最适度通货区理论。提出用生 产要素的高度流动性作为最适度通货区的标准。
理论要点:
• 国际收支失衡是由于需求转移。如果A国生产A产品， B国生产B产品，现在需求由B产品转移到A产品，则 A国贸易顺差、B国逆差。因此，A国通货膨胀。
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（五）经济的开放度（Degree Of Openness）
一国生产的可贸易品商品占国内产出的 比例较高，Hale Waihona Puke Baidu该国参与某一货币区是有 利可图的； 一国生产的可贸易品占国内产出的比例 较低，则该国最好采用浮动汇率制度。
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（六）通货膨胀率的相似性（Similarity in Rate Of Inflation)
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第二节 欧洲货币体系与欧洲货币联盟
欧洲货币一体化的沿革: 第一个阶段（1960—1971年）：跛行货币区 第二阶段（1972—1978年）：联合浮动 第三阶段（1979—1998年）：欧洲货币体系 第四阶段（1999年—今）：欧洲单一货币
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一、跛行货币区
二战后到1970年的跛行货币区阶段，这一 阶段的标志性体系为英镑区，区内成员国的外 汇储备主要是英镑，各国的货币也盯住英镑， 由于英镑本身是盯住美元的，因而该时期的汇 率制度是跛行的。
图12-1-3 是否加入可通编货辑区ppt 的决策
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货币区参加者的收益是： （1）消除了由于汇率不固定而生产的不确定性，刺激了
国际分工及在成员国或区域内的贸易与投资的流动； （2）可获得生产的规模经济利益； （3）金融状况不稳、币值波动较大、通货膨胀较高的国
家将会享受到价格稳定、货币流动性增强的收益； （4）提供一种风险分摊机制； （5）保持国际储备的需求，减少资源闲置的成本。
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二、最佳货币区的特征
经济学家们主张具备以下几个经济特征，或者说具备 以下几个条件时，建立最佳货币区能对均衡的实现发 挥较大的作用： （1）成员国间生产要素资源有较大的流动性； （2）成员国间经济结构相似； （3）商品市场的高度融合； （4）国际金融市场的高度一体化； （5）宏观经济政策的协调和政治上的相互融合； （6）通货膨胀率的相似性。
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（二）产品多样化(Product Diversification)
彼得•凯南1969年提出以低程度多元化作为最 适度通货区的标准。 理论要点： • 产品多样化具有稳定性，不太受汇率的影响，
可以采取固定汇率。 • 产品非多元化应该采用灵活独立的通货区。
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（三）金融一体化程度(Degree Of Financial Integration)
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“最优货币区域”理论之父——蒙代 尔
罗伯特•蒙代尔教授一直担任美国
哥伦比亚大学经济学教授。被誉为
“最优货币区域”理论之父；他构
筑
了国际宏观经济的标准模式；他是
货币与财政政策混合理论的倡导者；
他重新解释了通涨和利息理论；他
发展了贸易支付平衡的货币理论；
他是供应学派的代表人。他的著作
涵盖了整个国际货币体系的历史，
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（四）政策一体化程度（Degree Of Policy Integration）
爱德华•托尔等1970年提出，一个具有不太完 善的内部调节机制的成功通货区，最重要的或 许在于各成员国对通货膨胀与失业增长的看法， 以及达成它们之间交替的一致性。 欧元区国家的政策协调是欧元与美元的重要区 别。
图 12-1-1 ＬＬ曲可线编辑ppt
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2.经济一体化与固定汇率区的成本分析
通货区参加国
GG
的货币效率收
益
通货区参加国与通
图12-1-2 GG曲线
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货区的经济一体化 程度
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3. 是否加入通货区的决策
加入通货区
的收益与成
LL
本
损失＞ 收益
GG 收益＞ 损失
θ0
通货区参加国与通货
区的经济一体化程度
詹姆斯•伊格拉姆1969年指出，为了决定通货区的最优 规模，有必要考虑经济社会的金融特征，认为应该用 金融一体化作为最适度通货区的标准。 理论要点: • 国际收支不平衡与资金流动有关，尤其同缺乏长期
证券的自由交易有关。 • 如果金融一体化不充分，大多外国人都会买卖短期
外国证券，因为可以通过外汇市场的套期交易来保 值。 • 如果金融市场高度一体化，国际收支失衡可以通过 利率的较小变动而引起的长期资本流动来平衡，从 而汇率的变动可以避免。
货币一体化与欧洲货币联盟
一、最 佳货币 理论
二、欧 洲货币 体系与 欧洲货 币联盟
三、欧 元的国 际地位 及影响
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第一节 最佳货币区理论
一、最佳货币区理论综述 最佳货币区（Optimum Currency Area） 也称国家集团（Bloc），是指采用单一货 币或者几种货币，汇率永久固定，对外统 一浮动的区域。 “最佳”的含义是内外均衡，内部均衡含 义是通货膨胀率和失业率在最佳的置换点 上取得，外部均衡是指国际收支均衡。