苏泊尔证券投资分析

苏泊尔基本面分析

一、公司简介

浙江苏泊尔股份有限公司是中国最大、全球第三的炊具研发制造商，也是国内炊具行业首家上市公司。苏泊尔创立于1994年，总部设在中国杭州，目前在中国及海外拥有5大生产基地，9000多名员工，旗下生产的炊具及生活家电产品销往全球多个国家。创业伊始，苏泊尔就推出高品质压力锅产品，一举成为行业标准的起草者和最早执行者。依靠品质立身与技术创新，苏泊尔迅速成长为中国压力锅行业第一品牌，并凭借五次压力锅技术革新，成为中国压力锅行业发展的“风向标”。

为借助国际资本和国际技术将苏泊尔品牌进一步在国际市场上做大做强，2006年，苏泊尔与拥有150年历史、全球最大的炊具和小家电生产商之一的法国SEB集团正式签署战略合作框架协议。通过这项优势互补的合作，苏泊尔进一步增强了企业的核心竞争优势。

经营范围：

苏泊尔用十多年时间在厨房领域深耕细作，成功将品牌触角延伸至厨房生活的方方面面。产品线从压力锅单品不断扩充，逐渐覆盖炊具、小家电、厨房大家电三大领域800多个品类，炊具产品线涵盖压力锅、炒锅、煎锅、炖锅、汤锅、奶锅、蒸锅、水壶、刀具等；小家电产品线包括电饭煲、电压力锅、电磁炉、榨汁机、电火锅、电水壶、电炖锅、豆浆机等；厨房大家电产品包括油烟机、燃气灶和消毒柜等。主力产品压力锅、炒锅、不锈钢锅连续多年国内市场占有率稳居第一；电饭煲、电压力锅、电磁炉市场占有率也跃居行业领先地位。

产品图示：

主要股东：

截至2011年底十大股东：

二、宏观环境分析

1、经济发展形势

2012年是中国经济能否实现软着陆的关键年份，温总理政府工作报告中支出2012年GDP 增长目标为7.5%，多年来首次低于8%。GDP增长目标的调低体现了经济转型的决心。目标下降了，但经济增长的含金量却要提升。过去的三十年的高速增长，虽然取得了世界瞩目的成就，但是走的却是一条高消耗、高污染、低人工成本的不可持续发展道路。未来几年需要一种高质量、高水平的经济增长之路。

2、市场需求。

今年随着生活水平、收入水平的提高，人们对小型家电的需求日益增多。不仅仅局限于传统的刀具、炊具等，微波炉、电饭煲、榨汁机等电器需求量日益增大，市场尚未饱和，市场前景依旧良好。行业内尚未有企业形成垄断，目前状况仍是各家之间竞争激烈，本企业的竞争能力还是不错的。

3、汇率以及政策

就2011年来看，汇率变动使外贸收入增长减少及铝锭、不锈钢等原材料采购价格分别较上年上涨4.84%、8.26%，另外商投资企业税收政策变化导致营业税金及附加较2010年同期增长301.94%。综合影响之下对企业的成本和利润产生了一定的影响。但是企业仍然保证了一定的利润增长率，说明企业的状况还是较为良好的。

三、行业分析

1、行业基本情况分析

苏泊尔专注厨房用具，厨房用具是生活的必须品，受经济波动的影响较小。随着生活水平的提高，人们对厨房用具的要求越来越高。不单纯的满足于做饭，更加追求健康，因此对各种新型的厨房用具需求增大，比如豆浆机、榨汁机、煎烤机等。随着经济的发展，行业发展前景很好。

2、行业竞争

家用电器行业的竞争比较激烈，诸如美的、格兰仕、海尔等大型公司都拥有很强的实力。但是苏泊尔专注于厨房，主力产品都是厨房的小型电器。其他公司虽然也有涉足，但是没有做精做强。主力产品压力锅、炒锅、不锈钢锅连续多年国内市场占有率稳居第一；电饭煲、电压力锅、电磁炉市场占有率也跃居行业领先地位。本企业的处于行业领先地位。

四、财务指标分析

1、报表分析

利润表分析：

由公司2009到2011年的利润表显示（目前只披露了2011年前三个季度的数据，以下所述的有关2011年的数据及比例均是指2011年前三个季度）

从近三年的利润表主要数据来看，公司的主营业务收入以及净利润逐年稳步上升，2011年前三季度的数据已经于2010年的数据相当，预计公司会有较好的增长。

资产负债表分析：

以上为摘录的近三年资产负债表部分数据。由摘取的货币资金项目看出，企业的货币资金较为充足，资产的流动性较好，短期偿债能力较强，近期应该不会遇到债务问题。公司的固定资产规模在6亿到8亿之间，近三年逐年增长，企业的规模还是较大的。

资产负债表中的资产总计项目作图得到上述柱状图，公司的资产在30亿到40亿左右，近三年来总资产的增长状况较为良好。

公司的负债部分主要是应付账款、预售状况、应付职工薪酬，而没有长期借款和短期借款，一方面说明公司的现金流较为充足，不需要银行借款来维持；另一方面也说明公司没有充分的利用借贷融资的渠道，如果合理利用的话会更利于公司的发展。

现金流量表分析：

现金流量表数据不在列示，近三年经营活动现金流量都为正值，而且数额较大，说明公司的现金流非常充足，这从公司没有向外借债也可以看出，公司的销售情况较好，获得了充足的现金，对现金的管理也较为合理。

0.00

1,000,000,000.00

2,000,000,000.003,000,000,000.004,000,000,000.005,000,000,000.002009

2010

2011

资产总计

资产总计

2、财务比率分析：

流动比率：维持在2以上，在制造业中比例是合理的，公司资产的流动性很好，短期偿债能力没有问题。速动比率和流动比率表达了相似的内容，也说明公司的资产流动性较好。

应收账款周转率：09和10年的应收账款周转率较为良好，周转天数在30天左右，说明应收账款的周转较快，应收账款质量较好。而11年应收账款周转率下降，周转天数40

天左右有所上升，需要公司对应收账款进行管理。

净资产收益率：09和10年的净资产收益率较好，有上升趋势，但是11年有所下降。净资产收益率可以分解为每股收益和每股净资产，每股收益来看11年和10年相同，说明11年的每股净资产下降了。

资产负债比率：资产负债率是衡量公司长期偿债能力的重要指标，负债占资产的比率不宜过大，否则会使企业的长期偿债能力受到影响，影响投资者对企业的看法。搜集的数据显示，企业的资产负债率在25%到30%之间，数据是较为合理的，低于制造业平均的40%。说明企业整体状况使比较良好的。

公司的每股净资产以及每股收益近几年都比较稳定，有较好的发展前景，并处于行业较好的水平。