标会的风险约束机制

当前 ， 民 间 标 会 存 在 有 其 合 理 性 和 必 要 性 的一 面 ，但 必 须 看 到 ， 民 间 自发 组 织 的标 会 也 潜 藏 着 较 大 的倒 会 风 险 。本 文 试 图 通 过 分 析 标 会 风 险 约 束 机 制 失 效 原 因 ， 以期 提 出 建 立 标 会 有 效 风 险 约束 机 制 的 政 策 建 议 。
标 会 的风 险 约 束机 制
兰 容 英
（ 建江 夏 学 院 金 融 系 ，福 建 福 州 ３ ０ ０ ） 福 ５ １ ８
擅 要 。 民 间标 会 存 在 有 其合 理 性 和 必 要 性 的 一 面 ，但 也 潜 藏 着较 大 的 倒 会 风 险 。其 风 险 约 束 机 制 失
效 的 原 因主 要 包括 标 会 规 模 太 大 、 “ 以会 养 会 ” 、会 头 的 垫款 保 证 能 力软 约 束化 及 对 透 标 会 脚 的 惩 罚机 制 缺 失 。 应 从 建 立 严 格 的 内部 风 险 约束 机 制 ， 降 低 不 守信 的 违 约 收 益 ；建 立 健 全 的 外 部 风 险 约束 机 制 ， 增 大 不 守信 的 违 约 成 本 ；严 禁 “ 以会 养 会 ” 的投 机 性 标 会 等 方 面 着 手 ，建 立 有 效 的 风 险 约 束 机 制 。 关ｔ 词 ｌ 互助 性 标会 ；倒 会 ； 风 险 约 束机 制 中 圈分 类 号 ：Ｆ ３ ． ５ ８ ２ ３ 文 献标 识码 ： Ａ 文 章 编 号 ｌ ０ ９ ４ ６ ｚ ｌ） ３ ０ ０ — ４ １ ０ － ７ ８（ｏ Ｏ ０ — ０ ９ ０
大 的标 会 。
（ ）。 二 以会 养会 对 已wk.baidu.com方还款 能力的影响
在 单个标会 中，若能把Ｎ（ 一个标会 的参 与总人数 ）和Ｍ（ 期标底 ）的数额控制在较 小的范 每
收藕 日期 ｌ Ｏ ０— ６ ２ １ 一 ５ ０ Ｏ 作 者简介： 兰容英 （ ９ ９ ） １ ６ 一 ，女 ，福 建福 安 人 ， 副教 授 ，研 究方 向 为 国际金 融 。
一
、
标会 倒 会 的主要原 因
民 间 标 会 较 容 易 发 生倒 会 ，其 风 险 约 束 机 制 失 效 的 原 因主 要 包 括 以下 几 方 面 ： （ ）标 会 规 模 太 大 一 如 果参 会 人 员 之 间仅 仅 只 是 单 一 的 标 会 博 弈 ， 没有 其 他 的 社 会 博 弈 ，已标 方 往 往 选 择 违 约 ， 而 而 非 守 信 ，此 时其 收 益 为 ：
成 其 总 负 债 的 一 部 分 。“以会 养 会 ”的 重 复 参 会 进 一 步 成 倍 地 扩 大 了 参 会 者 的偿 还 负 担 ，影 响 了
已标 方 的还 款 能 力 。
（ ） 头的垫款保证 能力软约束化 三 会
按 照 标 会 的 惯 常 约 定 ：会 头 拥 有 获 得 免 息 使 用 第 一 次 开 标 的 资 金 ，但 同 时承 担 恶 意 透 标 会 脚 或 确 实 无 力 按 时支 付 会 款 的会 脚 的 垫 款 责 任 。会 头 的 垫 款 保 证 能力 是 标 会 是 否 稳 健 安 全 的 “ 洪 防 堤” ，若 防洪 堤 出 问题 了 ，标 会 这 个 “ 库 ”即 发 生 “ 坝 ”—— 倒 会 。 水 溃 标 会 刚 刚 开 始 时 ，大 部 分 的 会 脚 是 比较 理 性 的 ，他 们 会 谨 慎 的考 察会 头 的实 力 即垫 款 保 证 能 力 ，这 一般 包 括 会 头 的房 产 、 自身 薪 资 收入 、家 庭 经 济 实 力 等 ，但 是 ，随 着 所 组 织 的标 会 场 次 越
Ｗ （ 一 ）Ｍ Ｕ ＝ Ｎ １ ＋
其 中 ：Ｍ 为标 底 ；Ｎ 为标 会 人数 ；（ － ）Ｍ Ｎ １ 为会 金 总 收 入 ；Ｕ 为较 早 获 得 标 会 资 金 而 获 得 的 效 用 。 可 见 ， 已标 方 的收 益 Ｗ 的大 小 与Ｎ Ｍ 的 多 少 成 正 比关 系 ， 即 一 个 标 会 的参 与 人 数 （ ）越 多 ， 和 Ｎ
所 谓 “以会 养 会 ”是 指 ：利 用 一个 标 会 得 标 获 得 的 的会 款 ，继 续 参 与 其 他 标 会 ，继 续 做 会 。 “以会 养 会 ”这 种 金 钱 游 戏 不 仅 会 把 标 会越 做 越 大 ，越 推 越 高 ，倒 会 风 险 目益 增 大 ，而 且 也 使 参 会 者 的还 款 压 力 越 来 越 大 ，资 金 链 越 绷 越 紧 ，只 有 通 过 不 断地 继 续 做 标 底 越 来 越 大 的标 会 才 能 勉 强 维 持 。而 一 旦 其 中 一个 标 会 出现 问 题 ，紧 绷 的 资 金 链 就 会 断裂 ，这 时 不 仅 标 底 为 １０ 以上 的 ０元 标 会 出现 还 款 困 难 ， 即便 标 底 为 １元 的 标 会 也 可 能 出 现 偿 付 问题 ， 因 为 此 时 哪 怕 是 ｌ 钱 也 是 构 ０ 元
每 期 应 缴 的 标 底 （ ）越 大 ， 已标 方 违 约 的 收益 就 越 大 ， 此 时 已标 方 违 约 的 可 能 性 就 越 大 ，标 会 Ｍ
倒 会 的危 险性 越 大 。在 标 会 较 为 流 行 的地 区 ，发 生 倒 会 会 灾 的往 往 是 参 会 人 数 众 多 ，每 期 标 底 巨
２１ ０ ０年 第 ３期 （ 第 １ ６期 ） 总 １
福 建 金 融 管 理 干 部 学 院 学报
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围 ，理 论 上 似 乎 可 以减 少 已标 方 的违 约 行 为 。但 实 际 上 ，在 Ｍ （ 期标 底 ）很 小 的 情 况 下 ， 已标 每
方 也 可 能 发 生 违 约 ，此 时 影 响 已标 方 还 款 能 力 导 致 其 违 约 的 因 素 主 要 是 “以会 养 会 ” 。