食盐行业品牌企业苏盐井神调研分析报告
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5. 竞争优势 .................................................................................................................. 13
6. 盈利预测 .................................................................................................................. 14
7. 风险提示 .................................................................................................................. 16
财务报表分析和预测 ....................................................................................................... 17
食盐行业品牌企业苏盐井神调研分析报告
1. 苏盐井神：制盐行业龙头企业 .................................................................................... 5
2. 下游需求总体稳定，盐改助力盐业市场化.................................................................. 6 2.1 盐是生活必需品和化工基础原料 ..................................................................... 6 2.2 井矿盐产量增加，下游需求总体稳定 ................................................................. 7 2.3 盐改推动市场化发展，行业集中度有望提升 ...................................................... 8
图1 图2 图3 图4 图5 图6 图7 图8 图9 图 10 图 11 图 12 图 13 图 14 图 15 图 16 图 17 图 18 图 19 图 20 图 21
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公司主要产品 ...................................................................................................... 5 苏盐集团股权结构图（截至 2019 年 1 月 17 日） ..............................................5 2014-2019 年（一季度）公司年收入和归母净利润变化 ....................................6 2014-2019 年（一季度）公司毛利率、净利率 ...................................................6 食盐工艺流程图 ..................................................................................................6 元明粉及两碱用盐工艺流程图 ............................................................................6 盐产业链示意图 ..................................................................................................7 2012-2017 年中国原盐产能情况.........................................................................7 2018 年中国原盐产能分布 ..................................................................................7 2018 年原盐产量结构 .........................................................................................7 2016 年下游原盐消费结构 ..................................................................................8 2012-2018 年我国两碱产量（万吨） .................................................................8 2016-2018 年公司营收构成（亿元） ...............................................................10 2016-2018 年公司主要产品毛利及毛利率 ........................................................10 2016-2019 年煤炭价格 ..................................................................................... 11 资产重组交易结构示意图.................................................................................. 11 资产重组后食盐业务流程图 ..............................................................................12 2016-2018 年（一季度）苏盐连锁收入和归母净利润 ......................................12 2017 年苏盐连锁收入构成 ................................................................................12 盐改前后食盐产业链利润分配 ..........................................................................13 盐穴储气原理示意图 .........................................................................................13
3. 营收总体稳定增长，下游盐产品周期性明显 ............................................................ 10
4. 集团 22 亿资产注入，实现产销一体化..................................................................... 11
6. 盈利预测 .................................................................................................................. 14
7. 风险提示 .................................................................................................................. 16
财务报表分析和预测 ....................................................................................................... 17
食盐行业品牌企业苏盐井神调研分析报告
1. 苏盐井神：制盐行业龙头企业 .................................................................................... 5
2. 下游需求总体稳定，盐改助力盐业市场化.................................................................. 6 2.1 盐是生活必需品和化工基础原料 ..................................................................... 6 2.2 井矿盐产量增加，下游需求总体稳定 ................................................................. 7 2.3 盐改推动市场化发展，行业集中度有望提升 ...................................................... 8
图1 图2 图3 图4 图5 图6 图7 图8 图9 图 10 图 11 图 12 图 13 图 14 图 15 图 16 图 17 图 18 图 19 图 20 图 21
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公司主要产品 ...................................................................................................... 5 苏盐集团股权结构图（截至 2019 年 1 月 17 日） ..............................................5 2014-2019 年（一季度）公司年收入和归母净利润变化 ....................................6 2014-2019 年（一季度）公司毛利率、净利率 ...................................................6 食盐工艺流程图 ..................................................................................................6 元明粉及两碱用盐工艺流程图 ............................................................................6 盐产业链示意图 ..................................................................................................7 2012-2017 年中国原盐产能情况.........................................................................7 2018 年中国原盐产能分布 ..................................................................................7 2018 年原盐产量结构 .........................................................................................7 2016 年下游原盐消费结构 ..................................................................................8 2012-2018 年我国两碱产量（万吨） .................................................................8 2016-2018 年公司营收构成（亿元） ...............................................................10 2016-2018 年公司主要产品毛利及毛利率 ........................................................10 2016-2019 年煤炭价格 ..................................................................................... 11 资产重组交易结构示意图.................................................................................. 11 资产重组后食盐业务流程图 ..............................................................................12 2016-2018 年（一季度）苏盐连锁收入和归母净利润 ......................................12 2017 年苏盐连锁收入构成 ................................................................................12 盐改前后食盐产业链利润分配 ..........................................................................13 盐穴储气原理示意图 .........................................................................................13
3. 营收总体稳定增长，下游盐产品周期性明显 ............................................................ 10
4. 集团 22 亿资产注入，实现产销一体化..................................................................... 11