第8讲、财务比率分析说课材料

该比率较高意味着账款回收速度快，资 产流动性高，坏账可能小
但是严格的收账政策可能会抑制销售
平均收账期 应收 日账 历款 天周 数转率 17
存货周转率
衡量公司存货的生产和销售速度，主要
受生产技术、产品性质和销售能力的影
响
存货周转率销 平货 均成 存本 货
该比率较高反映企业的销售能力较强，
存货占用资金时间短，资金利用率高
主要指标是周转率，包括应收账款周转 率、存货周转率和总资产周转率
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营运能力分析举例
购买
销售
利润
100元
购买
100元
150元
50元
销售
购买
100元
96元
100元
利润
140元
196元
140元 销售
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应收账款周转率
衡量公司的信用政策和应收账款管理状 况
应收账款周转 应 率赊 收销 账收 款入 平净 均额 余额
但该比率过小也可能导致存货不足
存货周转天 数 日历天数 存货周转率 18
总资产周转率
衡量公司总资产的运营效率
总资产周转率 资销 产售 平收 均入 总额
其它资产周转率为
流动资产周转 流 率动销资售产收平入均余额 固定资产周转率 固定销资售产收平入均净值
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三、盈利能力分析
主要用于分析公司的收入与成本、收益 与投资之间的关系
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速动比率
速动资产是流动资产中流动性较强的部 分，一般按流动资产扣除存货处理
速动比率也用于衡量短期偿债能力
速动比率 流 速动 动负 资债 产
速动比率在1:1左右为宜 过高的速动比率也可能意味着应收账款
回收缓慢
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现金比率
现金比率用于衡量直接偿债的能力
现金比率 现金 流 现 动金 负等 债价物
本期债务
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资产负债比率
衡量公司的负债在整个财务系统中的影 响大小，从而衡量公司的财务安全程度
资产负债比资 负产 债总 总额 额
对企业而言，债权融资的成本更小，但 是也会带来更大的风险
该比率越大，企业资产收益率越高，企 业破产的风险也越大
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股东权益比率
衡量股东的投入资本控制的总资源比率， 也间接反映了财务风险
务与经营风险
营运能力分析：分析企业对资产的利用
和管理能力
获利能力分析：分析企业利用资产获取
利润的能力
发展趋势分析：分析企业的增长能力、
发展潜力和经营前景
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财务分析的方法
比率分析法：将企业同一期的财务报表 中的相关ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ目进行比较
➢ 结构比率，如流动资产比率 ➢ 效率比率，如净资产收益率 ➢ 相关比率，如流动比率
现金等价物是指流动性强、风险小而易 变现的资产
现金比率过高会导致企业资产的盈利能 力较差
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到期债务本息偿付比率
衡量短期财务能力的动态指标
本息偿付比率经到营期活债动务产本生 金 利的息现金流
到期债务本息偿付比率反映用本期现金 收益偿还本息债务的能力
➢ 一般认为其值宜大于1 ➢ 小于1则表明本期现金收益不足以偿还
股东权益比率 股资 东产 权总 益额 总额 权益乘 股 数 资 东 产 权 总 益 额 1总 资1 额 产负债
产权比率 负债总额 股东权益总额
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利息保障倍数
衡量公司利用所获得的利润偿还债务利 息的能力
利息保障倍数 息利税息前费利用润
国内通常用财务费用代替利息费用，即
息税 净 前 利 利 财润 润 务 所 费 得 用
比较分析法：将不同的财务报表进行比 较从而揭示差异
➢ 横向比较：企业间比较 ➢ 纵向比较：历史比较
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财务分析的程序
确定财务分析的范围，搜集相关的经济 资料
选择适当的分析方法，确定所需的分析 指标
进行因素分析，找出影响企业运行的主 要因素
为经济决策提出建议
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一、偿债能力分析
偿债能力是企业偿还各种到期债务本息 的能力
偿债能力取决于：
➢ 公司资产的流动性，影响公司的短期偿 债能力
➢ 公司的财务杠杆，影响公司的长期偿债 能力
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流动比率
衡量公司的短期财务能力
流动比率 流 流动 动负 资债 产
一般认为，流动比率在2:1左右为宜 流动比率小于1是警告信号，说明企业
可能无法及时偿还即将到期的债务 过高的流动比率也可能意味着存货积压
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影响企业偿债能力的其它因素
或有负债：由过去的交易形成，需通过未来
的不确定事项确认的潜在可能发生的负债
担保责任 租赁活动：租赁资产在未来所需支付的租金
实际上形成潜在的负债
可用的银行授信额度：影响企业的支付能
力，缓解财务压力
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二、营运能力分析
分析公司的资金周转和营业及资产管理 状况
主要受企业的产品销售状况、信用态度 和资金管理能力的影响
每股利润发行 净在 利外 润 优 的先 普股 通股 股 数利 平 量均
收益的能力
净资产收益率 平均 净股 利东 润权益 ROA权益乘数
ROE是评价企业资本经营效益的核心指 标
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销售毛利率和净利率
衡量公司的初始盈利能力 反映企业以较低的成本或较高的价格销
售商品的能力
销售毛利 销率 售 销收 售 销 入 收 售入 成本 销售净利率销净售利收润入
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每股利润
每股利润衡量公司股票的利润
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资产净利率（ROA）
也称为总资产收益率，衡量公司利用资 产创造净利润的能力。
资产净利率 资产 净平 利均 润总额 净利润率 资产周转率
ROA也用于衡量公司为股权投资提供回 报的能力。
企业ROA要与市场平均ROA以及历史 水平比较才有意义。
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净资产收益率（ROE）
也称股东权益报酬率 反映企业投资者投入企业的资本获取净
一般只分析经常性经营活动的盈利 由于财务报表只能衡量当前和既往的会
计利润，而盈利能力与企业的长期发展 以及其面临的风险有关，因此财务报表 分析有其局限性
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资产息税前利润率
衡量公司利用全部经济资源资产创造收 益的能力。
资产息税前利资 润 息产 率 税平 前均 利总 润额
由于息税前收益是债权人、股东和税务 机关的收入来源，因此它也反映了企业 的偿债能力。
第8讲、财务比率分析
财务分析的目的
债权人：分析企业收益的可靠性、及时性
和稳定性来了解其贷款的安全性
股东：分析企业的盈利能力和风险状况来
评估企业及其股票的价值
管理层：分析企业的盈利能力和财务状况
来作为经营决策的依据
审计师：确保审计结果的正确性 政府：为政策制定提供依据
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财务分析的内容
偿债能力分析：分析企业的流动性和财