财务报表分析讲解
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• 企业的营销质量将在企业的销售费用与营业收入的对 比上得到反映
• 企业的筹资管理模式与管理质量会反映到企业的其他 应收款、短期借款以及财务费用上。
3.对高级管理人员的要求 （1）MBA五大课程 企业战略、市场营销、人力资源、财务管理、财务 分析 （2）会计高级人员 谈话核算技能 提高分析技能
4.财务报表分析——财务决策的基础 （1）分析财务管理活动的有效性 （2）分析会计活动的合理性 （3）解析企业竞争力（战略、风险、前景） 但是： 报表本身的解读，并不能导致决策，决策是企业的事
流动资产 货币资金 商业债权 其他应收款 存货
流动负债 无息流动负债
有息流动负债
非流动资产
非流动资产 固定资产 无形资产 对外投资
所有者权益
资产结构与规模：战略约束与实施
1.企业资产的基本结构 ——企业创造什么样的价值 （1）行业选择 （2）业务定位 （3）企业发展的战略要求 最大限度地降低不良资产的规模，最大限度地提高资 产的利用率和效益。
（2）簿记：对财务活动的记录：记账
（3）会计：对经济业务的确认（定性）、计量（定量）和报告（披露） --体现企业管理层意图、对财务状况进行包装
案例1：利用交易设计将非同一控制下的企业合并改变为同一控制下的 企业合并。
案例1：财务报表合并范围变化对企业并购行为及效果的影响——上汽 集团收购通用汽车。
✓ 企业发展战略及其实施的内在联系 ✓ 资本结构以及利益相关者之间的博弈
2.基于资源的企业观——财务报表分析角度 财务质量：总体质量、个体质量、效率与效果 管理质量：战略管理、人力资源管理、营销管理 营运管理、财务管理、税收筹划、
内部控制、盈余管理、盈余操纵
✓ 财务质量是企业管理质量的反映
✓ 管理质量影响财务质量企业战略质量将决定企业的资 产结构和质量及盈利模式
（二）财务报表分析的历史 ⒈为贷款银行服务的信用分析 ⒉为投资者服务的收益分析 ⒊为经营者服务的管理分析
4.现代财务分析领域的扩展 资本市场、企业重组、绩效评价、 企业评估等
（三）财务报表分析的体系 1.会计分析 2.财务分析 3.财务分析应用
财务分析体系
会计分析
会计分析 资产负债 利润表 现金流量表
2.资产的具体结构与盈利模式 ——企业如何创造价值 （1）企业资源的配置与安排（优化） （2）盈利模式的选择 （3）资产的战略柔性（对资源培育路径的选择与坚持）
股权转让、收购扩张、债转股、破产重组、资产置换 ❖ 战略承诺理论认为企业的专有资源和特有能力的培育具有“投资”的锁入效应和锁出效应、
路径依赖性、时间滞后性、组织僵化及资源惯性等特质。因而资产的结构安排在重新部署时 应有利于克服上述的“投资”锁定效应、路径依赖性、时间滞后性及资源惯性。 ❖ 资产各项目的和谐配比有利于企业培育柔性的战略。原材料、存货等项目与固定资产项目、 人力资源项目的和谐与否意味着企业的生产能否达到最低存货 3.战略选择所表现的质量特征 ——资产利用的效率和效益 两个核心竞争力：经营活动竞争力
案例3：瑞贝卡假发的故事——会计数据真实的意义
结论： ➢ 簿记=记账 ➢ 会计=对财务状况的包装 ➢ 财会=财务管理+会计
财务报表合并范围变化对企业并购行为 及效果的影响研究
上汽集团和通用汽车在2009年12月4与2011年10月 就上海通用1%的股份反复转让，以近8倍的股本溢 价出资9140万美元，收购上海通用1%的股权，进而 对其实施控制纳入自身合并财务报表 。
（五）财务报表分析理论
1.财务报表分析基本观及知识技能 （1）财务报表分析基本观
会计观——有用财务信息 经济观——财富增加 企业观——资源有机整合
（2）知识技能： 会计学、财务学、经济学、管理学 企业战略、企业营运、组织行为、市场营销 企业实践经验
会计观 ➢ 关注企业披露的会计信息质量。 计量：历史成本、公允价值
基础信息 表分析
分析
分析
财务分析
盈利能力 营运能力 偿债能力 增长能力 综合能力
分析
分析
分析
分析
分析
财务分析与业绩评价
财务分析Leabharlann Baidu财务预测
财
务
财务分析与价值评估
分
财务分析与证券定价
析
应
财务分析与风险防范
用
财务分析与信用评价
财务分析与企业重组
（四）财务分析有关的几个概念辨析
1.财务管理、簿记与会计的概念区别 （1）财务管理 融资（资本、负债、内部积累—资本成本、资本结构） 投资（投资方向、投资效益） 成果分配 思考：财务管理是财务部门的管理吗？
市场：资本市场的有效性
分析：传统方法，会计分析和财务分析
经济观
➢ 努力发展稀缺资源、垄断资源、企业家资源与不可替代资源
基于资源的企业观 ➢ 把企业看作是许多不同资源的集合体。 ➢ 实现利润大三要素：企业的能力、活动、应用资源的流程 ➢ 企业战略：最大限度地降低不良资产的规模，最大限度地提高资
产的利用率和效益。
会计是什么？ 是管理？游戏？艺术
瑞贝卡假发的故事 ——会计数据真实的意义
真实性、客观性对企业生存发展的重大意义 瑞贝卡上市前 毛利率30——40% 净利率10——18% 99%产品出口 证监会怀疑数据是否造假，证监会请四大会计师事务所进行复核，要
求瑞贝卡15天提供报告。普华永道台湾合伙人，经复核肯定了瑞贝卡 的财务数据。 他们从出口的300张凭证中，抽了300多笔，对美国客户进行了调查， 没发现一笔造假。瑞贝卡提前1天回复证监会。 证监会认为，瑞贝卡财务数据如果是假的，15天是通过不了复核的。 假如会计数据部真实，公司不能上市，就不能取得社会的信任。因此 ，会计核算真实客观是会计的生命线。
报表本身的解读，能让我们当明白人，让投资人明白企业陷 阱在什么地方，投资人可以避开那些明显缺乏竞争力的企业
报表本身的解读，你不能看企业在说什么？你要看企业在做 什么（干什么）？而做的东西全在报表里。
账是假的，报表解读仍有意义
财务结构
资本结构
股权结构
资产结构
经营资产 投资资产
资产负债表 结构
财务报表分析讲解
2020年7月22日星期三
授课提纲
一、财务报表分析概述 二、解读财务报表 三、财务报表分析方法与技巧 四、报表附注及表外信息分析
一、财务报表分析概述
（一）财务报表分析的意义 1.评价工具 评价筹资、投资和经营活动的有效性。 2.预测工具 预测未来财务状况和经营结果； 3.减少决策的不确定性 减少对预感、猜测和直觉的依赖； 4.判断工具 搜寻投资及兼并对象，判断管理决策的有效性。
• 企业的筹资管理模式与管理质量会反映到企业的其他 应收款、短期借款以及财务费用上。
3.对高级管理人员的要求 （1）MBA五大课程 企业战略、市场营销、人力资源、财务管理、财务 分析 （2）会计高级人员 谈话核算技能 提高分析技能
4.财务报表分析——财务决策的基础 （1）分析财务管理活动的有效性 （2）分析会计活动的合理性 （3）解析企业竞争力（战略、风险、前景） 但是： 报表本身的解读，并不能导致决策，决策是企业的事
流动资产 货币资金 商业债权 其他应收款 存货
流动负债 无息流动负债
有息流动负债
非流动资产
非流动资产 固定资产 无形资产 对外投资
所有者权益
资产结构与规模：战略约束与实施
1.企业资产的基本结构 ——企业创造什么样的价值 （1）行业选择 （2）业务定位 （3）企业发展的战略要求 最大限度地降低不良资产的规模，最大限度地提高资 产的利用率和效益。
（2）簿记：对财务活动的记录：记账
（3）会计：对经济业务的确认（定性）、计量（定量）和报告（披露） --体现企业管理层意图、对财务状况进行包装
案例1：利用交易设计将非同一控制下的企业合并改变为同一控制下的 企业合并。
案例1：财务报表合并范围变化对企业并购行为及效果的影响——上汽 集团收购通用汽车。
✓ 企业发展战略及其实施的内在联系 ✓ 资本结构以及利益相关者之间的博弈
2.基于资源的企业观——财务报表分析角度 财务质量：总体质量、个体质量、效率与效果 管理质量：战略管理、人力资源管理、营销管理 营运管理、财务管理、税收筹划、
内部控制、盈余管理、盈余操纵
✓ 财务质量是企业管理质量的反映
✓ 管理质量影响财务质量企业战略质量将决定企业的资 产结构和质量及盈利模式
（二）财务报表分析的历史 ⒈为贷款银行服务的信用分析 ⒉为投资者服务的收益分析 ⒊为经营者服务的管理分析
4.现代财务分析领域的扩展 资本市场、企业重组、绩效评价、 企业评估等
（三）财务报表分析的体系 1.会计分析 2.财务分析 3.财务分析应用
财务分析体系
会计分析
会计分析 资产负债 利润表 现金流量表
2.资产的具体结构与盈利模式 ——企业如何创造价值 （1）企业资源的配置与安排（优化） （2）盈利模式的选择 （3）资产的战略柔性（对资源培育路径的选择与坚持）
股权转让、收购扩张、债转股、破产重组、资产置换 ❖ 战略承诺理论认为企业的专有资源和特有能力的培育具有“投资”的锁入效应和锁出效应、
路径依赖性、时间滞后性、组织僵化及资源惯性等特质。因而资产的结构安排在重新部署时 应有利于克服上述的“投资”锁定效应、路径依赖性、时间滞后性及资源惯性。 ❖ 资产各项目的和谐配比有利于企业培育柔性的战略。原材料、存货等项目与固定资产项目、 人力资源项目的和谐与否意味着企业的生产能否达到最低存货 3.战略选择所表现的质量特征 ——资产利用的效率和效益 两个核心竞争力：经营活动竞争力
案例3：瑞贝卡假发的故事——会计数据真实的意义
结论： ➢ 簿记=记账 ➢ 会计=对财务状况的包装 ➢ 财会=财务管理+会计
财务报表合并范围变化对企业并购行为 及效果的影响研究
上汽集团和通用汽车在2009年12月4与2011年10月 就上海通用1%的股份反复转让，以近8倍的股本溢 价出资9140万美元，收购上海通用1%的股权，进而 对其实施控制纳入自身合并财务报表 。
（五）财务报表分析理论
1.财务报表分析基本观及知识技能 （1）财务报表分析基本观
会计观——有用财务信息 经济观——财富增加 企业观——资源有机整合
（2）知识技能： 会计学、财务学、经济学、管理学 企业战略、企业营运、组织行为、市场营销 企业实践经验
会计观 ➢ 关注企业披露的会计信息质量。 计量：历史成本、公允价值
基础信息 表分析
分析
分析
财务分析
盈利能力 营运能力 偿债能力 增长能力 综合能力
分析
分析
分析
分析
分析
财务分析与业绩评价
财务分析Leabharlann Baidu财务预测
财
务
财务分析与价值评估
分
财务分析与证券定价
析
应
财务分析与风险防范
用
财务分析与信用评价
财务分析与企业重组
（四）财务分析有关的几个概念辨析
1.财务管理、簿记与会计的概念区别 （1）财务管理 融资（资本、负债、内部积累—资本成本、资本结构） 投资（投资方向、投资效益） 成果分配 思考：财务管理是财务部门的管理吗？
市场：资本市场的有效性
分析：传统方法，会计分析和财务分析
经济观
➢ 努力发展稀缺资源、垄断资源、企业家资源与不可替代资源
基于资源的企业观 ➢ 把企业看作是许多不同资源的集合体。 ➢ 实现利润大三要素：企业的能力、活动、应用资源的流程 ➢ 企业战略：最大限度地降低不良资产的规模，最大限度地提高资
产的利用率和效益。
会计是什么？ 是管理？游戏？艺术
瑞贝卡假发的故事 ——会计数据真实的意义
真实性、客观性对企业生存发展的重大意义 瑞贝卡上市前 毛利率30——40% 净利率10——18% 99%产品出口 证监会怀疑数据是否造假，证监会请四大会计师事务所进行复核，要
求瑞贝卡15天提供报告。普华永道台湾合伙人，经复核肯定了瑞贝卡 的财务数据。 他们从出口的300张凭证中，抽了300多笔，对美国客户进行了调查， 没发现一笔造假。瑞贝卡提前1天回复证监会。 证监会认为，瑞贝卡财务数据如果是假的，15天是通过不了复核的。 假如会计数据部真实，公司不能上市，就不能取得社会的信任。因此 ，会计核算真实客观是会计的生命线。
报表本身的解读，能让我们当明白人，让投资人明白企业陷 阱在什么地方，投资人可以避开那些明显缺乏竞争力的企业
报表本身的解读，你不能看企业在说什么？你要看企业在做 什么（干什么）？而做的东西全在报表里。
账是假的，报表解读仍有意义
财务结构
资本结构
股权结构
资产结构
经营资产 投资资产
资产负债表 结构
财务报表分析讲解
2020年7月22日星期三
授课提纲
一、财务报表分析概述 二、解读财务报表 三、财务报表分析方法与技巧 四、报表附注及表外信息分析
一、财务报表分析概述
（一）财务报表分析的意义 1.评价工具 评价筹资、投资和经营活动的有效性。 2.预测工具 预测未来财务状况和经营结果； 3.减少决策的不确定性 减少对预感、猜测和直觉的依赖； 4.判断工具 搜寻投资及兼并对象，判断管理决策的有效性。