贵州茅台与五粮液财务分析比较

五粮液和贵州茅台股利政策对比分析

五粮液和贵州茅台股利政策对比分析五粮液和贵州茅台是中国著名的白酒品牌，其酿造历史悠久，产品质量卓越。

作为上市公司，五粮液和贵州茅台的股利政策备受投资者关注。

本文将分别对比分析五粮液和贵州茅台的股利政策，探讨其异同之处。

一、股利政策背景五粮液和贵州茅台作为中国白酒行业的领军品牌，均上市多年。

五粮液于2001年在上海证券交易所挂牌上市，贵州茅台则于2001年在香港联合交易所和上海证券交易所上市。

酿酒行业的特殊性决定了其较高的利润率，这也使得投资者对于五粮液和贵州茅台的股利政策关心度较高。

二、分红政策比较1. 五粮液的股利政策五粮液在近年来一直保持着稳定的股利政策。

根据五粮液年报数据，其每股股利稳定分配，上市公司连续多年实施稳定增长型股利政策。

自2015年起，五粮液股利持续增长，每股股利由2015年的4.5元增加到2019年的9.2元，五年间增长了104.4%。

公司经常将其稳定的现金流转化为股东权益的正向回报，积极回报投资者。

五粮液的高股息率一直是吸引投资者的重要因素之一。

2. 贵州茅台的股利政策贵州茅台的股利政策相较于五粮液具有一定的差异。

过去几年，贵州茅台的股利政策始终保持着较为稳定的分配。

然而，与五粮液相比，贵州茅台的每股股利增幅相对较低。

根据贵州茅台的年报数据，自2015年起，每股股利从2015年的9元增加到2019年的17元，五年间的增幅仅为88.9%。

相比之下，五粮液的股利增幅更大。

贵州茅台的较低股息率可能使得一部分投资者对其股利政策感到不满。

三、股利政策的原因分析1. 企业发展战略差异五粮液和贵州茅台在企业发展战略上有所不同，这也影响了它们的股利政策。

五粮液追求稳定增长，并通过稳定的股利政策吸引投资者，维护股东权益。

贵州茅台则更加注重控制风险，保持稳定盈利能力，并将一部分利润用于企业发展。

两者在企业发展战略上的差异导致了其股利政策的差异。

2. 利润分配考虑除了企业发展战略差异外，五粮液和贵州茅台的利润分配情况也可能影响其股利政策。

贵州茅台与五粮液财务对比分析

贵州茅台与五粮液财务对比分析贵州茅台与五粮液财务对比分析贵州茅台和五粮液是中国两大著名的白酒品牌，被誉为中国酒界的两大巨头。

它们不仅在市场上具有较高的知名度和影响力，同时也在财务表现上备受关注。

本文将对贵州茅台和五粮液在财务方面进行对比分析。

首先，我们来看两家企业的营业收入。

根据贵州茅台和五粮液的财务报表数据，可以清晰地看出贵州茅台的营业收入远远超过了五粮液。

财务报表显示，贵州茅台2019年实现的营业收入达到了858.89亿元人民币，而五粮液仅实现了227.99亿元人民币。

贵州茅台的营业收入明显高于五粮液，这意味着贵州茅台在市场销售和产品定价上占据了更为有利的地位。

其次，我们对两家企业的利润状况进行对比。

利润是企业核心的经营目标之一，也是衡量企业盈利能力的重要指标。

通过贵州茅台和五粮液的财务报表数据，我们可以发现贵州茅台的净利润额较高。

2019年，贵州茅台实现的净利润达到了396.23亿元人民币，而五粮液的净利润为99.54亿元人民币。

贵州茅台的净利润明显高于五粮液，说明贵州茅台在盈利能力方面表现更加抢眼。

此外，我们还可以从两家企业的资产负债状况中做进一步的比较。

资产负债表可以反映企业的资产和债务情况，对企业的财务健康状况有重要的参考价值。

贵州茅台和五粮液的财务报表显示，贵州茅台的资产总额高于五粮液。

2019年，贵州茅台的总资产达到了1190.45亿元人民币，而五粮液的总资产为427.33亿元人民币。

贵州茅台的资产规模远远超过五粮液，说明贵州茅台拥有更为雄厚的资金实力。

最后，我们来看两家企业的经营能力。

经营能力是企业核心竞争力的体现，它反映了企业管理和运营的效果。

通过财务报表数据，我们发现贵州茅台的经营能力要优于五粮液。

财务指标显示，贵州茅台的资产周转率和净利润率均高于五粮液。

这表明贵州茅台在资产利用效率和盈利能力方面的表现较好，具有更强的经营能力。

综上所述，通过对贵州茅台和五粮液的财务对比分析，可以得出以下结论：贵州茅台在营业收入、利润状况、资产规模和经营能力等方面表现优于五粮液。

茅台与五粮液财务报表分析

贵州茅台与宜宾五粮液公司财务报表分析报告指导老师：李双海姓名：学号：姓名：学号：姓名：学号：姓名：学号：姓名：学号：姓名：学号：川大2011级深圳福田班第组2012年6月30日分析说明本文是关于贵州茅台和宜宾五粮液的对比研究，主要框架是从两个公司财务层面递进进行分析，重点在贵州茅台和五粮液公司的比较上，通过详细的财务指标分析，对比了两家公司的盈利能力、资产使用效率、负债偿还能力和现金创造能力，最后进行综合分析，并提出相应的政策建议。

第一部分公司介绍一、两公司背景介绍1.贵州茅台公司背景介绍茅台公司是国内白酒行业的标志性企业，主要生产销售世界三大名酒之一的茅台酒，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。

茅台酒历史悠久，源远流长，是酱香型白酒的典型代表，享有“国酒”的美称。

目前，公司茅台酒年生产量已突破一万吨，43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间，茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求，15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白，在国内独创年代梯级式的产品开发模式。

公司产品形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。

2.宜宾五粮液公司背景介绍宜宾五粮液公司是以五粮液及其系列酒的生产、销售为主要产业，同时生产经营、精密塑胶制品、大中小高精尖注射和冲压模具现代制造产业，以及生物工程为发展产业，药业工业、印刷业、电子器件产业、物流运输和相关的服务业的具有深厚企业文化的现代化企业集团。

公司现已系统研制开发了五粮春、五粮神、五粮醇等几十种不同档次、不同口味，满足不同区域、不同文化背景、不同层次消费者需求的系列产品。

数年来'五粮液'品牌连续在中国白酒制造业和食品行业'最有价值品牌，中排位居前，具有领导市场的影响力。

五粮液与茅台的财务报表分析

4)现金比率
2.5 2
1.5 1 五粮液茅台
0.5 0 2007 2008 2009
长期偿债能力：1）资产负债率
0.35 0.3 0.25 0.2 0.15 0.1 0.05 0 2007 2008 2009 五粮液茅台
2）权益权数
1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2007 2008 2009 五粮液茅台
THANKS
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看
5）已获利倍数
120 100 80 60 40 20 0 2007 2008 2009 五粮液茅台
6）现金利息保障系数
60 50 40 30 20 10 0 2007 2008 2009 五粮液茅台
7）现金流量债务比
1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2007 2008 2009 五粮液茅台
1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8 2007 2008 2009
五粮液茅台
总资产增长率
0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 2007 2008 2009 五粮液茅台
总结
股价示意图
2007年到2009年这三年：五粮液与茅台各方面之间的比较得出：茅台在很多方面都优于五粮液，最明显的方面就是从现在两个公司的股价中可以看出茅台的股价远远高于五粮液，而五粮液却年年下降。昔日的双龙变成了今天的单级，五粮液要好好把握现在的机遇，才能更好地赶上和超过茅台。但从整体上看五粮液在这个行业中都是领头者，整体业绩都是很不错的！！
3）产权比率

(吴晓龙)贵州茅台公司与五粮液公司财务对比分析研究(定稿)

国内图书分类号：F275.5 密级：公开国际图书分类号：西南交通大学研究生学位论文贵州茅台公司与五粮液公司财务对比分析研究年级 2009级姓名吴晓龙申请学位级别硕士专业工商管理指导教师 XX二零一一年七月三十一日Classified Index: F275.5U.D.C:Southwestern Jiaotong UniversityMaster Degree ThesisComparison and Research of Kweichow Mao-tai Co., Ltd and Wuliangye Group Co., Ltd Based OnFinancial AnalysisGrade: 2009Candidate: Wu, XiaolongAcademic Degree Applied for: Master DegreeSpecialty: Business AdministrationSupervisor: Prof. yong YeJuly.31, 2011西南交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。

本人授权西南交通大学可以将本论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复印手段保存和汇编本学位论文。

本学位论文属于1．保密□，在年解密后适用本授权书；2．不保密□，使用本授权书。

（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导老师签名：日期：日期：西南交通大学学位论文主要工作（贡献）声明本人在学位论文中所做的主要工作或贡献如下：本文运用贵州茅台和五粮液公司，以及另外10家从事白酒酿造上市公司2006-2010年公开披露的财务数据，首先对比分析了贵州茅台和五粮液公司及白酒行业在盈利能力、现金创造能力、价值创造能力、成长能力，以及风险控制能力等方面的各项财务指标；然后，本文运用杜邦分析体系，分析了两家公司净资产收益率在对比年度内发生变化的原因；最后，运用财务战略矩阵图理论，分析了两家公司所采用的具体财务战略。

茅台五粮液资产负债表分析报告ppt课件

30.00% 20.00% 10.00%
0.00%
2007
2008
2009
2010
2021
货币资金交易性金融资产应收票据应收账款预付款项应收利息其他应收款存货
精品课件
a.货币资金占份额最大，保持了较好的流动性和收现能力；
b.存货也是主要构成部分，从2007年到2010年略有增加。在产品是构成存货最主要的部分，且呈现增加的趋势；库存商品在减少，说明销售渠道还比较畅通；原材料略有增加，而包装物和分期收款发出商品都较上年略有减少；
c.在应收债权中，应收票据远多于应收账款，而应收票据的回收可能性大于应收票据，所以应收债权的回收型较好。
五粮液非流动资产：
2021
50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00%
2007 2008 ຫໍສະໝຸດ 009 2010长期股权投资固定资产在建工程无形资产商誉长期待摊费用递延所得税精品课件
2021 精品课件
茅台资产负债表横向比
2021 精品课件
2021 精品课件
五粮液资产负债表横向比
2021
精品课件
2021 精品课件
2021 精品课件
2.五粮液（1）构成
流动资产货币资金交易性金融资产应收票据应收账款预付款项应收利益其他应收款存货
2021
非流动资产商誉长期股权投资固定资产在建工程无形资产长期待摊费用滞延所得税资产
五粮液
五粮液集团有限公司是全球规模最大全国生态环境完美结合的酿酒圣地、中国酒业大王成为具有深厚企业文化的国有特大型企业集团。2011年实现销售收入487.29亿元，实现利税139.18亿元；荣列中国企业 500强第204位、中国制造业500强第100位、中国企精品业课件效益200佳第72位。

利润表分析(案例)

茅台公司企业利润表水平分析表
茅台公司企业利润表水平分析表
茅台公司净利润分析
茅台公司2008年实现净利润 4000760000元，比上年增长了 1034710000元，增长率为34.8%，增长幅度较高。从水平分析表看，公司净利润增长主要是利润总额比上年增长863280000元引起的；由于所得税费用比上年增长171430000元，二者相抵，导致净利润增长691850000元。
项目
2008年
2007年
增减额
坏账损失 1227200 1651940 -424740

存货跌价损 254000 失
总计
1481200
804740 2456680
-550740 -975480
五粮液公司资产减值损失分析
从上表可以看出，五粮液公司2008年度资产减值损失减少，主要是2008年公司资产减值各项目都有所减少所致。其中，坏账损失2008年 122720000元与2007年165194000元相比，减少42474000元；同时，存货跌价损失较上年减少55074000，两者综合作用，导致资产减值损失共减少97548000元。
茅台公司各项财务成果结构变化的原因，从营业利润结构增长看，主要是营业成本、营业税金及附加、销售费用、财务费用结构下降所致，说明营业税金及附加、销售费用、财务费用的下降是增加营业利润构成的根本原因。另外，管理费用的增加对营业利润、利润总额和净利润结构都会带来一定程度的不利影响。
五粮液公司资产减值损失分析表
五粮液公司利润总额分析
五粮液公司2008年利润总额增长 220000000元，关键原因是公司营业利润比上年增长了250000000元，增长率为11.47%。

五粮液集团与贵州茅台对比分析

五粮液集团与贵州茅台对比分析1、资产负债表资产负债表是反映公司在某一特定日期(往往是年末或季末)的财务状况的静态报告，资产负债表反映的是公司的资产、负债(包括股东权益)之间的平衡关系。

资产负债表由资产和负债两部分组成，每部分各项目的排列一般以流动性的高低为序。

资产部分表示公司所拥有的或所掌握的，以及其他公司所欠的各种资源或财产；负债部分包括负债和股东权益两项。

负债表示公司所应支付的所有债务；股东权益表示公司的净值，即在清偿各种债务以后，公司股东所拥有的资产价值。

资产、负债和股东权益的关系用公式表示如下。

资产=负债(广义)=负债(狭义)+股东权益公式中所列示的广义负债包括狭义负债和股东权益两部分。

2、损益表或利润及利润分配表公司损益表是一定时期内(通常是1年或1季内)经营成果的反映，是关于收益和损耗财政部的财务报表。

损益表是一个动态报告，它展示本公司的损益帐目，反映公司在一定时间的业务经营状况，直接明了地揭示公司获取利润能力的大小和潜力以及时性经营趋势。

如果说资产负债表是公司财务状况的瞬时写照，那么损益表就是公司财务状况的一段录像，因为它反映了两个资产负债表编制日之间公司财务盈利或亏损的变动情况。

可见，损益表对投资者了解、分析上市公司的实力和前景具有重要的意义。

损益表由三个主要部分构成。

第一部分是营业收入；第二部分是与营业收入相关性的生产性费用=销售费用和其他费用；第三部分是利润。

有的公司公布财务资料时以利润及利润分配表代替损益表，在实际运用中，前者似乎还更多一些。

利润及利润分配表就是在损益表的基础上再加上利润分配的内容。

3、现金流量表现金流量表是反映企业在一定会计期间经营活动、投资活动和筹资活动引起的现金流入与现金流出情况的报表。

其中的经营活动现金流量有助于预测企业未来获得现金的能力；现金流量表反映企业的偿债能力，在一定程度上提高会计信息的可比性，是连接资产负债表与损益表的桥梁，补充资料可提供更多的信息。

贵州茅台公司与五粮液公司财务分析报告

贵州茅台公司与五粮液公司财务分析报告（一）偿债能力分析偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力。

偿债能力分析是指企业财务分析的一个重要方面，通过这种分析可以揭示企业的财务风险。

流动比率=流动资产/流动负债速动比率=速动资产/流动负债资产负债率=负债总额/资产总额权益乘数=资产总额/股东权益总额1、流动比率表明企业每1元流动负债有多少资产作为偿还保证，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。

一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。

国际上通常认为，流动率的下限为100%，而流动比率等于200%较为合适。

2、速动比率表明每1元流动负债有多少速动资产作为偿还保障，速动比率比流动比率能够更加准确可靠的评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。

一般情况下，速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。

国际上通常认为，速动比等于100%时较为适当。

3、资产负债率表明企业资产总额中，债权人提供资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。

一般情况下，资产负债率越小表明表明企业长期偿债能力越强。

但是，也并非说该指标对谁都越小越好。

从债权人来说，该指标越小越好，这样企业偿债越有保证。

4、权益乘数表明1元股东权益拥有的总资产。

它们是两种常有的财务杠杆计量。

一般情况下，产权比率越低，企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越小，但企业不能充分地发挥负债的财务杠杆效应；权益乘数，表明企业所有者投入企业资本占全部资产的比重越大，企业的负债程度越高。

可以看出贵州茅台的流动比率比五粮液比率相对较高，同时速动比率也要高于五粮液速动比率，从流动比率和速动比率上判断贵州茅台在流动性和短期偿债能力上优于五粮液，而贵州茅台的资产负债率和权益乘数低于五粮液。

可以说茅台长期偿债能力优于五粮液，但是茅台的资产负债率过低，说明其财务杠杆比率较低，企业没有充分利用负债经营的好处，权益乘数较低，说明企业没有充分利用财务杠杆的作用。

贵州茅台集团财报分析

从上表可以看出企业的主营业务成本在不断上涨，且涨幅达到了30%，不过相对于主营业务收入同比增长的40%以上，说明企业对于成本的控制很好。估计其原因有（1）销售数量增加和原辅料价格上涨（2）加快新产品的开发，调整产品结构，建立多层次的新营销网络体系（3）加快了对终端网络渠道的建设，加大了直销力度，加快自营店的建设历程。
财务报表分析：
1.营运能力分析； 2.盈利能力分析； 3.偿债能力分析。
一.营运能力分析
营运能力是通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率，表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力。营运能力的强弱关键取决于周转速度，速度越快，资产使用效率越高，资产营运能力越强。营运能力分析指标包括总资产周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、存货周转率。
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1.销售毛利率
毛利率是毛利润与销售与销售收入的对比关系，反应企业生产环节的效率高低。毛利率=毛利润/销售收入*100% 毛利润=销售收入/销售成本
从上表可以看出贵州茅台的主营业务收入是呈上升的趋势，原因可能有（1）产品出产价的提高以及销售数量的增加（2）企业产品技术含量高，质量好，是品牌产品（3）公司进行体制和机制上的改革，巩固茅台酒销售网络。
以上的分析导致了毛利润的逐年上涨，从而促成了近三年茅台企业毛利率的平稳上涨趋势，而且一直稳定在75% 以上。说明企业的获利能力再近三年在稳定提高，企业的经营成本控制的很好，盈利能力强。
2.销售净利率
销售净利率是反映公司盈利能力的一项重要指标，是扣除所有成本，费用和企业所得税后的利润率。销售净利率=（净利润/主营业务收入）*100%

五粮液与贵州茅台盈利能力与投资价值比较分析

五粮液与贵州茅台盈利能力与投资价值比较分析五粮液和贵州茅台是中国酒类行业的两个龙头企业。

它们在盈利能力和投资价值方面都有其独特的特点。

盈利能力比较分析：1. 收入增长：五粮液从2016年到2020年的营业收入分别为231.26亿元、266.37亿元、309.29亿元、365.49亿元、430.45亿元，年均增长率约为13.2%。

贵州茅台从2016年到2020年的营业收入分别为346.8亿元、411.76亿元、498.26亿元、848.94亿元、963.88亿元，年均增长率约为29.8%。

2. 净利润增长：五粮液从2016年到2020年的净利润分别为74.02亿元、79.89亿元、92.48亿元、108.81亿元、128.71亿元，年均增长率约为11.7%。

贵州茅台从2016年到2020年的净利润分别为112.3亿元、147.4亿元、178.1亿元、416.8亿元、498.2亿元，年均增长率约为45.4%。

3. 毛利率：五粮液从2016年到2020年的毛利率分别为72.1%、72.6%、72.2%、71.8%、72.0%。

贵州茅台从2016年到2020年的毛利率分别为91.5%、92.9%、92.5%、93.3%、92.7%。

投资价值比较分析：1. 估值：五粮液的市盈率为37.68倍，贵州茅台的市盈率为48.29倍。

2. 分红：五粮液的2019年分红为每股3.5元，贵州茅台的2019年分红为每股17.4元。

3. 市值：五粮液的市值约为1.49万亿元，贵州茅台的市值约为2.27万亿元。

总体而言，贵州茅台的盈利能力和投资价值较五粮液更强。

贵州茅台在近五年的增长速度明显快于五粮液。

但是五粮液在毛利率保持稳定，分红稳定，市值也相对较稳定。

所以，投资者需要根据个人风险偏好和投资目的来选择适合自己的股票。

五粮液与贵州茅台财务报表分析

五粮液与贵州茅台财务报表分析一、背景介绍五粮液和贵州茅台是中国两大知名酒类企业，也是中华百年品牌。

作为中国酒类行业的两大领军企业，五粮液和贵州茅台一直备受市场关注。

财务报表是衡量一家企业经营状况的重要指标。

本文将通过分析五粮液和贵州茅台的财务报表，探讨两者的财务状况和发展趋势。

二、财务指标分析1. 营业收入：从两家公司的财务报表中可以看出，五粮液和贵州茅台的营业收入都呈现出稳步增长的态势。

五粮液公司的营业收入从2015年的120.26亿元增长到2019年的179.46亿元，年均增长率达到了10.4%；贵州茅台公司的营业收入从2015年的278.66亿元增长到2019年的904.47亿元，年均增长率达到了48.5%。

可以看出，贵州茅台的营业收入增长速度明显快于五粮液。

2. 净利润：净利润是衡量一家企业盈利能力的重要指标。

从两家公司的财务报表可以看出，五粮液和贵州茅台的净利润都保持了较高的增长。

从2015年到2019年，五粮液公司的净利润从20.37亿元增长到36.17亿元，年均增长率为12.1%；贵州茅台公司的净利润从66.96亿元增长到196.08亿元，年均增长率为31.3%。

贵州茅台的净利润增长速度远超过五粮液，显示出贵州茅台在盈利能力方面的优势。

3. 资产负债率：资产负债率是衡量企业财务稳定性的重要指标。

从两家公司的财务报表可以看出，五粮液和贵州茅台的资产负债率都保持在较低水平。

在过去五年中，五粮液的资产负债率从44.5%降至38.6%，贵州茅台的资产负债率从41.1%降至32.5%。

可以看出，贵州茅台的资产负债率相对较低，显示出了贵州茅台财务稳定性方面的优势。

4. 营业成本及毛利率：营业成本和毛利率是衡量企业盈利能力的重要指标。

从两家公司的财务报表中可以看出，五粮液和贵州茅台的营业成本和毛利率呈现不同的发展趋势。

五粮液公司的营业成本从2015年的71.75亿元增长到2019年的111.82亿元，年均增长率为11.6%；贵州茅台公司的营业成本从2015年的135.28亿元增长到2019年的458.97亿元，年均增长率为36.5%。

茅台五粮液财务报表分析

五粮液 40.29% 79.20% 54.48% 27.27%
2010 年
贵州茅台 20.30% 17.13% 29.43% 27.19%
五粮液 39.64% 35.46% 37.53% 26.80%
资产的增速在不断的减缓，增长率存在着下降的趋势，但五粮液的增长却是动力十足，逐年上升。虽然受金融危机影响，各增长率在各年涨跌互现，存在波动，但总体上来说两家公司的主营业务收入、净利润、总资产、净资产都保持了很好的增长。这说明随着社会消费能力的持续提高，高端白酒行业依然保持着持续、良好、向上的发展态势。
三、结论与建议通过以上分析可以发现，贵州茅台和五粮液两家上市公司的长短期偿债能力都很好，财务风险较低。但是也要注意到，过高的现金比率意味
着企业拥有过多的流动性高但盈利能力低的现金和金融资产，企业没有高效率地运用这些流动资产去获得收益。因此，两家企业可以更好地加强对货币资金和金融资产的理财与投资规划，在保障流动性和短期偿债能力的同时，获得更多的收益。
按照融资优序理论，企业融资应首选内源融资，然后考虑外源融资，其中又以债务融资优先，最后才选择
股权融资。这种融资优序已经在西方发达国家得到了普遍的验证。然而我国企业股权融资偏好明显，为实现企
业的良性发展，有必要对其融资结构进行优化。在大力发展债券市场的今天，企业对于债务融资的需求不断增加，这其中银行间债券市场保持了较快的发展速度，成为最主要的企业直接债务融资渠道。中国银行间市场交易商协会不断推出创新型产品如超短期融资券、私募债券、信用风险缓释工具等，以解决企业的融资问题，
（二）营运能力分析营运能力又称资产管理能力，主要是衡量企业对资源的利用效率和对资产管理的能力。通过营运能力的分析可以揭示企业资产的运营效率和经营管理水平。企业的资金周转状况与供、产、销等经营活动的各个环节都密切相关，只有管理好与经营活动密切相关的各个环节，才能更好地

茅台和五粮液财务分析

茅台和五粮液财务分析杭州电⼦科技⼤学实践环节财务管理课程设计学院会计学院专业会计学班级09020614学号姓名指导教师2011年11⽉15⽇－12⽉15⽇财务分析——贵州茅台VS五粮液引⾔⽩酒产业是⼀个既有商品属性⼜具有⽂化属性的特殊产业。

前三甲⼀直按照“茅台、五粮液、泸州⽼窖”顺序排位，不过这个格局正在发⽣着⼀些微妙的变化。

⽽茅台和五粮液两⼤强敌⼜将怎样发展？⼀、公司介绍（⼀）贵州茅台酒股份有限公司贵州茅台酒股份有限公司，其核⼼价值观“以⼈为本、以质求存、恪守诚信、继承创新”，企业精神为“爱我茅台为国争光”，贵州茅台以“弘扬国酒⽂化，追求创新卓越”为其企业使命。

公司主导产品贵州茅台酒是中国民族⼯商业率先⾛向世界的代表，与法国科涅克⽩兰地、英国苏格兰威⼠忌并称世界三⼤（蒸馏）名酒，是我国⼤曲酱⾹型⽩酒的⿐祖和典型代表。

（⼆）宜宾五粮液股份有限公司五粮液集团有限公司始终坚持“发展才是硬道理”，坚持“敬业奉公，精益克靡，为消费者⽣、为消费者长，为消费者忧、为消费者乐”的核⼼价值观，秉承“创新求进、永争第⼀”的企业精神，通过实施“酒业为主、多元发展”战略，超速发展，成为全球规模最⼤、⽣态环境最佳、五种粮⾷发酵、品质最优、古⽼与现代完美结合的酿酒圣地、中国的酒业⼤王。

公司的成名产品“五粮液酒”是浓⾹型⽩酒的杰出代表。

⼆、分析贵州茅台和五粮液的核⼼竞争⼒（⼀）核⼼竞争⼒1、概念：在⼀个组织内部经过整合了的知识和技能，尤其是关于怎样协调多种⽣产技能和整合不同技术的知识和技能。

2、特征：（1）竞争优势：是否帮公司更好地满⾜顾客需求，超越竞争对⼿？（2）稀缺资源：这种资源的供应是否短缺？（3）不可模仿性：这种资源是否容易复制或获得？（4）不可替代性：有没有别的替代。

（5）持久性：资源贬值的速度由多快？（⼆）企业各⾃的核⼼竞争⼒1、⾮财务⾓度分析（1）五粮液：规模经济：⾏业前景好，可以利⽤规模优势提⾼单位利润。

实⾏了特许经营式的品牌卖断策略，可以节约扩张成本。

贵州茅台公司与五粮液公司财务对比分析研究

在修改润色过程中，我们重点文章的逻辑性和表达的准确性。首先，我们对文章的结构进行了调整，使其更加清晰地呈现分析过程和结论。其次，我们对数据进行了进一步的处理和可视化，以便读者可以更直观地了解数据背后的信息。最后，我们对文章的语言进行了精炼和修饰，确保文章的表达准确无误。
总的来说，通过对五粮液和贵州茅台的财务报表分析，我们可以看到这两家公司在不同方面均具有优势。投资者可以根据自己的投资目标和风险承受能力，选择适合自己的投资标的。希望本次演示的分析能为投资者的决策提供有价值的参考。
这表明贵州茅台公司的库存管理能力较强，能够更好地应对市场变化和需求波动。 (4)发展能力对比在未来发展能力方面，贵州茅台公司和五粮液公司都具有较强的潜力。根据资料显示，贵州茅台公司和五粮液公司的营收增长率均较高，表明两家公司都在积极拓展市场，寻求新的增长点。但在拓展模式和战略布局方面，两家公司存在一定差异。贵州茅台公司更加注重品牌建设和品质提升，而五粮液公司则更加注重多元化发展和国际市场拓展。
(2)偿债能力对比在偿债能力方面，贵州茅台公司同样具有明显优势。其资产负债率较低，为50%左右，而五粮液公司的资产负债率较高，为70%左右。这意味着贵州茅台公司具有较强的偿债能力，相应的财务风险较低。 (3)运营能力对比从运营能力来看，贵州茅台公司同样具有优势。根据资料显示，贵州茅台公司的存货周转率较高，而五粮液公司的存货周转率相对较低。
引言
作为中国著名的白酒企业，贵州茅台公司一直以来都是投资者和财务分析者的焦点。了解贵州茅台公司的财务状况、经营成果和现金流量情况对于评估其业绩和未来发展具有重要意义。本次演示将通过对贵州茅台公司财务报表的深入分析，探讨公司的财务状况及经营能力。
关键词引入

贵州茅台与五粮液的财务报表对比分析报告

茅台公司近三年净资产收益率分别为2745该指标评价企业自有资本及其积累获取报酬水平最具有综合性与代表性的指标从数据上看茅台公司近年的指标能够在庞大资产规模情况下还维持较高的净资产收益率总体来说还算不发展能力分析销售增长率资本积累率利润增长率股利增长率201158193695722157762012437639565161519000010002000300040005000600070008000由图表数据可知2011年2012年除资本积累率之外销售利润股利增长率都呈下降趋势但还是保持在一定的增长比率之上比较稳定且高于同行业的五粮液
3.70 2.63 47.13% 33.31% 43.74%
盈利能力分析
1、销售毛利率
100.00% 90.00% 80.00% 70.00% 60.00%
2010年 2012年 2013年
茅台五粮液
销售毛利率是是上市公司的重要经营指标，能反映公司大概利润水平和获利潜力。销售毛利率越高，说明企业经营成本控制得好，盈利能力越强，利润空间越大。
营运能力分析
存货周转率越高，表明其变现速度越快、资金占用水平越低。从以上数据来看茅台公司存货周转率很低，周转速度很慢，茅台生产的酒类产品生产周期一般要五年的时间，而且年份越久远则价格越高。所以存货周转率较低。
流动资产周转次数越多，表明相同资产完成的周转额越多，资产的利用效果越好。从以上数据可知茅台的流动资产周转率较低，主要是受存货占用的影响，比率下降的主要原因是流动资产上升幅度比营业收入上升幅度大，营运能力有所下降。
2010年 2011年 2012年
销售综合管理员工
竞争能力分析
从上表数据可以看出，茅台公司的管理效率比在逐年上升，但较之五粮液，管理效率比还是比较低的，说明公司应该加强公司的管理；在销售效率比方面，茅台公司虽然比率远远高于五粮液，但从2011年开始呈下降趋势，说明公司销售效率在降低，五粮液的销售管理比率虽然低于五粮液，但是总体来看是呈上升趋势的，说明五粮液的销售效率在稳步提高；从综合管理效率比来看，茅台公司略高于五粮液，数值比较稳定，逐年上升，变化幅度不大，说明茅台的综合管理效率还是可以的；从员工效率比来看，虽然2011-2012年茅台高于五粮液，但是2012年比率开始下降，并且五粮液超过了茅台，说明茅台公司在员工效率方面要加强管理，才能取得竞争优势。

(完整word版)杜邦分析体系图

以五粮液和贵州茅台为例,采用杜邦分析法对两公司的财务情况进行综合分析和评价.1．五粮液和贵州茅台杜邦分析体系相关指标五粮液和贵州茅台杜邦分析体系相关指标表注：由于计算过程中保留小数点位数时采用四舍五入方法，所以各关系式有所误差五粮液杜邦体系图注：平均资产总额为期初数和期末数的平均数；固定资产包括固定资产、在建工程、工程物资和固定资产清理项目金额;长期投资包括长期股权投资、持有至到期投资等，应收款项包括应收账款、应收票据、预付账款、其他应收款等等。

贵州茅台2007杜邦分析体系图注：平均资产总额为期初数和期末数的平均数；固定资产包括固定资产、在建工程、工程物资和固定资产清理项目金额；长期投资包括长期股权投资、持有至到期投资等，应收款项包括应收账款、应收票据、预付账款、其他应收款等等。

4．五粮液和贵州茅台比较分析通过对五粮液和贵州茅台杜邦体系图的比较分析可知，五粮液的经营业绩比贵州茅台要差很多,投资者的报酬率也要低很多，五粮液的所有者报酬率为16。

43％,贵州茅台为40.81%。

其差距的原因主要体现以下几方面：（1）产品的获利性差五粮液的销售净利率为20.1％，贵州茅台的销售净利率为40.98％.再深入分析，五粮液净利润低的原因是企业的净利润低，而净利润低的原因是企业的总成本高，而总成本高主要是因为五粮液营业成本和销售费用高引起。

结合企业的发展战略，五粮液公司生产了大量毛利率很低的低价位白酒,产销量大但利润低，应该调整企业的产品结构。

（2)对资产的管理效率低五粮液的总资产周转率为0.67次，贵州茅台的总资产周转率为0.72次。

再深入分析，总资产周转率稍低的主要原因是企业资产占用资金较多，而且流动性强的流动资产相对较少，变现能力差的固定资产相对较多。

五粮液同样可以通过调整产品结构，减少固定资产的需求量，降低固定资产占用资金数。

（3）没有充分合理的利用财务杠杆五粮液的权益乘数为1。

22，贵州茅台的权益乘数为1.38。

基于竞争力模型的企业财务分析以茅台和五粮液为例

基于竞争力模型的企业财务分析以茅台和五粮液为例一、本文概述Overview of this article随着全球经济一体化的深入发展，企业间的竞争日益激烈。

在这种背景下，财务分析作为企业战略决策的重要依据，其重要性日益凸显。

本文旨在通过构建竞争力模型，以贵州茅台和五粮液两家中国白酒行业的领军企业为例，深入剖析其财务状况，从而揭示企业竞争力与财务分析之间的内在联系。

With the deepening development of global economic integration, competition among enterprises is becoming increasingly fierce. In this context, financial analysis, as an important basis for corporate strategic decision-making, is becoming increasingly important. This paper aims to analyze the financial situation of two leading enterprises in Chinese Baijiu's liquor industry, Kweichow Moutai and Wuliangye, by building a competitiveness model, so as to reveal the internal relationship between enterprise competitiveness and financialanalysis.本文将对竞争力模型进行理论阐述，明确财务分析在企业竞争力评估中的核心地位。

接着，通过对茅台和五粮液两家公司的财务报表进行详细解读，运用财务比率分析、杜邦分析等方法，深入剖析其盈利能力、偿债能力、运营效率和成长潜力等方面的财务状况。

五粮液和贵州茅台股利政策对比分析

五粮液和贵州茅台股利政策对比分析五粮液和贵州茅台是中国两大名酒品牌，也是中国市场上最受追捧的酒类股票之一。

除了其高品质和独特的酿造工艺，这两个公司的股利政策也非常吸引投资者。

本文将对五粮液和贵州茅台的股利政策进行比较和分析。

首先，五粮液和贵州茅台的股利政策在分红金额上存在明显差异。

五粮液凭借其出色的业绩和庞大的市值，每年分红金额较高。

根据过去十年的数据显示，五粮液股利政策的年均分红率在20%以上，且呈逐年增长的趋势。

相比之下，贵州茅台的分红金额相对较低。

尽管其每年分红的金额在过去十年也呈现增长趋势，但其年均分红率仅为10%左右。

因此，在这方面，五粮液表现更胜一筹。

其次，五粮液和贵州茅台的分红方式也有所不同。

五粮液主要采用现金分红方式，即通过每股派现金的形式将利润返还给股东。

这种方式可以让股东获得实际的现金流，增加了投资者的收益。

贵州茅台虽然也采用现金分红方式，但部分利润会以股票形式进行分红，即每股送股或每股转增股本。

这种方式虽然可以扩大股东的持股比例，但对于部分股东来说，实际收益可能较低。

此外，五粮液和贵州茅台的分红频率也不同。

五粮液每年都会进行分红，而贵州茅台的分红频率较低，一般为每两年进行一次。

这意味着五粮液的股东可以更频繁地获取分红收益，而贵州茅台的股东则需要更长时间才能享受到分红收益。

因此，五粮液在这方面也更具优势。

最后，五粮液和贵州茅台的股利政策对股价的影响也不同。

五粮液的分红较为稳定，且在每年分红后，其股价一般会有一定程度的回调。

相比之下，贵州茅台的分红相对不稳定，且分红后，其股价通常会有上涨的趋势。

这意味着五粮液的投资回报主要来自于分红收益，而贵州茅台的投资回报则主要来自于股价的上涨。

综上所述，五粮液和贵州茅台的股利政策在分红金额、分红方式、分红频率以及对股价的影响等方面存在差异。

五粮液在这些方面都相对较优，而贵州茅台在股价上涨方面表现较为突出。

投资者应根据自己的投资需求和风险承受能力，选择适合自己的投资对象综上所述，五粮液和贵州茅台在股利政策方面存在差异。