资本运作-投资与融资的最高境界67ppt课件

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• 资本运作：又称资本运营，中国特色，对资本进行 的专业化管理，包括投资和融资。翻一番的年数？
• 企业的有形和无形的存量资产转为可以增值的活化 资本，包括购买、出售、转让、兼并、接管、重组
等经营活动，实现资产流动、组合、优化、配置等 有效运作。
• 其主体和客体主要是市场化企业，其动机是追求企 业价值最大化，其本质是企业产权的交易，其结果 是企业资产控制权和剩余索取权的转移或重新划分。
国权威财经杂志《福布斯》封面
的企业家，BABA全球融资之冠
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三马卖保险与阿里浪
• 2012年4月，阿里巴巴的马云、腾讯的马化腾与中国平 安的马明哲注册10亿元，互联网金融创新的新结晶“ 众安在线财产保险公司”。
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内涵式发展:变革 外延式发展:并购
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Leabharlann Baidu
管理者的责任：企业价值增加
企业的生产经 营非资本运作
认知落差
公司內 涵价值
公司目前 市价
公司最 大价值
內部营运 改善加強
內部改善 后之公司
价值
內部改善以
财务工程 运用
內部改善、 资产重整、 以及外部成 长后之公司
及资产重整
价值
资产处置、 新股东、新团队
• 东方集团的张宏伟：“资产经营等于是在做加法，资 本经营却在做乘法。如果加法和乘法一同做，企业自 然会像滚雪球般做大做强。”
• 希望集团的刘永好：“过去，经营产品，我是一分钱 一分钱地挣，其后，经营品牌是一毛钱一毛钱地挣， 而资本运营呢，新希望要一块钱一块钱地挣。”
• 一些人为什么挣钱比别人多，比别人快，是因为他们 深知资本运营的秘密——用少量的自有资产来撬动更 多的社会资产。资本运作是什么？说白了，就是一种 以小搏大、以无搏有的技巧和方法而已。
• 威廉·江恩（William Dilbert Gann，1878年6月15 日-1955年6月18日）：美国 证券、期货业最著名的投资 家, 最具神奇色彩的技术分 析大师, 二十年代初期的传 奇金融预测家，二十世纪最 伟大的投资家之一。
• 纵横投机市场达45年，在这 个动荡的年代中赚取了5000 多万美元利润，相当于现在 的10亿多美元。
资本运作：投资与融资 的最高境界
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融资是一门技术，投资是一门艺术。 投融资的最高境界是资本运作。
蒙牛：牛根生
长实集团：李嘉诚
赚钱是结果，投资的眼光与高超的资本
运作才是因。 .
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企业不但要用好自己的钱， 也要用好别人的钱， 还要用好明天的钱。
企业不但要用好实有资本， 还有用好虚拟资本。
企业只用自己的钱永远做不大， 只有用好别人的钱、用好明天的钱、 用好虚拟资本，才能把企业做强做大。
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投资形式与本质特征
预期、虚拟、风险
类型：生产性质、盈利性、投资规模
实物资产：产品和服务 金融资产：要求权（所有权证书）
实体经济（GDP） 虚拟经济（证券化率）
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威廉·江恩:主动投资
后的公司价 值
外部成长的机会
McKinsey Consulting
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IBM的内部重组
1992年IBM亏损70亿美元，1993年预 计亏损80亿美元，1994年盈利30亿美 元，1995年盈利62亿美元，成为当年 全球盈利最高的企业。
郭士纳1993年4月上任。靠什么改变 了IBM的命运？
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• 道指最终在在1932年7月最低位40.56点见底，跌幅达 九成。
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沃伦·巴菲特：被动投资
• 1956-2010年，巴菲特的投资生涯，累计获 利62021.72倍，年复合收益率22.67%。
• 自1965年开始的46年的长期投资中，算术 平均年增长率为21.1%。公司只有两年（ 2001年、2008年）是业绩负增长，占4.3% 。而且都发生在2000年后。保持业绩的正 增长，这是衡量您是否是“投资大师”的 重要标志；业绩的正增长是长期复利增长 的最重要的保证。
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资本运作的基本形式
1、企业改制
2、定向募集增资
3、主辅分离
4、发行股票
（1 ）IPO：A股、B股、H股、红筹股、创业板
（２）配股
（３）增发
（４）可转换债
5、资产重组
6、发行债券：公司债、短期融资券
7、兼并收购
8、资产置换
9、期货交易
10、融资融券
11、资产证券化
12、租赁与托管
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• 公司业绩最好的是1976年，正增长近60%， 最差的是最近的2008年，负增长近10%。
• 价值投资：面向大众消费的低成本公司， 一年精选1-2只股票长期持有。
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郭广昌：资本运作
• 1992年以10万元起家的广信科技演变成 今天的复星，已经发展成为一只企业恐 龙；
• 2001年，集团及其资产关联企业净资产 87亿元，纳税总额8亿元；
出路
• 决定企业发展方向的是技术还是客户需求？ • 总裁调研，提出降低成本方案 • 收入与业绩挂钩，自己的钱买自己公司的股票 • 非信息技术专家出身的出色总裁
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选时选品种增加企业价值：基于美林公司的时钟投资理论
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唱起投资
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马云：阿里巴巴与淘宝网
马云是中国大陆第一位登上美
• 2012年，集团归属于母公司股东净利润 为人民币37.07亿元，净资产为人民币 351.97亿元。
• 继2009年投资了3.16亿美元分众传媒， 获得高达41.8% IRR回报后，2012年， 集团投资人民币29.65亿元入股民生银 行，获得49.1% IRR大额回报；
• 清科2012年度中国私募股权投资机构50 强，排名第三位。
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传奇经历
• 1909年，《股票行情和投资文摘》杂志对他进行了专 访，在受到严格监视的25个交易日里，江恩使本金增 值了10倍。
• 他准确地预言1929年世纪股市暴跌的日期。在1928年 11月3日出版的每年展望中，他明确预言，1929年9月 一个危险的月份。股票价格在黑色星期五时陷落。
• 实际上，道琼斯工业平均指数在1929年9月3日于 386.10点见顶。两个月以后，道指滑落到200点以下!
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为什么要融资
企业的两个不同发展战略：
上楼梯战略：凭自身积累，滚雪球般从小发 展壮大。如果进入的门坎太低，这种战略的 市场风险很大。
上电梯战略：企业融资，借金融资本之力迅 速扩张，一步到顶，成为行业老大。从外部 获得风险投资资金，收购兼并一些企业，这 样别人就没有了竞争优势。你的企业出了问 题才是问题。