公司投融资与资本运作财技.ppt
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投融资管理与资本运营(培训课件)
投融资管理与资本运营
引子：我们摊上大事啦！
• 重大事件： 余额宝吓坏银行；微信吓坏中国移动 • 互联网金融 - 《国九条》二马 • （困惑）传统企业如何触网（移动互联网） O2O
引子：5分钟弄懂金融那点事儿
资料：汇金财富
•
6个主要实体：人民银行、政府、商业银行、证券公司等金融投资机构、企业、 个人。
六、 个人。也就是人民，是你和我。我们通过辛勤劳动，赚点钱不容易。一部分钱用于 消费，买房买车买菜都是消费。一部分存在银行里，回报率很低但起码没有风险。 一部分投资到股市、基金等投资产品里，风险高点，预期回报也高点。我们在消费、 投资、存款的时候，钱又回到了金融体系中，在金融体系中循环流转。
揭秘： 以企业为抓手，金融资源一网打尽
Hale Waihona Puke •二、 政府。各级政府和公司一样，需要资金来维持日常运营，也需要投资建公 路铁路等基础设施。政府的资金来源主要是税务、国企收入、政务收费及债 务。税大家都很熟悉了，企业要缴纳企业所得税等，个人要缴个税。国企占 据各垄断行业，收入不错。政务是行政单位的各种收费如违章停车的罚款。 还有一个重要来源是国债和地方债。 三、 商业银行。大家的钱都存在商业银行里吧。商业银行本质上也是公司，只 不过运营的是钱而不是商品。大家把自己积攒的钱存在银行里，银行把汇总 的存款一批批贷款给各个企业，收利息，同时给存款人一点更少的利息，商 业银行的主营业务其实就这么简单。前几年房地产热时，银行一头给开发商 提供贷款，一头给买房者提供贷款，生意好的不得了。
四、 证券公司、基金公司等金融投资机构。银行利息这么低，甚至赶不上通货膨胀率， 越来越多的人把钱投到预期回报率更高的产品上，例如股票、基金等。证券公司 （券商）、基金公司在此类投资活动中发挥巨大作用，而且业务越来越多元化。以 证券公司为例，既帮客户下单买股票（经纪），又帮公司上市（投行）、还自己炒 炒股票（自营）、再帮富人理理财（资产管理），忙的不亦乐乎。 五、 企业。前面说了半天，现在才真正说到经济的实体。我们说振兴民族经济，说促进 市场繁荣，不是说让银行富起来、不是说让证券公司富起来，而是让企业富起来让 个人富起来。企业，特别是中小企业，是发达国家经济繁荣的象征和基础。中国的 中小企业贡献了65%的GDP，解决了85%城市就业问题。 • • 企业，特别是中小企业的发展离不开资金。获取资金的通常方式，是通过创始人的 初始资本，和经营企业时产生的盈余利润获取。 运营中需要人手，因此需要招聘员工，这样就解决了城市人口就业问题，当然也需 要支付员工薪酬。企业的税务压力很重，增值税、企业所得税、城建税、教育费附 加、车船税、各类社会保险费用。这样，企业结余的资金较为有限，想谋求大规模 发展，往往需要通过融资的手段。融资时资金可来源于银行贷款、风险投资机构、 股票市场等，方式可分为股权和债权。吸纳股权投资时，公司现有股东需要付出公 司的股份，让投资者成为新股东。这样做的好处是不用还钱，没有还债压力。吸纳 债权投资说白了就是借钱，借了是要连本带利还的，好处是公司的股份不会外流。
引子：我们摊上大事啦！
• 重大事件： 余额宝吓坏银行；微信吓坏中国移动 • 互联网金融 - 《国九条》二马 • （困惑）传统企业如何触网（移动互联网） O2O
引子：5分钟弄懂金融那点事儿
资料：汇金财富
•
6个主要实体：人民银行、政府、商业银行、证券公司等金融投资机构、企业、 个人。
六、 个人。也就是人民，是你和我。我们通过辛勤劳动，赚点钱不容易。一部分钱用于 消费，买房买车买菜都是消费。一部分存在银行里，回报率很低但起码没有风险。 一部分投资到股市、基金等投资产品里，风险高点，预期回报也高点。我们在消费、 投资、存款的时候，钱又回到了金融体系中，在金融体系中循环流转。
揭秘： 以企业为抓手，金融资源一网打尽
Hale Waihona Puke •二、 政府。各级政府和公司一样，需要资金来维持日常运营，也需要投资建公 路铁路等基础设施。政府的资金来源主要是税务、国企收入、政务收费及债 务。税大家都很熟悉了，企业要缴纳企业所得税等，个人要缴个税。国企占 据各垄断行业，收入不错。政务是行政单位的各种收费如违章停车的罚款。 还有一个重要来源是国债和地方债。 三、 商业银行。大家的钱都存在商业银行里吧。商业银行本质上也是公司，只 不过运营的是钱而不是商品。大家把自己积攒的钱存在银行里，银行把汇总 的存款一批批贷款给各个企业，收利息，同时给存款人一点更少的利息，商 业银行的主营业务其实就这么简单。前几年房地产热时，银行一头给开发商 提供贷款，一头给买房者提供贷款，生意好的不得了。
四、 证券公司、基金公司等金融投资机构。银行利息这么低，甚至赶不上通货膨胀率， 越来越多的人把钱投到预期回报率更高的产品上，例如股票、基金等。证券公司 （券商）、基金公司在此类投资活动中发挥巨大作用，而且业务越来越多元化。以 证券公司为例，既帮客户下单买股票（经纪），又帮公司上市（投行）、还自己炒 炒股票（自营）、再帮富人理理财（资产管理），忙的不亦乐乎。 五、 企业。前面说了半天，现在才真正说到经济的实体。我们说振兴民族经济，说促进 市场繁荣，不是说让银行富起来、不是说让证券公司富起来，而是让企业富起来让 个人富起来。企业，特别是中小企业，是发达国家经济繁荣的象征和基础。中国的 中小企业贡献了65%的GDP，解决了85%城市就业问题。 • • 企业，特别是中小企业的发展离不开资金。获取资金的通常方式，是通过创始人的 初始资本，和经营企业时产生的盈余利润获取。 运营中需要人手，因此需要招聘员工，这样就解决了城市人口就业问题，当然也需 要支付员工薪酬。企业的税务压力很重，增值税、企业所得税、城建税、教育费附 加、车船税、各类社会保险费用。这样，企业结余的资金较为有限，想谋求大规模 发展，往往需要通过融资的手段。融资时资金可来源于银行贷款、风险投资机构、 股票市场等，方式可分为股权和债权。吸纳股权投资时，公司现有股东需要付出公 司的股份，让投资者成为新股东。这样做的好处是不用还钱，没有还债压力。吸纳 债权投资说白了就是借钱，借了是要连本带利还的，好处是公司的股份不会外流。
企业资本动作与投融资管理.pptx
短期融资券（短期）
2、融资活动中主要存在的问题
① 短贷长投的普遍性结构问题；
② 高额负债的规模问题；
③ 轻视直接融资的问题；
④ 融资渠道配置的技术问题。
3、几点融资技巧
① 提高公司现金流管理水平，合理控制负债规模；
② 建立多样化的融资方式，为企业经营服务；
③ 重视直接融资是解决融资问题的重要手段；
。2020年11月21日星期六上午9时9分46秒09:09:4620.11.21
• 15、会当凌绝顶，一览众山小。2020年11月上午9时9分20.11.2109:09November 21, 2020
• 16、如果一个人不知道他要驶向哪头，那么任何风都不是顺风。2020年11月21日星期六9时9分46秒09:09:4621 November 2020
3、几点投资管理技巧
①企业战略是投资行为的指南和保证；
②量力而行的果敢决策是投资成功的核心因素；
③人、财、物要素的有机组合是投资成功的 重要因素；
④项目计划书或投资可研报告的作用与意见 不可轻视；(主要要点与方法)
⑤投资后的年度评估、检查和处置必不可少；
⑥投资必须要实行专门、专人的负责制。
• 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other fam ous sights. If I'd gone alone, I couldn't have seen nearly as much, because I wouldn't have known my way about.
2、融资活动中主要存在的问题
① 短贷长投的普遍性结构问题；
② 高额负债的规模问题；
③ 轻视直接融资的问题；
④ 融资渠道配置的技术问题。
3、几点融资技巧
① 提高公司现金流管理水平，合理控制负债规模；
② 建立多样化的融资方式，为企业经营服务；
③ 重视直接融资是解决融资问题的重要手段；
。2020年11月21日星期六上午9时9分46秒09:09:4620.11.21
• 15、会当凌绝顶，一览众山小。2020年11月上午9时9分20.11.2109:09November 21, 2020
• 16、如果一个人不知道他要驶向哪头，那么任何风都不是顺风。2020年11月21日星期六9时9分46秒09:09:4621 November 2020
3、几点投资管理技巧
①企业战略是投资行为的指南和保证；
②量力而行的果敢决策是投资成功的核心因素；
③人、财、物要素的有机组合是投资成功的 重要因素；
④项目计划书或投资可研报告的作用与意见 不可轻视；(主要要点与方法)
⑤投资后的年度评估、检查和处置必不可少；
⑥投资必须要实行专门、专人的负责制。
• 14、Thank you very much for taking me with you on that splendid outing to London. It was the first time that I had seen the Tower or any of the other fam ous sights. If I'd gone alone, I couldn't have seen nearly as much, because I wouldn't have known my way about.
企业投融资与资本运作PPT课件
2、劣势： 难以整合资源，提高公司价值
3、机会： 综合授信与债务重组
4、威胁： 财务成本、流动性风险与债务危机
-
4
（三） 债务融资的主要方式
1、 商业银行贷款 贷款类型
按借款期限：
* 短期借款：一年以内的流动资金借款
* 长期借款：一年以上的固定资产投资借款
按担保条件：
有担保贷款：资产抵押或权益质押担保贷款
以-银行信用作为最后付款保证的汇票。
10
5、商业票据融资
商业票据是用以确定商业信用活动中债权债务关系的凭证。
(2) 商业本票 商业本票是一种承诺式票据，通常是由债务人签发给债权
人承诺在一定时期内无条件支付款项给收款人或持票人的债
务证书。商业本票一经签发即可生效，而无须承兑手续，一
般只有那些信用等级较高的大企业才能取得发行本票的资
1、债权交易方式（到期还本付息） 2、股权投资方式（到期股权回购） 3、股权加债权方式（还本付息加回购） （五）基金的融资成本
12%— 24%
-
35
七、 融资决策分析
（一） 融资成本分析 1、资本成本及其计算
（1）资本成本： 公司取得并使用资本须负担的 成本，包括借入资本成本和自有资本成本。
（2） 资本成本的计算 资- 本成本=资本占用费÷（筹资总额–筹资费用）36
权向信托公司担保，信托公司对产品收益提供担保
5、 产品期限： 1 — 3 年
6、 信托规模：3000万—5亿元
-
7、 融资成本：12 — 20%（年）
32
（五） 股权重组信托融资 1、 股权收购资金信托 2、股权重组管理信托 3、股权重组持股信托
-
33
五、基金融资模式
公司资本运作与投融资战略PPT(共191页)
中国资本市场的市场化进程
90 国 有 企 业 融 资 平 台
04 年 股 权 分 置 改 革
06 年 上 市 股 票 全 流 通
91年在淄博试点
指
09
标
年
制
创
/
业
核
板
准
开
制
启
注册制
多 层 次 资 本 市 场
资 本 市 场 国 际 化
国际版
三、多层资本市场的形成与作用
民营高成长型企业的两大机遇
资
5. ……
莱市场交易是各种新鲜疏莱
资本市场最大的魔力——资本增值
一元钱的原始股 假如：1000万
经营成功后开始增值 增值到：3000万
其它增值方式： 1. 庄家操纵 2. 信息泄密 3. 重大事件
投资机构进入后促进增值 增值到：1个亿
增值分析： 1. 业务系统的成熟 2. 管理体系的形成 3. 人才梯队的稳定 4. 有效经营的成果 5. 公司发展的品牌 6. 市场发展的前景 7. 与众不同的能力 8. 独有的商业模式 9. 对企业充满信心
看来不成问题。融资渠道多。
8 股东财富倍增效应：
由于资本市场的特殊机制原 理，使股东财富出现倍增效 应。激发出更大奋斗激情。
3 促进企业规范高效 6 广告效应与提高公众 9 提升企业资产的流动
管理运营：以老板意志为中
心的随意性经营与管理，给企业 带巨大损失。再这样下去不行了！
形象：在整个上市过程中
媒体的跟踪报道是一种强力 宣传。上市公司是优质公司，
资金 在短时间内流向最具生产力的企业和地方
一次性
可以聚集巨额资金办大事。否则我们 今天不可有铁路……
创造Biblioteka 世界范围内的财富神话。激励人类奋斗激情
企业投融资操作与财务管理PPT201页
中国社会科学院中小企业研究中心
吴瑕
第二篇 企业融资基本原理
哪些因素会对企业融资结构产生影响 ？ 1. 资金成本 2. 财务风险 3. 企业经营者与所有者的态度 4. 企业信用等级与债权人的态度 5. 盈利能力 6. 所得税
中国社会科学院中小企业研究中心
吴瑕
第二篇 企业融资基本原理
判断企业资本结构是否最优方法
中国社会科学院中小企业研究中心
吴瑕
第二篇 企业融资基本原理
融资结构
融资结构是指企业债务资本与权益资本的构成及 其比例关系。融资结构在很大程度上决定企业偿债和 再融资能力, 决定企业未来盈利能力, 成为影响企业 财务形象的重要指标。
中国社会科学院中小企业研究中心
吴瑕
第二篇 企业融资基本原理
合理的融资结构
中国社会科学院中小企业研究中心
吴瑕
第二篇 企业融资基本原理
什么叫融资?
从广义上讲，就是货币资金的融通，当事人通过各种 方式到金融市场上筹措或贷放资金的行为。
从狭义上讲，融资即是一个企业的资金筹集的行为与 过程。
中国社会科学院中小企业研究中心
吴瑕
第二篇 企业融资基本原理
直接融资和间接融资
直接融资是资金需求者直接通过金融市场向社会 上的资金盈余单位和个人酬资；
金凝结为长期资金的功能。 （4）提高金融体系竞争性和效率。 （5）引导资金流向。
中国社会科学院中小企业研究中心
吴瑕
第二篇 企业融资基本原理
金融市ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ的主体要素
政府 、金融机构、企业 、居民个人
中国社会科学院中小企业研究中心
吴瑕
第二篇 企业融资基本原理
金融市场的交易工具：
相关主题
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2、《投资银行学》(第四版)，徐洪才主编，经济科学出版 社，2019.8。
3、《大国金融方略——中国金融强国的战略和方向》， 徐洪才著，机械工业出版社，2009.5。
4、《工资、汇率与顺差——中国经济再平衡路径选择》， 徐洪才主编，社科文献出版社，2019.12。
引言：
真实故事：一个5000万规模企业总经理 的困惑！
因此，企业资本运作的本质就是市场经济的微观主 体——企业内部生产关系的一种调整机制，这种调 整有时是一种自觉行为，有时则是被动进行的，反 映了资本所有者和企业经营者的决策能力和综合实 力；
而且，不管资本运作者的最初动机如何，从结果来 看，资本运作有时会促进企业经济效益的提高，有 时则会导致经营业绩下降，相关当事人之间的利益 分配是不均衡的。
在现实中，企业从事资本运作和投资银行帮助企业资 本运作操作，实际是在做同一件事情，都是对企业资 产负债表右方结构进行调整——旨在理顺资本当事人 之间利益关系：
资本所有者之间关系；
资本所有者与债权人之间关系；
资本所有者与经营管理者之间的关系；
通过理顺这些重大利益关系，调动各生产要素的“积 极性”，从而优化企业资本结构和提高资源配置效率。
公司投融资与资本运作财技
一、公司资本运作原理与案例 二、VC /PE投资基金运作实务 三、股票首次公开发行与上市
徐洪才博士
清华大学特聘教授 中国国际经济交流中心信息部副部长 博客：xuhongcai..
参考书目
1、《中国资本运营经典案例》(上册、下册)，徐洪才主编， 清华大学出版社，2019.3。
7、资本运作的相关学科
资本市场
投资者
投资学 公司金融学 资本市场学 投资银行学
投资银行
融资者
8、投资银行的角色定位
（1）投资银行是资本市场中提供专业资本运作服务 的中介金融机构，其中心任务就是通过资本市场优化 资本资源配置和创造价值。
（2）资本市场价值增值大体上可分为五个层次，五 级增值形成一个价值链条结构，全部投资银行业务都 是围绕这一价值链展开的。
流动资产
资本运营/融资决策
如何安 排净营 运资本 和现金 流？
固定资产 1 无形 2 有形
如何安 排公司 的股权 结构？
流动负债 长期负债
股东权益
6、资本运作的本质
在马克思看来, 利润 工资 地租
资本家 工人 地主
按照马克思的分析方法，资本运 作的本质不应是资本运作的表象， 而是资本运作背后所掩盖的社会 关系，即资本运作当事人之间的 利益关系。
一般情况下, 居民:资本供给者 企业:资本需求者
•(5)在分工银行在资本市场中进行的；
•(6)资本运作的各种具体形式构成了现代资本市场和投 资银行机构的主要业务内容。
5、资本运作的形式 公司资产负债表
资产
流动资产
负债 流动负债
长期负债
固定资产 1 有形 2 无形
股东权益
公司资产负债表
资本运营/投资决策
流动资产
流动负债 长期负债
固定资产 1 无形 2 有形
公司长期 投资决策 需要解决 的问题?
股东权益
公司资产负债表
资本运营/融资决策
流动资产
固定资产 1 无形 2 有形
如何进行 融资决策 以满足公 司的投资 需求?
流动负债 长期负债
股东权益
公司资产负债表
从金融学的角度看，资本属于金融资产的范畴，它区 别于实物资产，是指能够为资本所有者带来未来收益 的信用凭证，代表未来收益的要求权，反映筹资者和 投资者在资金融通过程中的权利和义务的法律关系。
2、资本的价格 资本的价格等于资本带来的未来收益的现值之和。
2
n
V0 = V1 / (1+r) + V2 / (1+r) + ------ + Vn / (1+r)
(二)企业融资周期的理论
这里将企业生命周期做一简单类比：在正常大气 压力下，把从0℃冰块加热到100℃水蒸气的过程 做一大致划分，以描述不同成长阶段企业融资活 动的不同特征。
第一阶段：0℃冰块
所谓“种子期”，指创业者仅有某一想法，或者某项技 术仍然处于实验室阶段。在该技术进入产业化之前，一 般要经过多次放大实验或临床实验，以检验技术可靠性、 稳定性和可行性。当技术具备了产业化基本条件，这时 0℃冰块就变成了0℃的水。在这个阶段上，少量风险资 本特别是天使基金开始介入，企业融资具有资本需求金 额较小、潜在投资收益巨大以及投资风险极大的特点。
一、公司资本运作原理与案例
(一)资本运作本质的理论 (二)企业融资周期的理论 (三)资本市场五级价值增值理论
一、公司资本运作原理与案例
问题：
(一)公司资本运作基本理论
什么是“金融”？
1、资本的概念
狭义的资本：用来生产或经营以求牟利的生产资料和
货币；
广义的资本：能够带来利益的一切有用资源。
V0
V1
V2
Vn
t0
t1
t2
tn
举例：
当您在公司中职位的年薪为40万元，假定银 行存款利息为4%，那么，您的身价就不是40 万元，而是1000万元！
3、资本运作的概念
资本运作——资本所有者或支配者针对资本进行的 专业化管理，包括投资和融资两个方面。
4、资本运作的特征
(1)资本运作主体是资本所有者或支配者，资本运 作对象就是资本本身；
第二阶段：处于0℃－10℃的水
企业进入导入期或起步期。在这个阶段，会有小批 量的产品生产，但技术仍不成熟，产品性能还不够 稳定，市场漫漫启动，销售订单有少量地增加，企 业开始有了不多的正向现金流。这时一些偏好早期 投资的风险资本愿意介入，虽然企业对风险资本的 需求不算太大，但由于存在技术、产品、市场以及 管理等诸多不确定因素，因此投资风险仍然很高。
4、资本运作的特征
(2)资本所有者必须拥有一定数量的资本，才谈得上 需要对资本进行专业化管理，资本运作是现代社会 生产力和人均收入水平显著提高的必然结果；
(3)资本运作必须体现资本所有者或支配者的利益导 向和自觉意识，因此资本运作和管理活动必然是有 序进行的；
(4)资本运作一般包括融资活动 和投资活动两个组成部分，体现 了资本供给者和资本需求者之间 的一种长期资金借贷关系和利益 分配机制；
3、《大国金融方略——中国金融强国的战略和方向》， 徐洪才著，机械工业出版社，2009.5。
4、《工资、汇率与顺差——中国经济再平衡路径选择》， 徐洪才主编，社科文献出版社，2019.12。
引言：
真实故事：一个5000万规模企业总经理 的困惑！
因此，企业资本运作的本质就是市场经济的微观主 体——企业内部生产关系的一种调整机制，这种调 整有时是一种自觉行为，有时则是被动进行的，反 映了资本所有者和企业经营者的决策能力和综合实 力；
而且，不管资本运作者的最初动机如何，从结果来 看，资本运作有时会促进企业经济效益的提高，有 时则会导致经营业绩下降，相关当事人之间的利益 分配是不均衡的。
在现实中，企业从事资本运作和投资银行帮助企业资 本运作操作，实际是在做同一件事情，都是对企业资 产负债表右方结构进行调整——旨在理顺资本当事人 之间利益关系：
资本所有者之间关系；
资本所有者与债权人之间关系；
资本所有者与经营管理者之间的关系；
通过理顺这些重大利益关系，调动各生产要素的“积 极性”，从而优化企业资本结构和提高资源配置效率。
公司投融资与资本运作财技
一、公司资本运作原理与案例 二、VC /PE投资基金运作实务 三、股票首次公开发行与上市
徐洪才博士
清华大学特聘教授 中国国际经济交流中心信息部副部长 博客：xuhongcai..
参考书目
1、《中国资本运营经典案例》(上册、下册)，徐洪才主编， 清华大学出版社，2019.3。
7、资本运作的相关学科
资本市场
投资者
投资学 公司金融学 资本市场学 投资银行学
投资银行
融资者
8、投资银行的角色定位
（1）投资银行是资本市场中提供专业资本运作服务 的中介金融机构，其中心任务就是通过资本市场优化 资本资源配置和创造价值。
（2）资本市场价值增值大体上可分为五个层次，五 级增值形成一个价值链条结构，全部投资银行业务都 是围绕这一价值链展开的。
流动资产
资本运营/融资决策
如何安 排净营 运资本 和现金 流？
固定资产 1 无形 2 有形
如何安 排公司 的股权 结构？
流动负债 长期负债
股东权益
6、资本运作的本质
在马克思看来, 利润 工资 地租
资本家 工人 地主
按照马克思的分析方法，资本运 作的本质不应是资本运作的表象， 而是资本运作背后所掩盖的社会 关系，即资本运作当事人之间的 利益关系。
一般情况下, 居民:资本供给者 企业:资本需求者
•(5)在分工银行在资本市场中进行的；
•(6)资本运作的各种具体形式构成了现代资本市场和投 资银行机构的主要业务内容。
5、资本运作的形式 公司资产负债表
资产
流动资产
负债 流动负债
长期负债
固定资产 1 有形 2 无形
股东权益
公司资产负债表
资本运营/投资决策
流动资产
流动负债 长期负债
固定资产 1 无形 2 有形
公司长期 投资决策 需要解决 的问题?
股东权益
公司资产负债表
资本运营/融资决策
流动资产
固定资产 1 无形 2 有形
如何进行 融资决策 以满足公 司的投资 需求?
流动负债 长期负债
股东权益
公司资产负债表
从金融学的角度看，资本属于金融资产的范畴，它区 别于实物资产，是指能够为资本所有者带来未来收益 的信用凭证，代表未来收益的要求权，反映筹资者和 投资者在资金融通过程中的权利和义务的法律关系。
2、资本的价格 资本的价格等于资本带来的未来收益的现值之和。
2
n
V0 = V1 / (1+r) + V2 / (1+r) + ------ + Vn / (1+r)
(二)企业融资周期的理论
这里将企业生命周期做一简单类比：在正常大气 压力下，把从0℃冰块加热到100℃水蒸气的过程 做一大致划分，以描述不同成长阶段企业融资活 动的不同特征。
第一阶段：0℃冰块
所谓“种子期”，指创业者仅有某一想法，或者某项技 术仍然处于实验室阶段。在该技术进入产业化之前，一 般要经过多次放大实验或临床实验，以检验技术可靠性、 稳定性和可行性。当技术具备了产业化基本条件，这时 0℃冰块就变成了0℃的水。在这个阶段上，少量风险资 本特别是天使基金开始介入，企业融资具有资本需求金 额较小、潜在投资收益巨大以及投资风险极大的特点。
一、公司资本运作原理与案例
(一)资本运作本质的理论 (二)企业融资周期的理论 (三)资本市场五级价值增值理论
一、公司资本运作原理与案例
问题：
(一)公司资本运作基本理论
什么是“金融”？
1、资本的概念
狭义的资本：用来生产或经营以求牟利的生产资料和
货币；
广义的资本：能够带来利益的一切有用资源。
V0
V1
V2
Vn
t0
t1
t2
tn
举例：
当您在公司中职位的年薪为40万元，假定银 行存款利息为4%，那么，您的身价就不是40 万元，而是1000万元！
3、资本运作的概念
资本运作——资本所有者或支配者针对资本进行的 专业化管理，包括投资和融资两个方面。
4、资本运作的特征
(1)资本运作主体是资本所有者或支配者，资本运 作对象就是资本本身；
第二阶段：处于0℃－10℃的水
企业进入导入期或起步期。在这个阶段，会有小批 量的产品生产，但技术仍不成熟，产品性能还不够 稳定，市场漫漫启动，销售订单有少量地增加，企 业开始有了不多的正向现金流。这时一些偏好早期 投资的风险资本愿意介入，虽然企业对风险资本的 需求不算太大，但由于存在技术、产品、市场以及 管理等诸多不确定因素，因此投资风险仍然很高。
4、资本运作的特征
(2)资本所有者必须拥有一定数量的资本，才谈得上 需要对资本进行专业化管理，资本运作是现代社会 生产力和人均收入水平显著提高的必然结果；
(3)资本运作必须体现资本所有者或支配者的利益导 向和自觉意识，因此资本运作和管理活动必然是有 序进行的；
(4)资本运作一般包括融资活动 和投资活动两个组成部分，体现 了资本供给者和资本需求者之间 的一种长期资金借贷关系和利益 分配机制；