金融市场的分类

2020/3/13
基礎知識
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遠期契約與期貨契約之差異
項目
遠期契約
期貨契約
市場
在沒有組織、非集中之公開市場內 交易
在有組織的公開市場中公開競價
交割條件 價格決定 交易信用
由買賣雙方議定 由買賣雙方議定 由買賣雙方自行承擔違約風險
由交易所決定而予以標準化 交易場內公開競價 由結算所擔保期約之覆行
契約執行 大部分以現貨交割
2020/3/13
基礎知識
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政府公債
中央銀行國庫局採標售方式發 行，分到期一次還本與分期還 本兩種。
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金融債券
銀行法規定由專業銀行或儲蓄銀行以供給 中長期信用為主要任務所發行的債券。金融 債券的優點：票面利率可以定存利率減碼浮 動調整，不須提撥法定準備金，資金成本較 低。不得提前還本，資金來源穩定。可配合 銀行本身資金需求，機動發行。
2. 主要交易工具：為商業本票、銀行承兌匯 票、國庫卷以及可轉讓定期存單等期間為 一年以內之短期有價證券。
3. 商業本票
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央行政策與運作方式
1. 雙率政策 2. 公開市場操作 3. 準備率政策 4. 重貼現率政策 5. 資金寬鬆或緊俏對股票價
格的影響 6. 國際費雪效果對匯率升貶
之影響
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1.雙率政策
意義：指利率政策與匯率政策。
央行為維持金融市場的穩定，同時兼顧經濟成長、物 價穩定、通膨壓力等相關客觀因素，多會採取穩定的 雙率政策，使利率與匯率能維持在一定合理的水準， 以達到安定金融環境的目的。 央行衡量當時金融市場的資金現況，密切觀察如拆款 利率、金融機構存放款利率、外匯供需等變化，當市 場遭遇重大突發因素而偏離常態時，央行即會進場作 反向沖銷措施。
2020/3/13
特別股
1. 特別股具有某些優惠條件
• 股利分派之優先
• 剩餘財產分配之優先
2. 特別股所受到的限制
• 特別股股利係固定利率
• 特別股利仍以營業盈餘為前提，但需經董事會 通過分派。
• 有時公司章程還限制特別股股利之分配。
• 特別股多半對公司沒有管理權，除非在某些特 定條件下，特別股都不能選舉董事，參加董事 會。
報 酬
正斜率
率
到期期間 短期利率＜長期利率
殖
利 率
斜率＝0
報 酬 率
存續期間
負斜率
到期期間
短期利率＝長期利率
短期利率＞長期利率
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債券的折價與溢價
1. 當市場利率低於票面利率時，債券市場成 交價格將大於面額，此時債券為溢價。
2. 當市場利率等於票面利率時，債券市場成 交價格等於面額，此時債券為平價。
3.信用風險：指債券發行者無法按照發行辦法所訂定之條件支付利息
與本金的違約風險。
4.流動性風險：當市場利率大幅波動，導致債券價格亦隨之劇烈變動
時，供需雙方呈現極不平均現象，造成交易無法進行，此時即產生
流動性風險。
5.匯率風險：當持有國外債券時，除了上述風險之外，尚須考慮因匯
率變動所帶來之風險。
6.提前贖回風險：當債券於發行辦法中，訂定發行單位有權於債券到
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基礎知識
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3.準備率政策
意義：央行在審度金融情勢發展需要後，提高或降 低金融機構之法定存款準備率，以增強或萷弱存款 貨幣機構經由放款與投資所創造銀行信用的能力。
操作方式：
降低存款準備率→金融機構可貸放金融提高→透過 放款之乘數效果→資金寬鬆→利率下降。 提高存款準備率→金融機構可貸放金額減少→資金 轉趨緊縮→利率上揚。
2020/3/13
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2.公開市場操作
意義：央行在公開市場（貨幣市場）上直接進場買賣有 價證券（債券、國庫券、央行可轉換定期存單等），其 目的在於控制貨幣基數，進而影響貨幣供給額的增減， 為央行執行貨幣政策時最常用的操作工具。
公開市場操作可分為兩種：
一為積極性操作，目的在改變強力貨幣的水準； 另一為防衛性操作，目的在沖銷影響貨幣基數變動的因 素，使貨幣基數維持在一定的水準。
～切記：「莫有三兩三，切莫上梁山」～
2020/3/13
基礎知識
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投資股市之步驟及要點
步驟
１．必勝的思維模式 （心理建設）
２．持續進修的修練
３．投資基礎知識
要點
致富思維 確定目標－＞賺多少？ 持必勝信念 全力以赴 永續學習之心態及毅力 不斷粹練功夫 系統思維法 經濟學、會計學、政治學、投資學…等 各種產業知識 政治、法規、社會之變遷及其影響 預測的能力
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基礎知識
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公司債
公開發行公司為募集中長期資金，依公 司及證券交易法所規定之可轉讓債務憑 證。種類有：記名公司債及不記名公司 債、可提前償還公司債及不可提前償還 公司債、可轉換公司債及不可轉換公司 債、擔保公司債及無擔保公司債。
2020/3/13
基礎知識
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殖利率曲線
殖利率曲線反映市場參與者對未來利率走勢的預期，也反映目 前整個市場的長短期利率結構。正常情形下長天期的利率會高 於短天期的利率，因此殖利率曲線通常為正斜率。
基礎知識
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步驟
要點
７．選股技巧 ８．操盤技巧
基本面 技術面 籌碼面 消息面 簡單選股法 ＣＡＮＳＬＩＭ法
實際操盤技巧
９．投資心法 １０．價值
投資策略 資金控管 風險控管 股市心法
名？ 利？ 健康？ ……..
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金融市場的分類
短期金融市場 （貨幣市場）
其中：id＝本國利率 if＝外國利率 Ee＝遠期匯率 e＝即期匯率
研判：當國內外利率差距增大時→（id－if）↑→ （Ee－e）↑→遠期匯率與即期匯率之差距增大 →有貶值壓力。
2020/3/13
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普通股的性質
1. 就公司立場而言，普通股為公司 籌資而交付股東的股權憑證
2. 有限責任 3. 永久出資 4. 風險較高 5. 股價波動幅度大
N、A
股價指數期貨 股權/債權交換
遠期商品契約
商品期貨
商品交換
外匯選擇權 股票(指數)選擇權
商品選擇權
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基礎知識
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認股權證(Warrant)
1.意義 : 指投資人在支付權利金(premium)後，即有權利在特定 時間內，以約定價格向發行者購買該投資標的的權利。
2.該投資的可依投資人之需求不同，而設計不同的標的約，如個 別股票、股票組合、股價指數等。
2020/3/13
基礎知識
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5.資金寬鬆或緊俏對股票價格的影響
資金寬鬆→利率下降→投資股票資金成本降 低→投資意願提高→有助於股價上漲。
資金緊俏→利率上漲→投資股票資金成本提 高→投資意願降低→不利於股價上漲。
2020/3/13
基礎知識
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6.國際費雪效果對匯率升貶之影響
公式：id－if∕1＋if＝Ee－e∕e
承兌貼現市場 拆款市場
短期政府債券市場
Βιβλιοθήκη Baidu金融市場
長期金融市場 （資本市場）
儲蓄機構 保險機構 債券市場
長期資金押放 市場
發行市場
流通市場
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資本市場與貨幣市場之比較
項目 到期期間 金融工具
資本市場
貨幣市場
一年以上或未定 期間
中長期公債或定 期存單、公司 債、股票
一年以內
短期國庫券或定 期存單、商業 本票
基礎知識
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特別股的種類
1. 累積特別股及非累積特別股 2. 參加特別股及非參加特別股 3. 可收回特別股及不可收回特別股 4. 可轉換特股及不可轉換特別股 5. 有表決權特股及無表決權特別股
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基礎知識
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債券
1.意義
所謂債券係指政府或企業機構為籌措
資金而發行的可轉讓債務證書。
2.特性 # 利息固定 # 到期還本 # 可信度高 # 變現容易
2020/3/13
基礎知識
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普通股的權利
1. 盈餘分配權 2. 資產分配權 3. 公司管理權
• 股東會上的表決權
• 帳簿記錄檢查權
4.新股承購權
5.股票轉讓權
6.其他權利
2020/3/13
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普通股之種類
1. 記名股票與無記名股票 2. 面額股票與無面額股票
2020/3/13
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期日前，以約定之特定價格提前贖回時，對債券持有者而言即產生
提前贖回風險。
基礎知識
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衍生性金融商品
衍生 產品
遠期 契約
利率 遠期利率協定
期貨 契約
利率期貨
金融 交換
選擇權
店頭市場
交易所
利率交換 利率貨幣交換
Cap、floor collar
利率選擇權
匯市
遠期外匯
外匯期貨
利率貨幣交換 貨幣交換
股權 商品
大部分以沖銷交易平倉了結部位
結算作業 由買賣雙方直接結算
由結算所負責
2020/3/13
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商品期貨
1. 農業期貨 : 如大麥、棉花、活牛等。 2. 金屬期貨 : 如貴金屬(黃金、白銀)、工業
2020/3/13
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初級市場與次級市場之比較
項目 又名
意義
報價方式
初級市場 發行市場 有價證券（如股 票、債券、商業 本票等）初次發 行時之市場
單向報價
次級市場
流通市場
有價證券（如股 票債券、商業本 票等）發行後供 需雙方後續買賣 之市場
雙向報價
2020/3/13
基礎知識
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貨幣市場
1. 定義：提供短期資金（一年以內）交易的 市場，即買賣短期票券之場所。
3.認股權證的優點 : • 支付少許權利金即可持有，充分發揮以小搏大的槓桿效果。 • 當股價上揚，認股權證通常會數倍於現股股價漲幅 ; 當股價
下跌時，最大損失僅是賠掉原保證金，損失風險有限。 4.影響認股權證價格的因素 : • 正向因素 : 標的物價格、標的物價格波動性、距到期日期。 • 負向因素 : 執行價格、利率水準。
2020/3/13
基礎知識
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債券之投資風險
2020/3/13
1. 利率風險：
（1）市場利率上揚→持有債券將產生虧損或獲利縮水。
（2）市場利率下跌→持有債券所得之債息將產生再投資收益減少
之風險。
2. 購買力風險（通膨風險）：對固定票面利率債券持有者而言，通貨
膨脹將侵蝕投資者的購買能力，並進一步帶動債券價格大幅下跌。
3. 當市場利率高於票面利率時，債券市場成 交價格將小於面額，此時債券為折價。
2020/3/13
基礎知識
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附條件交易與買賣斷交易
1.附買回交易：簡稱RP，是指交易商出售債券給客戶，不是所 有權永久移轉，而是暫時性移轉，且在交易同時附加協議，及 交易商得於一定期間以約定利率計算本利和後，向客戶買回該 債券。 2. 附賣回交易：簡稱RS，是指債券持有人出售債券給交易商， 雙方約定承作金額、天期與利率，到期時，客戶再以事先約定 之價格將該債券買回。 買賣斷交易：投資人向交易商買斷債券，是指投資人支付成交 價）款給交易商，換取該債券的所有權與本息兌領權利；反之 則為賣斷。
2020/3/13
基礎知識
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4.重貼現率政策
意義：重貼現係指金融機構以其對顧客貼現所得之 票據，請求央行予以融通，以增強金融機構之準備 能力。央行透過重貼現率的調整，可藉以影響金融 機構資金成本，間接影響其信用創造的意願，進而 有助於央行貨幣政策目標之達成。
目前金融機構大都未透過此種管道向央行進行重貼 現，故央行此項政策僅有貨幣政策之宣示效果，不 具有影響市場資金鬆緊之實質意義。
2020/3/13
基礎知識
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步驟
４．認識股市
５．基本分析
６．技術分析
2020/3/13
要點
誰主導股市？所為何來？５Ｗ２Ｈ法 股市之結構 影響股市之黑手 主力的操作方法 總體經濟（國際經濟）分析（指標） 產業分析 各股分析 政府財經政策之影響 Ｋ線理論／均線之應用 指標 量／價理論 黃金分割率、波浪理論、等距理論…等 型態學、缺口理論…等 綜合研判買／賣點（停利、停損）
股市投資學講座─
基礎知識
主講人：王廷興 博士
台北科技大學冷凍空調系 副教授 消防設備師，電機技師，建管甲級技術士，合格仲裁人，升降機檢查員 行政院公共工程委員會採購申訴審議委員會 諮詢委員
前言
股市是「鬥智、鬥仁、鬥勇」之「殺戳戰場(錢林)」。 想要成為「錢林高手—隔空取金」。 唯有「潛心修練高超的股市心法及技藝」一途。
2020/3/13
基礎知識
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期貨契約(futures)
1.意義 : 期貨契約就是交易雙方約定在未來某一特定時日進行特定交易 所訂之契約。
2.期貨契約的特性 : • 期貨契約的標準化 : 期貨除價格係由市場買賣雙方公開決定 外，各項細節如交易單位、交割品級、契約月份等均已訂定 於契約中。 • 期貨契約價格與現貨價格呈現同方向變動，但在到期日時， 兩者價格會合而為一。 • 當近月期貨契約賈格較遠月期貨契約價格低，此種型態稱為 正常市場(normal market)，反之稱為逆向市場(inverted market)。通常逆向市場存在反映了現貨之短缺。