第八章 外汇与汇率政策 《国际金融概论》
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不同点：
金本位制下
纸币流通下
汇率决定的基础 两国货币的实际含金量 汇率的调整机制 通过黄金输送点自动调整
两国货币的名义含金 量
政府干预
汇率的稳定程度
基本稳定
较为稳定，但可调整
二、浮动汇率制 1 . 浮动汇率制的含义： 一国不规定本币对外币的平价和波动幅度，中央银行也没有义务进行干预， 汇率由外汇市场供求决定。
2 .纸币流通下的固定汇率制 双挂钩、一固定、上下限、政府干预
美元与黄金挂钩（35美元=1盎司黄金） • 双挂钩
其他货币与美元挂钩（与美元确定比价） • 一固定：汇率一经确定不能随意改变。 • 上下限：汇率波动的幅度不能超过平价的±1%，1971年扩大到±2.25%。 •
3 .两种固定汇率制的比较 相同点（1）都与黄金有联系 （2）汇率围绕平价有限波动
际收支逆差。 • 容易引起破坏性投机。 •
二、浮动汇率制 1 . 优点
• 汇率的变动有利于国际收支的改善，而无需牺牲国内经济。 • 避免通货膨胀的国际性传递 • 汇率经常小幅度的变动，对国内经济冲击比较小。
2Leabharlann Baidu.缺点 • 不利于进出口贸易的计值。 • 给货币投机者可乘之机 •
三、汇率制度的改革 1 .固定汇率制度永久化 2 .汇率目标区 3 .实行可调整的汇率制度 4 .限制资本流动，缓和汇率波动 5 .实行爬行钉住制度
第三节 外汇管理政策 一、外汇管理的产生 • 第一次世界大战的爆发导致外汇管制的开始。 • 一次大战结束后，很多国家取消外汇管制。 • 1929-1933年大危机后，外汇管制恢复。 • 20世纪50年代开始，各国逐步放松外汇管制。 二、外汇管理的目的
三、外汇管理的实施机构 外汇管理局
外汇管理机构 中央银行 行政管理部门
第八章 外汇与汇率政策： 汇率制度与外汇管理
目录
1 汇率制度的主要形式 2 汇率制度的争论与改革 3 外汇管理政策 4 我国外汇管理体制与人民币汇率制度改革
第一节 汇率制度的主要形式
汇率制度的概念 汇率制度是指一国货币当局对本国货币汇率变动的基本方式所作出的一系列安
排或规定。 一、固定汇率制度 固定汇率制是指两国货币的比价基本固定，现实汇率只能围绕平价在很小的范 围内上下波动的汇率制度。 1. 金本位制下的固定汇率制度
具体业务类型分为若干子项。
二、人民币汇率制度改革
（一）单一的、有管理的浮动汇率制度（1994年—2005年）
1994年1月1日，我国开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的 浮动汇率制。具体措施包括： 实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制； 实行银行结售汇制，取消外汇留成和上缴； 建立全国统一的、规范的银行间外汇交易市场。
（二）参考一篮子货币、有管理的浮动汇率制度（2005年—至今）
2017年5月26日，中国外汇交易中心公布，在人民币对美元汇率中间 价报价模型中引入逆周期因子，人民币对美元中间价形成机制变为 “前一交易日日盘收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”。2018 年1月，随着我国跨境资本流动和外汇供求趋于平衡，人民币对美元 汇率中间价报价行基于自身对经济基本面和市场情况的判断，陆续将 “逆周期因子”调整至中性。2018年8月24日，中国外汇交易中心发布 公告称，人民币兑美元中间价报价行重启“逆周期因子”。
第四节 我国的外汇管理体制与人民币汇率制度改革
（三）目前我国外汇管理体制的主要内容
2019年1月，国家外汇管理局更新了《现行有效外汇管理主要 法规目录》，按照综合、经常项目外汇管理、资本项目外汇管理、 金融机构外汇业务监管、人民币汇率与外汇市场、国际收支与外汇 统计、外汇检查与法规适用、外汇科技管理8大项目分类，并根据
（二）参考一篮子货币、有管理的浮动汇率制度（2005年—至今） 2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行
调节、有管理的浮动汇率制度； 2015年8月11日，中国人民银行发布声明，做市商在每日银行间外汇市场开
盘前，参考上一日银行间外汇市场收盘价，综合考虑外汇供求关系以及国际 主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价； 2016年12月1日，国际货币基金组织宣布将人民币正式纳入SDR货币篮子， SDR货币篮子相应扩大至美元、欧元、人民币、日元、英镑5种货币，人民 币的权重为10.92%；
四、外汇管理的对象 居民
人 非居民 对象 物 外汇
本国 地区 自由贸易区
五、外汇管理的方式 1 .贸易外汇
进口许可证和出口许可证 进口限额
进口预交保证金 进口专营
征收外汇税 出口补贴 2 .非贸易
3 .资本输入 （1）限制资本流入 • 对非居民的存款收缴高存款准备金。 • 对非居民存款不付利息甚至倒扣利息 • 控制本国居民向外借债 • 限制非居民购买本国有价证券 （2）限制资本流出 • 控制居民到海外投资 • 控制外汇汇出国外
第四节 我国的外汇管理体制与人民币汇率制度改革
一、我国外汇管理体制的改革 （一）我国外汇管理的实施机构 我国外汇管理的实施机构是1979年3月国务院批准设立的国家外汇管理总局。
第四节 我国的外汇管理体制与人民币汇率制度改革
（二）我国外汇管理体制改革的历程 我国外汇管理体制改革经历了三个重要阶段： 第一阶段是1978～1993年，建立官方汇率与调剂市场汇率并存的双重汇率 制度，实行计划和市场相结合的外汇管理体制。 第二阶段是1994年到21世纪初，实施银行结售汇，实行以市场供求为基础 的、单一的、有管理的浮动汇率制度，建立统一规范的全国外汇市场。 第三阶段是进入21世纪以来，市场体制进一步完善，外汇管理从“宽进严出” 向均衡管理转变，有序推进资本项目可兑换，进一步发挥利率、汇率的作 用，促进国际收支平衡，注重防范国际经济风险。
盯住单一货币有限浮动 有限弹性浮动
联合浮动 （3）较高弹性浮动 本币对外币依赖性小，汇率变动的灵活性大。
爬行钉住 较高弹性浮动 其他管理浮动
单独浮动
第二节 关于汇率制度的争论与改革
一、固定汇率制 1 . 优点： • 有利于国际贸易 • 有利于控制通货膨胀 2 . 缺点 • 不能用汇率政策调整国际收支，有时需要靠降低国内经济增长率来消除国
2 . 浮动汇率制的类型 自由浮动：清洁浮动，指政府对汇率不进行任何干预，市场汇率完全听任外汇
市场的供求变化自由波动。
3 . 浮动汇率的主要形式 （1）盯住浮动：
与某一种货币确定比价，并随其汇率的变动而变动。
盯住单一货币浮动 盯住浮动
盯住一篮子货币浮动
•
（2）有限弹性浮动 与某一种货币确定基本的汇价，但有一定程度的浮动。
金本位制下
纸币流通下
汇率决定的基础 两国货币的实际含金量 汇率的调整机制 通过黄金输送点自动调整
两国货币的名义含金 量
政府干预
汇率的稳定程度
基本稳定
较为稳定，但可调整
二、浮动汇率制 1 . 浮动汇率制的含义： 一国不规定本币对外币的平价和波动幅度，中央银行也没有义务进行干预， 汇率由外汇市场供求决定。
2 .纸币流通下的固定汇率制 双挂钩、一固定、上下限、政府干预
美元与黄金挂钩（35美元=1盎司黄金） • 双挂钩
其他货币与美元挂钩（与美元确定比价） • 一固定：汇率一经确定不能随意改变。 • 上下限：汇率波动的幅度不能超过平价的±1%，1971年扩大到±2.25%。 •
3 .两种固定汇率制的比较 相同点（1）都与黄金有联系 （2）汇率围绕平价有限波动
际收支逆差。 • 容易引起破坏性投机。 •
二、浮动汇率制 1 . 优点
• 汇率的变动有利于国际收支的改善，而无需牺牲国内经济。 • 避免通货膨胀的国际性传递 • 汇率经常小幅度的变动，对国内经济冲击比较小。
2Leabharlann Baidu.缺点 • 不利于进出口贸易的计值。 • 给货币投机者可乘之机 •
三、汇率制度的改革 1 .固定汇率制度永久化 2 .汇率目标区 3 .实行可调整的汇率制度 4 .限制资本流动，缓和汇率波动 5 .实行爬行钉住制度
第三节 外汇管理政策 一、外汇管理的产生 • 第一次世界大战的爆发导致外汇管制的开始。 • 一次大战结束后，很多国家取消外汇管制。 • 1929-1933年大危机后，外汇管制恢复。 • 20世纪50年代开始，各国逐步放松外汇管制。 二、外汇管理的目的
三、外汇管理的实施机构 外汇管理局
外汇管理机构 中央银行 行政管理部门
第八章 外汇与汇率政策： 汇率制度与外汇管理
目录
1 汇率制度的主要形式 2 汇率制度的争论与改革 3 外汇管理政策 4 我国外汇管理体制与人民币汇率制度改革
第一节 汇率制度的主要形式
汇率制度的概念 汇率制度是指一国货币当局对本国货币汇率变动的基本方式所作出的一系列安
排或规定。 一、固定汇率制度 固定汇率制是指两国货币的比价基本固定，现实汇率只能围绕平价在很小的范 围内上下波动的汇率制度。 1. 金本位制下的固定汇率制度
具体业务类型分为若干子项。
二、人民币汇率制度改革
（一）单一的、有管理的浮动汇率制度（1994年—2005年）
1994年1月1日，我国开始实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的 浮动汇率制。具体措施包括： 实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制； 实行银行结售汇制，取消外汇留成和上缴； 建立全国统一的、规范的银行间外汇交易市场。
（二）参考一篮子货币、有管理的浮动汇率制度（2005年—至今）
2017年5月26日，中国外汇交易中心公布，在人民币对美元汇率中间 价报价模型中引入逆周期因子，人民币对美元中间价形成机制变为 “前一交易日日盘收盘价+一篮子货币汇率变化+逆周期因子”。2018 年1月，随着我国跨境资本流动和外汇供求趋于平衡，人民币对美元 汇率中间价报价行基于自身对经济基本面和市场情况的判断，陆续将 “逆周期因子”调整至中性。2018年8月24日，中国外汇交易中心发布 公告称，人民币兑美元中间价报价行重启“逆周期因子”。
第四节 我国的外汇管理体制与人民币汇率制度改革
（三）目前我国外汇管理体制的主要内容
2019年1月，国家外汇管理局更新了《现行有效外汇管理主要 法规目录》，按照综合、经常项目外汇管理、资本项目外汇管理、 金融机构外汇业务监管、人民币汇率与外汇市场、国际收支与外汇 统计、外汇检查与法规适用、外汇科技管理8大项目分类，并根据
（二）参考一篮子货币、有管理的浮动汇率制度（2005年—至今） 2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行
调节、有管理的浮动汇率制度； 2015年8月11日，中国人民银行发布声明，做市商在每日银行间外汇市场开
盘前，参考上一日银行间外汇市场收盘价，综合考虑外汇供求关系以及国际 主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价； 2016年12月1日，国际货币基金组织宣布将人民币正式纳入SDR货币篮子， SDR货币篮子相应扩大至美元、欧元、人民币、日元、英镑5种货币，人民 币的权重为10.92%；
四、外汇管理的对象 居民
人 非居民 对象 物 外汇
本国 地区 自由贸易区
五、外汇管理的方式 1 .贸易外汇
进口许可证和出口许可证 进口限额
进口预交保证金 进口专营
征收外汇税 出口补贴 2 .非贸易
3 .资本输入 （1）限制资本流入 • 对非居民的存款收缴高存款准备金。 • 对非居民存款不付利息甚至倒扣利息 • 控制本国居民向外借债 • 限制非居民购买本国有价证券 （2）限制资本流出 • 控制居民到海外投资 • 控制外汇汇出国外
第四节 我国的外汇管理体制与人民币汇率制度改革
一、我国外汇管理体制的改革 （一）我国外汇管理的实施机构 我国外汇管理的实施机构是1979年3月国务院批准设立的国家外汇管理总局。
第四节 我国的外汇管理体制与人民币汇率制度改革
（二）我国外汇管理体制改革的历程 我国外汇管理体制改革经历了三个重要阶段： 第一阶段是1978～1993年，建立官方汇率与调剂市场汇率并存的双重汇率 制度，实行计划和市场相结合的外汇管理体制。 第二阶段是1994年到21世纪初，实施银行结售汇，实行以市场供求为基础 的、单一的、有管理的浮动汇率制度，建立统一规范的全国外汇市场。 第三阶段是进入21世纪以来，市场体制进一步完善，外汇管理从“宽进严出” 向均衡管理转变，有序推进资本项目可兑换，进一步发挥利率、汇率的作 用，促进国际收支平衡，注重防范国际经济风险。
盯住单一货币有限浮动 有限弹性浮动
联合浮动 （3）较高弹性浮动 本币对外币依赖性小，汇率变动的灵活性大。
爬行钉住 较高弹性浮动 其他管理浮动
单独浮动
第二节 关于汇率制度的争论与改革
一、固定汇率制 1 . 优点： • 有利于国际贸易 • 有利于控制通货膨胀 2 . 缺点 • 不能用汇率政策调整国际收支，有时需要靠降低国内经济增长率来消除国
2 . 浮动汇率制的类型 自由浮动：清洁浮动，指政府对汇率不进行任何干预，市场汇率完全听任外汇
市场的供求变化自由波动。
3 . 浮动汇率的主要形式 （1）盯住浮动：
与某一种货币确定比价，并随其汇率的变动而变动。
盯住单一货币浮动 盯住浮动
盯住一篮子货币浮动
•
（2）有限弹性浮动 与某一种货币确定基本的汇价，但有一定程度的浮动。