新股申购与网下打新

新股申购规则概要
一、T-2日（含）前20个交易日日均持有1万元非限售A股市值才可申购新股，上海、深圳市场分开单独计算；
二、客户同一个证券账户多处托管的，其市值合并计算。

客户持有多个证券账户的，多个证券账户的市值合并计算。

融资融券客户信用证券账户的市值合并计算。

三、上海每持有1万元市值可申购1000股，深圳每持有5000元市值可申购500股；
四、深圳有市值的普通或信用账户才可申购，上海只要有指定交易的账户即可申购，客户只有第一次下单有效（按发行价买入）且不能撤单；
五、申购时间：上海9:30-11:30/13:00-15:00，深圳9:15-11:30/13:00-15:00；
六、客户申购时无需缴付认购资金，T+2日确认中签后需确保16:00有足够资金用于新股申购的资金交收；
七、客户中签但未足额缴款视为放弃申购，连续12个月内累计3次中签但放弃申购者，自最近一次放弃申购次日起6个月（按180个自然日计算，含次日）内不得参与网上新股申购。

一般新股申购技巧
申购新股的中签率普遍低于千分之一，能否参与成功基本靠运气，但仍需掌握一些打新股的小技巧，可以相对地提高中签率。

技巧一：新股申购最好时间上午：10：15—10：45下午：13：45—14：15历史数据显示，在新股摇号过程中，最前面和最后面的概率相对较小，处在中间的号更容易摇到。

这个类似于买彩票一样，处在最前面和最后面的号就是不怎么容易被摇出来。

技巧二：买发行价高的股票大家都知道，现在如果新股中签了，就像是中彩票一样的幸运，往往都有非常高的收益。

但这里也有个技巧，就是中签的新股股数都差不多，比如是5000股，如果按照收益都是100%来算，肯定是买价格高的股票更好，10万元翻一倍是20万，3万元翻一倍也就只有6万，虽然收益都是100%，但一个赚了10万元，一个却只有3万元。

所以，在性质类似的新股中，打价格更高的股票性价比相对更高。

技巧三：打新的资金，市值可以重复使用对于闲置资金比较多的投资者，一定要注意打新股的市值是可以重复使用的。

例如一个投资者有160万，新股配套的市值要求是20万。

如果有一天有8只新股同时申购，这个投资者就可以全部申购：8*20=160，不要浪费自己手中的筹码。

另外，这里也告诉投资者，集中力量在新股发行数量最多的那一天去申购，中签的命中率将有所提高。

技巧四：集中资金打大盘股；因为大盘新股的中签率明显高于小盘股，所以资金较少的散户应积极参与超级大盘股的新股申购；如果多只新股同时发行，若选准一只全仓出击，中签命中率相对会更高一点。

技巧五：打新只能申报一次，第二次申报作废；这个是个重要的提示，千万不要因为手误而浪费了宝贵的机会，新股申购只算你第一次申购的股数。

例如你第一次只申购了100股，后面又想申购了，再次申购10000股，新股申购的系统是不会同意的，它只算你第一次申购的股份数，也就是100股，后面的10000股资金就白白浪费了这次机会，所以投资者要珍惜申购的机会，一只新股申购只算第一次下单股数（股票上限以内）。

网下打新
投资者资质要求
个人投资者要求账户资产1000万以上，含沪深至少一个交易所A股流通市值1000万（申请时可以两地合并计算）；个人投资者具5年（含）以上证券市场投资经验（A股投资经验--根据《首次公开发行股票网下投资者备案管理细则》第二章第四条）；
有监於当今市场环境竞争，财富管理部也协同其他部门积极沟通，共同商议适当降低个人客户申请CA证书的资金门槛。

为提供证书办理效率，经发管委将分别在深圳和上海指定专人对接交易所，向沪、深交易所报送经纪业务系统客户的纸质申请材料。

机构投资者账户资产1000万以上，含沪深至少一个交易所A股流通市值1000万，机构投资者2年（含）以上证券市场投资经验；
近12个月未因重大违法违规行为被相关监管部门给予行政处罚、采取监管措施或者受到刑事处罚；
股票投资经验丰富，具备较强的风险承受能力和研究能力，了解拟上市企业经营模式及所在行业发展趋势，对投资价值有较为深入的了解。

“网下打新”快节奏仍将持续。

【1】国内一二级市场之间存在套利空间，新股上市往往能充分享受估值提升的过程，中签者可以取得高收益。

同时2016年初开始，打新需冻结资金的要求被取消，新股申购可以先上车、后补票，引致投资者积极申购。

【2】对于非完全网上发行的新股，打新参与者可选择网上申购或网下申购之一，两种方式门槛差异巨大，申购上限与中签率也有明显差异。

由于只要满足申购条件且报价有效，网下打新就必定中签，叠加资产荒、IPO审批常态化等背景，网下打新的关注度较高。

【3】2017年前三季度共有335只新股完成招股，其中250只新股选择网上、网下同时发行，平均每只新股有效报价投资者家数为5118家（2016年度3509家）、有效申购获配比例为1.42 ‱（2016年度1.26‱）。

风险提示
【1】网下打新的市值要求提高，当前新股申购门槛大多高达5000-6000 万。

【2】随着投资者关注度和参与度的提升，网下打新的有效申购获配比例有所下降，尤其由于网下分配比例向A、B 类投资者倾斜，C 类投资者的获配比例下降尤为突出。

【3】二级市场若出现估值下挫，一二级市场之间的套利空间也会随之缩小，导致新股涨幅下降。

“信·新股”网下报价精准
【1】网下申购中签的前提是报价准确，2016 年 4 月12 日开始，中信证券市场研究部为客户提供网下新股报价测算服务，2016 年共发布102 期资讯产品，完成179 只新股的报价测算，报价准确率95.0%（170/179）。

【2】2017 年开始，“信·新股”网下报价产品定向发送给签约客户，截止9 月30 日共完成254 只新股报价（四只暂缓发行），报价准确率98.4%（246/250）。

【3】具体来看，一季度报价完全准确；二季度报价出现偏差的两只新股均按照发行日的行业市盈率发行，无法在询价日预估；三季度报价出现偏差的两只新股均相差一分钱，或与监管趋严有关。

另外，按照询价公告及规则，即使报价与发行价之间略有偏差，也有可能中签，所以严格跟踪我们报价报告的客户有效报价率会高于98.4%。