技术经济学课件_经济效果评价方法(一)
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（一）净现值法 所谓净现值（Net Present Value），是指项目
按部门或行业的基准收益率或设定的折现率将各年的 净现金流量折现到建设起始年（基准年）的现值总和， 也就是项目在寿命期内各年净现金流量的现值累加值， 其计算公式为：
（4—1）
3
式中： NPV —— 净现值； i0 —— 基准收益率或设定的折现率； CIt—— 项目第t年现金流入量； COt—— 项目第t年现金流出量；
NPV ( A / P,i0, n)
NPV
F3Biblioteka Baidu
NAV
0
1
2
i0
3
F1
F0
F2
18
上式中： NAV —— 净年值，
（A/P，i0，n）—— 资金回收系数； 其他符号意义同前。
净年值（NAV）的判别准则： NAV≥0 时，项目在经济上可行； NAV <0 时，则项目不予接受。 在同等条件下，对多方案，NAV最大者
优选。 净年值和净现值的项目评估结论一致 19
三、费用现值（PC）和费用年值（AC）法 费用现值的计算公式为：
n
PC COt (1 i0 )t t0
（请分辨上下两个公式的差异
）
20
费用年值的计算公式为：
n
AC [ COt (1 i0 )t ]( A / P, i0 , n) PC( A / P, i0 , n) t 0
NPV ( io ) = f ( io )。如下图：
i
12
净现值指标NPV三个问题 1.净现值NPV与i的关系
13
净现值函数特点： （1）基础折现率io越高，能被接受的方案越少。
（2）NPV=0时，对应的io为内部收益率i*，是一个具有重要经
济意义的折现率临界值。
14
i i0=i*=22%
15
净年值（NAV）的判别准则： NAV≥0时，项目在经济上可行；NAV<0
时，则项目不予接受。 在同等条件下，对多方案，NAV最大者
优选。 净年值和净现值的项目评估结论一致
24
二、效率型指标 (二) 内部收益率
内部收益率，是指在项目整个寿命期内，各年净现金流量现值 累计和等于零时的折现率。下图反映项目净现值与折现率的关系
它按照特定的折现率，通过资金等 值计算，将项目寿命期内各年的净现金 流量换算成等额的年值，其计算公式为：
n
NAV [ (CIt COt )(1 i0 )t ](A / P, i0 , n) t 0
NPV ( A / P,i0, n)
即为： NPV
17
套已知F求P公式：
n
NAV [ (CIt COt )(1 i0 )t ](A / P, i0 , n) t 0
式中： PC——费用现值 AC——费用年值
其他符号意义同前。 费用现值和费用年值指标只能用于多个
方案的比选，其判别准则是：
费用现值或费用年值最小的方案为优
21
费用年值的计算公式为：
n
AC [ COt (1 i0 )t ]( A / P, i0 , n) PC( A / P, i0 , n) t 0
只有内部收益率大于或等于部门（行业） 规定的基准收益率i0，才能考虑项目的接受； 否则，不能接受项目。
NPV
0
IRR
i(%)
图10 净现值与折现率的关系曲线
25
从图可见：在常规情况下，项目的净现值 随着折现率的增大而不断变小，净现值变小 到零时所对应的折现率就是内部收益率,用 IRR表示。
可以利用如下（15）式求解IRR：
NPV n (CIt COt ) 0 —（15）
t0 (1 IRR )t
式中： PC——费用现值 AC——费用年值
其他符号意义同前。 费用现值和费用年值指标只能用于多个
方案的比选，其判别准则是：
费用现值或费用年值最小的方案为优
22
费用现值、费用年值应用背景：
人行天桥和地下通道互斥方案的选取例子
23
上式中： NAV —— 净年值，
（A/P，i0，n）—— 资金回收系数； 其他符号意义同前。
解：现金流量图为：
A=2500元 A=3500元
i =10%
0 123456 10000元
NPV=？
5
解：
A=3500元 A=2500元
01 10000元
NPV=？
23456 P ←P （F） ← A
i =10%
抽象资金 等值计算
系数
6
例4.2 一个期限5年的项目，要求收益率必须达到12 ％。现有两种方案可供选择，方案A的投资为9 000 万元，方案B的投资为14 500万元，两方案每年可带 来的净收入见表4—1所示，试对这两种方案进行选择。
2. 基准折现率io的含义及影响因素 基准折现率是指使投资项目可以被接受
的最低期望收益率，是投资者进行投资时可 以接受的一个最低界限标准。 确定基准折现率考虑方面：
(1)必须大于以任何方式筹措的资金成本 (2)必须大于投资的机会成本 (3)考虑不同项目的风险水平 (4)考虑通货膨胀因素
16
二、净年值法
第四章
经济效果评价方法 （一）
1
第一节 项目经济效果评价指标 净现值
价值型指标： 净年值 费用现值和费用值
项目经济
投资收益率
评价指标 效率型指标 内部收益率
动 态
差额内部收益率
指
净现值指数
标
静投资回收期
时间性指标 动态投资回收期
贷款偿还期
图4—1 项目经济效果评价指标的分类
2
按是否考虑到资金的时间价值，经济效果评价指标又 可分为静态评价指标和动态评价指标。 一、价值型指标（绝对值）评价方法
请同学画现 金流量图
7
方案A现金流量图：
A = 3400万
i=12%
01 23 4 5
P=9000万
8
方案B现金流量图：
A = 5200万
i=12%
01 23 4 5
P=14500万
9
.
利如率果利率 已是知个变量？
10
净现值大小与折现率iO关系
NPV
i0
11
显然，净现值的大小与折现率io有很大关系，当iO 变化时，NPV也随之变化，两者呈非线性关系：
（CIt-COt）—— 第t年净现金流量；
n —— 计算期 进行决策遵循准则：
对单一方案项目而言，NPV≥0时，可以考虑项
目接受；若NPV<0，则项目应予拒绝。 在多方案比选时，如果没有资金方面的限制，
应以净现值最大者为最优（净现值最大准则）。
4
例4.1 一台新机器，初始投资为10 000元， 寿命期为6年，期末残值为零。该机器每年 净收益在前3年为2 500元，后3年每年为 3500元。已知基准折现率为10％，求净现 值。
按部门或行业的基准收益率或设定的折现率将各年的 净现金流量折现到建设起始年（基准年）的现值总和， 也就是项目在寿命期内各年净现金流量的现值累加值， 其计算公式为：
（4—1）
3
式中： NPV —— 净现值； i0 —— 基准收益率或设定的折现率； CIt—— 项目第t年现金流入量； COt—— 项目第t年现金流出量；
NPV ( A / P,i0, n)
NPV
F3Biblioteka Baidu
NAV
0
1
2
i0
3
F1
F0
F2
18
上式中： NAV —— 净年值，
（A/P，i0，n）—— 资金回收系数； 其他符号意义同前。
净年值（NAV）的判别准则： NAV≥0 时，项目在经济上可行； NAV <0 时，则项目不予接受。 在同等条件下，对多方案，NAV最大者
优选。 净年值和净现值的项目评估结论一致 19
三、费用现值（PC）和费用年值（AC）法 费用现值的计算公式为：
n
PC COt (1 i0 )t t0
（请分辨上下两个公式的差异
）
20
费用年值的计算公式为：
n
AC [ COt (1 i0 )t ]( A / P, i0 , n) PC( A / P, i0 , n) t 0
NPV ( io ) = f ( io )。如下图：
i
12
净现值指标NPV三个问题 1.净现值NPV与i的关系
13
净现值函数特点： （1）基础折现率io越高，能被接受的方案越少。
（2）NPV=0时，对应的io为内部收益率i*，是一个具有重要经
济意义的折现率临界值。
14
i i0=i*=22%
15
净年值（NAV）的判别准则： NAV≥0时，项目在经济上可行；NAV<0
时，则项目不予接受。 在同等条件下，对多方案，NAV最大者
优选。 净年值和净现值的项目评估结论一致
24
二、效率型指标 (二) 内部收益率
内部收益率，是指在项目整个寿命期内，各年净现金流量现值 累计和等于零时的折现率。下图反映项目净现值与折现率的关系
它按照特定的折现率，通过资金等 值计算，将项目寿命期内各年的净现金 流量换算成等额的年值，其计算公式为：
n
NAV [ (CIt COt )(1 i0 )t ](A / P, i0 , n) t 0
NPV ( A / P,i0, n)
即为： NPV
17
套已知F求P公式：
n
NAV [ (CIt COt )(1 i0 )t ](A / P, i0 , n) t 0
式中： PC——费用现值 AC——费用年值
其他符号意义同前。 费用现值和费用年值指标只能用于多个
方案的比选，其判别准则是：
费用现值或费用年值最小的方案为优
21
费用年值的计算公式为：
n
AC [ COt (1 i0 )t ]( A / P, i0 , n) PC( A / P, i0 , n) t 0
只有内部收益率大于或等于部门（行业） 规定的基准收益率i0，才能考虑项目的接受； 否则，不能接受项目。
NPV
0
IRR
i(%)
图10 净现值与折现率的关系曲线
25
从图可见：在常规情况下，项目的净现值 随着折现率的增大而不断变小，净现值变小 到零时所对应的折现率就是内部收益率,用 IRR表示。
可以利用如下（15）式求解IRR：
NPV n (CIt COt ) 0 —（15）
t0 (1 IRR )t
式中： PC——费用现值 AC——费用年值
其他符号意义同前。 费用现值和费用年值指标只能用于多个
方案的比选，其判别准则是：
费用现值或费用年值最小的方案为优
22
费用现值、费用年值应用背景：
人行天桥和地下通道互斥方案的选取例子
23
上式中： NAV —— 净年值，
（A/P，i0，n）—— 资金回收系数； 其他符号意义同前。
解：现金流量图为：
A=2500元 A=3500元
i =10%
0 123456 10000元
NPV=？
5
解：
A=3500元 A=2500元
01 10000元
NPV=？
23456 P ←P （F） ← A
i =10%
抽象资金 等值计算
系数
6
例4.2 一个期限5年的项目，要求收益率必须达到12 ％。现有两种方案可供选择，方案A的投资为9 000 万元，方案B的投资为14 500万元，两方案每年可带 来的净收入见表4—1所示，试对这两种方案进行选择。
2. 基准折现率io的含义及影响因素 基准折现率是指使投资项目可以被接受
的最低期望收益率，是投资者进行投资时可 以接受的一个最低界限标准。 确定基准折现率考虑方面：
(1)必须大于以任何方式筹措的资金成本 (2)必须大于投资的机会成本 (3)考虑不同项目的风险水平 (4)考虑通货膨胀因素
16
二、净年值法
第四章
经济效果评价方法 （一）
1
第一节 项目经济效果评价指标 净现值
价值型指标： 净年值 费用现值和费用值
项目经济
投资收益率
评价指标 效率型指标 内部收益率
动 态
差额内部收益率
指
净现值指数
标
静投资回收期
时间性指标 动态投资回收期
贷款偿还期
图4—1 项目经济效果评价指标的分类
2
按是否考虑到资金的时间价值，经济效果评价指标又 可分为静态评价指标和动态评价指标。 一、价值型指标（绝对值）评价方法
请同学画现 金流量图
7
方案A现金流量图：
A = 3400万
i=12%
01 23 4 5
P=9000万
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方案B现金流量图：
A = 5200万
i=12%
01 23 4 5
P=14500万
9
.
利如率果利率 已是知个变量？
10
净现值大小与折现率iO关系
NPV
i0
11
显然，净现值的大小与折现率io有很大关系，当iO 变化时，NPV也随之变化，两者呈非线性关系：
（CIt-COt）—— 第t年净现金流量；
n —— 计算期 进行决策遵循准则：
对单一方案项目而言，NPV≥0时，可以考虑项
目接受；若NPV<0，则项目应予拒绝。 在多方案比选时，如果没有资金方面的限制，
应以净现值最大者为最优（净现值最大准则）。
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例4.1 一台新机器，初始投资为10 000元， 寿命期为6年，期末残值为零。该机器每年 净收益在前3年为2 500元，后3年每年为 3500元。已知基准折现率为10％，求净现 值。