中国有色金属铜行业深度研究报告
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图 15： 1-10 月国内进口铜精矿同比增长 2.04% ................................................................................ 12
图 6：全球铜储量分布 ....................................................................................................................... 8
图 7： 2017 年 1-7 月全球铜开采区域分布 .............................................................................：国内进口铜精矿是自产铜精矿的 2.23 倍 ................................................................................... 8 图 9：中国铜消费占全球的 40% ......................................................................................................... 8
图 表目录
图 1：周期行业的轮回 ....................................................................................................................... 5
图 2：历年来铜价走势图 .................................................................................................................... 6 图 3： 2005 年铜矿罢工对铜价的影响不足一年 ................................................................................... 6
图 4： 2011 年铜矿罢工对铜价的影响仅半年不到 ................................................................................ 6
图 5：全球经济持续复苏 .................................................................................................................... 7
中国有色金属铜行业深度研究报告
目录
1. 需求增加决定铜价上涨的长周期，供给影响偏短 ............................... 5 2. 供给端：国外铜矿事故频发，矿端供给紧张 ....................................... 7 3. 需求端：全球经济复苏，带动铜消费增长 ......................................... 16 4. 股价涨幅和 LME 铜价上涨存在剪刀差 ............................................. 20 5. 产业链利润集中在矿山部分 ............................................................... 21 6. 重点推荐标的：建议关注矿产资源丰富的公司 ................................. 23
图 12：全球主要矿企的资本支出（单位：亿美元）
...........................................................................11
图 13：铜精矿产量增速放缓 ..............................................................................................................11 图 14： 1-10 月国内自产铜精矿同比增加 1.87% ................................................................................ 12
图 10： 2017 年持续 44 天的 Escondida铜矿罢工为智利历史上持续时间最久的罢工
......................... 10
图 11： 1-10 月全球铜精矿产量同比减少 0.18% ..................................................................................11
6.1 江西铜业 ......................................................................................................................24 6.2 紫金矿业 ......................................................................................................................24 6.3 云南铜业 ......................................................................................................................25