投资银行入门详解

四、 20世纪70年代以来经济国际化及管制放松下的 投资银行
这一时期参与竞争的成果主要可 归为两类： （1）金融创新带来的业务拓展及 与商业银行的互相渗透； （2）海外业务的拓展。 1999年，美国《金融现代化法案 》，终止分业。 华尔街一景
五、08年金融危机以来的投行见案例二
第三节 投资银行的业务与特点
• 2010-2011证券公司股票及债券承销金额排名 （单位：万元） 序号 公司 股票及债券承销金额 1 中信证券 17,805,691.75 2 中金公司 13,760,601.79 3 中银国际 12,151,388.54 4 国泰君安 9,424,321.77 5 瑞银证券 7,855,529.68 6 平安证券 7,574,909.59 7 银河证券 7,256,296.03 8 中信建投 6,281,742.40 9 海通证券 5,971,700.29 • 10 招商证券 5,501,266.25
以灵活多变 的种种形式参与资本市场资源配置， 被 誉为金融体系轻骑兵，市场经济中的金融工程师
美国著名金融专家罗伯特· 库恩在其所著《投资银行学》 中将投资银行的定义按业务范围大小划分为以下四类：
• 最广泛的定义：任何经营华尔街金融业务的金融机构都可以称 为投资银行。 • 第二广泛的定义：经营所有资本市场业务的金融机构才是投资 银行。 • 第三广泛的定义：经营部分资本市场业务，从事证券承销和企 业并购的金融机构称为投资银行。 • 最狭义的定义：回到早期，仅在一级市场上承销证券和二级市 场交易证券的金融机构称为投资银行。
一、投资银行的业务 二、投资银行的特点
一、 投资银行的业务
证券承销 证券交易 证券私募 兼并收购 基金管理 风险投资 金融工程 金融咨询
• 投资银行具体业务主要包括： • 1、证券承销 • 指一级市场上股权和债权的承销，这是投资银行的最本源、 最基础业务，被称为是投资银行的传统核心业务。 • 2、证券交易 • 这类业务指投资银行在二级市场上代客户买卖证券或以自有 资金买卖证券。代客户买卖证券属于经业务，自营买卖证券 属于投资业务。 • 3、证券私募 • 指投资银行在私募市场上协助企业筹资，主要是设计融资结 构、起草私募计划、寻找潜在投资者。私募发行通常是由发 行企业直接发行，一般不采用投资银行承销方式。 • 4、兼并收购 • 主要是作为并购顾问协助企业进行兼并、收购等股权重组活 动。并购顾问业务被称为投资银行的现代核心业务。 • 5、基金管理 • 基金管理指投资银行参与基金的发起、销售、管理和运作， 是基金业务的最重要当事人。
三、 1933年开始的金融管制下的投资银行
1929年10月24日，高涨的故事撕下了繁荣的面具，从此狂 跌不止，拉开了整个世界20世纪30年代大萧条的序幕。股 市危机的连锁反应是银行业危机，大批投资银行纷纷倒闭， 证券业凋敝萎靡。
受命于危难的罗斯福政府上台，开始了对金融业的立法监管 ——《1933年银行法》/《格拉斯-斯蒂格尔法》，其内容之 一便是严格确立了美国投资银行业在今后几十年中所遵循的 业务范围。
第一章 投资银行的产生和发展
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节 投资银行概述 投资银行的产生与发展 投资银行的业务与特点 投资银行的发展趋势 投资银行在我国的发展
第一节
投资银行概述
一、投资银行的含义 二、投资银行功能和定位
三、投资银行与其他金融中介机构的区别
一、投资银行的含义
日----证券公司 德国----私人承兑银行 美国—投资银行 法国---实业银行 英国---商人银行 香港—吸储公司
• 本课程概括的定义：
投资银行是充当资本供给者与需求者之 间的中介，从事证券承销、证券交易和企 业并购等资本市场业务的金融机构。 （第二定义）
二、投资银行功能和定位
投资银行具有: 沟通资金供求、 优化资源配置、 构造证券市场、
实现生产规模化、 促进产业集中的功能。
三、投资银行与其他金融中介机构的区别
第二节
投资银行的产生与发展
一、早期的投资银行 二、19世纪至20世纪初投资银行的发展 三、1933年开始的金融管制下的投资银行

四、20世纪70年代以来经济国际化及管制 放松下的投资银行 五、2008年金融危机后的投资银行

一、早期的投资银行
探寻投资银行的起源，可以追溯到中世纪的欧洲。随着海 外探险和国际贸易的兴起，早期投资银行应运而生。
• 中金大事记 • 1995年 中金公司正式成立 • 1996年 中金公司获得上海证券交易所会员资格 • 1997年 完成中国电信香港（现中国移动）海外首次公开发行，融资42.2 亿美元中国国际金融（香港）有限公司成立 • 1998年 完成中国国际贸易中心有限公司国内A股首次公开发行，中国国 际金融（香港）证券有限公司正式运营 • 1999年 完成中国电信香港（现中国移动）全球后续发行完成联合利华 （中国）有限公司对四家合资公司重组 • 2000年 完成中国联通首次海外公开发行，融资56.5亿美元 • 完成中国石化首次海外公开发行，融资34.6亿美元 • 完成中国石油首次海外公开发行，融资28.9亿美元 • 完成宝钢股份A股首次公开发行，融资78.46亿元人民币 • 中金公司上海分公司成立 • 2001年 完成中国铝业首次海外公开发行，融资4.86亿美元 • 完成中国石化A股首次公开发行，融资118.16亿元人民币 • 完成美国艾默生公司从华为技术公司收购安圣电气公司 • 2002年 中国证券监督委员会批准中金公司在北京、上海和深圳成立证券 营业部 • 完成中国电信首次海外公开发行，融资15.2亿美元 • 完成中国联通A股首次公开发行，融资115亿元人民币 • 完成中国招商银行A股首次公开发行，融资109.5亿元人民币 •
• 6、风险投资 • 指投资银行对无法通过传统渠道融资的风险企业进行 中长期股权投资，为风险企业提供资金、管理、技术， 然后在适当时候将投资变现退出。 • 7、金融工程 • 投资银行通过开发、设计、运用金融衍生工具，为客 户避险或盈利寻找机会。 • 8、咨询服务 • 咨询服务主要是为客户提供财务、融资、项目决策、 战略规划等方面的意见和建议，收取咨询费。
• 哥伦布——真正意义上的风险投资家 • 西班牙女王——扮演投资银行 • 意大利探险家哥伦布的最大爱好就是环球航海探险，可是他没有什
么钱买船、招募船员。于是他花了七年时间四处奔走，向葡萄牙国王、 西班牙女王、英国国王以及无数欧洲王公贵族推销其探险计划，遗憾的 是没有人搭理他。 • 直到1492年，西班牙女王伊莎贝拉经过多年考虑，决定投资哥伦布 的探险商业计划。女王与哥伦布签下了一个非常不错的投资协议——哥 伦布获得航海探险收益的10%，并成为新发现领地的总督，而剩余的收 益将归女王所有，但女王需要预先支付哥伦布探险的所有费用。正是西 班牙女王的这项投资，使得哥伦布发现了新大陆，并由此改变了整个世 界，西班牙也因此成为盛极一时的世界大国。 • 据统计，从1502年到1660年，西班牙从美洲得到了18 600吨白银和 200吨黄金。到16世纪末，世界金银总产量的83%被西班牙占有，并且 更为重要的是，伊莎贝拉女王的投资得到了一个新大陆——美洲大陆。 直到现在，西班牙语还是美洲大陆的主要官方语言之一。
二、投资银行的特点:
业务广泛，适应性强。 勇于开拓，善于创新。 人力资源丰富，技术含量高。 面向各类特殊客户，专业性强。 拥有大批具有企业家精神的精英。

第四节 投资银行的发展趋势
合业经营战略 全球化战略 业务多元化战略与专业化战略 与企业合作关系进一步发展战略

在当今世界中，下列因素影响着投资银 行的发展： 金融自由化 金融市场的全球化 资产的证券化 金融工程的迅速崛起
中国本土投行先驱——中金
• 作为中国第一家中外合资投资银行，中金公司致力 于为国内外机构及个人客户提供符合国际标准的投 资银行、资本市场、机构及个人证券销售和交易、 固定收益、资产管理、直接投资以及研究服务。 • 中国国际金融有限公司（“中金公司”）成立于 1995年8月，是由国内外著名金融机构和公司基于 战略合作关系共同投资组建的中国第一家中外合资 投资银行(建行、摩根)，注册资本为1.25亿美元。 • 中金公司总部位于北京，在国内主要城市，如香港、 上海、深圳，成立分支机构。随着业务范围的不断 拓展，中金公司亦积极开拓海外市场，为成为植根 中国的国际投资银行奠定坚实的基础。

合业经营战略
金融自由化放松和解除了参与市场的控制性
约束。


证券化的推进要求银行参与证券经营。
金融工具的创新，使商业银行和投资银行在 新的业务领域内融合交叉。
全球化战略


金融市场全球化
信息技术的发展和跨国交易金融创新的取得


国际筹资债务化
资本市场发展不平衡性导致资本跨国流动， 寻求利润点
（二）初步发展阶段（1990~1999年）
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（三）飞跃发展阶段（1999至今）
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• 2010年度证券公司总资产排名 • 单位：万元 序号 证券公司 总资产 1 中信证券 10,937,132 2 海通证券 10,071,766 3 国泰君安 9,357,174 4 广发证券 9,103,634 5 银河证券 9,011,547 6 招商证券 8,958,444 7 华泰证券 8,647,926 8 中信建投 6,688,636 9 国信证券 6,372,557 10 申银万国 6,021,487
与企业合作关系进一步发展战略
投资银行通过签订协议或股权参与的形式， 与企业建立一种长期、密切、稳定的关系， 以降低双方的交易和经营成本，促进投资 银行和企业间的合理分工，发挥投资银行 在资本经营方面的优势。
第五节 投资银行在我国的发展
我国投资银行业的现状
大力发展投资银行业
我国投资银行业的现状
我国投资银行业务在证券市场及证券公司的成长壮大 中已奠定了证券承销传统业务的基础。 改革开放以来 ，我国投行发展大体分成三个阶段： （一）萌芽阶段（1979~1990年）
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二、 19世纪至20世纪初投资银行的发展
进入19世纪，随着美洲大陆殖民扩张和贸易的发展， 美国的投资银行业务崭露头角。美国的投资银行与其欧 洲同行的不同之处在于，他们是在与证券业的互动发展 中壮大起来的。 第一阶段：美国内战期间及其前后出现的大量政府债 券和铁路债券塑造了美国特色的投资银行。 第二阶段：19世纪末20世纪初，企业兼并和工业集中 挖掘出了投资银行的巨大潜力。1898——1902年间，发 生了美国历史上第一次并购浪潮。这次浪潮之后，投资 银行开拓了其在企业收购、兼并方面的业务，成为重整 美国工业结构的策划者，改变了大部分美国的工业形势。
业务多元化战略与专业化战略
现代的投资银行向两wk.baidu.com趋势发展：
一是大型投资银行，其业务面涉及广泛，不但经 营传统的代理发行证券业务，经销证券业务、 经纪业务，而且还开展了公司理财、资金管理 和投资咨询等业务。 二是经营多元化也会导致缺乏专门领域的优势， 同时会导致固定成本的增加，而且经营多元化 及跨国经营会带来相应的管理难题。
投资银行和商业银行对比表
项目 本源业务 功能 投资银行 商业银行
证券承销 存贷款 直接融资，并侧重长期融资 间接融资，并侧 重短期融资 业务概貌 无法用资产负债反映 表内与表外业务 利润根本来源 佣金 、 资金运营收益、 利息 存贷款利差 经营方 针与原 在控制风险前提下更注重开 追求收益性、安 则 拓 全性、流动性三 者结合，坚持稳 健原则 宏观管理 专门的证券管理机构 中央银行
• • • • 1981年恢复国债发行，标志着我国证券市场开始出现。 1984年发行中国第一支股票飞乐音响，标志着股票发行市场的初步形成。 1990年及1991年上海、深圳两个全国性证券交易所分别成立，标志着我国证券 市场进入了有组织的证券交易市场阶段。 1995年《商业银行法》颁布，奠定了我国银行业、证券业分业管理的法律基础， 扭转了证券机构由银行主办的局面。 1996年万国、申银两大证券公司强强联合，成为全国最大券商，同时华夏证券、 海通证券等大型证券公司脱颖而出。 1998年12月29日，《证券法》颁布，对证券、银行、保险、信托的分业经营及 证券公司业务等方面做出了明确规定，进一步为证券公司的发展创造了必要的条 件。 1999年7月1日，《证券法》正式实施 ，并引发了我国证券公司的又一次增资扩 股浪潮，涌现出一批资本金上10亿元的证券公司。 至2012年，全国证券公司108家，并出现中信、海通等资产规模超千亿券商。