次贷危机背景下的商业银行信用风险分析

次贷危机背景下的

国有商业银行信用风险成因分析

08金融2班 20080410090206 雷丹

研究背景：以前有一种说法大概是“美国经济打一个喷嚏，全球经济感冒”，描述了美国对世界的影响及其举足轻重的世界位置。但随着经济、金融的全球化，各机构在全球范围内开始分支机构，各国的经济、金融市场已日趋模糊，金融市场已走向了全球。任一重要国家的风吹草动都可能使整个全球经济陷入衰退。银行业是一个特殊的行业，真的是银行打喷嚏，一国的经济大感冒。由于银行与生俱来的特殊性，使其一直备受人们的关注。其中最主要的关于银行的研究就是银行该如何控制自身的风险维护金融市场和经济的稳定。而信用风险做为风险研究领域中最先被人们所熟知，但直至今日它仍然是风险研究中的主角。为什么信用风险会如此深受爱戴？这与中国的社会经济体制无疑是脱不了关系，但诸如此类的研究已是数不胜数。2007年一场由美国次贷危机引发的全球性金融危机使整个全球经济伤痕累累。关于美国次贷危机的起因主要有两种理论：一种认为是美国的宽松的货币政策与美国的消费有问题，另一种是由于银行系统自身的不完善。但归根结底是由于第一道防线出了问题，次级房贷者还不了款，银行的信用风险转变成了危机。因此，本文的研究主要是围绕着次贷危机来展开国有商业银行信用风险的研究。

研究的现状：关于我国国有商业银行信用风险成因的研究，我国学者一直以来主要是致力于因经济体制问题而遗留下来的国有企业严重的信贷不良问题的研究，若要细分下来，我国的信用风险问题即是信贷风险成因分析。以下是关于我国国有商业银行信用风险成因分析的主要观点：

一外部原因： 1经济转轨导致的。

①国有企业风险转嫁为商业银行的信用风险。

国内大多数学者认为国有商业银行的风险是由国有企业风险转嫁而来的。表现为两方面：一，在实行渐进转轨时，国有企业能够肩负更多的社会职能、更容易获取信息和实施监督，同时也占据较大的产值比重，因而国有企业有符合政府改革的目标，对国有企业提供稳定的资金支持也就成为必然结果。二，市场取向的

改革，导致了收入分配向居民倾斜，国家财政收入下降，国企过去那种财政主导型的注资已经难已为继，最后导致了以间接融资为主，资金主要来自国有商业银行。

②产权不明晰，国有商业银行主体缺位。

谢平认为，政府对银行的过度干预是银行不良贷款形成的重要原因；陆前进认为国有商业银行的贷款决定可能比私人银行更具政府导向性。

2国有商业银行对信贷者的预算软约束问题。

预算软约束是指社会主义经济体制中政府部门对收入不足以抵补成本的国有企业持久救助的所谓“父爱主义”现象。袁刚明、郑江淮等人就国有企业软约束和银行风险积累，以及不良贷款之间的关系进行了实证研究。结果表明，国有企业的软约束与不良贷款之间有着相关性。

3 信息不对称。

刘民权和徐晓萍等人运用信息不对称的原理分析了信贷市场上的逆向选择和道德风险问题。国有商业银行由于缺乏良好的甄别机制，导致信用风险大的客户增多，增加了不良贷款的可能性。但道德风险由于社会问题更为严重。

4 经济不稳定。经济与金融息息相关，由于经济周期问题，必然存在在经济萧条时期，金融市场的不稳定。

二内部原因：银行自身所致。

1 委托代理关系导致道德风险。

由于激励机制设计不当，造成银行经营业绩大小与奖励处罚不对称，从而引发道德风险。

2 银行自身行为导致。

银行行为理论从银行自身行为方面探讨了银行风险的原因。银行行为理论包括贷款客户理论、银行竞争模型以及贷款勉强理论。贷款客户关系理论指出银行为了实现长期利润最大化，倾向于采取积极的贷款政策以保持客户对贷款的长期需求，从而导致贷款数量扩张，银行的信用风险加大。另外，贷款勉强理论表明银行由于客户关系的存在，大大降低了贷款的质量，提高了银行不良贷款的发生。胡冰星将以上理论运用于我国国有商业银行分析，结果是我国信贷市场比较特殊，贷款勉强与贷款需求无弹性共存。一方面，国有商业银行商业化后，银行间

的竞争加剧，对效益好的企业竟相贷款，使得这些企业贷款供给大于需求，贷款勉强产生；而对那些效益不好的企业则不给予或不愿贷款，致使这部分企业贷款供给严重不足，贷款需求无弹性。

总的来说，关于我国商业银行信用风险的研究主要还是集中于单纯的信贷风险。随着我国证券市场的发展及国外先进的银行风险管理技术的引进，我国商业银行的信用风险开始与市场风险等风险紧密结合起来，商业银行也正想运用证券市场工具来管理信用风险。这就衍生了另一个问题，在运用信用衍生工具来管理信用风险的同时，我们必须注意信用衍生工具同时也会带来信用风险，而且还会膨胀风险。

摘要：本文将围绕着次贷危机的发生机制来揭示衍生工具所带来的信用风险以及其膨胀所引发的商业银行信用风险的加大。

一金融衍生工具的信用风险

1 衍生工具的信用风险的定义

衍生工具的信用风险是指这样的风险，当交易对手对衍生工具合约违约时而发生的损失。由于违约而产生的重置成本减去挽回部分。重置成本代表了违约时未来预期现金流的折现值。有一点需特别强调的是，仅当交易对手违约，而衍生工具合约对非违约方具有正的盯住市场价值，在这种情况下才会发生信用损失；而且只有这两个条件同时满足的情况下才会发生损失。--全球衍生工具研究小组，第30小组

2 金融衍生工具的信用风险

从以上定义即可看出金融衍生工具的最主要的风险是交易对手风险，即在交易对手违约的同时，标的资产也违约，两者同时发生。但由于金融衍生工具伴随而来的创新性也导致了它的运用是人们难以估计它的风险。过去大型金融机构大多是运用VAR（受险值）模型来估计风险，而这中模型的典型缺点即是要使用历史数据，这也导致这一模型不能适用于创新性强的金融衍生工具。本次次贷危机的启示之一即表明由于金融监管当局、投资银行、商业银行各界人士错误运用模型来评估证券化产品才导致没有清楚的认识到风险，最后使风险伴随着金融衍生工具的广泛运用而膨胀开来。

二金融衍生工具对商业银行信用风险的膨胀过程