2014年证券从业资格考试《证券交易》考前辅导讲义：第九章

第九章债券回购交易

本章主要考点

1.掌握债券质押式回购交易的概念。

2.掌握证券交易所债券质押式回购交易的基本规则。

3.熟悉全国银行间市场债券质押式回购交易的基本规则。

4.熟悉债券买断式回购交易的含义。

5.熟悉银行间市场买断式回购有关交易规则、风险控制及监管与处罚措施。

6.熟悉上海证券交易所买断式回购交易基本规则及风险控制。

7.掌握我国债券回购交易的清算与交收。

第一节债券质押式回购交易

一、债券质押式回购交易的概念（掌握）

【例1·多选题】在债券质押式回购交易中，逆回购方是（）。

A.资金融入方

B.资金融出方

C.买入返售方

D.卖出回购方

『正确答案』BC

『答案解析』融券方是逆回购方、买入返售方、资金融出方。

【例2·多选题】证券交易所债券回购市场的参与主体主要有（）。

A.证券公司

B.保险公司

C.证券投资基金

D.上市商业银行

『正确答案』ABCD

『答案解析』证券交易所参与主体：证券公司、保险公司、证券投资基金、上市商业银行。

二、证券交易所债券质押式回购交易（掌握）

（一）证券交易所质押式回购制度和回购品种

（二）证券交易所债券质押式回购交易流程

▲债券回购交易申报中，融资方按“买入”（B）予以申报，融券方按“卖出”（S）予以申报。

▲当日申报转回的债券，当日可以卖出。

（三）证券交易所质押式回购的申报要求

报价方式以每百元资金的到期年收益率进行报价

申报要求上海证券交易所（1）申报单位为手，1000元标准券为1手。

（2）计价单位为每百元资金到期年收益。

（3）申报价格最小变动单位为0.005元或其整数倍。

（4）申报数量为100手或其整数倍，单笔申报最大数量应当不超过1万手。

（5）申报价格限制按照交易规则的规定执行。

深圳证券交易所（1）申报单位为张，100元标准券为1张。

（2）最小报价变动为0.001元或其整数倍。

（3）申报数量为10张及其整数倍，单笔申报最大数量应当不超过100万张。

【例1·单选题】债券回购交易申报中，（）按“买入”予以申报。

A.融资方

B.融券方

C.资金融出方

D.逆回购方

『正确答案』A

『答案解析』债券回购交易申报中，融资方按“买入”予以申报。

【例2·单选题】深圳证券交易所规定，债券回购交易最小报价变动为（）。

A.0.005元或其整数倍

B.0.05元或其整数倍

C.0.01元或其整数倍

D.0.001元或其整数倍

『正确答案』D

『答案解析』深圳证券交易所规定，债券回购交易最小报价变动为0.001元或其整数倍。

【例3·判断题】债券回购交易中，当日申报转回的债券，当日不可以卖出。（）

A.正确

B.错误

『正确答案』B

『答案解析』当日申报转回的债券，当日可以卖出。

三、全国银行间债券市场质押式回购交易的基本规则（熟悉）

（一）全国银行间债券市场质押式回购参与者

（二）全国银行间债券市场质押式回购成交合同

▲回购成交合同是回购双方就回购交易所达成的协议。回购成交合同应采用书面形式。具体包括全国银行间同业拆借中心交易系统生成的成交单、电报、电传、传真、合同书和信件等。

▲回购双方需在中央结算公司办理债券的质押登记。以债券为质押进行回购交易，应办理质押登记。回购合同在办理质押登记后生效。

（三）全国银行间债券市场质押式回购交易品种及交易单位

回购期限质押式回购：最短为1天，最长为1年

买断式回购：最短为1天，最长为91天

（不得展期）

交易单位债券面额1万元

交易数额最小为债券面额10万元

回购利率由交易双方自行确定

回购期间的规定回购期间，交易双方不得动用质押的债券。回购到期应按照合同约定全额返还回购项下的资金，并解除质押关系

（四）全国银行间债券市场质押式回购询价交易方式

自主报价公开报价

（1）公开报价是指参与者为表明自身交易意向而面向市场做出的、不可直接确认成交的报价。

（2）公开报价分为单边报价和双边报价。

对话报价对话报价是指参与者为达成交易而直接向交易对手方做出的、对手方确认即可成交的报价。

格式化询价格式化询价是指参与者必须按照交易系统规定的格式内容填报自己的交易意向。未按规定作的报价为无效报价。

确认成交确认成交须经过“对话报价——确认”的过程，即一方发送的对话报价，由对手方确认后成交，交易系统及时反馈成交。

（五）全国银行间债券市场质押式回购违规行为及处罚

债券回购业务参与者有下列行为之一的，由中国人民银行给予警告，并可处3万元人民币以下的罚款，可暂停或取消其债券交易业务资格；对直接负责的主管人员和直接责任人员，由其主管部门给予纪律处分；违反中国人民银行有关金融机构高级管理人员任职资格管理规

定的，按其规定处理。

1.擅自从事借券、租券等融券的业务。

2.擅自交易未经批准上市债券。

3.制造并提供虚假资料和交易信息。

4.操纵债券交易价格，或制造债券虚假的价格。

5.不遵守有关规则或协议并造成严重后果。

6.违规操作对交易系统和债券簿记系统造成破坏。

【例1·单选题】全国银行间债券市场质押式回购期限最短为（），最长为（）。

A.1天，1年

B.2天，1年

C.10天，91天

D.30天，91天

『正确答案』A

『答案解析』全国银行间债券市场质押式回购期限最短为1天，最长为1年。

【例2·多选题】债券交易采用询价交易方式，包括以下（）几个交易步骤。

A.自主报价

B.格式化询价

C.确认成交

D.累计投票询价

『正确答案』ABC

『答案解析』债券交易采用询价交易方式，包括自主报价、格式化询价、确认成交3个交易步骤。

第二节债券买断式回购交易

一、债券买断式回购交易的含义及作用（熟悉）

（一）含义

﹥所谓债券买断式回购交易（亦称开放式回购），是指债券持有人将一笔债券卖给债券购买方的同时，交易双方约定在未来某一日期，再由卖方以约定价格从买方购回相等数量同种债券的交易行为。

﹥债券买断式回购与质押式回购的区别：

买断式回购债券所有权转移至逆回购方

质押式回购债券所有权并不转移

（二）作用

（1）有利于降低利率风险，合理确定债券和资金的价格。

（2）有利于金融市场的流动性管理。

（3）有利于债券交易方式的创新。

【例题·多选题】债券买断式回购与质押式回购业务的区别是（）。

A.质押式回购的初始交易中，债券持有人将债券“卖”给逆回购方，所有权转移至逆回购方

B.质押式回购的初始交易中，债券所有权并不转移，逆回购方只享有质权

C.买断式回购的初始交易中，债券持有人将债券“卖”给逆回购方，所有权转移至逆回购方

D.买断式回购的初始交易中，债券所有权并不转移，逆回购方只享有质权

『正确答案』BC

『答案解析』买断式回购的初始交易中，债券持有人是将债券“卖”给逆回购方，所有权转移至逆回购方；而在质押式回购的初始交易中，债券所有权并不转移，逆回购方只享有质权。