标准文档：收益凭证的发行

收益凭证的发行

定义：

指证券公司发行，约定本金和收益的偿付与特定标的相关联的有价证券。特定标的包括但不限于货币利率，基础商品、证券的价格，或者指数。

收益凭证事实上就是结构性证券，简单来说，就是固定收益证券加上各种衍生品。

影响：

此前证券公司的融资渠道较少，主要局限于银行间市场同业拆借、回购、短期融资券等短期负债工具，且额度有限；证券公司虽然可以通过上市、增资、向股东发行次级债等方式进行融资，但也难以成为持续有效的融资方式。

券商收益凭证可以公开发行，也可以非公开发行，还可以向单一客户定向发行；证券公司可以根据自身和客户的需求，自行约定收益凭证的期限；收益凭证可以在证券交易所、柜台市场等场所发行、转让。随着收益凭证业务试点的加速，加之证券公司短期公司债、证券公司债等资本工具的推出，当下券商的融资困局将在一定程度上得到化解，而证券业的资产规模及杠杆率也将得到进一步的扩张与提升。举例：

以11月5日在报价系统挂牌的华泰紫金保和2号集合计划为例，该产品挂钩标的为沪深300指数，且优先级根据看涨程度分为A1、B1、C1三类子份额，并将根据大盘的实际涨幅情况获得5%-12.755%

之间不等的收益。（固定收益+满足附加条件下的收益）

流程（根据文件整理）：

1.产品设计证券公司应当根据自身的风险管理能力，设计收益凭证挂钩的特定标的、收益结构、流动性安排、增信措施等条款。

2.标的选择证券公司应当建立健全与收益凭证挂钩的特定标的的筛选、管理制度，从特定标的的基本面、市值规模、流动性、波动性、合法合规性等方面综合考虑特定标的的选择。

3.发行证券公司发行收益凭证，应当审慎评估其负债总额、期限、结构等因素，合理安排收益凭证的发行规模及期限。