我国上市公司股利分配特点

近年
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按照从历史到现实的时间发展顺序对中国上市公司的股利政策进行考察，可以发现我国上市公司的股利政策具有以下几个明显特点：
①上市公司股利政策缺乏连续性和稳定性。

由于没有把投资者的利益置于应有的位置上，我国多数上市公司没有明晰的股利政策目标，在股利政策的制订和实施上缺乏长远打算，带有很大的盲目性和随意性。

②不分配的公司多。

股票是一种高风险的金融资产，给投资者超过储蓄收益率的较高的投资回报，是上市公司的责任。

但是，中国的上市公司很多缺乏这种应有的责任感，每到公布年报时，一些上市公司漫不经心地用“暂不分配”就把投资者轻易地打发了，使投资者对股利回报的热望成为泡影。

③股利分配形式多样化。

目前我国上市公司的股利分配，主要有现金分红、送红股、转增股本三种方式，但在此基础上又派生出将派现、送股与转增相结合的多种分配方式，再加上配股，使我国上市公司的分配方案显得更为复杂。

④上市公司股票股利分配较多，在股利分配中占重要地位。

很多上市公司选择了送红股的分配方式，这也构成中国上市公司股利政策的一大特色。

虽然从整体来说，选择现金分红的公司要多于股票分红的公司，但从股利金额来看，相对而言，现金股利的分配率较低，股票股利的分配率较高。

⑤股利分配往往与再融资行为相关联。

我国上市公司上市后通过资本市场进行再融资的主要渠道是实施配股，加之证监会对配股资格有较为严格的规定，这在一定程度上也影响了上市公司的股利分配。

此外，经过书本内容和网上资料的分析，自己还发现公司股利存在以下另外三方面的弊端特点：
（一）股利分配的形式多样化，公司不分配的现象逐渐好转
近年来，随业绩增加，不分配的上市公司所占的比例在逐年减少，我国的证券市场产生了转增、同时派现和送股、同时派现和转增、同时转增和送股、派现和送股转增三者结合等多种形式。

但是我国的上市公司中有相当多数的公司，即使拥有进行分配的能力，也不进行利润分配，尤其是业绩增长一般和业绩有一定程度下降的公司，此外，工业、地产和综合类的分配比例也较低。

（二）分配行为不规范
为了维持股价的相对稳定，保证股东的利益，国外的上市公司倾向于稳定的股利支付水平。

但是我国证券市场的上市公司，频繁变动股利支付水平和股利支付的具体方式，股利政策无稳定和连续可言，而且不把维护全体股东的利益放在首位。

我国上市公司的股利政策并不遵循一定的规则，同时缺乏稳定性和连续性。

股利政策是上市公司将税后收益在股东所得股利和留存盈利之间进行合理配置的策略。

因留存盈利构成上市公司内源融资的重要方面，故股利政策与上市公司的内源融资息息相关。

从股利政策的经济影响和市场效应看，股利政策作为公司经营行为和经营业绩的反映与折射，会对公司的股票市价和公司的市场形象产生至深且巨的影响。

5.上市公司股利分配中的短期行为严重，股利政策缺乏连续性和稳定性。

由于没有把投资者的利益置于应有的位置上，大多数上市公司没有明晰的股利政策目标，因而在股利政策的制订和实施上缺乏长远打算，带有很大的盲目性和随意性。

能够不间断派现，使股利政策保持连续性的公司很少。

（三）上市公司各类结构对股利政策的影响存在明显差异。

上市公司结构是一个宽泛的概念，包括地区结构、行业结构、股本规模结构、股权结构，等等。

毫无疑问，每种结构都对公司的股利政策发挥着现实的影响，但其影响程度却不可同日而语。

从现实情况看，股本规模结构和股权结构对公司股利政策的影响要大一些。

股本规模在很大程度上制约着股利分配形
式，并与股利支付率呈正相关系。

大盘股的股本扩张空间小，因而公司倾向于采用现金股利形式，股利支付率也较高；小盘股具有较强的股本扩张能力，因而公司更青睐股票股利形式，实施派现分配的次数不多，股利支付率也较低。

当然，这是就总体而言，也不排除个别公司有与此相异的股利政策选择。

从股权结构看，股权高度集中的公司倾向于低现金股利支付，而股权分散的公司则倾向于较高的现金股利支付。

股本规模结构、股权结构对公司股利政策影响的上述结论的给出，并非单纯的理论分析和推导的产物，一些学者的实证分析结果已经证明了这一点。