第4章 工程经济评价方法-定 (1)

流动资产总额 5、流动比率 100% 流动负债总额
流动资产总额 存货 6、速动比率 100% 流动负债总额
短期负债也叫流动负债，是指将在1年 （含1年）或者超过1年的一个营业周 期内偿还的债务，包括短期借款、应 付票据、应付账款、预收账款、应付 工资、应付福利费、应付股利、应交 税金、其它暂收应付款项、预提费用 和一年内到期的长期借款等。
投资金额
①判断标准
设行业的基准投资回收期为 Pc ，以投资回收期指标作为项目 可行或择优的依据时，其判别的 准则为： 若 Pt≤Pc ， 表 明 项目 可 在低 于基准投资回收期的时间内收回 投资，方案可行；
反之，不可行。
静态投资回收期（续）
②计算方式

（1）项目建成投产后各年的净收益均相同时，计算公式：
（二）清偿能力分析指标 【例题】某企业2004年利润总额200万元， 上缴所得税66万元，当年在成本中列支的全部 利息67万元，折旧、摊销20万元，还本金额 80万元，该企业当年的偿债备付率为（ ）。 Ａ 1.95 Ｂ 1.05 Ｃ 1.93 Ｄ 1.50
答案：D， 偿债备付率＝（息税前利润＋折旧、摊销-所得税） ／（还本金额＋成本费用中的全部利息） ＝（200＋67＋20－66）／（67＋80）＝1.5
也有自项目建成投产年开始算，但应加以说明。
判断问题：静态投资回收期 有固定的起点，其终点即为 项目寿命终了时？？？
该指标的优点：
第一，能够直观地反映原始总投资的返本期限， 便于理解，计算简单；
第二，能反映项目的风险性。
该指标的缺点：
第一，没有考虑资金的时间价值； 第二，没有考虑项目投资回收期后发生的现金流 量，因而无法反映项目在整个寿命期内的经济效果。
100 4 -50 -50 400 20 550 425 20 590 20 620 20 650 487.5
442.5 465
已知某项目技术方案的投资和利润情况，计算 项目总投资收益率和项目资本金净利润率
（二）清偿能力分析指标
举债经营是现代企业投资经营的特点； 分析偿债主体的偿债能力，能力高，融资容易，反之亦然。
例3-1 某项投资方案各年份净现金流量如表3-1所示：
表3-1 单位：万元
年份
净现金流量 累计净现金 流量
0
-1000 -1000
1
500 -500
2
400 -100
3
200 100
4
200 300
5
200 500
6
200 700
如果基准回收Pc=3.5年，试用投资 回收期指标评价该项目是否可行。
当年应偿还借款额 Pd （借款偿还后出现盈余 的年份数 1 ） 当年可用于还款的资金 额
评价准则：满足贷款机构的要求时，可行；反之，不 可行。
（二）清偿能力分析指标
建设投资国内借款偿还期（Pd）
注意：
适用于计算最大偿还能力，尽快还款的项目； 不适用于预先给定借款偿还期的项目。 对于预先给定借款偿还期的项目，应采用利息 备付率和偿债备付率指标分析项目的偿债能力。
内部收益率 净现值 净现值率 净年值 动态投资回 收期
项目评价指标 动态评价指标
2011年一级建造师《建设工程经济》真题
3、将技术方案经济效果评价分为静态分析和动 态分析的依据是（ ） A、评价方法是否考虑主观因素 B、评价指标是否能够量化 C、评价方法是否考虑时间因素 D、经济效果评价是否考虑融资的影响
4.1.1 经济效果评价指标体系分类
按照指标本 身的性质
时间型指标：利用时间的长短来衡量项目对其投资 回收和清偿的能力。 如：投资回收期、增量投资回收期、借款偿还期 价值型指标：反映项目投资净收益绝对量大小的指 标。 如：净现值、费用现值、费用年值
比率型（效率型）指标：反映项目单位投资获利能 力或项目对贷款利率的最大承受能力。
序号 1 1.1 1.2 1.3 2 2.1 2.2 2.3 3 4
项目\年 份 建设投资 自有资金 贷款6% 贷款利息 流动资金 自有资金 贷款4% 贷款利息 所得税前 利润 所得税后 利润
1
2
3
4
5
6
7—10
1200
2000万贷款在第二年均匀放 340 贷，年利率6%，投产后前4 2000 年利率 4%，贷款均在年初放 年等本偿还，利息照付 60 123.6 92.7
【答案】A
2010年一级建造师《建设工程经济》真题
6．某项目财务现金流量表的数据见表1，刚该项目的 静态投资回收期为（ ）年。
计算期
净现金流量 （万元）
0
--
1
2
3
400
4
600
5
600 -200
6
600 400
7
600 1000
8
600 1600
-800 -1000
累计净现金 -流量（万元）
-800 -1800 -1400 -800
2009年注册造价工程师---真题 11、在项目偿债能力评价中，借款偿还期 指标不适用于评价（ ）的项目。 A、投资规模大 B、投资规模小 C、预先给定偿债备付率 D、预先给定借款偿还期
答案：D
（二）清偿能力分析指标
2、利息备付率
利息备付率也称已获利息倍数，指项目在借款偿还期内各年可 用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值。其计 算式为：
如：投资利润（利税）率、内部收益率、费用效益比
4.1.1 经济效果评价指标体系分类
按照项目经济 评价的性质
盈利能力 指标 清偿能力 指标 财务生存 能力指标
净现值、内部收益率、 投资回收期 利息备付率、偿债备付率、 资产负债率 经营净现金流量、累积盈 余资金
2010年一级建造师《建设工程经济》真题
2009年注册咨询工程师---项目决策 分析与评价真题
41．若某企业的速动比率为2，流 动负债为l60万元，存货200万元， 则相应的流动比率为( )。 A．1．25 B．1．60 C．2．50 D．3．25
61．建设项目财务盈利能力分析中，动态分析指标 有（ ） A．财务内部收益大 B．财务净现值 C．财务净现值率 D．动态投资回收期 E．投资收益率
2007年一级建造师《建设工程经济》真题
4.用于建设项目偿债能力分析的指标是( A.投资回收期 B.流动比率 C.资本金净利润率 D.财务净现值率 )
4.2.2静态评价方法
答案为6 ICR=EBIT/PI=(1000+200)/200=6
2009造价工程师真题：
【例题10】 某项目投产2年的息税前利润为 219.9 万元，当年应付利息额20.3万元， 应还本金额82.1万元，折旧和摊销共172.4 万元，所得税65.9万元，则该年的利息备付 率为（ ）。 A.1.7 B.10.8 C.14.0 D.20.4
2006年咨询工程师决策分析-真题 【例题】某企业2005年息税前利润300 万元，在成本中列支的利息共60万元，所得 税率33%,折旧、摊销30万元，还本80万 元，该企业当年的偿债备付率为（ ）。 A.1.36 B.1.64 C.1.79 D.1.86
【答案】C
（二）清偿能力分析指标
负债合计 4、资产负债率 100% 资产合计
偿债的资金来源有：
1、利润
2、固定资产折旧费
3、无形资产及其他资产摊销费 4、其他还款资金
（二）清偿能力分析指标
偿债能力评价指标有：
借款偿还期
利息备付率
偿债备付率
资产负债率
流动比率 速动比率
（二）清偿能力分析指标
1、建设投资国内借款偿还期（Pd） 原理公式：
Id
(R
投资效果系数=1/Pt
2011年一级建造师《建设工程经济》真题
5、关于静态投资回收期特点的说法，正确的是（）
A、静态投资回收期只考虑了方案投资回收之前的效 果 B、静态投资回收期可以单独用来评价方案是否可行。 C、若静态投资回收期若大于基准投资回收期，则表 明该方案可以接受。 D、静态投资回收期越长，表明资本周转速度越快。
解：依题意，有
(CI CO)
t 0
pt
t
1000 500 400 100 0
可知：2<Pt<3
由式(3-2)有：
U t 1 Pt T 1 Vt
3 1
故方案可以接受。
100 200
2.5
年＜Pc =3.5
注意：静态投资回收期的起点： 一般按照项目建设开始年计算，即包括建设期；
（一）盈利能力分析指标
静态投资回收期：是指以项目各年的净收 益(净现金流量)收回项目初始全部投资（包括 固定资产投资、建设期利息和流动资金）所需 要的时间。
投资回收期 现金流入 现金流出
表 达 式
CI CO t 0 t 0

P t P t
B C t K t 0
年收益 年经营成本
I Pt A

式中：I为项目投入的全部资金；A为每年的净现金流量；

在实际计算时，静态投资回收期 Pt 可以根据项目现 金流量表（全部投资）计算，现金流量表中累计净 现金流量由负值变为零时的时点即为静态投资回收 期。其计算公式为：
上年累计净现金流量的 绝对值 当年的净现金流量
Pt 累计净现金流量开始出 现正值的年份数－ 1
评价准则：大于或等于部门或行业基准收益率 ，可行；反之，不可行。
（一）盈利能力分析指标
资本金净利润率
NP ROE 100% EC ROE — 资本金净利润率 ; NP — 技术方案正常年份的净 利润或运营期内 年平均净利润（净利润 利润总额- 所得税） EC — 技术方案资本金
评价准则：大于或等于部门或行业基准收益率 ，可行；反之，不可行。
※ 本章难点
（1）净现值与收益率的关系（2）内部收益率的含义和计算 （3）互斥方案的经济评价方法
4.1 经济效果评价指标与方法
4.1.1 经济效果评价指标体系及其分类
投资收益率
是否考虑时 间价值因素
静态评价指标
两者的优借款偿还期 项目评价时 静态投资回收期 缺点？ 利息备付率 以动态为主， 偿债能力 静态为辅 偿债备付率
第四章 工程经济评价方法
※ 本章要求
（1）熟悉静态、动态经济效果评价指标的含义、特点； （2）掌握静态、动态经济效果评价指标计算方法和评价准则； （3）掌握不同类型投资方案适用的评价指标和方法。
※ 本章重点
（1）投资回收期的概念和计算 （2）净现值和净年值的概念和计算 （3）基准收益率的概念和确定 （4）净现值与收益率的关系 （5）内部收益率的含义和计算 （6）借款偿还期的概念和计算 （7）利息备付率和偿债备付率的含义和计算 （8）互斥方案的经济评价方法
息税前利润 利息备付率 当期应付利息费用
式中：税息前利润＝利润总额＋计入总成本费用的利息费用 当期应付利息：指计入总成本费用的全部利息
评价准则：利息备付率应当大于2。否则，表 示项目的付息能力保障程度不足
2009造价工程师真题：
37．某项目运营期第3年，有关财务数 据为：利润总额 1000万元，全部为应 纳所得税基数，税率25％；当年折旧 400万元，摊销不计。当年付息200万 元。则该项目运营期第3年的利息备付 率为（ ）。
A．5.33 C．6.33 【答案】A
B．5.67 D．6.67
（一）盈利能力分析指标
总投资收益率
EBIT ROI 100% TI ROI — 总投资收益率 ; EBIT — 技术方案正常年份的年 息税前利润或 运营期内年平均息税前 利润; TI — 技术方案总投资（包括 建设投资、建设 期贷款利息和全部流动 资金） ;
t 0
P d
t
Br ) t
上式中：Id—固定资产投资国内借款本金和建设期利息
Rt—可用于还款的资金，包括税后利润、折 旧、摊销及其他还款额
Br—企业留利
（二）清偿能力分析指标
建设投资国内借款偿还期（Pd）
在实际工作中，借款偿还期可直接根据资金来源与运 用表或借款偿还计划表推算，其具体推算公式如下：
【答案】B
（二）清偿能力分析指标
3、偿债备付率
偿债备付率指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资 金与当期应还本付息金额的比值。其计算式为：
可用于还本付息资金 偿债备付率 当期应还本付息金额
式中：可用于还本付息资金包括可用于还款的折旧和摊销，成 本中列支的利息费用，可用于还款的税后利润等； 当期应还本付息金额：包括当期应还贷款本金额及计入成本的 利息。 评价准则： •正常情况应当大于1，且越高越好。 •当指标小于1时，表示当年资金来源不足以偿付当期债务，需 要通过短期借款偿付已到期债务。