长江证券汽车行业研究行研培训资料
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长江证券汽车行业研究行研 培训资料
汽车行业基础
目录
汽车行业基本面研究
汽车股估值
汽车构成
四大机构： ✓ 发动机 ✓ 底盘 ✓ 车身 ✓ 电气设备 五大系统： ✓ 燃油供给系统 ✓ 空气供给系统 ✓ 冷却系 ✓ 润滑系 ✓ 点火系
汽车行业分类
汽车整车 汽车行业
零部件
乘用车 专用车 商用车
图：乘用车中各类车销量占比
轿车
SUV MPV
资料来源：产销快讯, 长江证券研究部
图：2011年1-11月各类车销量占比
微客
资料来源：产销快讯, 长江证券研究部
商用车行业分类
2010、2011年1-11月商用车销量占汽车行业销量之比为：24%、22%。
图：商用车中各类车销量占比
客车 底盘
卡车 底盘
半挂 牵引 车
一级供 应商
二级供 应商
三级供 应商
货车、客车、微客：其配套基 本以中资企业为主。
轿车领域，特别是中高档轿车 ，则以合资、独资企业及外购 零部件配套为主。
以中资为主的整车企业，未脱 离传统配套模式，优先安排内 部控股、独资零部件企业，对 其他则安排不同额度的配套。
汽车零部件采购特点
采购市场
一 二、三级配套采购 级 市场；关键部件上 配 采取多方供应商； 套 关键技术件采取单 商 一供应方式；美资
世嘉 爱丽舍 标致 雪铁龙
本田 CRV 思域
天籁 新阳光 骐达 逍客 轩逸
汽车主要集团：上汽集团
上汽集团
72.95%
上海汽车股份有限公司
100%
50%
50% 100% 50% 48.92% 50%
50.1% 50% 50%
上汽依维柯 上海汇众 上汽通用五菱
上海通用 双龙 上海大众 上汽销 申沃客车 泛亚技术中 心 上海汽车
荣威 MG
朗逸 波罗 桑塔纳 NMS 途观 明锐
凯越 赛欧 科鲁兹 英朗 君威 君越
微客 宝骏 Spark
100%
猎豹 帕杰 罗
25%
广州汽车工业集团公司
58.8382%
广汽集团股份有限公司
中隆投资 广汽研究所 广汽汇理金融
广汽吉奥
同方环球物 流 广汽长丰 广汽商贸公 司 本田中国 广汽丰田发动机 广汽乘用车
50%
北京现代汽车
50%
汽车主要集团：北汽集团
北汽福田
鹏龙汽车贸易
北汽股份
北汽兴东方
北汽技工学 校 北汽排球俱乐部
北汽新能源汽车
北汽动力总 成 北汽制造厂
北汽投资
汽车零部件行业
平行供应模式
代表：美国 欧盟
整车厂与零部件厂相互独立， 发展动力来自市场需求。整车 厂选择时主要考虑质量、技术 、价格、服务等因素。
轿车 SUV MPV 微客 客车
wenku.baidu.com卡车
核心零部件
非核心零部件
广义乘用车 狭义乘用车
分类 长度
轻客 中客 3.5-7米 7-10
大客 >10米
微卡 总质量<1.8T
轻卡 1.8T-6T
中卡 6T-14T
重卡 总质量>14T
乘用车行业分类
2010、2011年1-11月乘用车销量占汽车行业销量之比为：76%、78%。
年产206.8万辆
年产61辆
年产1.6万辆
复合增长率 12.7%
复合增长率 11.8%
长城 奇瑞 吉利 比亚迪 年产1826万辆
复合增长率 24.3%
1955
1958
1980
2000
2010
汽车行业格局
大众 通用 日产
一汽大众 上海大众 一汽通用
上海通用 东风日产
东风本田
本田
广汽本田 一汽丰田
丰田
零
零
部
部
件 …... 件
厂
厂
A
N
整
整
车 …... 车
厂
厂
A
N
塔式发展模式
平行与塔式兼有
代表：日本 韩国
中国
整车厂往往通过合资、控股、 参股的方式与供应商形成有资 产联系的、完成的、协调的多 层次生产供应体系。
随着欧美、日韩进入我国，两 种关系也随之代入我国。如德 尔福几乎为国内所有整车厂配 套。
整车厂
一般采取淘汰制， 日资采取轮换制管 理。
二 通用件配套市场或
三 者三级配套市场；
级 配 套
大宗采购市场或者 通用件市场；
者 采购配额采购，和
成批采购模式。
通 原材料采购市场或
用 者大宗零售件供应
件 市场；
制
造 商
针对原材料采购基 本议价能力有限。
一汽夏利 一汽轿车
一汽华利 一汽丰田 一汽海马 一汽四环
一汽解放
一汽红塔
一汽哈尔滨
成都一汽
一汽大众
50% 宝来 捷达 迈腾 速腾 奥迪
四川丰田
福美 来
奔腾
卡罗 拉
RAV4 花冠 锐志
马自 达6
奔腾
夏利 威志
汽车主要集团：东风集团 东风汽车公司
东风十堰实 业 东风悦达起 亚 东风设计研究院
东风李尔座 椅 东风南充汽 车 东风云南汽 车 东风东域物 流 东风朝柴
广汽丰田
一汽集团 东风集团 上汽集团 北汽集团 长安集团 广汽集团
一汽马自达 北京奔驰
戴姆 勒
现代
北京现代 长安马自达 长安福特
马自 达
福特
广汽菲亚特
菲亚 特
汽车行业格局
汽车整车行业发展
受三大汽车小幅刺激政策退出及汽车周期特点的影响，今年销量增速下滑，前11 个月汽车累计销量同比增幅为2.4%；
资料来源：产销快讯, 长江证券研究部
图：2011.1-11商用车中各类车占比
资料来源：产销快讯, 长江证券研究部
汽车零部件分类
汽车相关产业
汽车行业格局
六大集团
其他厂商
自主品牌
一汽集团 东风集团 上汽集团 长安集团 北汽集团 广汽集团
华晨集团 江淮汽车 陕汽集团 中国重汽 宇通集团
年产22.2万辆
东风集团股 份 东风汽车贸 易 东风汽车电视台
东风襄樊管理部
东风技术中 心 东风小康
东风裕隆
东风乘用车
福瑞迪 智跑 狮跑 赛拉图
东风日产金 融 东风汽车财 务 东风本田零部件
东风日产汽 车 东风本田发动机
东风电动车
东风本田汽 车 东风汽车有 限 东风神龙汽车
东风进出口
东风乘用车
东风特种车
逸景 凌志 风神
广汽零部件
广汽本田 广汽客车 广汽丰田
广汽日野
广汽菲亚特
50%
雅阁 锋范 理念
凯美瑞 汉兰达 逸致
50%
汽车主要集团：广汽集团
北汽鹏龙贸易股份
北汽研究总 院
北汽财务有 限
北汽恒盛置 业
北汽资产管 理
北京海纳川
25%
北京汽车集团有限公司
北汽有限
瑞纳、悦动、索纳塔 、IX35、伊兰特
奔驰E 奔驰C
北京奔驰
受政策变动的影响，今年自主品牌的份额由去年的45%下滑至今年的42%。
图：乘用车分国别销量份额
图：汽车主要集团销量情况
资料来源：产销快讯, 长江证券研究部
资料来源：产销快讯, 长江证券研究部
汽车主要集团：一汽集团
中国第一汽车集团
60% 80% 100% 51% 100% 31.57% 49% 20% 75% 52.84% 50.98%
汽车行业基础
目录
汽车行业基本面研究
汽车股估值
汽车构成
四大机构： ✓ 发动机 ✓ 底盘 ✓ 车身 ✓ 电气设备 五大系统： ✓ 燃油供给系统 ✓ 空气供给系统 ✓ 冷却系 ✓ 润滑系 ✓ 点火系
汽车行业分类
汽车整车 汽车行业
零部件
乘用车 专用车 商用车
图：乘用车中各类车销量占比
轿车
SUV MPV
资料来源：产销快讯, 长江证券研究部
图：2011年1-11月各类车销量占比
微客
资料来源：产销快讯, 长江证券研究部
商用车行业分类
2010、2011年1-11月商用车销量占汽车行业销量之比为：24%、22%。
图：商用车中各类车销量占比
客车 底盘
卡车 底盘
半挂 牵引 车
一级供 应商
二级供 应商
三级供 应商
货车、客车、微客：其配套基 本以中资企业为主。
轿车领域，特别是中高档轿车 ，则以合资、独资企业及外购 零部件配套为主。
以中资为主的整车企业，未脱 离传统配套模式，优先安排内 部控股、独资零部件企业，对 其他则安排不同额度的配套。
汽车零部件采购特点
采购市场
一 二、三级配套采购 级 市场；关键部件上 配 采取多方供应商； 套 关键技术件采取单 商 一供应方式；美资
世嘉 爱丽舍 标致 雪铁龙
本田 CRV 思域
天籁 新阳光 骐达 逍客 轩逸
汽车主要集团：上汽集团
上汽集团
72.95%
上海汽车股份有限公司
100%
50%
50% 100% 50% 48.92% 50%
50.1% 50% 50%
上汽依维柯 上海汇众 上汽通用五菱
上海通用 双龙 上海大众 上汽销 申沃客车 泛亚技术中 心 上海汽车
荣威 MG
朗逸 波罗 桑塔纳 NMS 途观 明锐
凯越 赛欧 科鲁兹 英朗 君威 君越
微客 宝骏 Spark
100%
猎豹 帕杰 罗
25%
广州汽车工业集团公司
58.8382%
广汽集团股份有限公司
中隆投资 广汽研究所 广汽汇理金融
广汽吉奥
同方环球物 流 广汽长丰 广汽商贸公 司 本田中国 广汽丰田发动机 广汽乘用车
50%
北京现代汽车
50%
汽车主要集团：北汽集团
北汽福田
鹏龙汽车贸易
北汽股份
北汽兴东方
北汽技工学 校 北汽排球俱乐部
北汽新能源汽车
北汽动力总 成 北汽制造厂
北汽投资
汽车零部件行业
平行供应模式
代表：美国 欧盟
整车厂与零部件厂相互独立， 发展动力来自市场需求。整车 厂选择时主要考虑质量、技术 、价格、服务等因素。
轿车 SUV MPV 微客 客车
wenku.baidu.com卡车
核心零部件
非核心零部件
广义乘用车 狭义乘用车
分类 长度
轻客 中客 3.5-7米 7-10
大客 >10米
微卡 总质量<1.8T
轻卡 1.8T-6T
中卡 6T-14T
重卡 总质量>14T
乘用车行业分类
2010、2011年1-11月乘用车销量占汽车行业销量之比为：76%、78%。
年产206.8万辆
年产61辆
年产1.6万辆
复合增长率 12.7%
复合增长率 11.8%
长城 奇瑞 吉利 比亚迪 年产1826万辆
复合增长率 24.3%
1955
1958
1980
2000
2010
汽车行业格局
大众 通用 日产
一汽大众 上海大众 一汽通用
上海通用 东风日产
东风本田
本田
广汽本田 一汽丰田
丰田
零
零
部
部
件 …... 件
厂
厂
A
N
整
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厂
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塔式发展模式
平行与塔式兼有
代表：日本 韩国
中国
整车厂往往通过合资、控股、 参股的方式与供应商形成有资 产联系的、完成的、协调的多 层次生产供应体系。
随着欧美、日韩进入我国，两 种关系也随之代入我国。如德 尔福几乎为国内所有整车厂配 套。
整车厂
一般采取淘汰制， 日资采取轮换制管 理。
二 通用件配套市场或
三 者三级配套市场；
级 配 套
大宗采购市场或者 通用件市场；
者 采购配额采购，和
成批采购模式。
通 原材料采购市场或
用 者大宗零售件供应
件 市场；
制
造 商
针对原材料采购基 本议价能力有限。
一汽夏利 一汽轿车
一汽华利 一汽丰田 一汽海马 一汽四环
一汽解放
一汽红塔
一汽哈尔滨
成都一汽
一汽大众
50% 宝来 捷达 迈腾 速腾 奥迪
四川丰田
福美 来
奔腾
卡罗 拉
RAV4 花冠 锐志
马自 达6
奔腾
夏利 威志
汽车主要集团：东风集团 东风汽车公司
东风十堰实 业 东风悦达起 亚 东风设计研究院
东风李尔座 椅 东风南充汽 车 东风云南汽 车 东风东域物 流 东风朝柴
广汽丰田
一汽集团 东风集团 上汽集团 北汽集团 长安集团 广汽集团
一汽马自达 北京奔驰
戴姆 勒
现代
北京现代 长安马自达 长安福特
马自 达
福特
广汽菲亚特
菲亚 特
汽车行业格局
汽车整车行业发展
受三大汽车小幅刺激政策退出及汽车周期特点的影响，今年销量增速下滑，前11 个月汽车累计销量同比增幅为2.4%；
资料来源：产销快讯, 长江证券研究部
图：2011.1-11商用车中各类车占比
资料来源：产销快讯, 长江证券研究部
汽车零部件分类
汽车相关产业
汽车行业格局
六大集团
其他厂商
自主品牌
一汽集团 东风集团 上汽集团 长安集团 北汽集团 广汽集团
华晨集团 江淮汽车 陕汽集团 中国重汽 宇通集团
年产22.2万辆
东风集团股 份 东风汽车贸 易 东风汽车电视台
东风襄樊管理部
东风技术中 心 东风小康
东风裕隆
东风乘用车
福瑞迪 智跑 狮跑 赛拉图
东风日产金 融 东风汽车财 务 东风本田零部件
东风日产汽 车 东风本田发动机
东风电动车
东风本田汽 车 东风汽车有 限 东风神龙汽车
东风进出口
东风乘用车
东风特种车
逸景 凌志 风神
广汽零部件
广汽本田 广汽客车 广汽丰田
广汽日野
广汽菲亚特
50%
雅阁 锋范 理念
凯美瑞 汉兰达 逸致
50%
汽车主要集团：广汽集团
北汽鹏龙贸易股份
北汽研究总 院
北汽财务有 限
北汽恒盛置 业
北汽资产管 理
北京海纳川
25%
北京汽车集团有限公司
北汽有限
瑞纳、悦动、索纳塔 、IX35、伊兰特
奔驰E 奔驰C
北京奔驰
受政策变动的影响，今年自主品牌的份额由去年的45%下滑至今年的42%。
图：乘用车分国别销量份额
图：汽车主要集团销量情况
资料来源：产销快讯, 长江证券研究部
资料来源：产销快讯, 长江证券研究部
汽车主要集团：一汽集团
中国第一汽车集团
60% 80% 100% 51% 100% 31.57% 49% 20% 75% 52.84% 50.98%