中国阳光私募基金发展现状与趋势分析

２ ０ ０ ４年 ， 赵丹 阳 成 立 了第 一 只 阳光 私 募 基 金 ，
收 稿 日期 ： ２ ０ １ ６— ０ ６—１ ７
作者简介 ： 惠诗漾 （ １ ９ ８ ８一） ， 女（ 蒙古 族） ， 内蒙古财经大学助教 ， 研究方向为投融资 、 数理金融 。
３ ９
十三 年 的时 间里 ， 阳光私募 实 现 了从 无 到有 ， 从有 到
内 蒙 古工 业 大 学 学 报 （ 社会科学版）
Ｊ ｏ ｕ ｎａ ｒ ｌ ｏ ｆ Ｉ ｎ ｎ ｅ ｒ Ｍｏ ｎ ｇ ｏ ｌ ｉ ａ Ｕｎ ｉ ｖ ｅ ｒ ｓ ｉ ｔ ｙ ｏ ｆ Ｔ ｅ ｃ ｈ ｎ ｏ ｌ ｏ ｇ ｙ
第２ ５卷
第 ２期
（ Ｓ ｏ ｃ ｉ ａ ｌ Ｓ ｃ ｉ ｅ ｎ ｃ ｅ ｓ ）
ห้องสมุดไป่ตู้阳光私 募基 金这 样高 效 的投资方 式 。
过 去连续 几 年 阳光 私募 基金 的业 绩都 明显 高 于 公募 基金 ， 据 图 ４统计 ， 近一 年排 名前 十 的 阳光 私 募
资本市场 的流动性 ， 提高了资金 的使用 效率 ， 而且推 动了大规模 私募基金 在 中国阳光化 、 合法化发
展， 对中国经济 发展 意义重大 。本文从 阳光 私募 在中国的发展现状人手 ， 分析其发展 中存在 的主要 问题 ， 并就 问题从立法 、 监管 、 市场 和内部管理等方面提 出了解决对 策 ， 并对 其发展 趋势进行 分析 ， 以促进 阳光私募基金 的健康发展 。
风险 高收益 的融 资手 段 ， 并 且 以 国外 现有 的私 募 股
高净值投资者为主要募资对象的一种集合资金信托 模式。目前 ， 《 证券投资基金法》 《 信托法》 《 合伙企
业 法》 给 了 阳光 私 募 基 金 相 对 合 法 的存 在 空 间 ， 使 之 成为 私募 基金合 法化 的必 经之 路 。阳光私 募基 金
众， 规模 增 长迅 速 。 刚 刚过 去 的 ２ ０ １ ５年 ， 阳 光 私募 基金得 到 了空前 繁 荣 的 发展 ， 产 品发 行 数 量 直 线 上 升， 产 品累计数 量达 到 ２ ３ ２ ６ ４只 ， 当年新 增 １ ２ １ ７ ２
㈣ ５ 姗 ２ 哪 ２ 姗 Ｉ ㈣ ｌ
用 。本 文结合 相关 文 献 、 数 据 对 中 国 阳光 私募 基 金 的发展 现状及 发展 趋 势进 行 了初 步 分 析 ， 希望 能 够 对推进 中国 阳光 私募基 金发展 有所 帮助 。
据经济形势与市场波动状况 随意加减仓 ， 采取灵活
有 效 的运作 机制 。在 经济 形势 非常不 好 时甚至会 出
．
一
从２ ０ ０ ７年发 展至 ２ ０ １ ５年 ， 阳光 私募 产 品 累计 数 量
从２ ７ ２ ６只增 加 到 了 ２ ３ ２ ６ ４只 。激增 的原 因 除 了股
数据 来 源 ： 新 浪数 据
．
（ 三） 基金 产 品业绩 较好
—
一
票 市场 的好 转 ， 最 重 要 的是 广 大投 资 者 逐 步 接 受 了
只， 超过 ２ ０ １ ４年 发行 量 的 １ ． ４倍 ， 实 缴规 模 达 ４ ． １ ５ 万亿元 ， 已经有 超 过 ２ ６ ０ ０ ０家 私 募 基 金 的 管 理人 注
册登记， 从业 人 员 的 数量 近 ３ ８万 。 图 １ 数 据显 示 ，
图３ ２ ０ １ ５年 阳光 私募 产 品 分 策 略成 立 情 况
区别于公 募 基金 以外 最大 的特征 是 阳光私募 基金 的 基 金经 理人 追求 绝对 正收益 ， 甚 至是超 额 收益 ， 并 从
权基 金 的衡 量标 准难 以衡量 中 国以证券 为投 资 主体 的“ 私 募证 券基 金”， 放 任 自流 的结果 就 是 私募 基 金 早期 的 “ 坐庄 ” 盈 利模式 失 效 ， 严 重打 击 了 中国私 募
中 国 阳光 私 募 基 金 发 展 现 状 与 趋 势 分 析
惠诗漾
（ 内蒙古财 经大学金 融学院 ， 内蒙古 呼 和浩特 ０ １ ０ ０ ７ ０ ）
摘要： 随着中国经济与资本市场的发展， 投资者手中闲置资金逐渐增多， 阳光私募基金作为一种新
兴投资方式进入投资者视野 当中。阳光私募基金作 为一种高效 利用社会 资金 的方 式 ， 不仅 增加 了
基金 的发展 ， 因此 中 国 的私募 基 金 一 直 处 在法 律 的
中获得 高额 收益 。因此 ， 相对 安 全 性 是 阳光 私 募 基
金 的 显著特 征 。基 金 经 理人 为 保 证 收 益 ， 通 常会 根
灰 色地 带 。为 了将 大 规模 的私 募 基金 规 范 化 、 合 法 化， ２ ０ ０ ７年 阳光私募 基金 应 运 而生 。经 过 十几 年 的 发展 ， 阳光私募 基 金对 中 国 的经济 发 展 起 到 重要 作
现空 仓 的情 形 。这样 的运 作模 式必 然要求 基金 经理
人及 其 团队具 有更 高 的专 业能 力 ， 包 括高 学历 ， 丰 富 的专业 知识 与 实操经 验 。经理 人如果 可 以使基金 的 业绩 创新 高 ， 他 们将 会获 得 超 出部 分 的 ２ ０ ％ 的超 额
收益 。
一
、
阳光私募基金发展现状
经过 了十 几年 ， 阳光 私募基 金在 中国发展迅 速 ， 取得 不俗 的成 绩 。突 出表现在 以下 几个 方面 ： （ 一） 阳光 私募基 金规 模扩 大
阳光 私 募基 金 属 于私 募证 券 投 资基 金 的一 种 ， 它具 有私 募基金 的一般 特征 ， 是一 种非公 开 发行 、 以
关键词 ： 阳光私募基金； 法律定位 ； 监管模式； 发展趋势
中 图分 类号 ： Ｆ ８ ３ ２
文献 标识 码 ： Ａ
１ ９ ９ ５年 ， 私募股权基金作为一种高效率 、 高 回 报 的融 资手段 进入 中国 ， 此后 的几 年 ， 私 募基 金规模 不断 扩大 。但是 ， 由于 私募基 金是 一种 私下 发行 、 高