第九章 项目融资的资金选择
模块4 工程项目融资--工程项目融资风险及其管理
9.3.3 项目融资中的风险评价指标
对于依赖某种自然资源（如煤矿、石油、天然气等）的生产型项目，一般要求已
经证实的可供项目开采的资源总储量，是项目融资期间计划开采资源量的两倍以
上，而且还要求任何年份的资源收益覆盖率都要大于2。
RCRt PVNPt / ODt
其中：
RCRi——第t年资源收益覆盖率
工程项目本身的风险是工程项目融资风险的主要组成部分
工程项目本身的风险不是工程项目融资风险的全部
有一些风险因素是工程项目本身和工程项目融资共同面对的风险
9.1.4 项目融资风险管理
问题：什么是项目融资风险管理？项目融资风险管理具有什么特点？
项目融资风险管理是通过对项目融资的风险识别及风险评估，采用合理的经济与
险进行系统、
彻底的研究
市场风险的防范
做好国内外市场
调研分析
通过签订或取或
付的产品购买合
同、或供或付的
长期供货合同锁
定产品的价格
政府或其公共部
门保证
建立独立账户
金融风险的防范
利用金融衍生
工具消除或对
冲风险，包括：
利率期货、期
权、掉期、远
期利率协议等
不可抗力的防范
投保
有政府参与的
和经验
9.1.3 工程项目风险与工程项目融资风险
问题：工程项目风险与工程项目融资风险之间的区别和联系？
VS
工程项目风险是指工程项目本身存在的收益的不确定性或损失的可能性，而不管
其是否运用工程项目融资这一方式获取资金。
工程项目融资风险是指项目融资这一过程给项目融资参与各方带来的损失可能性
建设方案的资金筹措与项目融资方式
建设方案的资金筹措与项目融资方式随着社会的发展和经济的进步，各种建设项目的需求也越来越多。
然而，要实现这些项目的建设，必须有足够的资金支持。
因此，建设方案的资金筹措和项目融资方式成为了一个重要的议题。
本文将探讨建设方案的资金筹措和项目融资方式，并提出一些建议。
一、建设方案的资金筹措在进行建设项目之前，首先需要考虑如何筹措足够的资金。
资金筹措可以通过多种方式进行，下面将介绍几种常见的资金筹措方式。
1. 政府投资政府投资是一种常见的资金筹措方式。
政府可以通过财政拨款、国债发行等方式来筹措资金，然后将资金用于建设项目。
政府投资具有稳定性和长期性的特点，可以为项目提供可靠的资金来源。
2. 银行贷款银行贷款是另一种常见的资金筹措方式。
企业或个人可以向银行申请贷款，用于项目的建设。
银行贷款具有灵活性和快速性的特点，可以满足项目建设的资金需求。
3. 股权融资股权融资是一种通过发行股票来筹措资金的方式。
企业可以将部分股权出售给投资者，以获取资金支持。
股权融资具有较高的风险和回报，适合于规模较大的建设项目。
4. 债券发行债券发行是一种通过发行债券来筹措资金的方式。
企业或政府可以发行债券，向投资者借款，然后按照约定的利息和期限偿还债务。
债券发行具有较低的风险和较高的灵活性，适合于中长期的建设项目。
以上是几种常见的建设方案资金筹措方式，不同的项目可以根据实际情况选择适合的方式。
然而，单一的资金筹措方式可能无法满足项目的全部资金需求，因此需要考虑多种方式的组合。
二、项目融资方式除了资金筹措，项目的融资方式也是一个重要的问题。
项目融资方式可以根据项目的特点和需求来选择，下面将介绍几种常见的项目融资方式。
1. BOT模式BOT（建造-经营-转让）模式是一种常见的项目融资方式。
在这种模式下，建设方负责项目的建设和运营，然后将项目转让给政府或其他投资者。
BOT模式可以通过收取使用费用来获取回报，适合于一些具有较长回报周期的项目。
国际结算第9章国际贸易融资
9.1跟单托收项下的贸易融资
• 9.1.1 跟单出口托收押汇 • 2. 跟单托收出口押汇的含义与基本做法 • 1）跟单托收出口押汇含义
跟单托收出口押汇是指采用托收结算方式的出口商 在提交单据时要求托收银行以出口商的汇票和货运单据 作抵押，预先支付部分或全部货款，待收回汇票款项后 再将款项归还给托收行的一种资金融通方式。
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9.1跟单托收项下的贸易融资
• 9.1.1 跟单出口托收押汇
• 1. 出口押汇的含义与特点 • 2）出口押汇的特点
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（1）出口押汇是以融资为直接目 的双赢型银行业务。 （2）出口押汇以购买或抵押全套 物权单据为基础。 （3）出口押汇是有追索权的资金 融通方式。 （4）押汇金额并非全部货款。
• 3．“申请担保提货书”的主要内容
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9.2 信用证项 下的贸易融资
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9.2信用证项下的贸易融资
• 9.2.1 出口信用证项下贸易融资 • 1. 信用证打包放款 • 1) 信用证打包放款的含义和特点
•信用证打包放款（Packing Credit）简称打包放款， 是指出口商在提供货运单据之前，以供货合同或从 国外银行收到的、以自己为受益人的信用证正本， 向当地银行做抵押，从而取得生产或采购出口8
卖方远期信用证融资程序
出口商发运货物后，即可通过银行 将全套单据交开证行，经该行承兑 汇票并退还寄单行（通知行）后， 寄单行就可以以贴现方式购买全套 汇票并向出口商融资。寄单行因此 成为承兑汇票的正当持票人，它既 可保存汇票，于远期汇票到期日向 开证行（承兑人）索偿，也可将汇 票转让，进行再贴现。
• （5）贷款货币
项目融资练习题
项目融资基础一、判断题：1．项目融资就是有限追索的企业融资。
（×）2．项目融资适用于任何项目。
（×）3．项目融资的融资成本较高。
（√）4．项目的经济强度可以从两个方面来测量：一是项目未来的可用于偿还贷款的净现金流量；二是项目本身的资产价值。
（√）5．项目融资的核心是资金结构。
（×）6．项目公司不是独立的公司。
（×）7．融资成本包括融资的前期费用和利息成本两个主要部分。
（√）8．设计融资结构属于融资决策阶段。
（×）9．项目融资比较着重借款人的“未来”，而公司融资比较看重借款人的“过去”。
（√）二、多项选择题：1项目融资模块包括：( ABCD )A.投资结构 B．融资结构 C．资金结构 D．担保结构 E．组织结构2．属于项目融资实施程序的是：( BC )A.项目投资研究 B．初步投资决策 C融资谈判D．项目最终决策 E签订融资合同3．项目融资的参与者包括：( ABCDE )A.保险公司 B．贷款人 C项目设备／原材料供应者 D．项目产品的购买者E．项目公司4．项目融资与公司融资的区别在于：（ABD ）A.追索性质不同 B．还款来源不同 C．筹资渠道不同D．担保结构不同 E.贷款对象不同5．项目融资的适用范围包括：（ABCD ）A.资源开发B.公路项目C.铁路项目D.制造业项目 E教育6．项目融资的基本特征有：( ABCDE )A享受税务收益带来的好处 B.实现资产负债表外融资 C.有限追索 D.项目导向 E.风险分担7．贷款人的参与数目主要根据什么因素决定：（ BD ）A追索程度B．贷款的规模 C．投资方性质 D．项目的风险 E．东道国意向8．项目融资的弊端包括；（ABDE ）A．较高的融资成本 B．风险分配的复杂性C.追索的不确定 D．增加了贷款人的风险E.贷款人的过分监管9．融资结构设计包括：（ BDE ）A选择融资方式 B．评价风险因素 C.选择银行D. 设计融资结构 E设计抵押担保结10项目融资中可充当担保人的是:( ACDE )A用户 B销售商 C.材料或设备供应商 D．政府机构 E.承包商项目的投资结构一、判断题：1．任何项目融资都面临投资结构选择的问题。
公司金融学 第九章课件 资本成本与资本预算
(1.36 – 1.30) / 1.30 = 4.6%
— 2007 — 2008 — 2009
1.36 1.43 1.50
(1.43 – 1.36) / 1.36 = 5.1% (1.50 – 1.43) / 1.43 = 4.9%
平均值 = (5.7 + 4.6 + 5.1 + 4.9) / 4 = 5.1%
解：N = 50; PMT = 45; FV = 1000; PV = 908.75; 求解r = 10%。
（一）债务成本
债务成本的决定因素： * 现行利率水平 * 公司的违约风险 * 债务的税收利益
（二）优先股成本
优先股：
— 优先股在每期所支付的股利基本是相等的 — 并且这种股利预期将一直持续支付下去
财务杠杆和财务风险
财务杠杆系数反映的是普通股每股收益对营业利 润变动的敏感程度。
财务杠杆系数是对财务风险的量化，但并非财务 风险的同义词。财务风险是企业使用财务杠杆所 导致的。
当企业使用财务杠杆时，股东不仅要承担全部的 经营风险，还要承担财务风险。
3.财务杠杆与贝塔：
对于杠杆企业，组合的贝塔系数等于组合中各 单项的贝塔的加权平均，即
股利折现模型法的优点与不足
优点 – 易于理解，使用容易 不足
— 只适用于目前支付了股利的公司 — 如果股利增长无规律，则不能适用 — 对估计的增长率非常敏感 – g增大1%，权益成本
也会增大1% — 对风险考虑不周全
资本资产定价模型法
权益成本=货币时间价值的补偿+市场风险的补偿
利用下面的信息计算权益成本
—按CAPM: RE = 6% + 1.5(9%) = 19.5% —按股利增长模型: RE = [2(1.06) / 15.65] + 0.06
项目融资--股本资金的筹集
项目准股本资金的筹集
• 准股本资金的特点
准股本资金是指在偿还顺序上限于股本资金但落后于 高级债务和担保债务的次级债务。当项目公司破产时，在 偿还所有的项目贷款和其他高级债务之后，他优先于股本 资金得到偿还。 准股本资金的功能表现 （1）作为发起人初始股本的替代投入方式 （2）用来支持第三方提供高级债务 （3）用来为建设成本超支和其他支付责任担保
项目准股本资金的筹集
• 准股本资金的优点
1）投入资金的回报率相对稳定 2）他使投资者在利益分配上所受的限制减少 3）他可以帮助项目公司形成优良的税务结构
项目准股本资金的筹集
• 准股本资金的投入形式
1）无担保贷款 （通常附带特殊条款：负担保条款、加速还款条款、限制新 债务条款） 2）与股本有关的债券 （1）可转换债券 （2）附有认股权证的债券 3）零息债券 4）以贷款担保形式作为准股本资金投入
项 股本资金的作用
1）股本资金可提高项目的抗 风险能力。 2）股本资金的投入比例决定 着投资者对项目的关心程 度。 3）股本资金的投入对项目贷 款者起着一种心理鼓励作 用。
• 股本资金的投入方式
1）定向募集自有资本 （1）有限责任公司的资本募 集 （2）股份有限公司的自有资 本募集 2）上市募集自有资本 （1）境内上市 （2）境外上市
项目的资金选择概述
• 不同的项目、不同的行业、不同的投资者以及不同的 融资模式所适合的债务/股本比例都会不同。
• 与传统的公司融资相比较，项目融资方式可以获得较 高的债务资金比例，因此项目融资的一个重要特点就 是可以增加项目的债务承受能力。
二、项目融资资金结构中的几个重要名词
• （一）项目的总资金需求量 • 能够准确地制定项目的资金使用计划以确保满足项目的总资金需
一、债务资金的基本结构性问题
• （四）债权保证 • 在项目融资中，只要资产所在地的法律允许，贷款人
经常将项目资产作为担保。但是，可能由于一些原因 ，用这样的方式获得担保是不妥当的。因为，在这种 情况下，贷款人必须依赖于消极保证条款。消极保证 条款要求借款人保证不使任何第三方对借款人资产有 优先权。
求量是所有项目融资工作的前提。 • 一个新建项目的资金预算应当由项目资本投资、投资费用超支准
备金、项目流动资金三部分组成。 • （二）资金成本和构成 • 相对于股本资金成本而言，债务资金成本是绝对成本，也就是项
目贷款的利息成本。项目债务资金的利率风险是项目融资需要面 临的主要风险之一。项目融资可以选择固定利率，也可以选择浮 动利率，或者两种利率的结合。当市场利率有上升的趋势时，借 款人可以选择固定利率；当市场利率有下降的趋势时，借款人则 可以选择浮动利率。
一、债务资金的基本结构性问题
• （五）违约风险 • 任何一种债务有违约风险的。在公司融资中，人们可
以比较容易地划分出股本资金风险和债务资金风险， 但是，在项目融资中，这种划分有时就不是很容易了 ，因为如果项目失败了，贷款人可能会发现他们的地 位与股本投资者没有太大的区别，这是由项目融资的 特点所决定的。 • 项目融资的违约风险主要有三种形式： • 第一，项目投资者或独立的第三方不执行所承担的具 有债权保证性质的项目义务；第二，在项目公司违约 时，项目资金的价值不足以偿还剩余的未偿还债务； 第三，项目的现金流量不足以支付债务的偿还。
第九章 非营利组织项目管理
非营利组织项目计划应回答以下几个基本问题：非营利组织的项目应当完成哪 些工作 (what）；为什么要做这些工作(why）；在哪里做这些工作(where）； 如何做好这些工作(how）；何时开始和何时结束(when）；由谁去做这些工作 (who）；我们有多少资源，花费多少(how much）。
项目资金的筹集
一、非营利组织项目融资的渠道
筹资是任何项目的实施都必须面对的问题。由于非营利组织的宗旨及性质 ，以及所实施项目的特性，非营利组织的项目融资渠道与一般的工程项目 融资渠道有很大区别。一般来说，非营利组织项目资金的主要来源有如下 几种： 1. 个人市场 个人市场又叫大众市场，是非营利组织筹款最主要的市场，即社会大众个 体通过捐赠方式供给非营利组织项目所需资金。 2. 企业市场 企业市场的捐款动机与个人市场不同，更重视回报。
三、非营利组织项目管理的原则
由于非营利组织项目管理的特殊性，在实施项目管理的时候，需要遵循下列 原则：
1. 管理活动应紧扣组织宗旨。 2. 重视项目的申请环节。 3. 团队的开放性。 4. 注重项目运作的效率。 5. 坚持项目管理的可持续性。 6. 注重管理的规范化。
第二节 非营利组织项目的取得
三、项目的设计
项目设计一般经过准备、寻找备选方案和最终选择三个过程。
1. 设计准备
在这一阶段，非营利组织主要是通过分析组织自身情况和分析合作方 的情况，以及当地的实际情况，来确定大致有哪些项目可以做和自己能 做哪些项目。
第九章-融资方式
第九章-融资⽅式第九章融资⽅式(⼀)单项选择题1.从融资的⾓度，下列融资⽅式中融资风险较⼩的是（）A.债券B.长期借款C.融资租赁D.股权融资2.可转换债券对投资者来说，可在⼀定时期内，依据特定的转换条件，将其转换为（）A.其他债券B.优先股C.普通股 D,收益债券3.长期借款融资与债券融资相⽐，其特点是（）A.融资费⽤⼤B.利息⽀出具有节税效应C.融资弹性⼤ D,债务利息⾼4.某企业需借⼊资⾦200 000元，由于贷款银⾏要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企业需向银⾏申请的贷款额度为（）A.200 000元B.240 000元C.250 000元D.236 000元5.影响债券发⾏价格的主要因素是（）A.票⾯利率与市场利率的⼀致程度B.票⾯利率⽔平⾼低C.市场利率⽔平⾼低D.债券的⾯值与债券期限6.出租⼈既出租某项资产，⼜以该项资产为担保借⼊资⾦的租赁⽅式是（）A.直接租赁B.杠杆租赁C.经营租赁D.售后回租7.按租赁资产风险与收益是否完全转移，可将租赁交易划分为（）A.单⼀投资租赁和杠杆租赁B.经营租赁和融资租赁C.直接租赁和转租赁D.抵押租赁和售后回租8.相对于借款购置设备⽽⾔，融资租赁设备的主要缺点是（）A.融资速度较慢B.融资成本较⾼C.到期还本负担重D.设备淘汰风险较⼤9.关于长期借款，下列说法中错误的是（）A.融资速度快B.借款成本较低C.借款弹性较⼤D.融资风险较低10.以下各项中，不属于私募股权融资对象的是（）A.社会公众B.风险投资者C.机构投资者D.上市公司的控股股东或关联⽅11,长期借款融资与股票融资相⽐的特点表现在（）A.融资风险较⾼B.借款成本较⾼C.限制条件较多D.融资数量有限12.下列各项中，不属于融资租赁租⾦构成项⽬的是( )A.租赁设备的买价B.租赁⼿续费C.租赁设备维护费D.租赁期间出租⼈为设备融资⽽⽀付的利息13.某企业拟以“2/10，N/30”的信⽤条件购进⼀批原材料，货款800万元，若企业放弃付现折扣，则企业丧失现⾦折扣的机会成本为（）A.2%B.10%C.30% C.36.73%14.丧失现⾦折扣的机会成本的⼤⼩与（）A.折扣百分⽐的⼤⼩呈反向变动B.信⽤期的长短呈同向变动C.折扣期的长短呈同向变动D.折扣百分⽐的⼤⼩及信⽤期的长短均呈同向变动15.企业从银⾏借⼊短期借款，不会导致实际利率⾼于名义利率的利息⽀付⽅式是（）A.贴现法B.分期付款法C.加息法D.收款法16.具有短期和长期借款双重特点的借款信⽤条件是（）A.补偿性余额B.借款抵押C.信⽤余额D.周转信贷协定17.某周转信贷额为500万元，承诺费率为0.5%，借款企业年度内使⽤了400万元（使⽤期为⼀年），借款年利率为6%，则该企业当年应向银⾏⽀付利息和承诺费共计（）A.30.5万元B.32万元C.32.5万元D.24.5万元18.需要⽤短期负债来弥补永久性资产的资⾦需求，此种流动资产与流动负债的组合策略称为（）A.稳健型融资策略B.折中型融资策略C.激进型融资策略 C.⽆法判断属于哪种融资策略19.贷款银⾏具有法律义务地承诺提供不超过某⼀最⾼限额的贷款保证，被称为（）A.补偿性余额B.信⽤额度C.周转信贷协定D.承诺费20.贴现法借款的实际利率（）A.⼤于名义利率B.等于名义利率C.⼩于名义利率D.不确定（⼆）多项选择题1.上市公司配股融资应具备的条件有（）A.上市公司配股距上⼀次发⾏时间的时间间隔不得少于⼀个完整的会计年度B.上市公司最近三个会计年度连续盈利C.上市公司最近三年以现⾦和股票⽅式累计分配的利润，不少于最近三年实现的年均可分配利润的20%D.上市公司募集资⾦⽤途应符合国家的产业政策，配股⽐例的上限为10:3E.发⾏前最近⼀年财务报表中资产负债率不低于同⾏业上市公司的平均⽔平2.⾮公开发⾏股票融资的对象有（）A.风险投资者B.机构投资者C.天使投资者D.公司的关联⽅E.公司的战略投资者3.实施配股时，如果除权后股票交易市价⾼于该除权基准价格，这种情形( )A.使得参与配股的股东财富较配股前有所增加B.会减少参与配股股东的财富C.⼀般称之为“填权”D.不会影响参与配股股东的财富E.⼀般称之为“贴权”4.关于债券的特征，下列说法中正确的是（）A.债券代表着⼀种债券债务关系B.债券不能折价发⾏C.债券持有⼈⽆权参与企业决策D.债券具有分配上的优先权E.债券必须溢价发⾏5.债券发⾏单位偿还或收回债券的⽅法有（）A.建⽴偿债基⾦，以偿还债务本息B.转换成普通股C.债券随时赎回或推迟赎回D.分批偿还债券E.发⾏新债券替换旧债券6.企业为发⾏抵押债券⽽⽤以抵押的财产可以是（）A.企业持有的有价证券等⾦融资产B.企业拥有的存货C.机器设备D.应收账款、应收票据E.房屋、建筑物等不动产7.下列关于租赁的说法中，正确的有（）A.在经营租赁⽅式下，与租赁资产有关的折旧费、维修费等⼀般由出租⼈负担B.经营租赁契约⼀般包含解约条款C.融资租赁期满时，承租⼈对租赁资产有廉价购买选择权D.融资租赁的融资成本较低，有利于减轻所得税负担E.融资租赁降低了设备被淘汰的风险8.下列融资⽅式中，资⾦成本很⾼⽽财务风险很低的融资⽅式有（）A.发⾏债券B.长期债券C.商业信⽤D.发⾏股票E.吸收直接投资9.可转换债券的性质主要是（）A.债券性B.期权性C.回购性D.股权性E.强制性10.影响融资租赁每期租⾦的因素有（）A.设备原价B.预计租赁设备的残值和租赁期限C.租赁⼿续费D.租⾦的⽀付⽅式E.租赁公司融资成本11.可以筹措长期资⾦的融资⽅式有（）A.吸收直接投资B.商业信⽤C.融资租赁D.应付票据E.发⾏可转换债券12.企业在持续经营过程中，会⾃发地直接产⽣⼀些资⾦来源，部分地满⾜企业的资⾦需要，如（）A.应付税⾦B.应付利息C.应付债券D.应付⼯资E.应付账款13.下列资产中属于临时性流动资产的是（）A.季节性存货B.最佳现⾦余额C.保险储备存货量D.销量旺季增加的应收账款E.销售旺季增加的存货14.下列情形中，企业应享受现⾦折扣的有（）A.借⼊资⾦利率低于放弃现⾦折扣的机会成本B.借⼊资⾦利率⾼于放弃现⾦折扣的机会成本C.短期投资收益率⾼于放弃现⾦折扣的机会成本D.短期投资收益率低于放弃现⾦折扣的机会成本E.企业延期付款形成的损失⼤于放弃现⾦折扣的机会成本15.短期负债融资具有的特点是（）A.融资速度快，容易取得B.短期负债的借款利率随市场利率的变化⽽变化，财务风险加⼤C.短期负债融资所发⽣的利息⽀出低于长期负债融资的利息⽀出D.对于季节性⽣产企业，短期借款⽐长期借款灵活性更强E.短期负债融资数额⼩16.商业信⽤融资的具体形式有（）A.应付账款B.应付票据C.预收账款D.商业银⾏信⽤贷款E.应收账款让售借款17.延期付款可降低资⾦使⽤成本，但由此却可能带来⼀定的风险或增加潜在的融资成本，如（）A.若企业过度延期⽀付，则企业的信⽤将⼤幅下降B.企业可能招致延期付款的利息罚⾦C.供应商可能将停⽌供货D.供应商可能利⽤法律⼿段进⾏追索E.可能影响企业与其他供应商和⾦融机构的关系18.商业信⽤融资的特点有（）A.商业信⽤与商业买卖同时进⾏，不⽤做⾮常正规的安排，融资便利B.如果没有现⾦折扣，或企业不放弃现⾦折扣，则利⽤商业信⽤融资没有实际成本C.利⽤商业信⽤融集的资⾦的使⽤期限较短D.商业信⽤融资的限制条件少于银⾏借款融资的限制条件E.商业信⽤融资不存在风险19.补偿性余额的约束使借款企业所受的影响有（）A.减少了可⽤资⾦B.提⾼了融资成本C.减少了应付利息D.增加了应负利息E.降低了融资成本20.下列关于租赁融资的说法中，正确的有（）A.经营性租赁融资被称为“资产负债表外的融资”B.经营租赁对资产负债表中资产和负债均不产⽣影响C.融资租赁对资产负债表的影响与负债融资的影响相同D.租赁是⼀种融资与融物相结合的融资⽅式，融资速度⽐较快E.租赁融资⽀出可以抵减所得税（三）判断题1.所有的上市公司都可以运⽤配股⽅式融资。
房地产开发经营管理模拟试题及答案第九章房地产金融与项目融资
第九章房地产金融与项目融资一、单项选择题1.主要通过出售有限责任权益份额融通资金的是（)。
A.有限股份责任公司B。
股份有限公司C。
房地产投资信托D.有限责任合伙企业2.下列哪一项不属于私募股权投资的特点（）。
A。
多采取权益型投资方式和普通股、可转让优先股、可转债工具形式,绝少涉及债权投资B。
一般投资于公开发行公司，不会涉及到要约收购义务C.投资期限较长，一般可达3至5年或更长,属于中长期投资D.投资退出渠道多样化3。
（)的资金融出方不承担项目投资的风险，其所获得的报酬是融资协议中所规定的贷款利息和相关费用。
A。
权益融资B。
债务融资C。
发行企业债券D.吸收其他机构投资者资金4。
证券市场的功能不包括（)。
A。
筹资功能B.定价功能C.资本配置功能D.规避风险功能5。
下列贷款中,不属于房地产开发贷款的是（)。
（2004年试题)A.土地购置贷款B。
土地储备贷款C.土地开发贷款D。
建设贷款6。
我国央行目前规定，（）不得向房地产开发企业发放用于购置土地或缴纳土地出让金的贷款。
A.建设银行B.工商银行C。
商业银行D.农业银行7.由于风险较高，土地购置贷款的金额通常不超过土地评估价值的（）。
A.40％～50%B。
50％～60%C。
60%～70％D.70％～80％8.建设贷款的还款资金来源，通常是销售收入或(）。
A。
租金收入B。
土地出让收入C.房地产抵押贷款D。
净经营收入9.在房地产开发贷款中,（)通常对房地产拥有第一抵押权，贷款随着土地开发的进度分阶段拨付。
A。
土地购置贷款B.土地开发贷款C.建设贷款D.土地储备贷款10.下列关于房地产开发项目建设贷款的表述中，错误的是(）。
（2008年真题）A。
债权人通常是商业银行B.不能用于偿还土地购置贷款C.主要担保物为在建工程及相关土地使用权D.还款资金来源通常是销售收入11.由于房地产市场状况变化的不确定性给房地产开发、贷款带来的风险是（）。
A.经营风险B.市场风险C。
《项目投融资管理》课程教学大纲
《项目投融资管理》课程教学大纲一、课程基本信息二、课程任务目标（一）课程任务《项目投融资管理》旨在介绍项目投融资及其评价的基本概念、理论、分析方法，具有理论性、基础性、实际性等特点。
本课程目的是使大学生掌握必要的项目投融资有关的基本理论知识，掌握项目投资决策、融资决策以及项目评价的方法和技术；使学生在未来的工作中具有经济意识和经济头脑，能够解决实际的项目投融资管理问题；使学生的知识结构更加适应社会主义市场经济的需要。
（二）课程目标在学完本课程之后，学生能够理解项目投资对企业价值提升的重要意义，掌握必要的项目投融资有关的基本理论知识；掌握项目投资决策、项目融资决策以及项目评价的方法和技术；能够学会利用所学知识解决项目投融资过程中的问题，从而提高分析问题、解决问题的能力。
三、教学内容与要求按照项目投资决策、融资决策和项目评价的思路进行内容设计，结合本课程的教学目标，本课程内容主要包括总论、项目投资决策、项目融资决策、项目评价以下四大部分，共10章内容。
第一部分总论，共包括1章内容。
第一章主要介绍项目及其项目投资的基本概念及其基本知识，掌握项目的基本特征、项目投资的决策程序。
第一章项目与项目投资概述第一节项目的理论界定第二节项目投资概述第三节项目投资决策概述通过本章学习，使学生掌握项目的基本特征，项目投资决策的基本程序，理解项目投资对企业价值提升的重要意义。
第二部分项目投资决策部分，包括3章内容，即二、三、四章内容。
第二章项目投资估算，包括项目投资的构成，项目建筑投资、建设期利息、流动资金的估算方法等内容；第三章项目投资决策分析，包括项目经济效果评价方法、项目投资方案决策分析；第四章不确定分析与风险分析，包括盈亏平衡分析、敏感性分析和风险分析。
第二章投资估算第一节概述第二节建设投资估算第三节建设期利息估算第四节流动资金估算第三章项目投资决策分析方法第一节静态经济效果评价方法第二节动态经济效果评价方法第三节基准折现率的确定第四节互斥方案投资分析第五节独立方案的投资决策分析第四章不确定分析与风险分析第一节概述第二节敏感性分析第三节盈亏平衡分析第四节风险分析通过本部分的学习，掌握项目投资评估及其投资决策分析方法。
资金结构
三、以贷款担保形式出现的股本资金
➢ 以贷款担保作为项目股本资金的投入，是项目融资独 具特色的一种资金投入方式。在项目融资结构中投资 者不直接投入资金作为项目公司的股本资金或准股本 资金，而是以贷款人接受的方式提供固定金额的贷款 担保作为替代。作为项目的投资者，这是利用资金的 最好形式，由于项目中没有实际的股本资金占用，项 目资金成本最低。然而，从贷款人的角度，项目风险 高于投资者直接投入股本资金的形式，因为银行在项 目的风险因素之外，又增加了投资者自身的风险因素 。因此，采用贷款担保形式作为替代投资者全部股本 资金投入的项目融资结构是较少见的，多数情况是贷 款担保作为项目实际投入的股本资金或者准股本资金 的一种补充。
案例：加拿大407公路资金结构
案例：加拿大407公路资金结构
案例：加拿大407公路资金结构
案例：加拿大407公路资金结构
思考： 1.该项目资金结构有几部分组成？请
指出具体资金构成情况。 2.债务资金涉及到哪些具体的结构性
问题，请举例说明。 3.该资金结构案例中获得哪些经验教
训？
第四节 信托资金与融资租赁
• 资金结构 • 为了筹集项目所需的巨额资金，项目发起人采用了多种融资方式。
1999年4月12日3家项目发起公司达成投资6．5亿加元的股权协议， 1999年5月3日项目公司与项目发起人签订累计不超过7．75亿加元的 • 从属信贷协议，同年5月5日用3亿加元的保函从一家在加拿大注册的银 行获得1．5亿加元的3．5年期低级过渡信贷，又以25~L]N元保函做保 障，由Montreal银行、美国花旗银行和加拿大皇家银行三家银行联合包 销20f乙加元的2年期高级过渡信贷和3亿加元的3年期高级过渡信贷，出 售从属可转换债券1．25亿加元，共计筹集资40亿加元。项目的资金结 构为普通股份资金6．5(亿加元(16．25％)，发起人从属债务资金9亿加 元(225％)，过渡信贷资金24．5亿加元(61．25％)。
第九章项目融资
• 5、信用结构多样化 • 在项目融资中，用于支持贷款的信用结构的安 排是灵活的和多样化的，可以将贷款的信用支 持分配到与项目有关的各个关键方面。 • 6、融资成本高 • 融资成本包括：融资的前期费用和利息成本两 个组成部分。 • 长时间的评估 • 保险费用高 • 额外费用
三、项目融资的应用范围
第四节 ABS融资
• Asset-backed security，资产证券融资。以 目标项目所拥有的资产为基础，以该项 目资产的未来收益为保证，通过在国际 资本市场发行高档债券来筹集资金的一 种项目证券融资方式。
BOT与ABS融资方式的差异比较
• 1、运作的繁简程度及融资成本的差异 • BOT操作复杂，难度大；ABS融资方式 运作简单 • 2、投资风险差异 • 3、项目所有权、运营权的差异 • 4、项目资金来源方面的差异 • 5、适用范围的差异
项目融资主要由以下要素构成：
• 1、贷款对项目的发起人没有完全的追索 权，或仅有有限的追索权； • 2、贷款人要对项目的技术和经济效益、 项目发起人和经营者的实力进行评估， 并对正在建设或运营中的项目本身进行 监控。 • 3、贷款人因承担风向而要求较高的资金 回报和费用。
二、项目融资的基本特点
• 1、项目导向 • 项目融资是依赖项目的现金流量和资产而不是 依赖于项目的投资者或发起人的资信来安排融 资。 • 2、追索 • 项目融资是有限追索的融资。 • 3、风险分担 • 项目的风险，需要项目投资者与项目开发有直 接或间接的利益关系的其他参与者和贷款人之 间进行分担。
五、项目融资风险
• • • • • • • 1、系统风险 （1）政治风险 （2）法律风险与违约风险 （3）经济风险 市场风险 外汇风险 利率风险
• • • •
项目资金筹集与融资成本
主要模式 （1）以“产品支付”为基础的项目融资模式 “产品支付（Production Payment）”是在石油、天然气和矿产品项目中常使用的无追索权或有限追索权的融资方式。 （2）BOT项目融资方式 BOT是Build-Operate-Transfer的缩写，即建设-经营-移交。 （3）TOT项目融资方式 TOT是Transfer-Operate-Transfer的缩写，即移交-经营-移交。 （4）ABS项目融资模式，ABS是英文Asset-Backed Securitization的缩写，即资产支持型资产证券化，简称资产证券化。资产证券化是指将缺乏流动性，但能够产生可预见的、稳定的现金流量的资产归集起来，通过一定的结构安排，对资产中风险与收益要素进行分离与重组，进而转换为在金融市场上可以出售和流通的证券的过程。
专用的大型设备
工程经济学
净现金流量比较
工程经济学
经营租赁：销售收入-经营成本-租赁费-税率（销售收入-经营成本-租赁费） 融资租赁：销售收入-经营成本-租赁费-税率（销售收入-经营成本-折旧-利息）
五、项目筹资的基本要求
六、资金成本和资金结构分析
资金成本
工程经济学
工程经济学
用资费用。是决定资金成本高低的主要因素。在其他两个方面因素不变的情况下，用资费用越大，资金成本就越高；反之，用资费用越小，资金成本就越低。 筹资费用。其对资金成本的影响主要表现在对筹资净额的扣减上。筹资费率越高，扣减的筹资费占总筹资额的比例越大，资金成本就越高。具体计算时，需扣除的筹资费可采用绝对额和相对数不同形式，如用相对数表示，则表现为筹资费率。 筹资总额。是企业采用某种方式筹集的资金总额，是决定资金成本高低的另一主要因素。在其他两个因素不变的情况下，某种资金的筹资总额越大，其资金成本越低；反之，筹资总额越小，其资金成本越高。
9_融资方案与资金筹措使用计划分析-文档资料
资本金与负债 结构 合理性 分析 资本金结构 债务期限配比 负债结构 境内外借贷占比 外汇币种选择 偿债顺序安排
风险降低
简要资产负债表
资产 流动资产： 货币资金 短期投资 应收票据 应收账款 预付账款 存货 长期投资： 股票投资 债券投资 固定资产： 固定资产原值 减:累计折旧 固定资产净值 在建工程 无形资产及其他资产： 无形资产 长期待摊费用 资产合计 年末数 1980 负债与所有者权益 流动负债： 短期借款 应付票据 应付账款 预收账款 应付工资 应交税金 其他应付款 应付短期债券 长期负债： 长期借款 应付债券 长期应付款 所有者权益： 股本（或实收资本） 资本公积 盈余公积 未分配利润 负债与所有者权益合计 年末数 1000
风险上升
180
1070
2300
2430
40
4500
4500
收益减少
成本降低
债务资金融资成本
融资成本 分析
资本金融资成本
综合资金成本
个别资本成本是选择筹资方式的依据； 综合资本成本是评价投资项目可行性 的主要经济标准。
资金供应风险 融资风险 分析
利率风险
汇率风险
第二节 投资使用与资金筹措计划
是否衔接 ?
融资分析
1.既有法人内部融资的可 靠性分析 可靠性 分析 2.项目资本金的可靠性 分析ห้องสมุดไป่ตู้3.项目债务资金的可靠 性分析
如:发行债券的条件
资格
· 股份有限公司； · 国有独资公司； · 国有投资主体设立的有限责任公司
条件
股份有限公司的净资产不低于人民币3000 万元，有限责任公司不低于6000万元；累计债 券总额不超过公司净资产的40%；最近3年平均 可分配利润足以支付公司债券1年的利息；筹集 的资金投向符合国家的产业政策；债券利率水 平不得超过国务院限定的利率水平；其他条件。 •发行可转换公司债券还应符合股票发行的条件 •前一次尚未募足；违约与延迟支付本息仍处于继 续状态的；改变用途，均不得再次发行公司债券
第九章项目贷款与BOT
5.承办单位一般可与外商合营，共事中便于学习国外先进管理经验，便于培养与训练干部，提高企业的经营管理水平。 6.工程贷款所取得的资金在运用过程中，有一部分可采取竞争性的招标方式，与延期付款和补偿贸易方式相比，可望降低设备的货价或工程的造价。 7.有助于一国合理地、多样化地利用外资。
第九章 项目贷款与BOT
四、项目贷款的担保
做好项目规划与可行性研究是取得项目贷款的前提，但更重要的是项目单位要向贷款人提供各种担保：如项目单位按期还本付息的担保；如无人垫付这部分超支费用，项目就不能及时完工，从而影响贷款偿还，对此也可提出担保；又如项目虽可按时完工，但由于种种原因，完工后开工不足，收益不足，从而影响贷款的偿还，对此也要提出担保。只有通过各种担保形式，将贷款不能偿还的各种风险消除了，项目单位取得项目融资才能实现。
第九章 项目贷款与BOT
第九章 项目贷款与BOT
在国际融资领域BOT不仅仅包含了建设、运营和移交的过程，更主要的是项目融资的一种方式，具有有限追索的特性。所谓项目融资是指以项目本身信用为基础的融资，项目融资是与企业融资相对应的。
第九章 项目贷款与BOT
通过项目融资方式融资时，银行只能依靠项目资产或项目的收入回收贷款本金和利息。在这种融资方式中，银行承担的风险较企业融资大得多，如果项目失败了银行可能无法收回贷款本息，因此项目结构往往比较复杂。为了实现这种复杂的结构，需要做大量前期工作，前期费用较高。上述所说的只能依靠项目资产或项目收入回收本金和利息就是无追索权的概念。
（三）特点1.贷款人不是凭主办单位的资产与信誉作为发放贷款的考虑原则，而是根据为营建某一工程项目而组成的承办单位的资产状况及该项目完工后所创造出来的经济收益作为发放贷款的考虑原则 传统的贷款方式是向主办单位发放贷款，而这种贷款是向承办单位发放贷款。 两者的区别见下图
《大学生创新创业教育教程——实训课程》第九章
（1）企业的关键人物（包括创建者、董事、经理和主要雇员等）； （2）企业共有多少全职员工（填数字）； （3）企业共有多少兼职员工（填数字）； （4）尚未有合适人选的关键职位； （5）管理团队的优势与不足之处； （6）人才战略与激励制度； （7）外部支持：公司聘请的法律顾问、投资顾问、投发顾问、会 计师事务所等中介机构名称。
1．融资计划书模板
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实训内容
四、市场营销
第九章
创业融资与风险管理 实训项目一 制定融资计划
四、市场营销
3）竞争分析
应该回答如下问题： （1）你有哪些主要竞争对手？ （2）你的竞争对手所占的市场份额和市场策略是什么？ （3）可能出现什么样的新发展？ （4）你的核心技术（包括专利技术拥有情况、相关技术 使用情况）和产品研发的进步骤
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第九章
创业融资与风险管理 实训项目二 创业风险分析
01
02
03
实训内容
以团队为单位，结合本团队的创业项目，分析其存在的 风险及其防范措施，并以文字形式记录下来。 将分析结果制作成PPT，由团队领导者派代表上台展示。
教师对活动进行点评。
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第九章
创业融资与风险管理
1．每个团队上交融资计划书一份。
实训内容
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第九章
创业融资与风险管理 实训项目一 制定融资计划
实训内容
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第九章
创业融资与风险管理 实训项目一 制定融资计划
实训内容
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第九章
创业融资与风险管理 实训项目一 制定融资计划
1）产品或服务创意
创业者必须对自己的产品或服务创意进行介绍，主要包括以下内容： （1）产品的名称、特征及性能用途：介绍企业的产品或服务及对客户 的价值； （2）产品的开发过程； （3）产品处于生命周期的哪一阶段； （4）产品的市场前景和竞争力如何； （5）产品的技术改进和更新换代计划及成本，利润的来源及持续营利 的商业模式。
第九章资金筹集与运用
• 投资的可转让性
– 转让程序、转让成本、 借款人违约的处理
• 项目类型
– 资金投入量、产品类型、 市场状况
• 投资者的长期发展计划
– 资本运作、资源控制
第九章资金筹集与运用
1.公司型合资结构
• 公司是独立于其投资者的法律实体。 • 公司的权利和义务是由国家有关法律以
第九章资金筹集与运用
项目融资的适用范围
•
•资源开发项目:石油、天然气、
项
煤炭、铁、铜等项目的开采
目
•基础设施建设：铁路、公路、港
融
口、电信和能源等项目的建设
资 的
•制造业项目
适
用 范
•目前，中国的项目融资主要集中在公路、电厂、污水 处理等基础设施项目上。
围
第九章资金筹集与运用
9.3项目融资
项目的投资结构 项目的融资模式 项目的资金结构 项目融资担保 项目融资的风险分析与管理
的款项仅限于C厂建成后的收益。如果C建设失败， 贷款方只能从清理C的资产中收回一部分，不能要 求用A、B两厂的收入来归还贷款。这时贷款方对 电力公司无追索权。或者只要求电力公司把其特定 的一部分资产作为贷款担保，这时可称贷款方对电 力公司拥有有限追索权。
第九章资金筹集与运用
传统融资方式的特点
所谓传统的融资方式，是指一个公司利用 本身的资信能力为主体所安排的融资。
外部的资金投入者（包括公司股票、公司 债券的投资者、贷款银行等）在决定是否对该 公司投资或者为该公司提供贷款时的主要依据 是该公司作为一个整体的资产负债、利润及现 金流量情况，对于该公司所要投资的某个具体 项目的认识和控制则放在较为次要的位置，因 为资金的投入者是从公司的经营历史和现状中 以及从公司的信誉中获得应有的安全感，并针 对整体公司资金结构建立不同层次的信用保证， 即使某个具体项目失败了，资金投入者仍可以 获得投资收益或者贷款的偿还。
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欧洲期票的发行
欧洲期票的发行准备工作和时间表 欧洲期票的发行方式
多元代理 单一代理 标准招标组 连续招标组
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欧洲期票的发行流程
欧洲期票发行流程图
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组织发行欧洲期票的工作步骤和时间表
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欧洲期票的融资成本
期票承购费 管理费 期票收益和最大合同收益率 欧洲期票发行价格计算公式
发行价格= 期票面值×[1+(名义利率%×期票有效期÷360) 1+（最大合同收益率%×期票有效期÷360）
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欧洲商业票据
欧洲商业票据的大多数特征与欧洲期票中 的可循环承购贷款近似，主要区别有以下 两个方面
可循环承购贷款是由承购人全部或部分承购的 但是欧洲商业票据没有承购机制 在发行方式上，可循环承购贷款一般是通过招 标形式发行的，而欧洲商业票据则是通过一组 交易人发行
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辛迪加银团贷款、 辛迪加银团贷款、浮动利率债券和可循环 承购贷款的特征比较
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国际辛迪加银团贷款
国际辛迪加银团贷款（internatinal syndicated loan）,是商业银行贷款概念在 国际融资实践中的合理延伸。国际上大多 数大型项目融资案例因其资金需求规模之 大、结构之复杂，只有大型跨国银行和金 融机构联合起来才能承担其融资的任务
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项目融资中使用辛迪加银团贷款的优点
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美国商业票据市场结构
商业票据是一种附有固定到期日的无担保的本票 ，利率以银行贴现率为计算基础，其发行人包括 美国的金融机构、外国的金融机构、美国和外国 的工业公司、石油公司、矿业公司等 美国商业票据市场结构
美国商业票据市场的参加者 美国商业票据的发行程序 确定商业票据的利率 商业票据的发行与承兑 有关商业票据发行的法律文件
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组织辛迪加银团贷款的步骤
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§5 欧洲债券和欧洲债券市场
欧洲债券是为借款人提供从欧洲货币市场 为数众多的金融机构投资者和个人投资者 手中获得的相对成本较低的债务资金的一 种有效形式，与一般国家发行的本国债券 或外国债券不同，欧洲债券的发行和交易 超出国家的界限，不受任何一个国家的国 内金融市场的法律法规限制。
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§4 商业银行贷款和国际辛迪加银团贷款
商业银行贷款是公司融资和项目融资中最 基本和最简单的债务资金形式，它可以由 一家银行提供，也可以由几家银行联合提 供。贷款形式可以根据借款人的要求来设 计，包括定期贷款、建设贷款、流动资金 贷款等 商业银行贷款的基本法律文件包括两个部 分：贷款协议、资产抵押或担保协议
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§6 美国商业票据和美国商业票据市场
商业票据（commercial paper）是美国金融市 场上主要的也是最古老的金融工具之一。 美国商业票据市场为借款人提供了一种成 本低、可靠性高二期可以通过不断展期来 满足长期资金需求的短期债务资金形式 利用美国商业票据市场融资的优点
低成本 资金来源多元化 资金使用的灵活性
有能力筹集到数额很大的资金 贷款货币的选择余地大 参与辛迪加银团的银行具有理解和参与复 杂项目融资结构和承担其中风险的能力 提款方式灵活，还款方式也比较灵活
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辛迪加银团贷款在资金安排中要注意的 几个问题
资金安排程序 收益保障性条款 多货币选择权 利息期 银团代理行 按比例分配偿债资金 综合以上可以得出，由于多方面的原因， 组织辛迪加银团贷款是非常复杂的
欧洲债券市场结构
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有关欧洲债券发行的法律文件
欧洲债券发行的法律文件分为两大类
债券的发行文件
推销组协议（selling group agreement） 承购协议(underwriting agreement) 经理人协议(managers agreement) 发债说明书(information memorandum)
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缺点
欧洲债券市场上的投资者 组成非常分散，所以投资 者很难掌握一个复杂的项 目融资结构和愿意购买与 之有关的债券 组织欧洲债券发行的程序 比较复杂，因而要求具有 一定的发行金额才能具备 规模经济效益
欧洲债券市场的分类
长期债券市场 欧洲债券市场 中短期债券市场 欧洲债券(Euro bands) 欧洲期票（Euro notes） 欧 洲 商 业 票 据 （ Euro
11
从属性债务与股本资金相比较的优点
投资者在安排资金是具有较大的灵活性 在项目融资安排中，对于项目公司的红利 分配通常有着十分严格的限制，但是可以 通过谈判减少对从属性债务在这方面的限 制，尤其是对债务利息支付的限制 从属性债务为投资者设计项目法律结构提 供了较大的灵活性
12
项目融资中最常见的准股本资金形式
3
项目资金的合理使用结构
确定项目资金的合理使用结构，除了建立 合理的债务资金和股本资金的比例关系之 外，至少还要考虑以下四个方面的内容
项目的总资金需求量 资金使用期限 资金成本和构成 混合withholding tax）是一个主权国 家对外国资金的一种管理方式。预提税可 以分为红利预提税和利息预提税两大类， 其中以利息预提税应用最为广泛。合理减 免利息预提税的做法
股本资金 资金构成 准股本资金 债务资金
项目中债务资金和股本资金之间的比例关系、项 目资金的合理使用结构以及税务安排对融资成本 的影响，是确定项目的资金结构和资金形式的三 个主要考虑因素。 债务和股本资金的比例 项目资金的合理使用结构 利息预提税的考虑
2
债务和股本资金的比例
由于项目的债务资本和权益资本在资金成本和风 险程度上存在差异，因此项目资本结构的确定事 实上是项目资金成本和可承受风险的权衡问题。 由于按照各国的相关法律，债务资金本金和利息 的偿付可以在税前进行，因此项目贷款的实际利 息成本得以降低，实际贷款利息成本为 IC=ID（1-T） 其中IC表示实际债务资金成本 ID表示贷款利率 T表示公司所得税
第九章项目融资的资金选择
项目资金的结构与选择 股本资金与准股本资金 债务资金 商业银行贷款和国际辛迪加银团贷款 欧洲债券和欧洲债券市场 美国商业票据和美国商业票据市场 租赁融资 双货币贷款和商品关联贷款 发展中国家的债务∕资产转换计划
§1 项目资金的结构与选择
从项目资金的来源及其性质上看项目融资的资金 构成有三个部分
7
项目融资中股本资金、准股本资金的几种形式 项目融资中股本资金、
8
股本资金
由于项目投资中的股本资金在收益分配和 风险分担上的特殊性，往往使项目的股本 投入具有风险资本的性质。由于债务资金 相对股本资金来说具有优先清偿权，因此 贷款银行往往把股本资金看做是其融资的 安全保障。然而对于项目投资者来说，股 本资金不仅有其承担风险的一面，更重要 的是，由于项目具有良好的发展前景，能 够为其带来相应的投资收益。
commercial papers）
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欧洲债券的种类和特征
欧洲债券分为固定利率、变动利率和浮动利率三 种基本债券类型
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欧洲债券的发行
欧洲债券市场分为债券发行、市场营销、市场交 易和清算交割四个组成部分，这四个部分相互联 系组成一个完整的市场结构
债券发行的参加者（主经理人、共同经理人、债券承 购人、推销组和债券投资人） 债券方向的时间 债券发行的费用
一般性贷款担保 针对性贷款担保
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两种贷款担保形式
担保存款
备用信用担保
16
§3 债务资金
项目债务资金的主要来源
17
西方国家的金融机构与市场
讨论项目融资债务资金问题的重点应该放在国外 金融市场
18
选择适合于具体项目融资需要的债务资 金的步骤
根据融资要求确定债务资金的基本结构框 架 根据市场条件确定债务资金的基本形式
项目融资中最常见的准股本资金形式有
无担保贷款 可转换债券 零息债券
13
三种从属性债务的主要特性分析
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以贷款担保形式出现的股本资金
贷款担保作为股本资金有两种主要形式： 担保存款（security deposit）和备用信用证 担保（standby letter of credit ） 贷款担保在项目融资结构中的作用有两种 形式：
建立在一些国家之间的避免双重征税条约的基 础上 将境外融资转化成为境内融资，或者采用不需 要支付利息预提税的融资方法
5
利用境外融资安排利息预提税结构
6
§2 股本资金与准股本资金
对于贷款银行提供的债务资金而言，股本 资金与准股本资金在项目融资中没有本质 的区别，只是形式上有所不同，但对于项 目投资者来说，准股本资金相对于股本资 金在安排上具有较高的灵活性，并在资金 序列上享有较为优先的地位
债券的结构性文件
信托契约(trust deed) 财务代理人协议(fiscal agency agreement ) 债券证书(bond) 付款代理人协议(paying agency agreement)
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欧洲债券发行及运行中各个参加者之间的 法律关系
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欧洲期票
欧洲期票的种类和特征
欧洲期票贷款(Euronotes facility) 可循环承购贷款(revolving underwriting facilities) 综合期票贷款（global note facilities）
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准股本资金
准股本资金是指项目投资者或项目利益相 关者的第三方所提供的一种从属性债务。 准股本资金是相对于股本资金而言的，其 需要具备的性质包括
债务本金的偿还需要具有灵活性，不能规定在某 一特定期间强制性要求项目公司偿还从属性债务 从属性债务在项目资金优先序列中优先级要低于 其他的债务资金，但是高于股本资金 当项目公司破产时，在偿还所有的项目融资贷款 和其他高级债务之前，从属性债务将不能被偿还
9
项目融资中股本资金起的作用
增加股本资金的投入实际上并不能改变或提高项 目的经济效益，但是可以增加项目的经济强度， 提高项目的风险承受能力。在项目融资中，股本 资金所起的作用主要有以下三个方面