青岛啤酒财务报表分析报告

上市公司财务报表分析

青岛啤酒股份有限公司财务报表分析

一、青岛啤酒股份有限公司概况

青岛啤酒股份有限公司（以下简称“青岛啤酒”）的前身是1903年8月由德国商人和英国商人合资在青岛创建的日耳曼啤酒公司青岛股份公司，它是中国历史悠久的啤酒制造厂商，2008年北京奥运会官方赞助商，目前品牌价值426.18亿元，居中国啤酒行业首位，跻身世界品牌500强。

1993年7月15日，青岛啤酒股票（0168）在香港交易所上市，是中国内地第一家在海外上市的企业。同年8月27日，青岛啤酒(600600)在上海证券交易所上市，成为中国首家在两地同时上市的公司。

上世纪90年代后期，运用兼并重组、破产收购、合资建厂等多种资本运作方式，青岛啤酒在中国19个省、市、自治区拥有50多家啤酒生产基地，基本完成了全国性的战略布局。

青啤公司2010年累计完成啤酒销量635万千升，同比增长7.4%，实现主营业务收入人民币196.1亿元，同比增长10.4％；实现净利润人民币15.2亿元，同比增长21.6％。继续保持利润增长大于销售收入增长，销售收入增长大于销量增长的良好发展态势。青岛啤酒远销美国、日本、德国、法国、英国、意大利、加拿大、巴西、墨西哥等世界70多个国家和地区。全球啤酒行业权威报告Barth Report依据产量排名，青岛啤酒为世界第六大啤酒厂商。

二、财务比率分析

（一）营运能力分析

1.应收账款周转率

501001502002503002009

2010

2011

该企业应收账款周转率2009年为207.1403，2010年为218.1723，2011年为260.3381，从这些数据可以看出，该企业应收账款周转率非常高，2011年出现大幅增涨，应收账款周转天数也从1.65天缩至1.38天，企业的资金回收更快，流动性更高。

2.存货周转率

123456

7

该企业存货周转率2009年为4.4393，2010年为5.883，2011年为5.7581，从这些数据可以看出，该企业2010年存货周转率增加，2011年与2010年基本持平，这说明该企业存货2010年大幅减少，周转天数也变少，加快了企业资金周转速度。

3.流动资产周转率

2

2.12.22.32.42.52.62.72.82009

2010

2011

该企业流动资产周转率2009年为2.7158，2010年为2.2729，2011年为2.3779，从这些数据可以看出，该企业流动资产周转率在2010年大幅下降，2011年略有上升。企业流动资产周转率快，周转次数越多，周转天数越少，表明企业以相同流动资产占用的销售收入越多，流动资产使用效率越好，以上数据可以看出，该企业比较注重盘活资产，能较好地控制资产利用率。

4.固定资产周转率

2.7

2.82.93

3.13.23.32009

2010

2011

该企业固定资产周转率2009年为2.8917，2010年为3.1845，2011年为3.2713，从这些数据可以看出，该企业固定资产周转率呈逐年增长趋势，说明该企业对固定资产利用率越来越高，管理水平越来越好。

5.总资产周转率

1.1

1.151.21.25

1.31.352009

2010

2011

该企业总资产周转率2009年为1.3158，2010年为1.2191，2011年为1.1752，从这些数据可以看出，该企业总资产周转率呈逐年下降趋势2010年下降幅度最大，之所以在下降是因为主营业务成本增加的幅度高于销售收入增长的幅度，这说明企业全部资产经营效率降低。

（二）偿债能力分析

1.短期偿债能力分析

0.20.40.60.811.21.41.61.82009

2010

2011

流动比率：一般认为流动比率2:1比较合适，在这种情况下，每一元负债都有两

元资产与之对应，虽然青岛啤酒公司一直也没到2，但是这也是由于啤酒销售行业存货周转率非常快，所以库存的经营资产不一定很多，是正常现象，前两年流动比率一直在上升，第三年下降，主要原因是青岛啤酒扩张海外，在泰国建厂，预计2013年正式建成投产，占用了大多数资金，但流动比率依旧未少于1。

速动比率：速动比率最好再1以上，前两年一直很好，第三年由于海外投资建厂导致速动比率低于1，从速动比率来看，短期偿债能力有所下降。

现金比率：2011年略有下降，这个指标更适用于财务困难的企业，对于运营良好的的企业，过多的现金会带来较高的机会成本，也增加了管理层做坏事的机会，一般来讲，保持一个稳定水平比较好。

总体来看，青岛啤酒短期偿债能力2011年略有下降，由于海外投资建厂所致，股票在此期间会短暂下跌，但这都是资本扩张所致。

2.长期偿债能力分析

100

200

300

400

500

600

200920102011

资产负债率：资产负债率在50%以下，符合资产负债率40%-60%的合理范围，而且行业资产负债率为43.82%，略高于平均水平。

产权比率：产权比率是一把双刃剑，过高时财务风险偏大，但过低说明企业没有充分利用自有资金，青岛啤酒产权比率高因为其偏好融资也很有关系。由于负债上升会增加更多产权比率，但近三年产权比率趋于稳定，无大波动

偿债保障比率：对于公司债权人而言，这样的比率也是可以接受的，因为以目前的环境来看，该公司是足以偿还一切负债的，即公司对于到期债务具有一定的偿还能力;但对于公司所有者而言，只能说明公司过于保守，而没有充分利用财务杠杆效益，致使浪费了一定的经济资源。三年来，偿债保障比率一直程上升趋势，说明公司有很高的偿债能力。

综上，青岛啤酒公司短期偿债能力弱，长期偿债能力比较强，公司需要继续加强债务结构调整，优化债务结构，降低偿债风险尤其是短期偿债风险

（三）盈利能力分析

1.资产报酬率与股东权益报酬率

20406080100