中国远洋控股股份有限公司财务报表分析解读

湖南农业大学东方科技学院课程论文
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2
课程论文题目：中国远洋控股股份有限公司财务报表分析课程名称：财务报表分析
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中国远洋控股股份有限公司财务报表分析
一、选择理由
随着中国进入WTO之后，国际贸易越来越多，进出口的交易额也越来越大，海洋运输也成为外贸必要的运输路线，并且随着经济的发展海洋运输市场也越来越广大。

而中国远洋又是海洋运输业中的佼佼者。

但是最近几年没有一家航运企业不在“惨淡”经营，不被严重亏损所困扰。

而作为海洋运输业的佼佼者，亏损也是名列前茅，连续两年当了中国的“亏损王”。

2011年亏损104.5亿元，2012年亏损95.4亿元，公司在2011 年全年业绩亏损后，2012 年全年业绩继续亏损。

根据上海证券交易所上市规则，公司A 股股票将于2012 年年报披露后被实行退市风险警示(即“*ST”)。

2013 年，国际航运市场仍有较大不确定性，运力需求与供给矛盾依然突出，油价等成本高位运行，上述因素将对公司的生产经营产生不利影响。

但是2013年扭亏为盈，盈利2.35亿元。

，中国远洋算是逃过一劫，如何在亏损了95.4亿元之后转亏为盈，让我产生了浓厚的兴趣，于是我觉得选取中国远洋控股股份有限公司作为例子。

对中国远洋2011年至2013年的财务报表进行了分析。

中国远洋控股股份有限公司（港交所：1919,上交所：601919）总部设于中国，是中国远洋运输集团航运主业的海外上市旗舰平台。

是一家提供综合集装箱航运服务的主要全球供应商之一，业务包括提供集装箱航运价值键内广泛系列的集装箱航运、集装箱码头、集装箱租赁以及货运代理及船务代理服务。

二、公司概况
1、公司简介
中国远洋控股股份有限公司（简称“中国远洋”）于2005年3月3日在中华人民共和国注册成立，2005年6月30日在香港联交所主板成功上市（股票编号：1919），二零零七年六月二十六日在上海证券交易所成功上市（股票编号：601919）。

中国远洋是中国远洋运输（集团）总公司（与其下属公司合称“中远集团”，全球第二大综合性航运公司）的上市旗舰和资本平台。

中国远洋目前拥有：（1）中远集装箱运输有限公司（“中远集运”）100%权益；（2）中远散货有限运输公司（“中远散运”）、青岛远洋运输有限公司（“青岛远洋”）、中远（香港）航运有限公司（“香港航运”，本公司透过Golden View Investment Limited持有该公司股权）和深圳远洋运输股份有限公司（“深圳远洋”）100%权益。

（3）中远太平洋有限公司（“中远太平洋”，一家于香港联交所上市的公司，股票代码：1199）约51%权益；（4）中国远洋物流有限公司（“中远物流”）51%直接权益，并通过中远太平洋持有中远物流49%权益。

中国远洋目前通过下属各子公司为国际和国内客户提供涵盖整个航运价值链的集装箱航运、干散货航运、物流、码头和集装箱租赁服务
中国远洋透过全资子公司中远集装箱运输有限公司（“中远集运”）经营集装箱航运及相关业务。

截至2007年12月31日，中远集运的船队共经营144艘船舶，419艘干散货船，其中202艘属公司拥有，217艘属租入运力。

总运力达32,981,460载重吨，为全球最大的干散货船队，总运力达435,138标准箱。

根据CI统计，总运力排名全球第六。

在全球超过40个国家和地区的140多个港口挂靠，经营74条国际航线、12条国际支线、20条中国沿海航线及62条珠江三角洲和长江支线。

中远集运在全球范围内拥有广泛的销售和服务网络，截至2007年12月31日，中远集运共拥有400多个境内境外销售和服务网点。

这些全球性的航线网络和销售、服务网络，使得本集团可以为客户提供优质的“门到门”服务。

中国远洋透过控股子公司，中国远洋物流有限公司（“中远物流”，本公司直接持有其51%权益并通过中远太平洋间接持有其49%权益）提供包括第三方物流及船舶代理、货运代理在内
的综合物流服务。

中远物流在内地29个省、市、自治区、香港及境外建立了400多个业务分支机构。

中远物流是国内最大的现代物流服务供应商。

中国远洋透过中远太平洋有限公司（“中远太平洋”，一家于香港联合交易所有限公司主板上市的公司，本公司持有其约51%权益）经营码头业务。

截至2007年12月31日，中远太平洋在全球投资经营27个码头项目，总泊位达140个，世界排名第五。

中国远洋透过中远太平洋下属的佛罗伦货箱控股有限公司（“佛罗伦”）经营集装箱租赁业务。

截至2007年12月31日，佛罗伦拥有和代管的集装箱队达1,519,671标准箱，集装箱租赁业务占全球市场份额约13.2%，位居世界第二。

另外，本公司还通过中远太平洋的参股联营公司中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司（“中集集团”）（中远太平洋于2008年3月24日持有其21.8%的权益）从事集装箱制造业务，中集集团是目前世界最大的集装箱制造公司，占有超过50%的市场份额。

作为中远集团上市旗舰和资本平台，集团立足中国，面向全球市场，凭借市场经验和全球性优势，不断提升航运综合能力，拓宽物流服务领域，发展成为全球领先的航运与物流供应商。

中国远洋通过下属各子公司为国际和国内客户提供涵盖整个航运价值链的集装箱航运、干散货航运、物流、码头及集装箱租赁服务。

其中远洋运输业务占86%以上，因受到航运周期的影响，公司的发展呈现周期性变化。

作为中远集团上市旗舰和资本平台，中国远洋立足中国，面向全球市场，凭借市场经验和全球性优势，不断提升航运综合能力，拓宽物流服务领域，发展成为全球领先的航运与物流供应商。

推动企业克服行业周期性不利影响，实现企业的螺旋式上升，确保中国远洋的可持续发展。

中国远洋认为航运业作为支持全球经济发展的重要产业，应着眼于服务经济社会的长期持续增长，在处理短期利益与长期发展的关系方面，着重于提升长期发展能力。

特别是在企业经营遇到市场价格剧烈波动等外部因素挑战情况下，更加集中力量提升自我发展的素质，增强服务经济可持续发展的综合能力。

在公司董事会的领导下，2012年中国远洋不断提高经营管理水平，完善公司治理结构，发挥协同优势，全力应对金融危机导致的全球经济衰退带来的严峻挑战，做好冬训，蓄势待发。

中国远洋充分认识到，良好的公司治理不仅仅局限在企业内部的经营与管理方面，践行“企业公民”职责已成为现代跨国公司发展的一个趋势。

中国远洋始终积极响应国家以及国际社会的号召，科学实施各项公益事业和慈善事业，在促进企业自身快速发展的同时，也进一步树立了中国远洋国际企业公民的良好社会形象。

2、公司发起人
公司设立时股本总额为7,135,469,787股，发行后总股本：8,919,337,233 股。

公司全称中国远洋控股股份有限公司
英文名称CHINA COSCO HOLDINGS CO，LTD
公司简称中国远洋
法人代表马泽华
公司董秘郭华伟
注册资本（万元）1021627.4357
行业种类水上运输业
公司网址
上市时间2007-06-26
发行数量（万股）178386
发行价格（元） 1
发行方式申请表抽签限额认购
主承销商中国国际金融有限公司
保荐机构中国国际金融有限公司
3、2013公司十大股东及其持股情况
(一) 股东数量和持股情况
单位：股
截止报告期末股东总数318,262 年度报告披露日前第5个交
易日末股东总数
311,422
前十名股东持股情况
股东名称股
东
性
质持股比
例(%)
持股总数报告期内增减持有有限售
条件股份数
量
质押或冻
结的股份
数量
中国远洋运输(集
团)总公司国
有
法
人
52.01 5,313,082,844 0 0 无
HKSCC NOMINEES LIMITED 其
他
25.11 2,565,231,088 0 未知
全国社会保障基金理事会转持二户国
家
1.75 178,386,745 477,199 159,724,067 未知
中信证券股份有限
公司其
他
1.19 121,485,901 7,288,554 0 未知
中国核工业集团公
司其
他
0.70 72,000,000 0 0 未知
中国中化股份有限
公司其
他
0.39 40,000,000 0 0 未知
五矿资本控股有限
公司其
他
0.30 31,000,000 0 0 未知
中国节能环保集团
公司其
他
0.23 23,500,000 0 0 未知
北京首创投资担保
有限责任公司其
他
0.20 20,000,000 0 0 未知
珠海港控股集团有
限公司其
他
0.17 17,400,000 0 0 未知
中国机械工业集团
有限公司其
他
0.15 15,000,000 0 0 未知
4、公司主营业务范围
（1）水上运输业
（2）集装箱航运、集装箱码头、集装箱租赁以及货运代理及船务代理服务5、公司在行业中的地位
⑴公司目前是我国最大的水上运输业企业总股本为10,216,274,357股；
⑵公司营业额在全国海洋运输企业中排名第一；
6、股利政策
实行固定股利支付率的支付政策，支付的多少由本年利润的多少决定。

三、行业状况
行业内企业竞争格局
（1）.从国内的沿海市场竞争格局来看，由于非中国籍船舶尚不能进入国内市场，沿海干散货主要竞争者为中国远洋等沿海各省市海运类国企。

由于今后两年航运市场将会出现供大于求的局面，航运业的竞争将更趋激烈。

同时，我国连续出台经济刺激政策应对国际金融危机，这些战略的实施有利于缩短我国航运市场低迷周期，对我国航运企业而言，蕴含着国内沿海航运市场的新货源、新航线的机遇。

（2）.未来发展趋势
第一、我国以煤为主的能源结构，资源分布、生产力布局和能源消费结构特点决定了“西煤东送”、“北煤南运”的运输格局长期存在，煤炭需求和运输量将继续保持较大幅度的增长；
第二、港口、码头接卸能力将不断提高，东南沿海用煤地区建设大型煤炭接卸码头和中转基地缓解船舶压港紧张状况；
第三、新船型大型化、经济化是我国航运企业的未来发展方向。

水上运输业行业发展趋势
1、国际航运业走向巨型化、联合化；
2、船队向结构化、大型化、技术化方向发展；
3、航运与金融结合日益紧密；
4、全球航运重心逐渐移至亚洲；
四、关注审计报告的措辞
从审计报告的措辞来看，该审计报告是一个无保留意见的审计报告。

这就意味着，注册会计师认为，公司的财务报表，符合以下条件：
（一）会计报表的编制符合《企业会计准则》和国家其他财务会计法规的规定。

（二）会计报表在所有重要方面恰当地反映了被审计单位的财务状况、经营成果和现金流量情况。

（三）会计处理方法遵循了一致性原则。

（四）注册会计师已按照独立审计准则的要求，完成了必要的审计程序，在审计过程中未受阻碍和限制。

（五）不存在影响会计报表的重要的未确定事项。

（六）不存在应调整而被审计单位未予调整的重要事项。

此无保留意见的审计报告，意味着注册会计师认为财务报表的反映是公允的，能满足非特定多数的利害关系人的共同需要，并对发表的意见负责。

同时也表明被审计单位的内部控制制度较为完善，可以是审计报告的使用者对被审计单位的财务状况、经营成果和现金流量具有较高的信任度。

五、财务报表
2011－2013年中国远洋控股股份有限公司资产负债表
报表日期2011-12-31
（元）
2012-12-31
（元）
2013-12-31
（元）
2012年变
动率
2013年变
动率
流动资产:
货币资金47,890,265,070.50 46，836，248，424.81 49,063,321,228.98 -2.20% 4.72% 交易性金融
资产
应收票据361,279,623.96 260,371,651.74 242,238,272.32 -27.92% -6.96% 应收账款5,890,943,965.66 8,690,406,623.64 4,327,752,661.37 47.52% -50.20% 预付款项2,910,149,469.02 2,623,227,009.68 1,829,984,019.00 -9.86% -30.24% 应收利息166,895,736.89 176,868,103.20 313,185,416.52 5.98% 77.07% 应收股利547,292,779.35 66,514,699.73 198,643,760.62 -87.85% 198.65% 其他应收款1,953,793,850.93 1,593,055,669.74 1,898,426,073.27 -18.46% 19.17% 存货3,651,741,386.88 2,998,547,239.87 2,645,522,539.87 -17.89% -11.77% 一年内到期
14,071,215.12 150,485,194.19 4,142,743,214.29 969.45% 2652.92% 的非流动资
产
其他流动资
54,433,834.08 162,183,506.43 / 197.95% 产
流动资产合
63,386,433,098.31 63,450,158,450.68 64,824,000,692.67 0.10% 2.17% 计
非流动资
产:
可供出售金
345,018,140.68 364,066,317.12 259,296,583.85 5.52% -28.78% 融资产
持有至到期
153,110.86 2,816.78 0 -98.16% -100% 投资
长期应收款1,250,101,588.44 759,430,914.04 402,633,694.72 -39.25% -46.98%
长期股权投
15,314,345,997.88 16,308,057,518.12 11,913,003,692.18 6.49% -26.95% 资
投资性房地
621,690,534.35 626,250,842.22 455,129,909.83 0.73% -27.32% 产
固定资产61,493,822,029.49 69,213,925,264.03 74,716,847,271.29 12.55% 7.95% 在建工程11,144,045,079.30 11,038,466,207.55 6,327,427,210.12 -0.95% -42.68% 工程物资
固定资产清
50,000.00
理
生产性生物
资产
油气资产
无形资产3,155,969,605.36 3,051,137,705.44 2,493,963,617.81 -3.32% -18.26% 开发支出
商誉27,190,345.05 27,190,345.05 2,809,409.13 0% -89.67%
长期待摊费
51,954,818.48 41,581,502.40 9,865,203.54 -19.97% -76.28% 用
递延所得税
531,922,996.26 258,429,159.66 198,477,724.32 -51.42% -23.20% 资产
其他非流动
113,966,530.03 89,363,537.73 322,305,778.04 -21.59% 260.67% 资产
非流动资产
94,050,180,776.18 101,777,902,130.14 97,101,810,094.83 8.21% -4.59% 合计
资产总计157,436,613,874.49 165,228,060,580.82 161,925,810,787.50 4.95% -2.00% 流动负债:
短期借款 2,851,071,958.74 5,253,236,786.38 2,765,570,100.00 84.25% -47.35%
交易性金融
% 负债
应付票据1,382,348,200.48 1,741,479,678.78 29,019,780.80 25.98% -98.33% 应付账款 12,760,984,627.22 12,953,267,478.32 10,925,933,861.79 1.51% -15.65% 预收款项 3,361,160,171.20 2,049,541,594.06 705,876,219.41 -39.02% -65.56%
应付职工薪
3,570,971,663.18 3,018,303,027.52 2,477,750,883.07 -15.48% -17.91% 酬
应交税费 931,703,294.10 795,694,247.55 1,279,750,040.95 -14.60% 60.83% 应付利息443,957,895.85 527,314,876.42 540,867,631.79 18.78% 2.57% 应付股利22,948,364.26 26,145,081.75 10,147,679.41 13.93% -61.19% 其他应付款2,857,987,463.95 4,270,123,627.82 3,145,151,837.93 49.41% -26.35% 一年内到期
19,131,330,379.63 9,269,791,767.07 26,236,977,976.32 -51.55% 183.03% 的非流动负
债
其他流动负
1 ,091,000.00 26,839.93 4,343,240.04 -97.54% 16082.01%
债
流动负债合
47,315,555,018.61 39,904,925,005.60 48,121,389,251.51 -15.66% 20.59% 计
非流动负
债:
长期借款33,150,004,754.99 53,017,589,891.40 51,099,295,940.90 59.93% -3.62% 应付债券20,691,818,342.96 24,950,566,769.19 16,652,996,420.57 20.58% -33.26% 长期应付款1,578,034,578.59 1,135,505,745.59 617,605,267.58 -28.04% -45.61% 预计负债1,963,252,102.47 2,002,662,097.36 1,093,170,927.44 2.01% -45.41%
递延所得税
2,518,204,509.47 2,437,746,610.61 2,067,624,278.54 3.20% -15.18% 负债
其他非流动
49,291,667.46 81,543,153.99 159,921,957.47 65.43% 96.12% 负债
非流动负债
59,950,605,955.94 83,625,614,268.14 71,690,614,792.50 39.49% -14.27% 合计
负债合计107,266,160,974.55 123,530,539,273.74 119,812,004,044.01 15.16% -3.01%
所有者权
益:
股本10,216,274,357.00 10,216,274,357.00 10,216,274,357.00 0% 0% 资本公积28,363,401,824.06 28,403,403,649.64 28,188,587,565.09 0.14% -0.76% 减：库存股1,058,770.00
专项储备
盈余公积648,580,820.43 648,580,820.43 851,619,535.66 0% 31.3%
一般风险准
备
未分配利润-568,646,708.16 -10,128,085,821.53 -10,106,995,126.21 1681.09% -0.21%
外币报表折
-3,964,324,118.23 -4,003,286,836.83 -4,926,901,713.55 0.98% 23.07% 算差额
归属于母公
司股东的所
34,695,286,175.10 25,136,886,168.71 24,222,584,617.99 -27.55% -3.64% 有者权益合
计
少数股东权
15,475,166,724.84 16,560,635,138.37 17,891,222,125.50 7.01% 8.03% 益
股东权益合
50,170,452,899.94 41,697,521,307.08 42,113,806,743.49 -16.89% 1.00% 计
负债和股东
157,436,613,874.49 165,228,060,580.82 161,925,810,787.50 4.95% -2.00% 权益总计
2011-2013年资产负债占比
报表日期2011年占比2012年占比2013年占比
流动资产:
货币资金30.42% 28.35% 30.30%
交易性金融资产0% 0% 0%
应收票据0.23% 0.16% 0.15%
应收账款 3.74% 5.26% 2.7%
预付款项 1.85% 1.59% 1.13%
应收利息0.11% 0.11% 0.20%
应收股利0.35% 0.04% 0.12%
其他应收款 1.24% 0.96% 1.17%
存货 2.32% 1.81% 1.63%
一年内到期的非流
0.34% 0.09% 2.56%
动资产
其他流动资产0% 0.03% 0.07%
流动资产合计40.26% 38.40% 40.03%
非流动资产:
可供出售金融资产0.22% 0.15% 0.16%
长期应收款0.79% 0.46% 0.25%
长期股权投资9.72% 9.87% 7.36%
投资性房地产0.39% 0.38% 0.28%
固定资产39.06% 41.89% 46.14%
在建工程7.08% 6.68% 3.91%
无形资产 2.00% 1.85% 1.54% 商誉0.017% 0.016% 0.002% 长期待摊费用0.033% 0.025% 0.006% 递延所得税资产0.33% 0.16% 0.12% 其他非流动资产0.073% 0.054% 0.20% 非流动资产合计59.74% 61.60% 59.97% 资产总计100.00% 100.00% 100.00%
流动负债:
短期借款 1.81% 3.20% 1.71% 交易性金融负债0% 0% 0% 应付票据0.88% 1.05% 0.02% 应付账款8.11% 7.84% 6.75% 预收款项 2.13% 1.24% 0.44% 应付职工薪酬 2.26% 1.83% 1.53% 应交税费0.59% 0.50% 0.79% 应付利息0.28% 0.32% 0.33% 应付股利0.015% 0.02% 0.01% 其他应付款 1.8% 2.60% 1.94% 一年内到期的非流
12.15% 5.60% 16.20% 动负债
其他流动负债0.001% 0% 0.01% 流动负债合计30.05% 24.20% 29.72% 非流动负债:
长期借款21.06% 32.09% 31.56% 应付债券13.04% 15.10% 10.28% 长期应付款 1.00% 0.69% 0.38% 预计负债 1.25% 1.21% 0.68% 递延所得税负债 1.50% 1.48% 1.28% 其他非流动负债0.03% 0.05% 0.09% 非流动负债合计37.78% 50.60% 44.27% 负债合计68.13% 74.8% 73.99% 所有者权益:
实收资本(或股本) 6.49% 6.18% 6.3% 资本公积18.02% 17.19% 17.41%
盈余公积0.40% 0.39% 0.53%
未分配利润-.040% -6.13% -6.24% 外币报表折算差额-2.5% -2.42% -3.04%
归属于母公司股东
权益合计
22.09% 15.21% 14.96% 少数股东权益9.78% 10.02% 11.05% 所有者权益(或股
东权益)合计
31.87% 25.23% 26.01% 负债和所有者权益
总计
100.00% 100.00% 100.00% 2011-2013年中国远洋控股股份有限公司利润表
报表日期2011-12-31
（元）
2012-12-31
（元）
2013-12-31
（元）
2010年
变动率
2011年
变动率
一、营业
总收入
68,908,178,866.6272,056,802,569.3561,934,136,540.26 4.56％-14.62％其中：营
业收入
68,908,178,866.6272,056,802,569.3561,934,136,540.26 4.56％-14.62％二、营业
总成本
78,078,344,279.77 79,823,347,748.8467,458,690,141.73 2.23％-15.49％其中：
营业成
本
71,888,813,148.1872,442,035,266.0661,425,538,057.560.77％-15.21％
营业
税金及
附加
460,276,089.07408,937,344.28156,068,385.91-11.15％-61.84％
销售费
用
161,855,443.84135,029,049.07138,008,334.23-16.57％ 2.21％
管理费
用
5,357,783,095.625,045,265,396.124,341,987,678.03-5.83％-13.94％
财务费
用
102,001,719.281,627,583,332.451,364,007,089.551495.64％-16.19％
资产减
值损失
107,614,783.78164,497,360.8633,080,596.4552.86％-79.89％
加：公
允价值
变动收
益
191,476,840.0329,064,289.8618,814,157.64-84.82％-35.27％
投资收
2,173,141,827.261,728,565,227.809,898,949,299.80-20.45％472..67％益
其中:对
联营企
2,056,437,969.061,710,655,820.031,292,032,601.25-16.8％-24.47％业和合
营企业
的投资
收益
三、营业
-6,805,546,745.86-6,008,915,661.834,393,209,855.97-11.7％-173.11％利润
加：营
业外收
984,501,421.631,180,325,721.77658,831,735.3719.89％-44.18％入
减：营
1,986,346,789.002,568,755,407.791,308,309,595.6429.32％-49.07％业外支
出
其中：非
26,176,939.4934,291,263.24302,253,864.1031.00％7814.31％流动资
产处置
损失
四、利润
-7,807,392,113.23-7,397,345,347.853,743,731,995.70-5.25％-150.61％总额
减：所
得税费
1,031,434,291.95740,096,115.89864,310,288.73-28.25％16.78％用
五、净利
-8,838,826,405.18-8,137,441,463.742,879,421,706.97-7.94％-135.38％润
归属
于母公
-10,448,856,161.20-9,559,164,008.83235,469,909.18-8.51％-102.46％司所有
者的净
利润
少数
股东损
1,610,029,756.021,421,722,545.092,643,951,797.79-11.70％85.97％益
六、每股
收益
（一）基
-1.02-0.940.02-7.84％-102.13％本每股
收益
（二）稀
-1.02-0.940.02-7.84％-102.13％释每股
收益
综合收
-2,044,725,993.38 60,750,512.25-1,618,979,233.83-102.98％2764.96％益
八、综合
-10,883,552,398.56 -8,076,690,951.491,260,442,473.14-25.79％-115.61％收益总
额
归属于
母公司
所有者
-12,048,061,403.22 -9,557,273,599.27-923,903,111.04 -20.67％-90.33％的综合
收益总
额
归属于
少数股
1,164,509,004.66 1,480,582,647.782,184,345,584.1827.14％ 47.53％东的综
合收益
总额
2011-2013年中国远洋控股股份有限公司现金流量表
报告期2011－12－31 2012－12－31 2013－12－31
单位（元) (元) (元)
一、经营活动产生的现金流
量
销售商品、提供劳务收到的
95,685,087,687.1995,196,278,646.8575,180,477,627.59现金
收到的税费返还83,800,164.66 380,175,109.50420,340,718.04
收到的其他与经营活动有关
22,545,304,907.7527,572,554,741.7116,160,077,938.06的现金
经营活动现金流入小计118,314,192,759.60123,149,008,498.0691,760,896,283.69
购买商品、接受劳务支付的
92,433,461,384.5592,210,975,935.7370,903,689,102.25现金
支付给职工以及为职工支付
8,052,456,301.937,825,687,826.316,921,697,640.36的现金
支付的各项税费1,130,373,332.061,461,381,111.241,254,994,718.78
支付的其他与经营活动有关
21,708,957,728.7826,950,244,327.6215,018,641,097.69的现金
经营活动现金流出小计123,325,248,747.32128,448,289,200.9094,099,022,559.08
经营活动产生的现金流量净
- 5,011,055,987.72-5,299,280,702.84-2,338,126,275.39额
二、投资活动产生的现金流
量：
收回投资所收到的现金300,630,470.05382,843,064.577,358,502,632.19
取得投资收益所收到的现金1,216,175,589.231,808,662,861.31920,915,542.34
处置固定资产、无形资产和
1,731,387,222.72470,708,198.851,504,016,928.04其他长期资产所收回的现金
净额
处置子公司及其他营业单位
7,078,100.000.00 14,232,465,643.33收到的现金净额
收到的其他与投资活动有关
84,534,942.16189,200.523,003,814.35的现金
投资活动现金流入小计3,339,806,324.162,662,403,325.2524,018,904,560.25
购建固定资产、无形资产和
8,496,783,142.1511,390,806,747.0510,606,600,278.29其他长期资产所支付的现金
投资所支付的现金259,576,564.64522,154,397.2211,757,060,783.90
取得子公司及其他营业单位
2,526,803.220.00 199,313,558.96支付的现金净额
支付的其他与投资活动有关
94,786,910.120.00 622,520,000.00的现金
投资活动现金流出小计8,853,673,420.1311,912,961,144.2723,185,494,621.15
投资活动产生的现金流量净
5,513,867,095.97-9,250,557,819.02833,409,939.10额
三、筹资活动产生的现金流
量：
吸收投资收到的现金141,078,904.501,200,000.00103,264,143.21
其中：子公司吸收少数股东
125,451,256.301,200,000.0088,672,243.44投资收到的现金
取得借款收到的现金26,437,779,444.0540,454,316,892.2725,799,122,774.50
发行债券收到的现金0.00 0.00 0.00
收到其他与筹资活动有关的
1,221,440,968.80659,169,990.00
现金
筹资活动现金流入小计27,800,299,317.3541,114,686,882.2725,902,386,917.71
偿还债务支付的现金12,516,469,027.2224,307,373,334.4817,558,559,560.85
分配股利、利润或偿付利息
3,372,636,126.452,753,277,267.443,770,785,874.47所支付的现金
其中：子公司吸收少数股东
742,619,178.72370,812,413.15637,881,137.83投资收到的现金
支付其他与筹资活动有关的
251,084,666.27 136,472,183.24459,600,568.25现金
筹资活动现金流出小计16,140,189,819.9427,197,122,785.1621,788,946,003.57
筹资活动产生的现金流量净
11,660,109,497.4113,917,564,097.114,113,440,914.14额
四、汇率变动对现金及现金
- 855,681,986.106,343,266.22-763,627,423.68等价物的影响
五、现金及现金等价物净增
279,504,427.62-625,931,158.531,845,097,154.17加额
加：期初现金及现金等价物
46,683,220,421.5846,962,724,849.2046,361,293,094.39余额
六、期末现金及现金等价物
46,962,724,849.2046,336,793,690.6748,206,390,248.56余额
六、财务报表比例分析
中国远洋控股股份有限公司2013年度报表比率分析
项目比率2013年度2012年度
短期偿债能力流动比率134.70% 158.92% 速动比率101.96% 117.29% 现金比率101.96% 117.29%
长期偿债能力资产负债比率73.99% 74.77% 产权比率 2.845 2.964 已获利息倍数7.92 -13.028
盈利能力毛利率0.82% -0.52% 销售净利率 4.69% -11.23% 净资产收益率 6.84% -0.195%
营运能力应收账款周转率1431.09% 827.88% 应收账款周转天数25.50 44.13 存货周转率2321.86% 2416.22% 存货周转天数15.72 15.11 流动资产周转率95.54％113.51％总资产周转率38.25% 43.61%
现金偿债比率现金流动负债比-0.049 -0.133 现金负债总额比-0.019 -0.043
备注：现金比率=货币资金/流动负债
现金流动负债比=经营活动现金净流量/期末流动负债总额
现金流动总额比=经营活动现金净流量/期末负债总额
销售净利率=净利润/主营业务收入
比较结果显示:
1)短期偿债能力分析
从相关指标中看出,流动比率、速动比率、现金比率较上年都在下降，可以说明该公司当年的短期偿债能力在减弱，但是短期偿债能力领先同行业的水平。

除此之外，该公司的应收账款周转率和存货周转率，虽然同比有所减少，但由于行业整体水平不高，所以该公司的资产的流动性在行业中还算不错。

2）长期偿债能力分析
从相关指标中看出，资产负债率较上年降低了0.78%，为73.99%，长期偿债能力被削弱。

但是在行业中依然算比较高的了，表明公司对借款融资利用的很好，从已获利息倍数来看，2013年较上一年有很大上升，表明公司用于偿还债务利息的能力在增强，支付一年的利息支出绰绰有余。

3）盈利能力分析
从相关指标中看出，销售毛利率和销售净利率较上一年均有所上升，表明企业盈利能力有所上升，通过销售获取利润的能力在增强。

4）营运能力分析
从相关指标中看出，公司除存货周转率较上年略有所下降以外，其他周转率指标都有不
同程度的上升，说明公司资产的总体运转情况还是比较理想的。

公司的存货周转率和总资产周转率在同行业中都处于较高的水平，表明公司整体周转的质量比较高。

重点是应收账款周转期大幅度的减少，资金流动更强。

七、综合评价
（1）亏损合同形成原因
由于航运市场变化，中国远洋在2012 年6 月30 日之前签订的租入船合同有可能成为亏损合同，按照企业会计准则的规定，中国远洋采用如下方法确认亏损合同相关的预计负债：A、自有船舶涉及的租出合同的预计亏损，结合固定资产减值测试统一进行，不单独考虑；B、对于已经租入的船舶，根据散货船公司的经营特点，在确认亏损合同时，同时分析该租入船合同和对应租出船合同是否存在亏损。

在2012 年6 月30 日有租出船锁定的租入船合同（简称“锁定合同”）：按照租出船合同中列明的出租价格计算预计经济利益流入与不可避免费用进行比较，如果产生亏损，按照预计亏损额确认预计负债，计入2012 年上半年度损益(“营业外支出”项目)。

在2013 年6 月30 日没有租出船锁定的租入船合同（简称“敞口合同”）：对于2013年6 月30 日之前到期的租入船敞口合同，按照本集团预计的2012 年7 月1 日至2013年6 月30 日的BDI 指数平均1000 点的市场水平，对测算经济利益的流入与不可避免费用进行比较，如果产生亏损，按照预计亏损额确认预计负债，计入2012 年上半年度损益（“营业外支出”项目）。

对于2013 年6 月30 日以后到期的敞口合同，因为间隔时间较长，无法对未来较长期间的经济环境、航运市场状况作出准确判断，不满足预计负债的确认条件，不确认预计负债。

由于航运市场的变动是由诸多内外部因素所造成，经济利益的流出存在不确定性。

（2）亏损合同预计负债增减变化说明
本期因亏损合同增加预计负债1,249,869,165.10 元，其中敞口合同预计负债596,321,927.67 元，锁定合同预计负债653,547,237.43 元。

预计负债本期减少为，根据本期合同完成及实际结算情况，将以前年度因亏损合同计提的预计负债于本期转回，减少营业成本1,116,120,957.50 元。

反思中国远洋的亏损原因，不同的任何利益集团会给出不同的原因，一是对市场的误判、二是投机；三是竞争失败。

中国远洋的2011年年报一公布的时候着实让市场大吃一惊，全年亏损高达104.5亿元，成为年度A股“亏损冠军”。

（3）亏损的分析说明
中国远洋方面找到的原因是，因为他从事的是国际海上运输业务，而大家都知道，这几年全球经济持续低迷，导致全球海运行业始终是一种苟延残喘的局面。

中国远洋也无法独善其身。

确实，这是一方面的原因，而且是主要的客观原因。

但是，主观方面的原因，我们看到中国远洋似乎有所回避。

那就是，中国远洋在几年前花巨资置办的全球最大的干散货船队，由于国际航运市场上运费的暴跌和油价的暴涨，如今这一当年非常闪亮的并购却已经成为拖累公司业绩的最大杀手。

曾经让中国远洋引以为傲的干散货航运项目，去年就造成了68亿元的巨亏。

作为一家央企，中国远洋出现这样的巨亏，无疑是令人痛心的。

这几年，我国的央企借助于政策支持做大做强，在经济结构中占有很大权重，其经营业绩也令人刮目相看。

去年，央企的主要经济指标又创历史新高，全年累计实现营业收入20.2万亿元，年增长20%；累计实现净利润9173亿元，年增长6.4%；累计上缴税金1.7万亿元，年增长19.7%。

很显然，如果没有中国远洋出现的巨亏，央企交上的这份成绩单还可更好看一些。

央企这个群体之所以能创造如此不菲的业绩，其所具有的独特优势主要来自于政府所给予的政策支持，尤其是在多个行业所占有的垄断优势，包括对资源和市场的垄断。

中国远洋作为一家央企，它同样轻易地得到了政策支持，比如它能够通过定向增发轻松募集127亿元资金，收购大股东中远集团下属的干散货船队，从而将自己打造成世界上规模最大的干散货航运企业。

中国远洋实现了做大的目标，却无法像它的“兄弟姐妹央企”那样实现做强的目标。

中国远洋和其他央企相比，有一个重要的不同点，那就是，它能够得到的政策支持的领域只能是在国内市场上，而它很大一部分业务却是来自于国际市场上。

当它来到国际市场上时，央企身份不起作用了、政策扶植不起作用了，它必须面对国际市场上的价格博弈，没有人能够给它提供一个。