国际金融陈雨露课件chapter08

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国家风险评估实例
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国家风险管理措施
垄断核心技术
可有效降低被东道国政府征收的风险
缩短投资期 利用当地资源
劳动力、资金、原材料……
购买保险
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复习要点
跨国公司进行国际直接投资的动机 国际分散化的好处 跨国公司资本预算的主要内容 国家风险的含义和类别 国家风险的成因和管理措施
国有化 市场准入政策 财政金融政策 外资管理措施 货币的不可兑换性 消费偏好 经济周期 战争
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国家风险评估
国家风险评估步骤
为各个政治、财务风险因素赋值 为各个政治、财务因素分配权重 计算政治、财务风险水平 计算国家风险水平
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牢记安全之责，善谋安全之策，力务 安全之 实。20 20年1 0月20 日星期 二4时2 0分14 秒Tues day, October 20, 2020
相信相信得力量。20.10.202020年 10月20 日星期 二4时 20分1 4秒20. 10.20
谢谢大家！
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树立质量法制观念、提高全员质量意 识。20 .10.20 20.10 .20Tu esday , October 20, 2020
人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。 04:20: 1404: 20:14 04:20 10/20 /2020 4:20:14 AM
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国际分散化的好处：M公司
项目特征
U.S.
U.K.
项目平均的预期税后年收入
项目收入的标准差
项目收入与公司在美国本土 收入的相关系数
35% .09 .80
25% .11 .02
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国际分散化的好处：M公司
假定新项目需使用M公司全部资金的30%， 同时假定M公司原来业务收入的收益为20%， 标准差为0.10
15%
0.0060814
0.008653
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风险
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跨国公司资本预算
资本预算所需考虑的要素
税收 汇率 资本限制 市场需求 产品市场价格
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资本预算所需考虑的要素(续前)
项目生命周期 可变成本 固定成本 初始投资额 清算价值
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国家风险评估实例
日光公司计划到南非设立一家分公司， 以打开非洲市场。在项目的可行性研究阶段， 公司的市场研究部首先对南非进行了国家风 险评估。经过仔细的筛选和评估，发现在影 响南非国家风险的众多因素中，主要有三个 政治风险和五个财务风险因素。
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国家风险评估实例
根据货币走势和全球经营状况在不同国家直接 投资组织生产，稳定企业利润和股价
稳定收入和现金流量
通过国际分散化降低企业现金流量波动性，进 而降低资本成本
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国际分散化的好处
根据国际分散化的原理，新增一个国际 项目可以降低公司的整体风险。关键是选择 长期业绩水平并非高度相关的国外项目。如 此一来，不同的国际项目就不会同时进入效 益低谷期。
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国家风险（country risk）
特征：由于国家强制力量造成经济损失
指一国政治、经济、文化环境对跨国公司投 资收益产生的潜在不利影响
分类
宏观风险和微观风险 政治风险和财务风险
财产所有权
正常业务收入
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国家风险的成因
2 A
wB2
σ
2 B
2wAwBσ AσB AB
.702.102 .302.112 2.70.30.10.11.02
.0060814
结果表明，选择英国项目，可以为M公司 产生更加稳定的收入流
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两种投资方案的比较
收益
30%
U.S.
25%
U.K.
20%
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动机I：比较利益和垄断利润
利用国外生产优势
选择生产要素成本低廉、技术发达的市场 降低生产成本，提高生产技术水平
利用国外原材料资源
控制运输成本
突破贸易壁垒
保障收入的防御策略
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5
动机II：降低经营风险
规避长期汇率风险
如果选择美国项目，M公司投资组合的方差
wA2 σ
2 A
wB2
σ
2 B
2wAwBσ AσB AB
.702.102 .302.092 2.70.30.10.09.80
.008653
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国际分散化的好处：M公司
如果新项目在英国，M公司投资组合的方差
ຫໍສະໝຸດ Baidu
wA2 σ
事前必须进行深入、系统的可行性研究
重新分配资源，开辟新市场，是跨国公司经营 的战略选择
涉及巨额资金、管理和技术投入，可能培养出 有力的竞争对手，造成投资失败
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动机I：比较利益和垄断利润
扩大市场范围和产品销量
吸引新需求
谋求比较利益和超额利润
开发可实现超额利润的国外市场 利用垄断优势
安全象只弓，不拉它就松，要想保安 全，常 把弓弦 绷。20 .10.20 04:20 :1404 :20Oc t-202 0-Oct- 20
加强交通建设管理，确保工程建设质 量。04 :20:1 404:2 0:140 4:20T uesda y, October 20, 2020
安全在于心细，事故出在麻痹。20.1 0.202 0.10.2 004:2 0:140 4:20: 14Oct ober 20, 2020
第8章 国际直接投资
Foreign Direct Investment
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教学要点
了解国际直接投资的经济利益 学习编制和分析跨国公司资本预算 熟悉国家风险管理
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国际直接投资
指投资者跨越国界，通过创立、收购等手段， 掌握和控制国外企业经营活动，从而谋取利 润的一种投资活动
作业标准记得牢，驾轻就熟除烦恼。 2020年 10月2 0日星 期二4 时20分1 4秒04 :20:1 420 October 2020
好的事情马上就会到来，一切都是最 好的安 排。上 午4时2 0分14 秒上午 4时20 分04:2 0:142 0.10. 20
一马当先，全员举绩，梅开二度，业 绩保底 。20.1 0.202 0.10.2 004:2 004:2 0:140 4:20: 14Oct -20
踏实肯干，努力奋斗。2020年10月2 0日上 午4时2 0分20. 10.20 20.10 .20
追求至善凭技术开拓市场，凭管理增 创效益 ，凭服 务树立 形象。 2020年 10月2 0日星 期二上 午4时2 0分14 秒04:2 0:142 0.10. 20
严格把控质量关，让生产更加有保障 。2020 年10 月上午4 时20 分20.10 .2004 :20Oc tober 20, 2020