承德露露财务报表分析.pptx

应收账款周转率:
2010年应收账款周转率为9,483.2011年应收 账款周转率为9,081.13,11年比上年低，这两年 应收账款周转率较高，平均收现期越短，应收 账款收回的越快
固定资产周转率：
2010你固定资产周转率为8.80,2011年为 10.37 ,11 年比上年增加1.57，固定资产周转率 越高说明企业固定资产充分利用
植物蛋白饮料
加工原料
豆乳类饮料 原料：大豆
维他奶 维维股份 黑牛食品
椰子汁饮料 原料：椰子果肉
海南椰树集团 海南椰岛集团
杏仁露饮料 原料：杏仁
承德露露
其他植物蛋白饮料 原料：核桃，花生
银鹭花生牛奶 养元六个核桃 大寨核桃露
承德露露
主要市场在东北、华北和西北 华北地区：北京，天津，河北，山西，内蒙古
48.16 2011
65 60 55 50 45 40 35 30
2008
同 行 业 资 产 负 债 率 比 较（%）
2009
2010
2011
承德露露
海南椰岛
维维股份
全国大中型企业饮料制造 业平均水平
承德露露的负债大部分来源于应付账款和预收 账款，近几年企业的资产负债率大体呈上升趋 势，表明企业运用外部资金的能力越来越强。 承德露露的负债率偏低，可以考虑负债融资。
东北地区：辽宁，吉林，黑龙江 西北地区：陕西，甘肃，新疆，青海，宁夏 “杏仁露”的主战场是“河北省内+京津唐地 区” 这几个地区的收入占公司总收入的近50%
2,500,000,000 2,000,000,000 1,500,000,000 1,000,000,000
500,000,000 0
总资产
公司目前概况
河北承德杏仁露与海南椰子汁一同代表的中国第一代植物蛋 白饮料
2010年8月，承德露露投资2亿郑州建厂迈出异地扩张第一步 2011年5月，中金公司在其研究报告中指出，公司销量增长
瓶颈一直存在，需等待2012年的产能释放。 2011年8月，安信证券：承德露露公司研究中指出公司目前
杏仁露的产能大约20万吨，由于销售近年逐步放大，产能的 瓶颈开始显现 2011年11月，中信建投称承德露露成本下降效果显现 2012年3月，南方都市报称承德露露度过产能瓶颈 2012年3月，大众证券报称承德露露想象空间很大
主营业务收入占营业收入的绝大部分，几乎全 部。营业总成本随着营业收入的增加一直“紧 跟步伐”，企业的成本控制不见成效。而且企 业的销售费用占成本的20%左右，但大额的销 售费用带来的成效却不太明显，投资收益一直 为负，年报解释说因为被投资的企业利润一直 为负，如果这样，企业可以考虑调整投资。
2,500,000,000 2,000,000,000 1,500,000,000 1,000,000,000
0.00%
杏仁
印铁
印铁包装物
核桃仁
2009年 2010年 2011年
其他 原材料 库存商品
合计
承德露露存货分类
2008账目价值 2009账面价值 2010账目价值 2011账目价值
企业总资产规模在扩大，总收入也在逐年 提高，但相对而言，利润总额增长幅度不 大，主要原因是企业成本增加，原材料依 赖性强，靠市场调节，而且最重要的原料 杏仁70%左右来源于关联方，议价能力弱， 而且人工成本刚性增强，使得企业成本增 加。而且我们注意到存货大体呈上升趋势， 而且绝大部分是产成品，这说明露露的存 货管理不善。
利润表分析
2009年 2010年 2011年
主营业务收入 营业收入 营业总成本 营业成本 营业利润
2009
销售费用 17%
其他 6%
营业成本 77%
销售费用 20%
2011
其他 4%
营业成本 76%
销售费用 20%
2010
其他 4%
营业成本 76%
投资收益分析
承德露露的投资全部来源于对联营企 业和合营企业的投资收益。
营业总收入
利润总额
2009年 2010年 2011年
50.00
采购杏仁 （元/公斤）
资产负债表分析
40.00
30.00
Baidu Nhomakorabea
20.00
10.00
关联方交易占同类交易比例
0.00
2009年
2010年
2011年
80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00%
存货周转率：
2010年存货周转率为4.89,2011年为4.46,11年 比上年低，一定时期内，企业的存货周转率越 高，周转次数越多，表明企业存货回收速度越 快，企业的经营管理效率越高，该企业一般
资产负债率：
2010年资产负债率为44.21%，2011年资产负 债率为48.16%，资产比率越低说明企业偿债能 力越强（50%以下）
承德露露财务分析报告
河北承德露露股份有限公司年度财务报表分析
我们主要依据承德露露的年报做出我们的财务分析，以下 主要信息摘自露露的年报和其审计报告，以此证明我们所 依据信息的准确性。
1.本公司董事会、监事会及其董事、监事、 高级管理人员保证本报告所载资料不存在任 何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并 对其内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带责任。 2.年度报告会计师事务所审计，并出具了标 准无保留意见的审计报告。
能力分析
偿债能力 资产营运能力
长期偿债能力分析 短期偿债能力分析
获利能力 获现能力
流动比率：
2010年度流动比率为1.37,2011年度流动比 率为1.35。比上一年减少0.02，但是相对来说 流动比率达到2比较好。
速动比率：
2011年速动比率为0.91,2010年速动比率为 0.91，两年速动比率大体相同，速动比率为1 偏好，所以企业的偿债能力偏低
500,000,000 0 2009年 2010年 2011年
营业收入
经营活动现金流入小计
经营活动产生的现金流 量净额 货币资金
营业收入带来大部分的现金流入，货币资金的 绝大部分来源于经营活动产生的现金流量。说 明企业的营业情况很好，货币资金的增加归根 结底大部分来源于营业收入，企业可持续经营 态势很好。
总资产周转率：
2010年总资产周转率为1.46，2011年为1.35， 比上一年低0.11，总资产周转率越高说明企业 资产利用率高。
长期偿债能力分析
资产负债率=（负债总额/资产总额）*100%
资 产 负 债 率(%)
50
48
46
44
42
40
40.58
38
36
2008
40.53 2009
44.21 2010