第3章财务报表分析.ppt

财务管理原理
主讲：周旻
CH3 财务分析
财务分析的基本内容 财务报表对资金市场的影响 财务报表分析的目的和方法 主要财务比率
一、财务分析基础 http://www.investopedia.com/terms/g/geari ngratio.asp
1、财务分析是对各项财务指标的完成情况所作 的分析。
速动比率的质量主要取决于企业应收账款 的质量，只有在企业的应收账款周转水平 不下降，并有所提高的前提下，速动比率 的提高，才对企业的偿债能力具有实际意 义。
在进行偿债能力分析时，应注意流动比率、 速动比率和营运资金的变化情况。一般讲， 只有这三个指标同时上升，才能真正说明 企业的实际偿债能力是上升了。
增强变现能力的因素 1.可动用银行贷款指标 2.准备很快变现的长期资产 3.偿债能力的声誉
减弱变现能力的因素：或有负债
长期偿债能力指标
长期偿债能力指标能进行企业的资本结构分析， 反映企业的负债与总资产及权益资本之间的关系。 长期债务的本息的偿还不仅取决于企业届时的现 金流量，而最终与企业的赢利能力有关。一般说 来，企业的长期偿债能力制约于以下几个因素： A.长期偿债能力以雄厚实力的所有者资本为基础， 企业必须保持合理的资本结构，才能保证长期债 务偿还的安全性。 B.长期偿债能力以总资产为物质保证。 C.长期债务的偿还能力与企业获利能力密切关联
在实际业务中，企业可以将流动资产分 成两大类：速动资产和非速动资产。
速动资产包括：现金、短期投资、应收 票据、应收帐款（扣除坏帐损失）、预 付帐款、其他应收款等。
非速动资产包括：存货、待摊费用、待 处理流动资产损失、一年内到期（或收 回）的长期投资。
（二）流动资产和流动负债的
比较分析
营运资本和净营运资本
应收账款周转率指标适用于大部分销售状况稳 定的企业，对于销售业务很特殊的企业往往不 十分适宜。
②存货周转率：是一定时期的销售成本总额与 存货平均余额之比。
一般标准：2：1 影响流动比率质量的主要因素，是企业的应 收账款质量和存货资产的质量。如应收账款 中大量是无法收回的坏账，或大量存货是无 法变现的呆滞物品，那么再大的流动比率也 是没有意义的。
流动比率的大或小，还必须要通过与本行业 其他企业比较，以及与本企业的历史水平比 较，才能说明企业偿债能力的变化及比率的 合理性。
广义的财务分析应包括企业一般的、具体的、 整体的和部门的，内部的和外部的，目前的和 未来的，价值的和非价值的各种与企业经营和 投资的过去、现在和未来财务状况相关的各项 财务分析。
财务分析的主体
经理人员：由于他们是承担公司财务状况和经 营成果的最直接责任人，所以他们成为公司财 务分析的最主要主体之一 投资人：包括个人、公司、银行及资本市场潜 在的投资者 债权人：和公司有直接债权债务关系的债权人 客户：包括公司的供应商和销售商 政府：如财税、会计、监督及政府宏观调控部 门 中介机构、社会公众
财务报表分析的基本方法
1.比较分析法 2.比率分析法 3.趋势分析法
比较分析法
1、按比较对象分类 与本企业历史比 与同类企业比 与计划预算比
2、按比较内容分类 比较会计要素总量 比较结构百分比 比较财务比率
趋势分析法
定基动态比率（定基趋势百分比） 环比动态比率（环比趋势百分比）
基本财务比率
短期偿债能力 长期偿债能力 营运能力 获利能力
②权益负债率=负债总额/权益资本总额
该指标同样反映了企业的负债水平，当企 业的资产负债率为50%时，该比率为1，该 指标的分析原理同资产负债率。
③利息保障倍率
已获利息倍数=息税前利润/利息费用
息税前利润指损益表中未扣除利息和所得 税的利润。外部报表的使用人用利润加财 务费用估算。 利息费用包括全部应付利息，不仅包括财 务费用中的利息费用，也包括计入固定资 产成本的资本化利息。
赊销收入净额，指企业一定时期全部销售收入减
去销货退回、折扣和折让后的净额。
一般讲，应收账款周转率越高，表示企业有较强
的收现能力，应收账款资金的利用水平较高。但
如果企业因采用一种延期信用的促销政策，应收
账款的周转期必定有所延长。
应收账款周转率分析应与企业信用期限分析结 合起来进行。
企业应收账款总周转率分析，只说明了企业的 整体的收账能力，但不能了解和把握各个客户 的信用状况和付款能力，所以还要定期对每个 客户进行账龄分析和信用评估。
说明企业有多少短期可变现的资产来保证短期负债的 偿还能力。
一般讲，流动比率越大，企业短期偿债能力越强，但 决不能讲该比率越大越好。因为该比率过高，说明企 业流动资产的占用量过大，流动资产周转速度过慢， 也说明企业的资金管理政策过于保守，长此以往会导 致企业的流动资金利用水平下降，影响企业资金的盈 利能力。
财务分析的目的
一般目的 或称为财务分析的基本目的，就是反映 公司经济行为，进行管理决策，以及提 供监督评价。 具体目的 财务分析的具体目的，或成为特定目的， 随着分析主体的不同而不同。
经营管理者财务分析目的
目的
具体分析内容
公司运转是否正常
分析资金结构、偿债能力、 获利能力、公司应付风险能 力
公司经营前景预测：投资、融 作出正确的筹资、投资和利 资、扩大再生产、减产、转产、润分配决策 重组、兼并等
②速动比率：速动比率是企业一定时期的速动资产与全部流 动负债的比率。 速动比率=速动资产/流动负债 速动资产=流动资产-存货-待摊费用-预付账款-无法收回的 坏账-待处理损失 速动资产=现金+银行存款+短期投资+应收账款+应收票据 保守速动比率：现金+短期证券+应收帐款净额/流动负债 从偿债的角度看，流动比率与速动比率相似，该比率越大说 明企业偿债能力越强。但速动比率越大，并不一定是好事， 可能说明企业流动资产周转慢，利用水平低。
从企业经管当局来看，既不愿意接受较高的 负债比率，承受较大的风险责任，也不会长 久保持较低的负债比率，使企业的权益资本 净利率得不到较大的增长，所以追求最佳的 资本结构。
对于不同的行业来讲，该比率的大小有很大 的差异，如金融企业和制造业之间的差异。 另外，要进行动态比较，了解企业的该比率 的变化情况。
变现能力比率 负债比率 资产管理比率 赢利能力比率
.一般而言,在设计或选择财务比率时,应 该遵循以下两个原则:〈1〉财务比率的 分子和分母必须来自同一个企业的同一 个期间的财务报表,但不一定来自同一张 报表；〈2〉财务比率的分子与分母之间 必须有着一定的逻辑联系(如因果关系), 从而保证所计算的财务比率能够说明一 定的问题,即比率应具有财务意义。
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从偿债能力角度看，该指标的数值越大，说 明企业的利息支付能力越强，一定时期赚取 的利润对利息支付当然保障程度越大，一般 讲，该比率至少要大于1，否则企业就不能再 继续采用负债筹资经营。但并非讲该比率越 大越好，当该比率过高时，虽然企业没有利 息支付风险，但却说明企业的资本结构是比 较保守的，企业没能有效的利用财务杠杆来 获取杠杆价值。
公司经营成果如何，未来收益 分析公司的生存能力，竞争
能否提高
能力
确定投资收益的实现与否
分析公司的利润分配，是否 将要分红以及如何分红
债权人财务分析目的
目的
具体分析内容
公司获利情况如何
评估公司短期、长期偿债能 力
公司财力是否充足，能否用来 分析公司资本结构，资金的
清偿债务
来源及用途，以作为是否贷
是否应该向该公司提供贷款
①资产负债率=负债总额/资产总额
该指标是衡量企业长期偿债能力的最重要的指标之 一，反映了企业的总资产中，有多大比率的资金是 通过以负债的形式筹集到的，反映了企业的资本结 构状况，直接表现了企业的财务风险的大小。
从资产负债率本身来看，该指标没什么好坏之说， 从债权人角度看，该指标应该是越低越好，这说明 企业有充分的资产保障能力来确保其负债的按时偿 还，该指标越低，说明企业的负债的安全性越强， 企业的财务风险也越低。从企业权益者角度看，投 资的目的是为了更大程度的盈利，当企业的投资报 酬率大于负债利率时，企业的所有者可以获得经营 杠杆收益。
款、贷款额度、付款条件、 利率水平、担保贷款以及是
否起诉公司使其破产清偿等
是否可以继续持有该公司债权
财务分析的依据
财务分析依据其实就是财务分析据以进 行的一切基础，主要包括会计核算资料 和非财务资料。
会计核算资料包括各类财务报告以及日 常核算资料。
非财务资料，如公司的经济活动、公司 的内外部环境、市场份额情况、研究与 开发状况等，同时，高级财务分析中还 应搜集与公司发展相关的一系列数据如 行业数据、竞争对手数据和宏观经济政 策等。
什么是财务报表分析
财务报表分析是指以财务 报表和其他资料为依据 和起点，采用专门的分 析方法，系统分析和评 价企业过去和现在的经 营成果、财务状况及其 变动，目的是了解过去、 评价现在、预测未来， 帮助利益关系集团改善 决策。
财务报表分析的历史
财务报表分析产生于19世纪末20世纪初。最 早的报表分析主要是为银行服务的信用分析。 资本市场形成后，发展出盈利分析。开始分 析企业盈利能力、筹资结构、利润分配进行 分析，发展出比较完善的外部分析体系。 公司组织发展起来后，财务报表分析由外部 分析扩大到内部分析，为改善内部管理服务。
资产管理指标
资产管理分析主要是通过对企业资金 的周转能力的分析来评价企业各项资 产的利用水平和盈利能力。
资产运用效率高，企业就可以以较少的 投入获取比较多的收益，反之亦然
①应收账款周转率：是企业一定时期赊销收 入净额与应收账款平均余额之比。 应收账款周转次数=赊销收入净额/应收账款 平均余额
应收账款周转天数=计算期天数/应收账款周转次 数
企业对债务清偿的承受能力和保证程度 是建立在足够的资产或资本实力基础上， 要有足够的现金流入量为保证，既不是 指心理承受能力的大小，也不完全是指 资产的拥有量，而是指企业是否有足够 的现金流入量来偿还到期债务。
（一）流动资产的流动性分析
流动性是指企业资产经过正常程序、无 重大损失地转换为现金并以之履行有关 契约的能力。 流动性的基本构成要素： 1.资产——现金的转换； 2.契约尤其是债务契约和其他付现契约的 履行。
一、短期偿债能力分析
偿债能力是企业对债务清偿的承受能力和保证 程度，即企业偿还全部到期债务的保证程度。 一般而言，企业偿付债务的压力来自以下两个 方面： 1.一般性质债务的本息的偿还 2.具有刚性的各种应付税款 并不是所有的负债都直接对企业构成压力，对 企业真正有压力的是即将到期的债务，而不包 括尚未到期的部分。
标准统一的财务比率及其体系和标准的财务 比率计算方法事实上并不存在（不同的分析 者可以根据自己的理解和实际分析的需要采 取不尽相同的比率设计方法,和采取不尽相同 的财务比率体系）。
当财务比率反映的是某一资产负债表变量与 某一收益表变量之间的关系时,资产负债表变 量就需要计算年度的平均值。外部分析者只 能得到年初数和年末数。因此，计算此类财 务比率,就无法消除由于季节以及周期变化而 带来的问题,也反映不出年度内发生的不规则 变化。
营运资本是企业流动资产的综合；净营 运资产是流动资产和流动负债之间的差 额。
在其他因素相同的情况下，企业的净营 运资产越多，它就越能履行当期的债务 责任。
企业净营运资本的高低一般取决于现金 流入和流出量之间的相适应程度。
①流动比率：指企业一定时期全部流动资产对全部流 动负债的比率。
流动比率=流动资产/流动负债
财务报表分析：基本步骤
获取资料
对资料加工整理 比率分析和行业对比分析
得出结论
财务报表分析的局限性
财务报表本身的局限性（会计假设、会 计原则的限制） 报表的真实性 会计政策的不同影响可比性 比较基础问题
财务报表分析意义
1.评价企业财务状况的好坏 2.为利益相关者提供资料 3.检查各部门工作 4.考核各部门业绩
能否挖掘资金潜力
对公司的经营管理情况和收 支情况进行预测和假设分析
公司发展专题分析
监督、检查公司计划、投资 经营方案的执行情况
投资者财务分析目的
目的
具体分析内容
是否继续持有股份，或是追加 分析公司的净资产和获利能
投资、扩大股份
力
是否撤资，或是转化股份，减 分析每股盈利水平，股票价
少投资
格变动、公司发展前景