财务分析——资产负债表分析案例

31 052 000
316.94
锦州石化
120 584 324
69 162 494
94 873 409
158.51
案例4——高龄应收账款风险大
百大集团股份有限公司在杭州经营百货、餐饮服务、旅 游等产业。公司2000年度实现主营业务收入92 847.95 万元，实现利润7256.30万元。坏账准备按应收账款余 额的5%计提。其2000年年末应收账款总额为33 591 670 元，根据报表附注，其应收账款的账龄构成如下表所示
21.46 应交税金
31.43 其他应交款 8.368 其他应付款 23.06 预提费用 23.06 流动负债合计 54.37 实收资本 77.44 资本公积 1.101 盈余公积 未分配利润 所有者权益合计
15 300 168.28
117 058.54 9 347 358.53 17 478 419.18 413 962 714.36 260 000 000.00 619 407 223.14 46 982 715.92 171 581 882.84 1 097 971821.90
• 在这一系列异常的背后，怀疑荣华实业存在欺诈上市的 可能，上市之后通过在建工程等科目套取募集资金，并 通过关联交易创造收入和利润，荣华实业一直以来虚盈 实亏，导致今日的资金链断裂。
• 农业股挖下去都是水，因为容易造价且造价成本低，几 乎没有不造价的农业股，只是轻重程度不同而已，但像 荣华实业如此异常的情况实在不多见。
案例3——迅猛增加的应收账款预示着业绩风 险
吉林化工2000年应收账款周转率
期初应收账 款 12.6亿
期末应收账 款 26.9亿
应收账款 平均余额 19.8亿
主营业务收 入 139亿
应收账款 周转率 7.02
案例3——迅猛增加的应收账款预示着业 绩风险
部分石油加工企业2004年年末的资产结构 比例 5.9% 5.9% 2.1% 扬 子 石 化 企业 资产 货币资金 应收票据 应收账款 企业 资产 货币资金 应收票据 上 海 石 化 应收账款 2004年12月31日 1 694 500 000 1 708 792 000 602 597 000 2004年12月31日 1 169 169 708 2 356 233 412 335 909 515 比例 7.1% 14.3% 2.0%
资产(万元) 负债(万元)
净资产(万元)
案例2：多年造假，荣华实业已奄奄一息
• 套取资金：下表是荣华实业上市以来在建工程及固定资产原值数 据。 • 大部分在建工程没有转固。与此同时，在建工程余额急剧上升 • 巨额固定资产及在建工程背后，或表现为资产虚构，或以投资名 义套取募集资金 • 荣华实业财务报表我们发现所有固定资产及在建工程都没有用于 抵押，那么荣华为何不以此作抵押向银行融资呢？为何放着 8个多 亿的资产在晒太阳？
第三章 资产负债表分析
案例2：荣华实业（600311）2005年资产负债 表
资产
货币资金 应收账款 其他应收款 预付账款 存货
金额
419 452.12 198 057 147.83 61 776 405.43 29 958 559.73 34 181 881.55
比例 (%)
负债和所有者权 益
金额
45085 5 847
44 094 5 659
43 286 5 016
31 144 863
案例2：多年造假，荣华实业已奄奄一息
• 有三点使人对上述业绩产生怀疑：一是关联交易；二是资产膨 胀；三是套取资金。 • 关联交易：荣华实业关联交易销售金额如下表所示。除2001年， 7 650万元中，向荣华工贸总公司销售胚芽3 977万元，向荣华 味精有限公司销售淀粉乳3 673万元外，其余各年均为向荣华 味精销售淀粉乳的金额。该交易是上市公司通过管道输送将淀 粉乳直接销售给味精公司，同时按照淀粉乳折合商品淀粉的数 量并以商品淀粉的价格结算。不知道审计师是如何核实淀粉乳 的数量真实性？ 2001 2002 2003 2004 2005 • 单位：万元
• 荣华实业主业是淀粉及其副产品、饲料、包装材料、塑料制品 的生产、批发零售，这些产品竞争都非常激烈，毛利率非常低， 几乎是全行业亏损，但是近几年荣华实业的业绩还不错，上市 以来历年的收入及净利润如下表所示： • 2001 2002 2003 2004
单位：万元
2005
收入 净利
47 961 6 478
602 597 000
600 052 500
39 402 533 000 31 773 577 771 9 841 748 000 15 038 301 174
65.67
扬子石化
157 802 622
335 909 515
246 856 068
128.71
齐鲁石化
45 526 000
16 578 000
1.012
0.008 0.618 1.156 27.38 17.20 40.97 3.107 11.35 72.62
总计
1 511 934536.26
100
总计
1 511 934536.26
100
案例2：多年造假，荣华实业已奄奄一息
• 荣华实业，2001年6月上市，大股东甘肃武威荣华工贸总公司
• 2005年末，资产总额15.1亿元，净资产10.9亿元，收入3.1亿元， 可是货币资产只有41.9万元，上市公司穷到这个程度实在罕见！
• 以应收款项为例，2000年应收款向只有1 796万元，而到 2005年年报增加到28 980万元，增加了15倍。 • 荣华实业目前资金匮乏，却容忍如此巨额（近3亿元）的应 收款项存在，这说明什么？说明大量资产（收入）有虚增 增长 2000.12.31 2005.12.31 之嫌。
39 905 18 171 21 734 151 193 41 396 109 797 278.88% 127.81% 405.19%
流动资产合计
固定资产原价 减：累计折旧 固定资产净值 固定资产净额 在建工程 固定资产合计 无形资产
324 393 446.66
475 266 870.72 126 512 134.81 348 754 735.91 348 754 735.91 822 137 854.32 1 170 892590.23 16 648 499.37
173 442 100
1 264 740 200 2 289 300 000 1 232 554 900
3%
67% 67% -10%
案例3——迅猛增加的应收账款预示着业绩风 险
吉林化工的资产结构
项目 货币资金 2000年12月31日 228 964 237 比例 1.29%
应收票据
应收账款 其他应收款 预付账款 存货 固定资产 资产总计 2 690 775 845 651 999 473 284 937 242 1 820 714 223 10 348 250 979 17 710 708 378 15.2% 3.68% 1.61% 10.3% 58.4% 100%
0.05% 0.8%
17.3% 51.4%
资产总计
货币资金 应收票据 齐 鲁 石 化 应收账款 其他应收款 预付账款 存货 固定资产 资产总计
28 757 089 000
9 565 000 308 771 000 16 578 000 3 869 000 65 414 000 732 315 000 8 321 487 000 9 979 756 000
100%
0.64% 0.02% 2.35% 2.66% 0.37% 52.2% 41.7% 100%
案例3——迅猛增加的应收账款预示着业 绩风险
部分石油加工企业2004年应收账款周转率
企业名称
期初应收账 款
期末应收账 款
应收账款 平均余额
主营业务收 入
应收账款 周转率
上海石化
597 508 000
其他应收款 预付账款
存货 固定资产
619 281 000 260 736 000
3 727 749 000 17 464 227 000
2.2% 0.9%
13.0% 60.7%
其他应收款 预付账款
存货 固定资产
8 262 325 128 019 125
2 842 301 805 8 461 053 962
• 单位：万元
2000年末 2001年末 2002年末 2003年末 2004年末 2005年末 在建工程 7 934 37 710 54 444 78 332 82 338 82 214
固定资产 原值
24 885
41 149
44 114
47 341
47 343
47 527
案例2：多年造假，荣华实业已奄奄一 息
100%
0.1% 3.1% 0.17% 0.04% 0.66% 7.3% 83.4% 100% 锦 州 石 化
资产总计
货币资金 应收票据 应收账款 其他应收款 预付账款 存货 固定资产 资产总计
Biblioteka Baidu
16 448 585 968
18 884 895 500 000 69 162 494 78 214 454 11 023 758 1 537 512 311 1 228 135 904 2 944 596 519
关联交易销售金额 7 650 19 133
29.60%
22 255
43.83%
18 314
33.46%
13 107
42.68%
产生利润占主营业务 利润比例
22.55%
案例2：多年造假，荣华实业已奄奄一息
• 资产膨胀：主营业务停滞不前，资产总额增长近三倍，而 主营收入还在萎缩。
• 这种现象的背后存在大量资产不是优质资产，已变成劣质 资产的可能。
案例3——迅猛增加的应收账款预示着业绩风 险
吉林化工2000中报 项目 应收账款 2000年6月30日 2 286 671 000 1999年12月31日 1 438 182 300 增长 59%
坏账准备
应收账款净额 短期借款 长期借款
178 692 100
2 107 978 900 3 821 190 000 1 108 861 900
案例3——迅猛增加的应收账款预示着 业绩风险
• 吉林化工2000年实现主营业务收入139亿元，与1999年同期相比上 升26%，但净利润却为-8.4亿元。公司业绩的巨大风险在2000年中 期已经有征兆，从中报所示的主要资产负债项目变化分析可以发 现，该公司在2000年中期，应收账款比年初上升了67%，从1 264 740 203元上升为2 107 978 910元，是资产中增长最为迅速的项 目，与行业内其他公司相比，吉林化工2000年中期的应收账款总 量和增长速度均为最高。 • 从2000年全年来看，吉林化工的应收账款增加额达14.93亿元，是 所有上市公司中增速最快的公司。由于应收账款对流动资金的占 用，为了克服现金流不足的压力，该公司只有增加有息负债，从 而使有息负债规模从年初的35.81亿元扩大到年末75.55亿元，净 增40亿元，当期负担的财务费用则达6亿元。 • 吉林化工2000年不仅要承担高额的财务费用，而高达近30亿元的 应收账款，其坏账准备的计提更将给企业业绩造成巨大的压力。
193 741 000.00 167 669 065.42 1 119 943.00 3 750 101.33 5 439 600.08
比例 (%)
12.81 11.09 0.074 0.248 0.360
0.028 短期借款 13.10 应付账款 4.086 预收账款 1.981 应付工资 2.261 应付福利费
30 530 004
90.89
1 526 500
16 481 421
合计
33 591 670
100
1 679 583
38 139 647
100
2 498 245
案例4——高龄应收账款风险大
• 从应收账款的期初数和期末数对比中可以看出，公司 2000年初2~3年账龄的应收账款几乎没有收回，在年末 的资产负债表上成了3年以上的应收账款，这类高龄应 收账款长期停滞在资产负债表上，形成坏账的风险很大。 而公司对这些账龄在3年以上的应收账款仍按照5%计提 坏账准备，风险储备明显不足。 • 2001年，公司管理层对会计估计作出变更，将3年以上 应收账款的坏账计提比例改为20%，以反映这部分应收 账款的风险性，并且全额核销掉账龄在3年以上的应收 账款4 269 031元，两项因素直接导致2001年减少利润
期末数 期初数 坏账准备 金额 比例 坏账准备
账龄
金额 比例
1年以内 1~2年
2~3年 3年以上
2 966 263 95 403
8.83 0.28
148 313 4 770
3 041 010 1 039 597
17 577 619
7.97 2.73
46.09 43.21
152 050 51 979
878 880 1 415 336