资产负债表分析案例.ppt

46 982 715.92
171 581 882.84
1 097 971821.90
3.107 11.35 72.62
案例2：多年造假，荣华实业已奄奄一息
• 荣华实业，2001年6月上市，大股东甘肃武威荣华工贸总公司
• 2005年末，资产总额15.1亿元，净资产10.9亿元，收入3.1亿 元，可是货币资产只有4Βιβλιοθήκη Baidu.9万元，上市公司穷到这个程度实在 罕见！
第三章 资产负债表分析
案例2：荣华实业（600311）2005年资产负债表
资产
货币资金 应收账款 其他应收款 预付账款 存货 流动资产合计 固定资产原价 减：累计折旧 固定资产净值 固定资产净额 在建工程 固定资产合计
无形资产
金额
比例 负债和所有者权
(%)
益
419 452.12 0.028 短期借款
• 荣华实业主业是淀粉及其副产品、饲料、包装材料、塑料制品 的生产、批发零售，这些产品竞争都非常激烈，毛利率非常低 ，几乎是全行业亏损，但是近几年荣华实业的业绩还不错，上 市以来历年的收入及净利润如下表所示：
•
单位：万元
收入
2001 2002 2003 2004 2005 47 961 45085 44 094 43 286 31 144
•
单位：万元
关联交易销售金额
产生利润占主营业务 利润比例
2001
7 650
22.55 %
2002
19 133
29.60 %
2003
22 255
43.83 %
2004
18 314
33.46 %
2005
13 107
42.68 %
案例2：多年造假，荣华实业已奄奄一息
• 资产膨胀：主营业务停滞不前，资产总额增长近三倍，而 主营收入还在萎缩。
资产(万元) 负债(万元) 净资产(万元)
2000.12.31 39 905 18 171 21 734
2005.12.31 151 193 41 396 109 797
增长 278.88% 127.81% 405.19%
案例2：多年造假，荣华实业已奄奄一息
• 套取资金：下表是荣华实业上市以来在建工程及固定资产 原值数据。
净利
6 478 5 847 5 659 5 016 863
案例2：多年造假，荣华实业已奄奄一息
• 有三点使人对上述业绩产生怀疑：一是关联交易；二是资产膨 胀；三是套取资金。
• 关联交易：荣华实业关联交易销售金额如下表所示。除2001 年，7 650万元中，向荣华工贸总公司销售胚芽3 977万元， 向荣华味精有限公司销售淀粉乳3 673万元外，其余各年均为 向荣华味精销售淀粉乳的金额。该交易是上市公司通过管道输 送将淀粉乳直接销售给味精公司，同时按照淀粉乳折合商品淀 粉的数量并以商品淀粉的价格结算。不知道审计师是如何核实 淀粉乳的数量真实性？
198 057 147.83 13.10 应付账款
61 776 405.43 4.086 预收账款
29 958 559.73 1.981 应付工资
34 181 881.55 2.261 应付福利费
324 393 446.66 21.46 应交税金
475 266 870.72 31.43 其他应交款
126 512 134.81 8.368 其他应付款
348 754 735.91 23.06 预提费用
348 754 735.91 23.06 流动负债合计
822 137 854.32 54.37 实收资本
1 170 892590.23
77.44 资本公积
16 648 499.37 1.101 盈余公积
未分配利润
所有者权益合计
金额
193 741 000.00 167 669 065.42
• 大部分在建工程没有转固。与此同时，在建工程余额急剧 上升
• 巨额固定资产及在建工程背后，或表现为资产虚构，或以 投资名义套取募集资金
• 荣华实业财务报表我们发现所有固定资产及在建工程都没 有用于抵押，那么荣华为何不以此作抵押向银行融资呢？ 为何放着8个多亿的资产在晒太阳？
•
单位：万元
2000年 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年
• 这种现象的背后存在大量资产不是优质资产，已变成劣质 资产的可能。
• 以应收款项为例，2000年应收款向只有1 796万元，而到 2005年年报增加到28 980万元，增加了15倍。
• 荣华实业目前资金匮乏，却容忍如此巨额（近3亿元）的 应收款项存在，这说明什么？说明大量资产（收入）有虚 增之嫌。
末
末
末
末
末
末
在建工程 7 934 37 710 54 444 78 332 82 338 82 214
固定资产 24 885 41 149 44 114 47 341 47 343 47 527 原值
案例2：多年造假，荣华实业已奄奄一息
• 在这一系列异常的背后，怀疑荣华实业存在欺诈上市的可 能，上市之后通过在建工程等科目套取募集资金，并通过 关联交易创造收入和利润，荣华实业一直以来虚盈实亏， 导致今日的资金链断裂。
1 119 943.00 3 750 101.33 5 439 600.08 15 300 168.28 117 058.54 9 347 358.53 17 478 419.18 413 962 714.36 260 000 000.00 619 407 223.14
比例 (%) 12.81 11.09 0.074 0.248 0.360 1.012 0.008 0.618 1.156 27.38 17.20 40.97
• 农业股挖下去都是水，因为容易造价且造价成本低，几乎 没有不造价的农业股，只是轻重程度不同而已，但像荣华 实业如此异常的情况实在不多见。
案例3——迅猛增加的应收账款预示着业绩风险
• 吉林化工2000年实现主营业务收入139亿元，与1999年 同期相比上升26%，但净利润却为-8.4亿元。公司业绩的 巨大风险在2000年中期已经有征兆，从中报所示的主要 资产负债项目变化分析可以发现，该公司在2000年中期 ，应收账款比年初上升了67%，从1 264 740 203元上升 为2 107 978 910元，是资产中增长最为迅速的项目，与 行业内其他公司相比，吉林化工2000年中期的应收账款 总量和增长速度均为最高。