2018宠物行业研究报告
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他山之石：海外成熟宠物市场发展路径解析....................................... 7 美国宠物市场成熟领先，三因素推动百年三阶段成长 ............................... 7 PetSmart 与 VCA 成功之道：从品牌建设到产业整合................................ 8
2018 中国宠物行业报告
目录
投资聚焦 .................................................................... 1 报告缘起 ..................................................................... 1 投资观点 ..................................................................... 1 创新之处 ..................................................................... 1
宠物消费细分Biblioteka Baidu块梳理 ....................................................... 13 宠物商品：食品用品共筑两大细分市场，进口替代趋势渐起 ........................ 13 宠物医疗：连锁模式日趋成熟，逐鹿广阔蓝海 .................................... 16
投资聚焦
报告缘起
随着我国人均可支配收入持续增加，生活水平不断提升，养宠正成为新风尚在中国日渐 兴起，带动了宠物消费的发展趋势。《2017 年中国宠物行业白皮书》（狗民网、铃铛宠物、 亚宠等）梳理发现，中国宠物行业的发展可以划分为四个阶段——第一个阶段：启蒙期 （1990-1999 年）；第二个阶段：孕育期（2000-2010 年）；第三个阶段：快速发展期 （2010-2020 年）；第四个阶段：成熟期（2020 年以后）。目前我国宠物行业正处于方兴未 艾的快速发展期。
表格目录
表 1：国内宠物商品制造商主营业务与 2017 年经营情况一览 ....................... 15 表 2：跨市场宠物消费领域公司估值分析 ........................................ 20 表 3：中宠股份财务数据 ...................................................... 21 表 4：佩蒂股份财务数据 ...................................................... 22 表 5：瑞普生物财务数据 ...................................................... 23 表 6：依依股份财务数据 ...................................................... 24 表 7：路斯股份财务数据 ...................................................... 25 表 8：瑞鹏股份财务数据 ...................................................... 26
中国宠物市场起步以来发展十分迅速，行业规模不断扩大。根据《2017 年中国宠物行 业白皮书》数据，2017 年中国宠物行业市场规模已达 1340 亿元，2020 年市场规模有望达 到 1885 亿元，在 2010-2020 年 CAGR 将达 30.9%。目前中国人均宠物数量与美国、日本等 发达国家相比依旧偏少，宠物消费市场增长潜力巨大。中国“它经济”起飞在望，中国宠 物行 业确定性增长趋势明显，极具投资价值。因此，站在当前时点，我们希望通过对产业链 的全面梳 理，把握产业的驱动力以及发展趋势，和投资者共同挖掘宠物产业及新三板市场的投资机会。
中国“它经济”起飞在即，多因素合力推动增长................................... 2 “它经济”的前世今生 ......................................................... 2 中国宠物行业市场规模持续增长 ................................................. 2 三大动力助推“它经济”崛起 ................................................... 5
图 40：美国宠均年医疗消费量远超我国 ......................................... 17 图 41：宠物医疗保健覆盖宠物整个生命周期 ..................................... 17 图 42：瑞派宠物医院发展历程 ................................................. 18 图 43：国内优质企业目前扩张的三级“1+P+C”连锁模式........................... 18 图 44：宠物医疗客户粘性形成 ................................................. 19
插图目录
图 1：中国宠物行业发展历程 ................................................... 2 图 2：近年中国宠物行业市场规模及增速 ......................................... 3 图 3：2017 年中国城市宠物种类占比 ............................................ 3 图 4：2016 年全球宠物保有情况 ................................................ 3 图 5：宠物产业链示意图 ....................................................... 4 图 6：2015 年中国宠物细分行业占比情况 ........................................ 4 图 7：2017 年中国宠物服务类年度人均总消费..................................... 4 图 8：2017 年中国宠物商品类年度人均总消费..................................... 4 图 9：2015-2017 年中国养宠家庭占比 ........................................... 5 图 10：2017 年中国养宠人群地域分布 top10 ...................................... 5 图 11：2010-2017 年中国人均 GDP 与宠物产业规模关系 ............................ 5 图 12：2017 年中国养宠人群占比 ............................................... 6 图 13：2017 中国月收入与养宠分布情况 ......................................... 6 图 14：近年来中国人口结构 .................................................... 6 图 15：宠物在中国家庭中的角色担当 ............................................ 7 图 16：2016 年全球宠物保有情况 ............................................... 7 图 17：目前美国宠物市场较为成熟，增速稳定 .................................... 7 图 18：美国宠物经济产业链成熟 ................................................ 7 图 19：宠物消费呈现刚性，在收入增长波动情况下”易涨不易跌”................... 8 图 20：美国宠物行业发展历程 .................................................. 8 图 21：人均可支配收入与美国宠物市场成正相关 .................................. 8 图 22：PetSmart 扩张路径 ..................................................... 9 图 23：VCA 扩张路径 ......................................................... 10 图 24：国内宠物食品市场份额 ................................................. 10 图 25：雀巢旗下热卖猫/犬主粮 ................................................ 11 图 26：出口外销占国内宠物消费营收主要部分，近年出口比例有所降低（单位：%） ... 11 图 27：主流国产宠物食品含特定功能的比例 ..................................... 12 图 28：国内宠物公司均拥有十项以上专利 ....................................... 12 图 29：16 年天猫/淘宝犬主粮品牌销量排行 ..................................... 12 图 30：17 年天猫/淘宝犬主粮品牌销量排行 ..................................... 12 图 31：16 年天猫/淘宝猫主粮品牌销量排行 ..................................... 13 图 32：17 年天猫/淘宝猫主粮品牌销量排行 ..................................... 13 图 33：宠物食品按功能分类可分为主食、零食和保健品............................ 14 图 34：宠物用品按功能分类可分为宠物玩具、宠物用具、清洁用品和宠物服饰 ........ 14 图 35：近年来我国宠物食品行业产值 ........................................... 14 图 36：近年来中国宠物用品年销售额 ........................................... 14 图 37：近年来我国宠物零食市场规模增长情况 ................................... 15 图 38：2005-2015 年中国宠物食品主要产品结构 .................................. 16 图 39：宠物医疗在美国宠物行业中占比 30%，远超中国约 20%的水平................. 17
国内宠物经济产业升级，自主品牌开启行业新篇章................................ 10 宠物消费：成熟 ODM/OEM 转型自主品牌建设...................................... 10 线上渠道助力自主品牌崛起，产业链整合孕育全行业龙头 .......................... 12
2018 中国宠物行业报告
目录
投资聚焦 .................................................................... 1 报告缘起 ..................................................................... 1 投资观点 ..................................................................... 1 创新之处 ..................................................................... 1
宠物消费细分Biblioteka Baidu块梳理 ....................................................... 13 宠物商品：食品用品共筑两大细分市场，进口替代趋势渐起 ........................ 13 宠物医疗：连锁模式日趋成熟，逐鹿广阔蓝海 .................................... 16
投资聚焦
报告缘起
随着我国人均可支配收入持续增加，生活水平不断提升，养宠正成为新风尚在中国日渐 兴起，带动了宠物消费的发展趋势。《2017 年中国宠物行业白皮书》（狗民网、铃铛宠物、 亚宠等）梳理发现，中国宠物行业的发展可以划分为四个阶段——第一个阶段：启蒙期 （1990-1999 年）；第二个阶段：孕育期（2000-2010 年）；第三个阶段：快速发展期 （2010-2020 年）；第四个阶段：成熟期（2020 年以后）。目前我国宠物行业正处于方兴未 艾的快速发展期。
表格目录
表 1：国内宠物商品制造商主营业务与 2017 年经营情况一览 ....................... 15 表 2：跨市场宠物消费领域公司估值分析 ........................................ 20 表 3：中宠股份财务数据 ...................................................... 21 表 4：佩蒂股份财务数据 ...................................................... 22 表 5：瑞普生物财务数据 ...................................................... 23 表 6：依依股份财务数据 ...................................................... 24 表 7：路斯股份财务数据 ...................................................... 25 表 8：瑞鹏股份财务数据 ...................................................... 26
中国宠物市场起步以来发展十分迅速，行业规模不断扩大。根据《2017 年中国宠物行 业白皮书》数据，2017 年中国宠物行业市场规模已达 1340 亿元，2020 年市场规模有望达 到 1885 亿元，在 2010-2020 年 CAGR 将达 30.9%。目前中国人均宠物数量与美国、日本等 发达国家相比依旧偏少，宠物消费市场增长潜力巨大。中国“它经济”起飞在望，中国宠 物行 业确定性增长趋势明显，极具投资价值。因此，站在当前时点，我们希望通过对产业链 的全面梳 理，把握产业的驱动力以及发展趋势，和投资者共同挖掘宠物产业及新三板市场的投资机会。
中国“它经济”起飞在即，多因素合力推动增长................................... 2 “它经济”的前世今生 ......................................................... 2 中国宠物行业市场规模持续增长 ................................................. 2 三大动力助推“它经济”崛起 ................................................... 5
图 40：美国宠均年医疗消费量远超我国 ......................................... 17 图 41：宠物医疗保健覆盖宠物整个生命周期 ..................................... 17 图 42：瑞派宠物医院发展历程 ................................................. 18 图 43：国内优质企业目前扩张的三级“1+P+C”连锁模式........................... 18 图 44：宠物医疗客户粘性形成 ................................................. 19
插图目录
图 1：中国宠物行业发展历程 ................................................... 2 图 2：近年中国宠物行业市场规模及增速 ......................................... 3 图 3：2017 年中国城市宠物种类占比 ............................................ 3 图 4：2016 年全球宠物保有情况 ................................................ 3 图 5：宠物产业链示意图 ....................................................... 4 图 6：2015 年中国宠物细分行业占比情况 ........................................ 4 图 7：2017 年中国宠物服务类年度人均总消费..................................... 4 图 8：2017 年中国宠物商品类年度人均总消费..................................... 4 图 9：2015-2017 年中国养宠家庭占比 ........................................... 5 图 10：2017 年中国养宠人群地域分布 top10 ...................................... 5 图 11：2010-2017 年中国人均 GDP 与宠物产业规模关系 ............................ 5 图 12：2017 年中国养宠人群占比 ............................................... 6 图 13：2017 中国月收入与养宠分布情况 ......................................... 6 图 14：近年来中国人口结构 .................................................... 6 图 15：宠物在中国家庭中的角色担当 ............................................ 7 图 16：2016 年全球宠物保有情况 ............................................... 7 图 17：目前美国宠物市场较为成熟，增速稳定 .................................... 7 图 18：美国宠物经济产业链成熟 ................................................ 7 图 19：宠物消费呈现刚性，在收入增长波动情况下”易涨不易跌”................... 8 图 20：美国宠物行业发展历程 .................................................. 8 图 21：人均可支配收入与美国宠物市场成正相关 .................................. 8 图 22：PetSmart 扩张路径 ..................................................... 9 图 23：VCA 扩张路径 ......................................................... 10 图 24：国内宠物食品市场份额 ................................................. 10 图 25：雀巢旗下热卖猫/犬主粮 ................................................ 11 图 26：出口外销占国内宠物消费营收主要部分，近年出口比例有所降低（单位：%） ... 11 图 27：主流国产宠物食品含特定功能的比例 ..................................... 12 图 28：国内宠物公司均拥有十项以上专利 ....................................... 12 图 29：16 年天猫/淘宝犬主粮品牌销量排行 ..................................... 12 图 30：17 年天猫/淘宝犬主粮品牌销量排行 ..................................... 12 图 31：16 年天猫/淘宝猫主粮品牌销量排行 ..................................... 13 图 32：17 年天猫/淘宝猫主粮品牌销量排行 ..................................... 13 图 33：宠物食品按功能分类可分为主食、零食和保健品............................ 14 图 34：宠物用品按功能分类可分为宠物玩具、宠物用具、清洁用品和宠物服饰 ........ 14 图 35：近年来我国宠物食品行业产值 ........................................... 14 图 36：近年来中国宠物用品年销售额 ........................................... 14 图 37：近年来我国宠物零食市场规模增长情况 ................................... 15 图 38：2005-2015 年中国宠物食品主要产品结构 .................................. 16 图 39：宠物医疗在美国宠物行业中占比 30%，远超中国约 20%的水平................. 17
国内宠物经济产业升级，自主品牌开启行业新篇章................................ 10 宠物消费：成熟 ODM/OEM 转型自主品牌建设...................................... 10 线上渠道助力自主品牌崛起，产业链整合孕育全行业龙头 .......................... 12