国际商务中文版PPT (39)[38页]
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20-17
减少交易成本
❖交易成本是进行交易所需的成本 ❖每当公司将现金从一种货币转换成到另一种，他们就面临 交易成本 ❖大部分银行也收取把现金从一个地方移动到另一个位地方 的转运费 ❖多边净额结算可以减少子公司之间的交易数量和交易成本 的金额
20-18
课堂教学测试
❖将现金从一个地方移动到另一个地方的费用被称为 a）钱管理费 b）交易成本 c）转会费 d）资本成本
调整政治和经济风险
❖经济风险是指经济管理不善将导致一个国家的商业环境急 剧变化而伤害企业的利润和其他目标的可能性 ❖通常，最大的经济风险是通胀 ❖物价通胀膨胀体现于货币价值的下降和项目现金流量的降 低
20-11
调整政治和经济风险
❖企业分析外商投资机会可以应对风险： ❖通过提高在政治和经济风险高的国家的贴现率 ❖通过降低未来现金流量估计未来可能发生的不利的政治和 经济变化
20-23
课堂教学测试
❖__________规定，不对母公司在国外来源的收入上征税， 直到他们真正得到红利。 a）税收抵免 b）延期原则 c）避税港 d）税务条约
20-24
跨边界资本：实现效率，减少征税
企业可以将资金跨边境流动通过： ❖股息汇款 ❖专利使用费及补偿费 ❖转移价格 ❖面向贷款 企业使用一个以上技术的做法称为分拆
20-25
课堂教学测试
❖企业可使用以下技术使资本跨边界流动，除了： ❖ a）股息汇款 b）专利使用费和补偿费 c）转移价格 d）不面向贷款
20-26
股息汇款
❖资金子公司转移到母公司最常见的方法是通过股息 股息的相对吸引力根据： ❖税收法规 - 高税率使之缺乏吸引力 ❖外汇风险 –在高风险国家分红可能会增加 ❖附属年龄 - 年纪较大的子公司汇出的红利收入比例较高 ❖当地资本的参与程度 - 当地业主要求对股息发挥作用
20-12
融资决策
❖在考虑融资方案时，企业必须考虑两个因素： 1。如何配置外商投资 2。如何配置外国子公司的财务结构
20-13
资助来源
❖利用外资的企业可能想借用最低的费用来源 ❖但是，有些国家的政府通过要求当地债务或产权资本来限 制融资 ❖预料当地货币贬值的企业，可能更喜欢本地债务融资
20-14
❖外国的投资机会分析包括政治和经济风险评估 ❖政治风险指是政治力量将导致一个国家的商业环境急剧变 化而伤害企业的利润和其他目标的可能性 ❖政治风险在社会动乱或混乱，或社会性，增加了社会动荡 可能性国家中较高 ❖政治变化可能会导致一个公司的资产或整个经济崩溃，从 而使一个企业的资产被没收毫无价值
20-10
20-8
项目和母公司现金流量
❖现金流量项目和母公司现金流不一定是相同的 ❖由于东道国对利润汇回的限制，东道国当地的再投资需求 等各种原因，母公司现金流入可能会被降低 ❖因为收到的现金流量为红利、其他投资、偿还债务等的基 础，对于母公司，关键的是获得现金流量，而不是现金流量 的项目生成，
20-9
调整政治和经济风险
20-21
课堂教学测试
❖相比其他国家，企业所得税率相对较低的是________。 a）加拿大 b）爱尔兰 c）德国 d）日本
20-22
全球资金管理：税收目标
❖税收抵免允许一个法人根据支付给外国政府的税款 来减少给本国政府缴纳的税款 ❖两国之间的税收协定是一项规定哪些收入将由公司所在国 当局征税的协定 ❖延期原则规定，不对母公司在国外来源收入上征税，直到 他们真正得到的股息 ❖避税港是一个所得税非常低或者没有的国家 - 企业可以在 该国建立独资、非经营性子公司，而无需缴纳所得税
20-16
最大限度地减少现金余额
❖企业需要手头现金结余以应对支出和意外需要 ❖为了维持现金的获得，现金储备通常是投入提供低利率的 货币市场帐户 ❖如果公司能够投资更长的时间，他们可以赚取更高的利率 ❖因此，企业面临两难境地 - 当他们投资于货币市场帐户时， 他们有无限的流动性，但利率低。当他们在投资长期的金融 工具时，他们有较高的利率，但流动性低
国际商务
by Charles W.L. Hill
McGraw-Hill/Irwin
Copyright © 2009 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.
第二十章
国际商务中的财务管理
பைடு நூலகம்
导言
财务管理涉及三组决策 1。投资决策 - 关于如何理财的决策 2。融资决策 - 关于如何筹措这些决定的决策 3。资金管理决策 - 如何最有效地管理公司财务资源的决策 ❖因为国家之间货币、税收制度、对资本流动的规定、经济 和政治风险等的不同，这些决策在国际业务中更加复杂
20-6
资本预算
❖资本预算量化效益、成本和投资风险 ❖这涉及估计与项目相关的随着时间推移的现金流量，然后 进行贴现来决定自己的净现值 ❖如果扣除贴现现金流的现值大于零，企业应该继续进行该 项目
20-7
资本预算
❖在国际业务资本预算是复杂的： ❖因为必须区分母公司现金流入和现金流项目之间的 政治和经济风险 ❖因为必须承认母公司现金流量和资金来源之间的连接，
20-19
全球资金管理：税收目标
❖税收制度因国家而异 ❖许多国家征收外商在该国公司获得收入的税收 ❖当外国子公司的收入被东道国政府和母国政府同时征税时， 双重征税出现了 ❖许多国家实施各种诸如税收抵免、税收协定，税收延期的 政策，以尽量减少双重征税
20-20
全球资金管理：税收目标
❖图表 20.1：公司所得税率, 2006
金融结构
❖公司的金融结构（债务与股本）因国家而异 ❖例如，在日本，债务融资比美国更常见 ❖企业需要决定是采用本地资本结构标准还是维持在本国使 用的结构 ❖大多数专家建议，企业采用尽量减少资金成本的结构
20-15
全球资金管理
❖资金管理决策试图有效管理全球现金资源 ❖企业需要尽量减少现金余额和降低交易成本
20-3
导言
良好的财政管理可以成为竞争优势的来源 拥有良好财务管理的企业可以减少创造价值的成本和通过提 高客户服务来增加价值
20-4
投资决策
财务经理必须量化效益、成本和与外国投资有关的风险 为此，管理人员利用资本预算
20-5
课堂教学测试
以下哪项不是财务管理的决策区之一？ a）现金业务的决策 b）投资决策 c）融资决策 d）资金管理的决策
减少交易成本
❖交易成本是进行交易所需的成本 ❖每当公司将现金从一种货币转换成到另一种，他们就面临 交易成本 ❖大部分银行也收取把现金从一个地方移动到另一个位地方 的转运费 ❖多边净额结算可以减少子公司之间的交易数量和交易成本 的金额
20-18
课堂教学测试
❖将现金从一个地方移动到另一个地方的费用被称为 a）钱管理费 b）交易成本 c）转会费 d）资本成本
调整政治和经济风险
❖经济风险是指经济管理不善将导致一个国家的商业环境急 剧变化而伤害企业的利润和其他目标的可能性 ❖通常，最大的经济风险是通胀 ❖物价通胀膨胀体现于货币价值的下降和项目现金流量的降 低
20-11
调整政治和经济风险
❖企业分析外商投资机会可以应对风险： ❖通过提高在政治和经济风险高的国家的贴现率 ❖通过降低未来现金流量估计未来可能发生的不利的政治和 经济变化
20-23
课堂教学测试
❖__________规定，不对母公司在国外来源的收入上征税， 直到他们真正得到红利。 a）税收抵免 b）延期原则 c）避税港 d）税务条约
20-24
跨边界资本：实现效率，减少征税
企业可以将资金跨边境流动通过： ❖股息汇款 ❖专利使用费及补偿费 ❖转移价格 ❖面向贷款 企业使用一个以上技术的做法称为分拆
20-25
课堂教学测试
❖企业可使用以下技术使资本跨边界流动，除了： ❖ a）股息汇款 b）专利使用费和补偿费 c）转移价格 d）不面向贷款
20-26
股息汇款
❖资金子公司转移到母公司最常见的方法是通过股息 股息的相对吸引力根据： ❖税收法规 - 高税率使之缺乏吸引力 ❖外汇风险 –在高风险国家分红可能会增加 ❖附属年龄 - 年纪较大的子公司汇出的红利收入比例较高 ❖当地资本的参与程度 - 当地业主要求对股息发挥作用
20-12
融资决策
❖在考虑融资方案时，企业必须考虑两个因素： 1。如何配置外商投资 2。如何配置外国子公司的财务结构
20-13
资助来源
❖利用外资的企业可能想借用最低的费用来源 ❖但是，有些国家的政府通过要求当地债务或产权资本来限 制融资 ❖预料当地货币贬值的企业，可能更喜欢本地债务融资
20-14
❖外国的投资机会分析包括政治和经济风险评估 ❖政治风险指是政治力量将导致一个国家的商业环境急剧变 化而伤害企业的利润和其他目标的可能性 ❖政治风险在社会动乱或混乱，或社会性，增加了社会动荡 可能性国家中较高 ❖政治变化可能会导致一个公司的资产或整个经济崩溃，从 而使一个企业的资产被没收毫无价值
20-10
20-8
项目和母公司现金流量
❖现金流量项目和母公司现金流不一定是相同的 ❖由于东道国对利润汇回的限制，东道国当地的再投资需求 等各种原因，母公司现金流入可能会被降低 ❖因为收到的现金流量为红利、其他投资、偿还债务等的基 础，对于母公司，关键的是获得现金流量，而不是现金流量 的项目生成，
20-9
调整政治和经济风险
20-21
课堂教学测试
❖相比其他国家，企业所得税率相对较低的是________。 a）加拿大 b）爱尔兰 c）德国 d）日本
20-22
全球资金管理：税收目标
❖税收抵免允许一个法人根据支付给外国政府的税款 来减少给本国政府缴纳的税款 ❖两国之间的税收协定是一项规定哪些收入将由公司所在国 当局征税的协定 ❖延期原则规定，不对母公司在国外来源收入上征税，直到 他们真正得到的股息 ❖避税港是一个所得税非常低或者没有的国家 - 企业可以在 该国建立独资、非经营性子公司，而无需缴纳所得税
20-16
最大限度地减少现金余额
❖企业需要手头现金结余以应对支出和意外需要 ❖为了维持现金的获得，现金储备通常是投入提供低利率的 货币市场帐户 ❖如果公司能够投资更长的时间，他们可以赚取更高的利率 ❖因此，企业面临两难境地 - 当他们投资于货币市场帐户时， 他们有无限的流动性，但利率低。当他们在投资长期的金融 工具时，他们有较高的利率，但流动性低
国际商务
by Charles W.L. Hill
McGraw-Hill/Irwin
Copyright © 2009 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.
第二十章
国际商务中的财务管理
பைடு நூலகம்
导言
财务管理涉及三组决策 1。投资决策 - 关于如何理财的决策 2。融资决策 - 关于如何筹措这些决定的决策 3。资金管理决策 - 如何最有效地管理公司财务资源的决策 ❖因为国家之间货币、税收制度、对资本流动的规定、经济 和政治风险等的不同，这些决策在国际业务中更加复杂
20-6
资本预算
❖资本预算量化效益、成本和投资风险 ❖这涉及估计与项目相关的随着时间推移的现金流量，然后 进行贴现来决定自己的净现值 ❖如果扣除贴现现金流的现值大于零，企业应该继续进行该 项目
20-7
资本预算
❖在国际业务资本预算是复杂的： ❖因为必须区分母公司现金流入和现金流项目之间的 政治和经济风险 ❖因为必须承认母公司现金流量和资金来源之间的连接，
20-19
全球资金管理：税收目标
❖税收制度因国家而异 ❖许多国家征收外商在该国公司获得收入的税收 ❖当外国子公司的收入被东道国政府和母国政府同时征税时， 双重征税出现了 ❖许多国家实施各种诸如税收抵免、税收协定，税收延期的 政策，以尽量减少双重征税
20-20
全球资金管理：税收目标
❖图表 20.1：公司所得税率, 2006
金融结构
❖公司的金融结构（债务与股本）因国家而异 ❖例如，在日本，债务融资比美国更常见 ❖企业需要决定是采用本地资本结构标准还是维持在本国使 用的结构 ❖大多数专家建议，企业采用尽量减少资金成本的结构
20-15
全球资金管理
❖资金管理决策试图有效管理全球现金资源 ❖企业需要尽量减少现金余额和降低交易成本
20-3
导言
良好的财政管理可以成为竞争优势的来源 拥有良好财务管理的企业可以减少创造价值的成本和通过提 高客户服务来增加价值
20-4
投资决策
财务经理必须量化效益、成本和与外国投资有关的风险 为此，管理人员利用资本预算
20-5
课堂教学测试
以下哪项不是财务管理的决策区之一？ a）现金业务的决策 b）投资决策 c）融资决策 d）资金管理的决策