2015年中国经济如何发展新常态

近日，中央经济工作会议在北京举行。会议首次系统阐述了中国经济“新常态”的内涵。在“新常态”下，我国经济正从高速增长转向中高速增长。今年前三季度经济增速为7.4%，同比略有放缓，明年经济工作的首要任务就是努力保持经济稳定增长，保持经济运行在合理区间。对于宏观调控政策，会议要求货币政策要更加注重松紧适度，这将使货币政策有更大的弹性空间。

那么，中国经济“新常态”有哪些具体表现？中国经济运行的“合理区间”在哪里？明年的货币政策将如何做到“松紧适度”？2015年是全面深化改革的关键之年，改革的重点领域与举措有哪些？

一、“新常态”下投资驱动难以为继？

会议以“九大趋势性变化”历史地、辩证地分析了我国经济发展的阶段性特征，系统阐释了中国经济新常态的内涵。您更关注哪些方面的趋势性变化？

分析师表示：更关注消费、投资和国际收支领域的变化。

在消费方面，我们预期2015年零售增速在11.5%左右，信息消费热度不减。2015年的国内消费市场将延续2014年的趋势，主要表现在：消费关注点不在实物消费而在服务消费，信息消费热度将继续上升，科技革命加快通讯设备等产品更新换代，地产链相对走平，汽车及石油制品增速继续走低。

在投资方面，随着后地产时代的来临，投资驱动的经济增长模式已然发生变化，投资也将依照效率优先的原则，投向将更加精细化，而不再强调增长速度本身。如制造业投资以装备升级为主、地产投资

转向城市改造、基建投资重点突出在中西部铁路与城市轨道交通。

在出口和国际收支方面，随着全球经济增速下台阶，未来中国出口个位数增长是常态。2015年，中国对外贸易受到两股力量主导：一方面，美国消费回暖带动经济复苏，欧元区加码宽松政策、助力内需稳定，发达经济体终端需求有所恢复，有助于提振全球贸易；另一方面，2015年，主要经济体货币方向性背离将继续加大，我们推断，人民币大概率将对美元保持相对稳定，而对日元、欧元等主要货币“被动”升值，加权平均计算的实际有效汇率将进一步上升，从而削弱我国外贸部门的竞争力，将对中国出口构成下行风险。在上述两方面相反力量的影响下，中国总体出口增速将较今年有所回落，预计2014、2015出口分别增长5.6%和5.0%。

今年的中央经济工作会议首次明确中国经济发展进入新常态，并从需求、生产以及风险等三大方面进行了详细阐述。从需求看，强调个性化消费、基建以及新兴投资、大规模走出去战略。从生产看，强调产业升级与集中、倚仗人力资本与技术进步、建立统一高效的全国竞争市场。从风险看，突出资源环境约束、化解经济高杠杆和泡沫化风险、全面化解产能过剩。

在需求方面，消费需求是摆在第一位的，这意味传统的“三驾马车”中，投资和外贸发挥的作用都相对有限，主力军还是得靠消费。而消费是有分化的，模仿型排浪式消费阶段的结束，也就是说依靠地产、汽车、家电等大宗消费的发展进入尾声。当前互联网在中国快速崛起，使新一代年轻人个性消费成为可能。投资需求是放在第二位的，

也是有分化的。传统投资空间有限，制造业投资仍然要去产能，2014年地产销量负增长也会影响到2015年地产投资增速，因此，基建依然是稳增长的主要抓手，高增速的基建投资将为传统投资托底。同时新型投资会发展起来，这就要求创新投融资方式，比如现在热议的PPP 模式。三大需求里面，外需是放在第三位的。过去国际空间扩张很快，而我们有低成本优势，出口是拉动经济快速发展的重要动能，现在全球总需求不振，我们的低成本优势也不再，因此未来出口保持平稳即可。“走出去”成为重要战略，比如“一路一带”。我们可以预见的是，未来将大举投资亚非拉等地的基建设施，把国内相对先进的过剩产能，转化为主权财富以及对外债权，这实际上也是中国经济转型的最佳选择之一。

在生产方面，首先从生产的形态来看，传统产业从供给不足到供给过剩，未来需要优化升级、兼并重组；而新兴产业、服务业、小微企业作用更加凸显，这意味着生产小型化、智能化、专业化将成为产业组织新特征。生产要素上，今年的中央经济工作会议中首次提及人口老龄化。生产要素的新常态是“经济增长更多依靠人力资本和技术进步”，这意味着人口结构变迁将进一步促进经济结构转型，未来经济增长以及要素分配将更加向劳动力倾斜，而代表资本回报的利率趋于下降。市场竞争上，过去主要是数量扩张和价格竞争，现在正逐步转向质量型、差异化为主的竞争。

风险方面涉及资源环境约束、经济风险和宏观调控。今年首次提及环境承载能力接近上限，事实上，2015年也是《“十二五”节能减

排规划》的收官之年。对污染做出主要“贡献”的行业实际上也是产能过剩的行业，比如钢铁、水泥、化工等，是典型的投资驱动型经济增长。在这种增长模式下，我们是牺牲环境换取GDP的，而今后环境保护的重要性将趋于上升，环保约束产能扩张，给投资套上枷锁，增长减速但质量提高。经济风险总体是可控的，去杠杆和挤泡沫仍然是控制经济风险的大方向。宏观调控方面，会议提出从全面刺激到通过市场选择，但没有提及房地产调控。这表明政府或将容忍地产投资增速的下滑，舍小取大，更着力建立房地产调控长效机制，弱化行政干预。在完成住房信息联网、不动产登记等长效机制的基础工作下，从土地、金融、财税等方面进行改革，而改革方向便是调控更加市场化。

中国经济进入“新常态”，经济两位数高增速的粗放发展模式将成为历史。近年来中国经济之所以面临持续下行压力，主要是投资效率、人口结构、全要素生产率等因素都面临下行趋势。资本回报率下降以及资源与环境的约束抬高投资拉动增长的成本，投资主导的粗放式增长模式难以为继；人口老龄化日趋发展，农业富余人口减少，人口红利结束，劳动力供求关系发生变化，劳动力成本可能持续上升，劳动力要素对经济增长的拉动作用减弱；加入WTO的全球化红利已经趋弱，出口导向型增长模式面临内外压力，出口的增长空间有限；要素约束和协同机制钝化，全要素生产率增速迅速下降。最近十年的全要素生产率对经济增长贡献率较90年代下降近8个百分点。尤其是2008年金融危机后，全要素生产率贡献率直降至零甚至出现负值，拖

累潜在经济增长持续放缓。基于以上原因，以往中国经济两位数的高增速将难以维持，以往经济粗放式发展模式也是不可持续的，未来中国经济面临增速放缓的压力。

这次会议最大的亮点就在于清楚地定义了中国经济新常态，也为之后五年的经济发展定下了基调。具体来讲，最重要的一点是经济发展正在从高速增长转向中高速增长；其次是我国经济增长将真正实现结构转型，或者也可以说结构转型已经在进行中了；另外，经济增长将更加看重创新。关于“引领新常态”，从增长速度来看，由于政府政策会影响市场预期，如果政府把经济增速定在某个值，市场是一种预期；当经济增速定在某个区间，那么市场就会是另一种预期。这就是在潜在地引领新常态。

二、世界经济复苏前景堪忧？

会议对明年世界经济的走势也做出了判断，认为复苏疲弱态势难有明显改观。您认为哪些因素可能会影响世界经济的复苏？近期，国际油价“跌跌不休”，俄罗斯卢布加速贬值，面对国际金融市场的动荡，我国应如何趋利避害、顺势而为、防范风险？

石油价格下跌对全球实体经济可能还是有好处的。欧洲经济一直时好时坏，但美国的复苏还是蛮强劲的，而且美国经济对世界经济的影响更大一些。但是由于国际上对中国商品的需求不会有太大增长了，所以中国的出口也不会有太大增长。那么总体来说，世界经济复苏疲态还是难有改观。

最近卢布持续大跌，但人民币不会面临太大的贬值压力。我国经