非财务信息及调查分析

信贷尽职调查中的非财务信息及调查方法信贷尽职调查中的非财务信息及调查方法

2016-03-22风控大讲堂风控大讲堂

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【非财务信息种类】

一、宏观经济环境分析

1、经济周期。经济发展速度时快时慢，经济紧缩时企业销售下降，生产下降，固定资产重置推迟，折旧累计的现金增加，短时间内企业有过剩现金，但随着销售额的进一步减少，大量的经营亏损会出现，现金将被逐步的消耗掉，如此循环下去直至企业破产。反之，经济过热时，企业不断的扩充生产力，现金需求增加，经济过热必然导致利率上升，过度扩张的结果必然导致企业背负过多的利息负担，一旦国家治理经济过热，企业必将首先招到打击。

2、国家产业政策。在很大程度上决定了一个行业是否能够得到资金支持和政策优惠，进而影响企业的系统性风险的大小及其未来的变化趋势。例如，属于国家重点支持发展的行业，这类企业在正常有效期内将发展条件优越，风险相对较小；属于国家允许发展行业，则市场竞争较为充分，风险度适中；属于国家限制发展行业，则发展空间较小，风险度自然较大；属于国家明令禁止发展的行业，如小水泥、小玻璃、小火电等，则风险度极高。

3、通货膨胀。通货膨胀会导致企业现金流极具紧张，由于原材料价格的上涨，企业保持存货所需的现金必将增加，人工和其他现金支付的费用也将增加，由于售价的提高，销售时的应收账款占用的现金增加，企业唯一的希望是利润也增加，否则企业现金流会越来越紧张，现金购买能力被蚕食，最终导致企业的偿债能力减弱。

4、财政金融政策。当财政政策紧缩时，相关行业的信贷风险会增加，反之则会下降。货币政策对各个行业的影响都比较大，不同行业的成本构成不同，资金成本占比不同，货币政策对不同的行业影响的力度会不同，通常情况下，扩张的货币政策有利于改善行业经营状况，紧缩的货币政策则不利于行业的经营状况。

5、国际经济环境。中国加入世贸组织后，垄断程度较大的传统行业，如电力、铁路、建筑等受冲击较小，而那些开放程度较高、竞争较充分的行业或者较为落后的行业，如电信、汽车、金融、某些高新技术产业、农业等则面临严峻的考验。

二、行业风险分析

行业风险应是实际调查中首先分析的因素，具体分析该行业的总体特征、在国民经济中所处的地位、所处的生产周期等。对一个行业的分析判断可从成本结构、成熟度、周期性、盈利能力、依赖性、可替代程度、监管环境七个方面进行。

1、成本结构。客户的成本结构对行业风险、利润和业内公司间的竞争有重大影响，成本结构分为固定成本和变动成本。如果一家公司的固定成本比变动成本高，说明它的经营杠杆高，随着产量的提高，平均成本会降低；如果一家公司的固定成本比变动成本低，说明它经营杠杆低，当整个行业的产量下降时，这样的公司就会有优势，因为它可以很容易的降低变动成本。生产能力的初始成本（如研发和生产设备投入）将分摊到大量的产品中去形成规模经济。经营杠杆和规模经济将影响一个行业和单个公司的盈利能力，在销售量很大且波动不大的行业中，经营杠杆高的公司将比经营杠杆低的公司安全，反之，当一个行业的销售量波动大且难以预测时，经营杠杆低的公司将比经营杠杆高的公司安全。

2、行业成熟度。行业发展经历三个主要阶段：新生、成熟和衰退。新生行业成长迅速，市场增长率每年可达到20%到100%；成熟行业成长较缓，市场增长率可能每年超过15%，但不像新生行业那样爆发式的成长，产品和服务更加标准化，新产品的开发速度不频繁；衰退行业市场需求逐渐萎缩。行业分析可以根据行业销售增长率、新公司进入和原公司关闭、离开行业的比率推断出公司所属行业所处的发展阶段。

贷款给处于不同发展阶段的行业时风险是不一样的，成熟期的行业风险较小，这是由于成熟期的行业有足够长的存续期并有良好的业绩记录，产品已标准化，行业格局基本明朗化，发生意外的可能性不高，由于行业正在成长繁荣，可以合理的相信未来几年该行业将继续成功。相反，处于新生期的行业风险就比较大，新生行业缺乏业绩记录，变化很大，新产品推出频繁。

3、业务周期。即该行业受经济定期起伏影响而形成的波动。不同的行业对经济波动的影响是不同的，有的正相关，有的则是负相关，例如汽车修理和配件业，在经济衰退期，人们可能更倾向于修理汽车而不是购买新车。有的行业无周期性，例如食品业等必需品行业，其业务不受经济周期的影响。在实际的信贷调查中必须弄清楚其受周期性影响的程度、行业的销售和利润与经济升降相关程度。风险最小的行业是那些不受经济周期影响的行业。

4、盈利能力。维持公司的运营需要盈利能力，一个长期不盈利的公司必将倒闭。整个行业也是一样，如果一个行业的多数公司由于费用超过收入而赔钱，行业的持续存活能力就受到了质疑。对于一个银行来说，信贷的最小风险是来自于一个繁荣与萧条时期都持续大量盈利的行业，最大风险则来自于一个普遍不盈利的行业。

5、依赖性。即需要判断该行业受其他的影响程度，需要分析借款人的行业和其所依赖的行业，应从供给和需求方面考虑其依赖关系。例如当房地产行业不景气时，木材业也会不景气，其他明显依赖的关系存在于钢铁、玻璃、轮胎业，它们为汽车业供货。总之，借款人对一个或两个行业的依赖程度越大，贷款给该行业的风险越大。行业的供给线和客户群越分散风险就越小。

6、可替代程度。在调查对替代品的脆弱性时，既要看整个行业，又要看市场或行业的一部分，通常行业的各个部分也有竞争，当一个行业的产品与替代产品的价格相差太大时，消费者将转向替代品，因此，替代品在平时限制了利润，在繁荣时减少了暴富。如果贷款给其产品很容易被替代的行业或行业部分，风险将大于贷款给其产品没有替代产品的行业。如果没有替代品，行业对成本价格差控制的更牢。

7、政府监管。监管可能对一个行业有利，亦可能使其在某一时期不可能盈利，在衡量行业风险时，尤其要关注正在构思中的监管是否会极大地改变行业的经济性。例如，保护自然环境的监管规定会影响许多行业，生产过程中产生有毒物质的行业明显地处于风险程度表的最前列。