企业财务管理案例分析论文

一、步步高商业连锁股份有限公司简介

步步高公司始创于1995年，致力于成长为中国领先的商业及服务业运营商，公司于2008年6月19日在深圳证券交易所上市，股票代码为002251。目前拥有步步高超市，步步高百货，太楚餐饮，汇米巴便利店等业态。截至2014年底，多业态门店已遍布湘、赣、川、渝、桂、滇等省市。步步高多业态、线上线下齐头并进。由国际著名钢琴家、联合国和平使者郎朗代言的商业地产“步步高・新天地”品牌目前已经有十多个大型综合体在动工，其中70万方纯商业，拥有太空飞行馆、真冰滑冰场、云顶星河乐园等体验性极强的项目的长沙梅溪湖新天地是集团旗下最大的综合体。2013年12月26日成立的云猴网（步步高商城），致力于打造中国第一的O2O生活平台。

二、四大财务指标分析

（一）盈利能力分析

净资产收益率是指净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率。净资产收益率越高，说明企业所有者权益的盈利能力越强。由表1可知，步步高的净资产收益率逐年下降，可见该公司投资者投入资本盈利能力减弱了。

净资产报酬率是指企业一定时期内获得的净利润总额与净资产的比率，是反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。该指标越高，表明企业的资产利用效益越好，企业盈利能力越强，经营管理水平越高。由表1可知，步步高的净资产报酬率有所下降，虽然在14年上升了，但是幅度并不大，且15年又急速下降了，达到最低值。说明该公司总资产获取收益的能力有待提高。

销售净利率是指净利与销售收入的百分比，反映每1元销售收入带来的净利润是多少，表示销售收入的收益水平。由表1可知，步步高的销售净利率有所下降，尤其在15年达到1.39%的最低值。说明该公司的净利润下降了，应在扩大销售业务，注意改进经营管理，提高盈利水平。

售毛利率是指毛利占销售净值的百分比，表示每1元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。由表1可知，步步高的销售毛利率从12年到14年略有增长，虽变化不大，且在15年有所下降，说明该公司补偿期间费用后的盈利水平有待提高。

基本每股收益是指企业应当按照属于普通股股东的当期净利润，除以发行在外普通股的加权平均数从而计算出的每股收益。由表1可知，步步高的基本每股收益逐年下降，可见该公司的净利润也逐年下降了。

（二）营运能力分析

总资产周转率是指企业在一定时期业务收入净额同平均资产总额的比率，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，也反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。由表2可知，步步高的总资产周转率虽变化不大，但有所下降，可见，该公司的销售能力并不强，资产利用效率也不高。该公司可通过薄利多销的办法加速资产的周转，从而增加利润额。

流动资产周转率是指企业一定时期内主营业务收入净额同平均流动资产总额的比率。要实现该指标的良性变动，应以主营业务收入增幅高于流动资产增幅做保证。由表2可知，步步高的流动资产周转率虽变化不大，但有所下降，可见该公司流动资产利用的效果并不高。该公司应着手改善生产经营状况，加强内部管理，如降低成本、调动暂时闲置的货币资金用于短期投资创造收益等，还可以促进企业采取措施扩大销售，提高流动资产的综合使用效率。

存货周转率是指企业一定时期销货成本与平均存货余额的比率，反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理，促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企业的短期偿债能力。由表2可知，步步高的存货周转率从12年至14年有所下降，但在15年上升了，且达到最大值，可见该公司在15年存货管理水平和变现能力提高了。

应收账款周转率是指企业一定时期内主营业务收入净额同应收账款平均余额的比率，说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。由表2可知，总体来说，从12年至15年，步步高的应收账款周转率下降了，可见该公司资信度低，增大了坏账损失的风险。

固定资产周转率是指企业销售收入与固定资产净值的比率，主要用于分析对厂房、设备等固定资产的

利用效率。由表2可知，步步高的固定资产周转率从12年至14年有所下降，但是，在15年上升了，且达到最大值，可见，该公司对固定资产的利用效率提高了，有利于该公司提高获利能力。

现金流量比率是指经营活动现金净流量占总现金流出的比率，反映了企业通过经营获取足够现金来偿还债务和兑现承诺的能力，可用于衡量企业经营活动所产生的现金流量可以抵偿流动负债的程度。由表2可知，步步高的现金流量比率逐年下降了，可见，该公司财务弹性较差，公司运行并不健康。

（三）偿债能力分析

短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿付日常到期债务的能力。通常通过流动比率、现金比率以及现金比率等指标来分析。其中流动比率是指流动资产与流动负债的比率，速动比率是指企业速动资产与流动负债的比率，而现金比率是指公司现金以及现金等价资产总量与当前流动负债的比率。根据表3分析，流动比率、速动比率和现金比率指标从12年至15年，各比值都在缓慢增长着，但是最大值且小于国际上公认的下限值，说明步步高在按期偿还短期债务方面有着一定的难度。

长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。长期偿债能力分析是企业债权人、投资者、经营者和与企业有关联的各方面等都十分关注的重要问题。可通过资产负债率、股东权益比率、产权比率等角度进行分析。其中资产负债率是指企业负债总额对资产总额的比率，股东权益比率是指股东权益对总资产的比率，产权比率是指企业负债总额与所有者权益总额的比率。据以上数据分析，资产负债率和产权比率的比值下降了，而股东权益比率的比值上升了，可见，步步高公司的长期负债能力增强了，所面临的风险减小了。（四）发展能力分析

主营业务收入增长率是本期主营业务收入与上期主营业务收入之差与上期主营业务收入的比值，可用于衡量公司的产品生命周期，判断公司发展所处的阶段。一般的说，如果主营业务收入增长率超过10%，说明公司产品处于成长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险，属于成长型公司。如果主营业务收入增长率在5%～10%之间，说明公司产品已进入稳定期，不久将进入衰退期，需要着手开发新产品。由表4可知，步步高从12年至14年，步步高的主营业务收入增长率下降了，但在15年得到回升，且达到最大值25.66，说明该公司保持着较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险。

净利润增长率是指企业本期净利润额与上期净利润额的比率，反映企业实现价值最大化的扩张速度，也是综合衡量企业资产营运与管理业绩，以及成长状况和发展能力的重要指标。由表4可知，步步高的净利润增长率逐年下降着，且变化幅度较大，更是在14年和15年呈现为负增长。说明该公司净收入越来越低，盈利能力越来越弱。

净资产增长率是指企业本期净资产增加额与上期净资产总额的比率，反映企业资本规模的扩张速度，是衡量企业总量规模变动和成长状况的重要指标。由表4可知，步步高的净资产增长率有增有减，在13年达到最大值70.81%，但第二年由迅速下降到1.39%，15年又提升了46.4%，该公司的成长状况并不大稳定，未来发展有待提升。

总资产增长率是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，反映企业本期资产规模的增长情况，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。但在分析时，需要关注资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的后续发展能力，避免盲目扩张。由表4可知，步步高的总资产增长率有增有减，14年达到最低值4.23%，15年达到最大值39.58%，说明该公司的未来发展有待提升。

三、结论

第一，从12年至15年，步步高的盈利能力有下降的趋势，可见在销售中经营管理水平有待提高，需争取稳定发展。净资产收益率是反映盈利能力的核心指标，既可直接反映资本的增长能力，又影响企业股东价值的大小，经以上数据分析，步步高的净资产收益率一年比一年差，这并不是很好，但是，该年行业平均值且为0.07，低于步步高很多，说明该公司的盈利能力与同行业大规模公司相比，具有一定的优势。

第二，从存货和固定资产来看，步步高的管理水平和获利能力提高了；从总资产和流动资产来看，步步高的资产利用效率并不高，从而获利的的力度也就降低了，可见该公司应注意改善生产经营状况和加强管理的重要性。俗话说，“人而无信，不知其可也”，此话在管理公司时也是可行的，诚信是公司的立足之本，例如在抵偿负债时要及时，在面对客户时要允诺。