本章学习要点财务管理的价值观念包括时间价值观念和风
财务管理的价值观念时间价值与风险报酬
第三章财务管理的价值观念——时间价值与风险报酬学习目标通过本章的学习,，掌握资金时间价值及其相关概念，包括现值、终止、年金等；熟悉掌握复利终值、现值、年金终值、现值的计算；掌握资金时间的灵活应用。
理解和掌握风险的概念、风险程度、风险价值的计量方法以及风险和收益的关系。
第一节货币时间价值的概念货币时间价值是财务管理的基本观念之一。
因其非常重要并且涉及所有理财活动，有人称之为理财的“第一原则”。
（一）货币时间价值的概念在商品经济中，有一种现象：即一定量的资金在不同时点上具有不同的价值。
例如，现在的100元钱和1年以后的100元钱其经济价值是不同的，或者说其经济效用不同。
现在的100元钱要比1年后的100元钱经济经济价值更大些，即使没有通货膨胀也是如此。
为什么呢？我们将现在的100元钱存入银行，1年后可以得到105元（假定年利率为5%）。
这100元钱经过1年的时间增加了5元，这就是货币时间价值在起作用。
因此，随着时间的推移，周转使用的资金价值发生了增值。
根据上述，资金在周转使用中随着时间推移而产生的的货币增值称为货币时间价值（Time Value of Money）。
货币在周转使用中为什么会产生时间价值呢？这是因为任何资金使用者把资金投入生产经营以后，劳动者借以生产新产品，创造新价值，都会带来利润，实现增值。
周转的时间越长，所获得的利润越多，实现的增值额越大。
所以货币时间价值的实质，就是资金周转使用后的增值额。
如果资金是资金使用者能够从资金所有者那里借来的，则资金所有者要分享一部分资金的增值额。
例如，现在持有100万元，有三个投资方案：（1）选择无风险投资，存款，年利率2％，第一年末价值增值为2万，即增值额为2万；（2）购买企业债券，年利率5％，增值额为5万元；（3）选择购买股票，预期收益率为10％，增值额为10万。
同样是10万元，投资方案不同，在一定时期内的增值额也不相同，那么以哪一个为资金时间价值的标准呢？一般来讲，资金的时间价值相当于在没有风险没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。
《财务管理学》第二章财务管理的价值观念
风险程度
•
二、单项资产的风险报酬
❖ 风险报酬的计算是一个比较复杂的问题，下面 结合实例分步加以说明。
❖ 确定概率分布 概率（ ）及概率分布的含义： 概率分布应符合的两个要求：
•
二、单项资产的风险报酬
❖ 计算期望报酬率（ ）： ❖ 计算标准离差（ ）：
❖ 计算标准离差率（V ）： ❖ 计算风险报酬率（ ）：
❖ 式中： —— 证券组合的β系数 —— 第 i 种股票的β系数 —— 证券组合中第 i 种股票占的比重
n —— 证券组合中股票的数量
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❖ （二）证券组合的风险报酬
❖ 式中： —— 证券组合的风险报酬率 —— 证券组合的β系数 —— 所有股票的平均报酬率，简称市场报酬率 —— 无风险报酬率
•
（三）风险和报酬的关系
•
3、年金的含义及计算
❖ 年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。 ❖ 年金按付款方式不同可分为普通年金、先付年金、递延年
金和永续年金 4 种。
（1）普通年金（后付年金）：每期期末收付的年金。
❖ 普通年金终值：
式中：
—— 称为普通年金终值系数或一元的
普通年金终值，可查附表三。
A —— 年金，在此也称为偿债基金。是指为使年金
❖ 时间价值的表现形式： ❖ 相对数形式（时间价值率）：是指扣除风险报酬和
通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率。 ❖ 绝对数形式（时间价值额）：是资金在使用过程中
带来的真实增值额，即一定数额的资金与时间价值 率的乘积。
•
二、时间价值的计算
设：S — 终值（本利和）；P — 现值（本金）； i — 年利率； n — 计息期数
《财务管理学》第二章财务管理的价值观念
价值观念的重要性
价值观念对于财务管理人员在进行财务决策时具有重要影响。正 确的价值观念能够帮助财务管理人员做出更加科学、合理和有效 的决策，提高企业的经济效益和社会效益。
财务管理中价值观念的应用
01
风险与收益的权衡
在财务管理中，风险和收益的权衡是重要的价值观念之一。财务管理人
员需要正确评估风险和收益的关系，以实现企业价值的最大化。
资源来促进社会和环境的可持续发展。
THANK YOU
感谢聆听
02
是指在不同时间点上，等额货币的价值不等，随着时间的推移， 货币的价值会增长。
计算
货币的时间价值通常通过现值和终值的计算来体现。现值是指未来某一时点的 现金流量折现到现在的价值，而终值则是指现在某一时点的现金流量在未来某 一时点的价值。
复利与年金
复利
债务与权益的权衡
在融资决策中，企业需权衡债 务和权益融资的优缺点，以确 定最优的融资方式。
企业分配决策中的价值观念
利润分配政策
01
企业需制定合理的利润分配政策，以满足股东的利益诉求和企
业的可持续发展。
股东财富最大化
02
企业应以股东财富最大化为目标，制定合理的股利分配方案。
社会责任
03
企业在追求经济效益的同时，应关注社会责任，通过合理分配
时间价值的特殊情况
通货膨胀
通货膨胀是指货币的购买力下降，物 价上涨。在通货膨胀的情况下，货币 的时间价值需要考虑通货膨胀率的影 响。
不确定性
不确定性是指未来的现金流量和时间 的不确定性。在不确定性较高的情况 下，货币的时间价值需要更加谨慎地 考虑风险和收益的平衡。
03
风险与报酬的权衡
风险的定义与分类
财务管理的价值观念
财务管理的价值观念【本章学习目标】本章主要阐述了财务管理的价值观念，包括货币时间价值和投资风险价值两种基本价值观念，重点介绍了货币时间价值、投资风险价值的含义及其计算的基本内容。
【关键概念】货币时间价值终值现值年金投资风险价值风险报酬证券组合第一节货币时间价值货币时间价值是分析资本支出、评价投资经济效果、进行财务决策的重要依据，是企业财务管理的一个重要概念，在企业筹资、投资、利润分配中都要考虑货币的时间价值。
任何企业的财务活动，都是在特定的时空中进行的，因而货币时间价值是一个影响财务活动的基本因素。
如果财务管理人员不了解时间价值，就无法正确衡量、计算不同时期的财务收入与支出，也无法准确地评价企业是处于盈利状态还是亏损状态。
而时间价值原理，正确地揭示了不同时点上等量及不等量资金之间的换算关系，从而为财务决策提供了可靠的依据，所以财务人员必须了解时间价值的概念和计算方法。
一、货币时间价值的概述(一)货币时间价值的含义货币时间价值又称资金时间价值，简称时间价值，是指在不考虑通货膨胀和风险性因素的情况下，资金在其周转使用过程中随着时间因素的变化而变化的价值，其实质是资金周转使用后带来的利润或实现的增值，或者说，是指资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。
它具有增值性的特点，是一定量的资金在不同的时点上具有的不同的价值，即今天的一定量资金比未来的同量资金具有更高的价值。
例如，今天你将100元钱存入银行，假定利息率为6%，一年后的今天，你将会得到106元。
其中的100元是本金，6元的利息就是这100元钱经过一年时间的投资所增加的价值，该利息就是货币时间价值。
换一种理解，现在的100元钱和1年后的100元钱经济价值不相等，或者说它们的经济效用不同。
但并非所有货币都具有时间价值，货币具有时间价值的前提条件是货币只有作为资本投入生产和流通后才能产生增值。
(二)货币时间价值的本质在西方经济学中关于时间价值的论述主要有如下观点。
财务管理的价值观念资金时间价值与风险分析
财务管理的价值观念资金时间价值与风险分析财务管理旨在通过有效的资金时间价值与风险分析，为组织提供可持续发展的决策依据。
本文将从价值观念、资金时间价值和风险分析三个方面探讨财务管理的重要性。
一、价值观念在财务管理中的作用价值观念是财务管理的基石，决定了财务决策的取舍和方向。
在面对风险和机遇时，一个组织的价值观念将直接影响到财务决策的执行与结果。
正确认识和坚守企业的核心价值观念有助于组织更好地分配和管理资金。
例如，如果企业的价值观念是以客户为中心，那么财务决策应该更注重提高客户满意度和消费者价值。
而如果企业的价值观念是以创新为核心，那么财务决策就应重点考虑投入研发和技术创新，以保证长期的竞争力。
二、资金时间价值的重要性资金时间价值反映了时间对资金价值的影响。
在财务管理中考虑并利用资金时间价值，能够帮助组织获得最大的收益。
资金的时间价值受到利率的影响，所以在财务决策中要将时间价值纳入考虑。
例如，根据资金时间价值原理，现金在今天的价值大于同样金额的未来现金，因为现金可以用于投资和获取回报。
因此，财务管理者需要权衡利润和时间价值来做出决策，选择最佳的投资或融资方案。
三、风险分析在财务管理中的应用风险是财务管理中无法回避的因素，风险分析有助于财务管理者更好地评估和应对潜在的风险。
财务决策涉及多种风险，如市场风险、信用风险和流动性风险等。
通过风险分析，财务管理者可以识别和评估风险的概率和影响程度，并采取相应的风险管理策略。
例如，为了降低市场风险，财务管理者可以通过分散投资组合、期权套期保值等方式保护组织不受市场波动的过大影响。
综上所述，财务管理的价值观念、资金时间价值和风险分析是组织成功实现财务目标的重要因素。
通过正确的价值观念指导财务决策，并考虑资金时间价值和风险因素，财务管理者可以制定出具有长远影响力且有效的财务战略，保障组织的可持续发展。
财务管理两个基本价值观念
财务管理两个基本价值观念引言财务管理是企业管理中的重要组成部分，它涉及到企业的资金运作、投资决策以及资产负债表的管理。
在财务管理的过程中，有两个基本的价值观念，它们对于企业的财务活动和决策起着重要的引导作用。
本文将分别介绍这两个基本价值观念，并分析其在财务管理中的应用。
第一个基本价值观念：时间价值时间价值是财务管理中的一个重要概念，它指的是资金随着时间的推移而发生的价值变化。
根据时间价值的观念，一笔未来的资金价值要低于同等金额的现在的资金价值。
这是因为在相同风险下，现金越早到手，就能够更早地用于投资或消费，获得更多的回报。
在财务决策中，时间价值的概念对于评估不同投资项目的回报和成本十分重要。
通过将未来的现金流量折现到现在的价值，可以确保比较不同时间点的现金流量时是公平和准确的。
常用的财务指标，如净现值（NPV）和内部收益率（IRR），都是基于时间价值的原理而得出的。
第二个基本价值观念：风险与回报的权衡财务管理中的第二个基本价值观念是风险与回报的权衡。
在进行投资决策时，企业需要在风险与回报之间进行权衡，以找到最优的投资组合。
一般来说，高风险投资往往伴随着高回报，而低风险投资则往往具有较低的回报。
风险与回报的权衡在企业财务管理中起着至关重要的作用。
企业需要根据自身的风险承受能力和财务目标来选择适合的投资项目。
对于风险承受能力较高的企业，可以选择一些高风险高回报的投资项目，以获取更大的利润。
而对于风险承受能力较低的企业，更倾向于选择低风险的投资项目，以保证稳定的收益。
两个基本价值观念在财务管理中的应用以上介绍了财务管理中的两个基本价值观念：时间价值和风险与回报的权衡。
这两个价值观念在财务管理中的应用体现在以下几个方面：投资决策在进行投资决策时，考虑时间价值是十分重要的。
通过对未来现金流量进行折现，可以比较不同投资项目之间的价值。
而在进行风险与回报的权衡时，企业需要根据自身情况选择合适的投资组合，以平衡风险和回报。
财务管理学财务管理的价值观念
财务管理学财务管理的价值观念在当今复杂多变的经济环境中，财务管理对于企业和个人的重要性日益凸显。
而理解财务管理中的价值观念，更是掌握财务管理精髓的关键所在。
首先，我们来谈谈货币的时间价值。
简单来说，货币的时间价值指的是当前拥有的一定量货币比未来获得的同等数量货币具有更高的价值。
这是为什么呢？想象一下，你现在有 100 元，可以选择将它存进银行获取利息，或者用于投资一个项目获得回报。
如果选择等待未来再拥有这 100 元，那么你就失去了当下利用这 100 元获取额外收益的机会。
这就体现了货币在不同时间点上的价值差异。
为了更直观地理解货币的时间价值，我们来看一个例子。
假设年利率为 5%，你现在存入 1000 元，一年后你将获得 1050 元。
这多出的 50 元就是货币时间价值的体现。
而且，随着时间的推移，利息会不断地产生利息，这就是所谓的复利。
在财务管理决策中，货币的时间价值至关重要。
比如，企业在考虑投资一个长期项目时，必须要把未来的预期收益按照一定的折现率折回到当前，与当前的投资成本进行比较，以判断这个项目是否值得投资。
如果不考虑货币的时间价值，可能会做出错误的决策，导致企业资源的浪费。
再来说说风险与报酬的价值观念。
任何投资或决策都伴随着一定的风险，而风险与报酬通常是成正比的。
高风险往往意味着可能获得高报酬，但同时也面临着更大的损失可能性；低风险则通常对应着较低的报酬。
例如，投资股票市场的风险相对较高，但如果市场行情好，投资者可能获得丰厚的回报；而将钱存入银行，风险较低，但利息收益也相对较少。
在财务管理中，需要对不同投资项目的风险和报酬进行评估和权衡。
可以通过计算各种风险指标，如标准差、方差等来衡量风险的大小。
同时，利用资本资产定价模型等工具来确定合理的预期报酬率。
接下来谈谈现金流量的价值观念。
现金流量对于企业的生存和发展至关重要。
一个企业即使有盈利，但如果没有足够的现金来支付债务、采购原材料等，也可能陷入困境。
第二章财务管理的价值观念精品文档28页
第二章财务管理的价值观念[本章学习要点]：资金时间价值与风险是最重要的理财价值观念，是有效进行财务管理的基础。
本章重点阐述资金时间价值的计算、风险的衡量。
通过本章学习，应当深入理解资金时间价值、投资风险价值的实践意义，熟练掌握时间价值与风险价值的计量方式。
第一节资金时间价值一、资金时间价值的概念（一）资金时间价值的涵义资金时间价值，又称货币时间价值，是指作为资本（或资金）使用的资金在其被运用的过程中随时间推移而带来的一部分增值价值。
在商品经济中，即使不存在通货膨胀，等量的资金在不同时点上的价值也不相同，同等数量的资金在不同时间上不能等量齐观，现在1元钱，比一年后的1元钱的价值要大。
例如，假设银行存款年利率为5%，今天你将1000元钱存入银行，那么一年后你将得到1050元。
可见，经过一年时间，这1000元钱发生了50元的增值，这个增值就是货币的时间价值。
在理解资金时间价值时要注意把握以下要点：（1）资金时间价值是指"增量"，一般以增值率表示；（2）必须投入生产经营过程才会增值；（3）需要持续或多或少的时间才会增值；（4）货币总量在循环和周转中按几何级数增长，即需按复利计算。
（二）资金时间价值的本质资金的时间价值究竟是由谁或怎样创造出来，是不是所有资金都具有时间价值呢？答案是否定的。
资金具有时间价值的前提条件是，必须将资金直接或间接地作为资本投入生产经营过程。
正如马克思指出：“作为资本的货币的流通本身就是有目的的，因为只有在这个不断更新的运动中才有价值增值。
”可见，资金的时间价值，是将资金投入生产经营，通过企业资金的循环与周转实现的货币增值，其实质是处于社会生产总周转过程中的资金在使用中由劳动者创造的，因资金所有者让渡资金使用权而参加社会财富分配的一种形式。
（三）资金时间价值的量的规定性从量的规定性来看，资金的时间价值是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，这是利润平均化规律作用的结果。
《财务管理》第二章财务管理的价值观念
《财务管理》第二章财务管理的价值观念在企业的财务管理中，价值观念是至关重要的核心概念。
它犹如航海中的灯塔，为企业的财务决策指明方向，帮助企业在复杂多变的经济环境中做出明智的选择，实现资源的最优配置和价值的最大化。
首先，我们来谈谈货币的时间价值。
简单来说，货币的时间价值就是指今天的一元钱比未来的一元钱更值钱。
这是因为今天的一元钱可以立即用于投资或消费，从而在未来产生更多的价值。
比如说，你把一元钱存入银行，假设年利率是 5%，那么一年后你将得到 105 元。
这多出来的 005 元就是货币时间价值的体现。
货币时间价值的计算方法有多种，其中最常见的是终值和现值的计算。
终值是指现在的一笔资金在未来某个时点上的价值；现值则是未来的一笔资金在当前时点的价值。
例如，你计划在 5 年后购买一辆价值10 万元的汽车，假设年利率为8%，那么现在你需要准备多少钱呢？这就需要用到现值的计算。
通过公式计算，你现在大约需要准备 68058 万元。
理解货币时间价值对于企业的投资决策具有重要意义。
比如，企业在考虑两个投资项目时，一个项目在短期内能带来较大收益，但长期收益增长缓慢；另一个项目在短期内收益较少，但随着时间的推移，收益会大幅增加。
如果不考虑货币的时间价值，企业可能会选择前者。
但当考虑到时间价值后，可能会发现后者能为企业创造更大的价值。
接下来，我们聊聊风险与报酬。
在财务管理中，风险是指未来结果的不确定性。
风险可能带来损失，也可能带来额外的收益。
而报酬则是投资所获得的回报。
一般来说，风险与报酬是成正比的，高风险往往伴随着高报酬，低风险则通常对应着低报酬。
例如，投资股票的风险相对较高，但潜在的报酬也可能很可观；而投资国债的风险较低，相应的报酬也较为稳定。
企业在进行投资决策时，需要权衡风险与报酬。
如果企业过于追求高报酬而忽视风险，可能会导致巨大的损失；反之，如果过于保守，只选择低风险的投资，可能会错失很多发展机会。
为了评估投资的风险与报酬，我们通常会用到一些指标，如方差、标准差、贝塔系数等。
自考财务管理学知识点
自考财务管理学知识点1、财务管理的基本价值观念：时间价值观念和风险价值观念。
2、财务管理的目标：产值最大化、利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化。
3、财务管理目标与企业管理目标的关系：财务管理目标是企业目标的组成部分，但并非企业目标的全部；财务管理目标是企业管理目标的细分；企业管理目标是实现财务管理目标的基础和先决条件。
4、财务管理的原则：系统原则、现金收支平衡原则、收益风险权衡原则、代理制原则。
5、财务管理的环境：法律环境、金融市场环境和经济环境。
6、财务管理的特点：涉及面广、综合性强、灵敏度高。
7、财务管理的对象：企业的财务活动和财务关系。
8、财务活动：筹资活动、投资活动、营运活动和分配活动。
9、财务关系：企业与投资者、受资者、债权人、债务人、内部各单位及职工之间发生的财务关系；企业与税务机关之间发生的财务关系；企业与政府之间发生的财务关系。
10、财务管理的内容：筹资管理、投资管理、营运资金管理、利润分配管理。
11、财务管理的组织领导体制：集权制、分权制、集权与分权相结合制。
12、财务管理体制：统一领导、分级管理；统一领导、归口分析；统一领导、归口分级管理相结合。
13、财务管理体制的核心问题是企业财权的集中与分散问题。
14、财务管理体制选择的原则：与特定的环境相适应；符合建立现代企业制度的要求；讲求科学管理与实行民主管理相结合；责权利相结合。
15、企业集团财务管理体制建立的客观依据：实行两权分离和扩大自主权相结合；理顺企业外部财务关系；合理划分企业内部财务关系，明确赋予各组织机构的财务管理权限及其责任；企业集团建立新型的财务机制，要求按“统一领导，分级管理”的原则，适当集权与分权。
16、企业集团财务管理体制建立的三种基本模式：集中管理型、分散管理型和相融管理型。
17、企业集团宜实行“集中为主，适当分权”的财务管理体制。
18、企业集团管理层次的特性：管理跨度更大；决策层面更大；决策事项更复杂；经济责任更重。
(价值管理)财务管理的价值观念
第一章 财务管理的价值观念内容提要：本章主要介绍财务管理的两个价值观念，即资金的时间价值和风险价值，具体阐述了复利终值、复利现值、年金终值及年金现值的计算。
介绍风险的概念及测算。
关键词：复利、单利、现值、终值、年金、标准差第一节 资金的时间价值一、资金时间价值的概念资金时间价值是指资金在周转使用过程中随时间的推移而发生的增值。
条件：资金的时间价值是在资金周转使用过程中产生的。
资金只有投入生产过程才能实现增值。
若把一笔资金作为储藏手段保存起来，若不存在通货膨胀，随着时间的推移是不会产生增值的。
通常情况下，资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。
社会平均资金利润率不仅包括风险价值和通货膨胀，也包括时间价值，扣除风险价值和通货膨胀后的社会平均资金利润率才是资金的时间价值。
在考虑资金时间价值时，我们假设没有风险和通货膨胀，以利率代表资金时间价值。
二、资金时间价值的计算制度 （一）本金、利息与本利和的关系如果到银行存款，开始存入银行的款项称为本金，是计算利息的基础，利息是按照事先规定的利率和存款时间所计算的存款报酬。
本金加上利息即为本利和。
（二）利息的计算制度利息的计算制度有单利和复利制两种。
单利是指只有本金产生利息，而利息不产生利息的计算制度。
复利制是指除了本金产生利息之外，利息也产生利息的计算制度。
三、一次性收付款项终指与现指的计算在利息的计算过程中，将本金称为现值，本利和称为终值。
其计算符号为： P ——本金、现值 F ——本利和、终值 I ——利率、折现率 N ——时间、期限（一）单利终值与现值的计算 1．单利终值的计算。
单利终值是指一定量资金若干期后按单利计算时间价值的本利和。
F=P （1+N ．I ）例：企业收到一张面值10 000元，票面利率1%，期限6个月的商业汇票，则到期时的本利和为：F=10 000×（1+1%×6/12）=10 050（元） 2、单利现值的计算单利现值通常根据终值来计算，即单利终值的逆运算。
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一、货币时间价值的概念 指货币经历一定时间的投资 再投资 投资和再投资 投资 再投资所增加的价值。 其产生的前提条件是借贷关系的存在。从其来源看：资金使用价值是资 金周转的结果 。 注： ⒈增量，用“增值金额/本金”表示； ⒉要经过投资和再投资； ⒊要持续一定的时间才能增值； ⒋几何级数增长； ⒌从量的规定性来看，货币的时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件 下的社会平均资金利润率(指利息率)。时间价值的表示：可以用绝对 数，也可用相对源自（利息率）表示，表现方式：现值、终值
七、 时间价值观念的运用 它是企业资金利润率的最低限度。在实际的财务管理中，考虑资金时间价值 观念时，经常与现金流 量有关，再把不同时期的现金流量，折现为同一时点的现金流量，进行比较。 现金流量：在长期投资决策中，指某一个项目所引起的企业现金支出和现金收入增加的数量 。 现金流量有：（1）初始现金流量 （2）营业现金流量 每年净现金流量（NCF）=净利+折旧 （3）终结现金流量 在财务管理中考虑货币时间价值观念，是指要将不同时间预计会发生的现金流量折成同一时点的价 值以利比较，通常按一定的折现率折成现值进行比较。 这里需要了解现金流量的内容、发生的时间、未来价值（终值）与现值的关系等知识。 P表示现值，F表示未来价值（终值），i表示折现率，n为期数 例3：购买还是租赁？ A公司需一台电动铲土机，买价1000万，预计使用10年，10年后残值预计为50万。B租赁公司愿意 以每年收租金142.5万元（年末收取）的形式出租给A公司铲土机，租期10年。A公司面临购买还是 租赁的决策。（不考虑税收，假设市场利率为8%） 购买的现金流量 NCF=－1000万，NCF=50万 租赁的现金流量 NCF=－142.5万 购买的现金流量的现值=－976.85 租赁的现金流量的现值 =－142.5×6.71=－956.175 考虑货币时间价值，应以租赁为宜。 时间价值的应用范围：项目投资评价的贴现现金流量法；债券估价；股票评价；企业估价；利息问 题；融资；还款；实际利率摊销等。
二、为什么要研究货币的时间价值？
财务管理的研究重点是创造和衡量财富（价值）。 财务管理中的价值是资产的现金流量的现值。 如何处理货币的时间价值：按复利的方法折算不同时间的 现金。
三、货币时间价值的计算
(一)把现在的价值和未来的价值进行换算： 把现在的价值和未来的价值进行换算： 复利求终值（已知现值P 求终值F 1、复利求终值（已知现值P，求终值F） 复利求现值（已知终值F 求现值P 2、复利求现值（已知终值F，求现值P） （二）年金 含义：指一种等额的，连续的款项收付。 基本特征：（1）等额的 （2）连续的一个系列（至少应在两期以上） 1、年金的两种基本形式：（1）普通年金；（2）即付年金，也叫预付年金。 普通年金与即付年金的区别： 普通年金是指从第一期起，在一定时间内每期期末等额发生的系列收付款项。 即付年金是指从第一期起，在一定时间内每期期初等额收付的系列款项。 普通年金与即付年金的共同点：都是从第一期就开始发生。 注意：只要是间隔期相等就可以，并不要求间隔期必须是一年。 （三）递延年金和永续年金 递延年金和永续年金都是在普通年金的基础上发展演变过来的。所以可以把二者看成是普通年金的两种特殊的形式。 含义： 递延年金：是指第一次收付款发生时间与第一期无关，而是隔若干期才开始发生的系列等额收付款项。 永续年金：是指无限期等额收付的特种年金。 （四）重点注意：普通年金 普通年金求终值和求现值 普通年金的终值：就是指把每一期期末发生的普通年金都统一折合成最后这一期的期末价值，然后加起来就称作普通年 金的终值。 普通年金的现值：就是指把每一期期末所发生的年金都统一地折合成现值，然后再求和。 与普通年金求终值和求现值相联系的问题： 偿债基金与偿债基金系数 偿债基金：已知年金的终值（也就是未来值），通过普通年金终值公式的逆运算求每一年年末所发生的年金A，这个求出 来的年金A就称作偿债基金。 偿债基金系数：普通年金终值系数的倒数即是偿债基金系数。 年资本回收额与资本回收系数 普通年金现值的计算公式：P＝A·（P/A，i，n）
四、名义利率和实际利率 （一）名义利率：指一年内复利时 给出的年利率，它等于每期利 率与年内复利次数的乘积。 名义利率=每期利率年内复利次数 （二）实际利率：指一年内多次复 利时，每年末终值比年初的增 长率。 实际利率=（1+名义利率/年内复 利次数）年内复利次数-1 利用此公式，可以实现名义利率和 实际利率的换算。
例：某企业于年初存入10万元，在 年利率为10％，半年复利一次 的情况下，到第10年末，该企 业能得到多少本利和？
五、内插法 如何用内插法计算利率和期限（非常重要） 内插法的口诀可以概括为：求利率时，利率差之比等于系数差之比；求年限 时，年限差之比等于系数差之比。 110%11.5%12%11.1 1.1241.4641X=？1.5735时间价值的各种系数表是离散的， 找不到中间的对应数据。例如，如下表的一元终值系数。 【答案】 （1.5735-1.4641）/（12%-10%）=（X-1.4641）/（11.5%-10%） X=1.54615 验证：（1+11.5%）4=1.545608401 讨论：间隔越小则误差越小；同样适用计息期和利率。 例：某公司于第一年年初借款20000元，每年年末还本付息额均为4000元， 连续9年还清。问借款利率为多少？ 六、年数分期问题 投资1000元，时间为1.25年，年息为6%，每年计息，求终值。 解：1000*（1+6%）1.25=1075.55
2.2 风险价值
一、风险 (一)风险的概念：风险是指在一定条件下和一定时期内可 能发生的各种结果的变动程度。 (二)风险的类别 投资人的风险：市场风险和公司特有风险。 二、风险的衡量 三、组合投资风险
本章学习要点：财务管理的价值观念包括时间价值观 念和风险价值观念，通过学习掌握货币时间价值观念 及其计算方法，理解风险收益均衡观念。
2.1 时间价值
• • • • • • • 一、货币时间价值的概念 为什么要研究货币的时间价值？ 二、为什么要研究货币的时间价值？ 三、货币时间价值的计算 四、名义利率和实际利率 五、内插法 六、年数分期问题 七、 时间价值观念的运用