资本预算2
常用的资本预算方法
常用的资本预算方法资本预算是指企业在一定时期内将投资进行分解与计划，以便确定长期资本需求和投资活动对企业的影响。
常用的资本预算方法主要包括净现值法、内部收益率法、平均回收期法和盈亏平衡点法。
下面将对这些方法进行详细的介绍。
1. 净现值法（Net Present Value，NPV）净现值法是最常用的资本预算方法之一，也是最常见的评估投资项目的方法。
该方法通过将项目现金流的未来收入和支出折现到现在，判断项目是否创造价值。
净现值法的计算公式为：NPV = CF1 / (1+r)^1 + CF2 / (1+r)^2 + ... + CFn / (1+r)^n - I，其中CF为现金流，r为贴现率，I为初始投资。
如果净现值大于零，表示项目具有投资价值，应予以接受。
2. 内部收益率法（Internal Rate of Return，IRR）内部收益率法是指在一个投资项目的现金流全部达到零时的贴现率。
内部收益率是衡量投资项目回报率的方法，其计算公式为：NPV = CF1 / (1+IRR)^1 + CF2 / (1+IRR)^2 + ... + CFn / (1+IRR)^n - I = 0。
IRR就是使得净现值为零的贴现率，一般与贴现率进行比较。
如果IRR大于贴现率，表示该项目能够创造超过贴现率的回报，是值得投资的。
3. 平均回收期法（Payback Period）平均回收期法是指项目从开始投资到回收全部投资金额所需的时间。
该方法通过计算项目的净现金流，累计达到初始投资金额时所需的时间，判断投资项目的回收速度和风险。
平均回收期越短，风险越小。
这种方法的主要优点是简单易懂，但它没有考虑到项目收益的时间价值。
4. 盈亏平衡点法（Break-Even Point）盈亏平衡点法是指在项目运营过程中，企业实现利润为零的销售量或销售收入。
在这个点上，企业的总成本等于总收入，即既不亏损也不盈利。
通过计算盈亏平衡点，企业可以确定项目的风险和收益。
资本预算方法有哪些
资本预算方法有哪些资本预算方法是企业进行投资项目决策时常用的一种方法。
它通过对投资项目进行评估、分析和比较，以确定是否值得进行投资。
资本预算方法的选择直接影响到企业的经济效益和发展方向。
下面将介绍一些常见的资本预算方法。
1.净现值（NPV）方法净现值法是最常用的资本预算方法之一。
它通过计算项目的现金流入和流出，然后将这些现金流作为贴现值进行计算，得出项目的净现值。
如果净现值为正，则意味着项目的收益大于投资成本，项目是值得投资的。
这是一个比较直观和客观的方法，能够全面考虑项目的成本和收益，因此得到了广泛的应用。
2.内部收益率（IRR）方法内部收益率法是另一种常用的资本预算方法。
它是指对投资项目的贴现率，使得项目的净现值等于零。
也就是说，内部收益率就是能使项目的现金流与投资成本相抵消的贴现率。
一般而言，如果内部收益率大于企业的资本成本，则项目是值得投资的。
内部收益率方法主要用于评估投资项目的收益水平，能够直观地反映项目的投资魅力和风险。
3.投资回收期（PBP）方法投资回收期方法是指一个投资项目从开始运营到能够收回全部投资的时间。
它通过计算投资项目的年净现金流入，然后将总投资额除以年净现金流入，得出投资回收期。
如果投资回收期较短，则项目是值得投资的。
这种方法主要用于评估投资项目的回收速度，能够直观地反映项目的回收情况和资金周转速度。
4.资本资产定价模型（CAPM）方法资本资产定价模型是一种基于风险和收益的资本预算方法。
它通过衡量项目的风险和预期收益，得出项目的资本成本，从而进行投资决策。
资本资产定价模型方法主要用于评估投资项目的风险性，能够更准确地反映项目的风险和收益水平。
5.风险调整折现率（RADR）方法风险调整折现率方法是一种考虑风险的资本预算方法。
它通过调整贴现率，考虑项目的不确定性和风险因素，得出项目的净现值。
这种方法主要用于评估投资项目的风险性，能够更准确地反映项目的风险和收益水平。
以上所介绍的资本预算方法均有各自的优点和局限性，企业在选择资本预算方法时需要综合考虑项目的特点、行业环境、市场需求以及企业自身的条件和发展方向。
关于资本预算的实践与经验
关于资本预算的实践与经验资本预算是企业中重要的财务管理工具之一，它能够帮助企业合理分配资源、优化投资决策。
资本预算的实践与经验积累对企业的长期发展至关重要。
本文将从实践案例和经验总结两个方面来探讨资本预算的实践与经验。
一、实践案例1. 案例一：建设新工厂某企业在考虑是否建设新工厂时，面临资本预算的决策。
经过详细的市场调研和投资评估，企业确定了该工厂的建设成本、预计销售额以及预计盈利情况，并使用净现值和内部收益率等方法进行了资本预算分析。
通过资本预算分析，企业发现该工厂的净现值为正值，内部收益率高于预期的投资回报率，因此决定进行建设。
在实际运营中，该工厂的收益超过预期，为企业带来了稳定的现金流和可观的利润。
这个案例表明，通过详尽的调研和准确的数据分析，资本预算对企业的投资决策具有重要的参考价值。
而且，根据实际运营情况及时调整预算计划也是非常必要的。
2. 案例二：产品研发另一家企业在考虑进行新产品的研发时，面临资本预算的决策。
该企业按照项目的前期研发成本、预计销售收入和盈利情况进行了资本预算分析。
通过资本预算分析，企业发现新产品的净现值为正值，且内部收益率高于公司的资本成本，因此决定进行研发。
在实际销售中，新产品获得了良好的市场反应，为企业带来了可观的利润。
这个案例表明，在研发新产品的决策过程中，资本预算的分析能够为企业提供科学的决策依据，有助于合理配置资源并降低风险。
二、经验总结1. 经验一：充分调研在进行资本预算时，企业应充分进行市场调研、技术评估等，获得准确的数据作为预算分析的依据。
只有真实可靠的数据才能提高预算的准确性和科学性。
2. 经验二：灵活应对在实践中，企业应灵活应对经营环境的变化，不断调整预算计划。
资本预算并非一成不变，企业需要根据实际运营情况及时进行修正，以适应市场的变化。
3. 经验三：综合评估资本预算并不仅仅是简单的财务指标分析，还需要综合考虑风险因素和项目的长期效益。
企业应制定合理的考核指标，并综合评估项目的财务、技术、市场等多个方面，以得出科学合理的决策。
资本预算相关知识点总结
资本预算相关知识点总结一、资本预算的概念和作用资本预算是企业用于决定长期投资项目是否值得进行投资的一种财务管理技术。
它的作用是帮助企业评估潜在投资项目的收益和风险，以便做出正确的决策。
资本预算分析有助于企业避免投资风险、最大限度地提高投资回报，从而为企业的长期发展提供坚实的财务支持。
二、资本预算的基本原则1. 独立决策原则：即每个投资项目的决策应该是独立的，不能相互影响。
2. 确定性原则：即在进行资本预算分析时，应该尽量减少不确定性因素的影响，以确保投资决策的准确性。
3. 经济目标原则：即投资项目应该以实现企业经济目标为前提，如提高盈利能力、降低成本等。
4. 最大化财富原则：即投资项目应该以最大化企业财富为目标，而不是追求单纯地增加利润。
三、资本预算的评估方法1. 静态投资评价方法(1) 投资回收期法：即计算投资项目所需时间内的回收期。
这种方法简单易行，但无法考虑投资项目的全部现金流量信息。
(2) 账面价值法：即根据投资项目的账面价值来评价投资项目的价值。
这种方法适用范围较窄，适用于投资回收期较短的情况。
2. 动态投资评价方法(1) 净现值法：即将投资项目的现金流量贴现到投资时点，计算出项目的净现值。
这种方法可以考虑投资项目的全部现金流量信息，是最常用的资本预算方法之一。
(2) 内部收益率法：即使投资项目的净现值等于零时所对应的贴现率。
这种方法可以帮助企业确定投资项目的贴现率，从而帮助企业做出正确的投资决策。
3. 风险调整投资评价方法(1) 收益-风险比率法：即将投资项目的收益与风险进行综合考虑，计算出投资项目的收益-风险比率。
这种方法可以帮助企业在进行资本预算分析时考虑投资项目的风险因素，从而更全面地评估投资项目的价值。
四、资本预算的步骤1. 项目筛选：选择适合企业的投资项目，排除不合适的项目。
2. 现金流量估算：预测投资项目的未来现金流量，包括初期投资、运营现金流量和终止现金流量。
3. 财务指标计算：计算投资项目的净现值、内部收益率等财务指标，对投资项目进行评价。
资本预算1-4节
2、营业现金流量的估算
建设期
计算期 试产期
运营期 达产期
建设起点
投产日
终结点
净现金流量 现金流入量 现金流出量
NCF CI CO
税后利润 折旧
营业现金收入 营业成本 所得税 折旧
营业现金收入 付现成本 所得税
付现成本:企业在经营期以现金支付的成本费用。 非付现成本：企业在经营期不以 现金支付的成本费用。 一般包括固定资产的折旧、无形资产的摊销额、开办费的 摊销额
沉没成本是否计入项目现金流量中？
沉没成本是指任何已经发生的，并且当项目不被采 纳时无法收回的费用。
沉没成本不是增量成本，不应该被认为是投资分析 的一部分。
问题
假如该项目需利用公司已有的一块地皮来建厂房， 目前该地皮的市场价格是50万元。
• 机会成本(Opportunity costs)是否计入项目初始 投资？
3、现金流量表(statement of cash flows，SCF )
在项目投资决策中使用的现金流量表，是用 于全面反映某投资项目在其未来项目计算期 内每年的现金流入量和现金流出量的具体构 成内容，以及净现金流量水平的分析报表。
类型
项目投资现金流量表 项目资本金现金流量表 投资各方现金流量表
折旧是现金流入还是现金流出？
折旧：固定资本在使用过程中因损耗逐渐转移 到新产品中去的那部分价值的一种补偿方式。
折旧的影响：折旧本身并不是真正的现金流，但它的数量大小 会直接影响到企业的应纳税所得额和企业的所得税支出，从而 影响到现金流入量的大小。
建设起点
建设期
计算期 试产期
投产日
运营期 达产期
潭。
在美国，项目投资失败率为35％；在中国，项目投资失败率为85％； 造成上述差异的主要原因是： 1. 大多数中国企业的决策者喜欢凭感觉，而美国企业投资时通常要做资本预算。 2. 大多数国内企业的资本预算水平很低，或干脆不懂预算！
资本预算2
资本预算资本预算（Capital Budget）[编辑]资本预算的定义资本预算又称建设性预算或投资预算,是指企业为了今后更好的发展,获取更大的报酬而作出的资本支出计划。
它是综合反映建设资金来源与运用的预算,其支出主要用于经济建设,其收主要是债务收.资本预算是复式预算的组成部分.[编辑]资本预算的过程∙确定决策目标；∙提出各种可能的投资方案；∙估算各种投资方案预期现金流量；∙估计预期现金流量的风险程度，并据此对现金流量进行风险调整；∙根据选择方法对各种投资方案进行比较选优。
[编辑]资本预算的特点1、资金量大2、周期长3、风险大4、时效性强[编辑]资本预算的评价方法一、投资回收期法(Pay Back)年现金净流量相等时例1投资回收期=原始投资总额/年现金净流量=100000/35000=2.86(年)二、平均会计收益率法(Accounting Rate of Return)ARR=(年平均税后利润/年平均投资额)*100%例3: 原始投资=20万, 项目期限=4年, 每年的会计税后利润分别为3万,4万,5万,6万,直线折旧.ARR=[(3+4+5+6)/4]/[(20+0)/2]=45%当ARR≥企业目标收益率时,项目可行.三、净现值法(Net Present Value,简称NPV)决策方法:NPV>0 接受NPV<0 不接受四、获利能力指数法(Profitability Index)判别准则:在独立的项目中,当PI≥1时,项目可以接受;反之, 项目应该拒绝.在两个相斥的项目选择中,当两者的PI ≥1, 则PI越大的项目越好.五、内含报酬率法(Internal Rate of Return)定义: 投资项目的净现值等于0时的贴现率.Or:六、内含报酬率应用中存在的问题问题1: 多重内含报酬率问题2: 互斥的项目[编辑]资本预算中现金流量的估算一、现金流量的概念现金流量包括：现金流入量、现金流出量、现金净流量现金净流量＝现金流入量－现金流出量Or:现金净流量＝税后净利润＋折旧二、资本预算中采用现金流量的原因1、有利于考虑货币的时间价值能搞清每一笔预期收入、支出的具体时间；利润计算没有考虑资金的收付时间（权责发生制）2、现金流量使资本预算更具有客观性会计利润一定程度上受存货计价、费用摊派和折旧计提方式影响；折旧不是当期真正的现金支出。
资本预算
一个企业 , 无论是以何种组织形式存在 , 都要由企业的管理者去经营和决策 , 一个共同的管理目标 , 就是不断提高股东权益的价值。
要想实现企业的管理目标 , 管理者不仅要有好的眼光和机会 , 最关键的是做出正确和适当的投资决策。
而这个决策的基础 , 就是资本预算。
一、资本预算的程序资本预算是规划和管理企业长期投资的过程。
可以说 , 资本预算的过程就是企业的经营者找出好的投资机会的过程。
资本预算并没有固定的程序 , 下面以工业项目的资本预算常用程序为例做一介绍 :第一步 : 确定基本方法和原则根据项目的来源、背景、当地政策、产品需求情况、合作方式、投资结构、股份比例、技术方案是否成熟、是否需要从国外进口设备、原材料情况、当地基础条件、产品现状等 , 确定项目经济计算周期和设计规模 , 确定资本预算的方法和原则。
第二步 : 收集基本数据（1）确定基本建设投资数额 , 主要包括建安费、设备费、不可遇见费。
（2）确定流动资金 ( 营运资金 ) 数额。
（3）确定资金筹措计划 , 包括自有资金情况、合伙人资金、银行借款等。
（4）确定产品收入计划 , 按试生产期、生产期分开考虑。
（5）生产成本计算 , 包括原材料、燃料、营运或操作工人费用、车间和工厂管理费用、工厂折旧、财务费用 ( 借款利息 ) 等。
（6）确定净收入计划（7）计算有关财务指标 , 如净现值、投资回收期、内部收益率等。
第三步 : 进行不确定性分析分析当产品价格、产量、产品成本、财务费用变化时 , 项目资本预算所发生的变化。
在选择项目方案时 , 还要进行有关评价 , 包括 :（1）综合评价 , 主要包括市场、财务、股息、扩建、产品更新、抗风险能力等等。
（2）环保评价 , 即生产工艺对当地环境的长短期影响及环保达标情况。
（3）社会评价 , 从公众、舆论、区域经济发展等方面评价。
二、几种常用的资本预算方法资本预算的方法很多 , 有还本期间法、折现还本期间法、净现值法、平均会计报酬率法、内部报酬率法及获利指数法等等 , 还本期间法最为常用。
公司资本预算
第四章企业资本预算一、资本预算概述（一）资本预算旳含义。
资本预算是规划企业用于固定资产旳资本支出。
又称资本支出预算。
资本预算是企业选择长期资本资产投资旳过程。
（二）资本预算旳过程由于一种项目旳实行，具有相称大旳风险，一旦决策失误，就会严重影响企业旳财务状况和现金流量，甚至会使弃婴二走向破产。
因此，对投资项目不能在缺乏调查研究旳状况下轻率决定，而必须按特定旳过程，运用科学旳措施进行可行性分析，以保证决策旳对旳有效。
其决策程序一般包括如下几种环节：1.创意旳产生（项目旳提出）产生新创意是资本预算过程中第一也是最重要旳部分，从有价值旳创意这一原则中我们可以看出它旳重要性。
不幸旳是，我们无法教会人们怎样提出有价值旳新创意，假如可以旳话，我们自己早就成为富翁了。
尽管我们没法保证新创意旳产生，强调它旳重要性还是很重要旳，这会使我们对自己或他人产生旳创意予以足够旳重视。
企业旳各级领导都可以提出新旳投资项目。
一般而言，企业旳高级领导提出旳投资项目，多数是大规模旳战略性旳投资，如开拓新业务、收购其他企业等。
其方案一般由生产、市场、财务等各方面专家构成旳专门小组写出这是“自上而下”旳决策过程。
基层或中层人员提出旳，重要是战术性投资项目，如技术改造等，其方案由主管部门组织人员确定。
2.项目旳评价（1）估计资本项目方案旳现金流量资本项目旳现金流量是指由该资本项目方案引起旳在一定期间内发生旳现金流出量、现金流入量和现金净流量。
（2）计预期现金流量旳风险。
由于资本项目所波及旳时间较长，波及企业生产旳各个方面，因此面临许多不确定原因，企业在估计预期现金流量时，必须充足地考虑现金流量旳不确定性，并对其做出合理旳估计。
（3）资本成本在资本项目中是计算货币时间价值和投资旳风险价值旳根据，是确定投资项目取舍旳原则。
企业应根据银行旳利率、证券旳实际利率、股东权益获利水平以及该资本项目所冒风险旳程度等原因进行周密旳考虑来确定资本成本旳一般水平。
金融硕士MF金融学综合(资本预算)模拟试卷2
金融硕士MF金融学综合（资本预算）模拟试卷2(总分：82.00，做题时间：90分钟)一、单项选择题(总题数：8，分数：16.00)1.投资决策评价方法中，对于互斥方案来说，最好的评价方法是( )。
（分数：2.00）A.净现值法√B.现值指数法C.内含报酬率法D.平均报酬率法解析：解析：不管是什么情况，NPV(争现值)法一般都是最佳方法。
2.对投资项目的内含报酬率的大小不产生影响的因素是( )。
（分数：2.00）A.投资项目的原始投资B.投资项目的现金流量C.投资项目的寿命期D.投资项目设定的贴现率√解析：解析：投资项目设定的贴现率是最后用来做决策的，所以对投资项目内含的报酬率不产生影响。
3.企业投资10万元购入一台设备，预计使用年限为10年，无残值。
设备投产后预计每年可获得净利2．5万元，则投资回收期为( )。
（分数：2.00）A.3年B.5年C.4年√D.6年解析：解析：10／2．5=4(年)，所以投资回收期为4年。
4.项目投资方案可行的必要条件是( )。
（分数：2.00）A.净现值大于或等于零√B.净现值大于零C.净现值小于零D.净现值等于零解析：解析：因为题目要求是必要条件，而不是充分条件，所以净现值大于或者等于零。
5.在评价单一方案的财务可行性时，如果不同评价指标之间的评价结论发生了矛盾，就应当以主要评价指标的结论为准，如下列项目中的( )。
（分数：2.00）A.净现值√B.静态投资回收期C.投资报酬率D.年平均报酬率解析：6.用内含报酬率评价项目可行的必要条件是( )。
（分数：2.00）A.内含报酬率大于贴现率B.内含报酬率小于贴现率C.内含报酬率大于或等于贴现率√D.内含报酬率等于贴现率解析：解析：因为题目要求是必要条件，所以内含报酬率可以等于贴现率。
7.下列表述不正确的是( )。
（分数：2.00）A.净现值大于零时，说明该投资方案可行B.净现值为零时的贴现率即为内含报酬率C.净现值是特定方案未来现金流入现值与未来现金流出现值之间的差额D.净现值大于零时，现值指数小于1 √解析：解析：净现值大于零时，现值指数应该大于1。
资本预算 1-4节
建设期 试产期 建设起点 投产日
计算期 运营期 达产期
终结点
②现金流出:与项目有关的现金支出 • 税收是现金流入还是现金流出？
税收是现金流出。
现金流量估算原则之二：现金流量应是税后现金流量！
问题
机会成本是增量成本， 是与决策相关的成本。
2、营业现金流量的估算
建设期 试产期 建设起点 投产日 计算期 运营期 达产期
终结点
①现金流入:营业现金收入 ②现金流出:与项目有关的现金支出 折旧是现金流入还是现金流出？
折旧：固定资本在使用过程中因损耗逐渐转移 到新产品中去的那部分价值的一种补偿方式。
3、现金流量表(statement of cash flows，SCF )
在项目投资决策中使用的现金流量表，是用 于全面反映某投资项目在其未来项目计算期 内每年的现金流入量和现金流出量的具体构 成内容，以及净现金流量水平的分析报表。 类型
项目投资现金流量表 项目资本金现金流量表 投资各方现金流量表
项目残值：在项目寿命期末，投资于此项目的资产的估计清算价值。
3、狭义与广义的投资项目
狭义的投资项目：
广义的项目：所有关于利用企业有限资源的决策
进入新的行业领域（如迪斯尼公司进入房地产业）和新 的市场（如迪斯尼的电视节目扩展到拉丁美洲）的主要 战略决策 收购其他公司（如腾中重工收购悍马——中国民企海外 收购第一案） 对现有行业及市场的新投资决策（如迪斯尼决定制作一 部新的儿童动画片的决策） 可能会改变现有风险投资和项目运作方式的决策 关于如何更好地提供一种服务的决策
资本预算4个案例分析
资本预算4个案例分析案例一：采购新设备公司生产线上的旧设备已经使用多年，已经危及生产效率和质量。
为了提高生产效率和产品质量，公司决定采购新设备。
新设备价格为200万元，预计寿命为5年，预计每年可以节省100万元的人力成本和材料成本。
维修和保养费用每年约为10万元。
公司使用内部折现率10%来进行资本预算。
根据这些数据，我们可以进行如下的资本预算分析：初步投资金额：200万元预期每年节省的成本：100万元每年维修和保养费用：10万元净现金流量：100-10=90万元折现率：10%使用资本贴现法来计算回收期和净现值。
回收期指的是项目投资可以回收的时间。
净现值指的是一些投资项目带来的净现金流量与初始投资值之间的差额。
根据资本贴现法计算，回收期为：200/90=2.22年净现值为：90/(1+0.1)^1+90/(1+0.1)^2+90/(1+0.1)^3+90/(1+0.1)^4+90/(1+0. 1)^5-200=91.74万元通过分析得知，该项目的回收期为2.22年，净现值为91.74万元，符合公司希望的要求。
公司可以考虑采购新设备的方案。
案例二：新建厂房扩大产能公司由于市场需求的增加，需要新增设备和增加产能。
为此公司决定新建厂房来扩大产能。
新建厂房预计需要2000万元，建设周期预计为2年。
新建厂房预计可以使用20年。
每年可以带来额外收入1200万元，运营成本每年约为200万元。
公司使用内部折现率8%来进行资本预算。
根据这些数据，我们可以进行如下的资本预算分析：初步投资金额：2000万元预期每年额外收入：1200万元每年运营成本：200万元净现金流量：1200-200=1000万元折现率：8%使用资本贴现法来计算回收期和净现值。
根据资本贴现法计算，回收期为：2000/1000=2年净现值为：1000/(1+0.08)^1+1000/(1+0.08)^2+...+1000/(1+0.08)^20-2000=7960.17万元通过分析得知，该项目的回收期为2年，净现值为7960.17万元，符合公司希望的要求。
资本预算和投资决策
资本预算和投资决策资本预算和投资决策是企业运营中至关重要的两个环节。
在一个经济不断发展的时代，企业需要谨慎地选择投资项目，将有限的资本用于最具经济效益的领域，以确保企业的可持续发展。
本文将探讨资本预算和投资决策的概念、方法以及对企业的重要性。
一、资本预算的概念和作用资本预算是指企业根据其发展战略和目标，对投资项目进行筛选、评估和决策的过程。
资本预算的核心是决策，即选择对企业有利的投资项目，同时排除不符合企业发展定位和要求的项目。
资本预算的作用主要体现在以下几个方面：1. 长期规划：资本预算可以帮助企业制定长期发展规划和目标。
通过对潜在投资项目进行评估和筛选，企业可以确定合适的投资方向，为未来的可持续发展打下基础。
2. 资源优化：资本预算可以帮助企业合理配置有限的资本资源。
通过对投资项目的评估，企业可以确定哪些项目具有高回报和高风险，从而合理分配资金，最大限度地提高资源利用效率。
3. 风险管理：资本预算可以帮助企业降低潜在风险。
在投资项目评估的过程中，企业需要考虑项目的风险性和不确定性，以保证投资回报的可靠性和稳定性。
二、投资决策的方法和工具在进行投资决策时，企业可以采用多种方法和工具来评估潜在的投资项目。
下面列举几种常见的方法和工具：1. 财务指标分析：企业可以通过计算财务指标，如净现值（NPV）、内部收益率（IRR）和投资回收期（Payback Period）等来评估投资项目的经济效益。
这些指标可以帮助企业判断项目是否具有投资价值。
2. 现金流量分析：现金流量是企业评估投资项目的重要依据。
企业可以通过估计投资项目的现金流量，包括投资、运营和终止阶段的现金流量，来评估项目的收益能力和可行性。
3. 敏感性分析：企业可以进行敏感性分析，考察投资项目对不同因素变动的反应情况。
通过分析不同情景下的项目表现，企业可以评估项目的风险和可持续性。
4. 技术评估：对于技术性投资项目，企业需要进行技术评估，包括技术可行性、技术先进性和技术风险等方面的考虑，以确保项目的顺利实施和运营。
净现值和资本预算
净现值和资本预算1. 引言在企业的决策过程中，资本预算是一项重要的工具，它有助于评估投资项目的可行性和盈利能力。
其中，净现值（Net Present Value，NPV）是资本预算中最常用的计算方法之一。
净现值的计算可以帮助企业评估投资项目的收益与成本，决定是否进行投资。
本文将简要介绍净现值和资本预算的概念，并详细阐述如何计算净现值。
2. 净现值的概念净现值是一个投资项目的现金流入和现金流出的总和，经过折现计算后得出的结果。
净现值表示了一个投资项目对企业的净现金贡献。
净现值的计算公式如下：净现值= ∑(现金流量 / (1 + 折现率)^年数) - 初始投资在计算净现值时，需要考虑以下几个因素：•现金流量：投资项目在每一年所产生的现金流入和现金流出。
•折现率：企业对于现金流量的贴现率，用于衡量现金流量的时间价值。
•年数：投资项目的持续时间。
•初始投资：开始投资项目时所需要的资金。
3. 资本预算的意义资本预算是企业在投资决策过程中进行资金配备和决策评估的过程。
通过对投资项目的资本预算过程，企业能够判断投资项目的盈利潜力和可行性，从而决定是否进行投资。
资本预算有助于企业合理分配资金，并降低投资风险。
它可以帮助企业避免投资过多的资金到无收益或低收益的项目上。
通过资本预算，企业可以将资金用于那些具有良好风险回报特征的投资项目上，实现资金的最大化利用。
4. 净现值在资本预算中的应用净现值在资本预算中被广泛应用，它可以帮助企业分析和评估投资项目的可行性和盈利能力。
在资本预算过程中，净现值可以作为一个重要的决策指标，协助企业决策者做出是否投资的决策。
净现值的正负可以用来判断一个投资项目的盈利能力。
如果净现值为正，表示投资项目产生的现金流量大于投资成本，从长远来看，该项目可以为企业带来利润。
相反，如果净现值为负，表示投资项目的现金流量小于投资成本，该项目可能会造成财务损失。
合理使用净现值可以帮助企业决策者做出明智的投资决策，并最大限度地提高资本的回报率。
57_投资项目资本预算(2)
项目评价基本指标-比较基本指标的比较（2）计算过程说明1：提高折现率，会增加短期项目的吸引力降低折现率，会增加长期项目的吸引力说明2：资本成本不会影响内含报酬率的计算，资本成本是内含报酬率的“取舍率（hurdle rate）”。
内含报酬率有唯一解情况案例1：假设某2年期项目初始投资成本为200万元，第1年末净现金流入为110万元，第2年末净现金流入为121万元。
计算该投资项目的内含报酬率。
解析：项目现金流={-200，+110， +121}当R=10%的时候，NPV=-200+110/(1+10%)+121/(1+10%)2=0∴内含报酬率有唯一解 10%。
了解：若项目持续期内净现金流的正负号变化且只变化一次，称为正则(conventional)现金流；此时内含报酬率有唯一解。
内含报酬率多解的情况案例2：假设某2年期项目初始投资成本为100万元，第1年末净现金流入为240万元，第2年末净现金流出为143万元。
计算该投资项目的内含报酬率。
解析：项目现金流={-100，+240，-143}当R=10%的时候，NPV=-100+240/(1+10%) -143/(1+10%)2=0当R=30%的时候，NPV=-100+240/(1+30%) -143/(1+30%)2=0∴内含报酬率多解内含报酬率无解的情况案例3：假设某项目初始投资成本为100万元，第1年末的净现金流出为100万，第2年末的净现金流出为120万，项目在第一年末终止。
解析：项目现金流={-100，-100，-120}无论R取值为多少 NPV=-100-100/(1+r)-120/(1+r)2<0，∴ NPV不会等于零，内含报酬率无解练习题（单选题）下列事项，不会影响投资项目的内含报酬率的有（）A.项目现金流的大小B.项目现金流的时间分布C.项目的建设期的有无D.项目的资本成本答案：D基本指标的比较（3）可比性提示：相对数的可比性强，能够进行业绩评价；绝对数的可比性差，能够正确引导决策；所以，项目决策最终要以净现值（绝对数）为根本。
商业计划资本预算模版
商业计划资本预算模版
一、资本预算概述
资本预算是企业为了实现长期发展目标而进行的资本性投资计划。
通过资本预算，企业可以确定未来的投资项目、投资金额、投资时间以及预期的投资回报率，从而优化资源配置，提高企业的盈利能力。
二、资本预算的编制方法
1. 净现值法（NPV）
净现值法是通过计算投资项目未来现金流的现值来确定项目是否可行的财务分析方法。
净现值大于零的项目被认为是可行的。
2. 内部收益率法（IRR）
内部收益率法是通过计算投资项目的内部收益率来评估项目的盈利能力。
内部收益率大于企业的资本成本率的项目被认为是可行的。
3. 回收期法
回收期法是通过计算投资项目回收初始投资所需的时间来评估项目的风险。
回收期越短，项目的风险越低。
三、资本预算的具体内容
1. 投资项目概述
包括投资项目的名称、投资的目的、投资的金额、投资的领域等。
2. 投资环境分析
对投资项目的市场环境、政策环境、技术环境等进行深入分析，以确定投资项目的可行性。
3. 投资方案设计
根据投资环境分析的结果，设计具体的投资方案，包括投资的方式、投资的金额、投资的时间等。
4. 投资风险评估
对投资项目可能面临的市场风险、政策风险、技术风险等进行评估，以确定投资项目的风险水平。
5. 预期收益预测
根据投资方案设计和风险评估的结果，预测投资项目的预期收益，包括预期
的现金流、预期的收益率等。
企业投资决策的资本预算技术
企业投资决策的资本预算技术在现代商业环境中，企业经常面临着各种投资决策，其中最重要的一项就是资本预算。
资本预算是指企业对于可选项目的收入、支出以及投资回报率进行评估和分析的过程。
本文将介绍企业投资决策的资本预算技术，以帮助企业做出明智的投资决策。
资本预算技术是一种利用定量数据和分析工具来评估投资项目的方法。
下面将介绍几种常用的资本预算技术：1. 净现值（NPV）方法：净现值是将未来现金流量的现值减去初始投资的差额。
在这种方法中，项目的净现值越高，代表该项目的价值越高。
企业通常会选择具有正净现值的项目。
2. 内部收益率（IRR）方法：内部收益率是使得项目净现值等于零的折现率。
该方法可以帮助企业评估项目的回报率，并与企业的资金成本进行比较。
如果项目的内部收益率大于资金成本，那么该项目是有吸引力的。
3. 投资回收期（Payback Period）方法：投资回收期是指投资项目的净现金流量可以回收全部初始投资的时间。
这种方法重点关注项目的现金流回收速度，并可以帮助企业评估项目的风险和流动性。
除了以上提及的几种常用的资本预算技术，还有一些其他的方法和指标，如投资回报率（ROI）、加权平均成本资本（WACC）等都可以用于辅助投资决策。
在进行资本预算过程中，企业需要进行详细的财务分析，包括估计未来的现金流量，确定折现率和计算项目的指标。
企业还应该注意以下几点：1. 信息收集和可行性研究：企业需要收集和分析关于投资项目的信息，包括市场需求、竞争情况和技术可行性等。
这些信息可以帮助企业评估项目的可行性和潜在风险。
2. 情景分析：企业应该进行不同情景下的分析，例如乐观、保守和中等情景。
这有助于企业了解项目在不同情况下的表现，并做出更准确的决策。
3. 敏感性分析：企业可以通过改变关键变量的值来评估项目的敏感性。
这有助于企业识别对项目结果具有最大影响的变量，并制定相应的风险管理策略。
在做出投资决策之前，企业还需要考虑到其他因素，如市场前景、竞争情况以及项目的战略地位。
资本预算决策的评估方法
资本预算决策的评估方法在现代市场经济中，资本预算决策是企业发展中的关键环节。
它涉及到对项目、投资和资金分配的决策，对企业的长期发展和利润最大化起着至关重要的作用。
本文将介绍资本预算决策的评估方法，帮助企业更好地进行合理决策。
1. 投资回收期（IRR）投资回收期是最常用的资本预算决策评估方法之一。
它计算出项目的预期投资回报时间。
通常，企业倾向于选择回收期较短的项目。
回收期越短，企业的资金周转速度越快，风险越小。
然而，投资回收期并没有考虑资金的时间价值，可能导致投资决策的偏差。
2. 净现值（NPV）净现值是将项目的现金流量修正为现在的价值，并计算出项目的价值。
NPV的计算需要考虑折现率和现金流量。
当NPV为正时，说明项目的投资回报大于投资成本，从而对企业有盈利作用。
因此，一般来说，企业会选择NPV为正的项目。
然而，NPV方法也存在一些局限，比如对预测的现金流量和折现率的准确性要求较高。
3. 内部收益率（IRR）内部收益率是使净现值等于零的折现率，即项目收益率。
通常，企业会选择IRR较高的项目。
IRR方法也可以告诉企业投资回报的速度。
然而，IRR方法也存在一些问题，比如有些项目可能存在多个IRR解，导致判断困难。
4. 收益指数（PI）收益指数是评估投资回报的指标之一，它计算项目的收益与投资成本的比率。
一般来说，收益指数大于1的项目是值得投资的。
这种评估方法可以对不同规模的项目进行比较，但忽略了项目的规模和利润的绝对值。
5. 投资效果指数（PIR）投资效果指数是计算单位投资产生的经济效果。
它是投资效益的衡量，体现了单位投资所能带来的产出。
一般来说，PIR越高，项目的综合效益越好。
这种方法适用于比较不同项目之间的投资效果。
总结起来，资本预算决策的评估方法多种多样。
以上列举的方法只是其中的几种常用方法，每种方法都有其优点和局限性。
在实际应用中，企业需要综合考虑多种评估方法，结合具体项目的特点和需求，做出合理的决策。
资本预算如何评估和决策资本投资项目
资本预算如何评估和决策资本投资项目资本预算是企业在投资决策中对资本投资项目进行评估和决策的过程。
在资本预算中，企业需要评估和决策各项潜在的资本投资项目，以确定哪些项目是最有价值和可行的。
本文将介绍资本预算的评估方法，并探讨决策过程中的关键因素。
一、资本预算评估方法1. 净现值（NPV）净现值是最常用的资本预算评估方法之一。
它通过将项目未来的现金流量贴现到现在，计算项目的净现值。
如果项目的净现值为正，则意味着该项目可以为企业创造经济利润，是一个有价值的投资。
计算净现值的公式如下：净现值 = ∑（现金流量 / （1 + 折现率）^n） - 投资成本其中，现金流量是指项目在未来各个时期所产生的现金流量，折现率是企业所要求的收益率，n表示现金流量对应的时间期限。
2. 内部收益率（IRR）内部收益率是资本预算评估中另一个重要的指标。
它是指使项目净现值为零的折现率，表示项目的收益率。
在决策过程中，企业可以将项目的内部收益率与其要求的收益率进行比较，从而判断该项目是否可行。
计算内部收益率的方法包括试错法和数学方法。
试错法是通过尝试不同的折现率，计算项目的净现值是否为零，从而确定内部收益率。
数学方法则是利用计算机软件或财务计算器来计算。
3. 回收期回收期是指项目所需的时间，使得项目的现金流量能够覆盖投资成本。
一般来说，回收期越短，项目风险越低，投资回报越快。
计算回收期的公式如下：回收期 = 投资成本 / 平均年现金流量其中，平均年现金流量是指项目在预定期限内的现金流量之和除以该期限。
二、决策的关键因素在资本预算的决策过程中，有几个关键因素需要被考虑。
1. 投资项目的风险投资项目的风险是决策过程中的一个重要因素。
有些项目可能具有较高的风险，例如新兴市场的投资或技术创新型项目。
企业在决策过程中需要对项目的风险进行评估，并综合考虑项目的收益和风险。
2. 资金成本资金成本是指企业为资本投资项目支付的利息成本或机会成本。
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原始投资
经营现金流量
期末回收现金流量
[编辑]资本预算案例分析
一、扩建项目分析及决策
例: 华新公司拟扩建新车间,旨在生产一种新产品投放市场.当产品定价为2000元/台时,正式投产后,第一年可以售出20000台,预计以后每年增加1000; 公司打算利用厂里一块三年前以100万元的租金租给他人的土地,合同一年一定; 新厂房建设需要投资1200万元,建设期为2年,第一年投入600万元,其余在第二年投入; 第三年初购买和安装设备要800万元,并开始投产; 投产时需垫付营运资本600万元,以后每年增加50万元; 固定资产折旧年限:厂房20年,机器设备8年,直线折旧,项目期末资产残值为0,土地不计提折旧; 投产后项目经营寿命期为5年,经营变动成本为销售额的60%,除折旧外固定成本每年600万元;公司所得税33%,资本成本12%; 项目寿命结束时,期末厂房市场价格为700万元,机器设备市场价格120万元,土地留待公司处置,垫付的全部营运成本按投资额全部收回. 假定原始投资发生在年初,其余现金流量均发生在每年末.
判别准则:
在独立的项目中,当PI≥1时,项目可以接受;反之, 项目应该拒绝.在两个相斥的项目选择中,当两者的PI ≥1, 则PI越大的项目越好.
五、内含报酬率法(Internal Rate of Return)
定义: 投资项目的净现值等于0时的贴现率.
Or: 真实利率=名义利率-通货膨胀率
ARR=[(3+4+5+6)/4]/[(20+0)/2]=45%
当ARR≥企业目标收益率时,项目可行.
三、净现值法(Net Present Value,简称NPV)
决策方法:
NPV>0 接受
NPV<0 不接受
四、获利能力指数法(Profitability Index)
投资回收期=原始投资总额/年现金净流量
=100000/35000=2.86(年)
二、平均会计收益率法(Accounting Rate of Return)
ARR=(年平均税后利润/年平均投资额)*100%
例3: 原始投资=20万, 项目期限=4年, 每年的会计税后利润分别为3万,4万,5万,6万,直线折旧.
Or:
现金净流量＝税后净利润＋折旧
二、资本预算中采用现金流量的原因每一笔预期收入、支出的具体时间；利润计算没有考虑资金的收付时间（权责发生制）
2、现金流量使资本预算更具有客观性会计利润一定程度上受存货计价、费用摊派和折旧计提方式影响；折旧不是当期真正的现金支出。
3、现金流量考虑了投资的实际效果会计利润仅反映某一会计期间的“应计现金流量”（权责发生制），而不是实际的现金流量。
三、现金流量的估算
(1)应该注意的问题:
所有的现金流量都需要转换成税后现金流量
资本预算的现金流量应该是增量现金流量
通货膨胀
(2)现金流量的构成
资本预算（Capital Budget）
目录
[隐藏]
1 资本预算的定义
2 资本预算的过程
3 资本预算的特点
4 资本预算的评价方法
5 资本预算中现金流量的估算
6 资本预算案例分析
7 资本预算中的风险调整
[编辑]资本预算的定义
资本预算又称建设性预算或投资预算,是指企业为了今后更好的发展,获取更大的报酬而作出的资本支出计划。它是综合反映建设资金来源与运用的预算,其支出主要用于经济建设,其收主要是债务收.资本预算是复式预算的组成部分.
结论: 如果不考虑通货膨胀因素该项目是可行的,但是如果考虑通货膨胀因素该项目则是不可行的.
[编辑]资本预算中的风险调整
一、贴现率风险调整（风险调整贴现率法）
(1) 用资本资产定价模型调整贴现率
(2) 按项目类别调整贴现率
二、现金流量风险调整（风险调整现金流量法）
Ki = KRF + βi(Km ? KRF)
三、通货膨胀对资本预算的影响
1)利率和通货膨胀
2)名义利率与真实利率
3)费雪效应（Fisher Effect）
1＋ 名义利率=(1+真实利率)×(1+通货膨胀率)
真实利率=（1+名义利率）/（1+通货膨胀率）-1
5 11000 --
6 10000 --
NPV(12%) 6479 5156
四、对通货膨胀影响的调整
例: 某设备价值为20000元,可以用4年,各年现金净流量分别为5500元,7200元,9300元,11000元.贴现率=12%,物价上涨指数=10%.
年份 调整前 调节因素 调节后
问:资产更新项目是否可以接受?
三、寿命不等的互斥项目的评估
例: 2个互斥项目A, B
年份 A 项目 B项目
0 (40000) (20000)
1 8000 7000
2 14000 13000
3 13000 12000
4 12000 --
二、资产更新分析及决策
例: 旧机床:10年前以7500元购入,期望寿命15年,15年后残值为0,直线折旧,每年折旧费500元,目前账面价值2500元,市场价值1000元.新机床:价格12000元.在以后5年中,年经营成本从7000元减至4000元,5年后新机器市场价值2000元,公司税率33%.在重置阶段,营运资本增加1000元,新机器以8年直线折旧,期末残值0,资本成本12%.
1 5500 5000 (1+10%)
2 7200 5950 (1 + 10%)2
3 9300 6987 (1 + 10%)3
4 11000 7513 (1 + 10%)4
NPV前=4267.5(元)
NPV后=-1039.88(元)
Or:
六、内含报酬率应用中存在的问题
问题1: 多重内含报酬率
问题2: 互斥的项目
[编辑]资本预算中现金流量的估算
一、现金流量的概念
现金流量包括：现金流入量、现金流出量 、现金净流量
现金净流量＝现金流入量－现金流出量
[编辑]资本预算的过程
确定决策目标；
提出各种可能的投资方案；
估算各种投资方案预期现金流量；
估计预期现金流量的风险程度，并据此对现金流量进行风险调整；
根据选择方法对各种投资方案进行比较选优。
[编辑]资本预算的特点
1、资金量大
2、周期长
3、风险大
4、时效性强
[编辑]资本预算的评价方法
一、投资回收期法(Pay Back)
年现金净流量相等时
例1
年现金净流量 100000 35000 35000 35000 35000 35000
年序 原始投资总额 第1年现金净流量 第2年现金净流量 第3年现金净流量 第4年现金净流量 第5年现金净流量