基石投资者
关于绿鞋机制的介绍和案例分析
关于绿鞋机制的介绍及案例分析什么是“绿鞋机制”？“绿鞋机制”简单来说就是“护盘机制“，就是在承销IPO的同时，某一个承销商会担任稳市商，即Stabilization Agent（稳定市场经纪人），来维护上市之后股价的稳定。
在公司上市之后，股票价格会因为各种各样的原因产生波动，比如突发事件、非理性的散户抛售、对冲基金套利以及因为连续下跌产生的向下惯性。
稳市商的“护盘”行为其实有操纵市场的嫌疑，但是主流交易所包括香港联交所和纽约证券交易所都采取默许的态度。
“绿鞋机制”的运作方式是稳市商可以在低于IPO的价格大胆买入公司股票，因为在之后可以将股票以IPO的价格还给公司进行套利，从而人为创造买盘，拉高股价，达到“护盘”的效果。
以香港IPO举例，在全球路演的最后三天半，会开始香港的公开发行，也就是散户可以开始认购和打新；在散户发行后的30天内，稳市商可以通过“绿鞋机制”来稳定股价。
在小米的IPO中，雷军的大型路演新闻发布会开始了散户发行，一周以后小米正式上市；所以，真正可以通过“绿鞋机制”稳市股价的时间大约只有三周。
“绿鞋机制”的两种操作方式“绿鞋机制”分为两种操作方式。
第一种操作方式是在发行新股的时候，按照100%的发行规模发行，不超发15%的“绿鞋”部分。
公司会与基石投资人签署“延迟结算协议”（Deferred Settlement Agreement），也就是公司先拿基石投资者的钱，但是暂时先不给基石投资者股票。
第一种情况是：如果稳市商决定“护盘”，稳市商会以低于IPO的价格买入股票，最高可以达到发行规模的15%，并以IPO的价格将股票还给公司。
公司拿到15%的股票后，将股票给到基石投资者，假设基石投资者的比例也是15%。
这叫做“绿鞋机制”未行使，也叫做“超额配售”未行使，因为公司手中有足额的股票给到基石投资者，故不需要行使“绿鞋机制”进行“超额配售”。
第二种情况是：如果稳市商没有进行“护盘”，稳市商就没有股票给到公司，公司也就没有股票给到基石投资者，所以公司需要额外增发15%的股票给到基石投资者。
基石投资者护航港股IPO+PE占比今年已达25%
投中集团：基石投资者护航港股IPO PE占比今年已达25%7月12日，伊泰股份成功登陆港交所，发行总规模8.98亿美元，其中宝钢、大唐、金陵控股等七家基石投者合计认购3.88亿美元，揽股超过四成。
而计划赴港上市融资更多的光大银行与人保集团，则因基石投资者的投资规模未达到预期，导致上市计划一再延期。
近年来，港股IPO的基石投资者活跃度不断提高，PE机构亦成为基石投资者的新生力量。
今年PE在港股IPO基石投资者中的出资占比已达25.4%，创下历年新高。
ChinaVenture投中集团分析认为，这种现象与整个PE行业竞争日益激烈，PE机构努力寻求多元化的投资和退出渠道密切相关。
在当前动荡的市场环境中，大量基石投资者在保证发行顺利完成的同时，也在一定程度上反映出背后市况的疲态。
PE机构的介入，有望改变基石投资者以往纯财务投资者的身份，使其向战略投资者转型，通过帮助企业提升价值，获取更高回报。
基石投资者活跃度提高基石投资者（Cornerstone Investors）是指港股IPO时在公募之前作为战略投资者申购公司股票的机构投资者，主要是以银行、保险公司、对冲基金、主权财富基金、养老金等为主的大型机构投资者、大型企业集团以及知名富豪或其所属企业。
基石投资者按IPO发行价格购买预先约定数量的股票，并接受6-12月的锁定期。
近年来，基石投资者在港股IPO中的活跃度不断提高，根据ChinaVenture投中集团旗下数据产品CVSource统计显示，2010-2011年间，具有基石投资者的IPO数量占所有港交所IPO数量的35%左右，基石投资者认购金额占比逐年上升。
截至7月13日，今年共有43家企业在港交所实现上市，其中10家引入基石投资者，总认购金额达到18.5亿美元，占此10家企业总融资金额的43%。
（见图1、表1）。
图1 2010年至今基石投资者参与港股IPO情况表1 2012年基石投资者参与港股IPO案例PE机构成基石投资者新生力量一直以来，港股IPO中的基石投资者都以大型企业集团、知名富豪或其所属企业为主，但近几年这个情况逐渐发生了变化，新类型的基石投资者正在涌现。
什么是基石投资者
什么是基石投资者
有关腾讯、百、360将入股京东，成为基石投资者的消息传得沸沸扬扬。
那什么是基石投资者，与普通投资者有什么不同，有何作用呢？
首先了解下什么是基石投资者。
基石投资者是指企业IPO时在公募之前作为战略投资者申购公司股票的机构投资者，主要是以银行、保险公司、对冲基金、主权财富基金、养老金等为主的大型机构投资者、大型企业集团以及知名富豪或其所属企业。
基石投资者类似于内地的机构投资者，按IPO发行价购买预先约定数量的股票，并接受6~12月的锁定期。
基石投资者的引进，实际上是对公司的基本面、盈利模式、发展前景的肯定，给市场带来了很大的信心，犹如IPO的一个稳定剂。
同时，基石投资者不能重复进行申购，特别关键的是基石投资者要在公司的招股书中披露，需要公开一些相关信息。
从基石投资者的发展来看，最初在香港IPO市场引进，是国企在香港上市时大家对国企的情况不太了解，对国企的管理、盈利模式和公司治理不是特别放心，有一定的顾虑，香港便引入了基石投资者。
引进基石投资者的做法在亚洲很是盛行，特别是在香港上市的公司。
自2012年以来，基石投资者的认购股份已占到香港新股发行的30%。
在市况波动时，企业会急于“消除”发行中的风险。
让许多投行一起参与进来，并且预售大部分股票，可能有助于消除风险。
但是，这样也会存在一些弊端。
大量基石投资者的存在也就显示了背后市况的疲态，新股对基石投资者的依赖也就越来越高。
全球著名私人股权基金及投资案例
第六章全球著名私人股权基金及投资案例第一节国际著名私人股权基金及投资案例当前国际上的私人股权投资机构大体可分为两类，一类是著名投资银行或国际机构下属的私人股权投资基金，如高盛公司(Goldman Sachs & Co.)、花旗集团（Citigroup）、国际金融公司（International Finance Corporation）的下属私人股权投资机构等；另一类则是专业私人股权投资基金，如凯雷集团（The Carlyle Group）、淡马锡（Temasek）、KKR（Kohlberg Kravis Roberts）、黑石集团（Blackstone Group）等。
以下将选取几个知名机构进行扼要介绍。
一、隶属于投资银行和国际机构的私人股权投资基金CCMP亚洲投资基金(CCMP Capital Asia)创建于1999年，公司前身是摩根大通亚洲投资基金(J.P. Morgan Partners Asia)，即摩根大通集团的私人股权投资部门。
2005年，该基金从摩根大通集团中独立出来，并更名为CCMP亚洲投资基金。
CCMP 亚洲投资基金主要在五大区域进行投资：大中华地区、澳大利亚、日本、韩国和新加坡，投资对象多为大中型消费行业、工业品制造行业和服务行业中的扩张型企业，同时也投资于并购市场。
该基金的投资战略是选择能产生良好现金流的业务模式、具有较高进入门槛或能够提供差异化技术或产品的领先企业，通过提高企业经营效率来创造企业价值并获得投资回报。
目前，其管理的基金规模已达27亿美元，主要投资人包括摩根大通集团旗下的全球基金、美欧著名养老基金、保险公司和亚洲富有家族的资金等。
CCMP已完成的投资涉及汽车、科技、环保、消费品、零售和服务业等多个行业，投资的企业包括：海太糖果公司（韩国）、空调国际（澳大利亚）、新西兰黄页公司、Vertaine控股有限公司（印度尼西亚）、Sensatan科技、武汉凯迪电力环保公司（中国）等。
投资的四大基石
投资的四大基石今天给大家分享下投资的四大基石，帮助大家构建投资的底层逻辑，这次的分享非常重要，大家一定要掌握好，这会是你未来能否持续投资成功的关键！这四大基石是：1、买股票就是买企业；2、安全边际；3、能力圈；4、市场先生我们分别来看一下，首先第一条：买股票就是买企业，这是根本巴菲特有2句名言1、我是好的投资者，因为我是好的企业经营者；我是好的企业经营者，因为我是好的投资者。
2、在投资的时候，我把自己看成是企业分析师－－而不是市场分析师，也不是宏观经济分析师，更不是证券分析师。
事实上巴菲特每天都要阅读企业的财报，巴菲特的成功离不开对企业的分析。
股票由股+票两个字构成，意思是股权+票据。
股权是对企业拥有所有权，票据是方便买卖的凭证。
所以股票具有企业投资和价格投机的双重功能。
把股票看作股权，把自己看作企业所有者，赚取企业经营利润，你就是投资者。
把股票看作票据，赚取短期价差收益，本质是赚其他参与者的手里的钱，你就是投机者。
我们来举个例子，比如一家公司的净利润5年的时间，从100万增长到1000万，假设按照25倍的合理市盈率，那么市值就会从2500万到2.5亿，翻了10倍。
这种基于净利润的增长从而赚到的价差收益，赚的就是企业经营的钱。
那什么是市场的钱呢？市场的钱指的是公司的内在价值没有变化，市场交易价格短期内涨跌的价差收益。
比如一只股价今天一股10块钱，第二天股价变成了11块钱，这一天的时间，股价涨了10%，这只股票背后的公司短期内根本没有变化，但是市场价格却大幅上涨，这是市场的价差收益当你是投资者，你只需要研究企业就可以了，这相对容易很多。
只要花些时间按照一定的方法分析财报、行业以及企业就可以把企业研究明白。
当你是投机者，你需要研究导致价格波动的各种因素，这些因素包括但不限于：宏观经济、政策变化、资金供给、参与者心理、参与者预期等。
即使你能把这些因素都能研究清楚，这些因素共振导致的价格变化依然难以预测。
价值 公司金融的四大基石
这一章主要讨论了公司定价的基本原理和方法。作者首先介绍了公司价值的 概念和来源，然后详细阐述了如何通过财务指标和非财务指标来评估公司的价值。 还讨论了公司价值创造和股东价值管理等相关问题。
这一章主要探讨了财务结构的概念、影响和实践。作者首先介绍了财务结构 的定义和构成，然后讨论了财务结构与公司价值和风险之间的关系。还深入探讨 了如何选择最优的财务结构以实现公司的长期价值最大化。
这一部分对本书所涉及的内容进行了总结，并强调了公司金融在当今商业环 境中的重要性。作者再次强调了公司金融的目标——实现公司的长期价值最大化， 并鼓励读者将所学应用于实践中，以实现理论与实践的结合。
《价值：公司金融的四大基石》这本书的目录结构合理，内容全面且深入浅 出。通过这本书，读者可以全面了解公司金融的核心概念、基本原理和实践策略， 为在商业实践中应用打下坚实的基础。
第四部分，价值管理实践。这一部分主要从企业管理的角度，探讨了如何通过有效的财务管理来 提升企业价值。它详细介绍了企业财务管理的各个方面，如预算编制、成本控制、税务筹划等， 并提供了许多实用的案例。这一部分还介绍了如何运用财务杠杆来提升企业价值，并深入探讨了 企业财务管理的未来发展趋势。
《价值：公司金融的四大基石》这本书是一本非常有价值的参考书籍，它深入探讨了公司金融的 四大基石：公司价值理论、价值创造策略、价值评估方法以及价值管理实践。通过这本书的阅读， 读者可以更加深入地了解公司金融的核心概念和理论，同时也可以掌握更多的实用技巧和方法， 从而为企业决策者提供更加可靠的参考和启示。
第二部分，价值创造策略。这一部分主要从企业战略的角度，探讨了如何通过有效的财务策略和 投资策略来创造企业价值。
它详细介绍了企业财务策略的制定和实施过程，包括投资决策、融资决策、资本运作等，并提供 了许多实用的案例。
投资者能赚钱是股市长期走牛的基石
投资者能赚钱是股市长期走牛的基石有人说中国股市是资金推动型股市，笔者窃以为此言失之偏颇，试问中外股市哪个不是由于资金的推动来发展壮大的？特别是美国股市，只不过美国股市长期处于牛市而不引人注目罢了，中国股市几十年来的从起点到终点再回到起点的不赚钱现实，是导致中国股市不能吸引资金长期入市的根本原因，笔者以为上市公司只有让投资者有钱可赚，投资者才有投资的欲望，股市才能成为企业最好的融资渠道，企业据此也就能做大做强，以达到投资方和融资方的良性互动。
所以说股市能赚钱是股市长期走牛的基石，不过这里所说的股市赚钱是投资股市而非投机股市。
笔者拟就投资回报是杠杆、储蓄资金是动力、齐抓共管是根本这三个方面做些许的探索，以达抛砖引玉的效果。
一、投资回报率的高低是吸收资本多少的关键杠杆股市的投资回报笔者以为不外乎两个方面，一是股东的分红，二是公司股价。
先说说分红回报。
在美国，投资者进入股市的主要目的就是为了分红，由于投资者持有股票得到的分红高于银行利息回报，股市越跌，就越有投资者购买。
美国民众不喜欢储蓄，除了花钱大方以外，跟股票投资分红超过利息有关，股票投资成了他们另外一种形式的储蓄。
这与美国股市分红制度的逐渐发展不无关系。
分红比例的提高过程，也是股市投资的吸引力逐渐强于银行储蓄的过程，同时，也是股市对新资金保持着持续的吸引力的过程。
现金分红是美国上市公司最主要的红利支付方式。
相关数据显示，美国上市公司的现金红利占公司净收入的比例在上个世纪70年代约为30%-40%；到80年代，提高到40%-50%。
到现在，不少美国上市公司税后利润的50%-70%用于支付红利。
我国在过去的十年，铁公鸡型公司并非天方夜谭，大多数公司则是由于政府政策的高压或是为了更多的融资仅仅象征性的进行了分红，不过也有少数公司通过慷慨分红，实现投资和融资的良性互动，做大做强了企业，如贵州茅台、苏宁电器、双鹭药业等。
根据相关资料，中国企业的现金红利率在2%以下。
合格投资人 标准
合格投资人标准在当今社会，投资已经成为人们日常生活中不可或缺的一部分。
然而，要成为一名合格的投资人，并非易事。
合格投资人需要具备一定的素质和标准，才能在投资市场中立于不败之地。
本文将从多个方面探讨合格投资人的标准。
首先，合格投资人需要具备良好的投资意识和理财意识。
投资意识是指对投资行为的认识和理解，理财意识是指对财务管理的认识和理解。
合格投资人应当具备正确的投资观念，明白投资风险和收益的关系，理性对待投资，不盲目跟风，不贪图暴利。
同时，合格投资人还应当有良好的理财意识，合理规划财务，做到收支平衡，避免过度消费和浪费。
其次，合格投资人需要具备丰富的投资知识和经验。
投资市场瞬息万变，合格投资人应当不断学习，了解各种投资工具和投资产品的特点和风险，掌握投资技巧和方法。
同时，通过实践和经验积累，不断提升自己的投资水平，做到见多识广，洞察市场动向，做出正确的投资决策。
此外，合格投资人需要具备良好的心理素质和风险意识。
投资市场波动大，风险随时存在，合格投资人应当具备承受风险的能力和心态，不因一时的亏损而惊慌失措，也不因一时的盈利而得意忘形。
同时，合格投资人需要有较强的风险意识，能够客观分析和评估投资风险，做到量力而行，不贪心不怕输，做到稳健投资，控制风险。
最后，合格投资人需要具备良好的道德品质和社会责任感。
投资行为不仅仅是为了个人利益，更应当考虑到社会和他人的利益。
合格投资人应当遵守法律法规，不从事违法违规的投资活动，同时，应当注重社会责任感，积极参与公益事业，回馈社会，做到以德服人，以诚信立身。
综上所述，合格投资人需要具备良好的投资意识和理财意识，丰富的投资知识和经验，良好的心理素质和风险意识，以及良好的道德品质和社会责任感。
只有具备这些标准，才能成为一名合格的投资人，在投资市场中取得成功。
希望广大投资者能够牢记这些标准，不断提升自己，成为真正的合格投资人。
投资人的基本功底和素养
投资人的基本功底和素养投资人的基本功底和素养是他们在风险投资、股票市场、债券市场、房地产投资以及其他各类投资领域中取得成功的关键要素。
以下是投资人应具备的一些核心能力和素质：1.风险管理能力：能够识别、评估并有效控制投资风险，制定合理的风险承受策略，以及在各种市场条件下灵活调整投资组合。
2.财务分析能力：深入理解公司财务报表和指标，能够进行有效的财务模型构建与预测，对企业的盈利能力、偿债能力和成长性做出准确判断。
3.行业研究与洞察力：对所关注的行业有深入研究，了解行业发展趋势、竞争格局、政策环境及技术创新等关键因素。
4.价值投资理念：坚持基于企业基本面的价值投资原则，寻找被低估的投资机会，并避免盲目跟风或投机行为。
5.长期视角与耐心：优秀的投资人通常具有长远眼光，不追求短期暴利，而是注重长期稳定的收益增长。
6.决策理性与情绪管理：在面对复杂多变的市场时能保持冷静，不受市场情绪波动影响，作出理智的决策。
7.持续学习与适应能力：投资是一个不断进化的过程，优秀投资者始终保持开放的心态，及时跟踪经济形势、市场动态和技术进步，不断提升自身知识体系。
8.诚信与职业道德：作为专业的投资人，其信誉至关重要，需遵循相关法律法规和道德规范，诚实守信，尊重商业秘密，维护客户利益和社会公共利益。
9.网络与信息处理能力：建立广泛的人脉资源网络，能够快速获取并筛选出有价值的信息，以指导投资决策。
10.法律合规意识：清楚投资活动涉及的相关法律法规，确保所有投资行为合法合规，防范潜在的法律风险。
以上这些能力和素养相互关联，共同构成了一个成功投资人扎实的基本功底和高尚的职业素养。
global infrastructure partners介绍
global infrastructure partners介绍
Global Infrastructure Partners (GIP) 是一家全球领先的基础设施投资公司，专注于能源、运输、水务和通信等各行业的投资。
该公司成立于2006年，总部位于美国纽约。
GIP独家管理一系列基础设施基金，管理着数十亿美元的基金资产。
该公司的投资组合涵盖了各种类型的基础设施资产，包括电力发电厂、天然气和石油管道、港口、机场、高速公路、铁路和电信网络等。
Global Infrastructure Partners在全球范围内寻找和管理投资机会，与各种合作伙伴合作，包括政府机构、运营商、开发商和其他投资者。
该公司致力于通过长期投资、主动管理和战略增值来实现投资回报。
GIP的核心价值观包括专业、创新、合作和负责任。
该公司的投资策略重点关注可持续性、可靠性和效率，以支持全球经济的发展和可持续发展。
作为一家全球知名的基础设施投资公司，Global Infrastructure Partners在行业内享有良好的声誉，其专业团队拥有丰富的经验和深入的行业知识。
该公司通过其投资和管理的项目为投资者和社会创造了长期的投资回报和社会价值。
中国华融港股筹资最高可达218亿港元 远洋地产等10家机构成为基石投资者
中国华融港股筹资最高可达218亿港元远洋地产等10家机构成为基石投资者作者：闫军来源：《投资者报》2015年第39期经济下行带来的不良让银行压力倍增，对于资产管理公司却是巨大的发展时机。
继信达资产管理公司登陆港股之后，近日，国内最大“坏账银行”中国华融资产管理股份有限公司（简称“中国华融”）宣布了港交所上市计划。
中国华融称，此次上市每股作价3.03港元至3.39港元，集资额将达218亿港元。
中国华融方面向《投资者报》记者表示，此次港股上市计划发售57.69亿H股，所得款项的60%将用于发展不良资产管理业务，30%用于发展金融服务业，10%用于发展资产管理。
据了解，中国华融已确定将于10月30日在香港联交所主板挂牌上市，目前已获得远洋地产及英皇证券等基石投资者认购，对于认购完成情况，中国华融方面表示现在不方便透露。
60%募资用于不良业务作为国内最大的金融资产管理公司，中国华融以不良资产经营为基础，以综合金融服务为依托，中国华融成功构建了“跨周期运营”的独特商业模式。
其披露的数据表明，从2012年至今，集团资产规模、收入、利润、股东权益等指标均呈现逐年增长。
截至今年6月30日，集团净利润超98亿元，平均年化股权回报率22.2%，净利润规模与平均股权回报率位居四大资产管理公司之首。
与此同时，银行不良却没有好转势头。
数据显示，截至二季度末，银行业金融机构不良贷款余额为1.8万亿元。
一位不愿意透露姓名的某商业银行行长向《投资者报》记者表示，银行将不良资产打包给资产管理公司，虽然视资产情况定价，但是基本要打六七折甚至更低，“处理不良资产盈利空间巨大。
”这对于主营不良资产业务的中国华融，自然是不容错过的良机。
此外，中国华融方面预计，随着贷款总额的持续增长和经济结构调整的深化，以及城市商业银行、农村商业银行和信用合作社的财务重组，预计中国银行业的不良贷款总额还将继续上升，将为公司收购处置类不良资产经营业务提供稳定的不良资产供给。
基石投资者保护措施
基石投资者保护措施引言：随着全球金融市场的发展，投资者的权益保护变得尤为重要。
基石投资者作为金融市场的重要参与者，其权益保护措施是保持市场稳定和健康发展的关键。
本文将探讨基石投资者保护的重要性，并详细阐述与之相关的措施。
一、强化信息透明度信息透明度是基石投资者保护的基础。
在金融市场中，投资者依赖于信息来进行投资决策。
因此，加强金融市场信息披露是保护基石投资者权益的重要措施之一。
政府应加强信息监管，促使金融机构提供准确、完整、及时的信息。
同时，金融机构也应积极落实信息披露义务，为投资者提供全面的市场信息。
二、加强投资者教育和培训投资者教育和培训是提高基石投资者保护水平的重要途径。
投资者应了解投资产品的风险、回报和流动性等特征，以便作出明智的投资决策。
政府和金融机构可以通过举办投资者教育活动、发布投资知识手册等方式，帮助投资者增强投资理财意识和风险意识。
同时，加强金融产品销售人员的培训，提高其专业素养和道德意识，也是保护投资者利益的重要环节。
三、建立健全的投资者保护法律和机制建立健全的投资者保护法律和机制是基石投资者保护的重要保障。
政府应制定完善的投资者权益保护法律法规，明确投资者的权利和义务，加强对违法违规行为的惩治，提高法律的可执行性。
同时，建立独立的投资者保护机构，为投资者提供投诉举报渠道、仲裁解纷服务等，确保投资者的合法权益得到保护。
四、加强监管和执法监管和执法是保护基石投资者权益的重要手段。
监管机构应加强对金融机构的监管，确保金融机构遵守法律法规，确保市场的公平、公正和透明。
监管机构还应加大对非法金融活动的打击力度，保护投资者不受欺诈和诈骗行为的侵害。
五、建立投资者赔偿金制度建立投资者赔偿金制度是基石投资者保护的重要措施之一。
该制度可以减轻投资者由于金融机构违规行为造成的损失，进一步保护投资者的权益。
政府应建立该制度的立法框架，确保投资者在符合条件的情况下能够获得相应的赔偿。
六、加强跨国合作金融市场具有全球性和跨国性的特征，基石投资者的权益保护需要各国之间的合作与协调。
京投基石融资租赁公司程炜简历
京投基石融资租赁公司程炜简历
摘要：
1.京投基石融资租赁公司简介
2.程炜个人简历概述
3.程炜在京投基石融资租赁公司的职位及职责
4.程炜的工作经历和教育背景
5.程炜的专业技能和成就
正文：
京投基石融资租赁公司是一家专注于为企业提供融资租赁服务的公司，其业务范围涵盖了全国各地。
公司以其卓越的服务质量和专业的团队赢得了客户的广泛好评。
程炜是京投基石融资租赁公司的一员，他的个人简历如下：
程炜在京投基石融资租赁公司担任的职位是项目经理，主要负责项目的实施和管理，以及对客户提供专业的融资租赁方案。
在加入京投基石融资租赁公司之前，程炜曾在多家知名企业工作，积累了丰富的工作经验。
他的教育背景是经济学硕士，毕业于我国一所知名大学。
在工作中，程炜以其深厚的专业知识和出色的技能赢得了同事和客户的高度评价。
他曾成功带领团队完成了多个重要项目，为公司带来了显著的经济效益。
同时，他也积极参与行业内的培训和学习，不断提升自己的专业技能。
odi 港股基石投资者流程
odi 港股基石投资者流程ODI（Outbound Direct Investment）即“境外直接投资”，是指中国企业通过购买境外企业股权、购买境外企业的资产、参股境外企业等方式，在境外进行投资活动。
港股基石投资者是指在香港IPO（首次公开募股）中，以较大规模认购股份并同意在一定期限内持有股份的投资者。
本文将从ODI港股基石投资者流程的角度，介绍这一投资方式的具体流程和相关要点。
一、选择合适的投资项目在进行ODI港股投资之前，投资者需要通过市场研究和尽职调查等方式，选择出合适的投资项目。
这包括对目标企业的财务状况、经营情况、行业前景等进行评估和分析，以确保投资的可行性和回报。
二、参与认购一旦确定了投资项目，投资者可以通过券商或银行等渠道参与认购。
在IPO过程中，发行人会预留一部分股份给港股基石投资者，他们可以在认购阶段以优惠价格购买股份，并同意在一定期限内持有这些股份。
三、签署认购协议成功认购后，投资者需要与发行人签署认购协议。
认购协议中会明确约定认购价格、股份数量、持有期限等相关条款，投资者需要认真阅读并确保自己理解和接受其中的内容。
四、支付认购款项根据认购协议的约定，投资者需要按时支付认购款项。
一般而言，在认购后的数个交易日内，投资者需要将认购款项转账至指定账户。
支付认购款项后，投资者将正式成为港股基石投资者。
五、持有期限作为港股基石投资者，投资者需要同意在一定期限内持有所认购的股份，这通常为6个月至12个月不等。
在持有期限内，投资者不能将股份转让或抵押，以及进行其他违反协议的行为。
六、获得回报持有期满后，投资者可以按照市场价格自由买卖股份，获得相应的投资回报。
如果市场价格高于认购价格，投资者可以获得资本利润；如果市场价格低于认购价格，投资者可能面临亏损的风险。
七、退出投资投资者可以选择在持有期满后出售所持股份，也可以选择继续持有。
如果决定退出投资，投资者需要通过券商或经纪人等渠道进行股票交易，将股份出售给其他投资者。
基石投资者
基石投资者基石投资者（cornerstone investors）主要是一些一流的机构投资者、大型企业集团、以及知名富豪或其所属企业。
基石投资者的引进实际是对公司基本面和发展前景的肯定，这给市场带来了很大的信心。
相应地，基石投资者需要承诺购买，且上市后锁定6到12个月。
同时，基石投资者不能重复进行申购，特别关键的是基石投资者要在公司的招股书中披露，需要公开一些相关信息。
“在未来新股发行体制改革中可考虑引进基石投资者，这实际是给公司的基本面、盈利模式、发展前景一个肯定，也是给不确定市场的IPO一个稳定剂。
” 清华大学经济管理学院副院长廖理在2010年1月29日举行的新股发行体制改革研讨会上建议。
因此，廖理建议现行的发行体制可考虑引进基石投资者，因其在引进时将与发行人、保荐机构就发行价格等关键问题进行博弈。
这个博弈过程也是对未来市场的一个稳定平衡剂。
美报称基石投资者撑起亚洲IPO市场2010年08月05日19:41 来源：新华网新华社北京8月5日电美国《华尔街日报》中文网络版8月5日刊发题为《基石投资者撑起亚洲IPO市场》的文章，摘编如下:亚洲首次公开募股（IPO）活动重新活跃起来。
但考虑到它们从一小群富裕支持者那里获得的帮助，投资者应当三思而后行。
中国农业银行在上海和香港发行股票，启动了IPO市场的这轮回归。
现在，投资银行又在重新启动因希腊债务危机和其他担忧而被尘封的上市计划，比如香港太古地产有限公司5月份取消、拟筹资30亿美元的IPO。
知情人士说，仅过去一周，传出准备在未来几个月进行的IPO就包括:中信资源控股有限公司子公司的4亿美元IPO、中国内地船务公司海丰国际控股的5亿美元IPO和国营企业印度煤炭最高28亿美元的IPO。
此外，还有友邦保险最高200亿美元的IPO，以及新加坡政府投资公司旗下房地产公司预计年内进行的20多亿美元的IPO。
为了上市，公司和投行都在考虑“基石投资者”。
基石投资者获得数量预先确定的股票，有一段禁售期，将按IPO价格购买。
IPO研究香港上市之基石投资者
IPO研究香港上市之基石投资者港交所受香港联合交易所（“港交所”）上市制度改革利好的影响，赴港上市成为越来越多内陆企业实现上市梦想的市场。
据Wind数据显示，今年以来截至9月16日，港交所新增上市38家内陆企业。
美团点评在港挂牌上市，成为继小米之后，第二家以“同股不同权”身份登陆港交所的科技公司。
翻阅美团点评和小米的国际配售文件，均能看见基石投资者的身影。
小米在国际配售中确定了7位基石投资者。
其中，中投中财娱乐(CICFH Entertainment)认购1.92亿美元，中国移动认购1亿美元，高通认购1亿美元，国开行旗下私募股权基金(CDB Private Equality)认购6600万美元，保利集团认购3200万美元，顺丰集团认购3000万美元，招商局集团认购2800万美元。
7位基石投资者共认购5.48亿美元。
按照发行价格区间的中点计算，基石投资者认购股份约占小米此次公开发行总额的10%。
基石投资者股份锁定期限为6个月。
而美团点评的招股文件显示，基石投资者Oppenheimer基金、腾讯、Lansdowne Partners、Darsana基金、结构调整基金分别认购4.57亿美元、4亿美元、3亿美元、2亿美元及1亿美元所能购买既定数目的发售股份，共计认购原定初步新股发行总额的35.4%。
那么什么是基石投资者呢？基石投资者制度基石投资者是首次公开发行募股配售时的一种制度，即在IPO时投资者提前和发行人签订认购协议，确定以首发价格认购一定数量的股票，认购当时，仅确定认股数量，未确定认股价格，认股数量不受超额认购回拨机制的影响，但在首发上市后有6个月左右锁定期，且基石投资者的背景信息需在招股说明书披露。
基石投资者主要是以银行、保险公司、对冲基金、主权财富基金、养老金等为主的大型机构投资者、大型企业集团以及知名富豪或其所属企业。
基石投资者能够给投资者带来更多的信心和加持，犹如IPO 的一针稳定剂和一颗定心丸。
港股 基石投资人 回购协议
港股基石投资人回购协议
基石投资人回购协议是指基石投资人与公司之间就股份回购事宜达成的协议。
在港股市场中，基石投资人通常是指在公司首次公开募股（IPO）中以优先购买股份的方式参与投资的机构
或个人投资者。
基石投资人回购协议的主要内容包括股份回购的价格、时间、数量以及回购的方式等条款。
一般而言，基石投资人回购协议会规定在公司股票上市一段时间后，基石投资人有权以约定价格回购他们在公司中持有的股份。
基石投资人回购协议对于公司来说具有积极的影响。
首先，基石投资人回购股份表明他们对公司的未来发展前景持乐观态度，从而增加了投资者的信心。
其次，基石投资人回购协议可以提供一种股价的支撑，防止股价大幅下跌。
最后，基石投资人回购协议也可以减少公司的总股本，提高每股盈利能力。
需要注意的是，基石投资人回购协议并非每个公司都会选择进行，具体是否有基石投资人回购协议要根据公司的实际情况来决定。
同时，回购协议可能会受到市场状况、公司财务状况和监管政策等因素的影响。
因此，在投资港股时，投资者需要充分了解公司的基石投资人回购协议和相关风险，以便做出明智的投资决策。
香港上市规则改革下基石投资者制度的新实践与借鉴
香港上市规则改革下基石投资者制度的新实践与借鉴孙嘉来【期刊名称】《商情》【年(卷),期】2023()5【摘要】2018年,香港联交所对上市规则进行了重大改革,在“上市规则”中,新增了三个章节,允许未商业化(尚未有收入)的生物科技公司、采用不同投票权架构的新经济公司及合资海外上市公司在港第二上市,支持香港资本市场与时并进。
根据港交所公布的数据,自2018年上市规则改革以来,截至 2021年一季度,共 146家新经济公司成功在香港 IPO上市,融资金额约 6,822亿港元,占同期新股融资额的约61%。
对于一些处于亏损阶段、商业模式相对创新、成立时间相对较短、缺乏行业可比的公司,估值难度比较大。
基石投资者的参与可以增强市场对这些新经济公司公司治理、商业模式和发展前景的信心,向市场释放积极的信号,提高IPO成功率。
2022年是香港回归祖国的 25周年,“一国两制”在香港的成功实践取得举世瞩目的成就,其中,香港联交所自 2018年进行上市规则改革至今,以实际行动取得了优异的成绩,支持我国创新公司产融结合,在回归 25周年更是具备时代意义。
当前国际政治经济形势复杂多变,结合我国境内资本市场形势的变化、注册制的推进的情况,香港地区的基石投资者制度值得研究和借鉴。
此外,由于众所周知的原因,许多中概股预计将在美国退市,香港地区的资本市场将是科创公司可以考虑的理想上市地点。
展望未来,党的二十大开启了中华民族伟大复兴的新征程,香港将迎来新飞跃的战略机遇期,香港联交所对上市规则的持续改革,将可以更好地融入和服务国家战略大局,支持我国创新产业产融结合,为实现中华民族伟大复兴作出更大的贡献。
【总页数】4页(P0045-0048)【作者】孙嘉来【作者单位】上海财经大学商学院【正文语种】中文【中图分类】F【相关文献】1.双层股权结构在香港地区的最新实践及对内地的启示——兼评港交所最新《上市规则》“不同投票权”章2.蚂蚁金服会不会“赴港IPO”？除非中国香港改革上市规则3.香港证券投资者赔偿基金制度改革评析4.香港交易所2018年零利润生物科技公司上市规则增订的制度经验与启示5.香港市场基石投资者制度的实践与借鉴因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
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基石投资者基石投资者（cornerstone investors）主要是一些一流的机构投资者、大型企业集团、以及知名富豪或其所属企业。
基石投资者的引进实际是对公司基本面和发展前景的肯定，这给市场带来了很大的信心。
相应地，基石投资者需要承诺购买，且上市后锁定6到12个月。
同时，基石投资者不能重复进行申购，特别关键的是基石投资者要在公司的招股书中披露，需要公开一些相关信息。
“在未来新股发行体制改革中可考虑引进基石投资者，这实际是给公司的基本面、盈利模式、发展前景一个肯定，也是给不确定市场的IPO一个稳定剂。
” 清华大学经济管理学院副院长廖理在2010年1月29日举行的新股发行体制改革研讨会上建议。
因此，廖理建议现行的发行体制可考虑引进基石投资者，因其在引进时将与发行人、保荐机构就发行价格等关键问题进行博弈。
这个博弈过程也是对未来市场的一个稳定平衡剂。
美报称基石投资者撑起亚洲IPO市场2010年08月05日19:41 来源：新华网新华社北京8月5日电美国《华尔街日报》中文网络版8月5日刊发题为《基石投资者撑起亚洲IPO市场》的文章，摘编如下:亚洲首次公开募股（IPO）活动重新活跃起来。
但考虑到它们从一小群富裕支持者那里获得的帮助，投资者应当三思而后行。
中国农业银行在上海和香港发行股票，启动了IPO市场的这轮回归。
现在，投资银行又在重新启动因希腊债务危机和其他担忧而被尘封的上市计划，比如香港太古地产有限公司5月份取消、拟筹资30亿美元的IPO。
知情人士说，仅过去一周，传出准备在未来几个月进行的IPO就包括:中信资源控股有限公司子公司的4亿美元IPO、中国内地船务公司海丰国际控股的5亿美元IPO和国营企业印度煤炭最高28亿美元的IPO。
此外，还有友邦保险最高200亿美元的IPO，以及新加坡政府投资公司旗下房地产公司预计年内进行的20多亿美元的IPO。
为了上市，公司和投行都在考虑“基石投资者”。
基石投资者获得数量预先确定的股票，有一段禁售期，将按IPO价格购买。
它们同样也在寻找“锚定投资者”。
这一类投资者没有禁售期，但他们是在询价第一天，而不是在IPO启动前夕参与其中，而且他们是IPO中第一个吃螃蟹的人。
摩根士丹利驻香港全球资本市场部副总裁布罗斯南说，在当前动荡的股市环境中，部分投资者作为基石投资者参与IPO可以给公司带来多种好处，比如突出管理层的可信度，肯定公司的定位，以及在较大IPO中形成一种稀缺感和紧锣密鼓的气氛。
他说，有战略合作伙伴或一家关键客户作为基石投资者参与IPO，对于中市值公司可能尤其有利。
对冲基金太平阳投资管理（香港）有限公司的基金经理曼特尔说，基石投资者可能会把较小的投资者挤出局。
对于农行等公司的上市来说，大量优质而又多样化的投资者尤其有助于股票的成功上市。
中国光大银行29亿美元的IPO在2日开始举行预路演，按计划将于18日在上海上市。
它已将49％的股票留给了基石投资者。
澳大利亚煤矿企业阿斯顿资源公司规模达15亿澳元（约合13.5亿美元）的IPO当中，来宝集团和伊藤忠商社提供了关键支持。
一些公司也在为股票的配售和其他非IPO发行寻找这种支持。
印度阿达尼企业有限公司上个月融资8.5亿美元，据知情人士说，锚定投资者订购了其中的接近25％，帮助这次融资获得了成功。
花旗集团亚太区银团承销部门的希昂说，由于市场已经稳定，公司都在趁此机会重新从市场融资；基石投资肯定是当今IPO的一个趋势，因为人人都希望在IPO中吃下定心丸。
但较小的投资者应该记住，大型基石投资者的存在显示的往往是背后市况的疲态。
数据提供商Dealogic提供的地区最大IPO名单显示，10家公司当中，目前只有4家的股价高于IPO价格，它们分别是农行、3月份融资16亿美元的大韩生命保险公司、融资44亿美元的三星生命保险公司以及今年在香港融资7.87亿美元的法国化妆品连锁企业欧舒丹。
基石投资者有时候还有其他动机。
它们可以赢得企业和政府的好感，从而为将来创造其他机会。
此外，基石投资者也承担相当大的风险。
全球金融危机前夕的黄金岁月里，由于富裕个人投资者和主权财富基金都希望在IPO中抢得一杯羹，基石投资者并不少见。
但市场在2008年崩溃后，很多人的资金被套牢，IPO的潜在支持者数量也变少了。
在很多情况下，投资者应当问问自己是不是愿意承担同样的风险。
如果投资失败，基石投资者可能会蒙受损失，但在很多情况下他们都是长线投资，并且为了抄底，他们心甘情愿地承受这种损失。
实力不如基石投资者的投资者在判断将来股价时，应当考虑到其他一些因素，比如具体企业的具体情况如何，又比如整个市场的趋势如何。
近期出现的一个趋势就是，最近IPO做得比较成功的企业要么是消费品企业，可从亚洲富人阶层日益增加中获益，要么一直是市场的领头羊。
李嘉诚认购中行股份1早于2005年8月，李嘉诚参与苏格兰皇家银行的财团，以战略投资者身份用30.48亿美元购入中行209.43亿股，平均每股价格折合1.135港元。
李嘉诚斥资7.62亿美元(59亿港元)分得52.358亿股，如以中行招股价上限3港元计算，这部分股票已升值至157亿港元，李嘉诚在短短9个月之间，账面已赚98亿港元。
2长实、和黄之后以13.955亿港元以招股价入股是因为这批股份有三年禁售期3长实和黄、中国人寿（2628.HK）、平安保险（2318.HK）等12家机构，共斥资191亿港元，获优先分配63.71亿股(以中间价2.75港元计)4 400份表格破记录凯基证券营运总裁邝文彬称，中行的公开发售截止期限为5月23日中午，这天正好是天津港(3382.HK)冻结的1800亿港元资金解冻之日，银行及证券行均会为客户提供Bridge loan(搭桥贷款)，即让同一客户将同一笔资金，在大手认购天津港之后，再大手认购中行。
“以我们约60亿港元的孖展贷款为例，绝大部分客户都会采用搭桥贷款，虽然天津港与中国银行是两类不同的公司，但近期客户在投资新股均有获利，分别是多赚还是少赚，所以他们会视为同类产品。
”邝文彬称，虽然近期市况转差，中行挂牌首日升幅估计只有10%左右，但对客户来说仍有吸引力。
由于资金需求大令银行同业拆息上升，凯基证券为客户提供的孖展息率，由以往的5-5.5厘增至6.2厘。
“我们从银行拆借回来的资金成本已超过5厘，所以只能提高一点。
”邝文彬认为，息率上升不会影响中行的招股反应。
另外，汇丰银行的孖展息率低至4.88%，加上鼓励客户在网上借孖展认购，预计将令中行招股热潮更红火。
香港历来新股上市认购金额及冻结资金的纪录已维持了13年。
1993年，骏威投资(0203.HK)的新股认购冻结了2400亿港元，这个纪录可望被中行打破。
不过中行超额倍数则难以创纪录，新股天津港刚创造了超额认购倍数1700倍(初步数字)的纪录，由于中行公开发售部分集资额庞大，故承销团估计倍数最多只会约100倍左右，已涉及资金3636亿港元。
中行可望挑战的纪录还有派表数目、收票行及认购人数。
中行的承销团最初印制了300万份白表及黄表(供证券行代客认购)，但首日已派出逾150万份，承销团连忙加印100万份表格，合共400万份，故中行招股有机会打破地铁公司(0066.HK)于2000年招股派出360万份表格的纪录。
中行这次共有6家银行(包括三家发钞银行)的58家分支行作为收票行，地铁公司当年则有5家银行的66家分支行成为收票行，阵容不相上下。
不过当年地铁公司为香港居民的认购者提供认购价折扣优惠，令个人认购者大增，共有60.25万人认购，中行要打破这个纪录的难度甚大。
中行IPO料掀抢购热潮12投资者包括李嘉诚（香港综合讯）中国银行本月中旬在香港进行的首次公开售股（IPO)，预料将引发抢购热潮。
据消息人士透露，该行将配售21亿6000万美元股票给李嘉诚等12名投资者。
另外机构投资者也将购买大部分股票，留给机构和散户申购的股票数额预料约只有总售股量的一半。
目前，中国已经有网站公开向境内投资者招募资金，声称能代为买进中国银行股，是否是骗局，还有待证实。
路透社报道，此次中国银行的IPO规模将达到98亿美元（155亿新元），较去年上市的中国建设银行的92亿美元规模还要大。
据消息人士说，中国银行将发售255亿股，或是增资后的总股份的10.5％，每股售价估计为3港元。
其中有15％是供配售之用。
至今，该行已经吸引到来自12名投资者，总值19亿2000万美元的认购。
这些投资者包括了香港富豪李嘉诚所持有的长江实业、和记黄埔，以及新世界发展、恒基地产和嘉里建设等大公司，每一家将平均分配1亿6000万美元的中行股份。
其中，中国人寿保险和平安保险，两家保险公司总共将持有20％的股权。
中行还将预留10亿美元供皇家苏格兰银行和淡马锡等战略投资者认购，以保持其原有的持股比例。
负责中国银行IPO的是高盛及中银国际和瑞士银行。
尽管中国银行要在半个月后才正式上市，但由于供出售的股票只有约一半供机构和散户认购。
有香港券商透露，为了防止某些财大气粗的国际基金“买断市”，主承销商对基金的申购金额设定了3000万美元上限。
这些基金如果要提高持股量，只能在中行6月1日上市后从二级市场买入，从而有可能推高中行上市首日的股价。
就在中行IPO即将在港上市，引得香港市场大热之际，中国大陆不少城市也出现中行股票的分销。
新京报记者调查的一机构称，可以协助大陆居民参与中行IPO配售，并且“保证拿到手”，该机构自称，这部分股票主要来自瑞银等中行承销团成员，他们手上的额度高达5000万股。
该公司声称“中行上市的承销团为高盛、UBS和中银国际，我们公司(指联泰证券)前身是中银国际网上证券公司，现在是联泰证券，你可以到证监会查查啊，你的资金放在渣打银行的信托账户”。
但中行承销商瑞银方面则对有关中行股票一事表示坚决否认，称此前也发生过类似事情，部分公司可能利用瑞银承销团的幌子进行诈骗。
全球6年最大IPO中行最高集资915亿RBS不认购5月9日晚上，中行承销团高盛、瑞银及中银国际决定了中行IPO的细则，但在5月18日派发招股说明书最后定稿前，仍可能有变动。
上述承销团消息人士称，中行的初步定价是2.5至3港元，发行255亿股H股，占已扩大股本的10.5%。
承销团仍有权行使15%的超额配股权，即38.25亿股H 股。
如果不计入超额配股，中行以高位定价，集资额已经高达765亿港元(769亿人民币)，计入超额配股则最高集资880亿港元(915亿人民币)，超过建设银行(0939.HK)去年10月上市集资624亿港元的规模，成为中国历来集资规模最大的IPO，也是6年以来全球最大的IPO。
“我们以前说集资额是60至80亿美元，这只是最初的估计，是用2005年的数据以低于2倍的市净率计算的，现在是以2006年的预测数据（计算的）。