2012年第一季度中国宏观经济形势浅析

2012年第一季度中国宏观经济形势浅析李志国汇编2011年12月12日中央经济工作会议在京召开，会议为2012年中国宏观调控指明路向，“稳中求进”成为2012年经济社会发展的总基调。

有别于2011年以控通胀为首要任务，2012年稳增长的目标将得以提升。

2012年3月，温家宝总理在十一届全国人大五次会议上作政府工作报告，报告确定了2012年国内生产总值增长目标为7.5%，这是我国国内生产总值预期增长目标八年来首次低于8%。

国内生产总值增长目标略微调低，主要是要与“十二五”规划目标逐步衔接，引导各方面把工作着力点放到加快转变经济发展方式、切实提高经济发展质量和效益上来，以利于实现更长时期、更高水平、更好质量发展。

报告指出，2012年将继续采取积极的财政政策和稳健的货币政策。

财政政策方面要保持适度的财政赤字和国债规模。

货币政策方面要按照总量适度、审慎灵活的要求，兼顾促进经济平稳较快发展、保持物价稳定和防范金融风险。

2012年4月2日李克强副总理在博鳌亚洲论坛的主旨演讲中指出，加快转变经济发展方式是中国“十二五”发展的主线，经济结构战略性调整是转方式的主攻方向，扩大内需是结构调整的首要任务，城镇化是中国内需最大的潜力所在。

一、2011年中国经济运行回顾(一)经济增长初步核算，2011年国内生产总值（GDP）471564亿元，比上年增长9.2%，同比下降1.2个百分点。

其中，第一产业增加值47712亿元，增长4.5%；第二产业增加值220592亿元，增长10.6%；第三产业增加值203260亿元，增长8.9%。

第一产业增加值占国内生产总值的比重为10.1%，第二产业增加值比重为46.8%，第三产业增加值比重为43.1%。

按季度来看，一至四季度增速同比逐季回落，分别为9.7%、9.5%、9.1%、8.9%。

经济增长稳中趋降。

在政府力量逐步撤出，而市场力量开始稳步发挥主要作用的时候，经济增速出现平稳微调。

(二)价格水平2011年居民消费价格（CPI）比上年上涨5.4%，同比上升2.1个百分点，未完成年初预定的4%的目标。

其中食品价格上涨11.8%，同比上涨4.6个百分点。

固定资产投资价格上涨6.6%，工业生产者出厂价格（PPI）上涨6.0%，工业生产者购进价格上涨9.1%。

农产品生产价格上涨16.5%。

6月-9月，CPI处于明显高位，后于第四季度开始逐月回落，通涨压力逐步解除。

70个大中城市新建商品住宅销售价格月环比下降的城市个数逐步增加。

12月份，70个大中城市中，环比价格下降的城市为52个，比1月份增加49个。

房地产调控效果逐步显现。

(三)就业水平2011年末全国就业人员76420万人，其中城镇就业人员35914万人。

全年城镇新增就业1221万人。

全年农民工总量为25278万人，比上年增长4.4%。

其中，外出农民工15863万人，增长3.4%；本地农民工9415万人，增长5.9%。

去年全年城镇居民人均总收入23979元。

其中，城镇居民人均可支配收入21810元，比上年名义增长14.1%，扣除价格因素，实际增长8.4%。

在城镇居民人均总收入中，工资性收入比上年名义增长12.4%，转移性收入增长12.1%，经营净收入增长29.0%，财产性收入增长24.7%。

农村居民人均纯收入6977元，比上年名义增长17.9%，扣除价格因素，实际增长11.4%。

农村居民人均纯收入连续四年增速上涨，增速分别为8.0%、8.5%、10.9%、11.4%。

全年城乡居民收入比为3.13∶1(以农村居民人均纯收入为1，上年该比值为3.23∶1)。

(四)外汇储备与汇率2011年末国家外汇储备31811亿美元，比上年末增加3338亿美元，同比增长11.7%，增速延续了自金融危机以来的下降趋势。

其增幅在金融危机前曾一度高达43.3%。

年末人民币汇率为1美元兑6.3009元人民币，比上年末升值5.1%。

自2005年7月汇改以来，人民币已累计升值约30%左右。

(五)财政收入2011年公共财政收入103740亿元，比上年增加20639亿元，增长24.8%；其中税收收入89720亿元，增加16510亿元，增长22.6%。

财政收入增速于2007年达到峰值，为32.4%，受金融危机影响，2009年达到近年最小值，为11.7%，后又逐步回升。

2011年财政收入超过经济增长、居民收入增长的既有趋势进一步发展，财政收入占GDP比重再创新高。

(六)固定资产投资2011年全社会固定资产投资311022亿元，比上年增长23.6%，扣除价格因素，实际增长15.9%。

其中，固定资产投资（不含农户）301933亿元，增长23.8%；农户投资9089亿元，增长15.3%。

2006年以来的六年中，全社会固定资产投资增速由2006年的23.9%逐步攀升至2009年的最高值30.0%，随后逐年回落。

张立群所描述的中国宏观经济政策2011年基本完成了由危机应对模式向常规模式的转变，由固定资产投资增速可见一斑。

2011年房地产开发投资61740亿元，比上年增长27.9%。

其中，住宅投资44308亿元，增长30.2%；办公楼投资2544亿元，增长40.7%；商业营业用房投资7370亿元，增长30.5%。

房地产开发投资增速同比下降了5.3个百分点。

但住宅投资增速降幅仅为1.0个百分点，这主要得益于政府保障性住房建设的进度。

商业营业用房投资增速同比下降3.4个百分点，这相当程度上是由于2011年相对紧缩的货币政策所至。

(七)国内贸易2011年社会消费品零售总额183919亿元，比上年增长17.1%，扣除价格因素，实际增长11.6%。

按经营地统计，城镇消费品零售额159552亿元，增长17.2%；乡村消费品零售额24367亿元，增长16.7%。

按消费形态统计，商品零售额163284亿元，增长17.2%；餐饮收入额20635亿元，增长16.9%。

社会消费品零售总额增速在金融危机前最高值为2008年的22.7%，此后大幅回落至15%左右的水平。

扣除价格因素的实际增长更是由2009年的16.2%下降了4.6个百分点。

(八)对外经济2011年货物进出口总额36421亿美元，比上年增长22.5%。

其中，出口18986亿美元，增长20.3%；进口17435亿美元，增长24.9%。

顺差1551亿美元，比上年减少264亿美元。

顺差占GDP比重降至2%左右。

全年实际使用外商直接投资金额1160亿美元，增长9.7%。

全年非金融类对外直接投资额601亿美元，比上年增长1.8%，全年对外承包工程业务完成营业额1034亿美元，比上年增长12.2%；对外劳务合作派出各类劳务人员45.2万人，增加4.1万人。

货物进出口总额增速同比力挫12.2个百分比，出口加工贸易部分增速更是由26.2%下降至12.9%，这显然是受外部经济环境，尤其是欧债危机影响。

(九)金融2011年末广义货币供应量（M2）余额为85.2万亿元，比上年末增长13.6%；狭义货币供应量（M1）余额为29.0万亿元，增长7.9%；流通中现金（M0）余额为5.1万亿元，增长13.8%。

其中M2余额较2008年的47.5万亿元骤增了73.5%，而同期GDP增幅为57.0%，此为通胀之根源所在。

但M2余额的增速由2009年27.7%的极高位逐步回落。

2011年末全部金融机构本外币各项存款余额82.7万亿元，比年初增加9.9万亿元，其中人民币各项存款余额80.9万亿元，增加9.6万亿元。

全部金融机构本外币各项贷款余额58.2万亿元，增加7.9万亿元，其中人民币各项贷款余额54.8万亿元，增加7.5万亿元。

二、当前外部经济环境(一)欧盟数据显示2011年欧元区经济增长为1.5%。

2012年4月 4日德拉吉在欧洲央行例行会议中指出，第四季度欧元区的实际国内生产总值下降0.3％，调查数据显示今年以来欧元区经济在较低层面出现稳定迹象，预计在国外需求、短期较低利率和其他为保证欧元区正常运转采取的一系列措施的支撑下，欧元区经济今年将缓慢复苏。

欧债危机如果继续升级，很有可能向法国等核心国家蔓延，从而威胁到欧元甚至全球货币体系的稳定。

虽然在短期内系统性风险不能解除，但是1月底欧盟领导人签署了强化财政契约草案，欧元区存在向财政方向联合的可能性。

诚如此，欧债危机或可得到逐步解决。

但是我们也注意到，2012年上半年欧债高风险国家还本付息进入高峰期，意大利则尤为明显。

不过，蒙蒂在博鳌亚洲论坛发言称欧债危机已过最危险时刻，作为欧洲经济的重要一环，意大利经济已经企稳。

欧债危机的解决是个长期问题，2012年欧洲经济面临巨大的增长压力，是全球经济的一个重要风险点。

欧洲应加大对实体经济的关注度，不断地拉动生产以促进就业，从而提升消费水平。

(二)美国美国经济处于温和复苏的状态，但力度偏弱。

2011年美国实际国内生产总值增长1.7%，低于2010年3%的增速。

一年来，美国经济增长的主要原因是个人消费开支、出口及非居民住房固定资产投资增加。

但美国2011年第四季度GDP增长率为3%，明显高于去年第三季度的1.8%，为2011年全年最好的季度表现，也是自2010年第二季度以来最快的季度增长。

2012年4月初，穆迪有报告显示美国经济有望将2.5%左右的增速保持到2013年年中，到2014年年中之前经济增速将加快至4%。

美国2月份CPI同比上升2.9%，核心CPI同比增幅为2.2%。

美国供应管理学会发布的数据显示,美国3月份制造业PMI为53.4%，比上月的52.4%上升1个百分点，表明制造业连续第32个月保持增长。

就业市场方面，2月份非农就业增加22.7万人，失业率持平于8.3%，劳动参与率逐步上升，这说明就业市场较前期显著改善。

消费信贷方面，美联储4月6日发布报告称，美国2月份消费信贷增长87.30亿美元，至2.522万亿美元，增长率为4.2%，延续了自去年11月以来的增长势头，主要归因于民众为购买汽车和缴付教育资金而扩大借贷，但增幅较1月有所放缓且不及预期。

美国房地产市场受益于低利率政策，逐步复苏并趋稳。

2月的房屋开建量同比增速创下2010年4月以来的最快值,显示房地产市场总体向好。

三、当前宏观经济形势(一)经济增长经济增速继续放缓。

2012年一季度GDP同比增速预测均值为8.4%左右，低于去年四季度8.9%的水平。

自从2010年一季度以来，我国经济增速一直呈放缓趋势。

招商证券首席经济学家丁安华指出，短期内受国内外需求放缓和经济主体继续去库存影响，经济增速将会进一步下降。

余斌指出，国内短期需求收缩与中长期潜在增长率下降叠加，经济增长面临下行压力。

制造业PMI2011年11月份触底，后连续四个月在枯荣分界线以上缓步爬升。

3月份PMI为53.1，较上月上升2.1个百分点。