第9章 技术分析主要理论与方法(简)
技术分析的基本理论
技术分析研究以往价格和交易量数据，进而预测未来的价格走向。
此类型分析侧重于图表与公式的构成，以捕获主要和次要的趋势，并通过估测市场周期长短，识别买入/ 卖出机会。
根据您选择的时间跨度，您可以使用日内（每5 分钟、每15 分钟、每小时）技术分析，也可使用每周或每月技术分析。
一、技术分析的基本理论（1）道琼斯理论这一技术分析中最古老的理论认为，价格能够全面反映所有现存信息，可供参与者（交易商、分析家、组合资产管理者、市场策略家及投资者）掌握的知识已在标价行为中被折算。
由不可预知事件引起的货币波动，比如神的旨意，都将被包含在整体趋势中。
技术分析旨在研究价格行为，从而做出关于未来走向的结论。
主要围绕股票市场平均线发展而来的道琼斯理论认为，价格可演释为包括三种幅度类型的波状－－主导、辅助和次要。
相关时间周期从小于 3 周至大于1 年不等。
此理论还可说明反驰模式。
反驰模式是趋势减缓移动速度所经历的正常阶段，这样的反驰模式等级是33%、50% 和66%。
（2）斐波纳契反驰现象这是一种广为使用，基于自然和人为现象所产生的数字比率的反驰现象组。
此现象被用于判断价格与其潜在趋势间的反弹或回溯幅度大小。
最重要的反驰现象等级是38.2%、50% 和61.8%。
（3）埃利奥特氏波埃利奥特派学者以固定波状模式将价格走向分类。
这些模式能够表示未来的指标与逆转。
与趋势同向移动的波被称为推动波，而与趋势反向移动的波被称为修正波。
埃利奥特氏波理论分别将推动波和修正波分为 5 种和3 种主要走向。
这8 种走向组成一个完整的波周期。
时间跨度可从15 分钟至数十年不等。
埃利奥特氏波理论具有挑战性的部分在于，1个波周期可用8 个子波周期组成，而这些波又可被进一步分成推动和修正波。
因此，埃利奥特氏波的关键是能够识别特定波所处的环境。
埃利奥特派也使用斐波纳契反驰现象来预测未来波周期的峰顶与谷底。
技术分析法及主要研究内容
技术分析法及主要研究内容所谓技术分析就是根据证券与商品期货合约价格历史的数据，在图表上有条理地记录下来，通过归纳分析、以推测未来价格的趋势。
其依据是，价格趋势只能从市场的实际反应中得岀，只能从合约价格本身的变化预测，基本分析法包含的种种因素，都会集中反映在价格、成交量和未平仓合约的变化上，只要掌握了这三种指标，并采用图形、图表等方式作时间顺序的分析，即可察觉、量度和预测未来价格的变化方向和变动幅度。
（一）常用图表1条形图标明在一定时期内某一交易盘的最高价、最低价和结算价的图形。
竖轴表示价格高低，横轴表示交易时间，时间单位可是一天、一周、一月等。
将单位时间内的最高价和最低价用线条连接起来，并将结算价在该线上点岀，然后将今后同样单位时间内的交易情况依次排列，以此进行较长时间的价格走势分析预测。
r—esifft |l ir J卜-隹第协-丨L …” SHfr ----------------------- .________ ______ __时问市场短期趋势预测方法之一。
即将每日的阴线或阳线制成图表, 以显示当日市场中价格的变化，以此预测未来的价格趋势。
X符号代表一个上升价位，0符号表示一个下降价位。
点数图的纵轴代表价格，横轴代表时间，但2. K线图rnliT字以J-3.点数图点数图是以点数为单位记录价格的变化。
点数常用X和0两种符号表示,左衽后联酣对时间长短不作任何规定，当价格连续上升或下降，就在同一纵列方格内按垂直方向填入X或O符号,当价格岀现相反趋势，才在右边相邻的纵列中填上新的价格变动情况。
如一天内价格上下波动几次，就要在图表上画几行X 或0。
为观察方便，也常把当日的最后一格填黑，以表示当日的收市价。
点数图能及时明确地显示证券和期货市场上的买卖及价位的变动情况，使交易者清楚地了解和掌握目前市场的基本动向，有助于他们有效地作岀何时买卖的决策。
(二)常用指标1.相对强弱指数RSI(1)公式：N日内收盘涨数和之平均值RSIN日内收秀盘涨数和之平均值N日内收盘跌数和之平均值其中N —般取9天、14天(2)运用RSI >75 (80)时，为强势市场，有超买现象；RSI<25 (20)时，为弱势市场，有超卖现象；RSI与价格走势发生背离时，行情可能反转。
技术分析主要理论和方法
第三十页，编辑于星期五：八点 四十二分。
（三）头肩顶 头肩顶型态是型态分析中相当重要的一个
内容，而头肩顶一旦确认成立，则显示市场 的中长期下调趋势已经形成，这一区域成为 强阻力区。
一个完整的头肩顶型态是由左肩、头部和 右肩三部分组成。
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主要趋势中的调整
△日常波动----- 股价在一天或几天内的变动。
3.成交量在确定价格趋势中起很重要的作用
4.收盘价是最重要的价格
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二、K线理论
简单、古老、实用
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K线图 1、K线的绘制方法
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（七）下降三角形 下降三角形的形状与上升三角形刚好
相反，股价在某个特定区域出现稳定的 购买力，因此股价每次回落至该价位附 近时便告回升，形成一条水平的需求线。 但是市场的抛售力量却在不断加强，股 价每一次波动的高点均比上一次的高点 为低，将这些高点连起来便形成一条向 下倾斜的直线。
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成交量在整个型态中一直比较稀少。
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（八）对称三角形 对称三角形大多发生在一个大趋势
技术分析理论
易被人为因素所操纵，因此从这种日间波动中所推出 的结论通常会误导投资者
道氏理论的基本原则
3. 价格行为决定趋势
价格行为是决定趋势的核心因素 收盘价包含了一个交易日内市场的所有信息，
反映了市场的最终评价，因而相比开盘价、 最高价和最低价而言更为重要 在运用价格判断趋势时需要根据这一原则进 行操作，即在趋势的反转信号被明确地给出 之前，应当假定原有的趋势会继续发挥作用
道氏理论的基本原则
3. 价格行为决定趋势
判断反转仍可按照1/3~2/3法则进行
300
250
A
200
150
100
50
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
300
250 A
200 B
150
100
50
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
300
250
200
150
100 A
历史（市场）会重演
价格及其变动不仅反映了人们对信息理解和观 念的变化，而且还可以从中观察到市场参与者 在价格形成过程中表现出的行为特征
人们将重返过去相同的错误，也就是说，历史 会重演。通过研究过去市场转折点的特征，有 可能帮助我们识别市场变化的某些特征
技术分析根据人们的一贯行为特征，通过图标 一类工具记录价格变化的图形，从中找出重复 行为的变化规律。
价格按趋势规律变动
市场价格按照一种由投资者对经济、货币、政 策和心理力量的变化而不断变化的态度所决定 的路径运动，并且这种运动路径具有惯性特征
技术分析的主要目的就在于在相对较早的阶 段识别趋势的反转，并且牢牢把握住这种趋势， 直到有足够的证据显示或证明这种趋势已经反 转为止
技术分析主要理论与方法
Copyright © 2011 by Chen Zhiying
道氏理论把市场的推移转变描述成海水 的涨落，长期趋势好似潮汐；中期趋势如 同波浪；短期趋势则像波纹或微波微波、 海浪与海潮把短、中、长期趋势之间的关 系刻画得淋漓尽致（参见下图）
证券投资学
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大阳线所处位置不同，含义不同 上涨末端出现表示最后一搏， 下跌已久出现表示价格可能将要转势 。 小阳线表示买方力量较小。
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上涨末端出现表示最后一搏
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2. 中期趋势分析
• 中期趋势分析是指连续三周以上、一年以下 证券价格的变化趋势。 • 中期趋势与长期趋势的关系
– 中期趋势的证券价格波动幅度均为长期趋势的 升降幅度的1／3左右
– 中期趋势下跌时，若其谷底较上期谷底为高， 就表明长期趋势上升：反之，当中期趋势上升 时，若其波峰较上期波峰于低，就表示长期趋 势下降
四、单根K线的种类
（三）先跌后涨型(光头阳线）
一种带下影线的红实体，没有上影线或上 影线短而忽略不计。 总体来讲，买方力量较大，但实体部分与 下影线长短不同，买方与卖方力量对比不 同。 （1）实体部分比下影线长，买方实力很大
证券投资学
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一、K线的起源
• 起源于200多年前的日本米市，是十八世纪 的日本米商本间宗久发明的。他在大米生意 中使用阴阳烛，分析交易行情，成功把握市 场机会，并有过连续赢利交易的惊人记录， 积累了巨大的财富。其后，K线法广泛流传 于各市场。
技术分析中的主要技术理论
技术分析中的主要技术理论本文将简要介绍几种常见的技术分析理论道氏理论道氏理论是技术分析史上最早的一门理论，其实道氏理论不但包含技术面技巧，还囊括了一些基本面技巧的雏形。
道氏理论到底有没有用，这个是学术界一直争论的话题，这种争论实则是没有意义的。
其实道氏理论是一个期货的入门理论，学员应该把它去伪存精，找到理论中的闪光点，同时去除理论中过时的成分。
在我们的技术面体系中，道氏理论占有1/2的重要份额，并且这部分份额是可以量化的。
正统的期货道氏理论，其实是需要一个参照物的，这个参照物就是波动率算法，有了波动率算法之后，可以在行情震荡的时候最大概率规避，在马上出现单边市的时候入场，此时道氏理论的效能才会最大化！波浪理论波浪理论与道氏理论一样，是一门比较基础的理论，虽然在我们的交易体系中它没有占任何比重，但是其对行情发展的解读及发展周期的判断却有着一定的参考价值。
知名的上五浪下三浪结构其实是所有行情发展的必经之路，虽然非常不好识别，但是它却可以完美的与道氏理论互相印证。
如果你目前交易的是一个脱离基本面估值的行情，这时波浪理论就可以使用了，它可以告诉你目前行情发展的阶段，让你不至于在行情的涨涨跌跌中迷失方向。
说白了，波浪理论出现的时代过于久远，那时候计算机及互联网均没有发展，所以当时谁的资金大，市场就按照谁的方向走，所以在当时波浪理论是有存在环境的，但是在现在的高科技时代，波浪利润所适用的环境已经被大幅减少了，但是我们不能否认它存在的意义，在极端行情中，波浪理论还是有用武之地的。
江恩理论江恩理论是目前最褒贬不一的一门理论。
有人说江恩的轮中轮技术推演后可以得到每波行情的转折点，也有人说它没有用。
实际上江恩理论是完全没用的，但是用它却可以证明行情中处处存在着巧合，而一个成功的交易者要最大限度的避免由这种巧合所带来的影响。
我们会为学员讲解江恩理论的原理及如何避免这种巧合。
时间周期理论时间周期理论是我们自己加入的一个概念。
证券投资学之技术分析理论与方法(PPT 124页).ppt
第二节 K线理论
二、 单根K线的形状及含义
（四）下跌抵抗型（上吊线） 一种带下影线的黑实体，开盘价是最高价。 （1）实体部分比影线长，卖方占了比较大的优势。 （2）实体部分与影线同长，卖方仍占优势。 （3）实体部分比影线短，卖方只占极少的优势。后市很可 能买方会全力反攻，把小黑实体全部吃掉。
第二节 K线理论
曙光初现成功的例子
（六）启明星与黄昏星
第二节 K线理论
该形态中，一根长长的黑色实体之后是一根小的阳实体（十 字星），且两个实体之间形成了一个向下跳空（这两条蜡烛 线组成了基本的星线形态）。第三天是一根阳线，它明显地 向上推进到了第一天的黑色实体之内，显示多方已经重新夺 回了主导权。
第二节 K线理论
第二节 K线理论
二、 单根K线的形状及含义
（十）“┴”型
又称空胜线，开盘价与收盘价相同。总体看卖方稍 占优势，如在高价区，行情可能会下跌。 “Ｔ”图形又称多胜线，开盘价与收盘价相同，局 势对买方有利，如在低价区，行情将会回升。
第二节 K线理论
二、 单根K线的形状及含义
（十一）“一”型（四价合一） 此形不常见，即开盘价、收盘价、最高价、最低价在同一 价位。只出现于交易非常冷清，全日交易只有一档价位成 交。冷门股此类情形较易发生。 如果在涨跌幅限制价位出现此线形，参照“光头光脚”线 处理。
第二节 K线理论
黄昏之星成功的例子
（七）红三兵
第二节 K线理论
本形态由接连出现的三根红色蜡烛线组成，它们的收盘价依 次上升，当市场在某个低价位稳定了一段时间后，出现了这 样的形态，就标志着市场即将转强。
第二节 K线理论
红三兵成功的例子
（八）强弩之末
第二节 K线理论
技术分析的基本理论
技术分析的基本理论1、道琼斯理论基本要点：道氏理论主要应用于股票市场，但与其他的技术分析理论一样，也可以根据不同市场的不同特性，适当调整后应用于各个投资市场。
根据道氏理论，股票价格运动有三种趋势，其中最主要的是股票的基本趋势，即股价广泛或全面性上升或下降的变动情形。
这种变动持续的时间通常为一年或一年以上，股价总升（降）的幅度超过20%。
对投资者来说，基本趋势持续上升就形成了多头市场，持续下降就形成了空头市场。
股价运动的第二种趋势称为股价的次级趋势。
因为次级趋势经常与基本趋势的运动方向相反，并对其产生一定的牵制作用，因而也称为股价的修正趋势。
这种趋势持续的时间从3周至数月不等，其股价上升或下降的幅度一般为股价基本趋势的1/3或2/3。
分段股价运动的第三种趋势称为短期趋势，反映了股价在几天之内的变动情况。
修正趋势通常由3个或3个以上的短期趋势所组成。
在三种趋势中，长期投资者最关心的是股价的基本趋势，其目的是想尽可能地在多头市场上买入股票，而在空头市场形成前及时地卖出股票。
投机者则对股价的修正趋势比较感兴趣。
他们的目的是想从中获取短期的利润。
短期趋势的重要性较小，且易受人为操纵，因而不便作为趋势分析的对象。
人们一般无法操纵股价的基本趋势和修正趋势，只有国家的财政部门才有可能进行有限的调节。
基本趋势：即从大的角度来看的上涨和下跌的变动。
其中，只要下一个上涨的水准超过前一个高点。
而每一个次级的下跌其波底都较前一个下跌的波底高，那么，主要趋势是上升的。
这被称为多头市场。
相反地，当每一个中级下跌将价位带至更低的水准，而接着的弹升不能将价位带至前面弹升的高点，主要趋势是下跌的，这称之为空头市场。
通常（至少理论上以此作为讨论的对象）主要趋势是长期投资人在三种趋势中唯一考虑的目标，其做法是在多头市场中尽早买进股票，只要他可以确定多头市场已经开始发动了，一直持有到确定空头市场已经形成了。
对于所有在整个大趋势中的次级下跌和短期变动，他们是不会去理会的。
第九章 证券投资技术分析主要理论与方法PPT课件
性的立法,非常严肃的税务与贸易政策,不负责任的货币或(与)财政政策以
及重要战争。
定理四：主要的多头市场(也有三个主要的阶段)
主要的多头市场(Primary Bull Markets)：主要的多
头市场是一种整体性的上涨走势,其中夹杂次级的折返
走势,平均的持续期间长于两年。在此期间,由于经济情
况好转与投机活动转盛,所以投资性与投机性的需求增
在市场中，人们每天对于诸如财经政策、扩容、领导人 讲话、机构违规、创业板等层出不尽的题材不断加以评 估和判断，并不断将自己的心理因素反映到市场的决策 中。因此，对大多数人来说市场总是看起来难以把握和 理解。
假设三：道氏理论是客观化的分析理论 ——成 功利用它协助投机或投资行为，需要深入研究， 并客观判断。当主观使用它时，就会不断犯错， 不断亏损。 我可以再告诉大家一个秘密：市场 中95%的投资者运用的是主观化操作，这95% 的投资者绝大多数属于“七赔二平一赚”中的 那“七赔”人士。而我，幸运地成为了一个客 观化的交易师和投资者。
9.1.2 道氏理论的主要原理
道氏理论有极其重要的三个假设，与人们平常所看到的技术分析 理论的三大假设有相似的地方，不过，在这里，道氏理论更侧重 于其市场涵义的理解。
假设一：人为操作（Manipulation） ——指数或证券每天、每星期 的波动可能受到人为操作，次级折返走势（Secondary reactions） 也可能受到这方面有限的影响，比如常见的调整走势，但主要趋 势（Primary trend）不会受到人为的操作。
衰退; 第三阶段是来自于健全股票的失望性卖压,不论价值如何,许多人急于
求现至少一部分的股票。这项定义有几个层面需要理清。“重要的反
弹”(次级的修正走势)是空头市场的特色,但不论是“工业指数”,或 “运输指
《证券投资学》课后练习题9 大题答案
第九章证券投资技术分析主要理论与方法二、名词解释K线、开盘价、收盘价、最高价、最低价、阳线、阴线、影线、跳空、空头、多头、支撑线、压力线、趋势线、轨道线、黄金分割线、百分比线、速度线、甘氏线、反转形态、整理形态、头肩顶、头肩底、双重底、双重顶、三重底、三重顶、圆形底、圆形顶、三角形、矩形、楔形、旗形、喇叭形、菱形、V形、突破、随机漫步理论、循环周期理论、相反理论。
1. K线：Ｋ线图最早是日本德川幕府时代大阪的米商用来记录当时一天、一周或一月中米价涨跌行情的图示法，后被引入股市。
Ｋ线图有直观、立体感强、携带信息量大的特点，蕴涵着丰富的东方哲学思想，能充分显示股价趋势的强弱、买卖双方力量平衡的变化，预测后市走向较准确，是应用较多的技术分析手段。
2. 开盘价：目前我国股票市场采用集合竞价的方式产生开盘价。
3. 收盘价：是多空双方经过一段时间的争斗后最终达到的共识，是供需双方最后的暂时平衡点，具有指明价格的功能。
4. 最高价：是交易过程中出现的最高的价格。
5. 最低价：是交易过程中出现的最低的价格。
6. 阳线：收盘价高于开盘价时用空（或红）实体表示，称为阳线。
7. 阴线：开盘价高于收盘价时用黑（或蓝）实体表示，称为阴线。
8. 影线：影线表示高价和低价。
9.跳空：股价受利多或利空影响后，出现较大幅度上下跳动的现象。
大小所决定．10、空头：空头是投资者和股票商认为现时股价虽然较高，但对股市前景看坏，预计股价将会下跌，于是把借来的股票及时卖出，待股价跌至某一价位时再买进，以获取差额收益。
空头指的是变为股价已上涨到了最高点，很快便会下跌，或当股票已开始下跌时，认为还会继续下跌，趁高价时卖出的投资者。
采用这种先卖出后买进、从中赚取差价的交易方式称为空头。
人们通常把股价长期呈下跌趋势的股票市场称为空头市场，空头市场股价变化的特征是一连串的大跌小涨。
11、多头：多头是指投资者对股市看好，预计股价将会看涨，于是趁低价时买进股票，待股票上涨至某一价位时再卖出，以获取差额收益。
证券投资技术分析主要理论与方法 P-下载后编辑
(4)带下影线的阴线:开盘价为最高价, 高开低走,但呈下跌抵抗特征,常见于跌 势.
(5)带上影线的阳线:开盘价为最低 价,盘中冲高回落,呈上涨遇阻特征, 常见于涨势.
(6)带上影线的阴线:高开高走或盘中 冲高,但遇阻回落,以当日最低价收盘,常 见于跌势之中.
(7)“一”字线:当日开盘价.最高价.最低价.收 盘价均为同一价位,说明该股成交量少,常见 于一开盘就涨停或跌停的个股,而且由于极 度看涨或极度看空导致单边买盘或卖盘,几 乎找不到成交对手.常见于有突发消息的个 股.
• Ｋ线是一条柱状的线条，由影线和实体组成。 影线在实体上方的部分叫上影线，下方的部分 叫下影线。Ｋ线由四个价格组成，即开盘价、 最高价、最低价、收盘价。 K线的基本形态：
最高价 收盘价
开盘价 最低价
最高价 开盘价
收盘价 最低价
请用K线表示下列一组数据: 时间 1 2 3 4 5 开盘价 20 25 30 45 25 最高价 30 25 35 50 40 最低价 15 10 15 35 25 收盘价 25 15 20 40 35
价位 50 45 40 35
30 25 20 15
10
5
阴阳烛图
1
2
3
4
5 时间
（二）Ｋ线的主要形状
(1)光头光脚阳线: 没有上下影线,开盘
价为最低价,收盘价为最高价. 常见于牛市之 中.
(2)光头光脚阴线: 没有上下影线,开盘价为最高 价,收盘价为最低价. 常见于跌势之中.
(3)带下影线的阳线: 没有上影线,收盘价 即为最高价,常见于涨势之中.
在讲各种理论前，我们应基本学会看技术 分析图示：即时走势图与技术分析K线图。 这有利于我们掌握证券投资各种分析理论。
技术分析PPT课件
Ｋ線的走勢一旦形成頭肩頂，象徵股價連 續衝赤了三次，都沒有辦法在突破新高價 格，反而跌破了原有的支撐線，未來股票 會繼續探底，投資人應賣出這支股票。
股價走勢若呈現頭肩 頂，意謂股價上漲無 力，投資人應趕•快32 賣
出股票。
頭肩底
頭肩頂的線圖很像一個倒立人形，如果把ｋ 線圖中的左右高點連成一線，所以稱為頭肩 頂的頸線，當股價最後一次反彈此一頸線， 即使後續股價拉回也沒有跌破此一頸線，代 表股價k線已經完成打底，後續的漲勢可期。
•8
技术分析的分类：
指标法 切线法 形态法 K线法 波浪法 周期法
•9
技术分析的功用
• 价格、交易量等市场行为可以反映市场变 动的内在原因，各种因素最终都会反映在 市场价格与成交量的变动上。不能反映价 格、成交量的变动因素就不是重要的因素。
• 可以从市场行为的历史中推演出市场趋势 的未来发展轨迹，从而使投资者顺势而为。
•23
支撐線
支撐線是用來衡量股價底部的一條虛擬線， 以供投資人判斷個股股價在這條虛擬線的附 近是否值得投資買進這支股票。股價每次下 跌到達某一價位.區位.或是移動平均線時， 就立刻止跌反彈.或整盤不變，表示該處具有 支撐股價的效果，一旦股價跌破支撐線，後 續走勢可能繼續往下探底。
在多頭轉空頭的股市中
•6
技术分析的四维空间
——价、量、时、空
• 价和量是市场行为最基本的表现。一般来说，买卖双 方对价格的认同程度通过成交量的大小得到确认。认 同程度大，成交量大；认同程度小，成交量小。量价 配合的关系是价升量增、价跌量减、天价天量、地价 地量，量价背离的关系是价升量减、价跌量增。
• 时间和空间是市场潜在能量的表现。时间指出“价格 有可能在何时出现上升或下降”，反映市场起伏的内 在规律和事物发展的周而复始的特征，体现了市场潜 在的能量由小变大再变小的过程；空间指出“价格有 可能上升或下降到什么地方”，反映的是每次市场发 生变动程度的大小，也体现市场潜在的上升或下降能 量的大小。
第九章 证券投资技术分析理论与方法
25
D.上吊阳线
如果在高价位区域出现上吊阳线，股价走出如图所示的形态， 则有可能是主力在拉高出货，需要留心。
26
E.下影阳线
它的出现，表明多空交战中多方的攻击沉稳有力， 股价先跌后涨，行情有进一步上涨的潜力。
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F.上影阳线
显示多方攻击时上方抛压沉重。这种图形常见于主力的试盘 动作，说明此时浮动筹码较多，涨势不强。
16
9.3 K线图分析
K线图的画法
K线的两种常见形状
17
9.3 K线图分析
我们结合分时走势图，分别说 明几种常见的单个日Ｋ线图的形成 过程和不同含义。分时走势图记录 了股价的全天走势，不同的走势形 成了不同种类的 K线，而同一种 K线 却因股价走势不同而各具不同的含 义。
18
A.小阳星
19
A.小阳星
38
L.小阴线
表示空方呈打压态势，但力度不大。
39
M.光脚阴线
光脚阴线的出现表示股价虽有反弹，但上档抛 压沉重。空方趁势打压使股价以阴线报收。
40
N.光头阴线
41
N.光头阴线
这是一种带下影线的黑实体，开盘 价是最高价。一开盘卖方力量就特别大， 价位一直下跌，但在低价位上遇到买方 的支撑。后市可能会反弹，但力度不大。
4
第9章证券投资技术分析理论与方法
技术分析方法与基本分析方法是证券 投资分析的两大基本方法。 基本分析法主要适用于周期相对比较 长的证券价格预测，以及相对成熟的证券 市场和预测精确度要求不高的领域。 技术分析对市场的反映比较直观，分 析的结论时效性较强。技术分析的理论与 方法内容十分丰富，本章主要介绍技术分 析的基本理论和常用的一些方法。
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道氏理论的缺陷
3. 道氏理论只对长期投资者有较大的指导意 义
道氏理论对于中期趋势和短期趋势的反转只 给出了很少或者根本不给出任何信号
4. 道氏理论并不能指导个股投资
尽管所有的股票都倾向于与市场（以指数为 标志）同向运动，但实际各只具体股票的价 格在市场中所留下的轨迹有较大的差异 指数毕竟仅仅是一种把多组数据通过简单的 数学方法（通常是加权）编织成一组数据的 工具
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第二节
K线理论
K线是图表分析的基本的“构件” 单独一根K线 K线组合形态 完整的K线理论，需要大量篇幅 这里是比较常用的
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一、K线概述
日本线或蜡烛线，Candlestick或Candle 起源于200年前日本的米市 最初的K线理论被总结成Sakata5法 K线由实体（Real Body）和影线（Shadow） 组成。中间的方块是实体。影线在实体上 方的部分叫上影线，下方的部分叫下影线。 实体分阴线和阳线，又称为红（阳）线和 黑（阴）线
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开盘无影线实例
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纺轴线Spin
同时有上影线和下影线，而且是小实体 影线比实体长 表示多空双方力量的不可靠性 纺轴线实体的阴阳和影线的实际长度是不 重要的
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无实体线
开盘和收盘相等（几乎相等）——无实体线
开盘价和收盘价相差比较小，可认为是无实体线 无实体单独出现是“不可靠因素出现”信号 单独依靠无实体，不能预测价格趋势改变 仅仅是趋势改变的警告 大无实体上下影线长，反映了力量对比的不确定 性和不稳定性，市场大起大落 如果开盘价在正中——“十字(Cross)”
（1）主要趋势（primary movement）
市场价格的大规模的、总体的上下运动，又称为 多头（上涨）或空头（下跌）市场，它的持续时 间通常会长达一年以上，甚至达到数年之久 主要多头市场（primary bull market）
– 每一个后续折返都比前一个反弹达到了更高的价格，同 时每一个次级折返都在比前一折返更高的价位停止。
《股市趋势的技术分析》一书给出了形象比喻：
我们把股市的运动同大海的运动进行类比。 股票价格的主要趋势与海潮相似，我们可以把一轮牛
市比为一次涨潮，它把海水送到岸上越来越远的地方， 最后达到一个水位高点并开始退回。接下来是退潮， 可以与熊市相类比。 但是，无论是涨潮还是退潮，海波始终在不断地冲向 海岸，碎在岸上，然后从岸边撤退。在涨潮时，一连 串的波浪中，每一浪都较前一浪达到海岸上更远些的 位置；而它们在回撤时，都不会比前一浪回撤的位置 低。这些波浪是次级趋势——是主要的还是次要的取 决于其运动与海潮的方向相同还是相反。
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（一）K线画法
上影线和下影线的位置；实体的位置和阴阳 实体位置由开盘价和收盘价确定，长短是开盘 价与收盘价的距离 开盘价高于收盘价实体是阴线 开盘价低于收盘价实体是阳线 上影线的位置由最高价确定 下影线的位置由最低价确定 K线记录证券在一个交易单位时间内价格变动 的情况 K线按时间顺序排列在一起——K线图 20
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与此同时，水面一直不断地被小波浪、涟漪扰动着， 它们有的与波浪的趋势相同，有的相反，有的则横向 运动——好比市场中的微小趋势。 海潮、波浪和涟漪分别代表市场中的主要、次级、微 小趋势。
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道氏理论的基本原则
3. 价格行为决定趋势
价格行为是决定趋势的核心因素 收盘价包含了一个交易日内市场的所有信息， 反映了市场的最终评价，因而相比开盘价、 最高价和最低价而言更为重要 在运用价格判断趋势时需要根据这一原则进 行操作，即在趋势的反转信号被明确地给出 之前，应当假定原有的趋势会继续发挥作用
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（一）锤形线Hammer 上吊线Hanging Man
4个特征： （1）小实体在交易区域的上面 （2）下影线的长度比实体长度长得多， 一般要求是实体的2～3倍 （3）上影线基本没有 （4）小实体的阴阳不重要
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锤形线和上吊线的市场含义
锤形线处在下降趋势中。疯狂地卖出行动被遏制、 投资者担心踏空。第二天较高的开盘价和更高的 收盘价将使得锤形线的牛市含义得到确认 上吊线处在上升趋势中。长下影线显示了一个疯 狂卖出是怎样开始的。如果市场第二天开盘较低， 就有很多持有多头头寸而等待卖出时机的参与者 在一旁观望。如果小实体是阴线并且第二天开盘 较低，将使得上吊线的熊市含义得到确认
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道氏理论的基本原则
5. “道氏线”可以代替次级趋势
道氏线（Dow line）通常也被称为窄幅盘整，它是 一个或两个指数进行的一种横向运动，通常持续两 到三周的时间，有时也会持续数月之久 道氏线的形成表明买卖双方的力量大致平衡，因此 可以充当主要趋势的指示器 道氏线持续的时间越长，其价格区间越窄，最终被 突破的可能性也越大 道氏线可能会在价格趋势的顶部或底部形成，但是 更多地出现在已经确认的主要趋势中，形成趋势的 调整形态
第九章 证券投资技术分析 主要理论与理论地位及贡献
是技术分析理论的鼻祖； 是识别和研究证券市场主要趋势的最古老和最 广泛的方法； 是根据股票市场行为评估经济运行情况，而并 没有利用其来预测股票价格本身的运动； 是以代表性股票价格反映证券市场总体趋势的 第一人。
• 大多数股票的价格在大部分时候会倾向于同步运动， 而逆市场趋势而变的股票则相对极少。
开盘价、最高价、最低价和收盘价这4 个 价格都相同 数据来源只有收盘价 开盘后直接达到涨跌停板 一字线在市场中出现的机会比较小
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二、K线组合形态
K线组合可以是单根，可以是多根 很少超过5根 反转形态、持续形态 投资者总结了非常多的组合形态 组合形态有简单的也有复杂的 这里只列举10种反转形态和1种持续形态
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光头光脚阳线（阴线）
上下两头都没有影线的长阳线实体 被认为是极度强壮的K线 通常成为牛市的继续或者熊市反转的一部分 光头光脚阴线类似 “上下两头都没有影线”是个严格的说法 没有影线是指影线的长度相对于实体的长度来说 很短，如果影线很短也可以认为没有影线
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光头光脚阴线和阳线实例
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收盘无影线
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道氏理论的基本原则
1. 价格指数包含一切行为
市场的价格指数预先反映了市场参与者整体 的市场行为，无论是来自于投资者、中介者 还是监管者； 收盘价在道氏理论中是最重要的价格，因为 它包含了交易日内的所有行为和信息，因此 相比盘中价格而言更加不容易被操纵。
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道氏理论的基本原则
2. 市场中包括3种趋势
200 150 100 50 0
50 150
150 50
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
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道氏理论的基本原则
2. 市场中包括3种趋势
（3）微小趋势（minor movement）
• • • • 也可称为短期趋势，它是指非常短暂的价格波动 微小趋势的持续时间通常在3周以内——通常会少 于6天，而个别情况下可能会延续到6周左右 受到了短期投资者以及投机者的青睐，因为他们 只关心短期的价格变动，并试图从中获得超常收 益 是主要趋势和次级趋势的组成部分，因此其走向 对于判断次要趋势进而判断主要趋势具有一定的 启示作用 易被人为因素所操纵，因此从这种日间波动中所 推出的结论通常会误导投资者 7
•
•
主要空头市场（primary bear market）
– 每一个后续折返都将价格压到更低的水平，同时每一个 次级折返未能将价格拉升到前一折返的顶部之上。
•
主要趋势是真正的长期投资者唯一关注的趋势。 4
道氏理论的基本原则
2. 市场中包括3种趋势
（2）次级趋势（secondary movement）
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大无实体实例
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墓碑线Gravestone 蜻蜓线Dragonfly
墓碑线没有下影线，有强烈的下降含义 解释为反弹失败 蜻蜓线没有上影线，出现在市场的转折点 蜻蜓线是上吊线(Hanging Man)和锤形线 (Hammer)的特殊情况
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墓碑线和蜻蜓线实例
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一字线Four Price Doji
K线缺少从收盘方向向外伸出的影线 如果是阳线——没有上影线——光头阳线
表示强势 光脚阴线，表示弱市 涉及到“没有影线”的主观判断问题
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收盘无影线实例
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开盘无影线
K线缺少从开盘方向向外伸出的影线 阳线——没有下影线——光脚阳线 表示强势 阴线——秃头阴线，表示弱市 涉及到“没有影线”的主观判断问题
K线的12种形状
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（二）单独一根K线
从单独一根K线对多空双方优势进行衡量，主要 依靠实体的阴阳长度和上下影线的长度 上影线越长、下影线越短、阴线实体越长，越有 利于空方占优，不利于多方占优 上影线越短、下影线越长、阳线实体越长，越有 利于多方占优，而不利于空方占优 上影线长于下影线，利于空方；反之，下影线长 于上影线，利于多方 根据K线所处位置不同，上面的说法会有变化
A
A B
300 250 200 150 100 50 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
300 250 200 150 100
B A
A
50 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
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道氏理论的基本原则
4. 以价量关系为背景
市场价格的变动必须结合成交量的变化来加 以解释和判断 价格与交易量的关系在于，当价格沿着当前 的基本趋势方向运动时，交易活动倾向于增 加 成交量自身并不能用于趋势的判定，它只对 以价格判断趋势起到辅助的作用 成交量只有在一定长度的交易时间内才能得 出相对较为有效的结论