高鸿业宏观经济学16.4

二、货币供给和存款创造1、货币供给（M1）：通货+活期存款•通货/现金（Currency/Cash）：硬币+纸币•活期存款：是指不用事先通知就可随时提取的银行存款，也是一种灵活支付的货币 货币供给中大部分是活期存款，活期存款也是最为重要的货币，因为活期存款的派生机制能够创造货币解释货币供给的构成狭义/交易货币（transaction money)•一个重要且为人们所密切关注的货币指标是交易货币，或称为Ｍ1，它包括各种实际用于交易的货币Ｍ1的组成部分：硬币和纸币（现金）今天，美国所有的硬币和纸币都是法定货币，是法定清偿手段。

硬币和纸币（之和为通货）加起来约占M1的1/3（2/3是活期存款及其他支票账户）•一般也把通货这部分看作是M0•所以，M1=M0+活期存款（企业、事业、机关、学校等在银行的活期存款）•支票帐户，指存于银行或其他金融机构的能够开支票的款项。

用专业术语来说就是“活期存款及其他支票存款”活期存款是不用通知随时就可以提取的银行存款支票存款是见票即付的，因此客户开了支票随即便可取款 广义货币（Broad Money）•另一个关注指标是广义货币，或曰M2•M2中包括M1，再加上企业、机关、团体、部队、学校等单位在银行的定期存款和城乡居民个人在银行的各项储蓄存款•M2-M1的差额，即单位的定期存款和个人的储蓄存款之和，通常被称为“准货币”（near money）M。

、M1、M2是货币供应量的范畴人们一般根据流动性的大小，将货币供应量划分不同的层次加以测量、分析和调控实践中，各国对M。

、M1、M2的定义不尽相同，但都是根据流动性的大小来划分的•M。

的流动性最强•M1次之•M2的流动性最差 我国现阶段也是将货币供应量划分为三个层次，其含义分别是：•M0：流通中现金，即在银行体系以外流通的现金•M1：狭义货币供应量，即M0＋企事业单位活期存款•M2：广义货币供应量，即M1＋企事业单位定期存款＋居民储蓄存款•在这三个层次中M0与消费变动密切相关，是最活跃的货币M1反映居民和企业资金松紧变化，是经济周期波动的先行指标，流动性仅次于M。

M2流动性偏弱，但反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况，通常所说的货币供应量，主要指M2货币市场中的活动主体被分为三个层次：•中央银行（central bank）•商业银行（commercial bank）•社会公众（public）2、商业银行的企业行为作为企业的银行•金融中介（financial intermediary）就是类似商业银行的一些机构，他们从一些人那里取得存款或资金，贷给另一些人•我们重点研究一下商业银行，或简称为“银行”。

因为它们是支票账户，或M1中银行货币的主要来源企业活动资产负债表•是对一个企业在某一时点上的财务状况的陈述，按资产（企业所拥有的各项目）和负债（企业所欠的各项目）分别入账列示。

资产与负债的差额称为净值•资产负债表的每一项目的价值，都是按其实际的市场价值或其历史成本计入的准备金和支票账户是商业银行资产负债表中的主要项目 准备金和支票账户是货币创造过程中两个关键项•支票账户是见票即付的，因此客户开了支票随即便可取款•持有准备金主要是因为法律上的要求，而不仅是防止意外提款而作的准备5684总计5684总计828其他资产2111其他负债和净值1256投资和证券2952储备和定期存款3558贷款$621支票存款$42准备金负债资产1998年所有商业银行综合资产负债表（十亿美元）准备金（reserves）与法定准备金 准备金：是银行以现金或存于中央银行的基金的形式而持有的资产•准备金的一部分是为满足日常业务的需要而不贷放出去的资金，但大部分是为遵循法定准备金的规定•准备率：准备金占银行存款的比率 法定准备金：指中央银行规定商业银行必须缴纳给中央银行的供支付存款提取用的一定资金。

其目的：•为了保证存款人及时、足额地提取•也为了规范商业银行的信用创造活动，防止它们不适当地扩张存款，增加银行体系的风险•更为了通过对准备率的调节，调节货币供应量•法定准备率：法定准备金占存款的比率法定准备金是按法定准备率提留的银行只需选择相当于该银行支票存款的一小部分现金作为准备金 法定准备金一部分是银行库存现金，另一部分存放在中央银行的存款帐户上金匠铺如何发展成银行第一金匠银行对于活期存款持有100%的现金准备在原始的银行体系下，存款有100%的准备金，不可能创造货币（供给）+＄1，000，000总计+＄1，000，000总计+＄1，000，000活期存款+＄1，000，000准备金负债资产金匠的资产负债表近代的准备金银行向部分准备金银行的转变，即只保留部分而不是100%的存款作为准备金，具有革命性的意义 它使银行具备了创造货币的能力，银行能够将1美元的准备金变成更多美元的存款3、货币供给与存款创造的假定条件 没有超额准备金任何支付只用支票而不用现金 银行存款只有一种——可以签发支票的活期存款（无定期存款）通常很少会出现所有储户在同一时间内取走全部存款的现象（银行挤兑）因此，银行只需留下一小部分存款应付提款需要即可，把大部分存款用来从事贷款或购买债券等营利活动4、银行体系创造货币商业银行以盈利为目的，为了赚取更多的利润，一定会把法定准备金以上的那部分存款全部贷放出去或进行投资正是准备金机制的存在，使得银行体系得以创造货币假设条件：•没有超额准备金•任何支付只用支票而不用现金•银行存款只有一种——可以签发支票的活期存款（无定期存款）超额准备金如果银行的实际贷款低于其本身的贷款能力，则商业银行得到的存款扣除法定准备金后没有全部贷放出去，这部分款额被称作超额准备金，即超过法定准备金要求的准备金，表示为ER•可能因为企业认为预期利润率低，不愿借款•可能因为银行认为市场利率太低，不愿放贷 超额准备金对存款的比率为超额准备率，表示为r e银行体系中央银行（central bank）：监督银行体系和调节经济中的货币供应量及实施其它的货币政策来调控经济运行•美国的中央银行：联邦储备（Fed）•中国的中央银行：中国人民银行•英国的中央银行：英格兰银行•德国的中央银行：德意志银行商业银行（commercial bank）：资金借贷与存款货币的创造专题：中国的银行体系中央银行：中国人民银行商业银行（中资）：•四大国有商业银行：建设银行、工商银行、中国银行、农业银行•非国有股份制商业银行：交通银行、招商银行、民生银行等政策性银行：•国家开发银行•农业发展银行•中国进出口银行北京中外资商业银行竞争力排行四大银行最无竞争力一份由中国人民银行营业管理部撰写的《北京中外资商业银行竞争力比较调研报告》正在北京的各家银行高层中传阅。

值得关注的是，在这份报告列出的综合竞争力排名中，四大国有商业银行位列倒数后四位央行是根据外部环境、经营状况、业务拓展能力等五大类指标做出这项排名的。

经过计算，无论是单家银行排名还是分类考察，北京外资银行的竞争力都高于中资银行 一份由综合竞争力排名的前12位没有一家中资银行，渣打银行北京分行居第一，得分是0.807。

随后是里昂信贷、汇丰、东亚、摩根大通、花旗等国际知名银行的北京分行在中资银行中排名最靠前的是第13位的招商银行北京分行，得分是0.651。

然后是排在20位的民生银行北京管理部排行榜的后13位全部被中资银行包揽，四家国有商业银行更是排名垫底，工商银行、中国银行、建设银行和农业银行依次位列34到37位•排在最后的农行只得到了0.378分，与第1位的渣打银行0.807分相差了1.13倍一份由按照入世协议，2004年底北京将允许外资银行经营人民币业务，正是央行营业管理部出台这份报告的背景。

北京银监局长赖小民预计，北京23家港资和外资银行中会有一半争取成为首批在京经营人民币业务的银行而面对即将到来的激烈竞争，在北京市场占据70%以上份额的四大行居然是最没有竞争力的这个结果显然是监管部门最不希望看到的原因剖析央行营业管理部的报告认为，公司治理结构的缺陷是造成包括国有银行在内的中资银行与外资银行竞争力差距的根本原因，这限制了其竞争力的提升。

相比而言，外资银行多是境外的上市公司，产权关系明晰，董事会职能健全，具有良好的公司治理结构另外，在人才竞争中处于劣势、金融创新能力不足、市场定位不明确、缺乏定价能力和银行间良好的合作与竞争都是造成中资银行竞争力不足的原因1 汇丰银行1266 223797 153 14632 渣打银行868 187698 153 12273 花旗银行761 156212 153 10214 恒生银行409 71189 153 4665 东亚银行318 89586 153 5866 日本三井住友银行201 27222 152 1807 瑞士银行200 44698 153 2938 德意志银行170 33785 153 2219 星展银行140 24738 153 16210 美国银行135 23324 153 15311 法国兴业银行127 20446 153 13412 荷兰银行108 34694 153 22713 韩亚银行80 16878 153 11114 永亨银行74 14769 153 9715 大华银行72 17048 153 11216 大新银行72 12437 152 8217 富通银行72 11610 151 7718 永隆银行72 13260 152 8819 瑞穗银行66 11505 147 7920 香港南洋商业银行64 7060 104 6821 加拿大丰业银行64 8314 122 6922 蒙特利尔银行64 10182 142 7223 苏格兰皇家银行63 13653 153 902009年外资银行排名客户在银行的存款（或央行增发的货币供给）为原始存款，通过银行的作用派生出来的存款为派生存款或派生货币，两者相加为银行的存款总量商业银行扣除法定准备金后会尽可能地全部贷出存款，以增加银行利润假定法定准备率为20%，现在银行原始存款为100万，即：银行怎样创造存款货币（活期存款的创造过程）货币创造过程……………… (400)100500总额51.2（C 银行贷给……）12.864C丙64（B 银行贷给丙）1680B 乙80（A 银行贷给乙）20100A 甲贷出准备金存款额银行客户法定准备率为20％倍数＝1/法定准备率假定有100万元的新增准备金(现金)存入某商业银行，并假定存款准备金率为20%，商业银行的创造存款过程可概括为：存款准备金贷款第一家银行：100 20 100（1-20%）第二家银行：100（1-20%）16 100（1-20%）2第三家银行：100（1-20%）212.8 100（1-20%）3…………第n+1家银行：100（1-20%）n 20(1-0.2)n+1100（1-20%）n+1银行吸收的存款总额=100+ 100（1-20%）+ 100（1-20%）2 + …+ 100（1-20%）n =100[1+（1-20%）+（1-20%）2+ （1-20%）3 + …+（1-20%）n ]=100 ×1/[1 -（1-20%）]=500万具体过程如下：当银行只把部分存款作为准备金时，银行创造了货币存款用数学表达式：等比数列求和：•100+80+64+51.2+……•=100(1+0.8+0.82+0.83+……+0.8n-1)•=500D=存款总和（原始存款加派生存款）R=原始存款 r d=法定准备率 引入货币乘数1dD Rr=多个银行参与的货币扩张银行1银行2银行35、货币乘数定义：银行体系中每一单位准备金增量所引起的存款货币增量货币乘数是法定准备金率的倒数•货币乘数=存款增量/准备金的增量=1/r d（r d：法定准备金率） 举例：•假设法定准备金率为0.1初始存款＝100美元第一个银行贷款＝90美元（0.9x100美元）第二个银行贷款＝81美元（0.9x90美元）第三个银行贷款＝72.9美元（0.9x81美元）……存款货币增量＝1000美元•货币乘数=1000/100=1/0.1=10=存款增量/准备金的增量=1/r d 银行创造货币的倍数如果原始存款看作是央行增发的一笔货币供给，则这部分发行的货币可通过银行的作用数倍扩大即中央银行可以运用货币创造机制来调节市场上流通的货币量，进而调节利率，来刺激经济增长或抑制经济过热1()dkr=货币创造乘数法定准备率另外，货币供给总量不能只看中央银行起初发放了多少货币，还要重视派生货币，即重视货币创造乘数如果法定准备率越大，乘数就越小，因为商业银行必须留存的准备金数额大，可用于每轮中贷款的份额就小，派生货币数量就少，经济中运行的货币量就少 货币创造与法定准备金紧密相关（倒数关系，准备金不能派生存款） 这里，货币乘数是所创造的新货币与准备金的比注意：计算货币的扩张与计算“支出乘数”相似，但不可将二者混淆,因为它们放大的是不同的事物。