上海黄金交易所黄金延期

四、交割规则
交割原则


交易所实物交割实行一户一码制，实物交割处 理到每个会员及客户的实物账户。 会员及客户实物账户管理实行现货全额、Au （T+5）及延期交收交易同一账户管理。会员 及客户实物账户中的实物可用于参与交易所现 货、Au（T+5）及延期交收交易的实物交割履 约。
实物交割品种
交易所交割品种为： 1、标准重量1千克、成色不低于99.99%的金锭； 2、标准重量3千克、成色不低于99.95%的金锭； 3、标准重量12.5千克、成色不低于99.5%的金锭（暂无）； 4、标准重量0.05千克、成色不低于99.99%的金条； 5、标准重量0.1千克、成色不低于99.99%的金条； 6、标准重量分别为0.5千克、1千克、3千克、4千克、5千克、6千克、 成色不低于99.95%的铂锭； 7、标准重量15千克、成色不低于99.9%的银锭； 8、定向询价交割品种。
风险管理



每日无负债逐日盯市的清算制度 交易所根据每天结算价对会员持仓进行清算，当场划 转盈亏，分散累积的价格风险。 强行平仓制度 交易所对规定时间内没有补足保证金的持仓进行强行 平仓，化解交易风险。 协议平仓 当市场价格出现异常波动或交易所认为需要进行协 议平仓时，交易所将根据风险管理）每天进行延期费支付，能确保实物 交收，更适合现货商参与。 Au（T+N）2月发生一次延期费支付，在此过 程中不确保交收能够成功，但成本可控，更适 合投资者参与。 Au（T+D）价格与现货黄金价格紧密结合 Au（T+N）价格与现货价格可能会出现小幅偏 差，体现价格发现功能。
合约设置
延期补偿费
是市场多空持仓中的某一方为顺延实物交收义务向 另一方支付的费用 延期补偿费的支付方向由交收申报数量对比决定 当交货申报小于收货申报时，空头持仓向多头持仓 支付延期补偿费 当交货申报大于收货申报时，多头持仓向空头持仓 支付延期补偿费 当交货申报等于收货申报时，不发生延期补偿费支 付。
现货延期交收业务的交割程序
现货延期交收业务的交割程序
第五步：反向中立仓 一旦申报的中立仓进入了交割阶段，中立仓 收到系统自动生成反向中立仓，其成交价按当 日的结算价计算。 反向中立仓生成免收手续费，这个反向中 立仓可以选择交割或平仓进行了结，选择平仓 收取手续费。
现货延期交割
交 货
100
60 80
收 货
100
20 中立仓
合约代码 合约单位 起始交易单位 报价单位 最低保证金 每日价格最大波动幅度限制 交割方式 交割标准 延期费率 超期费率 延期费支付日 交收申报时间 中立仓申报时间 Au（T+N1）、 Au（T+N2） 1000克/手 1手 元（人民币）/克 合约价值的10% 不超过上一交易日结算价上下7% 实物交割 99.95%标准金锭（99.99%标准金锭可替代） 1% 0 Au（T+N1）单数月份最后交易日 Au（T+N2）双数月份最后交易日 15：00-15：30 15：31-15：40
持仓概念
持仓是未来要进行交割的一种权利义务。在 现货市场中没有持仓概念，因为，一旦成交， 马上进行交割，资金与实物的所有权进行转移。 而在现货延期交收业务中，不立即进行交割， 因此持仓代表对相应资金与实物所有权进行转 移的一种权利义务。
持仓概念
多头持仓：表示未来要付出全额资金，得到黄 金实物。 空头持仓：表示未来要付出黄金实物，得到资 金。 可以持有多头持仓，或者空头持仓，也可以 同时持有多头持仓与空头持仓。
延期市场品种扩展



现有的延期产品Au（T+D）成交活跃，成为市 场主力品种。 但是会员和投资者普遍向交易所反映Au（T+D） 品种每日延期补偿费支付的不确定性使得他们 在计算和控制交易成本方面遇到困难，提出建 议希望交易所解决。 交易所考虑了会员和投资者提出的实际业务需 求，经过反复深入研究后设计出Au（T+N）产 品。
报价操作
报价操作部仅仅是简单的买报价与卖报价，还 有一个开仓与平仓的选择。因此，报价操作共 有四种，对应不同的资金冻结与持仓增减。 1、买开仓 2、卖开仓 3、买平仓 4、卖平仓 其中1、4，2、3分别处于对应操作关系中。
报价操作
报价操作 开买 开卖 平买 平卖 资金冻结变化 冻结资金 冻结资金 解冻资金 解冻资金 持仓变化情况 多头持仓增加 空头持仓增加 空头持仓减少 多头持仓减少
Au（T+N）品种业务规则介绍




系统新设两个延期合约，名称为Au（T+N1）和Au （T+N2），交易方式和目前的Au（T+D）相同。 合约通过延期补偿费和中立仓机制进行实物交割。 Au（T+N1）为单数月月末进行延期费支付完成交割， Au （T+N2）为双数月月末进行延期费支付完成交割。 合约开仓后除通过实物交割外也可以通过反向对冲来了结 持仓。 实物交割的交收申报和中立仓申报每日进行，但递延费只 在交割月的最后交易日发生实际收付，费率为1%，其他 交易日的递延费为0.
中立仓20手 交货60手 空头剩余40手
剩余持仓平衡
风险管理
延期交易风险管理办法 保证金制度和涨跌停板制度 保证金10%，涨跌停7%，交易所可随市场交易情况适 时调整。 限仓制度 会员最大持仓量不得大于交易所规定的最大额度 大户报告制度 会员持仓达到持仓额度的80%时，需要向交易所报 告持仓情况和资金情况。
现货延期交收业务
延期交收的作用 在目前实盘交易的基础上，活跃交易，提高交 易效率。 采用保证金交易方式降低交易成本 流动性增大，有利于提高市场成交率 风险的有效释放，避免风险累积
延期交收交易中的一些概念


集合竞价 保证金交易 持仓（多头持仓 空头持仓） 开仓 平仓 交收申报 延期补偿费 中立仓 风险管理
交易所组织形式



遵循公开、公平、公正和诚实信用的原则组织 黄金、白银、铂等贵金属交易。 交易所现有黄金现货和黄金延期AU（T+D） 等8个黄金品种，铂金品种1个，白银品种2个。 交易所交易的实物为经交易所认证的、可提供 标准金锭企业生产的、符合交易所金锭质量标 准的黄金、白银、铂金。
交易品种介绍



黄金、白银、铂金共11个品种 黄金：Au99.95、Au99.99、Au50g 、Au100g、 Au(T+5)、Au(T+D)、Au(T+N1)、Au(T+N2) 白银：Ag99.9、Ag(T+D) 铂金：Pt99.95
二、交易所交易规则介绍
交易所交易规则介绍
（一）交易时间 周一：
8：50——11：30 13：30——15：30 周二—周五：20：50——3：30 9：00——11：30 13：30——15：30
现货延期交收业务的交割程序
第三步：中立仓申报 15:31－15:40为中立仓申报时间，即持有未 被交易占用的资金或实物的会员与客户可以参 与中立仓申报。 1、根据交收差额的方向进行申报 2、冻结生成反向持仓所需的保证金 3、系统未做资金和实物检查
现货延期交收业务的交割程序
第四步：完成交收 当中立仓申报的交收数量小于或等于持有持仓合约或 延期合约申报交方和收方数量的差，则全部中立仓都进入 最后交收。申报交收合约按时间优先，当日交收最大化原 则进行交收配对，完成实际交收。 如果中立仓申报的交收数量大于持有持仓合约或延期 合约申报交方和收方数量的差，则按照时间优先的原则进 行排队，确定进入最后交收阶段的中立仓。申报交收合约 按时间优先，当日交收最大化原则进行交收配对，完成实 际交收。
一、交易所介绍
上海黄金交易所介绍


上海黄金交易所是经国务院批准，由中国人民 银行组建，在国家工商行政管理局登记注册的, 不以营利为目的，实行自律性管理的法人。 交易所实行会员制组织形式， 接受中国人民 银行的领导和监管
交易所组织形式

交易所会员分类： 金融类会员 可进行自营和代理业务及央行批 准的其它业务 综合类会员 可进行自营和代理业务 自营类会员 可进行自营业务 目前交易所有金融类会员29家（含外资经营类 4家）、综合类会员129家、自营类会员9家。
空头 （卖出） 多头 （买入）
交割前后持仓变化情况
交割申报前 多头100手 持仓平衡 空头100手
多头收货80手 交割申报 多头剩余20手
交收和剩余 都不平衡
空头交货60手
空头剩余40手
收货80手
交割申报后 多头剩余20+20手
交收平衡
第三方申报中立仓20手 （付现货同时收现金20手， 生成多头持仓20手）
交易所交易规则介绍
（六）交割 1、集中、净额 负责到客户一级 2、黄金的主流品种可替代交割 3、成交后可即时申请提货 4、实行“择库存货、择库取货”原则 5、交易所在全国35个地区设置共计50个指定 仓库，目前在用34个库。 本质：黄金的通存通兑
三 延期交易业务
现货延期交收业务

以保证金方式进行买卖，交易者可以选择合约 交易日当天交割，也可以延期交割，同时引入 延期补偿费机制来平抑供求矛盾的一种期货交 易模式。
集合竞价
提高开盘后的交易效率，较少开盘价的非正常 波动。 集合竞价在每个交易日开盘前10分钟内进行， 其中前9分钟为买卖指令申报时间，后1分钟为 集合竞价撮合时间。 集合竞价采用最大成交量原则，开盘集合竞价 未成交申报单自动参与竞价交易。
保证金交易
保证金制度：
在买卖报价过程中，不在冻结全额资金和实物，而是不分 买卖方向，全部冻结报价金额10%的资金。 作用： 1、在保证交易安全的前提下，尽量降低资金占用； 2、提供了卖空机制，在交易过程中，给套期保值者与投 资者非常大的灵活性； 3、提供了杠杆机制，提高了收益率，同时也增加了风险。