中国人民大学2018 金融专硕431金融学综合考研真题

中国人民大学2018年431金融学综合真题
第一部分金融学部分
一、单选题（每小题1分，共计30分）
1.在赊买赊卖中，货币发挥（）职能。

A.流通手段
B.支付手段
C.交易媒介
D.价值贮藏
2.“奸钱日繁，正钱正亡”描述的是（）。

A.格雷欣法则
B.恶性通货膨胀
C.特里芬难题
D.米德冲突
3.以下哪个不是政策性银行的资金来源（）。

A.吸收公众存款
B.发行债权
C.同行拆借
D.财政拨款
4.下面不属于货币市场的是（）。

A.短期国债市场
B.外汇市场
C.债券回收市场
D.银行间拆借市场
5.巴塞尔协议对银行资本进行不同层次资本划分，划分依据是（）。

A.资本的收益性
B.资本的永久性
C.资本的公开性
D.资本的可行性
6.以下汇率制度按照汇率波动受到限制的程度从高到低排列，正确的是（）。

A.美元化、管理浮动、货币局安排、自由浮动
B.美元化、货币局安排、盯住汇率、浮动汇率
C货币局安排、美元化、盯住汇率、浮动汇率
D.货币局安排、管理浮动、自由浮动、美元化
7.以下关于P2P网络融资方式，错误的描述是（）。

A.P2P平台是网络借贷信息中介机构
B.P2P属于直接融资
C.P2P平台要为借贷承担信用风险
D.P2P属于民间借贷
8.在人民币加入SDR后，同时SDR的货币篮子中共有（）种货币。

A.3
B.4
C.5
D.6
9.商业银行被称为“存款货币银行”，主要是基于它的（）职能。

A.支付中介
B.信用中介
C.信用创造
D.金融服务
10.《多德—弗兰克法案》全程《多德—弗兰克华尔街改革和消费者保护法》建立了一个新的金融监管架，将不可避免地对未来长时间美国金融市场、金融监管体系、危机处理路径等的重塑产生影响。

其中核心条款“沃尔克规则”的内容是（）。

A.禁止银行从事证券投资交易
B.禁止银行使用自营资金从事投机交易
C.禁止银行从事资产证券化活动
D.禁止银行从事金融衍生品交易活动
11.下列不属于一级市场活动的是（）。

A.发行股票
B.发行债券
C.定向增发
D.股票转售
12.下列中资银行最先被金融稳定委员会列入全球系统重要性银行的是（）。

A.中国工商银行
B.中国银行
C.中国建设银行
D.中国农业银行
13.蒙代尔—佛莱明三元悖论的三元不包括（）。

A.货币政策稳定性
B.汇率稳定性
C.国际收支平衡
D.资本自由流动
14.经济中通货和存款比是5%，存款准备率是15%，则货币乘数是（）。

A.5.0
B.5.25
C.6.67
D.7.0
15.随着我国商业银行逐渐综合化经营，目前商业银行不通过设立子公司的方式予以直接开展的业务（）。

A.债券承销
B.代客从事股权交易
B.为企业IPO
D.对实体企业股权投资
16.明斯基时刻指的是（）。

A.杠杆率开始大幅度上升的时刻
B.资产价格开始暴涨的时刻
C.经济出现U型反转的时刻
D.资产价值崩溃的时刻
17.中国通货膨胀是指CPI不包括下列哪种价格（）。

A.粮食价格
B.能源价格
C.不动价格
D.汽车售价
18.有一个证券，以下四种情况的收益率和发生概率如下表，证券的风险度是（）。

序号收益率概率
10.10.2
20.20.4
30.30.3
40.40.1
A.0.013
B.0.027
C.0.165
D.0.230
19.社会融资总量不包括（）。

A.社会新增贷款
B.股票融资额
C.企业债净发生额
D.同行拆借贷
20.以下哪种投资基金倾向于使用衍生品从事杠杆市场（）。

A.风险投资基金
B.对冲基金
C.货币市场投资资金
D.股票市场投资资金
21.以下不属于金融机构证券投资项目的是（）。

A.买入回购款项
B.以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产
C.可供出售金融资产
D.持有至到期金融资产
22.以下哪一种货币需求理论没有考虑微观主体对货币需求的动机（）。

A.费雪方程式
B.剑桥方程式
C.凯恩斯货币需求理论
D.费里德曼货币需求理论
23.关于比特币的说法，错误的是（）。

A.比特币是数字货币
B.比特币是虚拟货币
C.比特币是去中心化货币
D.价值稳定的货币
21.关于中国的M2，说法错误的是（）。

A.是狭义货币加准货币的和
B.是由央行完全控制的外生购买力
C.反映现实和潜在的购买力
D.流通中的现金加金融机构的存款之和
25.（）甲方需要浮动利率融资、乙方需要固定利率融资，为了满足双方利益，双方会在签约的时候，在本金，利息、期限相同的情况下，双方会进行（）操作?
A.利率期货
B.利率期权
C.利率互换
D.利率远期
26.中国人民银行推出新型的货币政策工具，期限最长的是（）。

A.SLO
B.SLF
C.PSL
D.MLF
27.一个企业在1月1日收到一张10000元的票据，期限为6个月，企业在5月1日的时候取出，贴现利率是6%，其贴现利息是多少（）。

A.50元
B.100元
C.500元
D.600元
28.中国人民银行买入美国国债，其资产负债表两端变化（）。

A.国外资产增加，货币发行增加
B.国外资产增加，储备货币增加
C.对政府的债权增加，货币发行增加
D.对政府的债权增加，储备货币增加
29.相机抉择货币政策和（）相似。

A.理性预期学派
B.货币主权
C.泰勒规则
D.通货膨胀目标
30我国成立了金融稳定发展改革委员会，以下哪项不是它的目标（）。

A.强化金融监管
B.防范系统风险
B.促进分业管理向混业管理
D.加强宏观慎监管
二、名词解释（每题2分，共16分）
1.收益率曲线
2.费雪效应
3.利率平比
4.看跌期权
5.公开市场操作
6.J曲线效应
7.非借入存款准备
8.自然失业率
三、简答题（24分，每题12分）
1.如何评价商业银行的竞争力?目前有哪些评价系统。

2.中国人民银行进行公开市场操作（可举例说明），如何影响上央行和商业银行的资产负债表？
四、论述题（20分）
1.投资储蓄（IS）曲线、菲利普斯曲线、基于泰勒规则的货币政策反应方程，以及利率期限结构，共同构成现代货币政策传导机制的基本框架，请根据这一框架体系详细阐述货币政策的传到机理（即核心变动之间的互动关系）
第二部分公司理财部分（共60分）
一、选择题（每小题1分，共计10分）
1、哪个项目可以增加项目的净现值NPV（）。

A.资产残值减少
B.债券利率降低
C.项目现金流减少
D.折旧时直线折旧法变为加速折旧法
2、奇虎360已经从美国完成私有化退市，并在中国A股借壳江南捷克上市，下列哪项不是它重新回到中国上市的原因（）。

A.在中国A股上市具有广告效应
B.中国市场的再融资能力比美国强
C.在中国A股市场维护成本比较低
D.其背后的资本觉得在中国的估值可能会超过美国
3、企业的组织形式有合伙制企业和公司，但大多数私募基金是合伙制，下列哪项不是选择合伙制的理由（）。

A.只用于个人所得税，具有税收优势
B.有限合伙承担有限责任
C.有限合伙不参与管理，可以更好发挥普通合伙人专业水平
D.可以给普通合伙人丰厚的工资奖励
4、以下哪个行业资产负债率最高（）。

A.食品行业
B.建筑业
C.媒体行业
D.计算机行业
5、一位投资人发现，一旦股票市场上发现一家公司借壳上市，这家公司的股票就会经过几个交易日的涨停，然后逐渐下跌。

回到较低的价格（或者原来的价格），这说明中国的资本市场（）
A.没有达到弱有效性市场
B.没有达到半有效性市场
C.达到半有效性市场
D.以上都不对
6、以下哪个不能缓解股东和管理层的代理成本（）。

A.选拔独立董事
B.非公开发行股票（定向增发）给投资机构
C.管理层与公司签署反收购协议
D.制定薪酬激励机制
7、某上市公司的ROE为12%，市净利率为1。

目前公司打算发行债券回购部分股票，则下列情况可能发生的是（）。

A.ROA下降
B.ROE下降
C.EPS下降
D.以上都不对
8、现在中国股市上公司普遍喜欢采用高股利的政策，下列哪项不是其可能的原因（）。

A.股东有现金股利偏好的需求
B.管理层杠杆收购企业现金流的需要
C.迎合再融资的需要
D.以上都是
二、判断题（每小题1分，共计10分）
1.随着带息债务的增加，企业自由现金流会减少。

（）
2.投资回收期法，由于没有考虑回收期之后的现金浅。

因此不适用于项目的评估。

（）
3.内部收益率法在评估不同规模的互斥项目时可隆出错，其主要原因是在于该方法假设增量现金流的再投资收益率等于内部收益率。

（）
4.对于风险厌恶的投资者来说，选择股票需要考虑的是β的大小。

（）
5.若不考虑交易成本和公司税，如果公司融资成本高于个人融资成本，那么无杠杆公司价值可能高于杠杆公司（）
6.根据优序融资理论，为防止企业遇到优质项目时发生融资困难，企业应该尽可能多的保留流动性。

（）
7.债券的到期收益率，就是持有到期的期望收益率。

（）
8.情景分析中，在NPV预算时，场景分析适合找出哪方面需要更多的信息去验证。

（）
9.金融危机后，美国国债利率接近为0，因此用CAPM模型计算资本成本时，无风险利率可以用0估计，但是要注意调整风险溢价（R m-R f）。

（）
三、分析与计算
1、国家出台了《XXXX》可转债新规，很多公司发行可转债。

（1）相对于定向增发和公司债券，发行可转债有什么优点?（6分）
（2）请分析在哪些情况下公司会倾向于发行可转债（4分）
2、公司A作为家电公司，想要做纯电动车业务，正在评估一个需要投资100亿的项目，预计其在第一年末能产生5亿税后增量现金流，并以每年3%永续增长。

目前A公司负债权益比2:1，βB为0.3，打算以现有负债权益比为该项目融资，并以B公司作为可比公司。

公司是上市公司，发行股票20亿股，贝塔系数为1.0每股价格25元，两家公司的企业所得税税率是25%（以下计算除问题中所列变化外，均假设公司其他情况保持不变;公司债务均为永续固定利率债券）
（1）计算B公司的加权平均资本成本（3分）
（2）计算A公司项目的βu。

（4分）
（3）A公司在决定是否投资该项目时，应使用WACC（4分）
（4）请计算该项目能为股东带来的价值（4分）
3、X公司2016年的主要财务数据如下:
资产负债表单位：人民币亿元资产期末余额期初余额债券和股东期末余额期初余额权益现金12001000应付账款33902900非现金流动资产32002900长期借款27002700流动资产合计44003900负债合计60905600固定资产36003400股东权益19101700资产总计80007300负债和股东权益合计80007300
利润表单位：人民币亿元
本期金额
营业收入4300
减:营业成本3500
税金及附加50
管理费用300
财务费用100
营业利润350
减:所得税87.5
净利润262.5
公司预计2017年营业收入增长40%，假设2017度除现金外所有资产、经营性负债和成本费用与营业收入保持2016年度的百分比关系。

公司采用固定股利支付率政策，股利支付率20%，所得税税率25%。

（1）请计算X公司2017年外部融资需要量（4分）
（2）公司没有优先股且没有外部股权融资计划，管理层认为公司能够承受的最高负债权益比为4，请评估2017年公司能否实现40%的营业收入增长。

（3分）
（3）没有外部股权融资且负债权益比不变的倍妃下，x公司2017年可能实现的最高增长率g（4分）
（4）（接上题）X公司可以采取哪些可行的措施来提高增长率g（4分）
中国人民大学2018年431金融学综合真题解析
第一部分金融学部分
一、单选题（每小题1分，共计30分）
1.在赊买赊卖中，货币发挥（）职能。

A.流通手段
B.支付手段
C.交易媒介
D.价值储藏
【解题】B
【分析】货币的支付手段职能是指随着商品经济的发展，发生赊购赊销，即用延期支付的方法买卖商品的情况下，货币用于清偿债务时执行的职能。

2.“奸钱日盛，正钱正亡”描述的是（）。

A.格雷欣法则
B.恶性通货膨胀
C.特里芬难题
D.米德冲突
【解题】A
【分析】在金银币同时自由流通铸造的情况下，当市场比价与法定比价发生背离时，市场比价高于法定比价的货币（良币）会被融化、贮藏及输出国外，当市场比价低于法定比价的货币（劣币）则独占市场，导致市场上往往只有一种货币流通，即为格雷欣法则在发挥作用。

3.以下哪个不是政策性银行的资金来源（）.
A.吸收公众存款
B.发行债券
C.同行拆解
D.财政拨款
【解题】A
【分析】政策性银行资金来源主要有：财政拨款；由原来的各专业银行划出的资本；发行金融债券。

政策性银行一般不吸收公众存款。

4.下面不属于货币市场的是（）。

A.短期国债市场
B.外汇市场
C.证券回购市场
D.银行间拆借市场
【解题】B
【分析】货币市场是指以期限在1年以内的金融资产交易的市场，由同业拆借市场、票据市场、大额可转让定期存款市场、国库券市场、消费信贷市场和回购协议市场六个子市场构成，不含有外汇市场。

5.巴塞尔协议对银行资本进行不同层次资本划分，划分的依据是（）。

A.资本的收益性
B.资本的永久性
C.资本的公开性
D.资本的可行性
【解题】B
【分析】《巴塞尔协议》规定将银行资本划分为核心资本和附属资本。

核心资本是商业银行资本中最稳定、质量最高的部分，银行可以永久性占用，可以长期用来吸收银行在经营管理过程中所产生的损失，是银行资本的核心，包括：股本和公开储备；附属资本是只能在有限时间内起到吸收资本的作用，包括：未公开储备、重估储备、普通准备金（一般贷款损失准备、拨备的一部分，巴塞尔协议Ⅲ剔除）、混合资本工具、长期附属债务（长期次级债务）、呆账准备金。

6.以下汇率制度按照汇率波动受到限制的程度从高到低排列，正确的是（）。

A.美元化、管理浮动、货币局安排、自由浮动
B.美元化、货币局安排、盯住汇率、浮动汇率
C.货币局安排、美元化、盯住汇率、浮动汇率
D.货币局安排、管理浮动、自由浮动、美元化
【解题】B
【分析】美元化指一个非美国的国家以美元代替本国的本币进行流通，完全丧失货币主权，受到限制程度最高（常年保持不变）；货币局制度指本国货币盯住的是一种强势货币并与之建立固定比率，受限制程度次于美元化。

浮动汇率最具有弹性，受到的限制程度最低。

7.以下关于P2P网络融资方式，错误的描述的是（）
A.P2P平台是网络借贷信息中介机构
B.P2P属于直接融资
C.P2P平台要为借贷承担信用风险
D.P2P属于民间借贷
【解题】C
【分析】P2P是英文peer to peer的缩写，即个人对个人，又称点对点网络借款，是一种将小额资金聚集起来借贷给有资金需求人群的一种民间小额借贷模式。

属于互联网金融产品的一种。

2014年，中国银监会穿心监管部主任在谈及P2P行业的十大监管原则时强调，P2P机构不是信用中介，只是信息中介，不承担信用风险；投资人和融资人要实名登记，资金流向要清楚，避免违反反洗钱法规等。

8.在人民币加入SDR后，同时SDR的货币篮子中共有（）种货币。

A.3
B.4
C.5
D.6
【解题】C
【分析】2015年11月30日，国际货币基金组织执行董事会决定将人民币纳入特别提款权货币篮子，目前SDR货币篮子由美元（41.73%）、欧元（30.93%）、人民币（10.92%）、日元（8.33%）和英镑（8.09%）组成。

9.商业银行被称为“存款货币银行”，主要是基于它的（）职能。

A.支付中介
B.信用中介
C.信用创造
D.金融服务
【解题】C
【分析】IMF规定，金融中介体系中，能够创造存款货币的金融中介机构，统称为存款货币银行，在我国存款货币银行主要指商业银行，故此处强调其创造存款货币的职能，即信用创造。

10.《多德—弗兰克法案》全称《多德—弗兰克华尔街改革和消费者保护法》建立了一个新的金融监管框架，将不可避免地对未来长时间美国金融市场、金融监管体系、危机处置路径等的重塑产生影响。

其中的核心条款“沃尔克规则”的内容是（）。

A.禁止银行从事证券投资交易
B.禁止银行使用自营资金从事投机交易
C.禁止银行从事资产证券化活动
D.禁止银行从事金融衍生品交易活动
【解题】B
【分析】2013年12月10日，包括美国证券交易委员会、美联储和联邦存款保险公司等在内的五大金融监管机构批准了“沃尔克规则”，“沃尔克规则”以美联储前主席沃克尔命名，是2010年开始讨论的美国“多德-弗兰克”金融改革法案400项规则中最关键的一项。

这是2008年金融危机爆发以来在美国金融机构与监管层之间博弈的阶段性结果，标志着美国金融业将面对更为严格的监督。

“沃尔克规则”主张：一是禁止商业银行从事高风险的自营交易，将商业银行业务和其他业务分隔开来；二是反对商业银行拥有对冲基金和私人股权基金，限制衍生品交易；三是对金融机构的规模施以严格限制。

故其最大亮点在于禁止银行
的自营的投机交易，对于其他选项内容尚未“禁止”，而是强调“限制”。

11.下列不属于一级市场活动的是（）。

A.发行股票
B.发行债券
C.定向增发
D.股票转售【解题】D
【分析】一级市场，是资本需求者将证券首次出售给公众时形成的市场。

它是新证券和票据等金融工具的买卖市场。

发行股票、发行债券、定向增发都属于一级市场活动，而股票转售已经是股票持有人之间的交易，在二级交易市场完成的，不属于一级市场活动。

12.下列中资银行最先被金融稳定委员会列入全球系统重要银行的是（）。

A.中国工商银行 B.中国银行 C.中国建设银行 D.中国农业银行【解题】B
【分析】最先被金融稳定委员会列入全球系统重要性银行的是中国银行。

13.蒙代尔-弗莱明三元悖论中的三元不包括（）。

A.货币政策稳定性 B.汇率稳定性C.国际收支平衡 D.资本自由流动【解题】C
【分析】根据蒙代尔的三元悖论，一国的经济目标有三种：各国货币政策的独立性；汇率的稳定性；资本的完全流动性，这三者，一国只能三选其二，而不可能三者兼得。

其内容不包含国际收支平衡。

14.经济中通货和存款比是5%，存款准备金率是115%，则货币乘数是（）。

A.5.0 B.5.25 C.6.67 D.7.0【解题】B
【分析】注意区分货币乘数与派生倍数，货币乘数计算公式为：
1
5%1
5.25
5%15%C D m C R D D
++===++15.随着我国商业银行逐渐综合化经营，目前商业银行不通过设立子公司的方式予以直接开展的业务是（）。

A.债券承销
B.代客从事股权交易
C.为企业IPO
D.对实体企业股权投资【解题】C 【分析】《商业银行法》在对商业银行经营范围作一般性规定时，明确肯定了商业银行可以“发行金融债券”，“代理发行、代理兑付、承销政府债券”，“买卖政府债券”。

在中国，为企业IPO ，仅证券公司的投资银行部能做。

16.明斯基时刻指的是（）。

A.杠杆率开始大幅度上升的时刻
B.资产价格开始暴涨的时刻
C.经济出现U 型反转的时刻
D.资产价值崩裂的时刻【解题】D
【分析】明斯基时刻是指美国经济学家海曼·明斯基在其书《稳定不稳定的经济：一种金融不稳定视角》中所描述的时刻，即资产价值崩溃的时刻。

17.中国通货膨胀是指标CPI，其不包括下列哪种价格（）。

A.粮食价格
B.能源价格
C.不动产价格
D.汽车售价
【解题】C
【分析】居民消费价格指数，是一个反映居民家庭一般所购买的消费品和服务项目价格水平变动情况的宏观经济指标。

中国的CPI包括食品、衣着、医疗保健和个人用品、交通及通讯、娱乐教育文化用品及服务、居住、杂项商品与服务等八类，其中不包括不动产价格。

18.有一个证券，以下四种情况下的收益率和发生概率如下表，证券的风险度是（）。

序号收益率概率
10.10.2
20.20.4
30.30.3
40.40.1
A.0.013
B.0.027
C.0.165
D.0.230
【解题】
【分析】证券的风险度一般用该证券的标准差表示，通过计算可发现该证券的期望收益率E（R）=0.23，方差=0.0081，标准差=0.09。

通过计算发现此题目没有答案。

19.社会融资总量不包括（）。

A.社会新增贷款
B.股票融资额
C.企业债净发行额
D.同业拆借额
【解题】D
【分析】社会融资总量指（一定时期内）非金融体系从金融体系中获得的资金。

包括人民币贷款，外币贷款，信托贷款，委托贷款，非金融机构债市股市融资，未贴现商业银行承兑汇票，体现了金融体系对实体经济的支持力度。

同业拆借属于金融体系内部的交易活动，故不应包含进入社会融资总量。

20.以下哪种投资基金倾向于使用衍生品从事杠杆市场（）。

A.风险投资基金
B.对冲基金
C.货币市场投资基金
D.股票市场投资基金
【解题】B
【分析】对冲基金是一种私募基金，专门为追求高投资收益的投资人设计的基金，风险极高，其特点是广泛使用期权、期货等金融衍生工具，在股、债、外汇市场投机。

A.风险投资基金以一定的方式吸收机构和个人的资金，以股权投资的方式，投向于那些不具备上市资格的新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业，帮助所投资的企业尽快成熟，取得上市资格。

一旦公司股票上市后，风险投资基金就可以通过证券市场转让股权而收回资金，继续投向其它风险企业。

C.货币市场基金是指投资于货币市场上短期有价证券的一种投资基金。

该基金资产主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、银行承兑汇票、政府短期债券、企业债券等短期有价证券。

D.股票市场投资基金，主要是投资于股票的基金。

21.以下不属于金融机构证券投资项目的是（）。

A.买入回购款项
B.以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产
C.可供出售金融资产
D.持有至到期金融资产
【解题】A
【分析】涉及会计处理，根据《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》中，将企业的基本金融工具划分为交易性金融资产、持有至到期投资、可供出售金融资产以及贷款和应收款项，该题主体是金融机构。

22.以下哪一种货币需求理论没有考虑微观主体对货币需求的动机（）。

A.费雪方程式
B.剑桥方程式
C.凯恩斯货币需求理论
D.弗里德曼货币需求理论
【解题】A
【分析】费雪方程式是从宏观角度，考察货币需求问题，而剑桥方程式和凯恩斯、弗里德曼都有考虑到微观的持币行为。

23.关于比特币的说法，错误的是（）
A.比特币是数字货币
B.比特币是虚拟货币
C.比特币是去中心化货币
D.价值稳定的货币
【解题】D
【分析】比特币是一种P2P形式的数字货币。

点对点的传输意味着一个去中心化的支付系统。

比特币与其他虚拟货币最大的不同，是其总数量非常有限，具有极强的稀缺性。

24.关于中国的M2，说法错误的是（）
A.是狭义货币加准货币的和
B.是由央行完全控制的外生购买力
C.反映现实和潜在的购买力
D.流通中的现金加金融机构的存款之和
【解题】B
【分析】在中国，M2=M1+准货币。

狭义货币量是M1=流通中的货币+企事业单位活期存款+农村存款等，流通中的货币可以反映现实购买力，而准货币里所包含的储存在金融机构的存款或保证金反映了潜在购买力。

但M2并不完全受央行控制，如流通中的现金。

25.甲方需要浮动利率融资、乙方需要固定利率融资，为了满足双方利益，双方会在签约的时候在本金、利息、期限相同的情况下，双方会进行（）操作？
A.利率期货
B.利率期权
C.利率互换
D.利率远期
【解题】C
【分析】直接考察概念，利率互换是指两笔货币相同、债务而相同、期限相同的资金，作固定利率和浮动利率的调换，这个调换是双方的，互换的目的在于降低资金成本和利率风险。

26.中国人民银行推出新型的货币政策工具，期限最长的是（）。

A.SLO
B.SLF
C.PSL
D.MLF
【解题】C
【分析】SLO是短期流动性调节工具，期限一般为6日、7日。

SLF为常备借贷便利，期限为1-3个月；PSL抵押补充贷款，期限一般为3-5年；MLF为中期借贷便利，期限为3。