押题宝典中级会计职称之中级会计财务管理通关考试题库带答案解析

押题宝典中级会计职称之中级会计财务管理通关考
试题库带答案解析
单选题（共40题）
1、下列属于证券投资非系统风险的是（）。

A.变现风险
B.再投资风险
C.购买力风险
D.价格风险
【答案】 A
2、下列各项中，属于基本金融工具的是（）。

A.企业持有的现金
B.互换合同
C.远期合同
D.期货合同
【答案】 A
3、（2019年）关于可转换债券，下列表述正确的是（）
A.可转换债券的赎回条款有利于降低投资者的持券风险
B.可转换债券的转换权是授予持有者的一种买入期权
C.可转换债券的转换比率为标的股票市值与转换价格之比
D.可转换债券的回售条款有助于可转换债券顺利转换成股票
【答案】 B
4、某公司采用弹性预算法编制修理费预算，该修理费为混合成本，业务量为100件时，费用预算为5000元，业务量为200件时，费用预算为7000元，则业务量为180件时，修理费预算为（）元。

A.7200
B.9000
C.6300
D.6600
【答案】 D
5、（2020年）参与优先股中的“参与”，指的是优先股股东按确定股息率获得股息后，还能够按相应规定与普通股东一起参与（）。

A.剩余税后利润分配
B.认购公司增发的新股
C.剩余财产清偿分配
D.公司经营决策
【答案】 A
6、下列各项中，属于非经营性负债的是（）。

A.应付账款
B.应付票据
C.应付债券
D.应付销售人员薪酬
【答案】 C
7、某公司预计计划年度期初应付账款余额为200万元，第一季度至第四季度采购金额分别为500万元、600万元、800万元和900万元，每季度的采购款当季度支付70%，次季度支付30%。

则预计计划年度的现金支出额是（）。

A.3000万元
B.2730万元
C.2530万元
D.3200万元
【答案】 B
8、（2014年真题）采用销售百分比法预测资金需要量时，下列各项中，属于非敏感性项目的是（）。

A.现金
B.存货
C.长期借款
D.应付账款
【答案】 C
9、关于资本资产定价模型的下列说法中，不正确的是（）。

A.如果市场风险溢酬提高，则所有资产的风险收益率都会提高，并且提高的数值相同
B.如果无风险收益率提高，则所有资产的必要收益率都会提高，并且提高的数值相同
C.对风险的平均容忍程度越低，市场风险溢酬越大
D.如果某资产的β＝1，则该资产的必要收益率＝市场平均收益率
【答案】 A
10、一般来说，企业最基本的筹资方式有股权筹资和债务筹资。

下列筹资方式中，属于股权筹资的是（）。

A.商业信用
B.吸收直接投资
C.发行债券
D.融资租赁
【答案】 B
11、东方公司普通股β系数为2，此时一年期国债利率5%，市场风险收益率12%，则该普通股的资本成本率为（）。

A.17%
B.19%
C.29%
D.20%
【答案】 C
12、甲公司是一家上市公司，因扩大经营规模需要资金1000万元，该公司目前债务比例过高，决定通过发行股票筹集资金，此行为产生的筹资动机是（）。

A.创立性筹资动机
B.支付性筹资动机
C.扩张性筹资动机
D.混合性筹资动机
【答案】 D
13、（2012年）下列关于提取任意盈余公积的表述中，不正确的是（）。

A.应从税后利润中提取
B.应经股东大会决议
C.满足公司经营管理的需要
D.达到注册资本的50%时不再计提
【答案】 D
14、根据优序融资理论，企业筹资的优序模式为（）。

A.借款、发行债券、内部筹资、发行股票
B.发行股票、内部筹资、借款、发行债券
C.借款、发行债券、发行股票、内部筹资
D.内部筹资、借款、发行债券、发行股票
【答案】 D
15、甲公司的经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。

如果该公司销售额增长80%，每股收益增长（）。

A.120%
B.160%
C.240%
D.280%
【答案】 C
16、下列各项中，属于不变资金的是（）。

A.最低储备以外的现金
B.辅助材料占用资金
C.原材料的保险储备
D.直接构成产品实体的外购件占用资金
【答案】 C
17、（2018年）某产品的预算产量为10000件，实际产量为9000件，实际发生固定制造费用180000元，固定制造费用标准分配率8元/小时，工时标准1.5小时/件，则固定制造费用成本差异为（）。

A.节约60000元
B.节约72000元
C.超支72000元
D.超支60000元
【答案】 C
18、下列企业中，适合采用低负债的资本结构的是（）。

A.产销业务量以较高水平增长的企业
B.处于初创阶段的企业
C.处于产品市场稳定的成熟行业的企业
D.所得税率处于较高水平的企业
【答案】 B
19、变动资金是指随产销量的变动而同比例变动的那部分资金，下列各项不属于变动资金的是（）。

A.直接构成产品实体的原材料
B.保险储备以外的存货
C.原材料的保险储备
D.外购件占用资金
【答案】 C
20、租赁一台设备，价值200万元，租期为十年，租赁后期满的残值为10万元，归租赁公司所有，租赁的年利率为7%，手续费率为2%，年初支付租金，每年的租金表达式为（）。

A.[200－10×（P/F，9%，10）]/[（P/A，9%，10）（1＋9%）]
B.[200－10×（P/F，9%，10）]/（P/A，9%，10）
C.[200－10×（P/F，7%，10）]/[（P/A，9%，10）（1＋7%）]
D.[200－10×（P/F，7%，10）]/（P/A，7%，10）
【答案】 A
21、某投资项目只有第一年年初产生现金净流出，随后各年均产生现金净流入，且其动态回收期短于项目寿命期，则该投资项目的净现值（）。

A.大于0
B.无法判断
C.等于0
D.小于0
【答案】 A
22、与银行借款相比，发行公司债券筹资的优点是（）。

A.一次筹资数额大
B.筹资使用限制多
C.降低公司的社会声誉
D.资本成本较高
23、厌恶风险的投资者偏好确定的股利收益，而不愿将收益留存在公司内部去承担未来的投资风险，因此公司采用高现金股利政策有利于提升公司价值。

这种观点的理论依据是（）。

A.代理理论
B.信号传递理论
C.所得税差异理论
D.“手中鸟”理论
【答案】 D
24、下列各项中，关于股东与债权人之间矛盾的说法中，不正确的是（）。

A.发行新债是企业股东损害债权人利益的方式
B.通过合同实施限制性借款是防止股东损害债权人利益的方式之一
C.将借款改变用途，投资于比债权人预计风险高的项目损害了债权人利益的方式
D.市场对公司强行接收或吞并可以防止股东损害债权人利益
【答案】 D
25、《公司法》规定，企业每年的税后利润，必须提取法定公积金的比例为（）。

A.5%
B.10%
C.15%
D.20%
26、下列有关应收账款证券化筹资特点的说法中错误的是（）。

A.拓宽企业融资渠道
B.提高融资成本
C.盘活存量资产
D.提高资产使用效率
【答案】 B
27、下列各项中，不属于财务预算方法的是（）。

A.固定预算与弹性预算
B.增量预算与零基预算
C.定性预算和定量预算
D.定期预算和滚动预算
【答案】 C
28、（2018年）下列各项中，以市场需求为基础的定价方法是（）。

A.保本点定价法
B.目标利润法
C.边际分析定价法
D.全部成本费用加成定价法
【答案】 C
29、已知当前的国债利率为2.42%，某公司适用的所得税税率为25%。

出于追求最大税后收益的考虑，该公司决定购买一种企业债券。

该企业债券的利率至少应为（）。

A.3.62%
B.3.05%
C.2.75%
D.3.23%
【答案】 D
30、（2013年真题）下列各项中，对企业预算管理工作负总责的组织是
（）
A.财务部
B.董事会
C.监事会
D.股东会
【答案】 B
31、（2015年真题）甲企业 2011 至 2013 年，利息费用均保持不变，一直为20 万元。

根据简化公式计算得出的 2011 年、2012 年和 2013 年的财务杠杆系数分别为 1.5、2.0 和 3.0，2012 年的资本化利息为 10 万元，则 2012 年的利息保障倍数为（）。

A.1
B.1.5
C.2
D.4/3
【答案】 A
32、企业一般按照分级编制、逐级汇总的方式，采用自上而下、自下而上、上下结合或多维度相协调的流程编制预算，具体程序为（）。

A.编制上报、下达目标、审议批准、审查平衡、下达执行
B.下达目标、审查平衡、编制上报、审议批准、下达执行
C.下达目标、编制上报、审查平衡、审议批准、下达执行
D.审查平衡、下达目标、审议批准、编制上报、下达执行
【答案】 C
33、（2014年）采用销售百分比法预测资金需要量时，下列各项中，属于非敏感性项目的是（）。

A.现金
B.存货
C.长期借款
D.应付账款
【答案】 C
34、（2017年真题）某利润中心本期销售收入为 7000 万元，变动成本总额为3800 万元，中心负责人可控的固定成本为 1300万元，其不可控但由该中心负担的固定成本为 600 万元，则该中心的可控边际贡献为（）万元。

A.1900
B.3200
C.5100
D.1300
【答案】 A
35、（2015年）下列各项中，与留存收益筹资相比，属于吸收直接投资特点的是（）。

A.资本成本较低
B.筹资速度较快
C.筹资规模有限
D.形成生产能力较快
【答案】 D
36、关于总杠杆系数，下列说法不正确的是（）。

A.DTL=DOL×DFL
B.是普通股每股收益变动率与息税前利润变动率之间的比率
C.反映产销量变动对普通股每股收益变动的影响
D.总杠杆系数越大，企业风险越大
【答案】 B
37、（2014年真题）下列比率指标的不同类型中，流动比率属于（）
A.构成比率
B.动态比率
C.相关比率
D.效率比率
【答案】 C
38、根据修正的MM理论，下列各项中会影响企业价值的是（）。

A.债务利息抵税
B.债务代理成本
C.债务代理收益
D.财务困境成本
【答案】 A
39、（2014年）某公司电梯维修合同规定，当每年上门维修不超过 3次时，维修费用为 5万元，当超过 3次时，则在此基础上按每次 2万元付费，根据成本性态分析，该项维修费用属于（）。

A.半变动成本
B.半固定成本
C.延期变动成本
D.曲线变动成本
【答案】 C
40、法律对收益分配超额累积利润限制的主要原因是（）。

A.避免损害少数股东权益
B.避免资本结构失调
C.避免股东避税
D.避免经营者从中牟利
【答案】 C
多选题（共20题）
1、（2018年真题）下列筹资方式中，一般属于间接筹资方式的有（）
A.优先股筹资
B.融资租赁
C.银行借款筹资
D.债券筹资
【答案】 BC
2、在以下企业组织形式中，会导致双重课税的有（）。

A.个人独资企业
B.有限合伙企业
C.有限责任公司
D.股份有限公司
【答案】 CD
3、下列关于资产收益率的说法中，正确的有（）。

A.实际收益率表示已经实现或者确定可以实现的资产收益率，当存在通货膨胀时，还要扣除通货膨胀率的影响
B.预期收益率是指在不确定的条件下，预测的某种资产未来可能实现的收益率
C.必要收益率表示投资者对某资产合理要求的最低收益率
D.期望收益率又称为必要报酬率或最低收益率
【答案】 ABC
4、相对于货币市场而言，下列各项中，属于资本市场特点的有（）。

A.收益低
B.期限长
C.资本借贷量大
D.风险小
【答案】 BC
5、以下关于在新三板市场的相关表述正确的有（）。

A.新三板市场发行人可以向社会公众公开发行股票
B.新三板市场发行人可以向不特定合格投资者公开发行股票
C.新三板市场发行人不能公开发行股票
D.新三板市场是指全国中小企业股份转让系统
【答案】 BD
6、（2017年）下列成本费用中，一般属于存货变动储存成本的有（）。

A.存货资金应计利息
B.存货毁损和变质损失
C.仓库折旧费
D.库存商品保险费
【答案】 ABD
7、下列各项中属于接受风险的对策的有（）。

A.应收账款计提坏账准备
B.向专业性保险公司投保
C.存货计提跌价准备
D.新产品在试制阶段发现诸多问题而果断停止试制
【答案】 AC
8、作业成本管理的一个重要内容是寻找非增值作业，将非增值成本降至最低。

下列各项中，属于非增值作业的有（）。

A.零部件加工作业
B.零部件组装作业
C.产成品质量检验作业
D.从仓库到车间的材料运输作业
【答案】 CD
9、按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系可以将投资分为（）。

A.直接投资
B.项目投资
C.间接投资
D.证券投资
【答案】 AC
10、（2020年真题）关于资本成本，下列说法正确的有（）。

A.资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据
B.资本成本一般是投资所应获得收益的最低要求
C.资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据
D.资本成本是取得资本所有权所付出的代价
【答案】 ABC
11、下列各项中，属于并购目标企业选择中的纳税筹划途径的有（）。

A.并购有税收优惠政策的企业
B.并购利润高的企业
C.并购亏损的企业
D.并购上下游企业或关联企业
【答案】 ACD
12、（2017年真题）编制资金预算时，如果现金余缺大于最佳现金持有量，则企业可采取的措施有（）。

A.购入短期有价证券
B.偿还部分借款本金
C.偿还部分借款利息
D.抛售短期有价证券
【答案】 ABC
13、下列关于经济增加值的表述错误的有（）。

A.经济增加值法克服了传统绩效评价指标的缺陷，能够真实地反映公司的经营业绩，是体现企业最终经营目标的绩效评价方法
B.计算经济增加值时，需要将营业外收支、递延税金等从税后净营业利润中扣除，以消除财务报表中不能准确反映企业价值创造的部分
C.经济增加值为负，表明经营者在为企业创造价值
D.经济增加值能够衡量企业长远发展战略的价值创造
【答案】 CD
14、下列关于业绩股票激励模式的说法中，正确的有（）。

A.业绩股票激励模式能够激励公司高管人员努力完成业绩目标
B.激励对象获得激励股票后便成为公司的股东，与原股东有了共同利益，会更加努力地去提升公司的业绩，进而获得因公司股价上涨带来的更多收益
C.业绩股票激励模式可以保证业绩目标确定的科学性
D.激励成本较高，可能造成公司支付现金的压力
【答案】 ABD
15、（2009年真题）企业如果延长信用期限，可能导致的结果有（）。

A.扩大当期销售
B.延长平均收账期
C.增加坏账损失
D.增加收账费用
【答案】 ABCD
16、下列各项中，属于企业计算稀释每股收益时应当考虑的潜在普通股有（）。

A.认股权证
B.股份期权
C.公司债券
D.可转换公司债券
【答案】 ABD
17、下列各种风险应对措施中，不属于规避风险措施的有（）。

A.业务外包
B.多元化投资
C.放弃可能明显导致亏损的投资项目
D.计提资产减值准备
【答案】 ABD
18、与零基预算法相比，增量预算法的缺点有（）。

A.编制工作量大
B.可能会造成预算上的浪费
C.不必要开支合理化
D.无效费用得不到有效控制
【答案】 BCD
19、下列关于资金预算表中各项目的关系式，不正确的有（）。

A.现金收入-现金支出=现金余缺
B.期初现金余额+现金收入-现金支出=现金余缺
C.现金余缺-现金筹措（现金不足时）=期末现金余额
D.现金余缺+现金运用（现金多余时）=期末现金余额
【答案】 ACD
20、（2017年真题）下列关于证券投资组合的表述中，正确的有（）。

A.两种证券的收益率完全正相关时可以消除风险
B.投资组合收益率为组合中各单项资产收益率的加权平均数
C.投资组合风险是各单项资产风险的加权平均数
D.投资组合能够分散掉的是非系统性风险
【答案】 BD
大题（共10题）
一、甲公司是一家制药企业。

2019年，甲公司在现有产品的基础上成功研制出第二代新产品。

如果第二代新产品投产，需要新购置成本为800万元的设备一台，税法规定该设备使用期为4年，采用直线法计提折旧，预计残值率为4％。

第5年年末，该设备预计市场价值为60万元(假定第5年年末新产品停产)。

财务部门估计每年固定成本为70万元(不含折旧费)，变动成本为180元／盒。

另外，新设备投产初期需要垫支营运资金250万元。

垫支的营运资金于第5年年末全额收回。

新产品投产后，预计年销售量为5．5万盒，销售价格为310元／盒。

同时，由于现有产品与新产品存在竞争关系，新产品投产后会使现有产品的营业现金净流量每年减少82．5万元。

为该新产品项目追加筹资时的目标资本结构为债务权益比为3：7，债务融资均为长期借款，税前利息率为6％，无筹资费。

权益资本均为普通股和留存收益。

甲公司适用的企业所得税税率为25％。

资本市场中的无风险利率为2％，市场组合的平均报酬率为8％，β系数为1．49。

要求：
【答案】(1)普通股和留存收益资本成本=2％+1．49×(8％-2％)=10．94％边际资本成本=0．3×6％×(1-25％)+0．7×10．94％=9％(2)初始现金流量=-800-250=-1050(万元)每年折旧=800×(1-4％)／4=192(万元)第5年年末账面价值=800-192×4=32(万元)第5年年末设备变现取得的相关现金净流量=60-(60-32)×25％=53(万元)第5年年末现金净流量=营业收入×(1-所得税税率)-付现成本×(1-所得税税率)+营运资金回收+设备变现取得的相关现金净流量-每年现有产品营业现金净流量的减少=5．5×310×(1-25％)-(70+180×5．5)×(1-25％)+250+53-82．5=704．25(万元)(3)新产品第1～4年的营业现金净流量
=5．5×310×(1-25％)-(70+180×5．5)×(1-25％)+192×25％-
82．5=449．25(万元)净现值=449．25×(P／A，9％，4)+704．25×(P／F，9％，5)-1050=863．13(万元)。

二、A公司为一般纳税人，拟拿出10000件甲商品进行促销活动，现有两种促销方案：方案一是八折销售，且销售额和折扣额开在同一张发票上；方案二是买4件甲商品送1件甲商品（增值税发票上只列明4件甲商品的销售金额）。

根据以往经验，无论采用哪种促销方式，甲产品都会很快被抢购一空。

A公司采用现金购货和现金销售的方式，甲产品的不含税售价为每件10元，不含税的进价为每件5元。

增值税税率为13%，所得税税率为25%，不考虑城市维护建设税及教育费附加。

要求：计算两种销售方式所产生的净现金流量并判断A公司应该采取哪种促销方式？
【答案】方案一：八折销售应纳增值税＝10×80%×10000×13%－
5×10000×13%＝3900（元）应纳税所得额＝10×80%×10000－5×10000＝30000（元）应交所得税＝30000×25%＝7500（元）净现金流量＝
10×80%×10000×（1＋13%）－5×10000×（1＋13%）－3900－7500＝22500（元）方案二：买四送一方式销售，即销售甲商品8000件，赠送甲商品2000件。

如果销货者将自产、委托加工和购买的货物用于实物折扣的，且未在发票
金额中注明，应按“视同销售货物”中的“赠送他人”计征增值税，即2000件赠品也应按售价计算增值税销项税额。

企业向个人销售商品（产品）和提供服务的同时给予赠品时，不征收个人所得税，故不需要代扣代缴个人所得税。

应纳增值税＝10×（8000＋2000）×13%－5×10000×13%＝6500（元）应纳税所得额＝10×8000－5×10000＝30000（元）应交所得税＝30000×25%＝7500（元）净现金流量＝10×8000×（1＋13%）－5×10000×（1＋13%）－6500－7500＝19900（元）
三、资料：2018年7月1日发行的某债券，面值100元，期限3年，票面年利率8%，每半年付息一次，付息日为6月30日和12月31日。

要求：(1)假设等风险证券的市场利率为8%，计算该债券的有效年利率和全部利息在2018年7月1日的现值。

(2)假设等风险证券的市场利率为10%，计算2018年7月1日该债券的价值。

(3)假设等风险证券的市场利率为12%，2019年7月1日该债券的市价是85元，试问该债券当时是否值得购买?(4)某投资者2020年7月1日以97元购入，试问该投资者持有该债券至到期日的收益率是多少?
【答案】(1)该债券的有效年利率：（1+8%/2）2-1=8.16%；该债券全部利息的现值：4×(P/A，4%，6)=4×5.2421=20.97(元)(2)2018年7月1日该债券的价值：4×(P/A，5%，6)+100×(P/F，5%，
6)=4×5.0757+100×0.7462=94.92(元)(3)2019年7月1日该债券的市价是85元，该债券的价值为：4×(P/A，6%，4)+100×(P/F，6%，
4)=4×3.4651+100×0.7921=93.07(元)该债券价值高于市价，故值得购买。

四、甲公司2012年的净利润为4000万元，非付现费用为500万元，处置固定资产损失20万元，固定资产报废损失为100万元，财务费用为40万元，投资收益为25万元。

经营资产净增加200万元，无息负债净减少140万元。

（1）计算经营净收益和净收益营运指数；（2）计算经营活动产生的现金流量净额；（3）计算经营所得现金；（4）计算现金营运指数。

【答案】（1）非经营净收益＝投资活动净收益＋筹资活动净收益＝投资收益－处置固定资产损失－固定资产报废损失－财务费用＝25－20－100－40＝－135（万元）经营净收益＝净利润－非经营净收益＝4000＋135＝4135（万元）（1.0分）净收益营运指数＝经营净收益/净利润＝4135/4000＝1.03（1.0分）（2）经营活动产生的现金流量净额＝经营净收益＋非付现费用－经营资产净增加－无息负债净减少＝4135＋500－200－140＝4295（万元）（1.0分）（3）经营所得现金＝经营活动净收益＋非付现费用＝4135＋500＝4635（万元）（1.0分）（4）现金营运指数＝经营活动现金流量净额/经营所得现金＝
4295/4635＝0.93（1.0分）
五、（2017年）乙公司是一家服装企业，只生产销售某种品牌的西服。

2016年度固定成本总额为20000万元，单位变动成本为0.4万元，单位售价为0.8万元，销售量为100000套，乙公司2016年度发生的利息费用为4000万元。

要求：（1）计算2016年度的息税前利润。

（2）以2016年为基数。

计算下列指标：①经营杠杆系数；②财务杠杆系数；③总杠杆系数。

【答案】（1）2016年度的息税前利润=（0.8-0.4）×100000-20000=20000（万元）（按照习惯性表述，固定成本总额是指经营性固定成本，不含利息费用）（2）①经营杠杆系数=（0.8-0.4）×100000/20000=2②财务杠杆系数
=20000/（20000-4000）=1.25③总杠杆系数=2×1.25=
2.5。

六、甲公司2018年度全年营业收入为4500万元（全部为赊销收入），应收账款平均收现期为60天。

公司产品销售单价为500元/件，单位变动成本为250元/件，若将应收账款所占用的资金用于其他风险投资，可获得的收益率为10%。

2019年公司调整信用政策，全年销售收入（全部为赊销收入）预计增长40%，应收账款平均余额预计为840万元。

假定全年按照360天计算。

要求：（1）计算2018年应收账款平均余额。

（2）计算2018年变动成本率。

（3）计算2018年应收账款的机会成本。

（4）计算2019年预计的应收账款的周转率和应收账款周转天数。

【答案】（1）2018年应收账款平均余额=4500/360×60=750（万元）（2）2018年变动成本率=250/500=50%（3）2018年应收账款的机会成本
=750×50%×10%=37.5（万元）（4）2019年预计的应收账款的周转率=4500×（1+40%）/840=7.5（次）2019年应收账款周转天数=360/7.5=48（天）。

七、某商品流通企业正在着手编制明年的资金预算，有关资料如下：（1）年初现金余额为10万元，应收账款20万元，存货30万元，应付账款25万元；预计年末应收账款余额为40万元，存货50万元，应付账款15万元。

（2）预计全年销售收入为100万元，销售成本为70万元，工资支付现金20万元，间接费用15万元（含折旧费5万元），购置设备支付现金25万元，预计各种税金支出14万元，利息支出12万元。

（3）企业要求的最低现金余额为25万元，若现金不足，需按面值发行债券（金额为10万的整数倍数），债券票面利率为10%，期限5年，到期一次还本付息，不考虑债券筹资费用。

要求：（1）计算全年经营现金流入量；（2）计算全年购货支出；
（3）计算现金余缺；（4）计算债券筹资总额；（5）计算期末现金余额。

【答案】（1）全年经营现金流入量＝100＋20－40＝80（万元）（2）全年购货支出＝70－30＋50＋25－15＝100（万元）设采购存货金额为A，则：50＋70＝A＋30，解得：A＝90（万元）设全年购货支出为B，则：25＋90＝B＋15，解得：B＝100（万元）（3）现金余缺＝10＋80－100－20－（15－5）－25－14＝－79（万元）（4）因为现金不足，所以最低的筹资额＝79＋25＋12＝116（万元）（由于发行债券的金额为10万元的整数倍，因此）债券筹资额＝120万元（5）期末现金余额＝120－79－12＝29（万元）
八、甲企业只生产和销售A产品，2020年度A产品实际销售量为600万件，销售单价为30元，单位变动成本为16元，固定成本总额为2400万元。

假设2021年成本性态保持不变。

预计2021年A产品的销售量仍为600万件，目标息税前利润比2020年增长15%。

适用的所得税税率为25%，假设不考虑其他税费。

要求：（1）计算2020年的边际贡献总额。

（2）计算2021年A产品的目标销售单价。

（3）计算A产品的单价对利润的敏感系数
【答案】（1）边际贡献总额=600×（30-16）=8400（万元）（2）2020年税前利润=8400-2400=6000（万元）2021年目标税前利润=6000×（1+15%）=6900（万元）设2021年A产品的目标销售单价为P，则：600×（P-16）-
2400=6900解得：P=（6900+2400）/600+16=31.5（元）（3）单价变动百分比=（31.5-30）/30×100%=5%A产品的单价对利润的敏感系数=15%/5%=3。

九、甲公司打算将多余资金用于股票或债券投资，已知2013年5月1日的有关资料如下：（1）A债券每年5月1日付息一次，到期还本，发行日为2012年5月1日，面值为100元，票面利率为6%，期限为5年，目前尚未支付利息，目前的市价为110元，市场利率为5%。

（2）B股票刚刚支付的股利为1.2元，预计每年的增长率固定为4%，投资人要求的必要收益率为10%，每年4月30日支付股利，预计2017年5月1日可以按照20元的价格出售，目前的市价为15元。

已知：（P/A，5%，5）＝4.3295，（P/F，5%，4）＝0.8227，（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/F，10%，3）＝0.7513，（P/F，10%，4）＝0.6830。

要求：（1）计算A债券目前（2013年5月1日）的价值，并判断是否值得投资；（2）计算B股票目前的价值，并判断是否值得投资。

【答案】1.A债券目前的价值＝100×6%×[（P/A，5%，5）×（1＋5％）]＋100×（P/F，5%，4）＝100×6%×4.3295×1.05＋100×0.8227＝109.55（元）（1.5分）由于低于目前的市价，所以不值得投资。

（1分）
2.B股票目前的价值＝1.2×（1＋4%）×（P/F，10%，1）＋1.2×（1＋4%）
^2×（P/F，10%，2）＋1.2×（1＋4%）^3×（P/F，10%，3）＋1.2×（1＋4%）^4×（P/F，10%，4）＋20×（P/F，10%，4）＝1.2×1.04×0.9091＋
1.2×1.0816×0.8264＋1.2×1.1249×0.7513＋1.2×1.1699×0.6830＋
20×0.6830＝17.84（元）（1.5分）由于高于目前的市价，所以值得投资。

（1分）
一十、公司生产和销售甲、乙两种产品。

目前的信用政策为“2/15，n/30”，占销售额60%的客户在折扣期内付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的应收账款中，有80%可以在信用期内收回，另外20%在信用期满后10天（平均数）收回。

逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10%的收账费用。

如果明年继续保持目前的信用政策，预计甲产品销售量为4万件，单价100元，单位变动成本60元，平均每件存货的变动成本为50元；乙产品销售量为2万件，单价300元，单位变动成本240元，平均每件存货的变动成本为200元。

固定成本总额为120万元，平均库存量为销售量的20%，平均应付账款为存货平均占用资金的30%。

如果明年将信用政策改为“5/10，n/20”，预计不会影响坏账损失、产品的单价、单位变动成本、每件存货的平均变动成本和销售的品种结构，而销售额将增加到1200万元。

与此同时，享受折扣的比例将上升至销售额的70%；不享受折扣的应收账款中，有50%可以在信用期内收回，另外50%可以在信用期满后20天（平均数）收回。

这些逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10%的收账费用。

固定成本总额为130万元，平均库存量为销售量的25%，平均应付账款为存货平均占用资金的40%。

该公司应收账款的资金成本为12%。

要求：（1）假设公司继续保持目前的信用政策，计算其平均收现期和应收账款应计利息，以及存货占用资金的应计利息和平均应付账款的应计利息（一年按360天计算，计算结果以万元为单位）；（2）假设公司采用新的信用政策，计算其平均收现期和应收账款应计利息，以及存货占用资金的应计利息和平均应付账款的应计利息；（3）计算改变信用政策引起的损益变动净额，并据此说明公司应否改变信用政策。

【答案】（1）不改变信用政策的平均收现期和应收账款应计利息：平均收现期＝60%×15＋40%×80%×30＋40%×20%×40＝21.8（天）应收账款应计利息＝
4×100/360×21.8×60/100×12%＋2×300/360×21.8×240/300×12%＝5.23（万元）存货占用资金的应计利息＝（4×20%×50＋2×20%×200）×12%＝14.4（万元）平均应付账款应计利息＝（4×20%×50＋2×20%×200）
×30%×12%＝4.32（万元）（2）改变信用政策后的平均收现期和应收账款应计利息：平均收现期＝70%×10＋30%×50%×20＋30%×50%×40＝16（天）甲产品销售额占总销售额的比重＝4×100/（4×100＋2×300）＝40%乙产品销售额占总销售额的比重＝2×300/（4×100＋2×300）＝60%应收账款应计利息＝1200×40%/360×16×60/100×12%＋1200×60%/360×16×240/300×12%＝4.61（万元）存货占用资金的应计利息＝（1200×40%/100×25%×50＋
1200×60%/300×25%×200）×12%＝21.6（万元）平均应付账款应计利息。