新版《金融理论与实务》第十一章讲义

第十一章投资银行和保险公司一、复习建议本章内容和知识点较为整齐，相对而言也比较简单，主要介绍投资银行和保险公司的基本知识。

建议学员在系统学习的基础上，抓住其中的理论体系和重点内容，并融会贯通。

从题型来讲，本章题型主要包括单项选择题、多项选择题、名词解释题、简答题。

二、本章重要知识点第一节投资银行一、投资银行的界定投资银行的称谓盛行于美国，是与商业银行相对应的一个概念。

美国著名的金融投资专家罗伯特·库恩（Robert Kuhn）曾根据投资银行业务的发展和趋势对投资银行作出了如下四种定义。

罗伯特·库恩认为第二广泛定义最符合美国投资银行业的现实情况，是目前投资银行的最佳定义。

罗伯特·库恩提出的第二广泛定义也得到了大多数人的认可。

本章也以此定义为基准，将投资银行界定为主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构。

在资本市场上，投资银行通过帮助资金需求者发行股票和债券等直接融资工具，并将其出售给资金供给者，而将资金供需双方连接起来，实现资金的互通有无（二）构建发达的1234由此可见，正如美国学者所言：“投资银行业是华尔街的心脏，是华尔街存在的最重要理投资银行作为证券市场上的中介机构，通过对不同企业和不同项目融资的收益和风险的确定，可以起到引导社会资金流向，优化金融资源配置的功能投资银行通过募集资本的投向和并购方案的设计，帮助优质企业获得资金，加快产业集中进程。

投资银行促进了企业规模的扩大、资本的集中和生产的社会化，成为产业集中进证券承销是投资银行最为传统与基础的业务，它是指投资银行帮助证券发行人就发行证券进行策划，并将公开发行的证券出售给投资者以筹集到发行人所需资金的业务活动。

标准的证券承销包括三大步骤：首先，投资银行就证券发行的时间、条件、方式、种类等向发行人提出建议。

其次，当证券发行方案确定并经证券管理机关批准后，发行人与投资银行签订承销证券协议，投资银行帮助发行人销售证券。

最后，双方签订协议之后，进入实质性的证券分销阶段。

投资银行在对证券进行承销的操作中一般会按照所承销的金额与风险的大小来选择相（1）全额包销是指由投资银行与发行人签订协议，由投资银行按约定价格买下发行的全部证券，然后以稍高的价格向社会公众出售，即低价买进高价售出，中间差额为投资银行赚取2）余额包销是指投资银行与发行人签订协议，在约定的期限内发行证券，并收取佣金，到约定的销售期满，售后剩余的证券，由投资银行按协议价格全部认购。

余额包销实际上是先代理后包销投资银行证券承销业务的利润来源有两块：一是价差；二是佣金。

一般而言，承销金额的大小、发行的难易程度、竞争者的价格、成本状况、辛迪加成员的意见都是影响投资银行承销业务利润的决定因素。

证券交易所作为场内交易市场，通常规定只有交易所会员才能入场进行交易。

普通投资者要想买卖证券交易所内上市证券，必须通过投资银行等经纪商，由其代为买卖证券，这就是证券的经纪业务。

在经纪业务中，投资银行与客户是一种委托代理关系，客户是委托人，投资银行是受托人。

投资银行必须严格按照客户的交易指令买卖证券，不能擅自更改客户的交易指令。

投资银行不承担证券交易中的风险，以向客户收取佣金作为报酬。

除了经纪业务，投资银行还会动用自有资金参与证券交易，通过赚取买卖价差而获利，这是投资银行的交易业务在并购业务中，投资银行的业务主要有两大类：一是投资银行充当并购策划和财务顾问，以中介人的身份，为并购交易的主体和目标企业提供顾问、策划和相应的融资业务；二是投资银行是并购的主体，将并购活动作为一种股权投资行为，先买下企业，后进行整体转投资银行在并购业务中对参与各方有着积极且重要的影响。

对企业并购中的买方来说，投资银行帮助它以最优的方式用最优惠的条件收购合适的目标企业，从而实现自身最优的发展；对企业并购中的卖方来说，投资银行帮助它以尽可能高的价格将标的企业卖给最合适的买主。

在敌意并购中，投资银行反并购业务帮助目标企业及其大股东以最低的代价取得反收在典型的资产管理业务中，投资银行和客户的关系是委托代理关系，即“受人之托，代资产管理业务是投资银行在传统业务基础上发展起来的新兴业务，在成熟证券市场上该业务已经成为投资银行的核心业务。

资产管理业务中的“资产”，从理论上来说，涵盖一切形式的资产，包括现金、证券、股权、债权、实物资产等，当然通常是货币、证券等金融资产。

投资银行的财务顾问业务是投资银行所承担的对公司尤其是上市公司的一系列证券市场业务的策划和咨询业务的总称。

主要指投资银行在公司的股份制改造、上市、在二级市场再筹资以及发生兼并收购、出售资产等重大交易活动时提供的专业性财务意见。

投资银行作为专业的金融机构凭借自己信息、人才与技术优势为客户提供所需要的财务服务，服务范围涉及资产、负债、投资、风险、估值等多方面的财务咨询或管理服务。

根据内容的不同，投资银行主要提供重组并购顾问、投资咨询、管理咨询风险投资又称创业投资，是指对新兴公司在创业期和拓展期进行的资金融通，表现为风险大、收益高。

由于高风险，普通投资者往往都不愿涉足，但这类公司又最需要资金的支持，因而为投资银行提供了广阔的市场空间：第一，采用私募的方式为这些公司筹集资本；第二，对于某些潜力巨大的公司进行直接投资，成为其股东；第三，设立“风险基金”或“创业基【例题】以下不属于投资银行业务的是（）。

A. 证券承销业务B. 风险投资业务C. 资产管理业务D. 吸收存款业务【答案】D【解析】证券承销业务、风险投资业务、资产管理业务都是投资银行业务，但吸收存款不属于投资银行业务。

第二节保险公司一、保险的基础知识概念：从本质上来讲，保险是运用互助共济（大数法则）的原理，将个体面临的风险通过一定的组织形式、根据合同约定的权利与义务由群体来分担的一种经济行为。

《广义上的保险是指保险人向投保人收取保险费，建立专门用途的保险基金，并对投保人负有法律或者合同规定范围内的赔偿或者给付责任的一种经济保障制度。

广义概念上的保1保险的基本职能就是分散风险，分摊损失，起到“千家万户保一家”的互助共济的作用。

这是保险业区别于其他金融业的根本标志。

2补偿损失职能就是把全体投保人通过缴纳保险费建立起来的保险基金用于少数投保人因遭遇灾害事故所受损失的经济补偿。

当然，补偿损失主要就财产保险和责任保险而言，人身保险存在非补偿成分，因为人的保险的两大基本职能相辅相成，缺一不可。

只有分散风险，分摊损失，才能进行经济补偿；没有经济补偿的需要也1所谓保险利益,是指投保人对投保标的具有法律上承认的利益，它体现了投保人或被保险人与投保标的之间的利害关系。

例如你对你所拥有的房屋具有保险利益，一旦你的房屋遭遇火灾或者其他自然灾害，你就会蒙受一定程度上的经济损失。

保险利益原则规定，投保人或者被保险人要对保险标的具有法律上承认的利益，否则不能签订保险合同，即使签订了，保险合同也无效。

（1）与赌博从本质上划清了界限。

如果没有保险利益的规定，保险行为就会扭曲为一种赌博行为。

（2）防止道德风险的产生。

保险中的道德风险是指投保人购买保险的目的不是为了获取经济保障，而是为了谋取保险赔款。

这种投保人不是主动防止保险事故的发生，反而希望保险事故的发生，甚至促成或者制造保险事故。

保险利益原则消除了道德风险产生的隐患，（3）合理衡量保险补偿的程度。

根据保险利益原则，投保人不仅要对保险标的具有保险利益，而且需要衡量投保人对保险标的保险利益有多少。

投保人对超过其保险标的实际价值的部分没有保险利益。

2最大诚信原则即通常所说的诚实信用原则。

在保险合同关系中，对当事人诚信要求程度该原则要求保险活动的一方当事人对另一方的当事人不得隐瞒任何重要的有关保险活动的事实，尤其是被保险人必须主动向保险人陈述有关保险标的风险情况的“重要事实”，不得以欺骗手段诱致保险人与之签订保险合同，否则所签合同无效。

（1）告知。

告知指合同订立之前、合同订立时以及在合同有效期内，投保方对已知的或应知的与保险标的有关的实质性重要事实应据实向保险方做口头或者书面申报；保险方也（2）保证。

保证是指被保险人在保险合同有效期限内针对某种特定事项，作出做某事或者不做某事的承诺。

例如，作为减少保险费的条件，一家百货商场要保证每天24小时有2名警卫值班。

3损失补偿原则是指在财产保险中投保人通过购买保险，将其自身原来承担的特定风险转移给保险人来承担，当保险事故发生时，保险人给予被保险人的经济赔偿恰好填补被保险人因遭受保险事故所造成的经济损失。

该原则是保险活动中最重要的原则，这一原则的规定可以有效防止被保险人从保险中赢利，进而减少道德风险产生的因素损失补偿的方法主要有现金、修理、重置、恢复原状四种。

在四种方法所需费用一致时，可以由被保险人征得保险人同意后选择其中一种，在大多数的保险实务中，最后都通过货币（1（2（3）以保险利益为限。

若发生保险事故时，被保险人对保险标的已经不具有保险利益，则【例题】保险损失补偿的方法主要有（）（20XX年单选题变形）A.现金B.恢复原状C.修理D.重置E.置换成新的保险【答案】ABCD【解析】保险损失补偿的方法主要有现金、修理、重置、恢复原状四种。

4保险中的近因是指引发保险事故发生的主要原因，即在保险事故发生过程中起着主导或者支配作用的因素。

近因原则规定，只有当承保风险是损失发生的近因时，保险人才会承担赔偿责任。

近因原则要求从保险事故中找出主要原因，从而确定造成损失的直接原因，进一从整体上来看,保险标的可以分为两种：一是经济生活的主体即人的身体或者生命；二是经济生活客体即财产。

因此，无论在理论还是在实践中，保险业务通常主要分为两大类：人身保险和财产保险。

现代商业性保险业务由人身保险、财产保险、责任保险、再保险四大部分组成。

1995年《中华人民共和国保险法》以法律的形式确立了产、寿险分业经营的原则，因此寿险公司只能以人身保险为主要经营业务，财产保险公司只能以财产保险和责任保险为主要经营业1人寿保险公司主要经营人身保险。

人身保险是以人的身体或者生命为保险标的的一种保（1）人寿保险。

人寿保险是人身保险中最基本的人身保险。

人寿保险又称为生命保险，以人的寿命为保险标的，当发生保险事故时，保险人对被保险人履行给付保险金的责任。

人寿保险分为死亡死亡保险是被保险人在合同有效期限内死亡，保险人给付保险金的一种保险，它又分为定期保险和终身保险。

生存保险是以被保险人在规定期限内生存作为保险人给付保险金条件的一种保险，分为年金保险和定期生存保险。

年金保险即通常所说的养老金保险，被保险人按照约定定期支付保险费后，保险人根据合同约定日期起开始在被保险人生存期间定期给付相同金额的年金，直至被保险人死亡为止。