机遇源于变化- 2009年中期医药投资策略

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投资医药行业的前景和机会

投资医药行业的前景和机会近年来，随着人们健康意识的增强和医疗技术的不断进步，医药行业成为了投资的热门领域。

本文将探讨投资医药行业的前景和机会，并提供一些建议供投资者参考。

一、医药行业的发展概况医药行业是一个庞大而复杂的行业，包括制药、医疗器械、保健品、医药零售等多个领域。

全球范围内，医药行业一直以来都是一个重要的经济支柱，具有巨大的市场潜力和长期稳定的发展趋势。

目前，全球医药行业的总体规模逐年增长。

根据市场研究机构的数据显示，2019年全球医药市场规模已达1.25万亿美元，而预计2025年将达到1.6万亿美元。

这主要得益于人口老龄化、慢性疾病的增加以及新兴市场对医疗保健的需求的增加等因素。

二、投资医药行业的前景1. 增长潜力巨大如前所述，全球医药市场的总体规模逐年增加。

尤其是在发展中国家，人口增长和健康需求的提升将进一步推动医药市场的扩大。

因此，投资医药行业具有巨大的增长潜力。

2. 技术创新推动发展医药行业是一个高科技行业，不断的技术创新为行业带来新的增长点。

例如，基因工程、精准医学、人工智能等领域的发展，为医药行业带来了新的机遇和挑战。

投资者可以关注这些领域的新兴企业，寻找高成长性的投资机会。

3. 政策支持助力发展政府在医药行业发展中起着重要的推动作用。

为了满足人们对医疗保健的需求，各国政府纷纷加大对医药行业的支持力度，提出相关政策和措施。

例如，降低药品价格、鼓励研发创新等，这些政策将为医药企业的发展提供更好的环境和机会。

三、投资医药行业的机会1. 制药企业制药企业是医药行业中最具代表性的企业之一。

随着人们健康需求的提升和疾病谱的变化，制药企业的市场前景非常广阔。

投资者可以选择关注具有强大研发实力和丰富产品线的制药企业，特别是那些在新药研发和创新领域有竞争优势的企业。

2. 医疗器械企业随着医疗技术的不断进步，医疗器械市场也呈现出良好的增长态势。

投资医疗器械企业可以关注那些专注于高端医疗设备研发和生产的企业，如医用影像设备、外科手术器械等。

09中国国际资本市场论坛

2009中国国际资本市场论坛China International Capital Market Forum 20092009中国国际资本市场论坛预测与展望——全球经济复苏与资本市场展望时间：2009年11月6日地点：中国·北京金融街威斯汀酒店一、组织机构主办单位中国证券业协会北京国际金融博览会组委会战略合作伙伴高盛高华证券有限责任公司官方海外媒体主办华尔街日报亚洲，华尔街中文网协办单位伦敦金融城金融市场协会承办单位北京金博会国际会展有限公司媒体支持巴伦周刊、CCTV-2、凤凰卫视、中国证券报、上海证券报、证券时报、21世纪经济报道、经济观察报、第一财经、金融时报、新浪网、金融界网二、论坛背景“中国国际资本市场论坛”是中国国内最高规格的以全球经济增长与资本市场投资为主要议题的专业性年度论坛，论坛的宗旨是：预测全球经济发展趋势，打造全球资本市场的沟通交流平台，分享国际投资大师的交易策略和投资经验，研究和预测国际资本市场发展趋势，捕捉中国等新兴资本市场的重大投资机会。

论坛由中国证券业协会和北京国际金融博览会组委会共同主办。

2007年中期，美国金融风暴爆发，影响逐渐蔓延并引发了全球性金融危机，进而波及到世界实体经济的发展，引起全球经济失衡，股市暴跌，世界经济进入下行周期。

为此，各国政府纷纷出台降息、收购金融资产、大幅增加公共支出等经济刺激的救市措施。

然而，对于深陷泥潭的全球金融市场，欲图力挽狂澜的一揽子救市计划是否能起到立竿见影的效果？金融危机是否存在进一步蔓延并扩大的风险？世界实体经济在救市措施下能否重现复苏的曙光？谁是未来全球经济复苏的领头羊？全球资本市场何时才能拨云见日？纵论2009.展望2010，“2009中国国际资本市场论坛”将邀请国际著名经济学家、投资大师、金融机构权威人士及新兴经济体国家的投资家、经济学家，就全球经济复苏及国际资本市场的最新发展趋势，中国等新兴经济体资本市场的投资机会，全球股市热点动态等议题进行深入而专业的研讨。

外商进入中国医药市场的策略及环境分析

外商进入中国医药市场的策略及环境分析一.简介中国医药市场是一个巨大的潜力市场，随着人们对健康的关注度提高，中国医药市场的规模和需求量都在不断增长。

外国制药公司逐渐将目光投向中国市场，希望能够分得一杯羹。

本文将探讨外商进入中国医药市场的策略以及相关的环境分析。

二.外商进入中国医药市场的策略1.合资或合作在进入中国市场之前，外国制药公司可以选择与中国的医药公司进行合资或合作。

这种方式可以借助中国本地公司的资源和渠道优势，缩短进入市场的时间，并共享市场开拓的风险。

此外，合资或合作还可以帮助外国公司更好地了解中国市场和消费者需求。

2.投资研发和创新中国医药市场对创新药物的需求量很大，外国制药公司可以选择在中国进行研发并投资创新药物。

这种方式可以满足中国市场不断增长的需求并提高企业在中国市场的竞争能力。

3.建立合理的定价策略中国医药市场的价格竞争非常激烈，外国制药公司要根据市场需求和竞争情况建立合理的定价策略。

根据市场调研和竞争对手的定价情况，外国制药公司可以选择相对较低的价格来吸引中国消费者。

4.推动数字化转型随着中国医疗行业的数字化转型，外国制药公司可以通过推动数字化转型来提升在中国市场的竞争力。

通过建立在线药店、远程诊疗和智能医疗等服务，外国制药公司可以更好地满足中国消费者的需求。

三.环境分析1.政策环境中国的医药市场受到政府的严格监管，外商进入中国医药市场需要遵守相关的政策和法规。

此外，政府还会出台一些政策来促进医药行业的创新和发展，外国制药公司可以根据政策的变化调整自己的市场策略。

2.市场竞争中国的医药市场竞争激烈，有许多国内外制药公司在中国市场展开竞争。

外国制药公司需要了解市场竞争对手的情况，并制定相应的竞争策略。

3.消费者需求中国的医药市场消费者需求多样化，消费者对医药产品的质量和价格要求都很高。

外国制药公司需要深入了解中国消费者的需求和购买习惯，提供符合中国市场需求的产品和服务。

4.渠道建设中国的医药市场渠道资源丰富，外国制药公司可以选择与中国的医药分销商合作，利用其广泛的销售网络和渠道优势。

医药行业发展前景展望

医药⾏业发展前景展望2009年医药⾏业发展前景展望据预计09年全球医药市场销售额将达到8200亿美元，中国医药市场将达到10000亿⼈民币左右，增长速度在20%以上，成为全球第五⼤医药市场。

⾯对风云变幻的世界经济⼤环境及⼤有风⾬摧城之势的⾦融海啸，医药⾏业却不同于周期性⾏业有着顽强的刚性需求，故⽽在美国的六次⾦融危机中，医药产业都能幸免于难并保持强劲的增长势头。

中国历年来的增长均超过20%，成为新兴药品市场代表中的代表，特别是在国家普及全民医保、发展社区医疗等⼤利好政策下，医药市场容量将有巨⼤突破。

⼀、世界医药⾏业基本情况1、医药⾏业属性为⾼新技术产业技术创新是医药产业得以壮⼤及⼤发展的⽣命源泉，在世界⼗⼤医药巨头中美国就占了5个，美国辉瑞公司⼀年的研发费⽤是80亿美元，相当于中国现有研发费⽤的28倍。

⽬前美国各⽣物⼯程公司实验室正研发中的“重组DNA”蛋⽩类新药多达数百个，其中有抗肿瘤药物，⼼⾎管新药及治疗棘⼿疾病的新药，其中很多新药有望成为年销售额超过10亿美元的“重磅炸弹”级药物。

近年来跨国企业纷纷加快了将⾼端研发逐渐向中国转移，诺和诺德、阿斯利康、礼来、葛兰素史克、罗⽒等的研发中⼼已投⼊运⾏，辉瑞、强⽣、诺华、安万特也宣布在中国筹建研发中⼼，这些研发费⽤占企业销售额20%的跨国巨头进⼊中国研发市场，对中国新药市场⽆疑将起到惊天动地的推动作⽤。

不仅将促进⽣物⼯程技术及西药技术的发展，对中国中药现代化也将起到巨⼤的推动作⽤。

2、频繁并购与技术转让造成本⾏业的⾼集中度世界医药⼯业是⼀个⾼集中度的⾏业，其中⼤量的先进技术都掌握在世界前50强⼿中，⽽50强企业中20个在美国，其余⼤部份也集中在欧州及⽇本、瑞⼠等国家。

在处⽅药销售中，世界50强企业的销售额超出了5100亿美元，占总额的75%以上，世界前50强药物的年销售额达到1822亿美元，占世界所有药物销售总额的25%。

3、抗肿瘤及⾼⾎脂药物容量巨⼤世界上销售额排名第⼀的药物是⽴普妥，它的主要功能是降⾎脂，世界上抗肿瘤药物的年销售额是414亿美元，居⾏业第⼀位，降胆固醇药物的年销售额是337亿美元，居⾏业第⼆位，排在第三、第四的是抗呼吸系统疾病及治糖尿病药物。

2009年券商策略——西南证券：经济修复中现投资价值

企业的利润率水平继续下降，上市公司业绩增速将进好的抗跌性；随着经济增速在２０年下半年企稳，０９
一
步放缓至３％。但估值已经低于１倍的合理水平，５
市场预期将趋于好转，业绩复苏推动市场展开中期反
把握反弹，攻守兼备。针对不同阶段的市场特
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
流动性状况也有所好转，市场总体将是振荡反弹。投弹，股市将迎来长线建仓机会。资机会明显多于２０年。０８本轮政策实施效果将好于２０年，短期有望延续征，我们的２０年投资策略是：针对振荡反弹的市０８０９政策推动的估值反弹行情，政策受益板块成为市场反场特征，在市场反弹中投资周期性和高贝塔行业；针弹的领头羊，周期性和高贝塔行业明显超越市场：中对需求回落的经济环境，在市场筑底中配置需求相对期市场将受制于业绩担忧而再度回调，并在２０年稳定和业绩先期见底的行业。０９
由美国次贷危机引发的全球金融风暴导致了全球预期的行业和个股进行配置，下半场以美欧经济预期的经济危机，在反思危机的成因和根源时，全球众多复苏为依据，对科技、外输型行业以及材料板块进行领袖和有识之士纷纷对准了美国华尔街和全球不公平配置。的金融格局。法德领导人甚至提出了重构世界金融秩针对目前的国内外经济形势，我们认为政府在２ＯＯ９
尽管受全球经济萧条的影响，我国周期性行业和
启动某一经济领域而出台的新政）。对于前者，我们出１３导向性行业的许多公司将面临业绩下滑的风险，更多关注其可以抵消多少不利因素，从而为研判行业但依然有许多非周期性行业的公司和技术领先型企业的底部提供依据；对于后者，我们应该更多地看到机具备较高的成长性，这类公司的股价受市场系统性风

外商进入中国医药市场的策略及环境分析

外商进入中国医药市场的策略及环境分析2002年09月23日卫生统计机构预测，1998～2002年间，东南亚地区与中国的药品市场将增长2 01亿美元。

在西方制药企业眼中，加入WTO之后的中国是一个比过去更有利可图的巨大市场——13亿人口，人民保健意识不断加强，药品市场每年增加 5,000万美元。

近年，中国发生的一系列变化增加了中国医药市场的吸引力。

包括：人口结构2000年人口普查显示，中国65岁以上的老年人有8,810万，占总人口的 7.4%；年龄在60岁以上的人口有1.3亿，占总人口10%，而且目前的老龄人口正以每年3%的速度增长。

老年人口增加将直接刺激药品销售量上升，日本在经济衰退下仍然保持世界第二大药品消费国很大程度上即是人口老年化的结果。

城市化中国的城市化进程从1980年开始加快。

1990～1995年，城市人口年均增长率为4.4%，1995～1999年间增长减缓，但之后又再出现高峰：1999年城市人口比1998年增长了30.89%，2000年则比1999年增长了35%。

城市化使人们生活方式改变，城市居民对零售药品的需求量增大，由于药品广告的影响，中国年轻人颇为青睐进口药品，因此城市化趋势对有意在中国投资或扩大业务的外国制药商有莫大的吸引力。

监督机构为与国际接轨，中国于1998年成立了类似FDA的机构——国家药品监督管理局（State Drug Administration, SDA），废除了各个省和自治区标准不一的药品监管制度，对西药与中药及其广告实行统一管理。

医疗改革中国从1999年7月开始医疗保险体系的重建工作，并在2000年将药品分为处方药与非处方药，鼓励非重大疾病患者自行到零售药店买药，减少居民到医院看病的次数，也减少政府的医疗费用支出。

这个做法使非处方药销售额大增，1999年和20 00年分别达6亿美元和15亿美元，为1990年2.5亿美元的两倍多。

预计中国2005年非处方药销售额将比2000年增加近4倍，达73亿美元。

医药行业投资策略——戴维斯理论在选股中的实证分析

医药行业投资策略——戴维斯理论在选股中的实证分析投资者最爱的莫过于“戴维斯双击”，投资者最害怕的莫过于“戴维斯双杀”。

本文试图通过对过往4年部分医药股的市值变化数据进行实证分析，来回答以下问题：1、在过往四年中，医药公司的市值变化趋势有规律可循吗？2、医药公司的市值变化过程中，每股盈利与市盈率哪个起到更重要的作用？还是两个因素平分秋色呢？3、投资者究竟应该是择股还是择时呢？4、长期投资究竟是否有效呢？文中采集的数据来自于2010年1月1日-2013年12月31期间的变化，这主要是因为本文涉及到的恒瑞医药、科伦药业、康缘药业、天士力与红日药业五家公司的对比，而上述公司的上市时间前后有差别，因此，为寻求对比的共性而确定了上述时间段。

如果读者有兴趣的话，可以自己进一步扩大对比标的、对比期间，做更多的验证。

数据说明：1、公司的股份数皆以2013 年底的股份总额为准，股份数字取到千位，并对小数点后一位进行四舍五入。

2、利润总额皆为“归属于母公司股东利润”总额，数字取到千位，并对小数点后一位进行四舍五入。

3、“最高价、最低价”均为各公司在年内的最高、最低股价。

“25 日均价”为各公司在250个交易日内的均价，因为各年度交易日数字不等，有误差。

医药行业投资策略——戴维斯理论在选股中的实证分析戴维斯理论所强调的是：如果每股盈利与市盈率二者同时向上变化，会带来所谓的“戴维斯双击”，令股价出现快速上涨；如果二者同时向下变化，会带来所谓的“戴维斯双杀”，令股价快速下跌。

即：市值=股价*股份总数，股价=每股盈利*市盈率市值=每股盈利*市盈率*股份总数因为股份总数在一定的时间内是保持不变的，所以，每股盈利与市盈率的变化就直接影响着公司总市值的变化，这就是戴维斯理论的数字基础。

那么，上述的数字可以告诉我们什么呢？一、在过往四年中，医药公司的市值变化趋势有规律可循吗？1、在过往的四年中，上述五家公司的市值都实现了增长。

如果以250日均价为基数来计算，天士力的增长幅度最大为163.57%，恒瑞医药最小，只有25.17%。

医药产品策略

生物技术药物
随着生物技术的不断发展，生物技术药物已成为医药行业的重要发展方向。未来，生物技术药物将更加注重个性化治疗和精准医疗，为医药产品策略带来更多机遇。
数字医疗
数字技术的应用将为医药产品策略带来更多可能性。例如，大数据和人工智能技术可以帮助企业更好地理解患者需求、市场趋势和竞争对手，为产品研发、生产和销售提供更多支持。
确定服务策略
根据消费者的需求和产品的特点，确定服务策略，以便更好地满足消
费者的需求。
02
制定售后服务规划
根据消费者的需求和产品的特点，制定完善的售后服务规划，以便更
好地维护消费者权益。
03
管理服务团队
根据服务策略和服务特点，管理服务团队，以便更好地为消费者提供
优质服务。
03
医药产品策略的实施与监控
提高竞争力
通过优化产品结构、提升产品质量和研发新产品，可以增加企业的竞争优势，提高市场占有率。
满足日益增长的健康需求
随着人们对健康需求的日益增长，企业需要不断改进和推出新的医药产品来满足市场需求。
医药产品策略的历史与发展
20世纪70年代以前
在20世纪70年代以前，医药产品策略主要关注产品的功能和治疗效果，以及产品的质量和安全性。
确定产品组合
01
根据市场需求和产品特点，确定产品的组合方式，以便更好地
满足市场需求。
制定定价策略
02
根据产品的成本、竞争对手的定价、消费者的购买能力等因素
，制定合理的定价策略，以便更好地推广产品。
分析价格竞争力
03
关注同行业其他产品的价格水平，分析价格竞争力，以便及时
调整产品定价。
渠道策略与推广方式的制定

医药制造业面临的机遇和挑战分析

医药制造业面临的机遇和挑战分析一、我国医药制造行业发展概况1、医药产品市场规模保持持续增长医药制造业是关系民生的重要行业，也是我国国民经济的重要组成部分。

我国人口众多且结构趋于老龄化，药品消费需求刚性巨大。

近年来，受到两票制、集中带量采购等政策改革的影响，我国医药制造业的增速有所放缓，产业规模增长受到一定影响，但仍维持在较高水平。

根据FroStGSullivan统计，我国医药市场规模从2016年的 13,294亿元增长至2020年的14,480亿元，预计2025年将达到 22,873 亿元。

2、化学药市场份额最大按药品类型划分，我国药品可分为化学药、中药、生物药。

根据FroSt&SulIivan数据，2020年，我国化学药市场份额最大，占比49. 27%；中药市场份额占比26.69%；生物药市场份额占比24. 04%。

3、公立医院市场份额最大，终端药店市场份额逐步提升按终端客户类型划分，我国药品终端市场可划分为公立医院、零售药店（含实体药店和网上药店）、公立基层医疗机构（含社区卫生中心、乡镇卫生院）三大类。

米内网数据显示，近年来我国医药终端市场中，公立医院终端市场份额最大，占比65%左右；零售药店市场份额其次，占比25%左右，并逐步上升；公立基层医疗机构占比10%左右。

二、面临的机遇和挑战1、面临的机遇(1)国家政策对医药行业的整体扶持国家政策对医药行业的扶持给行业发展带来机遇。

医药制造行业为国家鼓励类行业，近年来国家出台一系列政策鼓励医药制造业的健康发展，为本行业的发展提供了良好的宏观市场环境，也迎来发展机遇。

(2)国家医保政策改革保障居民用药需求2018年5月国家医疗保障局正式挂牌成立，主要职能是药品和医疗服务价格管理、药品集中招标和医保支付，进一步完善了我国的医疗保障体系。

同时，医保改革的逐渐深入，部分惠及民生安全的药品通过谈判方式纳入医保、推进城乡居民医疗保险整合，提高医保财政补助、逐步扩大按病种付费的病种数量等多项医保政策的实施，有效保障了我国居民的用药需求，进一步促进了医药市场的健康发展，为行业发展提供机遇。

医药行业投资风险评估及对策研究

医药行业投资风险评估及对策研究一、引言医药行业是全球性基础产业，它的投资潜力和市场前景得到了越来越多人的关注。

然而，同时也存在一系列的风险问题，如药品审批、市场竞争、专利保护等。

因此，本篇文章将从投资风险评估和对应的风险对策两个方面进行探讨，旨在引导投资者进行科学、合理的投资决策。

二、医药行业投资风险评估1.产业链分析医药产业链主要包括研发、生产、流通、营销和服务等环节。

对产业链的分析可以帮助投资者了解行业中的风险性质及其影响因素。

2.政策分析监管政策是医药行业的硬道理，政策变动将直接影响市场形态。

因此，投资者需要掌握相关政策法规，并及时了解政策改变的可能性。

3.技术分析医药行业的核心在于技术创新。

投资者应该注意药品研发周期、研发费用、技术切入点等因素。

4.市场分析市场环境变化很快，市场竞争激烈，投资者应该注意同行业竞争、市场份额、渠道占有率等因素。

5.财务分析财务数据可以反映企业运营状况和盈利能力，故投资者应该关注企业现金流情况、成本控制、盈利质量等因素。

三、医药行业投资风险对策研究1.分散投资医药行业存在很多的不确定性，因此，分散投资是有效降低风险的方法之一，即将资金分配到多个企业中，分散风险。

2.合理制定投资策略投资策略的制定应具有可行性和针对性，包括长期、中期和短期策略。

此外，投资者还应该注意交易差价、交易量、成交价格等因素。

3.关注药品质量和安全医疗产品是具有特殊性质的，如果质量和安全问题得不到妥善处理，将会对企业产生严重影响，投资者应该选择公司质量和安全保障措施得到充分保证的药品公司进行投资。

4.关注商业模式创新现在的市场环境中，新的商业模式不断涌现，降低了研发成本，促进了创新，是未来行业竞争力的关键。

投资者应该关注公司的创新和商业模式是否领先于行业平均水平。

5.定期追踪企业情况投资者应该根据市场状况定期追踪投资企业及其所处的市场环境。

因此，建议投资者要及时收集分析企业信息、行业新闻、政策变态、财务数据等。

投资医药行业的五大理由为什么医药行业是一个有吸引力的投资领域

投资医药行业的五大理由为什么医药行业是一个有吸引力的投资领域医药行业一直以来都是一个备受关注的投资领域，尤其是在当今全球经济持续不稳定的环境下。

无论是大公司还是个人投资者，都将目光投向了这个充满机会和潜力的行业。

本文将探讨投资医药行业的五大理由，为什么医药行业是一个有吸引力的投资领域。

第一，全球人口老龄化趋势推动医药行业的增长。

随着全球人口的老龄化趋势不可逆转，医药需求将不断增长。

老年人群体的医疗需求更加迫切，例如慢性病治疗、抗衰老和健康管理等领域。

投资医药行业可以充分利用这个趋势，选择在老龄化程度较高的国家或地区进行投资，以获得更好的回报。

第二，创新和新技术的推动使医药行业得到巨大发展。

医药科技的不断进步为行业带来了无限的可能性。

例如，在药物研发领域，新的靶向疗法、基因编辑和生物工程等技术的出现，为治疗多种疾病提供了新的解决方案。

此外，数字化医疗、智能医疗设备和人工智能在医疗领域的应用也为投资者提供了巨大的机会。

第三，不断增长的全球医保支出为医药行业带来了稳定的需求。

各国政府对医疗保健的重视程度越来越高，医保支出在各国财政预算中的比例逐年增加。

这意味着医药行业将继续受益于政府对医疗保健的投资。

对于投资者来说，可以选择投资与医保有关的医药公司，以享受这一长期稳定的需求。

第四，全球疾病负担不断增加，带动医药行业的需求。

随着人类生活水平的提高，慢性病的发病率和死亡率也呈现上升趋势。

这给医药行业带来了巨大的商机。

疾病的预防、治疗和管理成为投资者关注的热点领域，而这正是医药行业所涉及的核心领域。

第五，全球化趋势推动医药行业的国际合作与交流。

医药行业是一个高度国际化的行业，不同国家和地区之间的合作与交流日益频繁。

投资者可以通过跨国投资、并购或合作，获得更多的投资机会和市场份额。

同时，全球化也带来了研发成本的分担和资源的共享，从而提高了医药企业的效益和竞争力。

综上所述，投资医药行业具有很多的优势和吸引力。

随着全球人口老龄化的趋势、医药科技的不断进步、政府医保支出的增加、全球慢性病负担的加重以及行业的国际化发展，医药行业将继续成为一个充满机遇和潜力的投资领域。

默沙东制药公司的市场营销策略分析

默沙东制药公司的市场营销策略分析2默沙东制药公司的企业文化和发展概况2.1全球制药行业发展现状2.1.1发达国家制药行业发展现状医药是高技术、高投入、高回报的产业，一直是发达国家竞争的焦点。

全球药品消费有85%以上集中在美国、欧洲和日本等发达国家和地区，跨国公司为了增强国际竞争力，通过大规模的联合与兼并和国际资本运作，建立全球性的生产与销售网络，扩大市场份额。

在世界范围内，全球前十位的制药企业已经占有国际药品市场份额的50%，因此，对成熟的美欧医药公司发展模式进行研究和分析，无疑对于成长发展过程中的中国医药企业有极高的借鉴意义。

2.1.2美国制药行业的发展现状美国药品的消费占据全球45%的份额。

据工MS预测，虽然面临种种考验，但每年的全球医药市场将一直保持增长的态势。

2006年全球医药市场的增长速度约为6份7%，市场容量为6400亿一6500亿美元。

而美国作为全球医药市场运转的“发动机”，其销售总额有望达到2760一2790亿美元，增幅保持在8%一9%。

据IMSHealthdata报告17个国家的医药市场增长率如此发展的速率，预测至2013年医药市场的份额将占工业增长率的一半。

2009年市场份额37%，至2013年达到48%。

2004年13家制药企业销售额超过100亿美元，均为欧美企业。

庞大的美国消费市场支撑了大型中国医药公司纷纷转向美国。

一直以来美国的五大制药公司，辉瑞(PfiZer)默克(Merek)强生(Johnson&Johnson)百时美施贵宝(Bristol一MyerSSquibb)、惠氏(Wyeth，前为美国家庭用品公司AmericanHomeProductS)长期占据着世界前十的位置。

2.1.3中国医药行业市场发展的现状中国医药行业仿制品和专利品占主要市场份额，在中国制药企业中研发型企业很少，97%的产品为仿制品，主要原因一方面研发耗费时间、财力、物力、人力，最重要的是未来的市场前景无法掌控;另一方面中国的制药企业包括中药规范化出口还没有，所以市场范围比较局限。

第十五届新财富最佳分析师第一名简历

第十五届新财富最佳分析师第一名简历郭磊等下载论文网宏观经济| 广发证券研究小组郭磊/北京大学经济学博士，北京大学经济学院金融学硕士导师。

曾先后任职于中国太保、浙商证券、申银万国证券研究所、方正证券，现任广发证券首席宏观分析师。

2014年新财富宏观经济第三名（团队成员），2017年第一名。

本年度代表作：《改变利率仍会走低的四个逻辑》、《库兹涅茨周期、朱格拉周期、库存周期的三期叠加》、《三四线消费升级的宏观线索》、《着陆的经济、做实的资产、变窄的定价》、《如何认识原材料库存小周期》研究领域评述：朱格拉周期和工程师红利由于国内迎来一轮小规模的“婴儿潮”，全球贸易亦处于一轮修复周期之中，整体来看2018年中国经济依然不会差。

外需大致稳定，地产系贡献回落，制造业投资贡献上升。

朱格拉周期是贯穿全年的线索之一，2018年处于本轮朱格拉周期的第二年。

前期盈利修复将驱动制造业投资意愿回升，“技改”和资金脱虚入实也将助推新一轮资本开支及设备投资，制造业投资将从低位逐级修复。

工程师红利是贯穿全年的另一线索。

十九大对于创新驱动、产业升级的引导可能会带来地方一轮新产业投资，企业转型以及前期研发投入的加快变现。

泡沫化只要适度，基本面就是现实的支撑。

主要风险因素包括全球利率中枢水平的上升以及地产销售和投资能否进一步软着陆。

张继强、陈健恒、姬江帆、许艳、王瑞娟、杨冰、唐薇固定收益研究| 中金公司研究小组张继强/毕业于复旦大学。

2004年至今就职于中金公司从事固定收益研究，现任中金公司固定收益部董事总经理、固收研究主管。

2006年新财富债券研究第三名（团队成员），2007、2010、2011年第一名（团队成员），2008、2012年固定收益研究第二名（团队成员），2013年第三名，2014年第五名，2015、2016年第二名，2017年第一名。

本年度代表作：《低利差的旧矛盾与新问题――2017年信用债策略展望》、《防守，反击，变局――2017年债市配置策略展望》、《债市生态链重塑》、《祸兮福之所倚》、《苦尽甘来终有日――2017年下半年宏观及利率市场展望》研究领域评述：债市进入“悲观之后”阶段本轮债券熊市的三个根源：第一，宏观经济韧性超预期；第二，政策取向上“紧货币、严监管、宽信贷、重实业”，导致债市供求失衡；第三，对过去两年“配置牛”进行“矫往”。

中期医药行业投资策略政策周期推进成长收益先行

复方黄黛片注射用重组人尿激酶原银杏二萜内酯葡胺注射液
阿利沙坦酯片康柏西普眼用注射液甲磺酸阿帕替尼片
上市公司绿叶制药红日药业上海医药西藏药业天士力亿帆医药天士力康缘药业信立泰康弘药业恒瑞医药
数据来源：wind，2017年02月：《医保调整与招标共振，药品行业迎来增量》
9
3、招标进程落地
48.4% 执行标
41.2% 新一轮
87.6% 本轮峰值
市场规模变动系数
180.00
160.00
140.00
120.00
100.00
3.15
80.00
60.00
40.00
20.00
短期趋势
0.00
0.00
考虑进口替代
备注： 1、市场变动系数>1，表示“新增中标省份>降价”影响 2、考虑进口替代=短期中性市场变动系数*（1/国产销量份额） 3、对上轮没有标的品种，短期趋势为无穷大，图中不显示
复星医药 600196.SH
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恩华药业 002262.SZ
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中成药通用名数
1 0 1 0 0 0 7 0 0 0 1 2 3 5 3 2 5 0 3 0

2009年新立项973及重大研究计划项目(医学)

2009年新立项973及重大研究计划项目（医学）与医学相关的：41 A000050925 精神分裂症遗传发育问题的临床基础研究上海交通大学贺林42 A000090938 类风湿关节炎发病的免疫学机制及其干预策略的研究北京大学栗占国43 A000130908 基因靶向治疗的应用基础研究四川大学魏于全44 A000170901 胃癌新标志物的筛选及其预警和早诊作用的大规模人群研究中国人民解放军第四军医大学樊代明45 A000300901 大气颗粒物致健康危害的基础研究华中科技大学邬堂春46 A000650919 先天性心脏病发生、发展和干预的基础研究复旦大学黄国英48 A000790901 肿瘤干细胞在恶性肿瘤发生发展中的作用及机理研究中国人民解放军第三军医大学卞修武49 A000790902 电磁辐射的健康危害机理及医学防护的基础研究中国人民解放军第三军医大学余争平50 A003350903 银屑病的系统生物学研究安徽医科大学杨森51 A005270901 心脏间隔缺损形成、发展和干预的基础研究中国医学科学院阜外心血管病医院胡盛寿52 B000090910 炎症过程中细胞间相互作用的信号转导机制及其应用研究中国科学院上海生命科学研究院耿建国53 B002180904 恶性肿瘤发生及其早期防治的基础研究中国医学科学院肿瘤研究所林东昕54 D000640901 基于系统生物医学基础的白血病临床转化研究上海交通大学医学院附属瑞金医院韩泽广55 A000080947 利用遗传地理时空模型预测H5N1禽流感病毒的传播及控制策略研究清华大学徐冰56 A002110901 重要人兽共患胞内寄生菌病流行特征及病原致病机制研究石河子大学陈创夫57 B002220901 重要病毒的入侵机制研究中国科学院武汉病毒研究所胡勤学58 A000380922 我国重要食源性寄生虫病的发病机制及防治研究中山大学余新炳74 A000330916 仿生分子识别技术在生物医学应用的基础研究南京大学鞠熀先91 A000090941攻击与亲和社会行为的机理和异常：多学科多层次交叉研究北京大学饶毅106 免疫相关重要蛋白质的生物学研究中国人民解放军军事医学科学院张学敏107 细胞抗病毒先天免疫相关蛋白的生物学研究武汉大学郭德银108 神经元信息感受重要蛋白质膜转运的结构基础、调控及功能研究浙江大学罗建红109 细胞生长调控的重要蛋白质群的功能与作用机制中国科学院上海生命科学研究院李林110 基因组稳定性和细胞周期调控相关蛋白质群的功能及作用机制研究北京大学尹玉新112 基于基因密码子扩展的蛋白质标记新方法北京大学周德敏113 内源性代谢产物硫化氢与介导心脏生理与病理机制的蛋白质靶分子的相互作用及其机制复旦大学朱依谆114 细胞膜重要脂质代谢产物对重大疾病病理生理过程的调控北京大学朱毅115 蛋白质组海量质谱数据的解析及其在人类基因组注释中的应用中国科学院北京基因组研究所刘斯奇116 恶性肿瘤非编码RNA相关蛋白的功能网络与调控机制的研究中山大学宋尔卫123 胚胎发育的核小体重排和染色质重塑同济大学江赐忠124 牙发生发育分子机理及牙齿再生研究四川大学田卫东125 胸腺与免疫细胞发育的分子调控中国科学院动物研究所赵勇126 卵巢早衰的分子机制及其早期预测、诊断生物标记的研究南京大学徐璎127 卵巢衰老机理及相关重大疾病的基础研究南开大学韩际宏128 干细胞向生殖细胞诱导分化的调控机理及应用性研究中山大学松阳洲129 基于诱导多能干细胞（iPS）技术的若干重大疾病模型与机理研究上海交通大学金颖130 组织干细胞识别、谱系重编程和示踪研究复旦大学朱剑虹131 组织干细胞的干性维持、分化控制和免疫调节研究中国科学院上海生命科学研究院时玉舫136 应用纳米技术解决胃癌预警与早期诊断中的关键科学问题上海交通大学崔大祥137 基于纳米技术的药物新剂型改善肿瘤治疗效果的应用基础研究中国科学院上海药物研究所李亚平与中医相关的：59 A000920902 基于“肾藏精”的脏象理论基础研究上海中医药大学王拥军60 A002630901 经脉体表特异性联系的生物学机制及针刺手法量效关系的研究广州中医药大学许能贵61 A006560901 以量-效关系为主的经典名方相关基础研究中国中医科学院广安门医院仝小林。

医药行业中期投资策略：科技引领未来

医药行业中期投资策略：科技引领未来医药板块核心观点：科技引领未来2020 年上半年，在全球抗疫的大背景下，医药行业的刚需属性得以进一步凸显。

相当比例的医药企业尤其是龙头公司一季度仍然保持着较好的增长态势，并有望在后续季度中加速。

医药板块也因此录得了喜人的涨幅，领跑市场。

然而，除行业的刚需属性外，我们认为近年来医药产业内在运行逻辑所发生的深刻变化，以及由此引发的企业日新月异的科技进步，也应该给予足够的重视。

尤其是在市场对于优质药企普遍已经给予了一定估值溢价的情况下，这更加可能会成为未来我们进一步挖掘医药板块投资机会时的重要方向。

客观来说，医药行业目前的市场化程度已经较高。

在 A 股医药板块市值前 20 的企业中， 80%是民营企业。

但在过去的产业环境中，市场开拓能力的重要性较高，这使得企业通常会将很多的资源和精力放在销售的环节。

2018 年国家医保局的成立彻底改变了这一局面。

伴随带量采购、一致性评价等系列政策的出台，销售能力的权重已大幅下降，科学的进步和技术的积淀成为企业构建新的核心竞争力和护城河的主要途径。

2017 年以来，国产创新药申报数量的持续大幅攀升，便是最直观的佐证。

医药行业的科技进步并非仅仅局限于创新药领域，技术的积淀尤其是前沿技术的应用同样意义重大。

如医疗器械领域分子诊断、化学发光、POCT、内窥镜与耗材、骨科植入耗材等细分赛道中，国内优质企业的技术突破和进口替代，医药制造领域酶催化、绿色化学、连续化生产等先进技术的广泛应用等，都在带动相关优质企业快速进步。

从资源禀赋和企业积淀等要素来看，我们对新的制度体系下我国医药产业科技属性的提升和全球竞争力的强化充满信心：1) 我国的医药产业拥有丰富的专业人才红利。

当前，中国拥有全球最多本科以上学历的制药相关专业人才（药学、化学、生物学等），过去 10 年，国内普通高校本科及以上理科生毕业人数累计超过 300 万人，成为全球最大的人才市场，人力成本明显低于欧美发达国家。

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投资医药行业的前景和机会

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