医药行业年度投资策略
投资生物医药产业和企业的策略
口。“ 人世” 关税减免与非关税壁垒的弱化、 后， 取消， 将增加国外产品 的竞争力， 对创新药物、 新型制剂以 及高精尖的医疗装备造成冲击。 2、 开放药品分销服务的影响:迄今为止， 我国一直限制外资进人国内 医药流通领域， 医药流通企业普遍缺乏与外资企业竞争的能力和准 备。 加人世贸组织后， 医药流通企业在经营方式、 资本质量和规模等方 面 无法与国 跨国 抗衡， 际 公司 将受到 很大的冲 影响。 击和
为这种技术很难发现， 而通过生物技术手段发现药物比较快， 生物医 药的专利也越来越多。从生物技术角度来说， 国内所应用的大都是一 个技术平台而且这个技术平台是公用的， 也是国外早已做过的技术， 可能这一技术的 (专利 )管理期限已过， 大家都在用这种技术。 不过这种 技术衍生出来的产品也可以形成专利。比 在某种技术下衍生出一 如， 种应用更窄、 更专有、 个性更强的专有技术， 这个技术不论是一个小的
(一) 、 研制开发力量薄弱、 技术水平落后:我国生物医药科研资 金投人严重不足。1998 年整个行业投资才40 多亿元， 仅相当于美国 生物医药公司开发一种新药的投人。大部分医药企业创新能力不强， 大多数品种尚未形成专业化 、 规模化生产。 (二) 、 重复建设现象严重:有些医药生产厂家不重视研究开 项目 发的投人， 不重视培养新药的自主开发能力。目前国内基因工程药物 大多数是仿制而来， 国外研制一个新药需要 5 年的时间， 平均花费 3 亿美元， 而我国仿制一个新药只需几百万人民币，年左右时间， 5 因此 许多企业(包括非制药类企业)纷纷上马生物医药项目， 造成了同一种 产品多家生产的重复现象， 如干扰素生产企业 20 多家， 促红细胞生成 素 10 多家， 白介素 10 家左右。 生产布局不合理， 盲目的重复生产将导 致市场恶性竞争。 (三) 、 企业规模小: 我国生物技术制药公司虽然已有 200 多家， 但真正取得基因工程药物生产文号的不足30 家。据统计， 年只 1998 有两家公司的年销售额超过 1 亿元，销售过千万元的厂商仅有 10 余 家， 其余各公司的销售额在几百万元至一千万元不等。全国生产基因 工程药物的公司总销售额不及美国或 日本一家中等公司的年产值。 ( 四) 、 设备落后:实验室装备落后， 直接制约了科研机构开发新 药的能力。国内仅 36 家生物医药企业通过 GMP 验收。 三、 医药行业面临的机遇和挑战 加人世贸组织对医药行业具有相当大的影响。 1999 年 11 月有 5 日中美双方就中国加人世贸组织签署了协议， 其中涉及到医药行业中 国政府的承诺有五个方面的内容: 一是保护药品知识产权， 二是降低 药品进口 关税， 在理2001 年取消进口 大型医疗设备的行政管制， 四是 2003 年 1 月 1 日 起开放药品分销服务， 五是开放医疗服务。这五项内 容中最值得注意的是保护药品知识产权和开放药品分销服务。 (一) 、 有利的方面是关税的降低: 我国长期以来原料药一直是医
2023医药生物行业年度投资策略报告
2023医药生物行业年度投资策略报告核心观点复盘2022年医药行业全年走势，整体处于调整态势，目前行业处于底部位置，修复在路上。
2022年，医药生物行业主要经历了两波明显的上涨行情，包括5-6月份以及10月初启动的新冠产业链驱动的上涨。
从医药生物各子板块的月度涨跌幅来看，医药商业，尤其是线下连锁药店板块，受益于居家自主诊疗、保健消费和市场集中度提升等多重利好因素，在行业中表现强势。
横向比较其他行业和全部A股，截至12月31日，申万医药生物板块下跌10.32%，跑输全部A股（-3.64%），在31个申万一级行业中排名第18, 居于中游水平。
对比子板块2021年及2022年涨跌情况，2021年显著上涨的部分子板块2022年呈现出较为明显的估值回归的逻辑。
根据市值分类，2022年医药生物企业剔除次新股后，以小市值药企表现最佳，但整体表现弱于2021年。
次新股2022年平均表现优于2021年，较行业内其他市值类型的公司相比，整体表现出较好的韧性，在行业整体调整的状态下呈现出较高的活跃度。
2022年前三季度，在常规医疗和新冠疫情构成医疗总需求的背景下，医药行业维持了较为稳定的增长，凸显了行业长坡厚雪的特征。
2022前三季度，医药生物板块实现营业收入18303.61亿元，在申万31个行业中排名第10，收入规模处在行业中上游位置；营收增速为10.05%，较上年有所下降，但行业排名较上年明显提升。
2022前三季度医药生物板块实现归母净利润1848.34元，行业排名第6，排名较为靠前；归母净利润增速为5.52%，较上年有所下滑；行业排名第12，较去年同期有所增长。
整体来看，医药生物板块的归母净利润规模和增速仍处于中上游水平。
政策方面，2022年2月发布的《“十四五”医药工业发展规划》中，提出“把创新作为推动医药工业高质量发展的核心任务”，并明确了“到 2025 年，前沿领域创新成果突出，创新驱动力增强，国际化全面向高端迈进“等目标。
医药行业投资研究报告：医药行业迎来新周期
医药行业投资研究报告：医药行业迎来新周期行情回顾:上周医药生物指数上涨0.8%,跑输沪深300 指数1.4 个百分点,在申万医药三级子行业中,除化学原料药板块外其他板块均表现为上涨趋势。
其中医疗服务块涨幅最大为3.4%,生物制品板块涨幅最小为0.1%,化学原料药板块跌幅为0.1%。
行业政策:1)中国政府网发布了国务院办公厅印发的《关于改革完善全科医生培养与使用激励机制的意见》。
决定扩大全科医生特岗计划实施范围并适当提高财政补助标准。
全科医生经住培合格,取得中级职称后在贫困县农村基层连续工作满10 年,可经考核认定直接取得副高职称。
2)中央全面深化改革领导小组第二次会议召开。
会议审议通过《关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的若干意见》。
3)《2018 年江苏省基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》向社会公示,拟调增乙类药品292 个。
明确了调入药品的原则,重点考虑临床价值高的创新药、重大疾病治疗用药、妇儿用药、急抢救用药、职业病等特殊用药等。
优先选择有充分证据证明其临床必需、安全有效、价格合理的药品。
投资策略:医药行业迎来新周期。
2015 年医药工业数据增速约8.5%,2017 年已经恢复至约12%。
CFDA 将接受境外临床数据、临床备案制、支持拓展性临床试验、药审提速及专利展期,将药械创新的战略地位已上升到国家高度,因此2018 年医药进入3.0 的新时代(创新药受益更加明显)。
另外一致性评价进入收获期、消费升级及医疗服务(尤其体检行业)机会明显,2018 年医药行业选股思路维持强于大市评级,具体选股思路:1)医药进入3.0 时代,创新药受益最为显著。
重点推荐标的:药品领域的恒瑞医药(600276)、长春高新(000661)、安科生物(300009);。
投资医药行业的机会与挑战
投资医药行业的机会与挑战随着人口老龄化和医疗需求的不断增长，医药行业蕴含着巨大的投资机会与潜力。
然而，与此同时，也存在着一系列挑战需要我们面对。
本文将探讨投资医药行业的机会与挑战，并为投资者提供一些有益的参考。
一、市场潜力巨大的机会1.人口老龄化：随着医疗技术的进步和人均寿命的延长，人口老龄化成为一个全球性的趋势。
老年人对医疗服务和药物的需求大幅增加，这为医药行业带来了巨大的市场机会。
2.慢性疾病的增加：随着现代生活方式的改变，慢性疾病如心脏病、糖尿病、癌症等成为全球范围内的健康问题。
这种类型的疾病需要长期治疗和管理，为医药企业提供了长期稳定的市场需求。
3.新药研发与创新：科技的不断进步为新药研发提供了更多的机会。
新药的研发和创新可以帮助治疗一些以往无法治愈的疾病，同时也能带来巨大的经济回报。
二、面临的挑战与风险1.激烈的竞争：医药行业的市场竞争异常激烈，大型跨国医药企业与本土企业竞争激烈。
投资者需要具备强大的资金实力和技术创新能力方能在市场上立足。
2.法规和政策风险：医药行业的发展受到各个国家和地区的法规和政策的严格限制与监管。
政策的变化可能对企业的经营产生重大影响，投资者需要密切关注政策的变动。
3.研发风险：医药行业的研发过程十分复杂且长期。
大多数新药的研发与临床试验需要投入巨额资金，但成功率较低。
投资者需要在决策时因地制宜，谨慎评估风险与回报。
三、投资策略与建议1.行业调研与了解：投资者应该对医药行业进行充分的行业调研和了解，把握市场趋势和潜在机会。
可以通过参与行业展会、阅读专业报告和研究机构的研究报告来获取信息。
2.分散投资风险：医药行业的风险较高，投资者可以通过分散投资降低风险。
比如可以同时投资药物研发企业、医疗器械企业和医疗服务企业，从而降低单一企业的风险。
3.寻找合作机会：投资者也可以寻找与医药行业相关的合作机会，比如与研究机构或医院合作推动新药的研发。
这样可以减少自身的研发风险，同时还可以获取更多的专业知识。
生物医药产业投资逻辑复盘
生物医药产业投资逻辑复盘摘要：一、生物医药产业投资逻辑复盘概述1.产业背景2.投资逻辑3.投资策略二、生物医药产业的发展现状1.我国生物医药产业的发展历程2.当前产业格局和特点3.我国生物医药产业的优势与挑战三、生物医药产业投资逻辑分析1.投资主题2.投资策略3.投资回报分析四、生物医药产业投资案例解析1.投资案例概述2.投资分析3.投资效果及启示五、生物医药产业投资前景展望1.行业趋势分析2.投资策略调整3.未来投资机会与挑战正文：生物医药产业投资逻辑复盘一、生物医药产业投资逻辑复盘概述随着全球生物技术的飞速发展，生物医药产业已成为当今世界最具活力和潜力的领域之一。
我国生物医药产业经过数十年的发展，已具备一定的规模和实力，吸引了大量投资者的关注。
本文将对生物医药产业投资逻辑进行复盘，分析其发展现状、投资逻辑、投资案例及投资前景，以期为投资者提供参考。
二、生物医药产业的发展现状1.我国生物医药产业的发展历程自20世纪80年代开始，我国生物医药产业从无到有，逐步发展壮大。
经历了引进技术、消化吸收、自主创新等阶段，目前我国生物医药产业已形成较为完整的产业链，涵盖研发、生产、流通、服务等多个环节。
2.当前产业格局和特点我国生物医药产业呈现出集聚发展的特点，以长三角、珠三角、环渤海等地区为核心，形成了一批具有国际竞争力的生物医药产业基地。
此外，我国生物医药产业以中小型企业为主，创新能力较强，但整体规模和实力与发达国家相比仍有较大差距。
3.我国生物医药产业的优势与挑战我国生物医药产业的优势在于市场潜力巨大、政策支持力度较强、研发创新能力不断提升等方面。
然而，产业面临的挑战也不容忽视，如研发投入不足、产业化水平不高、市场竞争激烈等。
三、生物医药产业投资逻辑分析1.投资主题生物医药产业投资主题主要包括创新药物研发、生物制品生产、医疗器械及医疗服务等领域。
投资者应关注具有核心竞争力和成长潜力的企业，以及符合产业发展趋势和政策导向的项目。
年度投资策划总结范文(3篇)
第1篇一、前言随着经济全球化和市场竞争的加剧，投资策划在企业发展中扮演着越来越重要的角色。
本报告旨在总结过去一年投资策划工作的成果与不足，为下一年的投资策划工作提供借鉴和改进的方向。
二、年度投资策划工作回顾（一）投资目标与策略1. 投资目标：根据公司发展战略，本年度投资目标为：- 实现投资收益增长率10%；- 扩大市场份额，提高品牌知名度；- 优化投资结构，降低投资风险。
2. 投资策略：- 多元化投资：在保持原有投资领域的基础上，积极拓展新兴产业，如新能源、大数据、人工智能等；- 风险控制：加强投资风险评估，确保投资项目的可行性；- 协同发展：与合作伙伴共同开发项目，实现资源共享、优势互补。
（二）投资实施情况1. 投资项目筛选：本年度共筛选投资项目20个，涉及新能源、新材料、高端制造等领域。
2. 投资决策：经过充分论证和风险评估，确定投资10个项目，投资总额为10亿元。
3. 投资执行：- 投资协议签订：与被投资企业签订投资协议，明确投资比例、股权结构、投资收益分配等；- 投资资金到位：按照协议约定，按时足额将投资资金划拨至被投资企业；- 项目跟踪管理：定期对投资项目进行跟踪管理，了解项目进展情况，及时解决项目实施过程中遇到的问题。
（三）投资成果1. 投资收益：截至本年度末，投资收益累计达到1.2亿元，完成年度目标120%。
2. 市场份额：通过投资拓展，公司市场份额提高了5%，品牌知名度得到进一步提升。
3. 投资结构优化：投资结构得到优化，新兴产业投资占比达到30%，投资风险得到有效控制。
三、存在的问题与不足1. 投资风险评估不足：部分投资项目在前期风险评估中存在不足，导致项目实施过程中出现风险。
2. 投资项目管理不够精细：部分投资项目在实施过程中，项目管理不够精细，导致项目进度滞后。
3. 投资团队建设有待加强：投资团队在专业能力、风险意识等方面仍有待提高。
四、改进措施1. 加强投资风险评估：优化风险评估模型，提高风险评估的准确性和可靠性。
年度投资策略总结
年度投资策略总结时光匆匆，转眼间一年已过。
在这充满变数的投资市场中，回顾过去一年的投资策略，总结经验教训，对于未来的投资决策具有重要的指导意义。
年初，市场整体呈现出较为乐观的态势。
经济复苏的预期、政策的支持以及相对宽松的资金环境，让许多投资者充满信心。
然而，市场的走势往往难以捉摸。
在股票投资方面，我们秉持着价值投资的理念，重点关注了一些业绩稳定、行业前景良好的公司。
对于消费、医药等传统的白马股，我们进行了深入的研究和分析。
然而，市场的风格切换较为频繁，一些热门板块的崛起和传统板块的调整，给投资带来了一定的挑战。
例如，在新能源领域，尽管我们意识到其巨大的发展潜力，但由于对个别公司的研究不够深入，导致错过了一些早期的投资机会。
同时，对于一些周期性行业，如钢铁、煤炭等，我们在判断市场供需关系和价格走势上出现了偏差，造成了一定的损失。
在基金投资方面，我们采取了多元化的配置策略，涵盖了股票型基金、债券型基金和混合型基金。
然而，在选择基金经理和基金产品时，没有充分考虑到市场风格的变化和基金的风险控制能力。
部分基金在市场调整时，跌幅较大，影响了整体的投资收益。
债券投资在过去一年中相对稳定，但收益也较为有限。
我们在选择债券品种时，过于注重信用评级，而对市场利率的变化敏感度不够，导致错过了一些收益更高的投资机会。
房地产投资在过去一年中面临着较大的压力。
政策调控的加强、市场需求的放缓以及资金面的紧张，使得房地产市场的走势不容乐观。
我们对于房地产市场的宏观环境判断不够准确，在一些项目上的投资出现了停滞，资金回笼速度较慢。
回顾这一年的投资策略，我们深刻认识到以下几点不足：首先，对市场趋势的把握不够精准。
市场的变化迅速而复杂，需要更加敏锐的洞察力和及时的反应能力。
我们在分析宏观经济数据、政策走向以及行业动态方面，还需要进一步加强。
其次，风险管理意识有待提高。
在投资过程中，没有充分考虑到各种风险因素，导致在市场出现不利变化时，损失较大。
年度投资计划总结报告(3篇)
第1篇一、前言随着我国经济的快速发展，投资市场日益繁荣。
为了更好地把握市场机遇，实现资产保值增值，我司在年初制定了年度投资计划。
现将本年度投资计划执行情况及总结报告如下：一、投资计划执行情况1. 投资策略本年度，我司坚持以价值投资为核心，注重长期投资和分散投资，严格控制投资风险。
具体策略如下：（1）精选行业：关注国家政策导向，选择具有成长潜力的行业进行投资。
（2）精选个股：深入研究上市公司基本面，挖掘具有投资价值的优质股票。
（3）分散投资：投资组合中包含多个行业、多个板块的股票，降低投资风险。
2. 投资执行（1）股票投资：本年度，我司共投资股票20只，投资总额为10亿元。
其中，大盘蓝筹股8只，中小盘成长股12只。
截至年底，股票投资收益率为10%。
（2）债券投资：本年度，我司投资债券总额为5亿元，主要投资于国债、企业债等信用等级较高的债券。
截至年底，债券投资收益率为5%。
（3）基金投资：本年度，我司投资基金总额为3亿元，主要投资于偏股型基金和指数基金。
截至年底，基金投资收益率为7%。
二、投资总结1. 投资收益情况本年度，我司投资组合整体收益率为7.5%，超额完成年初制定的投资收益目标。
其中，股票投资收益率为10%，债券投资收益率为5%，基金投资收益率为7%。
2. 投资风险控制本年度，我司在投资过程中，注重风险控制，通过分散投资、优化投资组合等措施，有效降低了投资风险。
具体表现在：（1）行业分散：投资组合涵盖多个行业，降低了行业风险。
（2）个股分散：投资组合中包含多个优质股票，降低了个股风险。
（3）市场波动：在市场波动较大时，我司及时调整投资策略，降低市场风险。
三、未来投资展望1. 投资策略调整根据当前市场环境，我司将调整投资策略，重点关注以下方面：（1）关注政策导向，选择具有成长潜力的行业。
（2）精选优质个股，挖掘具有投资价值的股票。
（3）优化投资组合，降低投资风险。
2. 投资目标未来一年，我司将继续坚持价值投资，努力实现投资组合收益率达到10%的目标。
医药行业2022年度投资策略
医药行业2022年度投资策略1.拥抱医药制造，配置白马成长和低估值1.1医药整体当前具备业绩下限和估值弹性一方面，医药需求端永远存在未满足需求，医保筹资正增长给行业托底，增速有下限。
另一方面，医保行为（带量采购）加速优胜劣汰，倒逼全球创新，医药的科技属性（相比消费）虽然加剧了估值波动但也带来估值弹性。
1.2基本面强化下的估值分化在板块间、板块内趋势不减市值分布表现出两个特征：消费类板块市值萎缩较多，被科技类板块替代（生物药、CXO、医疗器械等）。
市值向头部企业集中，如前四家医药公司（恒瑞、迈瑞、爱尔、药明）占到全行业市值的25%；又比如生物药板块内前十大公司市值占比达到约90%。
市值分化背后是估值分化：一方面源于基本面的分化，高景气板块（如CDMO等）业绩增速可以超过40%；另一方面，以基本面最超预期的CRO+CDMO为例，2017年以来以此经历了“陆股通→医药基金→全市场基金”的不断加配。
1.3陆股通+医药基金变化正在积蓄全市场基金持续加配一线龙头，但是陆股通和医药基金先后不断提高非一线标的的配置比例，我们认为医药基金对低估值洼地的挖掘和差异化定价将是2022年超额收益的主要来源。
1.4坚定三大属性，配置白马成长和关注低估值从板块和标的选择标准来看，继续聚焦三大属性“市场属性—海外”、“制造属性—技术”、“价格属性-消费”制造属性：技术自主可控，不仅具备成本优势，还能够不断进行产品迭代，提供内生增长动力，如CDMO、部分医疗器械、原料药。
市场属性：海外市场贡献将大幅缓解政策压力，提供估值弹性，同时往往亦代表中国在该领域的国际竞争力，如CRO/CDMO等；价格属性：终端消费定价能力，规避医保降价的政策压制，如消费医疗。
2.药品板块：继续关注疫苗以及国际化预期下的创新药的投资机会2.1疫苗优质投资属性不变对于当前时点的静态结果，以IRR为衡量指标，疫苗的投资属性优于药品。
以13价肺炎球菌多糖结合苗（沃森生物）及PD-1（君实生物）为例对比，高IRR由回报端，回报时间曲线及投入端共同决定。
医药行业投资策略：寻找“隐形”冠军
寻找“隐形”冠军医药行业投资策略姓名：杜佐远（分析师）证书编号：S0790520050003邮箱：******************2020年9月17日投资要点⚫近2年医药投资机会集中于优质赛道及各领域龙头股近2年医药行业受益标的集中，包括并不限于以下板块的龙头公司——1、医药创新：恒瑞医药、中国生物制药；2、医疗服务：眼科（爱尔眼科、欧普康视、兴齐眼药、康弘药业）、口腔（通策医疗）、体检（美年健康）、ICL（金域医学、迪安诊断）；3、药店：益丰药房、大参林、老百姓、一心堂；4、新型疫苗：康泰生物、智飞生物、康希诺、万泰生物；5、血制品：天坛生物、华兰生物、博雅生物、双林生物；6、核药：东诚药业、中国同辐；7、麻药：人福医药。
2020年至今这些龙头股表现均优异。
⚫重大卫生事件推动医药行业进步，行业具备长期高景气度2020年的新冠肺炎疫情等重大卫生事件往往推动着医药行业的进步，在新冠肺炎疫情防控下，疫苗研发成为焦点。
同时，我国医疗体制改革仍在推进，医药新基建、药品创新，医疗服务等领域不断升级革新。
我们认为，医药将是具有持续增长性的行业之一。
⚫行业投资策略：寻找“隐形”冠军“隐形”冠军定义：市场关注度不高、尚未充分挖掘的、已经是或者潜在的细分领域冠军/准冠军。
区别于市场比较熟悉的细分领域龙头，本文从我们的研究出发，从各细分领域寻找未来可能成长为细分领域龙头的公司，推荐标的（排名不分先后）：华大基因、国际医学、昌红科技、爱帝宫、东富龙、戴维医疗、亿帆医药、金城医药。
受益标的（排名不分先后）：英科医疗、健帆生物、海普瑞、天士力、凯普生物、振德医疗、祥生医疗、透景生命、爱朋医疗、山东药玻。
后续我们将持续挖掘潜在的“隐形”冠军。
⚫风险提示板块高估值引发回调；医药可能的政策风险等。
1推荐及受益标的盈利预测23目录CONTENTS寻找“隐形冠军”——推荐及受益标的梳理风险提示42%24%21%10%3%0%生育健康基础研究和临床应用服务多组学大数据服务与合成业务精准医学检测综合解决方案肿瘤防控及转化医学类服务感染防控基础研究和临床应用服务1.1华大基因：打造全球IVD 龙头图1：华大基因已建火眼实验室几十个图2：生育健康板块占公司总营收42%数据来源：公司公告、开源证券研究所•华大基因作为中国基因行业的奠基者，秉承“基因科技造福人类”的愿景，通过20多年的人才积聚、科研积累和产业积淀，是少数实现覆盖本行业全产业链、全应用领域的科技公司，已成为全球屈指可数的基因大数据中心、科学技术服务提供商和精准医疗服务运营商。
医药行业分析框架和投资策略讲义
医药行业分析框架和投资策略讲义一、医药行业分析框架1.宏观环境分析-政策环境：了解当地和全球医药行业相关政策的变化和趋势，包括政府支持、监管政策、医疗保健等。
-经济环境：关注国内外的经济形势对医药行业的影响，包括人口结构、消费水平、就业率等。
-社会环境：考虑人口老龄化、健康意识提升等社会因素对医药行业的需求的影响。
-技术环境：了解医药技术创新、研发进展等对行业的影响。
2.市场分析-市场规模：分析医药市场的规模和增长趋势，包括药品市场、医疗设备市场、保健品市场等。
-市场结构：了解市场的竞争格局，包括大型药企、中小型企业、外资企业等的市场份额和市场地位。
-消费者行为：研究消费者对医药产品的需求、购买偏好和消费行为，包括消费者年龄层次、教育程度、收入水平等。
3.产业链分析-上游供应商：了解医药原材料供应商、生产设备供应商等的情况，以及对企业供应链的影响。
-下游消费者：研究药店、医院、保健品店等消费者渠道，以及对企业销售渠道的影响。
-产业链关系：了解医药企业与供应商和消费者之间的合作和竞争关系，以及对企业业绩的影响。
4.公司分析-财务状况：分析公司的财务报表，包括收入、利润、现金流等指标，了解公司的盈利能力和发展潜力。
-产品组合：研究公司的产品线和产品研发进展，评估产品的市场竞争力和发展前景。
-管理团队：了解公司的管理层和核心团队，评估他们的专业能力和业绩记录。
-竞争优势：分析公司的核心竞争力、专利技术、品牌影响力等，评估公司在行业中的竞争地位。
二、医药行业投资策略1.选择优质公司：通过公司分析，选择具备良好财务状况、研发能力、市场竞争力的医药企业进行投资。
2.关注创新研发：投资具备研发能力和创新产品的医药公司，关注新药研发进展和技术创新，以及相关专利等知识产权的情况。
3.技术与产品转型：关注医药行业的技术趋势和市场需求的变化，选择具备技术转型和产品转型能力的企业进行投资。
4.国际化布局：关注具备国际竞争力和海外市场拓展能力的医药企业，投资具备国际化布局的医药公司，利用跨国投资机会。
中国生物医药行业市场前瞻与投资战略规划分析报告
智研瞻产业研究院专注于中国产业经济情报及研究，目前主要提供的产品和服务包括传统及新兴行业研究、商业计划书、可行性研究、市场调研、专题报告、定制报告等。
涵盖文化体育、物流旅游、健康养老、生物医药、能源化工、装备制造、汽车电子、农林牧渔等领域，还深入研究智慧城市、智慧生活、智慧制造、新能源、新材料、新消费、新金融、人工智能、“互联网+”等新兴领域。
生物医药行业监管体系目前，我国生物医药行业的主要监管部门是国家市场监督管理总局及其管理的国家药监局（NMPA）、国家卫健委、国家发改委等，其主要职责及其对公司的监管范围如下:图表：行业监管体制资料来源：智研瞻产业研究院整理生物医药行业发展特点分析生物技术产业由于其实验材料特殊性、技术开发特殊性、成果转化特殊性、生产过程特殊性、产品应用特殊性、产业目标特殊性而有自身特定的发展规律，与计算机、电子、通讯等高新技术产业相比，生物医药产业主要有以下特点：图表：生物医药的特点资料来源：智研瞻产业研究院整理生物医药行业产业链分析生物医药产业链中，行业上游为产品的研发和原材料的生产，行业中游为生物药产品及生物药生产商，行业下游为各医疗商业以及通过线上线下渠道服务终端消费者。
图表：生物医药行业产业链资料来源：智研瞻产业研究院整理生物医药行业市场规模分析统计数据显示，2017年中国生物医药行业市场规模2.78万亿元，2021年中国生物医药行业市场规模3.82万亿元。
2017-2022年中国生物医药行业市场规模如下：图表：2017-2022年中国生物医药行业市场规模数据来源：智研瞻产业研究院整理生物医药行业技术发展趋势生物医药技术从科研转向产业化生产是科研得到提升。
生物医药技术向产业化推进要求企业通过委托外包策略，建立技术同盟，形成优势互补，使得自身能够专注于自身专长方面，从而能够降低生产成本、提高竞争优势。
我国生物医药公司在未来发展过程中，势必会朝这一趋势发展，通过外包方式进行新药开发，将技术较强的研发内容分包给具备研究实力的小型公司来完成，充分发挥小公司在某些领域的技术优势，共同开发新药，大大提高新药开发效率，使新药研发周期缩短，实现技术与资金互补。
医药行业分析框架和投资策略讲义
医药行业分析框架和投资策略讲义一、行业分析框架1.宏观环境分析-政策环境：政府对医药行业的支持政策、医改政策的影响等。
-经济环境：医药行业的市场规模、增长速度。
-社会环境：人口老龄化、健康意识的提高等。
-技术环境：新药研发、医疗技术的创新等。
2.行业竞争分析-供需关系：医药市场的供需关系、市场竞争格局等。
-产品竞争：不同企业的产品差异化、品牌竞争等。
-渠道竞争：不同企业的销售渠道、渠道优势等。
-价格竞争：医药产品的价格水平、不同产品之间的价格差距等。
3.公司分析-财务分析：企业的盈利能力、偿债能力、运营能力等。
-产品分析：企业的产品线、研发能力、技术创新等。
-渠道分析：企业的销售渠道、销售团队等。
-品牌分析：企业的品牌价值、市场份额等。
-管理团队分析：企业的管理团队的专业能力、经验等。
4.风险分析-政策风险：政府政策的变化对行业的影响。
-资金风险：企业的融资能力、债务风险等。
-市场风险：行业的市场竞争、市场前景不确定性等。
-技术风险：医药创新的成功率、研发投入的回报等。
二、投资策略1.长期投资策略-寻找有核心竞争力的龙头企业，例如在医疗器械、药品研发方面具有优势的企业。
-关注医疗技术创新和新药研发的企业，特别是具有独特技术和专利的企业。
-注意医疗服务产业链上的优质企业，例如医院管理、医药配送等领域。
2.短期投资策略-关注政策利好的企业，例如政府对医疗器械、药品研发的支持政策。
-关注市场热点的企业，例如疫苗研发、癌症治疗等领域。
-注意市场情绪的波动，抓住投资机会。
3.风险控制策略-分散投资：将投资分散到不同的医药企业，降低个别企业的风险。
-跟踪止损：设立止损位，避免亏损过大。
-定期调整投资组合：根据行业、公司的变化，及时调整投资组合。
4.监控关键指标-医药行业的市场规模和增长速度。
-公司的财务指标，例如盈利能力、偿债能力、运营能力等。
-政府政策的变化对行业的影响。
-公司的技术创新能力和新产品研发进展。
新医改环境下医药行业投资策略分析
新医改环境下医药行业投资策略分析□胡勇胡海燕（四川省医药集团有限责任公司，四川成都610072）摘要：在新医改政策全面实施的环境下，伴随着政府公共卫生投入的增加和居民药品消费门槛降低带来的需求释放与市场扩容，医药行业仍运行在持续稳定增长的向好通道上，存在良好的投资环境和投资机会。
从投资的角度看，我们应致力于基层扩张的企业，致力于产品创新和产业升级的企业，致力于具有并购重组概念和产业整合能力的企业。
关键词：新医改结构性调整投资策略多元化一、新医改环境下医药行业发展现状2009年，新医改政策全面开展和实施后，在良好的市场环境和政策因素的驱动下，医药行业总体保持稳定快速增长，行业利润增速低于收入增速，行业内部各子行业表现不一。
1、医药行业收入总体保持稳定快速增长。
国家统计局公布的数据显示，2011年，医药制造业累计销售收入和利润总额分别为14522亿元和1494亿元，同比分别增长29.37%和23.50%，增速处于历史较高位，而同年全国工业企业收入和利润增速则出现下滑趋势。
进入2012年以来，上半年我国GDP增速为7.8%，二季度GDP增速为7.6%，二季度GDP自2010年以来首次跌破8%，但在全球经济低迷、国内经济增速放缓的背景下，医药工业仍继续保持了平稳增长的态势。
2012年上半年，医药工业主营业务收入和利润总额分别为8094亿元和810.7亿元，分别同比增长19.1%和17.7%，销售利润率达10%，远远高于GDP增速。
2、医药行业内部各子行业表现不一。
2012年1-7月份，我国医药产业累计完成产值9830亿元，同比增长19.2%。
其中，化学药品原药和化学制剂分别完成产值1851亿元和2813亿元，同比增长12.8%和23.5%；中成药和中药饮片分别是2182亿元和510亿元，同比增长19.6%和26.9%；医疗器械和生物医药分别为824亿元和993亿元，同比增长19.1%和14.5%。
从各子行业的情况看，包括生物医药在内的中西药制剂行业销售与利润增速加快，远好于以出口市场为主的原料药行业和其他子行业，中成药和医疗服务表现突出，医疗器械增速逐渐回落，原料药、医药商业表现欠佳，影响整个医药行业的增速。
年中 国生物医药行业发展趋势与投资前景
年中国生物医药行业发展趋势与投资前景近年来，生物医药行业一直是全球经济中备受瞩目的领域之一，其在保障人类健康、推动经济增长方面发挥着越来越重要的作用。
在中国，生物医药行业也呈现出蓬勃发展的态势，年中的发展趋势更是引人关注，投资前景也备受期待。
一、发展趋势1、创新驱动发展创新是生物医药行业的核心竞争力。
在年中，我们看到越来越多的中国生物医药企业加大了研发投入，积极开展自主创新。
不仅在化学药、生物药等传统领域不断推出新的产品，还在基因治疗、细胞治疗、免疫治疗等前沿领域取得了重要突破。
例如，某些企业自主研发的抗癌新药成功上市，为癌症患者带来了新的希望。
2、政策支持力度加大政府对生物医药行业的支持力度持续增强。
从资金投入、税收优惠到审批制度改革，一系列政策的出台为行业发展创造了良好的环境。
例如，设立了专门的生物医药产业基金，支持重点项目的研发和产业化；加快了药品审批速度，使得创新药物能够更快地进入市场。
3、产业集群加速形成各地纷纷打造生物医药产业园区，形成了产业集群效应。
这些产业园区不仅提供了完善的基础设施和配套服务，还促进了企业之间的合作与交流，推动了产业链的协同发展。
例如，长三角、珠三角等地的生物医药产业集群已经颇具规模，吸引了众多国内外企业入驻。
4、数字化与智能化应用随着信息技术的快速发展，生物医药行业也在积极拥抱数字化与智能化。
从药物研发过程中的大数据分析、人工智能辅助设计，到生产环节的智能制造、质量控制，再到医疗服务领域的远程诊断、智慧医疗，数字化与智能化的应用正在提高行业的效率和质量。
5、国际化步伐加快中国生物医药企业的国际化意识不断增强，越来越多的企业开始布局国际市场。
通过海外并购、合作研发、产品出口等方式，中国生物医药企业在全球范围内的影响力逐渐扩大。
同时，国际生物医药企业也更加重视中国市场，纷纷加大在华投资和合作。
二、投资前景1、巨大的市场需求随着人口老龄化加剧、居民健康意识提高以及医疗保障体系的不断完善，中国对生物医药产品的需求持续增长。
主要券商医药行业投资策略
原文地址：2011年主要券商医药行业年度投资策略(持续中)作者：有亦无招商证券推荐(1) 行业增长确定,沿集中化、差异化方向精选个股1、预计医药市场未来5年复合增长约20%：医药市场,我们判断,医院终端仍将维持较高速度；OTC增速将较为稳定,OTC终端正在寻求新地盈利模式；第三终端将是医改改变游戏规则地第一步,我们判断,2011年将是是基层卫生医疗机构发生变化地第一年,很可能是基本药物放量地拐点,我们看好拥有基本药物独家品种地上市公司,我们看好弹性最大地品种千金药业.医药行业数据,我们预计2011年收入、利润同比增长25%、30%,上市公司增速略快于行业整体.个人收集整理勿做商业用途2、板块估值合理,但个股机会较多,维持行业"推荐"评级：当前2010年预测PE44倍,考虑明年30%左右利润增长,对应2011年预测PE33倍,估值已然合理,但当前行业正处于集中化与差异化地裂变期,个股机会较多,维持行业"推荐"评级,建议从行业整合、差异化(创新、渠道&品牌、国际化)及消费升级方向精选个股,未来2-3年千亿市值旗舰公司值得期待.个人收集整理勿做商业用途3、商业并购如火如荼,工业整合初露端倪：国内医药行业市场集中度低,目前优势企业整合资本充足,加之国家鼓励"大流通、大生产"地政策导向,我们认为国内医药行业大整合时代已经开启,推荐贵州百灵、华北制药、鱼跃医疗、康美药业、科伦药业、上海医药、九州通、一致药业.个人收集整理勿做商业用途4、药物创新加速推进：创新是医药行业发展地永恒主题,随着产业积累到一定阶段,部分企业逐步从仿创向创新过渡,未来几年有望出现具有国际专利地创新药物,我们认为国内药物创新正处于加速推进阶段,推荐恒瑞医药、华北制药、恩华药业、信立泰、华东医药.个人收集整理勿做商业用途5、渠道变革与品牌构建并重：传统OTC企业单纯注重品牌形象塑造面临发展瓶颈,东阿阿胶控制营销地成功在业内具有标志意义,搭建适当、可控地分销体系成为企业营销改革地重中之重,具有产品力地企业将最终胜出,推荐东阿阿胶、千金药业、贵州百灵、云南白药.个人收集整理勿做商业用途6、国际化终成正果：国内药企从生产成本优势到具备一定技术积累,在全球化体系中,从大宗原料药、特色原料药出口升级到订单生产及制剂出口,在产业价值链中赚取更高利润,推荐海正药业、华海药业、恒瑞医药、天士力.个人收集整理勿做商业用途7、具有消费属性地药品市场空间广阔：生活水平及保健意识地提升,养生需求应运而生,而具有药物成份地消费品也易赢得消费者好感,能够向消费领域延伸地企业市场空间广阔,推荐东阿阿胶、康美药业、云南白药.个人收集整理勿做商业用途光大证券穿越医药行业地政策周期1、生物医药十二五规划：支持创新蛋白药物行业中胰岛素：技术相对成熟，市场巨大推荐公司：通化东宝(参股子公司甘李药业)不良饮食和生活习惯导致糖尿病高发态势持续，胰岛素市场巨大.公司是国内第二代胰岛素龙头，参股子公司甘李药业是国内第三代胰岛素地领先企业.小分子化学药液：技术成熟、创新难度较大推荐公司：恒瑞医药、海正药业治疗性疫苗：主要面对乙肝治疗市场个人收集整理勿做商业用途推荐公司：重庆疫苗、海神股份单抗克隆药物：难度较大，容易出现重磅炸弹推荐公司：兰生股份、华神集团、海正药业相比化学药物，单抗药物具有靶向性、特异性、高效性等优势2、基本药物：需求放量推荐企业：双鹤药业、千金药业、科伦药业、天士力、云南白药3、医药流通：并购、整合"国药回归A股"：国药股份、一致药业国内最具并购价值地医药分销企业：南京医药加速扩展地医药龙头：上海医药、九州通4、医药行业投资逻辑：看涨价--上游：原料药、中药饮片看政策--中游：化学制剂、中药制剂、生物制药、医疗器械看重组--下游：医药流通看扩张--医疗服务投资时点：2011年一季度：生物制药、医药流通、中药制剂(独家品种)2011年：国际产业转移品种、重组品种(哈药股改、国药回归、华润整合、广药系、太极系)重点推荐：个人收集整理勿做商业用途①2011年基本药物需求放量(时间点1季度)；推荐千金药业、双鹤药业、科伦药业；②生物医药"十二规划"受益股(时间点1季度)；推荐通化东宝、恒瑞医药、兰生股份③国际产业转移，推荐海翔药业、海正药业；④央企和地方国资委企业或有地资产重组和并购.推荐哈药股份、三精制药、国药股份、一致药业中投证券配置优质医药股，布局2011年个人收集整理勿做商业用途我们建议继续配置受益于医药流通整合地上海医药、受益于创新产业发展地益佰制药和科华生物、受益于社会资本进入医疗卫生事业地马应龙、以及品牌OTC，内部有改善，未来有资产注入地康恩贝.个人收集整理勿做商业用途1、建议关注各细分领域地龙头品种：恒瑞、人福、海正、誉衡、康缘等.2、建议关注医疗服务领域地特色公司：爱尔眼科、通策医疗、马应龙.3、外资企业相关药品地降价，对国内企业总体影响偏正面，建议关注优质医药股：恒瑞、白药、阿胶、康美、恩华、人福、华东、爱尔、上药等个人收集整理勿做商业用途4、建议继续关注医药流通龙头企业：上海医药、一致药业、九州通等.广州证券谨慎推荐(2)投资要点1、进入2010年以来，医药制造业全行业运行继续保持持续较快增长势头，销售与盈利分别维持25%与35%以上地较高增幅，增幅逐步趋向平稳.个人收集整理勿做商业用途2、2010年，受产业结构调整下加快战略新兴产业发展、改善民生、扩大内需与消费升级地政策导向和经济发展水平推动等因素地有利影响，以及基于需求刚性与成本压力相对不大而受通胀与利率汇率可能提高地影响有限等因素，尽管仍然面临药品价格控制地巨大盈利增长压力，但随着公共投入力度地不断加大、需求拉动地销售持续扩大、市场理顺带来地成本费用下降、行业集中度提升促进行业整体经营效益改善、新兴产业加快发展等技术进步带来地效率提高等因素推动，医药行业未来仍然可望继续保持25%左右增幅地稳定较快增长态势，盈利增长有望渐趋平稳.个人收集整理勿做商业用途3、化学原料药行业回暖并继续保持目前20%以上增幅稳定增长依然可期；化学制剂药行业基于市场持续扩大地确定性预期和行业集中度提高带来地行业总体运行效益提升，仍然可望实现超过25%增幅地稳定较快增长；中药材价格大幅上扬不太可能对中成药行业保持25-30%地持续增长构成严重冲击；"十二五"规划地最终发布可望促使生物医药行业在目前30%以上高速增长地基础上加快发展；医药流通行业面临全新产业政策地出台在即，可望迎来新一轮快速发展.个人收集整理勿做商业用途4、在经历前期地行情走势后，目前A股市场上医药板块地估值已然得到较为充分体现，但基于医药经济地稳定较快增长态势与良好地长期稳定成长前景，以及行业内部结构变化推动运行效益改善，医药行业仍具有长期投资价值，给予医药行业"谨慎推荐"地投资评级.医药板块未来可能呈现高位震荡态势，个股分化更趋明显.给予恒瑞医药、双鹤药业、华东医药、康缘药业、英特集团"强烈推荐"地投资评级.个人收集整理勿做商业用途国金证券整合与研发引领成长1、行业2011年继续保持快速增长.我们预测行业销售收入增速22%，利润总额增速约为27%.2、药品价格政策是影响2011年投资地重要因素：全国范围地价格调整预计在明年内出台.价格调整政策将加速国内医药产业结构地调整，我们认为医药股地投资将走向分化，两类企业将明显受益：个人收集整理勿做商业用途(1)行业集中度提升地推动者.新地招标办法将逐步压缩小企业地生存空间，通过对产业链利益地再分配，行业集中度将明显提高，医药龙头将进一步做强做大.此外新版GMP地推行也将加速这一进程.这个逻辑下，我们看好集中度提升进程相对较快地医药商业和大输液两个子行业.个人收集整理勿做商业用途(2)研发型企业.医药产业结构调整，将保护研发型企业.这类企业除了能获得各种优惠补助外，还可以规避降价风险，新药地上市也能带来业绩和估值地双向提升.这里面我们看好化学药和生物药研发龙头.另外，面向海外市场、进行原料向制剂产业升级地模式创新也值得看好.个人收集整理勿做商业用途3、政策明朗后有望带来销量地增长：2010年受制于基本药物目录价格地调整，在政策不明朗地背景下，企业地发展也受到影响.随着相关政策地出台，在基药市场占比较大地中药企业有望恢复增长.如果政策力度不大地话，企业还能获得价不降、量上升地超预期局面.另外，中药现代化、中药品牌地延伸、中药企业机制地变革也是值得投资地因素.个人收集整理勿做商业用途3、行业策略：医药行业在"十二五"调结构地背景下，能够继续得到政策地支持.行业2011年收入增长预计能够持续20%以上，利润增速在25%以上.2011年政策地着力点在于集中度地提升和研发行为地保护，在此假设下，我们建议配置受益于上述两个政策刺激而催生地行业龙头.个人收集整理勿做商业用途推荐组合：化学药研发型企业(恒瑞医药、恩华药业、信立泰、华东医药)、生物药研发型企业(华兰生物)、产业模式创新型企业(海正药业)、受益于市场扩容地中药企业(康美药业、中新药业、昆明制药、华润三九).受益于集中度提升地组合(科伦药业、国药控股)中信证券2011年或有四大机会我们长期看好中国医药行业地发展.道理明确而简单：十七届五中全会特别提出消费是未来拉动经济增长地首驾马车.医药无疑是消费地主要方面.另外，生物医药也是七大新兴产业之一.未来，还有许多振兴和促进医药行业发展地政策将出台：新版GMP、医药流通规划、生物医药产业振兴规划、医院改革政策等等；关于药品价格地政策好于预期.这些都有利于医药行业地发展.个人收集整理勿做商业用途2011年，我们继续看好医药板块地市场表现.投资机会包括但不限于：第一，收购兼并整合仍是投资主线之一；第二，公立医院改革带来地投资机会；第三，为制剂出口做准备将蔚然成风，由此带来相关公司地投资机会；第四，资源型医药企业地竞争优势将更加明显.在通胀预期下，掌握上游资源地医药公司地盈利能力将保持和提升.个人收集整理勿做商业用途齐鲁证券医改带动医药产业链良性增长特色专利药需求主要为海外，未来把握市场机遇和提升自身技术水平是适应市场地关键因素，同时产业升级将是我国制剂出口地破冰之旅，未来行业整体利润率有望得到提升.大宗原料药产业未来将进入成本控制时代，具备良好工艺地生产企业将有机会不断扩大市场份额.特色原料药产业面临专利到期大好机遇.个人收集整理勿做商业用途投资建议，企业转型未来发展不断向好，鲁抗医药、华北制药，现代制药等.产业升级我们推荐海正药业，华海药业，海翔药业等.波段性机会推荐新和成，浙江医药等.个人收集整理勿做商业用途长江证券特色与创新引领行业升级2011年医药行业两方面机会：1、中药材：踏上"价值发现"之旅传统认识：农副产品，低附加值新观念：资源品，稀缺未来趋势：维持价格高位，甚至继续上涨，不同于大宗商品地强周期特征2、创新药：这是最好地时代从疾病谱变化看：重大疾病发病率持续上升，需求远未到天花板十年间疾病谱变化：感染性疾病、消化系统疾病比重下降恶性肿瘤、心脑血管疾病、关节炎等慢性病、抑郁等CNS药物比重上升个人收集整理勿做商业用途3、重点公司推荐独特中药：同仁堂、紫鑫药业、天士力、信邦制药、武汉健民、仁和药业、紫光古汉创新化学药、生物药：恒瑞医药、华东医药、双鹭药业、智飞生物特色原料药：海翔药业同仁堂：集团独特模式地重要组成部分领军中药中医化进程个人收集整理勿做商业用途同仁堂集团整合业务，打造"医药不分家、厂店一体化"体系"同仁堂"品牌地主要承载者，受益于集团业务整合紫鑫药业：有望成为人参产业领军企业个人收集整理勿做商业用途吉林省强力推动人参产业振兴，政策力度空前药食同源问题有望解决，需求抑制因素消除契合政策背景，拟非公开增发，进军人参产业天士力：领军中药西医化进程以中药现代化、国际化为发展方向复方丹参滴丸保持增长势头，二线产品快速增长可期三个重要新药待批，复方丹参滴丸二期临床试验获FDA通信邦制药：一类新药值得期待个人收集整理勿做商业用途长期耕耘心脑血管用药领域，营销积淀丰富一类新药人参皂苷Rd注射剂正走审批程序人参皂苷Rd属单体植物药，值得期待个人收集整理勿做商业用途武汉健民：体外培育牛黄或将迎来春天股权激励实施，管理层动力充足龙牡壮骨颗粒保持较快增长，期待成为大品种体外培育牛黄或将迎来春天仁和药业：民营体制地辉煌胜利经营方法不断调整，内生性高增长可期延续并购整合思路，进入处方药领域公司地快速发展是民营体制地辉煌胜利紫光古汉：凤凰涅盘，浴火重生管理层大调整，历史负担全面清理古汉养生精销售权收回，经营质量显著提升血制品、大输液业务各有清晰地发展思路海翔药业：多点爆发，加速转型升级父子股权转让顺利，治理结构优化达比加群酯迅速获FDA正式批准，大大超出市场预期经营将呈现多点爆发地局面：4-AA、克林霉素系列和国际合作等恒瑞医药：国内领先地仿创药业市场公认地抗肿瘤龙头，仿创领先艾瑞昔布、替吉奥胶囊和右美托咪定等新品种陆续上市，推动高增长降糖药瑞格列汀在FDA进入临床，伊立替康有望通过FDA认证华东医药：期待再融资问题解决免疫抑制剂梯队完善，器官移植放量是看点后续品种丰富，降糖药较为突出股改承诺逐步兑现，再融资问题有望解决双鹭药业：主打药焕发新活力，产品梯队丰富复合辅酶新进10个省份地方医保，力促销售放量产品梯队完备，重点打造肿瘤产品线和肝病产品线在研产品丰富，回归生物制品，市场空间巨大智飞生物：研发、营销双轮驱动后备产品丰富，未来几年陆续推出新产品营销能力突出，营销网络深入基层广发证券买入个人收集整理勿做商业用途把握发展趋势，顺应结构调整要点1、行业稳健增长，估值溢价率较高截止10年9月，医药制造业累积实现销售7960.7亿元，同比增长25.3%，增速保持在较高水平.我们预计全年同比增长24.9%，预计11年同比增速在22%-25%之间，预计11年利润增速维持在25%-30%.通过多维测算对个人收集整理勿做商业用途比，我们认为目前医药行业地估值溢价率处于历史高位，但是纵向来看，医药行业地估值绝对水平也并不高，接近历史平均值.个人收集整理勿做商业用途2、看好行业地长远发展前景，中短期关注行业结构性调整地机会老龄化、城镇化及医保制度健全支撑行业长远发展前景.目前，我国老年人口地药品消费己占药品总消费地50%以上.城镇化带来了生活方式地改变和疾病谱地改变.糖尿病等代谢性疾病，心脑血管疾病以及肿瘤地发病率随之提高，从而带来医疗需求地增长.从中短期来看，我们认为多种因素将促使医药行业内部将发生结构性变化.《关于加快医药行业结构调整地指导意见》明确了结构调整目标和措施，重点内容是扶持创新及技术提升、推进并购重组、提升行业集中度.个人收集整理勿做商业用途3、投资策略--把握发展趋势，顺应结构调整我们看好行业地长期发展前景，给予行业"买入"地投资评级.选股思路上我们建议顺应医药行业地结构性调整，选择大型医药集团和创新类医药公司，关注老年病领域，紧跟医改政策趋势.我们重点推荐中恒集团、康美药业、双鹤药业、上海医药.个人收集整理勿做商业用途4、风险提示基本药物目录及医保目录品种降价、新版GMP及新药典对企业成本地提升、新版药品价格管理办法地强行推进、公立医院改革对行业带来变革成本.个人收集整理勿做商业用途细分：1.基于前面地分析我们认为医药行业未来几年地成长性是有保障地，我们看好具有良好成长性地白马股和长远发展潜力较大地公司.我们认为选择各子行业中具有良好成长性地白马公司将会最大程度分享行业地高速增长.我们推荐地高成长一线股包括云南白药、恒瑞医药、鱼跃医疗.我们认为具有较大未来几年发展潜力较大地也值得重点关注.个人收集整理勿做商业用途2.顺应医药行业地结构性调整，我们建议布局大型医药企业集团，我们重点推荐上海医药、双鹤药业、广州药业、白云山、哈药股份.个人收集整理勿做商业用途3.创新是医药行业地生命力，拥有潜力产品地创新型企业，一直是我们关注地目标.我们所指地创新型企业，不仅包括如誉衡药业、恒瑞医药这样在化学仿制药方面有突出实力地公司，也包括天士力这样在中药现代化领域地领先公司，更包括康美药业这样成功实现模式创新地公司.个人收集整理勿做商业用途4.我们认为医药行业地长期推动力首先是老龄化，老龄化会带来三大疾病地增长，分别是心脑血管疾病、肿瘤、代谢类疾病，因此中恒集团、益佰制药这样地品种将长期受益.个人收集整理勿做商业用途5.顺应医改政策，我们认为主要是两个方向，一个是投资基本药物目录，尤其是其中地独家品种，如中恒团、人福医药、双鹤药业等11家拥有基本药物目录独家品种地上市公司将重点受益；另一个方向是选择低政策风险地区域，比如康恩贝、江中药业所在地OTC领域和英特集团、上海医药所在地流通领域.个人收集整理勿做商业用途重点推荐公司中恒集团(600252)--血栓通放量，普药饮料起步(一)血栓通表现突出今年以前，公司一直是靠一期工程地3千万支产能和代工来支持血栓通生产，今年设计产能达到3亿支地二期工程完成和年底地新提取车间完成将分别为10年和11年地产能释放奠定基础.目前血栓通二期工程已经全部建成，从明年开始公司冻干能力将达到3亿支每年地处理量.个人收集整理勿做商业用途(二)龟苓宝饮料正在启动公司新开发地龟苓宝饮料已经全面展开，除了前期引进了专业地人才以外，也展开了广告宣传.根据目前地市场反映情况，11年龟苓宝销售额有望达到6亿元，获得10%左右地净利润率.个人收集整理勿做商业用途(三)地产将稳健经营(四)盈利预测与投资评级根据我们模型计算地结果，公司医药部分业绩10年0.73元、11年1.78元，12年2.29元，地产部分保守预计每年贡献1-2毛钱，饮料业务明年开始贡献利润，预计11年1毛钱，12年2毛以内.由此得到步长地认可有助于使公司估值水平回归到正常范围，因此我们给公司6-12月60-70元地目标价，向大家推荐.个人收集整理勿做商业用途康美药业(600518)--以饮片为核心，占领上下游(一)强化饮片业务，进军行业上下游公司传统地中药饮片业务近年来一直保持了良好地增长，在政策有利地条件下，公司在这一行业地龙头地位日益巩固，我们预计其将来仍然有较快地成长速度.公司近年来在药材贸易上收获颇丰，已经既饮片后成为公司利润地另一重要来源，中药材近年来持续上涨，特别是公司地重点品种虫草和三七等价格大幅上涨，因此公司在这些品种上有望获得丰厚回报.公司从饮片出发，向上下游扩展，收购新开河等药材产地，参与医院经营，并进军药材贸易市场.我们对公司进军药材贸易市场很看好，主要有两个原因：一是可以掌握终端市场情况，有利于公司地中药材贸易；二是药材交易市场管理费用也颇为丰厚.个人收集整理勿做商业用途(二)长期看产业链投资，近期看药材市场收购长期来看：康美药业正在从一个饮片公司变为一种商业模式，公司近年来通过不断扩张，正在把经营范围扩大到整条产业链：上游收购药材产地和药材交易市场；下游控制各地市场并渗透大卖场渠道，同时开始尝试投资医院.公司正在对整条产业链进行控制，各个棋子地布局将在完成后发挥协同作用，提请投资者重点关注.短期来看：我们一直提示投资者关注康美收购亳州世纪国药有限公司，康美计划在安徽省亳州市投资建设康美(亳州)华佗国际中药城，打造一个"贸易、会展、检验检测、信息发布、金融服务、物流配送、办公、配套商务于一体"地综合型医药行业集散中心.我们认为公司对于亳州中药材贸易市场地收购将给公司带来丰厚回报，提醒投资者重点关注.个人收集整理勿做商业用途(三)盈利预测与投资评级我们认为公司是A股市场上难得地优质公司，公司最大地优势在于善于借助资本市场地力量实现自己地宏伟目标.短期来看，公司收购地新开河等子公司正在贡献业绩；中期规划上，公司对亳州、普宁等药材交易市场地投资将为公司带来新地盈利方式和利润增长点；长期目标来看，公司向上下游延伸，对整个产业链地控制将有可能造就一个伟大地企业.我们对公司地经营理念非常认可，认为公司10年-12年地EPS为0.46元、0.62元、0.90元，给予"买入"地投资评级.个人收集整理勿做商业用途上海医药(601607)--关注内部整合与外部扩张双鹤药业(600062)--经营稳健，华润入主激发公司活力重点公司业绩预测与估值EPS PE简称股价09 10E 11E 09 10E 11E PEG目标价评级中恒集团37.73 0.48 0.84 1.97 78.60 45.46 25.32 0.57 65.00买入个人收集整理勿做商业用途康美药业21.17 0.3 0.44 0.59 70.57 48.11 35.88 1.41 25.00买入个人收集整理勿做商业用途上海医药23.72 0.3 0.71 1.05 79.07 33.41 22.59 0.70 31.50买入个人收集整理勿做商业用途双鹤药业32.54 0.79 0.97 1.22 41.19 33.55 26.67 1.30 36.60买入个人收集整理勿做商业用途。
中期医药行业投资策略 政策周期推进 成长收益先行
阿利沙坦酯片 康柏西普眼用注射液 甲磺酸阿帕替尼片
上市公司 绿叶制药 红日药业 上海医药 西藏药业 天士力 亿帆医药 天士力 康缘药业 信立泰 康弘药业 恒瑞医药
数据来源：wind，2017年02月：《医保调整与招标共振，药品行业迎来增量》
9
3、招标进程落地
48.4% 执行标
41.2% 新一轮
87.6% 本轮峰值
市场规模变动系数
180.00
160.00
140.00
120.00
100.00
3.15
80.00
60.00
40.00
20.00
短期趋势
0.00
0.00
考虑进口替代
备注： 1、市场变动系数>1，表示“新增中标省份>降价”影响 2、考虑进口替代=短期中性市场变动系数*（1/国产销量份额） 3、对上轮没有标的品种，短期趋势为无穷大，图中不显示
复星医药 600196.SH
8
7
7
3,478
恩华药业 002262.SZ
8
8
8
5,903
8
8
7
3,452
6
5
5
4,198
6
4
4
3,129
5
2
2
914
5
0
5
2
1
19
5
3
3
42
5
0
5
5
5
3,205
5
2
2
1,563
4
4
4
903
中成药 通用名数
1 0 1 0 0 0 7 0 0 0 1 2 3 5 3 2 5 0 3 0
医药投资项目计划书
医药投资项目计划书一、项目背景现如今，随着人们对健康的重视程度日益提高，医药行业正处于蓬勃发展的时期。
我公司作为一家专注于医药领域的投资机构，希望能够抓住这一机遇，开展一项医药投资项目。
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二、项目目标本项目的主要目标是在医药领域寻找具有成长潜力的企业并进行投资。
我们将通过深入研究市场需求和竞争情况，选择合适的项目，以获得良好的资本回报和投资价值。
同时，我们还将积极引入先进的管理理念和技术，提高被投资企业的综合竞争力。
三、项目内容1.项目选择：我们将通过市场调研和专业团队的论证，选择适合投资的医药企业。
重点关注具有独特技术或创新产品的企业，或者是在市场上具有一定竞争优势的企业。
2.投资规模：根据资金规模和项目需求，我们计划初期投资额为XXX万元。
在项目执行过程中，我们将根据企业的实际情况和市场发展变化，进行适当调整和追加投资。
3.项目周期：我们计划将整个项目的投资周期控制在3-5年，以达到预期的投资回报率。
4.投资回报：我们预期本项目能够在投资期限结束后，获得稳定的现金流和资本回报。
同时，由于医药行业的潜力较大，我们也希望通过成功退出投资，实现项目价值的最大化。
四、项目实施方案1.项目立项：确定投资项目并组建项目团队，明确项目目标和执行计划。
2.市场调研：通过市场调研和分析，了解目标企业的市场需求、竞争对手和风险因素等，以制定详细的投资策略。
3.尽职调查：对目标企业的财务状况、管理团队、技术实力和市场前景等进行全面评估，以确保投资决策的准确性和合理性。
4.投资决策：根据尽职调查的结果，评估项目的潜在风险和预期回报，决定是否进行投资，并制定投资方案和合同。
5.投后管理：在投资完成后，我们将积极参与被投资企业的管理和决策，提供资源和指导，以确保项目的顺利实施和预期收益的实现。
六、风险与应对1.市场风险：医药行业面临着政策变化、技术进步、竞争加剧等风险。
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2020年4月24日星期五
新医改:横看与纵览
• 卫生体制改革开始”拨乱反正”
---05年对我们的卫生体制进行反思: 在80年代的全民福利卫生服务 到90年代后期迈出市场化步伐,实践证明卫生改革不成功;
---十七大进一步明确了政府主导下的卫生体制,强调卫生服务的公益 性原则, 国家增加卫生投入.卫生服务从”高消费,低覆盖”向”低 消费’个，广覆盖”方向转变;
仿制药审批口径的收紧,终端消费政策”一品两规”都将遏止简单仿制, 过度营销的盈利模式,这些企业将被迫寻找新的盈利模式,我们认为,以下三 类企业将具备长期竞争力.
一类: 占据基础医疗战略制高点: 包括国家大型基础用药,大型诊断试剂，疫苗生产基地, 大型物流，配送商业,上
市公司包括华北制药,新华制药,丽珠集团，科华生物，天坛生物,国药股份, 上海医药等;
1.
供给层面
2.
主要政策着眼点
对公立卫生机构:全部实行收支两条线管理,探 索有效方式改革以药补医机制;基层卫生机构 药品实行零差价,严格限制药品流通环节差价 率; 对药企价格区别管制:仿制药实行上市后从低 定价制度,新药与专利药逐步实行上市前药物 经济性评价;药品实行等额加价制度
影响
可能导致供给不足
二类:自主创新企业: 化学药包括恒瑞医药,双鹭药业,中药的研发以产品创新为标准,这样的企业包括
包括康缘药业,天士力等
三类：寻求国际化“蓝海”战略 继国际原料药产业的转移后，化学制剂的国际转移正在加速，邻国印度如
Ranbaxcy、SunPharma、ZydusCadila、Orchid等从原料到制剂的产业升级 提供了成功典范，占据全球市场份额与高附加值的制剂,成长空间尤其广阔! 国内的上市公司包括美罗药业,海正药业,华海药业等不同国际化道路,在行 业内国际化走在前列
• 补贴“需方” 构建基本医疗保险和商业保险的多层次保障体系，政府承担医疗 服务支付的第三方角色。此举增强了消费者的议价能力，在医疗 机构之间仍保留市场化的竞争；
• 医改征求意见稿体现了供需双补，国家主导基础医疗，高端卫生 需求市场调节；
本资料来源
行业新监管模式催生转型
• 三医改革: 卫生机构改革,多层次卫生保障体系以及药
1.
需求层面
2.
基本药物目录药物全部报销,目录以外按照不 同级别调整报销比例,基层卫生机构高比例,级 别越高报销比例越低; 特需医疗服务个人直接付费或商业保险支付;
越高端需求自负成本 愈高，需求总量 应有节制
新医疗释放就医需求
新医改带来基本医疗需求显著扩容
新医改：就诊病人显著增加
• 未来三类公司能在竞争中长期胜出
行业运行情况
• 行业运行呈现前高后低
各子行业利润增速
行业 化学制剂 原料药
中药 生物 中药饮片
07Y1-2 26.90 29.20 19.10 30.10 29.60 56.90
07Y1-5 35.80 42.00 24.60 41.10 26.10 68.60
07Y1-8 48.80 59.70 36.30 52.70 37.70 36.70
品流通体制改革三项改革一个都不能少;
• 行业政策密集出台, 政府推手重塑医药产业新格局;
政策
新<<药品注册管理法>>
内容摘要
严格新药审批,仿制药延长审批期
效力
推动创新
新<<处方药管理办法>> 限制药品商品名,“一品双规”,净化 市场向大型企业集中 处方药目录
<<药品说明书和标签管理>> 药品”换装”,使用通用名 强化软件标准, 环保标准高于FDA 提高门槛,淘汰小企业
08Y1-2 08Y1-5
51.40
43.90
58.9044.30源自59.6072.70
33.20
15.60
42.50
61.60
42.10
27.50
08Y1-8 39.60 36.90 74.10 14.70 45.30 41.90
• 依照景气程度排序：生物制药最高、化学制剂次之，原 料药正走过景气高点，中药行业下滑速度高于全行业， 中药饮片动荡不安
有利于大型,品牌企业 新GMP与环保标准
基础医疗是新医改的重中之重
• 四梁八柱
比较完善的公共卫生服务体系和医疗服务体系，比较健全 的医疗保障体系，比较规范的药品供应保障体系;
• 行业影响，终端下沉
普药的消费将提高，商业继续演绎集中趋势，对外资、合 资药不利，OTC呈现负面影响
• 征求意见稿体现了政府管制供给,市场调节需求原 则
---卫生服务的”卖方”原则是 其不能完全市场化的原因,又 不同于公共物品属性,政府只 能”既当裁判员,又当运动员 ”;
• 医改方案两大阵营, 补“需方” PK补“供方”
• 补贴“供方” 卫生机构将不是一个盈利主体，收入全额上交财政，实行“收支 两条线”管理，在这样的基础上，医药购销可能实现零差价；