合肥荣事达股利政策分析
合肥荣事达三洋资产负债表的项目分析
资产负债表的项目分析（一）主要资产项目分析货币资金根据母公司资产负债表水平分析表和垂直分析表以及该公司各年年报，可以对合肥荣事达三洋股份有限公司的货币资金存量规模、比重及变动情况作如下分析评价：2010年—2011年（1）从存量规模和变动情况看，本年该公司货币资金比上年减少了75,369,276.72元，增长了17.85%，变动幅度较大。
其原因如下：本年经营活动现金流与上年相比比例减少了73.10%。
（2）从比重及变动及变动情况看，该公司期末货币资金比重为9.33%，货币资金比重减少了4%，可以说该公司货币资金比重不是很高，而且有下降趋势，公司应该注意控制其存量规模及比重。
2009-2010年（1）从存量规模和变动情况看，本年该公司货币资金比上年增加了212,321,485.7元，增长了101.15%，变动幅度较大。
其原因如下：一是该年较上年营业收入增长了50.89%，使货币资金相应增加；二是其应付票据和应付账款分别增加了573,986,041.7 元和247,645,668.5元，增长比重分别为174.11%和57.65%，使现金支付减少；三是本年经营活动现金流与上年相比比例增加了195.44%。
（2）从比重及变动及变动情况看，该公司期末货币资金比重为13.33%，货币资金比重增加了 2.72%，可以说该公司货币资金比重不是很高，有上升趋势，公司应该注意控制其存量规模及比重。
2008—2009年（1）从存量规模和变动情况看，本年该公司货币资金比上年增加了16,516,900.74元，增长了8.54%，变动幅度不大。
其原因如下：一是该年较上年营业收入增长了86.73%，使货币资金相应增加；二是其应付票据和应付账款分别增加了573,986,041.7 元和247,645,668.5元，增长比重分别为220.69%和119.75%，使现金支付减少；三是本年经营活动现金流与上年相比比例增加了104.50%。
我国上市公司股利政策的影响因素研究--以万科为例
我国上市公司股利政策的影响因素研究--以万科为例，不少于1000字摘要：股利政策是上市公司的关键财务政策，在公司治理和投资者关系中起着重要作用。
本文以万科作为研究对象，通过对其历年股利政策的分析和比较，探讨了影响我国上市公司股利政策的因素。
研究结果显示，上市公司的盈利能力、现金流情况、成长潜力、法律环境等因素都会对股利政策产生影响。
此外，上市公司的治理结构和市场竞争等外部因素也会对股利政策造成一定的影响。
关键词：股利政策；上市公司；万科；影响因素一、引言股利政策作为上市公司的关键财务政策，在公司治理和投资者关系中起着重要作用。
股利政策直接关系着股东的权益和投资回报，因此对于公司来说，如何制定出合理的股利政策，成为影响公司经营成果和未来发展的关键因素之一。
我国股市在近年来非常繁荣，上市公司的股利政策备受投资者的关注。
然而，由于我国市场环境和法律法规等原因，上市公司的股利支付情况存在明显差异。
因此，本文以万科集团作为研究对象，探讨影响我国上市公司股利政策的因素。
二、万科集团股利政策的历史分析万科集团成立于1984年，是中国房地产开发和物业管理领域的龙头企业之一。
根据年度报告显示，万科集团的股利政策在不同时间段有着不同的表现。
1. 期初阶段在1984年到1998年期间，万科集团的股利政策以现金分红为主。
然而，由于当时公司处于快速扩张期，一直在不断投资新项目，因此公司每年的净利润并不高。
在这种情况下，公司的股息率一直较低，甚至频繁出现没有分红的情况。
2. 快速增长期随着1999年“宏观调控”政策的推出，万科集团迎来了快速增长期。
在这个时期，公司的净利润开始大幅度上升，而股息率也得到明显提高。
2004年，万科集团开始实行“每股分红0.3元”的政策，并且逐渐拉升分红金额。
在2006年，公司的股息率达到了9.62%，同时分红金额已经上涨到了每股0.6元。
3. 股价下跌期随着2008年全球金融危机的爆发，万科集团的股价直线下跌，下跌幅度高达50%。
上市公司股利分配政策分析
上市公司股利分配政策分析导读：我根据大家的需要整理了一份关于《上市公司股利分配政策分析》的内容，具体内容：股利政策作为我国上市公司三大财务决策之一，对公司股价和投资筹资活动都有深远影响。
以下是我整理的的相关资料，希望对你有帮助!一、绪论股利政策作为公司最重要的财务政...股利政策作为我国上市公司三大财务决策之一，对公司股价和投资筹资活动都有深远影响。
以下是我整理的的相关资料，希望对你有帮助!一、绪论股利政策作为公司最重要的财务政策之一，对上市公司的价值具有重要影响。
与西方发达国家相比，我国上市公司的股利分配政策显得十分独特：股利分配政策选择多样化，股利支付水平低甚至不派现现象普遍，热衷派发股票股利，股利支付缺乏连续性与稳定性，这些特点揭露了我国上市公司股利政策的现状。
有的公司偏好支付红利，而有的公司根本不支付任何红利，有的公司保留积累大量现金，而有的公司倾向将超额现金发放给股东。
如何透过现象看本质，深入了解股利政策背后的种种成因与其必然性?本文将从理论入手结合个例分析中国上市公司的股利政策。
二、我国上市公司股利分配现状1.股利分配的几种方式公司的自由现金流有不同用处，可以保留用于投资和积累，也可通过派发红利或回购股票的方式支出，公司在这些用途中进行的选择也就形成了不同的股利政策。
我国上市公司股利分配的基本方式有现金股利和股票股利两种，但由于我国上市公司在公布股利分配方案的同时宣布转增和配股方案，因此还衍生出派现并送红股、派现并转股、送红股并转股、派现送红股并转股等多种方式。
2.影响我国上市公司股利政策制定的因素(1)法律因素。
法律企业生存的一个重要的宏观环境，上市公司的股利政策也受法律因素的制约：①资本保全限制规定企业不能用资本发放股利;②企业积累限制规定企业要按一定比例提取盈余公积;③净利润限制规定企业年度利润必须为正数时才能发放股利，以前年度亏损必须足额弥补。
(2)企业因素。
上市公司业绩下滑是造成分红政策不稳定的重要原因，支付现金股利意味着公司会有一大项现金流出，因此一般只有公司有大量闲置的现金流的情况下才会派发现金股利。
合肥荣事达三洋资产负债表的项目分析
资产负债表的项目分析（一）主要资产项目分析货币资金根据母公司资产负债表水平分析表和垂直分析表以及该公司各年年报，可以对合肥荣事达三洋股份有限公司的货币资金存量规模、比重及变动情况作如下分析评价：2010年—2011年（1）从存量规模和变动情况看，本年该公司货币资金比上年减少了75,369,276.72元，增长了17.85%，变动幅度较大。
其原因如下：本年经营活动现金流与上年相比比例减少了73.10%。
（2）从比重及变动及变动情况看，该公司期末货币资金比重为9.33%，货币资金比重减少了4%，可以说该公司货币资金比重不是很高，而且有下降趋势，公司应该注意控制其存量规模及比重。
2009-2010年（1）从存量规模和变动情况看，本年该公司货币资金比上年增加了212,321,485.7元，增长了101.15%，变动幅度较大。
其原因如下：一是该年较上年营业收入增长了50.89%，使货币资金相应增加；二是其应付票据和应付账款分别增加了573,986,041.7 元和247,645,668.5元，增长比重分别为174.11%和57.65%，使现金支付减少；三是本年经营活动现金流与上年相比比例增加了195.44%。
（2）从比重及变动及变动情况看，该公司期末货币资金比重为13.33%，货币资金比重增加了2.72%，可以说该公司货币资金比重不是很高，有上升趋势，公司应该注意控制其存量规模及比重。
2008—2009年（1）从存量规模和变动情况看，本年该公司货币资金比上年增加了16,516,900.74元，增长了8.54%，变动幅度不大。
其原因如下：一是该年较上年营业收入增长了86.73%，使货币资金相应增加；二是其应付票据和应付账款分别增加了573,986,041.7 元和247,645,668.5元，增长比重分别为220.69%和119.75%，使现金支付减少；三是本年经营活动现金流与上年相比比例增加了104.50%。
安徽省上市公司股利政策存在问题及对策研究
长远 发展 。
参考文献： 【 １ 】刘泽 荣， 黄 文杰． 国内外股利理 论政 策理论概 况回顾与分析 ［ Ｉ １ 会 计 之友 ， ２ ０ １ ２ （ ３ ） ： １ ７ —１ ９ ． 【 ２ 】张耀 华． 浅议 我 国上 市公 司股 利政 策 Ⅲ． 科技 信 息 ， ２ ０ ０ ８ （ ３ ５ ） ：
式， ０家公 司同时采 用 了三种 方式 。 有 些年 份单 独采 用
Байду номын сангаас
度的收益 ， 公司可 以依据预测 ， 制定 出和公司的发展 情况相一致 的，可以长期使用 的比较稳定 的股利政
策， 避免 出现 短期行 为 。 ３ ． ４ 安徽 省 上 市 公 司 要提 高公 司 自身 的 经 营 能 力 、
配方式 ， 没 有 一 家企 业 同时 采 用 三种 方 式 ， 一 方 面 是
由公 司发展所处 的时期决定 ， 另一方面是由于部分公 司经营业绩不稳定 ， 不符合采用其他分红配股方案 的 条件 。合理 的股 利政 策 可 以优 化公 司 的资 本结 构 ， 帮 助公司及时足额筹集到生产经营需要的资金 。 在选择
经 济市 场
时每 １ ０股 派送 ０ ． ２ ５元 ， ２ ０ １ ２年 时每 ｌ ０股 派 送 １ 元， 分 红 比例很 小 ， 可见 在 股利 政 策 的连续 性 和稳 定 性方
部分公 司在制定股利政策时考虑到公 司盈余的稳定 性 、未来 投资 机会 和企 业拥 有 的现金 量 等 内部 因 素 ，
２ ． ４ 股 利分 配方 式 多样 化 。 但 派 息为 主要形 式
上市公司股利分配政策影响因素的相关问题分析
上市公司股利分配政策影响因素的相关问题分析作者：朱海军来源：《管理观察》2010年第13期摘要:本文从目前上市公司的股利分配政策的现状及其存在的问题入手,深入探讨可能影响上市公司股利政策的因素,主要包括税收制度因素、股权结构因素、环境因素、公司盈利因素等,从而试图提出关于完善上市公司股利分配政策的基本思路:例如优化上市公司的股权结构,建立和完善相应的法律法规,建立和完善相应的法律法规,提高投资者质量,提高上市公司的融资能力等。
关键词:上市公司股利政策股利分配政策影响因素1.股利分配政策运行的现状及存在的问题股利分配政策是上市公司对盈利进行分配或留存用于再投资的决策问题,通常用股利支付率表示,是公司管理者以公司的市场价值最大化为基本目标,以指导公司的股利分配活动而制定的法规或措施,包括对股利支付水平以及股利分配方式等有关方面的策略性指导,在公司经营中起着至关重要的作用,关系到公司未来的长远发展、股东对投资回报的要求和资本结构的合理性,股利支付率的高低会影响公司留存收益和内部筹资数额,股利支付率越低,公司的留存收益就越多,通过外部筹资的数额就越少;反之亦同。
合理的股利分配政策一方面可以为企业规模扩张提供资金来源,另一方面可以为企业树立良好形象,吸引潜在的投资者和债权人,实现公司价值即股东财富最大化。
1.1 股利分配方式缺乏稳定性和连续性由于中国证券市场起步较晚,股市仍很不成熟,与西方发达国家上市公司相比,缺少了许多理性化的概念。
中国上市公司经营业绩及分配政策的好坏,不能在股市中体现出来,再加上中国目前大部分上市公司只是依据公司当年及留存盈余、现金流量情况去确定股利支付率,股利支付率带有较大的不稳定性,而且股利支付形式也是频繁变动,缺乏连续性,没有制定明确、长期、具有战略性的目标股利政策。
股利作为对公司投资者的一种补偿,是上市公司的责任之一,国外上市公司一般倾向于保持相对稳定的股利政策,维持公司的形象。
关于上市公司的股利分配政策选题总结
关于上市公司的股利分配政策选题总结一、引言上市公司的股利分配政策是公司财务管理的重要组成部分，不仅关系到股东的切身利益，也对公司的未来发展和资本市场的稳定产生着深远的影响。
因此，深入研究上市公司的股利分配政策具有重要的理论和实践意义。
二、股利分配政策的类型（一）剩余股利政策剩余股利政策是指公司在有良好投资机会时，根据目标资本结构，测算出投资所需的权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。
这种政策的优点是能够充分利用资金，降低资本成本，实现公司价值最大化。
但缺点是股利支付不稳定，可能会导致股东信心不足。
（二）固定或稳定增长的股利政策公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平上，或是在此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长。
这种政策的优点是向市场传递公司经营状况稳定、盈利稳定增长的信号，增强投资者信心。
缺点是股利支付与公司盈利脱节，可能导致资金短缺。
（三）固定股利支付率政策公司确定一个固定的股利支付率，长期按此比率支付股利。
优点是股利与公司盈利紧密结合，体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的原则。
缺点是股利变动较大，容易给投资者带来经营不稳定的印象。
（四）低正常股利加额外股利政策公司每年支付固定的、数额较低的股利，当盈利有较大幅度增加时，再根据实际情况发放额外股利。
这种政策兼具灵活性和稳定性，既能保证股东的基本收益，又能使公司在盈利较好时分享更多的利润。
三、影响股利分配政策的因素（一）法律因素法律法规对公司的股利分配通常会有一定的限制，例如资本保全原则、企业积累的限制、净利润的规定等。
（二）公司因素1、盈利能力公司的盈利水平是决定股利分配的重要因素。
盈利稳定且充足的公司通常能够支付较高的股利，而盈利不稳定或较低的公司可能会选择较低的股利支付率或不分配股利。
2、资产的流动性资产流动性较强的公司，能够更灵活地应对资金需求，可能更倾向于支付较高的股利；而资产流动性较差的公司，为了保留足够的现金以应对可能的资金短缺，可能会限制股利的发放。
利润分配政策与红利决策分析
利润分配政策与红利决策分析随着市场竞争的日益激烈，企业需要制定适合自身发展的利润分配政策，以实现长期可持续发展。
而红利决策则是指管理层对于利润分配的决策过程。
本文将详细分析利润分配政策与红利决策，并提供一步步的指导。
一、利润分配政策的重要性1. 利润分配对企业发展的重要性：利润是企业生产经营的奖励，合理的利润分配可以激励员工，增强员工的归属感，并促进企业的稳定发展。
2. 利润分配政策的目标：根据企业的发展阶段、市场需求等因素制定利润分配政策，旨在平衡股东、员工和企业的利益，实现长期利益最大化。
二、利润分配政策的制定步骤1. 定义利润分配政策的目标：明确利润分配政策的目的，如是否要将一部分利润用于再投资、是否要考虑分红等。
2. 考虑企业发展阶段：根据企业的发展阶段来制定利润分配政策，如初创期的企业通常会将利润全部用于再投资，而成熟期的企业可能会考虑分红。
3. 考虑股东利益：将利润分配政策与股东利益相结合，保证股东的权益不受损害，并增加他们对企业的支持。
4. 考虑员工利益：在利润分配政策中考虑员工的利益，如设置绩效奖金、股权激励等，以激励员工的积极性和创造力。
5. 考虑税务问题：合理利用税务政策，减少企业的税负，提高利润分配的回报率。
三、红利决策的分析方法1. 利润再投资与分红比例分析：根据企业的发展需要和市场情况，分析利润再投资与分红的比例，以平衡发展和分配利益。
2. 股东心理和需求分析：了解股东对于分红的心理和需求，分析股东对于利润分配政策的态度和影响。
3. 盈余公积金与储备基金分配比例分析：根据法律法规的要求和企业自身需求，分析盈余公积金和储备基金的分配比例，以保障企业的安全性和可持续发展。
4. 员工激励方式分析：分析不同的员工激励方式，如绩效奖金、股权激励等，以提高员工的积极性和创造力。
5. 考虑长期和短期因素：综合考虑长期和短期因素，如企业未来的发展需求、市场竞争等，制定长期可行的红利决策。
上市公司股利分配政策研究
上市公司股利分配政策研究作者：***来源：《中小企业管理与科技·上旬刊》2022年第02期Research on the Dividend Distribution Policy of Listed Companies——Taking Changhong Meiling Company Limited as an ExampleGAO Hua-yi（Xi'an University of Finance and Economics， Xi'an 710100， China）【摘要】近年来，我国的资本市场发展比较迅速，但是相比于西方资本市场，我国的资本市场仍不够健全。
论文结合案例研究法和对比分析法，发现长虹美菱自上市以来一直采用低现金股利分配政策并且股利分配政策不连续、不稳定。
一方面是因为企业增加投资额，投资项目占用资金过多，用于向投资者发放的现金股利随之变少;另一方面是因为企业的盈利能力不稳定。
根据以上现状分析，论文对长虹美菱的股利分配政策提出相关建议，以期为长虹美菱股利分配政策以及企业的长远发展提供参考。
【Abstract】In recent years， China's capital market has developed rapidly， but compared with the western capital market， China's capital market is still not perfect. Combined with case study method and comparative analysis method， this paper finds that Changhong Meiling has been adopting low cash dividend distribution policy since its listing， and the dividend distribution policy is discontinuous and unstable. On the one hand， it is because the enterprise increases the amount of investment， the investment projects occupy too much funds， and the cash dividends paid to investors become less. On the other hand， it is because the profitability of the enterprise is unstable. According to the above analysis of the current situation， the paper puts forward relevant suggestions on the dividend distribution policy of Changhong Meiling， so as to provide reference for the dividend distribution policy of Changhong Meiling and the long-term development of the enterprise.【关键词】上市公司;股利分配政策;长虹美菱【Keywords】listed companies; dividend distribution policy; Changhong Meiling【中图分类号】F275;F832.5 【文献标志码】A 【文章編号】1673-1069（2022）02-0114-031 股利分配政策概述股利分配政策是公司股东大会或董事会对所有与股利有关的事项所采取的具有原则性的做法，也就是公司分配利润或者保留利润的决策问题。
2023年度财务报告：利润分配与股东回报计划计划分析与改进策略建议
2023年度财务报告：利润分配与股东回报计划计划分析与改进策略建议尊敬的领导：首先，我衷心感谢您对公司各项工作的支持和关心，并充满荣幸地向您呈交2023年度财务报告，以期对过去一年的工作情况全面客观地进行评估，并提出未来的发展计划和目标。
过去一年，我们公司在经营管理方面取得了一系列积极成果。
根据财务数据显示，我们公司的利润总额达到了预期目标，并且实现了稳步增长。
这主要得益于市场需求的持续扩大以及我们有效的成本控制措施。
通过不断提升产品和服务质量，我们获得了客户的认可和信赖，进一步巩固了市场地位。
在利润分配方面，我们充分考虑了公司的整体利益和股东的权益。
根据公司章程和相关法律法规，我们遵循了公平、公正、合理的原则，将利润分配进行了合理的划分。
在保障日常运营和未来发展的基础上，我们也积极考虑了回报股东的合理需求。
为此，我们提出了具体的股东回报计划，旨在通过合理的分红和股权激励，激励股东积极参与公司经营，实现股东价值最大化。
然而，我们也要客观面对一些问题和挑战。
例如，随着市场竞争的加剧以及成本压力的增加，公司的运营效率和盈利能力面临一定程度的压力。
为此，我们需要进一步优化内部流程，提升员工的专业素质，实现资源的合理分配和利用。
为了改进我们的经营策略，我建议在以下几个方面着手：首先，通过深入分析市场需求和竞争态势，及时调整和完善产品结构和定价策略，提升市场占有率和盈利能力。
其次，加强内部管理，提高运营效率和绩效。
重视员工的培训和发展，提高他们的综合素质和专业技能。
同时，优化业务流程，实现资源的合理配置和利用，提高工作效率。
此外，着眼于长远发展，我们还应积极推动科技创新和业务拓展。
探索新的市场机会，开拓新的收入来源，为公司的持续发展注入新动力。
总而言之，在过去一年的工作中，我们取得了可喜的成绩，但也要正视存在的问题和挑战。
通过全面客观地评估和分析，以及合理有效的改进策略，我们相信公司的发展将迎来更大的突破和进步。
民营上市公司股利分配政策的实证分析
民营上市公司股利分配政策的实证分析作者：冯卫兵/李现宗加入日期：2005-6-7 新知税收网股利分配政策一直是上市公司财务管理的核心内容之一，因为股利的分配既关系到公司股东经济利益，又关系到公司的未来发展。
近年来，国内外学者对上市公司股利政策这一问题十分关注，并进行了广泛的研究。
综合来看，这些研究要么针对上市公司的整体，要么针对某一个或某几个个体，对某一类公司的股利分配政策的研究较少。
民营上市公司作为我国证券市场的新生力量近年来发展迅速，2002年年中报告显示，它们的加权平均每股收益高于沪深两市上市公司的平均水平，这表明民营上市公司具有较强的盈利能力和资本增值潜力，将在中国资本市场发展中占有重要的地位。
股利分配作为上市公司利润状况的重要反映指标，具有重大的研究意义，本文拟对民营上市公司的股利分配政策进行实证分析。
本文研究的民营上市公司是指符合下列三个条件的公司：沪深两市A股上市的非金融类上市公司；上市公司的第一大股东为民营企业；民营企业成为上市公司第一大股东的时间在2002年1月1日以前并持续到2003年1月1日。
结合有关条件符合上述条件的企业有118家，这118家公司就是本文的研究对象。
股利分配政策的内容主要包括以下三个方面：第一，股利分配与否及分配比例的确定；第二，股利分配的具体形式，比如送股、转增、派现、配股，或是其中几种的混合等；第三，股利发放程序的设计，包括发放的频率、股利宣布日、登记日、除息日和发放日，等等。
本文对民营上市公司的股利分配政策的研究数据来源于公司2002年年报，在内容上集中在股利分配与否以及股利分配的具体形式两个方面。
首先考察了118家公司在2002年末的股利发放情况，即股利分配与否和股利分配的具体形式，然后对相关结论进行分析。
一、研究现状有关股利政策的理论可以分为两大流派：股利无关论和股利有关论，股利无关论主要包括MM股利无关论，该理论认为企业的股利政策与企业的市场价值无关，企业的价值（股票价格）取决于企业的盈利能力，而不是企业如何分配利润。
资产负债表水平分析和垂直分析
资产负债表分析产负债表的水平分析（1）资产负债表变动情况的分析评价2010-2011资产负债表的水平分析金额单位：人民币元（1）从投资或筹资角度进行分析评价根据上表，可以对合肥荣事达三洋股份有限公司的总资产变动情况做出以下分析：该公司总资产本期增加550,488,073.38元，增长幅度为17.38%，说明合肥三洋本年资产规模有较大幅度的增长。
进一步分析可以发现：第一，流动资产本期增加了491,874,633.08元，增长幅度为19.35%，使总资产增长了15.53%。
非流动资产本期增加了58,613,440.30元，增长幅度为9.37%，使总资产增长了 1.85%。
两者合计使总资产本期增加550,488,073.38元，增长幅度为17.38%。
第二，本期总资产的增长主要体现在流动资产的增长上。
如果仅这一变化来看，该公司资产的流动性有所增强。
尽管流动资产的各个项目有不同程度的增减变动，但其增长主要体现在以下几个方面：一是应收票据的大幅度增加。
应收票据的本期增长额为332,521,131.51元，增长的幅度为26.00%，对总资产的影响为10.50%。
应收票据是指企业持有的、尚未到期兑现的商业票据。
是一种载有一定付款日期、付款地点、付款金额和付款人的无条件支付的流通证券，也是一种可以由持票人自由转让给他人的债权凭证。
应收票据的增加代表公司资产的增加。
应收票据的增加有很多优点：a,上市公司应收帐款因票据化，使帐款回收的可能性大为加大，大大降低了呆坏帐发生的可能性；b,应收票据不需要象应收帐款一样提取坏帐准备，减少了相关上市公司的管理费用；c,票据一般是附息的，应收帐款票据化，还能为相关上市公司带来“额外”的利息收入；d,相关上市公司还可以通过贴现的方式，于票据到期前提前取得现金，用于应付急需的周转。
二是应收账款的增加。
应收账款本期增加额为147,754,320.09元，增长幅度为105.65%，对总资产的影响为4.66%。
国有企业改革下荣事达品牌价值走向
国有企业改革下荣事达品牌价值走向国企改制背景下荣事达品牌价值走向摘要：合肥荣事达集团在合肥国资委的推动下，正在推进“国退民进”形式的企业改制，改制后的荣事达集团核心资产被剥离，其他业务正在通过股权转让和拍卖的方式推行民营化，荣事达品牌在国有企业改制中浮浮沉沉。
关键词：国有企业改制荣事达品牌价值国有企业改制的总体目标是适应经济体制与经济增长方式两个根本性转变和扩大对外开放的要求，基本完成战略性调整和改组，形成比较合理的国有经济布局和结构，建立比较完善的现代企业制度1。
改革的目的就是要建立现代企业制度。
实现产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学，健全决策、执行和监督体系，使企业成为自主经营、自负盈亏的法人实体和市场主体。
国有企业的类型不同，改革的方式也不一样。
对于提供公共产品的单位和自然垄断性企业宜选择国有国营模式；对于竞争性大型国有企业列第16位，在08年的基础上又提升了4位，名列中国白色家电行业的前茅。
荣事达集团在发展过程中推行多元化战略，旗下原有有3家合资企业，19家中资公司。
合资公司分别为美的荣事达合资公司、中日合资荣事达三洋公司、中韩合资荣事达佳优公司，中资公司分别为合肥荣事达新能源、芜湖荣事达塑胶、合肥荣事达工业包装、合肥荣事达电工、上海荣事达经贸、合肥荣事达置业、合肥荣事达钢构、合肥荣事达塑业、合肥荣事达太阳能、合肥荣事达小家电、合肥荣事达空调、合肥荣事达车业、合肥荣事达水工业设备、合肥荣事达电视机和合肥荣事达厨卫电器等有限公司。
3荣事达集团改制后，3家合资公司被完全剥离，19家下属企业也基本通过挂牌转让的方式实现了民营化。
合资公司中，荣事达冰箱、洗衣机业务被美的收购，荣事达控股三洋的股份在国企改制前无偿划拨给合肥国资委，荣事达两次股份转让，使支撑荣事达品牌的白色家电产品彻底划清了和荣事达集团的关系。
中韩合资荣事达佳优电子电器有限公司通过挂牌转让的方式被前期已经民营化的荣事达太阳能科技有限公司董事长个人收购。
我国上市公司股利政策再分析与评价
我国上市公司股利政策再分析与评价
郭宏学
【期刊名称】《经济工作导刊》
【年(卷),期】2003(000)002
【摘要】股利政策是上市公司将税后收益在股东所得股利和留存收益之间进行合理配置的策略,体现了经营者、所有者、监管机构、金融市场间的相互关系。
本文结合已有的研究成果,对我国上市公司股利政策进行了分析,以消除各结果间的内在矛盾并取得更好的结果。
一、上市公司股利政策已有的研究成果国研网《中美股利政策比较》一文做出以下总结:1.股利支付比例相差悬殊。
【总页数】2页(P20-21)
【作者】郭宏学
【作者单位】山东财政学院
【正文语种】中文
【中图分类】F279.246
【相关文献】
1.对我国上市公司股利政策影响因素的研究——基于长虹和美的股利政策的分析[J], 陈咏英;倪小丽
2.我国民营上市公司现金股利政策影响因素分析——基于民营上市公司财务状况的研究 [J], 刘吉成;马体;刘君力
3.我国民营上市公司现金股利政策影响因素分析——基于民营上市公司财务状况的研究 [J], 刘吉成;马体;刘君力
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我国上市公司股利分配政策透析
我国上市公司股利分配政策透析
陈范红
【期刊名称】《金融纵横》
【年(卷),期】2000(000)006
【摘要】上市公司给予投资者的股东利益或者说股东财富，主要有股利和资本利得两种形式，这两者均与公司的资本运作和经营业绩有关，尤其与公司的股利分配政策关系甚大。
股利政策，就是在分配利润与留存利润之间进行抉择的一项企业长期发展战略。
最佳的股利政策，应该是在股东利益、企业价值和企业未来发展之间求得的某种平衡，从而使股东财富最大、公司股价最佳以及对企业的长期发展最有利。
本文拟就我国上市公司股利分配状况作一简要的分析。
【总页数】3页(P18-19,33)
【作者】陈范红
【作者单位】南京大学国际商学院
【正文语种】中文
【中图分类】F279.246
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《公司战略与风险管理》分析报告(期末考试)格式范例1.doc
《公司战略与风险管理》分析报告(期末考试)格式范例1《公司战略与风险管理》课程论文（分析报告）评阅表备注：以上评分标准仅供参考。
教师签名：关于合肥荣事达三洋电器股份有限公司600983的战略选择与风险应对策略分析报告2008级会计*班08020**0 张**核心内容提示：●公司成立于**年，主营业务为**。
●公司当前正采用**战略。
●公司有国际业务，主要在**国家。
●公司采用**战略。
●公司当前的核心任务是**。
●公司主要存在**风险。
（本处的核心内容提示项目可以根据自己的需要增加，最多不超过10项）一、公司背景合肥荣事达三洋电器股份有限公司是由原荣事达集团公司和日本三洋电机株式会社等共同投资成立的中日合资企业，坐落在合肥高新技术产业开发区。
1994年11月正式投产，2004年7月公司在上海证劵交易所A股正式上市（股票代码：600983）。
目前主要股东：合肥市国有资产控股有限公司（原荣事达集团公司无偿划转）33.57％、三洋电机株式会社及其关联公司29.52％、社会流通股36.91％。
注册资本：53280万元。
主要产品：蒸汽洗涤烘干一体机、空气洗斜式滚筒洗衣机、宽变频卧式滚筒洗衣机、变频波轮洗衣机、无转盘变频微波炉及生活电器产品，公司先后被评为“全国优秀外商投资企业”、“中国最具创新力企业”。
合肥三洋公司牢固树立“精品”意识，建立了国际最先进的DR质量开发保证系统，为消费者提供最满意产品和服务。
公司建有国家级技术中心和国家认可实验室，使科技优势转变为产业优势，实现传统家电产业优化升级。
通过技术创新，不断加强结构优化和调整，实施自主创新重大项目“洗衣机用变频电机及控制系统”的研发，填补了国内直流直驱电机空白，技术达到国际先进水平。
目前公司拥有灵活的营销和服务体系，在全国建立了43家分公司、200多个办事处，1000多家技术服务中心、15000多个销售网点。
洗衣机以10.5%市场占有率位居行业第三位，国际品牌第一位，进入中国家电行业第一阵营。
合肥十月润南创业投资合伙企业（有限合伙）介绍企业发展分析报告
Enterprise Development专业品质权威Analysis Report企业发展分析报告合肥十月润南创业投资合伙企业（有限合伙）免责声明:本报告通过对该企业公开数据进行分析生成，并不完全代表我方对该企业的意见，如有错误请及时联系;本报告出于对企业发展研究目的产生，仅供参考，在任何情况下，使用本报告所引起的一切后果，我方不承担任何责任:本报告不得用于一切商业用途，如需引用或合作，请与我方联系:合肥十月润南创业投资合伙企业（有限合伙）1企业发展分析结果1.1 企业发展指数得分企业发展指数得分合肥十月润南创业投资合伙企业（有限合伙）综合得分说明：企业发展指数根据企业规模、企业创新、企业风险、企业活力四个维度对企业发展情况进行评价。
该企业的综合评价得分需要您得到该公司授权后，我们将协助您分析给出。
1.2 企业画像类别内容行业资本市场服务-其他资本市场服务资质空产品服务空1.3 发展历程2工商2.1工商信息2.2工商变更2.3股东结构2.4主要人员2.5分支机构2.6对外投资2.7企业年报2.8股权出质2.9动产抵押2.10司法协助2.11清算2.12注销3投融资3.1融资历史3.2投资事件3.3核心团队3.4企业业务4企业信用4.1企业信用4.2行政许可-工商局4.3行政处罚-信用中国4.5税务评级4.6税务处罚4.7经营异常4.8经营异常-工商局4.9采购不良行为4.10产品抽查4.12欠税公告4.13环保处罚4.14被执行人5司法文书5.1法律诉讼（当事人）5.2法律诉讼（相关人）5.3开庭公告5.4被执行人5.5法院公告5.6破产暂无破产数据6企业资质6.1资质许可6.2人员资质6.3产品许可6.4特殊许可7知识产权7.1商标7.2专利7.3软件著作权7.4作品著作权7.5网站备案7.6应用APP7.7微信公众号8招标中标8.1政府招标8.2政府中标8.3央企招标8.4央企中标9标准9.1国家标准9.2行业标准9.3团体标准9.4地方标准10成果奖励10.1国家奖励10.2省部奖励10.3社会奖励10.4科技成果11 土地11.1大块土地出让11.2出让公告11.3土地抵押11.4地块公示11.5大企业购地11.6土地出租11.7土地结果11.8土地转让12基金12.1国家自然基金12.2国家自然基金成果12.3国家社科基金13招聘13.1招聘信息感谢阅读:感谢您耐心地阅读这份企业调查分析报告。
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净利润
150,000,000.00 股利
100,000,000.00
50,000,000.00
0.00 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年
结论：出去金融危机时期，股利与净利润的变化趋势基本相同。
（2）流动性和资产负债率是进行股利分配的 重要依据
资产负债率是指公司年末的负债总额同资产总额的比率。
合肥三洋通过不断解放思想、变革创新，自2008年初提 出“3351”发展战略以来，开始步入快速发展轨道，年平均 增长率保持70%以上，创造了业界瞩目的“合肥三洋”奇迹。 思迥异，做不同。2011年，合肥三洋正式推出公司自主 高端品牌——DIQUA帝度，标志着公司由规模增长向品牌运 营的国际化进程全面起航。公司以此为契机，启动未来五年 发展新战略即“532”战略：“五年后，实现冰箱、洗衣机、 生活电器及核心部件三大品类年销售收入200亿，将公司打 造成一个横跨冰、洗及小家电等多领域、多元化、多品牌的 国际化家电巨头。”合肥三洋将以国际化的核心竞争力，争 做中国家电行业中的“技术领航者、品质卓越者、利税领先 者和社会责任的贡献者”。
表示公司总资产中有多少是通过负债筹集的，该指标是评价公司负债水平的 综合指标。同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指 标，也反映债权人发放贷款安全程度。
计算公式为：
资产负债率=负债总额/资产总额×100%
项目
2011
2010
2009
2008
2007
资产负债率
64.62
9.33
66.93 13.96
六、我国上市公司股利分配现状
1.普遍存在不分配、不愿分红现象。股票作为一种高风险的金融资产，上 市公司理应给予投资者一定的投资回报，作为对其投资高风险资产的补偿， 这是上市公司的责任。但是我国的上市公司却很少表现这种应有的责任感， “暂不分配”的情况经常出现。 2.股利政策缺乏连续性、稳定性。由于不注重投资者的利益，大多数上市 公司的股利分配政策缺乏连续性和稳定性，股利政策的制订和实施缺乏远 见，目的不明确且具有随意性。
3.股利分配形式多样化。我国《公司法》规定，上市公司只能采用现金股 利、股票股利这两种股利分配形式。但在我国实践中，上市公司还采用配 股、转增等多种分配方式。
七、股利政策的分析框架
公司需要回答以下问题： 公司有多少现金可用于发放股利，实际支付的股利又 是多少？
公司支付多少股利？公 司能支付起多少股利？
合肥荣事达三洋电器股份有限公司的 股利分配
为什么要进行股利分配？
※回报投资者 ※给投资者信心，稳定股票价格 ※有利于公司进行融资，为公司提供资金来源
※树立公司形象，吸引潜在投资者
一、相关概念
股利：股利是指企业的股东从企业取得的利润，是投资
者将资本投入到企业所得到的回报。股利有多种形式， 一般包括实际收益式股利（如现金股利、财产股利）、 股权式股利（如股票股利）和负债式股利三种。
三、股利分配政策的影响因素
1.法律因素：为了保护债权人和股东的利益，有关法规对公司的股利分配 经常作如下限制：①资本促使的限制；②企业积累的限制；③净利润的限 制；④超 额累计利润的限制；⑤无力偿付的限制
2.股东因素：股东从自身经济利益需要出发，对公司的股利分配往往产生 一些影响：①稳定的收入和避税；②控制权的稀释
59.80 10.61
42.41
25.20
32.23
货币资金/总 资产
17.16
结论：
不断攀升的资产负债率，从一个侧面反映了企业的艰难处境。因而 股利分配是呈下降的趋势。 该企业财务风险相对较高，如不能及时偿债，会导致企业破产的情 况。资产负债率高，同样会导致进一步融资成本加剧。无论是银行还是 投资者，都对资产负债率有一定的要求。不过一定的资产负债率可以让 企业在利率低于投资收益率的情况下，运用债务杠杆，提高企业股东收 益。
（3）投资机会是影响公司进行股利分配的一 个重要影响因素
净资产收益率又称股东权益收益率，是净利润与
平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资 产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水 平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越 高，说明投资带来的收益越高。
净资产收益率=税后利润/ 所有者权益
计算公式如下：
基本每股收益 = 归属于普通股股东的当期期利润÷当期发行 在外普通股的加权平均数 每股收益 =（本期毛利润- 优先股股利）/期末总股本
合肥荣事达三洋股利分配政策分析
（1）持续的盈利能力和充足的现金流是实施分红的 基础
项目 每股经营 活动现金 流量净额 2011年 0.25 2010年 0.92 2009年 0.499 2008年 0.244 2007年 0.13
公司支付太少股利，股权 自由现金流量大于股利
对公司管理者保留现金是否持信任态度 考察以前的项目选择 比较资本收益率与甲醛资本成本率
公司支付太多股利，股权 自由现金流量小于股利
公司有什么样的投资机会 考察以前的项目选择 比较资本收益率与加权资本成本率
预计未来投资 项目效益良好
预计未来投资 项目效益差
预计未来投资 项目效益良好
五、股利分配政策的影响
股利分配是上市公司利润分配中最富有弹性的一项 重要内容，是上市公司对盈利进行分配或留存用于再投资 的决策问题，在公司经营中骑着至关重要的作用，关系到 公司未来的长远发展、股东对投资回报的要求和资本结构 的合理性。
合理的股利分配一方面可以为公司规模扩张提供资 金来源，另一方面可以为公司树立良好形象，吸引潜在的 投资者和债权人，实现公司价值即股东财富最大化。
3、公司利润分配的最低分红比例： 在公司盈利且现金能够满足公司持续经营和长期发展的前提下，当公司累计未分配 利润高于注册资本的10%时，任意连续三年内，现金分红的次数不少于一次，且最近 三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30％。 4、利润分配的时间间隔：符合公司《章程》规定的条件，可以每年度进行一次利润 分配，也可以进行中期利润分配。 5、利润分配方案的制定及执行： 公司在每个会计年度结束后，由公司董事会根据公司经营情况，充分考虑公司盈利 规模、现金流量状况、发展阶段及当期资金需求，结合股东（特别是公众投资者）、 独立董事和监事的意见，制定利润分配方案，并在审议通过后报公司股东大会批准。 公司年度盈利的情况下，董事会拟不进行现金分红的，应当在议案中说明不进行现 金分红的原因、未用于分红的资金留存公司的用途。 公司股东大会对利润分配方案 作出决议后，公司董事会须在股东大会召开后2个月内完成股利（或股份）的派发事 项。
结论：该公司的股利分配原则，优先关注公司的积累，故而股利分配较
少
公司未来的股东分红回报规划
1、公司实施现金分红应同时满足下列条件： （1）公司累计未分配利润高于注册资本的10%时； （2）审计机构对公司该年度财务报告出具标准无保留意见的审计报告； （3）公司无重大投资计划或重大现金支出等事项发生（募集资金项目除外）。 重大投资计划或重大现金支出是指：公司未来十二个月内拟对外投资、新项目 投资、收购资产或购买设备的累计支出达到或超过净资产的30％，且超过3亿元人 民币。 2、利润分配形式：公司可以采取现金、股票或现金、股票相结合或法律法规许可 的其他形式分配利润。公司在盈利、现金流能满足正常经营和长期发展的前提下， 应积极推行现金分配方式。
每股收益即每股盈利（EPS），又称每股税后利润、每股盈
余，指税后利润与股本总数的比率。 是普通股股东每持有一股所能享有的企业净利润或需承担的 企业净亏损。 每股收益通常被用来反映企业的经营成果，衡量普通股的获 利水平及投资风险，是投资者等信息使用者据以评价企业盈 利能力、预测企业成长潜力、进而做出相关经济决策的重要 的财务指标之一。
公司自1994年11月开业以来，努力坚持以科技为先导的战略 方针，在全国有多项创新： 公司在全国第一家推出具有高科技含量的模糊控制全自动洗衣 机第一家推出不锈钢内桶洗衣机和抗菌健康型洗衣机。 •1997年国内第一台立体喷射水流洗衣机在本公司问世。 •1998年，中国第一台被称为“洗涤王”的XQB80－8S分洗式子 母洗衣机由本公司首家推出。 公司又推出了具有世界先进水平的超级簇射波微波炉。 •2001年，公司与日本同时推出了世界领先技术的双向搓揉悬浮 水流洗衣机。 •2002年又相继推出国内唯一的无转盘微波炉和斜桶超音波洗衣 机。 •2004年又推出目前国际最先进的环保型电解水超音波洗衣机。 •2005年推出滚筒洗干一体机。 •2007年推出臭氧除菌功能的"空气洗"洗涤干燥一体机。
3.公司因素：公司的经营情况和经营能力，影响其股利政策：①盈余的稳 定性；②资产的流动性；③举债能力；④投资机会；⑤资本成本；⑥债务 需要 4.其他因素：①债务合同约束；②通货膨胀
四、股利分配政策类型
1.剩余股利政策 2.固定或持续增长股利政策 3.固定股利支付率政策 4.低正常股利加额外股利政策
预计未来投资 项目效益差
给经营者保留 现金和股利 的自由权
将现金 返还 股东
公司应消减 股利并进行 再投资
公司必须先 解决投资问题 然后消减股利
案例分析： 合肥荣事达三洋电器的股利分配
（一）公司简介 （二）股利分配方三洋电器股份有限公司是由原荣事达集团公司和日本三洋电 机株式会社等共同投资成立的中日合资企业，坐落在合肥高新技术产业开 发区，1994年11月正式投产，2004年7月公司在上海证劵交易所A股正式上 市（股票代码：600983）。 目前主要股东：合肥市国有资产控股有限公司（原荣事达集团公司无 偿划转）33.57％、三洋电机株式会社及其关联公司29.52％、社会流通股 36.91％，注册资本：53280万元。 公司主要生产洗衣机、冰箱、微波炉及核心部件等产品，洗衣机、微 波炉市场占有率双双位居行业第三位，国际品牌第一位，进入中国家电行 业第一阵营，帝度冰箱已进入国内外市场并广受好评。公司先后被评为 “全国优秀外商投资企业”、“中国最具创新力企业”。